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闻学臣

中泰证券

研究方向: 计算机行业

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工作经历: 执业证书编号:S0740519090007。曾供职于申万宏源集团、东北证券...>>

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恒生电子 计算机行业 2014-10-29 39.26 25.18 -- 50.52 28.68%
67.80 72.69%
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投资要点: 恒生电子发布2014年第三季度报告,前三季度公司实现营业收入7.71亿元,同比增加19.38%,实现归属于上市公司普通股股东的净利润1.34亿元,同比增加1.79%,实现归属于上市公司普通股股东扣非后净利润7,988.23万元,同比降低17.18%。 报告摘要: 营业收入增长稳健,加大投入侵蚀当期利润。得益于银行业务、证券业务和互联网业务的快速发展,公司报告期内主营业务发展稳健,实现19.38%的增长;由于受人员成本增加、2.0等创新业务投入加大以及营销推广投入增多等因素的影响,公司净利润空间受到压缩,同比增长1.79%。 互联网金融持续发酵,公司加速创新业务布局。互联网金融的发展已经进入实质阶段,证券、基金、银行等传统金融机构应变力度和速度都大幅提升,为传统金融IT服务商带来新的红利。公司一方面在积极推进个股期权等新产品系统,另一方面在大力推进HOMS产品,与中原证券进行战略合作,实现盈利模式的创新,数米基金、上海聚源等2.0业务也在稳步推进。同时,通过核心员工入股保障长期发展。 阿里巴巴控股恒生正式落地,有望带来新的发展契机。商务部审查事宜已经落地,阿里巴巴的代表即将进入董事会意味着整合进入新阶段,阿里巴巴作为互联网金融搅局者的代表,预计将给公司带来以下四方面资源:1、阿里巴巴的互联网基因将给公司注入新活力;2、数亿用户基础能为数米基金网带来巨大的流量导入;3、阿里云、聚宝盆与公司的HOMS、银行云有望形成技术、渠道方面的协同;4、阿里巴巴在数据方面的积累将为聚源数据的发展带来帮助。 预计公司14/15年EPS为0.63、0.81元,目标价43.5元,维持“增持”评级
安硕信息 计算机行业 2014-10-28 56.50 32.02 82.55% 75.88 34.30%
101.80 80.18%
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投资要点: 安硕信息发布2014年第三季度报告,前三季度公司实现营业收入1.27亿元,同比增加16.70%,实现归属于上市公司普通股股东的净利润1,845.60万元,同比增加4.69% 报告摘要: 三、四季度进入公司收入和利润确认的高峰期,三季度业绩表现较好,募投项目计入当期费用影响当期利润。第三、四季度尤其是年末通常是公司客户支付的高峰期,公司第三季度的营业总收入和净利润分别实现139.53%和149.75%的高速增长,表明公司主营业务景气度高,全年及未来的业绩可期。公司管理费用较上期增加93.85%,主要系募投项目的推进均计入当期管理费用,进而影响当期利润。 银行业处于大变革时期,银行IT迎来发展曙光。在经济转型、利率市场化和互联网金融三重因素的作用下,银行业正处于大颠覆、大变革时期。大变革往往蕴藏着大机遇,传统银行的业务亟待创新和转型,提高IT重视程度、加大IT投入力度成为行业共识,在自主可控的背景下,国内银行IT供应商迎来前所未有的机遇。同时,商业模式的创新有望攫取更大的行业变革红利。 横向客户复制与纵向业务延伸是公司未来成长方向。公司当前的主要客户是股份制银行和城商行等,未来公司将向村镇银行、非银行金融机构以及泛金融机构三大市场延伸,并搭建面向中小客户的云平台;同时,信贷管理业务和风险管理业务是公司当前的主要业务,公司未来将进一步拓展商业智能和数据业务,尤其是征信市场,公司已经成立子公司进军这个千亿蓝海市场。 预测公司14/15年EPS分别为0.74/0.99元,给予6-12个月65元目标价,维持“买入”评级。
新北洋 计算机行业 2014-10-28 12.09 13.86 35.48% 12.63 4.47%
13.14 8.68%
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投资要点: 新北洋发布 2014年第三季度报告,前三季度公司实现营业收入6.59亿元,同比增加21.25%,实现归属于上市公司普通股股东的净利润28,075.29万元,同比增加127.99%,实现扣非后归母净利润10,366.43万元,同比下降9.08%。公司预计2014年全年实现归母净利润29,515.59-38,597.31万元,同比增加30%-70%。 报告摘要: 主营业务稳定增长,收购华凌光电带来的投资收益影响大。报告期内公司主营业务保持稳定增长,营业收入同比增加21.25%。今年4月,公司收购华凌光电26%股权,属于非同一控制下的企业合并,公司原持有华凌光电25%股权的权益按购买日公允价值进行重新计量损益,合并报表投资收益约1.75亿元,是导致公司归母净利润同比大幅增加127.99%的主要原因。 掌握打印和扫描核心技术,受益金融机具市场腾飞。随着央行推行“假币零容忍”和辅币硬币化政策,以及国内银行流程再造的推进,清分机、VTM 和硬币兑换机等金融机具市场呈现爆发增长态势。公司通过收购博纵科技和华凌光电,具备了金融机具闭环服务能力,核心技术优势将帮助公司成为金融机具市场高速增长的最大受益者。 海外 ODM 业务再破冰,稳定订单锁定公司未来业绩。公司凭借其突出的定制能力和成本优势,海外ODM 业务斩获连连。去年第三季度,公司新承接全球第三大ATM 提供商Wincor 的三个产品型号,海外ODM 放量,2014年上半年公司海外收入增长高达43%。公司目前正积极与全球ATM 机最大供货商NCR 展开谈判,如能够合作成功,金额巨大的稳定订单完全可以支撑起公司未来业绩的高速增长。 预测公司 14/15年EPS 为0.65/0.55元,给予6-12个月15元目标价,维持“增持”评级。
东方财富 计算机行业 2014-10-28 14.83 3.41 -- 21.35 43.96%
44.12 197.51%
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报告摘要: 金融电商和金融数据两大业务驱动公司高速增长,业务结构不断调整。在报告期内,公司金融电商业务实现爆发式增长,仅三季度的基金销售额就达到572亿元,呈上升趋势;受预收收入增长以及投资者信心恢复的影响,公司确认的金融数据业务收入同比实现大幅增长。同时,由于规模效应、业务结构调整以及费用管理的作用,公司的净利润实现同比372.92%的增长。 政策红利不断释放,互联网金融长期受益。金融业是一个高度监管的行业,在金融改革和金融创新的大背景下,政策红利的不断释放是网络理财乃至整个互联网金融行业实现快速发展的重要保障。不仅李克强总理在今年政府工作报告中指出要促进互联网金融健康发展,而且北京、上海、深圳、天津、南京等地方政府亦纷纷出台互联网金融相关指导意见,为互联网金融的快速发展创造了良好的政策条件。 用户资源优势明显,一站式服务的互联网金融垂直入口价值巨大。在互联网金融的大潮下,虽然有越来越多的竞争者涌入该市场,但公司在用户基数、用户粘性和用户聚焦方面仍具有极强的优势,据统计,公司2014年8月日均覆盖人数达1091万人,有效浏览时间达5577万小时,且高用户重合度保证了较好的用户转化率。同时,公司围绕着投资资讯、投资决策和投资交易布局的六大入口有利于公司抢占互联网金融的垂直入口。 预测公司14/15年EPS分别为0.08/0.11元,给予6-12个月18元目标价,维持“增持”评级。
中科金财 计算机行业 2014-10-24 46.00 23.93 75.44% 52.02 13.09%
74.80 62.61%
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投资要点: 中科金财发布第三季度报告,前三季度公司实现营业收入66,321.36万元,同比增加31.17%,实现归属于上市公司股东净利润4,061.03万元,同比增加35.49%,实现归属于上市公司股东扣非后净利润3,199.95万元,同比增加8.65%,预计2014年归属于上市公司股东的净利润6,162.38万元-8,403.24万元,同比增加10%-50% 报告摘要: 三季度业绩表现优异,整体趋势向好。公司技术服务和系统集成业务营收占比较大,这两项业务持续保持较快增长使得整体营业收入同比增加31.17%。费用控制取得效果,因推行销售人员本地化利用、减少业务异地开展的差旅费、会议费,销售费用同比下降40.11%。同时,公司业绩趋势向好,单三季度的净利润同比增长57.6%,较上半年净利润同比增速有较高提升。 内生外延双发展,未来业绩有保障。一方面,基于公司多年优质的服务能力与客户保持稳定的合作关系,传统的技术服务和系统集成业务业绩将保持稳定的增长态势,同时并购滨河创新实现了渠道与技术的强强联合,智能银行业务预期可以实现较高的增长。另一方面,公司明确表示将外延式并购作为发展战略,通过并购优质标的,将进一步增强公司实力。 智能银行逐渐深化,互联网金融或将落地。互联网金融、利率市场化等多方冲击使得传统银行的智能化转型刻不容缓,公司掌握充分的客户资源,智能银行战略将不断得到落实。互联网金融方面,积极应对国内金融变革,公司将充分利用现有资源,从大数据发展征信平台,最终搭建互联网金融平台。 预测公司13/14年EPS为0.57/0.97元,目标价48元,维持“买入”评级。
顺网科技 计算机行业 2014-10-24 27.40 12.89 -- 29.09 6.17%
29.09 6.17%
详细
投资要点: 顺网科技发布第三季度报告,前三季度公司实现营业收入39,560.21万元,同比增加69.13%,实现归属于上市公司股东净利润9,584.24万元,较去年同期增长25.42%。 报告摘要: 主营业务发展势头良好,业务结构愈发丰富。报告期内,公司的广告及推广、互联网增值业务继续稳定增长,并围绕游戏、无线等衍生新业务发展,盈利结构愈加多元。前三季度公司实现营业收入39,560.21万元,其中重点投入的顺网游戏平台实现收入8520.28万元,娱乐平台价值逐步凸显。另外,合并的上海新浩艺三家公司及浮云对公司收入亦有贡献,共计收入为6762.37万元,收入占比高达五分之一。 业务拓展步伐迅速,成本费用增幅较为明显。公司净利润增速不及收入增速,主要是由于业务规模不断扩大而导致的营业成本和营业费用增加较快。前三季度公司营业成本为8,419.9万元,同比增长109.63%,其中服务器托管租赁支出、游戏联运分成支出的增加占比较大。另一方面,业务部门和管理部门人员工资、广告费和研发费的相应增加使得销售和管理费用增长速度较快。 内生与外延齐头并进,互联网娱乐平台大有可为。近期以来公司在资本市场和业务层面布局举措均十分明确,其打造互联网娱乐平台值得重点关注。业务层面上,公司从网吧业务逐步转型,拓展页游和无线等新业务,支撑公司内生增长。资本市场上,公司增资炫彩、收购浮云、入股慈文,意在抢占流量入口,发挥协同效应,构筑互联网娱乐平台生态系统。 预测公司14/15年EPS为0.46/0.68元,目标价30元,维持“增持”评级。
用友软件 计算机行业 2014-10-22 17.87 7.29 -- 24.02 34.42%
33.48 87.35%
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报告摘要: 立足企业客户和数据资产,联合深圳力合金融布局P2P网络借贷平台。P2P竞争的关键在于资产端的获取能力和定价能力,用友软件掌握160万中小企业和40万大型企业的金融需求和数据资源,在客户基础与资产定价方面具有较强的比较优势。同时,用友软件的品牌价值有利于获取更低成本的资金,进而有利于平台获得更广阔的资产选取范围。友金所的另一股东力合金融在金融服务能力、经验和客户积累方面也都有较好的基础,强强联合更易抢占制高点。 P2P市场空间广阔,目前行业正处于大洗牌的前夜,行业格局即将发生巨变。P2P的核心价值在于通过打破信息不对称和知识不对称,将金融中介分割的价值分配给两端,让融资者的成本更低,让投资者的收益更高,P2P虽起源于国外,但在中国实现了更大的发展,目前行业有超1000家的P2P平台,行业规模也超过1000亿元,由于金融抑制下的空白需求大量存在,P2P在中国未来市场空间巨大。经历野蛮生长后的中国P2P行业正处于关键拐点,主要源于:资本涌入加速行业分化;未来政策的出台加速行业淘洗;巨头进场加速行业变局。 抢占金融牌照资源,搭建“支付+数据+资金”的全方位金融服务体系。金融是用友软件战略转型的核心业务,获取牌照是涉足金融业务的第一步,用友软件已经在第三方支付牌照有所斩获,预计未来将会有更多的动作。在业务层面,用友软件将搭建线上支付和线下收单的支付体系,整合软件数据、看板数据、税务等数据资源,提供贷款、理财等资金服务,形成集支付、数据、资金为一体的综合金融服务。 投资建议。14/15EPS0.58/0.73元,目标价20元,维持买入评级。
安硕信息 计算机行业 2014-10-16 57.46 32.02 82.55% 65.89 14.67%
101.80 77.17%
详细
投资要点: 安硕信息发布2014年前三季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为1,763万元-2,027万元,同比增加0%-15%。 报告摘要: 收入增长稳健,人员成本与募投项目成本费用化影响利润增速。报告期内,公司信贷与风控业务稳步开展,但受募投项目建设与新业务的投入增多,加之公司由于业务拓展而带来的员工数量的增多导致劳动力成本上升,公司净利润增速略受影响。报告期内公司由于被评为国家规划布局内重点企业,所得税税率由去年同期的15%下降致10%,所得税的降低助利润实现一定的增加。 传统信贷与风控系统业务稳定增长。公司信贷系统具有一定的可复制性,良好的技术积累有望帮助公司从中小银行客户拓展至券商、信托等非银行金融机构、小额贷款公司等互联网金融企业,打开公司市场空间。另外,凭借信贷业务优势,公司业务自然延伸至风险管理业务。随着银行业对于贷款风险控制的重视,以及公司在银行业的信贷管理业务积累,公司得以在信用风险管理领域迅速发展壮大,成为公司发展的另一引擎。 公司数据技术功底深厚,开展征信业务极具优势。公司长期深耕在金融IT业,对于金融业特殊的IT构架和数据积累颇深,对公司开展征信业务具有前期积累。公司在银行IT业务上已经形成了“信贷+风控”的业务线,为大量股份制银行和城商行服务,并取得不俗的业绩,辅以征信向前延伸业务线布局,在未来几年时间内,公司有望形成“征信+信贷+风控”的业务链条。 预测公司14/15年EPS为0.83元、1.14元,维持“买入”评级,目标价65元。
东方财富 计算机行业 2014-10-16 15.70 3.41 -- 18.85 20.06%
36.99 135.61%
详细
投资要点: 东方财富发布2014年前三季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润5,900万元-6,400万元,去年同期亏损2,295.40万元。 报告摘要: 业务结构优化,金融电商和金融数据业务保障公司业绩的高速增长。报告期内公司基金第三方销售服务业务实现快速发展,金融电子商务服务业务实现收入同比大幅增长,同时由于2013年至今预收收入增长的影响,报告期内确认的金融数据服务业务收入同比大幅增长。金融电商、金融数据和广告业务结构不断优化,金融电商业务逐步成为公司核心业务。 在政策、技术和需求的三重动力作用下,空间巨大的网络理财市场加速释放。中国人均GDP已经达到7000美元,根据国际经验推断中国基金、证券、保险等理财市场迎来快速发展期,此时互联网技术的快速发展和广泛渗透已经改变了人们的生产、消费习惯,网络理财顺势而起。同时监管部门不断释放积极信号,为互联网金融创造了良好的政策条件。 致力于打造一站式服务的互联网金融垂直入口,股权激励保障公司长远发展。公司在网络财经综合平台排名位居榜首,具有用户数量、用户粘性的绝对性优势,同时基于用户极好的聚焦特性,极易实现流量转化。目前公司积极布局六大入口,以打造满足客户投资资讯、投资决策和投资交易多种需求的一站式服务模式。与此同时,9月份发布的股权激励计划全面覆盖了公司的核心员工,制定了切实可行的行权目标,保障了公司的长期发展。 预测公司14/15年EPS分别为0.14/0.21元,给予18元目标价,给予“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名