16年上半年业绩符合预期。1、公司E-SaaS业务从战略布局进入规模推广,业务收入较上年同期增长226.68%;2、公司通过自营渠道、与优势渠道商合作等方式,深化全国市场布局,扩大用户规模,家校互动升级业务收入较上年同期增长56.72%;3、并表后新增继续教育业务收入8,981.44万元。 产品形态不断完善,四大业务齐头并进。公司以成为“全国最值得信赖的互联网教育平台”为愿景,内生+外延双轮驱动,针对不同用户主体的多元需求优化服务供给,构建了以E-Saas业务为核心的家校互动升级业务、E-Saas业务、学科升学业务及继续教育业务四大业务群联动发展、紧密协同。 E-SaaS业务收入同比翻倍,核心地位凸显。报告期内,E-SaaS业务实现收入14,640.07万元,较上年同期增长226.68%,产品优化升级与运营覆盖均取得突破进展。公司一方面全面打磨升级覆盖校园多维应用场景的校园信息化服务平台,形成了校园沟通、智慧教务、智慧教学、资源中心、校园办公、校园支付等多个标准模块的全课2.0;另一方面以移动校园门户作为全课云的入口通过运营快速覆盖校园,建立入口先发优势,上半年新增注册学校数逾10000所。 家校互动全面升级,继续教育业务市场份额持续领先。在家校互动升级业务上公司持续加强及深化与基础运营商的合作,以“和教育”平台用户为基础,通过内生挖潜及外部协同合作等方式扩大业务规模,本报告期实现收入13,835.57万元,同比增长56.72%。公司学科教育产品“全课通”于2016年2月在中国移动集团“和教育”平台正式上线,业务覆盖10个省份并加速发展,注册用户数约300万,付费用户数为29.8万,付费率达到10%,平均月活率达到33%。公司全资子公司全通继教迎来了“国培计划”全面深 化改革、地方网络培训大规模立项启动的良好机遇,整体业务呈现稳中上升的态势。报告期内,全通继教中标了14个省份的“国培计划”,处行业领先地位;已中标27个省份区域内的地方培训项目。 盈利预测:预计公司2016/17/18年净利润分别为2.42亿元、3.09亿元、3.78亿元。对应市盈率70/55/45倍。给予增持评级。 风险提示:行业竞争进一步加剧的风险;投资并购及管理的风险。

事件:公司披露2016年半年度报告,2016年上半年归属于母公司所有者的净利润为2.57亿元,较上年同期增185.40%;营业收入为12.16亿元,较上年同期增25.00%;基本每股收益为0.42元。 点评: 公司业绩实现大幅度增长,主要得益于上半年BOPA薄膜景气度回暖、与原料价差扩大、毛利率大幅提升,产品盈利能力得以提高;以及电池隔膜新增产能的有效释放,同时在新能源汽车产销量大增的带动下催生锂电池产业链相关材料的需求。公司的盈利水平得到了较大幅度的提高。 公司拥有5000万平干法隔膜产能,2500万平米湿法膜产能已在本年1月份顺利完工达产,目前湿法隔膜产品已有部分在销售。在建有年产6000万平米湿法隔膜项目,预计今年年底或者明年年初投产;相比干法工艺,湿法隔膜良品率较高,届时隔膜产能将再上一个台阶。随着新能源汽车的逐步推广、公司隔膜产能的持续放量,公司业绩将得到有效保障。 公司是国内锂电池隔膜的领头羊企业。动力锂电池隔膜是锂电材料中技术壁垒最高的领域,此前均为海外企业所垄断,与其他锂电材料相比,动力锂电隔膜毛利率最高,依然处于进口替代阶段。公司研制成功并投产动力锂电池隔膜,在国家大力推进新能源汽车的大背景下,我们看好公司未来的发展。 风险因素:项目拓展不达预期;新能源汽车推广不达预期

事件:公告显示,公司半年度营业收入105.65亿元,同比增长8.95%,归属于上市公司股东的净利润7.78亿元,同比增长20.54%。基本每股收益0.26元。 点评: 公司业绩符合预期。报告期内公司业绩保持稳健增长,主要是营业收入尤其是普通复合肥、水溶肥和原料化肥较同期有较大增长。同时公司三费同比有所降低,主要是公司广告宣传费用减少、融资规模减少等原因所致。 报告期内公司继续推动服务升级,先后与湖北宜化、华鲁恒升等企业合作,促进公司从传统肥料制造商向“制造+服务”。在项目建设方面,公司报告期在新疆设立公司未来以满足西北市场需求,与湖北金华润合作建设生产80万吨/年新型肥料。 公司是国内的复合肥制造龙头,市场占有率近十分之一,拥有原料化肥、普通复合肥、缓控释肥、硝基肥、水溶肥、生物有机肥等全系列肥料共655万吨产能,公司凭借品牌声誉和过硬的销售渠道近年来业绩保持了稳定的增长。 公司拥有3000多家一级经销商和10万多家二级经销商,是国内复合肥企业的渠道王者。除了传统营销之外,报告期内公司还通过多种渠道进行平台建设。通过套餐肥推广、水肥一体化推广引起市场高度关注。 公司在海外扩张方面也取得进展,上半年收购卢森堡康朴公司及旗下24家公司,通过收购快速获得欧洲最大园艺业务公司品牌及营销渠道。同时公司收购和参股了荷兰和以色列等国相关公司,目前进展顺利。 公司积极探索农资O2O 模式,联合财政部、农业部直属基金等单位共同出资12亿元组建“农商1号”农资电商平台,开启了线上线下相结合的服务新模式。在复合肥产能过剩的大环境下,拥有品牌优势、渠道优势、服务优势和产能规模的龙头企业将占得先机,在渠道服务深化、产能集中释放背景下,公司业绩有望保持稳健发展。 风险提示:项目拓展不达预期,产品产能过剩严重

事件: 2016年上半年归属于上市公司股东的净利润为13.68亿元,较上年同期增34.29%;营业收入为124.76亿元,较上年同期增24.23%;基本每股收益为0.63元,较上年同期增34.04%。 点评: 公司业绩略超预期,主要源于主业实现大幅增长,MDI上半年价格自年初开始逐步回升,同时海外销量也有提升,从市场数据来看,年初纯MDI华东市场价从14750元/吨上涨至目前16150元/吨,聚合MDI从10400/吨上涨至11800元/吨。MDI与纯苯的价差自二季度以来也在逐步扩大。 公司非公发行已获证监会通过,用于投资20万吨/年聚碳酸酯(PC)项目。PC广泛应用于电子电器、汽车制造和医疗器械等领域,是规模最大、增速最快的工程塑料。目前国内产能约为110万吨,需求量约180万吨,进口依赖度接近四成,且国内厂家几乎均为帝人、拜耳、三菱等跨国企业所建。因PC技术壁垒较高,导致其呈高度寡头垄断格局,公司拥有生产PC的全套技术,且主要原料可实现全部自供,具有很高的成本优势,项目若顺利实施将促进万华化学化工新材料产业链发展,提升其在国内外市场的综合竞争能力。 公司是目前全球最大且最具竞争力的MDI制造商,产能占全球四分之一以上,话语权突出。公司凭借相比于海外竞争对手在产品质量、成本控制等方面的优势,加大海外市场拓展力度,将强化其在全球市场的竞争力。公司战略布局清晰,以烟台、宁波等地为基地辐射全国,其中万华烟台工业园将主业MDI产品与环氧丙烷、丙烯酸及酯等石化产业结合,并逐步开发下游功能化产品,以延伸和完善公司产业链布局,在提高抗风险能力的同时,未来公司有望成为国际级化工巨头,看好公司未来前景。 风险因素:项目开展不达预期;MDI、石化产品价格大幅下跌。

事件: 公司公布2016年年度一季度报告,报告期内,实现营业收入17.35亿元,同比增加154.75%,归母净利润2.03亿,同比增长98.19%。 点评: 公司一季报业绩继续延续高速增长。营收实现大幅度增长,主要基于两个原因,一是山东桦超异丁烷脱氢项目、七台河焦化升级改造项目、通化化工改造项目等合同的顺利执行,致使能源净化服务收入大幅增加,实现收入8.82亿;二是公司通过对下游企业构建区域性企业的原料、产品、技术服务分享模式,实施能源产业增值服务,实现收入5.38亿。 截至一季度,公司部分已签订待执行的剂种销售合同及重点项目金额超过109亿元,公司自身技术优势和平台优势突出,未来一年业绩高增长可期。 根据公司近日公告,鹤壁悬浮床加氢示范项目(国内首套自主研发)已连续安全平稳运行近两个月,悬浮床单元总转化率96%—99%,轻油收率92%—95%,该项重油加工技术处于世界领先地位,相较传统工艺,该技术可使汽柴油收率提高20%以上,经济意义重大,未来有望获得百万吨项目订单。 目前国家强调“供给侧改革”,预计2016年“去产能”工作将加速,公司致力于通过自身技术优势,可实现焦化等传统行业的转型升级。公司现有项目及未来巨量市场空间将有力保证公司业绩高速发展。 风险因素:项目拓展不达预期;坏账风险

事件: 公司公布2015年年度报告,报告期内归属于上市公司股东净利润为6.65亿元,较上年同期增90.81%;营业收入为43.02亿元,较上年同期增17.58%;基本每股收益为1.618元。 点评: 公司业绩基本符合预期。公司营收增长良好,若剔除针织品业务14年下半年剥离因素,营收同比增长30.40%。报告期内业绩增长主因之一是公司出售可供出售金融资产宁波银行股权获得6.1亿元投资收益所致。 扣非后公司净利润为2.1亿元,同比增长62.77%%,主要是公司主营业务利润上升,尤其是四季度正极材料价格上涨使得收入增加所致。报告期内公司正极材料市场份额持续扩大,全年销量1.9万吨,宁乡年产1.5万吨正极材料项目已建成投产,投产后杉杉能源总产能达2.8/年万吨,将成为全球规模最大的正极材料厂商。公司负极材料营收增长迅速,3.5万吨项目预计今年下半年建成投产,项目建成后公司负极材料总产能将达5万吨/年。电解液业务亏损0.37亿,主要系竞争加剧压缩利润空间所致。在锂电材料市场竞争愈发白热化的情形下,公司不断扩充产能,这将拥有更多话语权,进一步巩固公司龙头地位。此外公司还在布局隔膜产品,积极完善锂电池材料产业链。公司是国内唯一锂电池材料产品线包括正极材料、负极材料和电解液的龙头企业之一。经过多年积累,公司作为国内最大的锂电池材料综合供应商,拥有较稳定的客户资源。随着新产能的投放、未来新能源汽车的爆发,公司未来业绩将会有更多亮点。 公司积极向下游新能源汽车产业进行延伸,大力拓展新能源汽车业务。逐步形成整车研发制造、动力总成系统集成、新能源汽车专用底盘研发、充换电基础设施建设、三电系统维护等较完整的产业体系,并整合现有的锂电材料产业及金融支持服务能力。报告期内动力总成和新能源汽车整车及运营推广方面均取得较大进展,其中新能源车收入1.8亿元。公司以互联网+工业4.0的全新发展思维布局新能源汽车产业,致力于打造新能源汽车综合解决方案供应商。从而推进新能源产业链协同发展,未来随着新能源汽车市场逐步放量,公司将会随之全面腾飞,看好公司未来发展。 风险因素:市场竞争加剧;新市场开拓不达预期;新能源汽车市场爆发不达预期

公司业绩实现快速增长。主要原因是公司募投项目产能释放、电池级锂产品量价齐增及去年下半年将深圳美拜电子纳入合并范围,增加了营收和利润。报告期内公司主营产品金属锂系列、碳酸锂系列及锂电池材料等营收均实现较快增长。 去年新能源电动车产销量爆发,也带动了上游锂材料的需求,去年碳酸锂价格大幅上涨,预计今年新能源车产销量将增一倍以上,锂电新增产能仍处于供不应求的局面。在巩固原有的新药品领域和新材料领域的客户基础上,公司也在积极拓展新能源领域的产业布局,实施收购美拜电子100%股权,参股长城华冠汽车,进一步推动产业链向下游延伸和产业链结构优化升级。 在上游锂资源开发领域,公司通过受让江西锂业100%股权拥有宁都河源锂辉石矿,收购澳大利亚RIM公司25%股权拥有MtMarion锂辉石矿的包销权,若以上项目顺利投产,将可满足公司发展对锂原料不断增长的需求。 公司是国内唯一同时拥有“卤水提锂”和“矿石提锂”产业化技术的企业,也是全球最大的金属锂产品供应商,市占率占全球30%以上,营收稳定。同时,公司按照“锂产业链上下游一体化”战略,在巩固原有领域基础上,积极拓展上下游领域。恰逢当年新能源电动车爆发契机,看好公司未来发展。 风险因素:新能源汽车领域未来发展不达预期;项目投产不及预期

点评: 业绩符合预期。从财报数据来看,公司四季度营收和净利润出现大幅下滑,其主要原因是去年财税90号文自9.1号起对化肥恢复了增值税导致下游提前备货,加之化肥进入传统淡季从而影响四季度业绩表现。 公司是国内的复合肥制造龙头,市场占有率近10%,拥有原料化肥、普通复合肥、缓控释肥、硝基肥、水溶肥、生物有机肥等全系列肥料共655万吨产能,公司凭借品牌声誉和过硬的销售渠道近年来业绩保持了稳定的增长。报告期内公司销售化肥合计537.34万吨,同比增长20.23%。 目前公司业务结构正在转型优化,传统复合肥项目比例正逐渐下调,报告期内贵州和临沭年产20万吨、10万吨水溶肥项目顺利投产,奠定了公司在水溶肥行业领头羊地位,未来水溶肥等高端肥料将成为公司重要的业务构成。从公司营收构成来看,水溶肥的营收比重在逐渐增大。 公司拥有3000多家一级经销商和10万多家二级经销商,是国内复合肥企业的渠道王者。除了传统营销之外,报告期内公司还通过多种渠道进行平台建设。通过套餐肥推广、水肥一体化推广引起市场高度关注。公司在海外扩张方面也取得进展,近期收购荷兰缓控释肥公司,全球性拓展再进一步。 此外,公司积极探索农资O2O模式,联合财政部、农业部直属基金等单位共同出资12亿元组建“农商1号”农资电商平台,开启了线上线下相结合的服务新模式,目前中国农资电商1号队已见雏形。在复合肥产能过剩的大环境下,拥有品牌优势、渠道优势、服务优势和产能规模的龙头企业将占得先机,在渠道服务深化、产能集中释放背景下,公司业绩有望保持稳健发展。 风险因素:行业产能过剩状态加剧;海外市场拓展不达预期

事件:公司公布2015年三季度报告,前三季度归属于上市公司股东净利润为19.61亿元,较上年同期增404.32%;营业收入为484.94亿元,较上年同期增20.01%;基本每股收益为0.787元,较上年同期增384.79%。 点评: 公司业绩符合预期。前三季度业绩大幅增长其中一个重要原因来源于集团向合力泰出售柔性线路板、液晶显示屏模块、摄像头产品三部分业务所带来的投资收益10.79亿元。扣非后净利润为4.88亿元,同比增长225.14%,扣非利润大幅增长主要得益于新能源汽车业务的爆发式增长,其中插电式混合动力汽车“秦”持续热销,上市不久的插电混动SUV车型“唐”的销量也在稳步提升,同时公司公共交通及专用车领域也在迅速增长。 在传统汽车业务领域,集团传统汽车业务将面临一定压力。这也是整个中国传统汽车市场的现状,从目前汽车产销量来看,市场增速在继续下滑。这表明中国汽车市场的发展进入一个新阶段,以新能源汽车为主的市场迎来高速增长的爆发期,而比亚迪可以说是当之无愧的龙头,市场份额不断上升,尤其在插电式混动汽车领域,公司持续主导私家车市场。 太阳能业务方面,受产品价格持续低迷影响,预计仍一定程度的拖累集团整体业绩,但随着行业回暖、销售提升和成本的进一步下降,预计太阳能业务盈利将有所改善。而智能手机领域因行业发展已达饱和状态,预计未来手机部件及组装业务将维持平稳发展。 预计未来新能源汽车将成为公司业绩快速增长的主要驱动因素。公司新能源车战略将由私家车和公共交通双轮驱动向全方位市场拓展,扩大公司新能源车的应用范围,积极实行“7+4”布局,发展涵盖除私家车、出租车、公交车外的环卫车、城市物流、道路客运和城市建筑物流等七大常规领域及包括仓储、矿山、港口和机场等四大特殊领域的新能源车业务。目前国家对新能源汽车的政策不断加码,作为行业先行者和不可替代的龙头地位,在品牌和技术优势的带动下,预计新能源汽车业务将会大幅带动公司业绩增长。 风险因素:市场竞争加剧;新能源汽车市场爆发不达预期

事件: 公司公布2015年三季度报告,前三季度 归属于母公司所有者的净利润为6.66亿元,较上年同期增341.28%;营业收入为30.72亿元,较上年同期增10.58%;基本每股收益为1.621元,较上年同期增341.69%。 点评: 公司业绩符合预期。业绩收入剧增主要因为公司在报告期内出售可供出售金融资产宁波银行股权获得5.21亿元投资收益所致。扣非后公司净利润为1.57亿元,同比增长5.37%,因受下游新能源汽车产销放量,公司锂电池相关材料电池材料销售收入有所增长。 公司报告期内实施了非公开发行 A 股股票事项,募集资金拟主要投资于锂离子动力电池材料项目和新能源汽车关键技术研发及产业化项目。预计将锂电池正负极材料产能扩充到3.5万吨,在锂电材料市场竞争愈发白热化的情形下,公司不断扩充产能,这将拥有更多话语权,进一步巩固公司龙头地位。此外公司还在布局隔膜产品,积极完善锂电池材料产业链。 公司作为国内锂电池材料领域的先行者,已形成相对成熟、完整的产品体系。公司是国内唯一锂电池材料产品线包括正极材料、负极材料和电解液的龙头企业之一。经过多年积累,公司作为国内最大的锂电池材料综合供应商,拥有较稳定的客户资源。随着公司新产能的投放、未来新能源汽车的爆发,公司未来业绩将会有更多亮点。 报告期内,公司积极向下游新能源汽车产业进行延伸,大力拓展新能源汽车业务。逐步形成整车研发制造、动力总成系统集成、新能源汽车专用底盘研发、充换电基础设施建设、三电系统维护等较完整的产业体系,并整合现有的锂电材料产业及金融支持服务能力。公司以互联网+工业4.0的全新发展思维布局新能源汽车产业,致力于打造新能源汽车综合解决方案供应商。从而推进新能源产业链协同发展,未来随着新能源汽车市场大放量,公司将会随之全面腾飞,看好公司未来。 风险因素:市场竞争加剧;新市场开拓不达预期;新能源汽车市场爆发不达预期。

事件: 公司公布2015年三季度报告,公司前三季度归属上市公司股东净利润5.84亿元,同比增长108.2%;实现营业收入38.32亿元,同比增长101.88%;基本每股收益0.75元。 业绩符合预期。公司前三季度业绩处于预告上限,业绩继续保持高速度增长,这主要得益于能源净化综合服务业务的快速发展。1-9月公司能源净化综合服务实现收入26.97亿元,较上年同期增长175.59%,增长主要来源于煤化工及石油炼化领域新能源项目实施。能源净化产品实现销售收入11.35元,较上年同期增长23.44%。能源净化综合服务项目的顺利进行及净化剂种的收入也为全年业绩翻番打下基础。 能源服务业务是公司业绩亮点。其中LNG 改造等项目为前三季度贡献了重要收入,孝义鹏飞“脱硫新技术工艺、利用焦炉尾气(顶气补气) 制30万吨/年甲醇项目”、“焦炉尾气(顶气补气)制1.8亿m3/年清洁燃料LNG”项目,黑龙江安瑞佳石油化工有限公司“C4馏分清洁综合利用”项目,双鸭山三聚华本“1亿Nm3/年焦炉气制LNG”项目, 山东方宇“油品净化新技术、工艺及催化剂在原60万吨/年润滑油高压加氢装置改造生产高品质润滑油”、通化化工“原料路线与动力结构调整改造项目”等项目在报告期内均顺利实施,带动收入快速增长。预计公司未来能源服务业务可开拓的市场空间依然非常大,可以保证未来两三年内业绩的高速增长。 报告期内公司市场开拓顺利,多个项目如期进行,其中三聚家景2亿Nm3/年焦炉煤气制LNG 项目目前已正式投入运营,鹤壁华石15.8万吨/年焦油综合利用项目目前已经处于试车阶段,预计11月份进入试生产。在海外市场上,公司在美首个脱硫服务项目进展顺利,同时公司稳固美国南部Eagle Ford 区域开辟的脱硫服务市场,继续推进在美脱硫服务的市场开拓。 “十三五规划”迫在眉睫,预计政府对环境污染将空前重视,作为脱硫净化剂和催化剂的唯一上市企业,公司通过核心技术优势整合包括煤化工、石油化工、天然气化工等领域的关键技术和整体解决方案,对传统焦化、化肥、石化等产业进行改造升级,打破煤化工与石油化工的产业界限,在解决环境污染问题的同时使得下游企业的经济效益得到显著提升。公司现有项目及未来巨量市场空间将有力保证公司业绩高速发展。 风险因素:市场竞争加剧,毛利率下滑风险、坏账风险。

事件: 公司披露2016年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入58亿元,比上年同期增长162.28%;实现营业利润9.3亿元,比上年同期增长99.93%;实现归属于母公司净利润8.04亿元,比上年同期增长99.63%;基本每股收益0.68元。 点评: 公司业绩再次实现翻番,符合市场预期。上半年业绩快速增长主要得益于公司三大业务能源净化服务、能源产业增值服务及剂种销售均实现大幅增长。其中能源净化服务相关项目顺利执行,实现收入29.96亿元,增值服务实现收入19.75亿元。 截至上半年,公司部分已签订待执行的重点项目及剂种销售合同金额超过126亿元,公司自身技术优势和平台优势突出,未来一年业绩高增长可期。 公司鹤壁悬浮床加氢示范项目(国内首套自主研发),悬浮床单元总转化率96%-99%,轻油收率92%-95%,该项重油加工技术处于世界领先地位,相较传统工艺,该技术可使汽柴油收率提高20%以上,经济意义重大,未来有望获得百万吨项目订单。目前示范项目已成功停工,停工前试验正常,过程顺利,无结焦现象。项目前期主要以加工煤焦油为主,接下来将在10月左右开工,主要测试常压渣油、减压渣油及其它非常规油品。 经过两年的努力,公司在美国脱硫示范项目运营良好,获得了客户的高度认可。公司在美设立的子公司前期工作已完成,下半年将投入运营。公司自有脱硫技术效率高、经济效益明显,如果海外拓展顺利,未来有望成为美国油气脱硫的主流工艺。 目前国家强调“供给侧改革”,2016年“去产能”工作将加速,公司致力于通过自身技术优势,可实现焦化等传统行业的转型升级。公司现有项目及未来巨量市场空间将有力保证公司业绩高速发展。 风险因素:市场拓展不达预期;坏账风险

事件:公司公布2014年中期报告,2014年半年度归属于母公司所有者的净利润为1.8亿元,较上年同期增136.73%;营业收入为17.91亿元,较上年同期增53.19%;基本每股收益为0.35元,较上年同期增133.33%。 点评: 公司业绩基本符合预期,报告期内公司环保工程业务、脱硝催化剂业务、特许经营业务均取得了重大进展,同时也保证了公司业绩的快速增长,上半年特许经营项目和催化剂项目贡献业绩显著。 我们认为2014年将是脱硫脱硝和相关工程的高峰期,2014年之后脱硝业务将趋于平稳,进入业绩稳定期。环保工程方面,公司上半年表现优秀,新开工项目9个,目前在建项目50个,完成11个项目25台套脱硫脱硝装置168试运,同比增加15台套。实现营业收入10.18亿元,同比增长69.67%,实现利润总额0.52亿元,同比增长243.31%。 特许经营项目方面公司加大市场开拓力度,报告期内公司分别与内蒙古国电能源投资有限公司乌斯太热电厂、新丰热电厂签订《烟气脱硝特许经营合同》,新增脱硝特许经营装机规模1200MW。公司特许经营业务实现营业收入4.85亿元,同比增长6.24%;但由于部分脱硫机组发电利用小时数下降,同时检修维护等费用增加等因素,实现利润总额0.80亿元,同比下降6.85%。未来特许经营项目将为公司提供稳定的业绩保障。 报告期内,脱硝催化剂市场继续快速增长,完成脱硝催化剂销售量1.71万立方米,同比增长0.9万立方米;实现营业收入5.26亿元,同比增长116.10%;利润总额1.47亿元,同比增长136.67%。 公司背靠大股东中电投集团,中电投过去两年火电装机量较大,未来中电投仍有较多在建和规划项目,将为公司提供众多想象空间。此外,公司在不断巩固和提升火电环保的基础上,积极开拓水处理、行业并购、除尘、核废料处理等业务,力争打造综合型环保平台企业,同时也将成为公司新的增长动力点。目前国家政策大力支持大气污染防治行业,预计未来两年仍将是公司业绩快速增长时期,看好公司的发展。 风险因素:脱硝市场空间下滑;新市场开拓不达预期

事件: 公司公布2014年中期报告,报告期内公司公司实现营业收入5.67亿元,同比增长95.5%,实现净利润1.33亿元,同比增长60.69%,每股收益0.25元。 点评: 业绩符合市场预期。报告期内公司多个BOT项目投运及原运营项目产能增加贡献收入致使营业收入大幅增长,报告期内托克托电厂脱硫特许经营项目、山西云冈电厂脱硫特许经营项目、内蒙古呼和浩特电厂脱硫特许经营项目、河北丰润电厂脱硫特许经营项目、山西武乡电厂脱硝BOT项目及山西武乡电厂脱硫BOT项目运行稳定,为公司业绩的增长持续贡献力量。承接的山西运城电厂脱硝BOT项目、山西云冈电厂脱硝BOT项目已正式投运。运营项目的投运为上半年贡献了稳定的业绩。 报告期内,公司新承接和收购了重庆石柱电厂脱硫特许经营项目等九个运营改造项目,市场领域开拓取得阶梯式进展,也为以后年度的业绩稳步增长打下良好基础。 除传统脱硫脱硝业务外,公司在其他领域均有所突破。在烟气脱硫脱硝持续稳定发展的同时,继续推动环保、节能、资源综合利用集团化发展的步伐,致力于打造综合性环保企业。报告期内,全资子公司清新节能积极开拓节能投资项目管理业务,承接山东省临沂市莒南县城区供热项目;收购并控股中环华清,作为烟气余热回收等领域技术方案、设计的合作研究及专业化节能服务。控股子公司中天润博积极拓展水务经济发展模式,由其控股子公司太原再生水负责实施太原市河西北中部污水厂再生水项目的投资、建设和运营维护管理;由其控股子公司临汾润宇负责实施临汾市河西污水处理厂(临汾市第三污水处理厂)和临汾市污泥处置中心项目;并设立全资子公司西咸中天润博,用于拓展陕西地区水务业务。 公司目前利润贡献较重比例来自于脱硫、脱硝中的BOT项目,而且未来呈现持续增长态势,因此即使2015年投资高峰期过后,公司工程业务将出现下滑,但对公司整体业绩的影响较小。且公司目前在手订单丰富,将给未来业绩提供稳定的保障,看好公司未来发展。 风险因素:在建项目进度低于预期;新项目开拓不达预期;市场竞争加剧.