事件:2016年营业收入8.33亿元,同比增长78.35%;净利润1.27亿元,同比增加116.83%,EPS为0.58元/股,同比增长141.67% 投资要点: 内生外延双轮驱动,业绩实现高速增长 2016年,公司实现营业收入8.33亿,同比增长78.35%,完成净利润1.27亿,同比增长116.83%。报告期内,公司不断提升产品竞争力,推出SuperMap新版本,实现产品的多维度应用,2016年公司平台软件合同额增幅超过30%以上,预计市占率将继续稳居国内首位。 同时,公司通过并购南京国土和北京安图,完善了不动产登记业务的战略布局,借助不动产登记爆发的机遇,以及标的公司的业绩承诺,实现了营业收入的高速增长。报告期内,公司研发投入和管理费用增幅较大。 不动产登记业务具备可持续性,助力智慧城市项目落地 国土资源部要求2017年基本建成覆盖全国的不动产登记信息平台,市场规模可达200亿左右。公司通过外延并购,完善不动产登记产品及业务结构,以“咨询+数据+软件”的服务模式,覆盖该业务全部产业链。公司在该领域已实现领跑优势,未来借助不动产登记业务,有望进一步扩展智慧城市时空云平台的建设,并抢先占领全国第三次土地调查的市场份额,第二次土地调查市场规模约150亿,我们预计第三次的规模有望达到200亿。公司未来业绩具备稳定增长空间。 大数据业务布局落地,有望涉足人工智能 近日,公司发布公告称收购上海数慧100%股权,上海数慧是城市规划领军企业,成功完成重庆市人流移动分析系统建设和交规院大数据平台部署项目,实现PB级海量数据的实时动态监测分析。公司还与IBM建立联合创新实验室,尝试推出人工智能助手小Wow。并购上海数慧,有望加速公司SuperMap在规划信息化领域的渗透,通过在技术、人才、管理的协同效应,打造新的业务增长点。另外,上海数慧2017—2019承诺净利润不少于9600万元,对公司业绩也起到有力的支撑作用。 风险提示:不动产登记推行不及预期

投资要点: 并购优化产品结构、完善区域布局、增厚公司业绩 中广核俊尔新材料收购厦门瑞胜将公司在汽车及电器领域的优势迅速扩展至节能照明领域,使公司直接进入节能照明市场完善了产品结构; 中广核达胜加速器收购常州金沃发挥已有加速器业务与辐照加工业务上下游协同效应及辐照加工的规模效应,巩固辐照改性行业的领先地位,此外,通过收购进军耐火云母市场,丰富了产品结构。 中广核高新核材改性高分子材料业务在长三角、珠三角、中西部都有布局,此次收购河北中联将促进公司在北方区域发展,完善产品全国区域布局;同样,中广核俊尔新材料收购厦门瑞胜合作完成后,双方可借助各自的地域优势和销售渠道优势互补,拓展市场、优化布局。 收购完成后,厦门瑞胜、常州金沃、河北中联将分别成为中广核俊尔新材料、中广核达胜加速器、中广核高新核材的子公司,并将纳入公司合并报表范围,公司承诺2016-2018年净利润分别不低于3.01亿元、3.81亿元、4.73亿元。预计收购对公司完成业绩承诺产生积极影响。 首个核技术应用领域的A股上市公司 公司以发行股份的方式购买中广核核技术等交易对方持有的高新核材100%股权、中科海维100%股权、中广核达胜100%股权、深圳沃尔100%股权、中广核俊尔49%股权、苏州特威45%股权、湖北拓普35%股权,发行价格8.77元/股,标的资产评估值42.0亿。同时募集不超过28亿元(10.46元/股)扩建改性高分子材料产能。交易完成后中广核核技术成为公司控股股东,中广核集团成为实际控制人。公司将从加速器业务、高新材料业务、辐射加工业务三大领域进一步提升企业竞争力,以促进业务转型。公司将成为中国广核集团旗下首家国内A股上市公司平台,也将成为第一个核技术应用领域的A股上市公司。

事件:2016年1-9月,公司实现营业收入7.65亿元(YOY48.52%),归母净利润1.07亿元(YOY25.37%)。2016年7-9月,公司实现营业收入5.04亿元(YOY22.24%),归母净利润0.89亿元(YOY29.83%)。同时,公司调整了组织架构,成立农机子公司作为农机业务平台。此外,明日宇航以及梅克斯哲拟与艾诺思等共同出资人民币1亿元组建成立卫星工业公司,布局商业航天领域。 投资要点 明日宇航继续发力,公司未来高成长可期。前三季度明日宇航业务稳步发展,实现营业收入3.6亿元,参考2015年公司军品绝大部分于四季度确认,我们认为,明日宇航完成今年2.4亿元业绩承诺问题不大。作为我国最大的军品配套零部件制造商之一,明日宇航参与了航空航天领域多种型号的结构件配套任务,随着未来国家在航空航天领域的不断投入,再加上航空航天制造业的高门槛,未来业绩将进一步保持高增长。虽然农机业务受行业政策及景气度影响有所下滑,前三季度营业收入4.05亿元(2015年同期5.15亿元),同比减少21.36%,鉴于公司未来成长重点在航空航天业务,我们认为农机业务下滑总体上不影响公司未来成长逻辑。 军民融合深度发展,向平台型企业进军。2016年10月25日,明日宇航以及梅克斯哲拟与艾诺思等共同出资人民币1亿元组建新公司以发展高通量宽带卫星星座项目,此举深度结合军民融合国家战略。新组建公司主要以卫星组网、卫星研制、组织发射、地面基础设施开发与运营维护、高通量宽带卫星通信运营、终端设备开发与销售为主营业务,与航天五院合作,未来有望在通讯运营等方面有所作为,有利于公司在机加工企业的基础上向附加值更高的领域进行尝试。同时,公司也对组织架构进行了调整,成立农机子公司作为农机业务平台,董事长周卫华任农机子公司法人,形成“军工+农机+投资”三大板块同等级别的格局。 风险提示:明日宇航业绩不达预期的风险,公司主业业绩下滑的风险,航空航天行业出现问题的风险等。

事件:2016年前三季度总营业收入3.80亿元,同比增长3.3%;归属母公司净利润6543.83万元,同比增加6.29%,EPS为0.12元/股,同比增长6.32% 投资要点: 重大合同交付进度良好,业绩稳中有升。2016年前三季度公司实现营业收入3.80亿元,主要受益于公司良好的重大合同交付进度。2015年底公司子公司国星通信签订了3.5亿北斗终端销售合同,报告期内,已有2.4亿确认收入。受益于市场需求持续上升,公司产品技术提升,特种行业销售毛利较高的影响,公司应收账款同比大增65%,毛利率53.93%,同比上涨3.69个百分点。三费合计1.07亿,因公司研发费用增加,导致同比增加21.89%。 内外兼修,技术优势与行业红利保障业绩增长。随着北斗卫星导航系统第23颗卫星成功发射以及《中国北斗卫星导航系统》白皮书的发布,北斗行业需求持续放量,同时,公司不断强化和提升高性能元器件水平以及北斗终端的技术优势,报告期内,元器件业务和北斗终端业务销售收入同比均稳步增长。公司作为成都天网项目的主要视频安防集成供应商,安防业务实现销售收入3052.42万元,同比上涨16.05%,我国民用安防市场普及率远低于发达国家,未来市场空间非常广阔。 定增北斗及视频产业,奠定未来业绩爆发基础。今年6月,公司发布公告称拟募集不超过11.65亿元,用于建设北斗研发基地。此次定增将进一步完善公司“元器件-终端-系统及运营”的产业链发展;提高在关键元器件、卫星综合应用、光电视讯等主营业务的核心竞争力,促进北斗导航产业的技术进步;有助于公司扩大市场占有率,增强盈利能力。 多线路横向发展,创造盈利新亮点。智慧城市:公司参股东方道迩,结合自身的技术优势,以及道迩的资源优势,形成融合高端智能硬件、导航、通信和遥感为一体的“卫星综合应用”产业链,有助于公司开展多源数据处理、海量空间数据管理与发布、地理信息三维可视化与分析等遥感领域业务。智慧旅游:公司子公司新橙北斗研发的“微坐标/优徒/悠驾”是一种基于位置服务(LBS)的解决方案,继承了北斗导航的强大功能,该技术已在城市级展会、博物馆和商业地产领域实现初步应用,前阵火爆全球的pokemon go游戏也是基于LBS技术与AR的结合,未来该技术有望成为公司业绩增长亮点。 风险提示:市场竞争激烈、研发基地建设不及预期、北斗订单不及预期

事件:2016年1-6月,公司实现营收16.44亿,同比增长30.43%,归属于上市公司股东净利润1.17亿,同比增长31.87%,基本每股收益0.13元/股,同比增长30%。 投资要点 企业加快转型升级和海外市场开拓,营收和净利润大幅增长。报告期内,公司业务拓展和产能扩充成效显著:1)智能终端和无源光器件产业基地竣工投产,产能顺利扩充;2)图像公司荆门光电子信息产业园建设完成,8条激光全息定位转移纸生产线和12条模压生产线全面达产;3)赛百公司与地方政府达成智慧城市建设的全面合作协议,迈出从项目实施向平台营运业务形态转型的第一步。公司扩产顺利,市场开拓也初显成效,尤其是海外市场,报告期内,子公司激光公司新增6家海外代理商,正源公司则成功切入爱立信上游供应链,上半年海外市场营收1.85亿,同比增长111.15%。在制造业总体不景气的大背景下,公司逆势维持高速增长,营收和归母净利润增幅均超过30%,继续保持行业领先地位。 激光智能制造和光电器件双星闪耀,成为业绩高增长的中流砥柱。公司最大的两大业务是激光设备制造和光电器件生产销售。上半年,公司继续加大向智能制造的转型力度,打造全新的“创客+产品线模式”,快速实现产品附加值的提升和销量的突破。报告期内激光公司毛利率同比上升3.46%,收入同比增长71.08%。光电器件业务逐步完成转型,10G产品规模增长明显,新产品开发导入客户加快,测绘和光通讯类产品开始贡献业绩。 上半年,光电器件业务实现营收6.14亿,同比增长29.23%。激光设备制造和光电器件两项业务合计营收12.04亿,占总营收的73.25%,两项业务的成功转型和高速增长为公司的持续发展注入了最强劲的动力。 敏感元器件和激光全息防伪业务维持稳定。受经济下行影响,敏感元器件业务稍有萎缩,上半年营收同比下降3.13%。NTC温度传感器成功切入格力和美的供应链,销量有所突破;PTC加热器大举挺进空调加热和新能源汽车领域,两者的突破有效弥补了经济下行带来的不利影响。激光全息防伪业务在烟草业日益紧缩情况下,加快了其他行业的拓展,报告期内成功进军乳品行业并中标公安部的高端防伪项目,实现营收5.98%的小幅增长。 定增18亿加码“智能制造+物联科技”,全面奠定公司未来发展基石。上半年,公司围绕智能制造、物联科技领域,以工业互联网生态链为核心,计划非公开发行12000万股,定增18亿用于智能制造和物联网项目的实施。目前项目进展顺利,项目的实施将奠定公司未来5-10年的发展基础,使公司从中低端制造企业逐步成长为高端制造和服务型企业,有效提升公司产品附加值和市场竞争力,全面增强公司的盈利能力。 风险提示:定增项目推进不达预期,传统业务竞争加剧,海外市场开拓不力。

事件:2016年1-6月,公司实现营收1.76亿,同比增长50.97%,归属于上市公司股东净利润0.44亿,同比增长218.53%,基本每股收益0.10元/股,同比增长233.33%。 投资要点。 营收规模显著扩大,上半年业绩超预期增长218.53%。报告期内,公司实现营收1.76亿,同比增长50.97%,实现毛利润7,715.85万元,同比增长60.03%。营业收入显著提升主要系容灾和数据存储业务实现放量突破所致。在营收大幅增加的背景下,公司很好的控制了三费支出,合计仅增加786.74万元,同比增加24.65%,明显小于营收50.97%的增速。报告期内,公司毛利率为43.91%,同比增加2.49个百分点,14年以来公司的毛利率和净利率呈稳步增长趋势,使得毛利润增速始终超过营收增速,公司展现出良好的发展势头。 感知智能高效新存储体系面世,高附加值产品份额有效提升。公司顺应信息安全国产化潮流,持续推出感知、智能、高效的满足大数据业务与应用的新存储体系,加快实施军工等特殊领域的国产化替代步伐。新型存储体系经过半年多推广,目前已经成功切入主流行业的核心业务,高端产品份额逐步提升,数据存储毛利率比去年同期增长9.55%。 为进一步有效提高产品附加值,提升公司的市场竞争力,公司积极加大研发投入,报告期内研发费用达1046.24万元,同比增加23.87%。在信息安全国产化大潮下,公司坚持“立足主流市场及高端应用、聚焦重点行业”的发展战略,加快产品技术升级,以核心技术促进市场推广,通过提升高端产品市场份额来有效增厚业绩。 乘军民融合东风,与特殊行业深度融合。公司在军工等特殊领域卡位优势明显,报告期内,公司从特殊机构和涉密单位获得多个大额订单,涉及金额5,699.49万元和2.1亿,占去年总营收的73.94%。未来,受益于国家信息化战略的实施,数据中心和云计算将呈现爆炸式增长态势,作为数据中心和云计算关键一环的存储产品也将水涨船高迎来高速增长期。在军民融合大背景下,国家持续加大对民参军的扶持力度,公司作为国产存储领域涉军多年的优质民营企业,有望逐步加深与军工等特殊化行业的融合度,随着国产替代化进程的推进而持续发展壮大。 风险提示:高端存储产品市场推广不达预期,特殊行业开拓不力。

事件:2016年1-6月,公司实现营收2.61亿元,同比增长153.70%,归属于上市公司股东净利润0.18亿元,同比增长7.35%。 投资要点。 2016年上半年公司业绩同比增长7.35%,维持稳定增长态势。报告期内,公司主营业务稳步推进,各项经营指标较上年保持平稳增长。2016年上半年,公司农机行业实现营业务收入1.26亿元,同比增长23.92%,军品行业实现营业收入1.35亿元,同比增长100%。因本期与上年同期相比合并范围增加了子公司明日宇航,导致本期主营业务收入大幅增加。 农机业务继续保持平稳增长,电商平台夯实未来发展基础。报告期内,公司农机行业实现营业务收入1.26亿元,同比增长23.92%。近年来我国高度重视“三农”工作,2015年国家又正式出台《中国制造2025》战略规划,未来我国农机行业将迎来新一轮的迅猛发展。公司积极布局农机电子商务平台,将在广大农村市场建立代理商渠道、扩大销售网络,降低流通环节费用,提高用户购机便利性,改变传统农机销售模式,此举将进一步夯实未来农机业务发展基础。 明日宇航长期深耕军工零部件配套核心业务,未来将继续为业绩的高增长提供支撑。公司2015年底收购明日宇航100%股权,进入军工零部件配套核心业务。报告期内,公司军品行业实现营业收入1.35亿元,同比增长100%。作为我国最大的军品配套零部件制造商之一,明日宇航参与了航空航天领域多种型号的结构件配套任务。随着未来国家在航空航天领域的不断投入,再加上航空航天制造业的高门槛,未来业绩将进一步保持高增长。明日宇航承诺2015年至2017年贡献的净利润不低于1.7/2.4/4亿元,未来将进一步对公司业务增长提供强力支撑,后续值得期待。 布局民品转包业务,民用航空航天市场空间广阔。2016年7月18日,明日宇航及厦门梅克斯哲投资公司拟用自有资金成立西安明宇,同时以股权收购方式参股四川振强锻造有限责任公司,以增资方式参股成都联科航空技术有限公司。西安明宇成立后主要从事民用飞机的国际转包业务,即与中航工业陕西宏远航空锻造有限责任公司合作,利用其资源客户优势,共同承接民用飞机国际转包业务。参股四川振强,利用振强公司锻造业务的技术沉淀,将其作为西安明宇子公司生产加工能力的补充,实现协同发展。参股成都联科,共同研制开发复合材料构件,通过实施军民产业结合,与军工主机厂携手合作从事碳纤维复合材料制品的研发生产。公司对周边相关产业及产能的整合将有助于公司将一部分生产外包从而优化成本结构,使公司专注高附加值环节,同时也有助于公司布局新兴领域并合理控制风险,此类合作未来有可能还会继续。 风险提示:明日宇航业绩不达预期的风险,公司主业业绩下滑的风险,航空航天行业出现问题的风险等。

事件回顾: 公司发布2016年上半年中报。报告期内,公司实现营业收入11.67亿元,较上年同期增长2.27%;实现归属于上市公司股东的净利润0.83亿元,较上年同期增长了43.89%。 投资要点: 风电主轴业务高增长公司是国内最大的风电主轴生产企业,风电主轴销量可满足10GW以上的风电装机量需求,约占全球新增风电装机量的1 5%以上,依托已竣工的IPO募投项目产能优势加大风电等相关产品的营销力度,先后与中船重工(重庆)海装风电设备有限公司、德国恩德能源公司( NORDEX)、丹麦维斯塔斯公司( Vestas)等国内外高端风电用户签署了大额的风电主轴采购协议。 在公司同期其它主营业务收入同比下降的情况下,风电主轴产品实现营业收入4.08亿元,较上年同期增长了44.38%,保证了公司营业收入的同比增长。风电主轴业务是公司目前最稳定的收入利润来源。 布局核废料处理市场,产业发展空间巨大截止2016年6月,我国在运核电容量2961.7万千瓦,在建核电容量为2403.6万千瓦,十三五期间筹备计划中的核电站共有42座,核电容量为4833万千瓦。目前我国在运核电站堆积了大量的核废料。按照3-5万美元/立方米中低放核废料处理费用和800-1000美元/公斤的乏燃料处理费用这样一个标准来测算,到2020年,我国累积的中低放核废料和乏燃料处理市场空间,中低放核废料能够达到50-80亿元,而乏燃料的处理市场550-700亿元,整条核废料处理产业链市场空间将会达到千亿元。 公司控股东方机电,其自主研发生产的国内首套遥控核废料处理吊车是国内唯一通过权威部门验收的核废料处理大型起吊设备,已为中核及中广核供货;2 01 5年6月起非公开发行募集资金用于核废料智能化处理、设备及配套服务项目、大功率风电机组关键零部件制造项目和大锻件制造流程优化及节能改造项目;2 01 6年5月,公司及控股子公司东方机电联手核动力院制含硼废液高效固化生产线1:1样机,产品研发成功后,将是国内首台套同类设备,将一步推动“核三废”处理设备的国产化,提升公司整体的核心竞争力,公司价值进一步提升。

事件:2016年1-6月,公司实现营收2.50亿,同比增长4.45%,归属于上市公司股东净利润0.45亿,同比增长8.47%,基本每股收益0.08元/股,同比增长8.37%。 投资要点 2016年上半年公司业绩同比增长8.47%,维持稳定增长态势。公司半年报显示:2016年上半年,公司实现营收2.50亿,同比增长4.45%,归属于上市公司股东净利润0.45亿,同比增长8.47%,对应EPS0.08元/股。公司业绩符合预期。受产品技术提升,附加值增加及特种行业销售毛利较高影响,公司二季度毛利率显著提升,由一季度49.29%上升到62.24%,上半年总体毛利率达55.77%,比上年同期提高5.34个百分点。由于毛利率显著提升,尽管公司三费都有一定程度增加,但业绩总体保持稳定增长。 北斗产品加快技术升级和新品研制,巩固行业龙头地位。公司紧跟国家战略和北斗导航系统建设规划,加快北斗芯片及终端产品的技术升级和新品研制,重点提升北斗多模芯片在精度、灵敏度、抗干扰等各方面的指标。目前,公司已成长为北斗产业最具核心竞争力,北斗产品最齐全的龙头公司,逐步完成了“元器件-终端-系统”的北斗导航应用上下游全产业链布局。2016年上半年,公司凭借业内大幅领先的技术优势,继续占据特种行业较大市场份额,报告期内实现北斗卫星导航定位终端销售收入1.92亿元,同比增长8.90%,为公司业绩保持稳定增长提供可靠的安全边际。 定增加码北斗和视频图像产业,助力公司“N+e+X”战略深入推进。2016年6月,公司拟定增不超过11.65亿用于实施多功能卫星应用终端芯片及整机产业化、MEMS组合导航生产测试能力以及人工智能视频系统(AIVS)产业化等建设。定增项目的实施将进一步增强公司在北斗和视频图像领域的经营规模和技术优势,显著提高市场占有率和盈利能力。公司核心竞争力进一步提升,将助力“N+e+X”战略全面深入推进。 “微坐标”服务在城市大型设施实现初步应用,为公司业绩增长提供新的活力。微坐标是一套针对近场的位置服务(LBS)解决方案,依托地图数据、卫星、基站和智能信标,为室内外场景提供精确定位,并基于获取的位置为终端用户提供各种位置服务和相关大数据解决方案。目前,室外导航应用已十分成熟,但大型设施如展馆、商场、博物馆等内部区域的导航仍是一片空白,微坐标将有效填补这一空白,目前已在城市级展会、博物馆和商业地产等领域实现初步应用。此外,微坐标还能广泛应用于智慧旅游和游戏,当前火爆的pokemongo游戏正是基于AR+位置服务技术,微坐标能与同类游戏完美契合。未来,“微坐标”服务将逐渐成为公司新的业绩增长点。 风险提示:北斗订单不达预期,新产品推广不达预期,市场竞争加剧。

事件:2015年,公司实现营业收入575,020万元,同比增长0.05%;归属上市公司股东净利润17,507.87万元,同比增长21.29 %。 投资要点: 七大动力板块资产注入提升公司价值。 2015年5月,公司启动重大资产重组工作,公司拟发行股份及支付现金购买中船重工集团及其下属公司资产超138亿元,并募集配套资金超134亿元。通过本次资产重组,中船重工集团及其下属的动力资产将整合进入公司,使公司成为涵盖燃气动力、蒸汽动力、化学动力、全电动力、民用核动力、柴油机动力、热气机动力等七大动力板块的国际最大全产业链动力平台公司。日前风帆股份重大资产重组获得证监会核准批复,更名“中国动力”获股东大会全票通过。本次重组预计将于2016年实施完成。重组完成后,中船重工集团直接和间接持有公司股份达到50%以上。公司未来业绩值得期待。 海洋核动力平台战略意义巨大。 中国首艘海洋核动力平台即将在中船重工集团旗下渤船重工进行总装建造。而中船重工未来将批量建造近20座海洋核动力平台。实现批量建造后,每年将形成上百亿的核动力装备制造产值,并带动相关配套产业发展。 海洋核动力平台是小型核反应堆与船舶工程的有机结合,是解决我国远海能源供给的唯一途径。此次建造的海洋核动力平台属国内首创,平台技术可填补中国在民用核动力船舶领域的技术空白,形成具有自主知识产权的核心技术,对中国开发利用新能源和全球能源的发展具有重大意义和深远影响。渤海湾海洋石油开采已经有了明确的能源需求,而在南海、东海等海域同样有着深水远程补给、深海原油开采,以及能源供应需求。未来海洋核动力平台部分资产将注入风帆股份,预计公司价值将得到进一步提升。 传统电池业务业绩稳定增长。 公司主营业务为汽车起动蓄电池,同时涉及锂电池、储能电池相关产品的研发、生产、销售, 是一家具有良好知名度的制造型企业,在国内铅酸蓄电池市场连续多年处于行业领先地位。2015年,公司实现营业收入575,020万元,同比增长0.05%;完成工业增加值101,905万元,同比增长11.13%;实现利润21,342万元,同比增长18.24%;归属上市公司股东净利润17,507.87万元,同比增长21.29 %。在整个汽车行业不景气的情况下营业收入和利润均有增长得益于公司在保持销售规模的同时,积极实行降本增效,从而有效提升了公司净利润。 风险提示:公司可能存在无法适应重组后扩大的公司规模和管理范围而经营受到影响的风险。

事件:2015年营业收入为14.01亿元,同比增长149.78%;净利润3亿元,同比增加168.12%,EPS为0.2元/股。 投资要点: 公司业绩暴涨,明日宇航业绩超预计 公司2015年11月完成收购明日宇航,实现并表操作,营业收入大涨149.78%,其中明日宇航占比为42.66%;农机占比为57.34%,同比增长43.22%。 净利润达3亿,大涨168.12%,明日宇航贡献61.5%。明日宇航净利润率由2013年17%、2014年19%,上涨到2015年30.9%,使得最终实际归属于上市公司股东净利润达1.85亿,超额完成2015年1.7亿的业绩承诺。 夯实原主营农机业务,拥抱“互联网+” 公司专注于高端农牧机械,现有60余种产品,仅2015年就完成12款农机改进,并研发出13种新产品。随着我国传统农业转型,未来国内农业机械刚性需求将继续增加;公司位于新疆,紧邻中亚传统农业区,随着一带一路的深入,公司地缘优势得天独厚;此外国家将农机纳入《中国制造2025》规划,预计到2025年,农业工业总产值要达到8000亿元,国产农机占95%以上。公司还计划构建农机电子商,扩大农机销售网络。 并购明日宇航成为军民融合标杆 明日宇航为成飞等国内多家航空航天企业提供配套零部件服务,军工生产经营资质集全,是我国航空航天飞行器结构件制造最大的民营企业。公司2015年完成对明日宇航的收购,根据并购方案,明日宇航承诺2016年度、2017年度实际净利润分别不低2.4亿元和4.0亿元。随着军民融合的深入,以及明日宇航净利润率的稳步提升,公司未来业绩成长可期。 成功实施第一期股权激励 公司成功实施了第一期员工持股计划,共惠及158人,这有利于进一步健全公司激励机制,增强公司各级管理人员和业务骨干工作的凝聚力。 风险提示:业务转型风险;行业军民融合不及预期。

投资要点: 业绩增长稳定,技术优势奠定高速发展基础。 2015年,公司净利润1.94亿,同比增长34.48%,主要原因子公司亿赛通净利润4232.16万元合并计入报表。除去亿赛通的净利润,公司内生业务基本与去年持平。研发投入同比增长36.19%,近两年研发投入占营收均在20%以上。目前,公司的网络入侵防护系统、WEB应用漏洞扫描系统和应用防火墙均入选Gartner魔力象限,获得国际权威机构认证,树立了公司在市场的技术优势,也奠定了公司未来业绩的发展基础。2016年一季报显示,公司净利润亏损3539.2万元,亏损额度较去年减少35.95%,公司业务受季节性因素影响,上半年订单和收入实现较少。亿赛通去年同期并未并表,今年一季度预计亏损,公司合并报表一季度亏损额显著下降,源自公司内生业务高速增长。 重点打造智慧安全和云安全数据领域建设。 报告期内,公司定增12亿,投资智慧安全,其中7亿元用于智慧安全防护体系建设,在公司原有安全云服务的基础上,进一步提升安全云服务的大规模交付能力;3亿元用于安全数据科学平台建设项目,通过对各类网络行为数据的存储和分析,实现对威胁的快速检测、发现和响应。公司与腾讯达成合作意向,将结合腾讯云平台优势,提升云环境中的安全防护能力,同时提供相应的安全服务,真正将安全能力资源池化。公司与阿里云签订合作协议,共同开发“绿盟抗拒绝服务系统”,可将传统安全产品盒子转化为云上的安全能力,为私有云、公有云用户提供智能、便捷、可运营的纵深安全防御体系。 外延式并购,扩张公司产业布局。 报告期内,公司收购亿赛通100%股权,完善在数据泄露防护和网络内容安全管理领域的布局;收购力控华康11.63%股权,提高在国内工控网络安全防护的能力;收购金山安全19.91%股权,布局公司网关安全数据与金山安全终端数据的共享机制,扩大公司产品在中小企业竞争力;收购杭州邦盛11.56%股权,扩大在金融支付安全防护领域的市场占有率。 风险提示:亿赛通业绩承诺低于预期,云安全行业发展缓慢。

事件:2015年营业收入为16.03亿元,同比增长29.65%;净利润1.49亿元,同比增加24.56%,EPS为0.34元/股,同比上升24.59%投资要点: 业绩增长稳定,安全运营服务是未来盈利热点 2015年,公司营收16.03亿,同比增长29.65%,主要受益于西部业务销售收入显著增长。报告中指出,由于公司电力纵向加密认证装置产品改为代销模式,导致自有产品毛利率有所下降。由于产品销量增长,研发投入加大,销售费用和管理费用同比上涨显著。 公司未来的发展重点是安全运营服务。公司是中国移动研究院安全手机业务商业密码总体单位,建立了“终端产商-卫士通-中国移动”安全手机商务合作模式。公司通过垄断中国移动安全手机终端入口,可为后续移动互联安全运营服务提供终端平台,这将全面提升公司的市场占有率,加速业绩增长。公司预计2016年可实现收入同比增长30%的目标。 军工改革大背景,未来资产注入值得期待 报告期内,获国资委批准,公司原控股股东三十所和国信安的股权无偿划转给中国网安,公司将与中国网安共同建立“规划-研发-生产”一体化的运营平台和管理体系。作为中国网安唯一的上市公司平台,在军工国企改革的大背景下,未来获得资产注入的概率很大,这将有利于公司吸收优质资源,扩大业务规模,保持行业龙头地位。 如定增项目顺利进展,公司业绩可迎爆发式增长 2016年3月15日,公司撤回原有定增方案后,公布了新的定增计划。募集30亿资金不变,发行股数调整为不超过11000万股,这使得定增价格将低于30元,更符合现在的市场行情。公司定增项目主要包括新型商用密码、安全智能移动终端及应用服务、国产自主高安全专用终端、工业控制系统和物联网系列安全芯片。项目建设期为2-3年,若定增进展顺利,可于2018年开始实现部分盈利。根据公司定增财务评价,项目全部达产后预计年销售收入可达26.83亿,年均净利润5.45亿,远超公司目前的盈利能力。 风险提示:定增项目进展速度不及预期,军改力度不及预期。

事件: 2015年营业收入为101.23亿元,同比增长38.55%;净利润4.49亿元,同比增加32.59%,EPS为0.47元/股,同比上升30.86% 投资要点: 业绩增长稳定,盈利能力提升 2015年,公司净利润4.49亿元,其中出售东港股份的投资收益共2.36亿元;扣非后净利润同比增长75.02%,毛利率同比上涨1.3%,毛利率是四年来首次止跌回升,主要是因为公司产品逐渐由低利润率的低端服务器和终端,向高附加值的高端服务器及主机等产品转型,高端服务器销售占比提升。研发投入及股权激励支付导致管理费用小幅增长,同比上升59.81%。 产品创新打开业绩增长空间 报告期内,公司发布K-DB数据库,专为K1主机研制和优化,进一步壮大了浪潮主机生态圈。目前,天梭K1的主机包含200多家合作企业,已完成对常见工具软件和平台软件全部兼容,并覆盖银行、海关总署等12个关键行业。浪潮K1作为唯一国产小型机,有很强的市场竞争优势,随着国产替代化进程的加速,K1销量有望大幅提升,超越Oracle、HP等,占据市场主导。 服务器方面,公司创新推出的整机柜服务器产品InCloudRack,其分布式网络大大提高节点通讯效率,通讯延迟降低77%,可以更好的满足私有云应用技术需求;公司另一类整机柜服务器SmartRack,可以满足公有云客户在节能、维护、部署快等方面的需求。据IDC数据显示,未来三年中国云计算和数据市场规模增速可达40%,公司在云计算市场布局完善,可受益行业发展红利。 布局国内外市场,完善全产业链发展 报告期内,公司继续推进海外服务体系建设,浪潮服务器印度呼叫中心正式投入运营,有效提升了海外服务效率。公司在美国建设服务器生产基地,已实现美国本地化制造,美国拥有最大的服务器市场,公司具备在当地的交付能力将有效提升其市场占有率,未来公司业绩可受益于海外销量的增长。 公司与思科签署战略合作协议,双方将首期共同投资1亿美元在中国成立合资公司,公司占股51%,思科占49%。此次合作有利于公司利用思科在网络设备领域的技术优势,填补公司在IT产业链上的不足,利于公司发展成为全产业链市场龙头。 风险提示:国产替代化进程不及预期,战略合作的盈利能力短期难以体现

事件:2015年营业收入为15.34亿元,同比增长28.29%;净利润2.44亿元,同比增加43.3%,EPS为0.29元/股,同比上升38.1% 投资要点: 业绩高速增长,行业红利逐步释放 2015年公司营收同比增长28.29%,主要原因是1)网络安全威胁问题日益严重,催生市场需求,公司产品销量增大,2)报告期内并入的合众数据和书生电子,也大幅提升了公司数据安全业务方面的营收。由于并购事项,公司销售费用和管理费用同比增长显著,不过公司各项产品的毛利率也在稳步上升,报告期内净利润同比增长43.3%。未来行业政策支持力度不断增强,将进一步释放信息安全市场需求,公司拥有政府和军队80%的市场占有率,覆盖90%的国有及商业银行,在电信、金融、能源、交通、制造等行业是企业级用户的首选品牌,预计公司产品销量将保持高速增长。 研发力度持续加码,公司核心竞争力不断增强 2015年,公司研发投入同比增长42.1%,达3.19亿,近五年研发投入占营业收入比重均在15%以上。报告期内,公司完成新一代防火墙产品、信息安全运营中心以及大数据基础平台和应用平台等研发项目。其中,工控防火墙产品是国内唯一取得工控三级最高资质的工业防火墙新品,工控安全市场总产值可达百亿,未来将是公司新的盈利增长点。新型FlowEye填补了国内“入侵分析”领域的空白,产品已进入税务、移动、公安等行业。公司还联合网御星云推出的CloudSOC云安全管理平台,与腾讯达成战略合作,推出云子可信网络防病毒系统。公司不断创新技术发展,为未来抢占大数据、云计算、工业控制系统、物联网等新兴领域的市场先机奠定了坚实基础。 外延式发展提升公司综合实力 报告期内,公司收购书生电子、合众数据和安方高科的,进一步扩展信息安全领域的产品覆盖面,提高技术创新实力,巩固公司的行业龙头地位。“十三五”期间,大数据及网络安全进入高速发展期,行业内整合将为公司带来更多投资机会,提高投入产出比。 风险提示:业务整合风险、业绩承诺不及预期。