报告要点 事件描述 公司今日发布公告称,国务院国资委原则同意公司本次非公开发行股票的方案,同意烽火科技集团有限公司以现金方式参与此次认购,认购比例为本次非公开发行股份总数的10%-20%。本次非公开发行股票完成后,烽火科技集团有限公司对公司的持股比例不低于 43.93%。 事件评论 定增获国资委审批通过,助力公司竞争力全面提升。公司此次定增拟募资18.02亿元,计划分别投资5.16亿元、2.47亿元、3.70亿元、4.13亿元、2.56亿元用于融合型高速网络系统设备产业化、特种光纤产业化、海洋通信系统产业化、云计算和大数据、营销网络体系升级等项目。我们认为,公司此次定增一方面有助于公司巩固光通信主业,使公司产品线持续向高端拓展,夯实公司在通信主设备市场的优势地位, 未来有望收获市场份额与盈利能力的双向提升;另一方面,公司借助在信息安全等系统集成方面的领先实力,继续加大信息化转型步伐, 未来公司在云计算、大数据海量市场的长足发展将促使公司未来竞争力全面提升。 大股东参与定增,彰显长期成长坚定信心。此次定增方案中,公司大股东烽火科技认购比例不低于10%、不超过20%,大股东参与认购也彰显出公司对于其未来长期发展具有坚定信心。 光通信行业维持高景气态势,信息化业务拓展持续推进:我们重申, 4G 及宽带投资、传输网升级扩容将驱动中国光通信行业维持高景气态势,公司作为光通信行业龙头,在光系统设备市场竞争中持续取得份额突破,成为光通信行业高景气的显著受益者。此外,公司在巩固传输网业务的同时持续拓展信息化业务,具体而言:1、烽火星空作为中国网络监控领域龙头,近年来订单充足,预计随着公司商业模式逐渐从单纯硬件销售向大数据分析服务延伸,未来业绩持续高增长态势将延续;2、公司与省联投成立合资公司湖北省楚天云有限公司,其信息综合服务能力国内领先,未来有望借助地域优势实现稳健成长;3、公司与邮科院共同出资设立武汉飞思灵微电子,旨在突破核心芯片技术提升芯片自给率水平,满足公司信息化拓展要求,未来布局值得期待。 投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS 分别为0.91元、1.18元、1.51元,重申“买入”评级。 风险提示: 1、主营光通信行业成长持续性可能低于预期; 2、包括烽火星空在内的信息化转型进展可能低于预期; 3、定增募投项目投资收益率可能低于预期; 以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。

报告要点 事件描述 近一个交易日,公司股价出现明显波动。我们认为,公司基本面良好,具备极强的配置价值。 事件评论 大客户订单份额继续提升,业绩高增长趋势明确:我们认为,当前公司经营情况良好,其业绩高增长趋势明确。具体而言:1、受益于A 公司、三星、华为等厂商订单份额的持续提升,公司主营业务收入规模保持快速增长;2、而除手机外,公司发挥客户资源优势,切入平板、笔记本、台式机等产品供应链;其订单规模快速增长,成为公司新的收入增长来源;3、而在收入规模持续提升的同时,公司继续享受规模效应,其整体盈利能力不断改善,奠定公司全年高增长基础。 NFC 支付和无线充电产品进入收获期,提供强劲增长动力:我们看好公司在NFC 移动支付和无线充电领域的发展前景。具体而言:1、通过增资信维蓝沛,公司在NFC 天线领域的技术实力得到极大增强;在此基础上,公司推出无线充电和移动支付一体化解决方案,满足手机厂商下一代产品需求;2、从近期草根调研中我们注意到,上述一体化解决方案已用于三星最新旗舰机型;公司作为两大核心供应商之一, 将持续受益于该产品大批量出货;3、我们认为,公司将充分受益于NFC 技术在高端手机市场的需求增长,其一体化解决方案后续有望陆续进入A 客户、华为等厂商的供应链体系,在新的业务领域持续实现市场突破。此外,考虑到NFC 天线的单价明显高于传统终端天线产品, 我们看好新产品订单放量后为公司带来的显著收入和利润弹性。 前沿技术储备丰富,积极应对客户需求发展:围绕现有技术体系和客户资源,公司积极推动前沿领域技术研发,为中长期发展开辟广阔空间。具体而言:1、公司音射频模组研发进入收获期,其声学产品线有望率先实现市场突破;2、而伴随核心客户启动对VR 产品的研制,公司VR 领域的全新产品线也将进入市场应用阶段;3、此外我们看到, 华为、谷歌等厂商正加速布局智能汽车和无人驾驶产业,公司也因此开展针对性的技术研发,应对下游客户需求的演进发展。我们认为, 上述三大领域发展潜力巨大,将为公司持续成长提供长期保障。 投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018 年全面摊薄EPS 为0.64 元、0.99 元、1.38 元,重申对公司“买入”评级。

报告要点 事件描述 公司发布公告称,公司中标2016-2018年中移动湖南省、山东省、四川省等多省分公司网络综合代维服务采购项,其中多地中标份额达到20%以上,份额较大。此外,公司同时公告称,公司与新华社湖南分社就建设、运营湖南新华医疗视讯网项目,打造湖南省医疗系统最具影响力的新媒体文化传播平台签定合作协议。 事件评论 大份额中标中移动多省网络代维项目,公司异地扩张战略成效凸显。公司作为我国网络优化行业龙头之一,前期各项业务中网络工程业务占比较大,且区域分布中广东作为公司优势区域长期占据绝对份额。公司此次中标中移动全国多省项目,一方面表明公司近年来异地扩张战略已经进入回报期,客户单一的风险得以削弱,同时也表明相较于同类公司宜通在核心网等领域的技术优势得以凸显;另一方面,相较于网络工程业务,网络一体化代维业务毛利率稳定、合同周期更长,且进入壁垒更高,我们预计公司此次多省大份额中标将在未来数年为公司带来网优业务收入的稳定增长。 Jasper平台竞争优势显著,物联网爆发格局下公司将优先受益。我们重申,Jasper作为全球领先的物联网云平台,其API数量多达百余,体现了其在全球物联网领域深耕多年的强大竞争优势。而其按连接分成的平台型商业模式,更非市场同类其他平台可比。在政策面、需求面的不断推动下,我国物联网产业链日益成型,产业爆发时点愈加临近。在智能驾驶、智能物流、智慧能源等应用场景的不断催化下,目前公司M2M2SIM卡发卡量增长稳健,有望为公司带来显著业绩增厚。 新媒体传播平台业务扩展至湖南,大数据变现渠道愈加宽阔。公司与新华社合作的医疗系统新媒体平台业务前期已在广西地区正式运营,此次扩张至湖南表明公司智慧医疗领域的全国性扩张步伐已经打开。公司深耕核心网优化业务多年,在DPI等大数据领域积淀深厚。公司通过医疗新媒体平台积极抢占智慧医疗信息入口,结合此前收购曼拓信息、参股四川中时代等举措,公司大数据变现渠道布局日益完善,未来更有望与物联网云平台业务形成强大协同,助力公司长远发展。 投资建议:基于此,我们看好公司长远发展前景,预计其2016-2018年EPS为0.78元、1.05元、1.32元,维持“买入”评级。

事件描述 近日,海能达在北京举办了全球公共安全技术高峰论坛,并推出“全融合公共安全解决方案”,展现了融合窄带与LTE宽带技术的下一代集群专网产品。 事件评论 专网行业步入数字时代,宽带需求推动行业演进发展:随着专网步入数字化时代,其宽带化发展路径逐渐明确,市场前景广阔。具体而言:1、尽管语音通话仍是应急指挥中最主要的指挥方式,但面对复杂的应急指挥场景,用户对于视频、图像等多媒体数据的需求正在提升,推动专网行业向宽带化发展;2、尽管中国专网市场仍处于从模拟向数字升级的起步阶段,但工信部在2015年已确定1.4GHz频段将用于宽带专网系统,为后续标准的制定和产品研发奠定良好基础;3、我们判断,随着专网行业步入宽带应用阶段,其市场规模将大幅度提升;不仅基站设备覆盖密度更高,同时终端及应用软件的产品价值将显著提升。可以预见,专网行业宽带化发展将为相关设备厂商带来巨大发展机遇。 布局宽窄带融合产品技术,高研发投入确保持续竞争优势:我们看好海能达在宽带专网市场的发展前景。具体而言:1、在窄带专网时代,公司不仅最早参与中国PDT警用专网标准制定,且通过收购德国罗德施瓦茨PMR业务加速推动TETRA产品研发,确立了公司在专网市场的行业地位及技术实力;2、而在窄带技术优势基础上,公司发布全融合公共安全解决方案,引入LTE宽带技术和信息化指挥调度平台系统,满足用户对于复杂场景的全新业务需求;3、此外我们注意到,2015年公司研发支出占总营收的12.04%,并且连续四年超过10%;长期较高水平的研发投入,将将确保公司在专网行业保持技术领先地位。 海内外市场齐发力,奠定业绩高增长基础:可以看到,公司不仅在国内专网市场占据领先份额,同时其海外市场拓展也持续发力,为公司快速发展提供动力。在国内市场,公司凭借PDT产品线的领先实力,中标新疆、重庆等集群专网项目,未来则将持续受益于公安、消防、应急等领域数字化升级和国产替代机遇。在海外市场,继荷兰、埃塞俄比亚、巴西等TETRA产品项目后,公司继续开拓东欧、非洲、东南亚等市场,其海外发展延续强劲势头,确保其收入规模延续高速增长。 投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018年的摊薄EPS为0.26元、0.34元和0.44元,重申对公司“买入”评级。风险提示: 1、国内PDT专网建设项目规模不及预期; 2、公司在海外市场的发展低于预期; 3、宽带专网市场的发展进度低于预期; 以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。

报告要点 事件描述 2016年5月16日,中天科技发布公告称,公司中标“大唐江苏滨海300MW海上风电场工程220kV海底光电复合缆及附件项目”,中标金额为1.1亿元。公司将于2016年交付中标产品。 事件评论 海工建设需求旺盛,海缆行业龙头持续收益:继2016年2月中标华能如东海上风电工程项目,公司再次获得重大订单。对此我们认为:1、自2016年以来,公司在海缆领域的重大项目订单金额累计已达3.5亿元,为全年海缆业务快速增长奠定基础;2、该项目是国内首个采用220kv单芯海缆的风电项目,彰显公司在高压海缆传输领域的领先技术实力和深厚产品积累;3、近期公司还携手浙江大学成立中天海洋系统有限公司,并拟募集资金0.71亿元用于海底观测网连接设备的研发,进一步丰富其海工产品线。可以预见,在“建设海洋强国”国家战略下,公司作为海缆行业龙头企业,将充分受益于行业需求的快速增长。 行业景气度高涨,确保光通信业务快速增长:当前光纤光缆行业景气度高涨,确保公司主营业务快速增长。具体而言:1、在“宽带中国”战略下,三大运营商继续加大固网宽带建设投入,推动光纤行业景气度持续回升;2、与此同时,4G网络仍处于建设高峰期,而4G基站多采用分布式部署,也将产生巨大光纤光缆需求;3、2015年以来,商务部对原产自美国和日本的光纤预制棒实施反倾销措施,对中天科技等光纤预制棒的供应厂商形成长期利好。我们认为,公司光纤和光纤预制棒的生产能力处于国内领先地位,将充分受益于行业需求的持续增长。 募资45亿发展五大项目,巩固优势市场和布局新兴产业:公司近期发布非公开发行股票预案,除继续拓展海缆业务外,公司将投资特种光纤、锂电池及石墨烯等项目;我们看好公司在以上新领域的发展前景。具体而言:1、大有效面积特种光纤在长距离传输方面有优异性能,可满足下一代网络建设需求,该研发和产业化项目将进一步巩固公司在光通信行业的市场地位;2、在新能源领域,公司围绕分布式光伏、储能、新能源汽车电池等领域进行产业布局,打造全新收入和利润增长点。我们认为,公司积极开展前沿领域的技术研发,将为公司长期发展提供动力。 投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018年的摊薄EPS分别为1.28元、1.59元、1.96元,重申对其“买入”评级。