公司发布 2022年半年报：上半年实现营收 15.2亿元，同比+19.5%；归母净利润 2.56亿元，同比+61.0%；综合毛利率为25.6%，同比提升 1.26pct。 投资要点 受制造业景气低迷影响，收入增速有所放缓公司面对机床市场整体新签订单减少和供应链端部分零部件运输受阻等不利因素影响，通过优化产能布局，借助供应链配套能力的提升及核心部件的自主化能力高等优势，二季度保持增长。公司二季度单季实现营收 8.10亿元，同比+11.1%；实现归母净利润 1.45亿元，同比+50.4%。公司上半年末存货及合同负债均处历史高位。其中存货为 15.6亿元，同比+59%；合同负债为 9.46亿元，同比+27.7%，预计在手订单仍较充足。公司产品以数控龙门加工中心为主，公司正加强对新能源汽车产业链核心客户开发；随着公司规模的提升，规模化效应带来的盈利及品牌力提升，将推动公司市占率进一步提升。此外，公司投资 10亿元在宁波北仓建设高端数控机床智能化生产基地，建成后公司产能将显著提升。 周期共振，机床行业景气度复苏可期受到疫情影响，我国上半年机床行业景气低迷，机床行业营收同比微降 0.2%，其中金属切削机床行业营收同比下降8.4%；上半年金属切削机床新增订单同比下降 17.3%，在手订单同比下降 3.1%，产量同比下降 14.7%，产值同比下降1%，存货同比增长 15.8%。从进出口看，2022年上半年机床行业进出口总额 164亿美元，同比增长 3.5%，其中进口总额63.3亿美元，同比降低 9.1%；出口总额 101亿美元，同比增长 13.5%，其中，金属切削机床进口额 28.4亿美元，同比下降 8.6%，出口额 19.6亿美元，同比增长 15.4%。随着机床更新周期来临及自主可控的推进，有望和制造业复苏周期形成共振，机床行业景气度复苏前景可期。 盈利预测预测公司 2021-2023年收入分别为 34.4、44.0、55.0亿元，归母净利润分别为 4.95、6.69、8.75亿元，当前股价对应PE 分别为 24、18、14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

公司发布 2022年半年报：公司上半年实现营收 4.65亿元，同比+25.1%；实现归母净利润 312万元，同比+41.5%；股权激励支付费用对归母净利润的影响为 2189万元；剔除股份支付费用影响后归母净利润 0.25亿元。 投资要点 重视自主研发，技术创新优势显著公司近三年研发费用分别为 0.95/1.55/2.17亿元，分别占同期收入 17.5%/16.0%/17.2%；近三年公司研发人员占总人数比例分别为 39.9%/39.9%/41.6%；公司已获得 242项专利授权，其中 128项发明专利。通过自主研发，公司掌握了 2D 视觉算法、基于深度学习的缺陷检测、3D 视觉算法、3D 点云处理、多传感器融合标定等机器视觉算法，并自主开发了工业视觉软件平台 ViSpec，技术创新优势显著。 机器视觉多领域布局实现进口替代1）视觉测量装备：公司在售精密测量仪器产品与海克斯康和基恩士的同类型产品精度相当，测量精度可达到 0.3微米。 销售端实现“进口替代 + 出口外销”，产品受国内外客户一致认可；2）视觉检测装备：光伏硅片自动检测分选装备缺陷检测准确率与瑞士梅耶博格水平相当，检测速度高于梅耶博格；手机盖板玻璃视觉检测装备关键技术指标超过德国申克博士公司，实现进口替代；3）智能 3D 视觉传感器：公司自主研发的智能 3D 视觉传感器(线激光)主要技术指标达到国际先进水平，已在公司的视觉检测装备产品上实现批量应用； 4）精密驱动控制器：公司自主研发国内首款影像测量仪专用控制器，光源控制细分度业内最高，已批量应用于公司的LDI 设备。 产品结构持续优化，域控制器成长空间广阔公司上半年在半导体及泛半导体、新能源汽车、消费电子领域分别实现营收 2.23/0.83/1.59亿元，占公司营业收入的48%/18%/34%，同比+53.86%/+32.11%/-3.06%。消费电子业务依赖度有所降低，产品结构持续优化。另外，公司于今年 6月份与地平线达成深度合作，成为地平线征程 5芯片（国内唯一乘用车量产定点的百 TOPS 算力级别的车规级 AI 芯片）的官方授权硬件 IDH 合作伙伴，基于地平线征程 5芯片发布 的 TADC-D52域控制器目前整机完全满足车规要求并已开始对外销售，核心算力达到 100KDMIPS+256TOPS，智能驾驶的发展为公司域控制器业务带来广阔的成长空间。公司近几年深耕智能网联领域并发展出了智能驾驶域控制器、车路协同方案、AI 边缘计算平台等产品线，有望在未来贡献新的业绩增量。 盈利预测预计公司 2022-2024年收入分别为 17.0、22.5、29.8亿元，归母净利润分别为 2.09、2.82、3.79亿元，当前股价对应PE 分别为 40、30、22倍，维持“买入”评级。 风险提示宏观经济波动导致市场需求下滑的风险；市场竞争加剧致盈利能力下降的风险；公司规模扩大带来的管理风险等。

广电计量发布2022 年半年度报告：营业收入9.95 亿元，同比增长20.6%；归母净利润0.19 亿元，2021 年同期亏损0.19 亿元。 投资要点 不惧疫情扰动，上半年业绩扭亏为盈营收端：公司上半年实现营业收入9.95 亿元，同比增长20.6%，主要系公司疫情期间应对更为积极，管理中心向子公司前移，设备人员向子公司倾斜，紧抓落实实验室产能提升和订单消化，推动营业收入同比持续增长。成本端：上半年公司成本管控效果显现，销售费用率16.4%，同比减少0.72pct；管理费用率7.46%，同比下降1.11pct，财务费用率0.92%，同比下降2.11pct，主要系2021 年募资后利息收入增加支出减少。业绩端：公司上半年实现归母净利润0.19亿元，2021 年同期亏损0.19 亿元，业绩实现扭亏为盈。公司上半年经营性现金流0.78 亿元，主要系公司持续加强应收账款管理所致。 Q2 单季度净利率16.1%，盈利能力显著修复2 季度单季实现收入6.34 亿元，同比增长22.6%，较前两季度同比增速持续改善，2021Q4 及2022Q1 营收同比增速分别为5.9%/17.1% ； 2 季度单季毛利率50.0% ， 同比增长5.41pct；2 季度单季归母净利润0.94 亿元，同比增长74.1%，单季净利润率16.1%，同比增长4.7pct，接近2020年同期水平，或主要由于订单消化量增加，规模效应体现叠加公司精细化管理措施得力，利润逐步释放。 汽车线业务快速增长，食品检测同比增长48%计量业务收入2.64 亿元，同比增长15.2%，占营收比重26.6%；毛利率42.6%，同比小幅下降0.3pct。公司在通信、电子电器、轨道交通、汽车、食药等行业客户开发效果明显，连续中标多个行业高端客户计量校准项目，业务整体发展稳健，我们预计下半年增长或有望加速。可靠性与环境试验及电磁兼容业务分别实现收入2.81/1.13 亿元，同比增长22.4%/27.5%，占营业收入比重28.3%/11.4%；对应毛利率分别为42.3%/48.1%，同比增长2.6pct/2.04pct，毛利率均有提升，主要系公司具备物理类检测多方面优势，依据大客户策略，充分把握汽车、通信、军工行业等业务需求机遇；其中电磁兼容业务下游中，公司尤其在 e-Call 及V2X 车载通信类测试领域积极探索，汽车产品线业务实现快速增长。环保检测业务实现营收0.65 亿元，同比增长23.5%，占收入比重6.51%，公司承接17 省（市）国家地下水监测工程水质监测项目，10 家实验室顺利入围第三次全国土壤普查第一批及第二批检测实验室名录，预计后续或将持续带来业绩。食品检测业务实现营收0.65 亿元，同比增长48.1%，占收入比重6.49%，毛利率0.99%，同比增加9.86pct；食品业务增长迅速，主要系企业客户开拓取得成效，业务结构进一步优化，与多家重点企业客户建立合作关系，收入端快速增长叠加折旧成本相对稳定带来食品板块盈利能力明显提升，预计后续有望更多受益企业客户占比提升带来收入及利润提升。 下半年需求旺季，看好利润率修复预期公司业务具备一定季节性，军工汽车行业需求高景气，培育业务拓展效果显现，我们预计下半年随着下游需求进入旺季，疫情影响减弱，订单有望加速消化，实现收入端加速增长；此外公司实行大客户战略叠加精细化管理，有望维持较高的毛利率水平；叠加公司成本管控目标逐层分解落实，我们预计利润端有望具备更大增长弹性，利润率边际或将继续提升。 盈利预测预测公司2021-2023 年收入分别为28.0、35.0、43.6 亿元，EPS 分别为0.48、0.66、0.86 元，当前股价对应PE 分别为47、35、27 倍，给予“买入”投资评级。 风险提示政策变动风险；行业竞争格局加剧风险；品牌公信力下降风险;企业客户拓展不及预期风险；疫情恢复不及预期等。

公司发布2022年半年报业绩：营业收入7.17亿元，同比增长144.3%；归母净利润1.86亿元，同比增长163.2%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长315.9%。 面，截至2022年上半年公司客户端维护机台超200台，成为新的利润点，随着公司销售CMP设备数量增加，相关产线陆续投产并持续运行，公司关键耗材销售和维保业务规模有望进一步持续贡献业绩。晶圆再生业务方面，公司已实现双线运行，并通过多家客户验证，产能已经达到50K/月，获得多家大生产线批量订单并实现长期稳定供货，根据SEMI对目前国内现有的12英寸晶圆厂的产能统计和预测来看，若目前国内已建以及在建12寸晶圆厂全部达产，按照再生晶圆数量占晶圆总产量30%和良品率90%的行业特征来测算，国内12英寸再生晶圆的市场空间可以达到65万片/月，未来或有望成为业绩新增长点。 盈利预测 预计公司2022-2024年收入分别为16.9/26.4/34.5亿元，归母净利润分别为3.94/6.13/8.14亿元，对应当前股价对应PE分别为92、59、44倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示 半导体市场需求不及预期；下游晶圆制造产能扩充不及预期风险；零部件短缺风险；新设备研发进度不及预期风险等

公司 2022年二季报：营业收入 7.99亿元，同比增长18.38%；归母净利润 1.06亿元，同比增长 30.32%。 投资要点业绩符合预期，环试业务同比增长 38.7%2022年上半年公司实现营业收入 7.99亿元，同比增长18.4%；其中试验设备收入 2.86亿元，同比增长 11.1%，或受到疫情影响发货及确认收货所致，预计下半年或有望加速确认；试验设备毛利率 32.2%，同比减少 1.22pct，或主要由于原材料成本上涨导致。环境与可靠性试验服务收入3.74亿元，同比增长 38.7%；毛利率 55.4%，同比下降4.31pct，或由于下游行业民品占比提升及去年同期基数较高所致。集成电路验证与分析服务收入 0.96亿元，同比增长 8.70%，毛利率 51.8%，同比下滑 0.76pct，或主要受到上海疫情影响所致。公司 2022年上半年归母净利润 1.06亿元，同比增长 30.3%，净利率 15.6%，同比增加 1.54pct。 积极调整运营模式，短期疫情扰动产能释放不改全年增长趋势上半年苏州广博调整运营模式，设立环境与可靠性检测、新能源汽车产品检测、元器件检测和宇航产品检测四个中心，抓住新能源汽车等相关行业快速发展的机会，进一步拓展试验门类，加强市场开拓力度，并通过构建新版信息管理系统，实现精细化管理，加快响应速度，继续保持环试业务的快 速 增 长 。 苏 州 广 博 实 现 营 收 1.23亿 元 ， 同 比 增 长39.7%，净利润 0.30亿元，同比增长 68.9%。 除苏州广博外，公司前期扩产的子公司南京广博、青岛海测实验室也开始陆续释放产能，但上半年由于疫情管控，导致物流不畅、人员出差困难、部分试验任务无法开展，相关子公司短期运营面临较大困难。考虑到设备及环试下游需求景气度较高，我们判断随着疫情转好，订单顺利交付，产能持 续释放，预计下半年业绩有望加速兑现。 芯片检测需求高景气，“军工+车规级”双驱动近年来，芯片检测需求外包占比增加，检测项目范围持续扩大；军工电子信息化快速发展，汽车智能化加速演绎。公司2019年收购上海宜特，进入集成电路测试领域，主要覆盖业务包括先进工艺集成电路的失效分析、晶圆材料分析和可靠度验证三大领域。2021年募集资金 6亿元，推进苏州及北京实验室的扩建，进一步提升公司在集成电路材料分析、元器件故障失效分析、元器件可靠度验证分析及元器件性能测试等方面的试验服务能力，或有望持续受益芯片检测需求增长，赋能长期发展。 盈利预测预计公司 2022-2024年营业收入分别为 19.8亿元、26.0亿元、34.0亿元，归母净利润分别为 2.76亿元、3.86亿元、5.32亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 41、29、21倍。 给予“推荐”评级。 风险提示宏观经济波动风险；检测行业竞争加剧风险；疫情影响实验室交付风险等

公司发布 2022年半年报业绩：营业收入 19.7亿元，同比增长 47.3%；归母净利润 4.67亿元，同比增长 17.9%；扣非归母净利润 4.41亿元，同比增长 615.3%。 投资要点人效管理持续提升，盈利能力不断增强受益于设备市场发展以及公司产品竞争优势,公司不惧疫情扰动，2022年上半年实现营业收入 19.7亿元，同比增长47.3%。上半年公司毛利率 45.3%，同比提升 3pct；公司销售费用率 8.72%，同比下滑 2.28pct，其中本期职工薪酬增加 0.22亿元，股付费用减少 976万元；管理费用率 5.1%,同比下滑 2.8pct，其中股份支付费用减少 0.13亿元，职工薪酬增加 981万元；公司 2022年上半年人均年化营收达350万元，公司人效持续提升。财务费用率-5.18%，同比减少 4.67pct，主要系利息收入增加 0.67亿元。2022年上半年归母净利润 4.67亿元，同比增长 17.9%；扣非归母净利润 4.41亿元，同比增长 615.3%，其中非经常性损益同比减少 3.08亿元，包括计入非经损益的政府补助同比减少 2.03亿元（上半年计入当期损益的政府补助 0.1亿元）及股权投资缠绳的公允价值变动收益减少 1.77亿元。公司上半年扣非净利率 22.4%，同比增长 17.8pct，盈利能力持续走强。 公司 2季度单季扣非归母净利润 2.55亿元，扣非归母净利润率达到 25%，同比提升 18pct，环比 Q1增长 5.4pct，创单季度历史新高。 刻蚀设备毛利率达 46.1%，ICP 刻蚀设备快速放量公司 2022年上半年刻蚀设备收入 13.0亿元，同比增长51.5%；其中 CCP 刻蚀设备收入 8.86亿元，同比增长14.0%，ICP 刻蚀设备收入 4.13亿元，同比增长 414%，处于快速放量阶段。刻蚀设备毛利率达 46.1%，盈利能力进一步 提升。 CCP 刻蚀设备方面，上半年公司持续得到众多客户的批量订单，市场占有率不断提升，在部分客户市场占有率已进入前三位，在一些主要客户的生产线上已达到 30%甚至更高的市场占有率。在先进逻辑电路方面，公司持续升级产品性能，CCP 刻蚀设备成功取得 5nm 及以下逻辑电路客户的重复订单。在存储电路方面，公司 CCP 设备可应用于 64层、128层及更高层数 NAND 的量产，随着 3D NAND 芯片制造厂产能的迅速爬升，该等产品的重复订单高速稳步增长。同时积极布局并拓展刻蚀设备在动态存储器的应用，随着更多工艺开发及验证通过，已经取得客户批量订单。 目前公司正根据存储器厂商的需求开发新一代能够覆盖 200层以上极高深宽比的关键刻蚀应用以及其他关键刻蚀应用的刻蚀设备和工艺。 ICP 刻蚀设备方面，公司刻蚀线宽均匀性已达到 1σ 0.25纳米的水平，年销售额增速超 100%，已经进入超 15家客户的生产线进行 100多个 ICP 刻蚀工艺的验证。上半年 PrimoNanova 系列顺利交付超 40台反应腔，在客户端完成验证的应用数量也在持续增加，持续取得国际先进 3D NAND 客户批量订单，高输出率的 Primo Twin-star 系列已经在国内领先客户生产线上完成认证，订单量持续增加，已进入更多客户端进行验证。 根据客户的技术发展需求，公司正在进行下一代产品的技术研发，以满足 5nm 以下的逻辑芯片、1X 纳米的 DRAM 芯片和 200层以上的 3D NAND 芯片等产品的刻蚀需求，并进行高产出的 ICP 刻蚀设备的研发；用于 5nm 逻辑芯片的 ICP 刻蚀机已经完成在先进逻辑芯片生产厂家评估并实现销售；用于 3nm 逻辑芯片的 ICP 刻蚀机已经完成 Alpha 原型机设计、制造、测试及初步的工艺开发和评估；用于 7-5nm Finfet结构的逻辑芯片的 ICP 刻蚀机已经研制出样机并制造工程机在客户端验证。 公司 8和 12英寸深硅刻蚀设备 Primo TSV200E、PrimoTSV300E 在先进系统封装、2.5维封装和微机电系统芯片生产线等成熟刻蚀市场继续获得重复订单，同时在 3D 芯片等新兴市场的刻蚀工艺上也得到验证。 此外，公司正在开发的用于逻辑器件大马士革刻蚀及用于极 高深宽比应用的刻蚀机取得了很好的进展，将陆续进入市场。 MOCVD 获得大批量订单，业绩增长确定性强公司 2022年上半年 MOCVD 设备收入 2.41亿元，同比增长9.9%。MOCVD 设备毛利率达 35.4%，同比增长 4.65pct，或由于高毛利率产品收入占比提升所致。 公司新开发的制造 Mini led 蓝光和绿光器件的 MOCVD 设备PrismoUnimax 系列已经实现单腔 41片 4英寸外延芯片加工能力，发光波长的均匀性达到 1σ 0.8纳米水平。在去年进入市场连续获得批量订单的基础上，今年上半年继续获得多家客户大批量订单，累计订单超 180腔，考虑到交付周期，或有望在下半年及下一年持续带来业绩。 公 司 也 正 在 开 发 用 于 氮 化 镓 、 碳 化 硅 功 率 器 件 和 制 造Micro-LED 的 MOCVD 专用设备，目前制造硅基氮化镓功率器件用 MOCVD 设备已在客户芯片生产线上验证。 产品研发进展顺利，提前布局产业发展公司自主研发 EPI 外延设备和 LPCVD 设备，公司所开发的钨沉积设备具有优秀的阶梯覆盖率和填充能力，能够满足先进逻辑器件接触孔填充应用，以及 64层、128层和 200层以上 3D NAND 中的多个关键应用，目前已通过关键客户的工艺验证，并积极推进设备在客户产线进行量产验证。公司还在持续研发新的填充工艺方案，以满足更高深宽比接触孔及沟道电极的需求，接触孔用 WCVD 设备正在研究阶段。公司的原子层沉积设备的研发也在积极推进中，所开发设备能够满足先进存储器件和逻辑器件金属阻挡层的应用，以及先进逻辑器件中金属栅极的应用。EPI 设备面向 28nm 及以下的逻辑、存储、功率器件等应用，目前研发进展顺利，已进入样机制造和调试阶段。随着研发和验证进程的持续推进，未来或有望成为新的业绩增长点。 新签订单持续高增，产能扩张夯实长期基础公司 2021年新签订单 41.3亿元，同比增长 90.5%；2022年上半年新增订单 30.6亿元，同比增长 61.8%，占 2021年全年新签订单金额比例达 74%，订单增长持续高增。公司 2022年上半年存货 24.9亿元，同比增长 73.7%；合同负债 15.9 亿元，同比增长 268%。 公司南昌生产及研发基地已经部分完工，部分生产洁净室于2022年 7月投入试生产，上海临港约 18万平方米生产研发基地已大部分封顶；上海临港滴水湖约 10万平方米总部大楼在顺利建设中，预计未来厂房相比现在提升十倍以上，有望夯实长期发展基础。 平台化布局，外延式发展，打造设备龙头公司平台化布局同时，外延式发展，参股 PECVD 设备领域拓荆科技、半导体检测设备领域上海睿励、光伏电池及平板显示屏用 PECVD 领域理想万里晖，以及镀膜和膜层改性设备领域 SOLAYER，有望打开长期增长空间，巩固产业链协同效应，完善公司业务布局，持续打造半导体设备公司龙头。 盈利预测预计公司 2022-2024年收入分别为 45.9/62.6/80.9亿元，归母净利润分别为 12.4/16.0/19.3亿元，对应当前股价对应 PE 分别为 71、55、46倍。给予“推荐”评级。 风险提示半导体市场需求不及预期；下游晶圆制造产能扩充不及预期风险；零部件短缺风险；新设备研发进度不及预期风险等

公司2022年中报：营业收入16.8亿元，同比增长128.0%；归母净利润0.91亿元，同比增长243.9%，扣非后净利润0.78亿元，同比增长580.5%。 投资要点生命科学与健康环保为核心，多板块共同发展2022年上半年，生命科学与健康环保板块实现营收15.3亿元，同比增长150%。其中环保板块，公司21家实验室成为第三次全国土壤普查检测实验室，在国家级大项目中处于领先地位，或有望后续受益土壤检测板块需求增加；食品板块中标国家市场监管总局的2022年本级食品安全承检机构，检测实力进一步得到认证；生物医药一站式服务CRO/CDMO板块，谱尼上海生物医药成功获批《实验动物使用许可证》，上海基地同医学检测业务有望形成协同和助力，未来持续快速发展。汽车及其他消费品板块实现营收0.95亿元，同比增长21.6%，其中汽车板块2季度受到上海疫情一定程度影响，考虑到汽车业务板块下游景气度较高，我们预计复工复产后，或有望受益行业下游需求实现快速增长。公司上半年在汽车领域通过了中国重汽第三方检测实验室现场评审，获得大众汽车A级实验室认可，另外还获得福田戴姆勒汽车的认可授权、江淮汽车2021年度优秀第三方实验室等殊荣，汽车检测能力进一步增强。安全保障板块实现营收收003.3亿元，同比增长228.0%。上半年北京谱尼取得装备承制单位资格证书，随着资质取得及实验室投建，公司军工业务或有望进入发展新阶段。收电子电气板块实现营收007.27亿长元，同比增长224.6%。主要系公司收购通测检测70%股权所致，公司电子电器板块竞争优势进一步强化，预计有望全年实现快速增长。 核酸检测具备一定溢出效应，有望推动医学检测业务发展2022年Q2，公司实现营业收入11.5亿元，同比增长169%，实现归母净利润0.85亿元，同比增长23.6%，实现扣非0.68亿元，同比增长10.7%，收入端增幅相较利润端增速较为显著，主要系公司国内14个医学实验室取得新冠病毒核酸检测机构资质，核酸检测贡献一定收入量而盈利能力相对较低。考虑到核酸检测业务对于保障实验室正常运转、相关实验室资质申请，平滑收入季节性特质、类医学检测业务导入、品牌声誉积累等方面或具备一定溢出效应，我们预计长期将有助于推动医学检测板块业务进一步发展。 加速收购优质标的，增强综合性检测能力公司践行“内生与并购”双轮驱动增长的战略规划，在保持原有业务稳健发展的基础上，继续深挖各领域的整合机会，提升优质业务比重，形成业务协同效应，助力集团业务快速发展。目前公司已有拥有30多个大型实验基地及150多个专业实验室，2022年公司先后收购深圳米约100%股权、成都米约100%股权、深圳通测检测70%股权，进一步增强医疗计量及电子电器领域竞争实力，打造一站式检测机构。 盈利预测预计公司2022-2024年营业收入分别为32.5亿元、36.3亿元、45.2亿元，归母净利润分别为3.06亿元、4.12亿元、5.35亿元，当前股价对应动态PE分别为43、32、25x。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示宏观经济波动风险；检测行业竞争加剧风险；疫情影响实验室交付风险等

公司发布 2022半年报：2022上半年实现营收 6.77亿元，同比+6.88%；实现归母净利润 1.36亿元，同比-12.7%；综合毛利率为 37.6%。 投资要点营收环比改善，盈利能力受原材料成本拖累公司二季度单季收入 3.56亿元，同比+9.38%，较一季度同比+4.23%增速有所提升；二季度单季归母净利润 0.61亿元，同比-8.8%，较一季度同比-15.6%有所改善；二季度单季毛利率 35.5%，环比一季度 39.8%下降明显。公司 PLC 品牌优势明显，上半年毛利率达 58.1%，保持在高水平；而受铜、铝、永磁材料、芯片等原材料价格影响较为明显，叠加上半年制造业景气承压下市场竞争激烈，预计驱动产品及HMI 产品毛利率下降较为明显。考虑到下半年以来大宗价格显著下行，芯片的供需矛盾已得到一定缓解，在下半年制造业景气度预期触底反弹下，公司盈利能力有望得到一定修复。 PLC 营收平稳，驱动份额进一步提升公司上半年 PLC 产品收入 2.6亿元，同比增长 2.76%；公司充分利用 PLC 品牌优势拉动驱动业务实现突破，驱动产品已成为公司第一大业务，伺服产品上半年收入 2.96亿元，同比增长 16.7%，市占率进一步提升。驱动产品系列化加速升级，在上年推出六合一多轴传动 EtherCAT 总线伺服 DS5C-M系列，今年上半年推出 PN 总线伺服，并在龙门同步算法和大功率弱磁算法上进一步提升，进一步拓宽伺服产品应用场景。 稳增长举措有望提速，制造业景气或触底反转2021年我国工业自动化市场规模达 2530亿元，同比增长22.0%，保持较快增长势头。其中通用运动控制同比增长最快，涨幅达到 40%，PLC 涨幅为 25%。2021年下半年以来，受海外制造业产能复苏及我国出口走弱而消费不振的影响，我国制造业景气度出现明显波动。在短期国内疫情反复稳增长压力显现背景下，货币及财政政策有望提速，制造业景气度或触底反转。中长期看，我国工业经济结构正处在快速调整与升级中，新兴产业对工业自动化需求正快速释放，传统产业“机器替人”需求仍有潜力，工业自动化行业处在螺旋 式成长过程中。 盈利预测考虑到今年上半年受原材料价格高位影响盈利能力有所下降，我们小幅下调公司净利润预期，收入预测维持不变，预计公司 2022-2024年收入分别为 15.1亿元、19.9亿元、25.3亿元；归母净利润分别为 3.28亿元、4.74亿元、6.08亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 19、 13、10倍。维持“推荐”评级。 风险提示宏观经济波动导致市场需求下滑的风险；市场竞争加剧盈利能力下降的风险；公司规模扩大带来的管理风险等。

广电计量发布2022年半年度业绩预告：营业收入9-11亿元； 归母净利润0.15-0.22亿元。 投资要点不惧疫情扰动，Q2业绩同比大幅增长2022年上半年公司实现营业收入9-11亿元，同比增长9%-33%；归母净利润0.15-0.22亿元，去年同期为亏损0.19亿元，上半年公司业绩实现扭亏为盈。公司2季度单季度实现收入5.39-7.39亿元，同比增长4%-42%；单季归母净利润0.94-1.01亿元，同比大幅增长74.1%-87.0%，净利润率得到显著提升，主要系五六月份疫情好转及复工复产推进，公司紧抓落实实验室产能提升和订单消化，推动营业收入同比持续增长，业绩逐步释放，盈利能力得到修复。 下游行业景气向好，壁垒铸造盈利优势公司2021年物理类检测领域业务（可靠性与环境试验及电磁兼容）占比达4成，相比于化学性检测，物理类检测的重资产属性更为明显，技术端及设备竞争壁垒也会更高，对技术人才的能力要求更高，且公司业务主要下游在于军工、汽车、通信及航空等高端制造行业，有助于毛利率维持较高水平。目前军工行业景气度持续处于高位，汽车行业新车型研发或有望加速，民航领域蓬勃发展及前期5G领域的储备均有望进一步打开需求空间，我们预计公司计量、电磁兼容及可靠性与环境板块未来仍为公司主要的业绩增长贡献点。随着实验室产能释放，公司单位固定资产产出及人均产值均具备提升空间，叠加公司大客户战略及成本管控计划，ROE有望继续回升。 盈利预测预计公司2022-2024年营业收入分别为27.8亿元、34.9亿元、44.2亿元；归母净利润分别为2.55亿元、3.38亿元、4.29亿元，对应当前动态市盈率分别为41倍、31倍、24倍。 维持公司“推荐”评级。 风险提示政策变动风险；行业竞争格局加剧风险；品牌公信力下降风险;企业客户拓展不及预期风险；疫情恢复不及预期等。

公司 2022年半年报业绩预告：营业收入 19.7亿元，同比增长 47.1%；归母净利润 4.2-4.8亿元，同比增长 5.89-21.0%； 扣非归母净利润 4.1-4.5亿元，同比增长 565.4%-630.3%。 投资要点 营收同比增长 47.1%，扣非净利润率大幅提升受益于设备市场发展以及公司产品竞争优势， 2022年上半年 公 司 实 现 扣 非 归 母 净 利 润 4.1-4.5亿 元 ， 同 比 增 长565.4%-630.3%； 2022年上半年扣非归母净利润率 20.8%-22.8%，同比提升 16.2pct。 扣非归母净利润增幅相对归母净利润增幅更为显著，主要系非经常性收益同比减少 3.3亿元，其中包含政府补助收益减少 2.1亿元，股权投资产生的公允价值变动收益减少 2亿元。 Q2营收延续高速增长， 单季度盈利能力持续走高公司 2季度单季度实现收入 10.2亿元，同比增长 38.9%，环比增长 7.58%； 扣非归母净利润 2.24-2.64亿元，扣非归母 净 利 润 率 达 到 21.9%-25.9% ， 同 比 提 升 15.0pct-18.9pct， 环比 Q1增长 2.3pct-6.3pct，创 2020年以来单季度新高， 单季度盈利能力持续增强。 新签订单充裕，看好后续业绩表现及成长空间公司 2022年上半年新增订单 30.6亿元，同比增长 62%， 占2021年全年新签订单金额比例达 74%， 奠定后续增长基础。 公司 CCP 刻蚀设备技术国际领先， ICP 刻蚀设备正处快速放量阶段； MOCVD 设备累计订单超 180腔，考虑到交付周期，或有望在下半年及下一年持续带来业绩；目前已开始自主研发 EPI 外延设备和 LPCVD 设备，随着研发和验证进程的持续推进，未来或有望成为新的业绩增长点； 此外公司平台化布局，外延式发展， 参股 PECVD 设备领域拓荆科技、 半导体检测设备领域上海睿励、 光伏电池及平板显示屏用 PECVD 领域理想万里晖，以及镀膜和膜层改性设备领域 SOLAYER，有望打开长期增长空间，持续打造半导体设备公司龙头。 盈利预测预计公司 2022-2024年收入分别为 45.2/61.2/80.7亿元，归母净利润分别为 12.4/16.0/19.3亿元，对应当前股价对应 PE 分别为 55、 43、 36倍。 给予“推荐” 评级。 风险提示半导体市场需求不及预期； 下游晶圆制造产能扩充不及预期风险； 零部件短缺风险； 新设备研发进度不及预期风险等

收购博林达，技术服务链条向上游延伸博林达是一家集标准物质研发、生产、销售、服务为一体的高新技术企业，产品广泛应用于电子、表面处理、化学品、汽车、环保、检测机构、医药、食品、能源、材料等检测领域，在电子、印制电路板（PCB）行业客户的占（有率居行业前列，已形成覆盖珠三角、长三角、华中、华北、西南和东北的服务体系和业务营销体系。标准物质是计量体系的重要组成部分，行业属于计量检测行业的上游行业，具有“高资质”和“高技术”双重特点。目前高端标准物质主要从国外进口，国内相关机构处起步阶段，国产替代需求强烈，且标准物质研发生产机构由国家级机构逐步向社会机构开放。 收购博林达，有助于公司技术服务链条延伸，提升公司标准物质研发能力，实现标准样品研发、生产细分领域的延伸与布局，充分发挥博林达在无机类标准物质领域的领先科研技术优势，促进公司与专业技术机构的合作，并依托博林达现有业务渠道与客户资源优势，整合业务资源与技术优势，打造和培育全新优势业务板块，或有望在未来形成新的业务经济增长点。 传统业务下游边际向好，仍为主要业绩贡献点广电计量始于计量业务，逐步向计量检测一站式服务拓展。 公司传统检测领域包含可靠性与环境试验及电磁兼容业务，主要下游在于军工、汽车、通信及航空等领域；军工行业景气度持续高位有望带来大量检测需求，公司具备资质、资金、客户、综合性服务等多项优势；汽车行业新车型研发持续带来增量检测需求，公司具备前瞻性实验室产能及技术布局；民航领域蓬勃发展及前期5G领域的储备有望进一步打开需求空间，预计电磁兼容及可靠性与环境板块未来仍为公司主要的业绩增长贡献点。环保及食品领域公司仍处于客户结构阶段性调整期，成本段仍具备一定压力，预计业务拓展逐渐成熟后有望修复盈利。 利润逐步释放，看好ROE回升相比于化学性检测，物理类检测的重资产属性更为明显，技术端及设备竞争壁垒也会更高，对技术人才的能力要求更高，随着下游行业景气度边际向好，需求量持续提升，公司单位固定资产产出及人均产值均具备提升空间，同时有望维持较高的毛利率水平。同时公司实行大客户战略叠加成本管控目标逐层分解落实，随着需求提升规模相应逐步体现，有助于降低成本端压力，整体ROE有望实现回升。 盈利预测预计公司2022-2024年营业收入分别为27.8亿元、 34.9亿元、 44.2亿元；归母净利润分别为2.55亿元、 3.38亿元、4.29亿元，对应当前动态市盈率分别为43倍、 32倍、 25倍。 维持公司“推荐”评级。 风险提示政策变动风险；行业竞争格局加剧风险；品牌公信力下降风险;企业客户拓展不及预期风险；疫情恢复不及预期等。

扰动共振影响短期业绩表现，看好后续修复 公司营业收入从2012年1.53亿元提升至2021年22.5亿元，2012-2021年9年CAGR达34.6%，整体业绩增长情况优异。受疫情、个别行业下游政策调整、前期实验室扩张带来的折旧成本等因素影响，公司利润端表现2021年及2022年Q1暂时受到一定拖累。 传统业务下游边际向好，仍为主要业绩贡献点 广电计量始于计量业务，逐步向计量检测一站式服务拓展。公司传统检测领域包含可靠性与环境试验及电磁兼容业务，主要下游在于军工、汽车、通信及航空等领域；军工行业景气度持续高位有望带来大量检测需求，公司具备资质、资金、客户、综合性服务等多项优势；汽车行业新车型研发持续带来增量检测需求，公司具备前瞻性实验室产能及技术布局；民航领域蓬勃发展及前期5G领域的储备有望进一步打开需求空间，预计电磁兼容及可靠性与环境板块未来仍为公司主要的业绩增长贡献点。环保及食品领域公司仍处于客户结构阶段性调整期，成本段仍具备一定压力，预计业务拓展逐渐成熟后有望修复盈利。 利润逐步释放，看好ROE回升 相比于化学性检测，物理类检测的重资产属性更为明显，技术端及设备竞争壁垒也会更高，对技术人才的能力要求更高，随着下游行业景气度边际向好，需求量持续提升，公司单位固定资产产出及人均产值均具备提升空间，同时有望维持较高的毛利率水平。同时公司实行大客户战略叠加成本管控目标逐层分解落实，随着需求提升规模相应逐步体现，有助于降低成本端压力，整体ROE有望实现回升。 盈利预测 预计公司2022-2024年营业收入分别为27.8亿元、34.9亿元、44.2亿元；归母净利润分别为2.55亿元、3.38亿元、4.29亿元，对应当前动态市盈率分别为41倍、31倍、24倍。 维持公司“推荐”评级。 风险提示 政策变动风险；行业竞争格局加剧风险；品牌公信力下降风险;企业客户拓展不及预期风险；疫情恢复不及预期等。

公司发布重大资产购买报告书（草案）：公司以支付现金的方式收购宁德东恒机械51%的股权，交易金额为8.16亿元。 东恒深度绑定CATL，公司加码锂电金属结构件 宁德东恒主营业务为动力电池精密金属结构件，产品广泛应用于动力电池模组的外壳结构，如侧板、端板，掌握切割、延压、贴膜、喷涂、焊接等工艺，是CATL某重点国际客户动力电池壳结构件的重点供应商。宁德东恒2021年收入达9.04亿元，同比增长118%；净利润达1.42亿元，同比增长129%。公司与CATL深度绑定，2021年对CATL销售额为8.41亿元，营收占比达93.0%，保持高速增长并将持续享受CATL快速发展。此外，宁德东恒原大股东承诺2022-2024年净利润分别不低于1.5/1.6/1.7亿元，将显著增强公司利润，并将形成设备和结构件双轮驱动。收购完成后，公司业务从新能源电池生产线领域扩展到新能源电池零部件领域，从客户协同、生产效率优化、技术协作等方面加码新能源动力电池产业，成为未来公司业务一大增长点。 海内外深耕新能源汽车行业战略目标 在“碳中和”背景下，随着车企停止销售燃油车计划的逐步推出与各国碳中和政策的陆续实施，新能源汽车成为未来汽车行业的发展方向。从海外市场看，欧盟2021年起对所有新车实施二氧化碳排放量不超过95g/km的规定；同时计划新车和货车的排放量从2030年起下降 65%，2035年开始下降100%；欧洲各大车企最迟将于2035年前停止销售燃油车型。国内方面，我国2021年新能源汽车销量达352万辆，同比增长160%。随着国家政策的持续推动、行业技术的不断进步及充电配套设施的完善，新能源汽车市场发展空间巨大。据GGII预测，预计全球动力和储能锂电池2025年需求接近1.9TWh，2020至2025年复合增长达63%。在动力电池领域，2021年全球新能源汽车动力电池需求约为 289GWh，根据预测，2025年全球新能源汽车动力电池需求有望达到1380GWh，行业将进入TWh时代。公司产品主要面向方形电池，SNEResearch预测，2025年全球方形电池结构件市场规模将达到307亿元，公司市场空间庞大。在锂电池需求确定性增长的背景下，动力电池相关原材料以及结构件产品也呈现快速增长，公司将充分受益并打开盈利空间。 盈利预测 考虑收购宁德东恒51%股权并表的影响，预计公司2022-2024年收入分别为28.6亿元、37.2亿元、47.1亿元；归母净利润分别为2.75亿元、4.07亿元、5.35亿元，当前股价对应动态PE分别为24、16、12倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示 宏观形势及行业发展风险；市场竞争加剧带来的风险；原材料价格波动风险；产品价格下降的风险；劳动力成本上升风险等。

归母净利润保持增长势头，试验服务业务占比提升2022年1季度公司归母净利润同比大幅增长，主要系公司试验服务业务占比增加所致。环境试验设备业务方面，受益于军工和汽车下游需求增长，收入确认有望加速。环境与可靠性试验服务方面，公司2020年实现收入6.56亿元，同比增加41.7%，占公司营收比重由39.1%提升至43.7%，公司通过设备制造业务领域的技术储备和人才积累，依托试验设备的客户积累，不断推进环境可靠性试验发展，与设备业务形成融合优势，叠加成都广博、西安广博、南京广博等实验室陆续扩产中带来的产能提升，未来有望受益下游需求提振，环境与可靠性试验服务业绩贡献有望继续提升。 集成电路检测下游需求高景气，产能布局赋能长期发展公司2019年收购上海宜特，进入集成电路测试领域，成为“元器件—零件—部件—终端产品”全电子产业链一体化的服务机构。宜特主要覆盖业务包括先进工艺集成电路的失效分析、晶圆材料分析和可靠度验证三大领域，其客户包含寒武纪、中芯国际、华为海思等。在海思订单出现下滑的情况下，宜特积极开拓汽车电子业务，与母公司形成协同效应，实现整合资源，提质增效。2021年实现主营业务收入2.19亿元，同比+28.4%，毛利率同比+10.4%。当前汽车智能化对其所用的半导体芯片、电子产品的安全性、可靠性提出极高的要求，汽车、车规芯片及电子产品等领域的试验检测服务或成为公司未来业绩的重要增长点。我国是全球最大的集成电路消费市场，在国产替代的大背景下，集成电路检测行业具备广阔发展空间。公司2021年募集资金6.0亿元，推进苏州及北京实验室的扩建，扩充试验设备，进一步提升公司在集成电路材料分析、元器件故障失效分析、元器件可靠度验证分析及元器件性能测试等方面的试验服务能力，未来检测服务或有望继续保持高增长态势。 盈利预测预计公司2022-2024年营业收入分别为19.5亿元、24.7亿元、30.9亿元，归母净利润分别为2.71亿元、3.62亿元、4.72亿元，当前股价对应动态PE分别为28、21、16倍。 首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示宏观经济波动风险；检测行业竞争加剧风险；疫情影响实验室交付风险等

公司2022年一季报：营业收入3.54亿元，同比增长28.5%；归母净利润0.04亿元，同比下降88.6%；扣非归母净利润0.24亿元，同比下降25.0%。 受收入确认延迟影响，营收低于预期2022年1季度公司营收略低于预期，主要系2021年年末出货设备客户端收入确认延迟所致。2022年1季度公司毛利率达到47.2%，同比+1.49pct，主要受到产品组合优化影响。归母净利润同比出现下滑主要受到研发投入增加影响，2022年Q1研发费用0.81亿元，同比增加64.3%，研发费用率达22.7%，此外受到交易性金融资产价值变动损失0.25亿元导致归母净利润低于扣非归母净利润。 平台化拓展初具规模，差异化设备全球化布局清洗设备处于批量出货收获期：公司通过自主研发并具有全球知识产权保护的SAPS 和TEBO 兆声波等清洗技术，目前清洗技术及设备已经可以覆盖80%以上的清洗工艺，客户覆盖长江存储、华虹集团、海力士、中芯国际等，2021年公司获得主要半导体制造商在中国工厂的兆声波单片清洗设备（12腔）DEMO 订单，获得美国主要国际半导体制造商的SAPS 单片清洗设备（12腔）2台订单。 镀铜设备进入快速成长期：公司2021年出货量达到20台，完成4台半导体电镀设备，其中，3台Ultra ECP map 电镀设备，1台Ultra ECP 3d 电镀设备量产验证并进入量产，应用于28nm ， 40nm ， 55nm ， 65nm 技术节点和TSVA:R=10:10工艺，收到亚洲主要集成电路制造商的大马士革电镀设备DEMO 订单。 炉管设备方面，公司先集中在炉管LPCVD 设备，再向氧化炉和扩散炉发展，最后逐步进入到炉管ALD 设备应用，2021年出货量达8台。公司平台化拓展已初具规模，差异化设备服务全球客户，未来发展空间广阔。 盈利预测预计公司2022-2024年营业收入分别为26.8亿元、37.7亿元、51.1亿元，归母净利润分别为4.21亿元、5.74亿元、7.47亿元，当前股价对应动态PE 分别为79、58、44倍。 首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示半导体市场需求不及预期；下游晶圆制造产能扩张不及预期风险；零部件短缺风险；新设备研发进度不及预期风险等。