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唐婕

天风证券

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工作经历: 证书编号:S1110519070001,曾就职于兴业证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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长青股份 基础化工业 2015-11-04 15.22 -- -- 18.46 21.29%
18.65 22.54%
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事件:长青股份发布2015年三季报,1-9月实现营业收入13.40亿元,同比增长1.25%;实现营业利润2.13亿元,同比增长0.39%;实现归属于上市公司股东的净利润1.85亿元,同比增长4.42%。按最新3.62亿股的总股本计,折合每股收益0.51元(扣除非经常性损益后为0.52元),每股经营现金流为0.54元。其中7-9月实现营业收入3.94亿元,同比下降0.28%;实现归属于上市公司股东的净利润5342.25万元,同比下降7.56%;折合每股收益0.15元。公司同时预计2015年归属于上市公司股东的净利润为2.34-3.04亿元,同比增长0-30%。 维持“增持”评级:公司前三季度业绩稳中有增,除草剂、杀菌剂业务提供业绩增量,而杀虫剂业务景气有所下滑:公司麦草畏产品销量同比增长、S-异丙甲草胺实现批量生产;杀菌剂中2-苯并呋喃酮中间体放量、三环唑、稻瘟酰胺等原有产品销量同比有所提升;而杀虫剂主导产品吡虫啉、啶虫脒需求相对低迷拖累公司业绩。而三季度单季度因是公司部分产品的传统淡季,加之受麦草畏发货周期调整及南通基地所在园区停气约半个月等因素影响,单季度增速有所下降。 公司经营总体保持稳健发展,传统产品中氟磺胺草醚、烯草酮等稳定增长,而吡虫啉景气阶段性有所下滑;南通基地麦草畏项目技改完成后运行情况良好,同时S-异丙甲草胺和2-苯并呋喃酮中间体可转债募投项目开始贡献产出,上述项目预计将成为公司2015年的主要增长点。后续伴随南通基地新建项目陆续建成投产,公司业绩有望稳步提升,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.78、0.96、1.17元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险,原材料价格大幅上涨风险。
中化国际 批发和零售贸易 2015-11-04 11.71 -- -- 13.57 15.88%
13.57 15.88%
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投资要点 事件:中化国际发布2015年三季报,1-9月实现营业收入282.41亿元,同比下降3.2%;实现营业利润6.48亿元,同比下降39.1%;实现归属于上市公司股东的净利润4.21亿元,同比下降49.3%,扣除非经常性损益后的净利润1.69亿元,同比增长29.4%。按20.83亿股总股本计,实现每股收益0.20元(扣除非经常性损益后0.08元),每股经营现金流为0.19元。其中7-9月实现营业收入90.20亿元,同比下降2.4%;实现归属于上市公司股东的净利润4488.70万元,同比下降79.5%;实现每股收益0.02元。 维持“增持”评级:公司上半年主业经营总体保持平稳,分业务来看,公司为控制风险对贸易、分销业务规模主动收缩;天胶价格进一步下下行,业务收入及盈利水平同比均有所下降;物流业务则通过扩大客户覆盖面及提升高附加值服务,实现了收入及盈利水平的提升;而橡胶化学品业务通过扩大客户覆盖面,同时受益于原材料成本下降,产品盈利水平显著提升;农化业务业绩因草甘膦景气低迷而同比下降,公司已采取强化经销商管理、扩大推广力度、积极推进产品切换等措施应对。 近年来,公司持续推进提质增效和业务转型:传统业务中,公司对化工品分销、贸易业务规模进行主动性收缩;而天胶业务现处底部整固阶段,后续景气进一步下滑概率较低;而物流业务则总体平稳发展。公司橡胶化学品发展势头良好,对业绩贡献正日益提升;而14年公司收购集团农化相关资产后,其农化业务产业链得以完善,综合竞争力大幅增强,公司向以产业链为基础的综合型企业的转型更进一步。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.32、0.42、0.51元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求不达预期风险,天然橡胶价格大幅下跌风险,橡胶助剂技术失密风险。
扬农化工 基础化工业 2015-10-29 27.99 -- -- 30.45 8.79%
30.80 10.04%
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事件:扬农化工发布2015年三季报,1-9月实现营业总收入23.40亿元,同比增长12.0%;实现营业利润4.08亿元,同比增长6.2%;实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元,同比增长0.8%。按最新3.10亿股的总股本计,折合摊薄每股收益1.03元(扣除非经常性损益后为0.95元),每股经营性净现金流量为0.64元。其中7-9月实现营业收入5.37亿元,同比增长12.2%;实现归属于上市公司股东的净利润6898.60万元,同比下降0.9%,折合每股收益0.22元。 维持“买入”评级:前三季度公司经营情况保持稳定,具体产品中,麦草畏产销稳定,盈利良好;菊酯产品持续调整结构、加大市场推广,稳中有增;草甘膦市场价同比大幅下跌,公司产品虽为长单模式,但价格同比仍有较大幅度调整,同时销量同比有所减少,拖累公司业绩增长。而新增原扬农集团农药业务对公司营收增加有一定贡献。公司期间费用率因研发费用、运费、销售人员工资增加等同比有所提升。此外,公司投资收益因到期理财产品收益高于去年同期,同比增加较多,对公司净利润有一定贡献。 公司菊酯业务总体稳中有增;麦草畏景气维持在较高水平,伴随后续相关转基因作物的上市,长期前景向好趋势明确;而草甘膦目前处于景气底部区域,预计后续对公司业绩增速拖累有限。如东一期麦草畏、菊酯等已投产项目经营情况良好,预计将成为公司2015年的主要增量来源;与此同时,公司在此前2014年年报中出台二期项目宏大的投资计划,奠定了公司未来新一轮高成长的基础。我们维持公司2015-2017年EPS分别为1.61、1.95、2.43元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:原料价格上涨风险,下游需求低迷风险,项目建设进度不达预期风险。
万华化学 基础化工业 2015-10-29 18.73 -- -- 20.80 11.05%
20.80 11.05%
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投资要点 事件:万华化学发布2015年三季报,1-9月实现营业收入147.88亿元,同比下降16.7%;实现营业利润23.76亿元,同比下降30.2%;实现归属于上市公司股东的净利润14.36亿元,同比下降31.6%。按21.62亿股的总股本计,实现每股收益0.66元(扣除非经常性损益后为0.58元),每股经营现金流为1.51元。其中7-9月实现营业收入47.46亿元,同比下降22.1%;实现归属于上市公司股东的净利润4.17亿元,同比下降39.8%;实现每股收益0.19元。维持“买入”评级:公司1-9月营业收入同比下降16.7%;今年以来,国内下游需求增速放缓,MDI价格走势趋弱;而由于美国聚合MDI、印度纯MDI需求较为良好,带动我国MDI出口量同比增长;公司通过持续拓展海外市场,加大出口规模,产品销量总体实现增长,部分弥补了价格下跌和国内需求量增速下降的影响。公司毛利率水平较去年略有提升,主要是由于相比MDI产品,前三季度原料纯苯、苯胺等价格同比跌幅更大,同时公司成本控制能力持续提升。此外,公司期间费用因运费、人员费用、利息支出等增加较多而较去年同期有明显增长,而投资净收益及营业外收入同比增加较多则对公司净利润有一定贡献。 万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司。尽管MDI行业现处于景气低谷,但公司作为目前全球最大的MDI制造商,凭借相比于海外竞争对手在产品质量、成本控制等方面的优势,加大海外市场拓展力度,强化其在全球市场的竞争力。同时,公司特种异氰酸酯产品和新材料产品已逐步进入良性发展阶段,PO/AE一体化项目已在三季度试生产成功,随着项目的推进和深化,将打开公司新的广阔成长空间。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.92、1.39、1.93元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨风险、下游需求持续低迷风险。
华峰超纤 基础化工业 2015-10-27 14.15 -- -- 17.98 27.07%
17.98 27.07%
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事件:华峰超纤发布2015年三季报,1-9月实现营业总收入8.54亿元,同比增长23.1%;实现营业利润1.27亿元,同比增长26.8%;实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元,同比增长43.4%。若按最新3.95亿股的总股本计,折合摊薄每股收益0.30元(扣除非经常性损益后为0.27元),每股经营性净现金流量为0.03元。其中7-9月实现营业收入2.75亿元,同比增长20.3%;实现归属于上市公司股东的净利润3217.67万元,同比增长30.1%,折合每股收益0.08元。 维持“增持”评级:前三季度公司营业总收入同比增长23.1%,综合毛利率同比提升0.66个百分点至28.7%;今年以来,公司各领域产品推广情况良好,产销量同比实现大幅增长,同时盈利能力较强的仿真皮类产品、绒面革产品销售占比提升。而因启东基地正处建设期,特别是三季度以来人员工资和各项费用增加较多等使得公司管理费用较去年同期有所增加;公司营业外收入则因启东子公司收到政府补贴同比增加较多,对公司净利润有一定贡献。 华峰超纤是国内超纤革行业龙头企业,近年来超纤革行业供需格局改善,行业景气向好,公司产品产销情况良好;与此同时,近年来公司高附加值的新产品占比提升,推动其产品结构持续优化,盈利水平进一步提升。后续伴随公司启东项目新增产能逐步贡献产出,公司的竞争优势将进一步发挥,预计未来2-3年仍将保持快速增长。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.41、0.57、0.75元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:下游景气下滑风险、新品销售不达预期风险。
联化科技 基础化工业 2015-10-23 18.40 -- -- 21.03 14.29%
21.03 14.29%
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投资要点 事件:联化科技发布2015年三季报,1-9月实现营业总收入29.77亿元,同比增长2.6%;实现营业利润5.09亿元,同比增长15.3%;实现归属于上市公司股东的净利润4.33亿元,同比增长17.5%。按8.35亿股的总股本计,实现每股收益0.52元,每股经营性净现金流量为0.73元。其中7-9月实现营业收入10.55亿元,同比下降6.0%;实现归属于上市公司股东的净利润1.30亿元,同比增长2.6%,实现每股收益0.16元。 维持“买入”评级:公司前三季度营业总收入同比增长2.6%;根据我们的拆解其中工业业务收入同比增长8.0%,总体保持稳中有增,而贸易业务规模有所缩减。公司前三季度综合毛利率较去年同期增长3.45个百分点至36.1%,为近几年来较高水平,我们推测主要是由于杜桥基地、盐城联化及德州联化部分新品增加,加之公司通过持续改进工艺、提升供应链效率降低成本,其工业业务盈利水平有所提升;同时毛利率较低的贸易业务收入占比下降较多。而三季度单季度公司营业收入同比下降6.0%,我们推测主要是由于部分农药中间体客户订单交货有所延迟;预计随着公司推迟订单的陆续交付,其四季度业绩将恢复良好增长。 联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的龙头企业,伴随其农药、医药和精细与功能化学品三大事业部的组建、产业布局的日趋完善以及主要生产基地贡献度的逐步提升,公司正站在二次腾飞的起点上,预计后续各项业务发展可望逐步加速,未来发展空间广阔。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.81、1.05、1.40元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨风险,产品、客户开拓不达预期风险。
兴发集团 基础化工业 2015-10-19 13.20 -- -- 14.30 8.33%
16.18 22.58%
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事件:兴发集团发布2015年三季报,1-9月实现营业总收入100.46亿元,同比增长13.5%;实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元,同比下降77.9%;实现扣除非经常性损益的净利润7959.40万元,同比增长64.5%。按5.30亿股的总股本计,实现每股收益0.20元(扣除非经常性损益后为0.15元),每股经营性净现金流量为1.31元。其中7-9月实现营业收入33.76亿元,同比增长6.2%;实现归属于上市公司股东的净利润5429.22万元,同比下降87.7%(实现扣除非经常性损益的净利润4693.60万元,同比增长35.8%),实现每股收益0.10元。 维持“增持”评级:公司销售收入稳中有增主要是由于其加大磷肥产品国内销售力度同时积极出口,产品产销量及价格较去年同期均实现增长;与此同时,湖北泰盛、金信化工、龙马磷业去年三季度起并入合并报表为公司收入的增长提供一定增量;公司磷矿石及磷酸盐业务总体平稳运行,而贸易业务规模则有一定收缩。公司毛利率水平基本维持稳定,主要系其磷肥业务盈利能力的显著增强,毛利率水平较低的贸易业务收入占比下降,而草甘利业务景气低迷,拖累公司盈利水平提升。兴发集团是国内磷化工行业的龙头企业,具备突出的资源优势(磷矿石和水电),公司磷肥业务经营情况良好,传统磷矿石、磷酸盐业务经营稳定;草甘膦业务现处于阶段性底部,后续下行空间有限。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.26、0.35、0.43元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:磷化工下游需求低迷风险。
华峰超纤 基础化工业 2015-09-28 12.77 -- -- 15.16 18.72%
17.98 40.80%
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投资要点 事件:华峰超纤发布2015年中报,上半年实现营业总收入5.79亿元,同比增长24.5%;实现营业利润9567.44万元,同比增长28.0%;实现归属于上市公司股东的净利润8468.14万元,同比增长49.3%。实现基本每股收益0.43元,若按最新3.95亿股的总股本计,折合摊薄每股收益0.21元,每股经营性净现金流量为0.04元。其中二季度实现营业收入3.17亿元,同比增长15.6%;实现利润总额5929.18万元,同比增长21.2%;实现归属于上市公司股东的净利润5113.08万元,折合每股收益0.13元。 维持“增持”评级。公司上半年销售收入同比实现快速增长,主要系由于公司前期积极开拓市场且新产品开发储备丰富,加之二季度超纤产品延续了春节以来产销两旺的势头,上半年公司订单饱满,上海基地接近满负荷开工,产销量均同比实现大幅增长。具体而言,上半年公司大体量产品沙发革销售情况良好,新产品仿真皮革、鞋里革等在上半年旺季时大幅放量;同时,汽车内饰革依托其优良的性能和高性价比在汽车行业内推广情况良好,推动公司超细纤维合成革、绒面革收入同比实现大幅增长,而超细纤维底坯收入则因公司主动收缩部分低端产品销售规模而同比小幅下降。公司盈利能力维持在较高水平,主要系由于超细纤维底坯中低端产品收入占比的减小、高毛利率的绒面革产品收入占比的大幅提升。 华峰超纤是国内超纤革行业龙头企业,近年来超纤革行业供需格局改善,行业景气向好,公司产品产销情况良好;与此同时,近年来公司高附加值的新产品占比提升,推动其产品结构持续优化,盈利水平进一步提升。后续伴随公司启东项目新增产能逐步贡献产出,公司的竞争优势将进一步发挥,预计未来2-3年仍将保持快速增长。我们维持公司2015-2017年EPS分别为0.51、0.63、0.79元的预测,维持“增持”的投资评级。 风险提示:下游景气下滑风险、新品销售不达预期风险。
佰利联 基础化工业 2015-08-27 26.58 -- -- 29.04 9.26%
37.87 42.48%
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投资要点 事件:佰利联发布2015年中报,上半年实现营业总收入13.34亿元,同比增长27.0%;实现营业利润6536.39万元,同比增长521.0%;实现归属于上市公司股东的净利润4663.17万元,同比增长301.8%。实现基本每股收益0.24元,按最新2.04亿股的总股本计,折合摊薄的每股收益0.23元,每股经营性净现金流量为-0.96元。其中二季度实现营业收入7.10亿元,同比增长10.0%;实现归属于上市公司股东的净利润3222.23万元,同比增长214.0%,折合每股收益0.16元。 维持“买入”评级。公司上半年业绩实现快速增长,主要系由于公司依托自身产品质量优势,同时加大销售力度,上半年钛白粉产品产量、销量分别同比增长17.9%、14.7%至10.82、10.78万吨,带动销售收入同比提升。同时,公司钛白粉价格较去年同期基本保持稳定,而主要原材料钛精矿价格同比大幅下跌,公司钛白粉产品盈利水平有明显提升。 佰利联是我国钛白粉行业的龙头企业之一,且前期公告拟增发收购龙蟒钛业,若增发实施则其将跃升国内钛白粉行业绝对龙头,并跻身全球主要钛白粉生产商之列,其品牌效应、市场知名度及产品定价方面的自主权和话语权将显著增强(目前方案在履行相关审批程序的过程中)。目前公司“年产6万吨氯化法钛白粉项目”处于试生产阶段,正在进行核心设备调试,后续有望启动全线联动试车。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.62、1.88、2.33元(假设公司增发于2016年初完成, 15年EPS以公司最新2.04亿股总本计,16、17年EPS以增发完成后 5.84亿股总本计),维持“买入”的投资评级。 风险提示:企业收购及整合效果不达预期风险;下游需求疲软风险;原料价格大幅波动风险。
扬农化工 基础化工业 2015-08-27 24.00 -- -- 29.88 24.50%
30.45 26.88%
详细
投资要点 事件:扬农化工发布2015年中报,上半年实现营业总收入18.02亿元,同比增长12.0%;实现营业利润3.16亿元,同比增长5.6%;实现归属于上市公司股东的净利润2.51亿元,同比增长1.3%。实现基本每股收益0.97元,若按最新3.10亿股的总股本计,折合摊薄每股收益0.81元(扣除非经常性损益后为0.74元),每股经营性净现金流量为0.59元。其中二季度实现营业收入8.82亿元,同比增长16.7%;实现归属于上市公司股东的净利润1.30亿元,同比下降1.9%,折合每股收益0.42元。 维持“买入”评级。公司上半年经营总体平稳,分业务来看,除草剂业务中麦草畏总体维持较高景气,公司产品产销良好且盈利水平较高;而草甘膦景气低迷,市场价自13 年底起持续回落,虽公司受益于长单模式,价格调整幅度小于市场价,但同比仍有明显下降,同时出货量同比亦有所缩减,对公司业绩增长形成拖累;而公司杀虫剂业务通过加强销售、调整产品结构等经营情况稳中有增。此外,公司投资收益因到期理财产品收益高于去年同期,同比增加较多,对公司净利润有一定贡献。 公司菊酯业务总体稳中有增;麦草畏景气维持在较高水平,伴随后续相关转基因作物的上市,长期前景向好趋势明确;而草甘膦景气目前较为低迷,价格同比有所回落,对公司业绩增长形成拖累。如东一期麦草畏、菊酯等已投产项目经营情况良好,预计将成为公司2015年的主要增量来源;与此同时,公司在此前2014年年报中出台二期项目宏大的投资计划,奠定了公司未来新一轮高成长的基础。结合公司最新股本,我们预计公司-2017年EPS分别为1.61、1.95、2.43元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:原料价格上涨风险,下游需求低迷风险,项目建设进度不达预期风险。
辉丰股份 基础化工业 2015-08-24 20.88 -- -- 19.10 -8.52%
24.96 19.54%
详细
投资要点 事件:辉丰股份发布2015年中报,上半年实现营业总收入15.33亿元,同比增长39.2%;实现营业利润1.20亿元,同比下降15.3%;实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元,同比增长4.4%。实现基本每股收益0.30元,按最新3.97亿股的总股本计,折合摊薄每股收益0.28元(扣除非经常性损益后为0.25元),每股经营性净现金流量为0.21元。其中二季度实现营业收入8.70亿元,同比增长37.9%;实现归属于上市公司股东的净利润5891.91万元,同比增长2.5%,折合每股收益0.15元。 维持“增持”评级。公司上半年营业收入同比增长39.2%;其中除草剂、杀虫剂、中间体、调节剂、其他业务销售收入均同比实现不同程度增长,而杀菌剂业务收入则同比下降。主要是由于虽然公司主要农药产品销售价格较去年同期有所下降,但主要除草剂、杀虫剂销量同比提升,而杀菌剂氟环唑下游大客户采购量同比有所下降;同时公司粮食贸易业务收入同比增加明显。此外,相比去年同期,新增并入了嘉隆化工、明进纳米、上海博闰、宁翔化工。但由于公司农药产品销售价格同比有所下降,同时新并入的嘉隆化工盈利情况不佳,加之“农一网”处于投入期,公司盈利水平及净利润增长受到影响。 公司农药业务经营情况总体保持平稳,后续嘉隆化工等子公司经营情况有望逐步好转,同时新建原药项目将为公司持续发展奠定良好基础;“农一网”正式上线后运营总体平稳,公司仓储业务目前进展良好。我们维持公司2015-2017年EPS分别为0.67、0.87、1.13元的预测,维持“增持”的投资评级。风险提示:下游需求疲弱风险,原材料价格大幅波动风险,新项目进展不达预期风险。
华邦颖泰 医药生物 2015-08-17 13.73 -- -- 13.83 0.73%
15.98 16.39%
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事件:华邦颖泰公布2015年中报,报告期内实现营业收入33.23亿元,同比增长27.65%;归属于上市公司股东的净利润3.98亿元,同比增长70.71%,扣除非经常损益后的净利润3.87亿元,同比增长60.93%。以18.83亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.21元,每股经营性净现金流量为-0.21元。公司预计2015年1-9月份归属于上市公司股东的净利润51638.35~62703.71万元,同比增长40%~70%。 此外,公司发布股权激励计划(草案),拟向556位激励对象首次授予5,288万份股票期权(同时预留362万份)。首次授予期权的主要行权条件为:以2014年扣非后净利润增长率为基数,2015-2018年的净利润增长率分别不低于50%、70%、80%、90%,行权价格为13.64元/份。 维持“买入”评级。报告期内公司原有主营业务保持了平稳增长,同时由于将百盛药业新纳入合并报表,福尔和凯盛贡献盈利同比增加(福尔和凯盛为2014年4月纳入合并报表),并增加了Albaugh20%股权的投资收益,推动公司营业收入、净利润快速增长。华邦颖泰是农化、医药并举的双轮驱动型企业,同时正向医疗健康服务领域积极迈进。公司农化业务正向全球领先的非专利农药企业迈进;医药业务上并购百盛药业成效可望逐步显现,后续新品推广、全渠道营销体系建设成为增长重要动力;而公司医疗健康事业发展则将为其长期成长打开新空间。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.41、0.51、0.63元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:企业并购整合效果不达预期的风险;相关业务拓展进度低于预期的风险。
长青股份 基础化工业 2015-08-11 18.33 -- -- 19.28 5.18%
19.28 5.18%
详细
投资要点 事件:长青股份发布2015年中报,上半年实现营业总收入9.46亿元,同比增长1.9%;实现营业利润1.58亿元,同比增长9.8%;实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元,同比增长10.2%。实现基本每股收益0.39元,若按最新3.62亿股总股本计,折合摊薄每股收益0.36元(扣除非经常性损益后为0.37元),每股经营性净现金流量为0.45元。其中二季度实现营业收入5.45亿元,同比增长2.2%;实现归属于上市公司股东的净利润8424.56万元,同比增长15.9%,折合每股收益0.23元。 维持“增持”评级。公司上半年业绩增长平稳,除草剂、杀菌剂业务是公司增量主要来源,而杀虫剂业务景气阶段性有所下滑:公司麦草畏产品销量同比大幅增长、S-异丙甲草胺实现批量生产带动除草剂业务增长;杀菌剂业务业绩则受益于2-苯并呋喃酮中间体放量、以及三环唑、稻瘟酰胺等原有产品销量同比提升而实现大幅增长;而由于主导产品吡虫啉、啶虫脒需求相对低迷使得公司杀虫剂业务业绩同比下降。 公司经营总体保持稳健发展,传统产品中氟磺胺草醚、烯草酮等稳定增长,而吡虫啉景气阶段性有所下滑;南通基地麦草畏项目技改完成后运行情况良好,同时S-异丙甲草胺和2-苯并呋喃酮中间体可转债募投项目开始贡献产出,上述项目预计将成为公司2015年的主要增长点。后续伴随南通基地新建项目陆续建成投产,公司业绩有望稳步提升,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.81、0.99、1.21元(按最新股本3.62亿股计),维持“增持”的投资评级。 风险提示:产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险,原材料价格大幅上涨风险。
兴发集团 基础化工业 2015-08-05 14.56 -- -- 16.09 10.51%
16.09 10.51%
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事件:兴发集团发布2015年中报,上半年实现营业总收入66.69亿元,同比增长17.6%;实现营业利润6444.83万元,同比增长28.1%;实现归属于上市公司股东的净利润5136.03万元,同比增长45.1%。按5.30亿股的总股本计,实现每股收益0.10元(扣除非经常性损益后为0.06元),每股经营性净现金流量为0.86元。其中二季度实现营业收入38.14亿元,同比增长15.3%;实现归属于上市公司股东的净利润2917.46万元,同比增长41.9%,实现每股收益0.06元。 维持“增持”评级。上半年公司营业收入同比增长17.6%,主要是由于公司磷肥业务受益于行业景气回暖,及公司生产装臵运行达到理想状态,产品价格及产销量同比均实现增长;同时去年下半年工业业务并表亦有贡献。相应地,受益于公司化肥(磷肥)业务毛利率较去年同期大幅提升14.6个百分点,以及盈利水平较低的贸易业务收入占比的下降,公司综合毛利率较上年同期提升2.40个百分点至13.2%。而由于草甘膦景气较弱,子公司湖北泰盛、金信化工业绩同比下滑明显,对公司业绩增长形成拖累。 兴发集团是国内磷化工行业的龙头企业,具备突出的资源优势(磷矿石和水电),公司磷肥业务趋势向好,传统磷矿石、磷酸盐业务经营稳定;草甘膦业务现处于阶段性底部,后续下行空间有限。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.31、0.43、0.55元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:磷化工下游需求低迷风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名