事件： 近日，海尔生物发布了 2020年三季报。报告期内，公司实现营业 收入 9.81亿元，同比增长 34.76%；实现归母净利润 2.72亿元，同比增长 104.31%；实现扣非归母净利润 2.22亿元，同比增长 87.78%；实现经营现 金流净额 4.10亿元，同比增长 143.20%。 盈利预测与估值： 随着国家相关政策法规的出台与完善，公众健康卫生意 识的日益提升，以及生物相关医疗产品的日渐丰富，生物低温存储的应用 场景正在不断扩充， 并将逐步进入精益化管理时代，行业规模稳步增长。 基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势，以及全球 知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书，公司在业内率先 提出“智能物联网方案”，并已应用于生物样本、血液、疫苗等常见领域， 有望带来全行业产品升级的新浪潮，公司也将把握机会进一步提升市占 率。此外， 随着海外市场本地化运营的日渐成熟， 经销制+项目制双轮驱 动， 公司外销收入也有望持续增长。 我们调整盈利预测， 预计 2020-2022年公司 EPS 分别为 1.09元、 1.41元、 1.85元，对应 2020年 10月 27日收 盘价，市盈率分别为 58.6倍、 45.3倍、 34.7倍；维持“审慎增持”评级。

事件： 近日，万泰生物发布了 2020年三季报。报告期内，公司实现营业 收入 15.99亿元，同比增长 92.61%；实现归母净利润 4.67亿元，同比增 长 273.23%；实现扣非归母净利润 4.47亿元，同比增长 337.80%；实现经 营现金流净额 2.13亿元，同比增长 96.08%。 盈利预测与估值： 公司上半年积极面对新冠挑战，迅速推出胶体金、 发光、 核酸三种新冠检测试剂盒， 获得多项海内外许可； 自主研发的 HPV2价疫 苗已于 5月投放市场， 有望迎来爆发式增长。 随着体外诊断需求不断扩大， 相关试剂与设备销售额也逐年增长，预测该类产品的销售有望继续随行业 增长而不断扩容； 加之公司产品疫苗产品放量，收入有望持续增长。 我们 调整盈利预测， 预计 2020-2022年公司 EPS 分别为 1.79元、 2.60元、 3.47元， 对应 2020年 10月 27日收盘价，市盈率分别为 97.4倍、 66.9倍、 50.1倍；维持“审慎增持”评级。

近日，贝达药业发布了 ＃ 2020年三季报。报告期内，公司实现营业收入15.08亿元，同比增长 21.25%；实现归母净利润 5.14亿元，同比增长 158.80% 实现扣非归母净利润 2.70亿元，同比增长 48.88%；实现经营现金流净额 4.90亿元，同比增长 26.05% 盈利预测与评级：随着全国各省市医保目录落地持续推进，与差异化地学 术推广，埃克替尼有望持续放量。随着在研重磅品种逐步推进，未来空 间广阔，我们长期看好公司发展。我们调整了盈利预测，预计 2020- 年 EPS 为 1.44元、1.08元、1.26元，对应 10月 27日收盘价 PE 分别为 75.6、100.6、86.9倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测与估值：公司作为国内基因测序行业龙头，第一时间响应疫情，推出了多款新冠病毒检测试剂盒，并迅速在国内外获批。同时，公司的气膜版火眼实验室兼顾便携、经济、可靠、高效等优点，签订了多项海外订单，助力全球疫情防控。新冠疫情的国际化和常态化让公司的相关业务持续增厚公司业绩。同时，公司的孕前筛查、肿瘤检测等业务也将在未来保持稳定增长。我们维持盈利预测，预计2020-2022年EPS为8.78元、4.11元、3.18元，对应10月27日收盘价PE分别为15.4倍、33.0倍、42.6倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧；知识产权纠纷风险；新产品研发进度不及预期。

盈利预测：我们调整了盈利预期，预计2020-2022年EPS分别为2.91元、2.17元和2.54元，对应2020年10月27日的股价的PE分别为38.73X、51.82X和44.36X。给予“审慎增持”评级。

近日，南微医学发布了 ＃ 2020年三季报。报告期内，公司实现营业收入 9.31亿元，同比下滑 3.08%；实现归母净利润 2.08亿元，同比下滑 8.19%；实 现扣非归母净利润 1.61亿元，同比下滑 28.05%；实现经营现金流净额 1.21亿元，同比下滑 40.62%。 盈利预测与估值：随着上半年国内疫情得到有效控制，医院逐步恢复正常 诊疗秩序，疫情对公司院端销售的影响正在消解，但海外疫情形势仍较为 严峻，对公司外销产生一定压力。伴随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及 率不断提高，公司产品用于消化道癌症早筛的价值逐步凸显，该类产品的 销售有望随行业增长而不断扩容；未来渠道下沉至基层也将提升行业“天 花板”；新产品的陆续上市则将进一步加速公司增长；而随着公司海外产 品管线的不断完善，以及销售的不断深入，境外收入贡献有望持续增长 我们看好公司长期发展。我们调整了盈利预测，预计 2020-2022年公司 EPS 分别为 2.18元、3.13元、4.37元，对应 10月 27日收盘价，市盈率 分别为 93.4倍、65.0倍、46.6倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测：公司作为国内技术领先的眼科器械公司，人工晶体覆盖中高端产品未来将持续放量，角膜塑形镜凭借其高透氧率未来将成为未来业绩又一强劲驱动力。公司管线储备充足，未来几年陆续将有新产品上市。首次覆盖，我们给予“审慎增持”评级，我们预计2020-2022年的EPS分别为0.97，1.42和2.00元，2020年10月27日对应的PE分别为208.6，142.9和101.4倍。

盈利预测：公司蒲地蓝产品在OTC渠道端积极展开渠道管理，若把控得当，预期未来蒲地蓝销售将恢复稳健增长，以及雷贝拉唑纳和其他二线产品将保持稳定增长。但整体今年上半年产品销售受到疫情影响较大，预测2020年公司未来将恢复增长。我们调整盈利预测，预计2020-2022年的EPS分别为1.56，1.85和2.15元，2020年10月26日对应的PE分别为14.2，12.0和10.3倍，继续维持“审慎增持”评级。

公司发布三季报。报告期内公司实现营业收入14.49亿元（+2.22%）；实现营业利润5.13亿元（-1.59%）；实现归属于母公司的净利润3.96亿元（-0.98%）；实现扣非归母公司净利润3.84亿元（-2.33%）。分季度看，随着新冠疫情逐步控制，第三季度公司业绩强劲恢复，实现营业收入7.14亿元，同比增加24.49%；归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，同比增加30.68%；扣非后归母净利润2.47亿元，同比增加30.62%。 省内分院增长加速。第三季度公司浙江区域收入6.19亿元，其中杭口（总院）收入2.09亿元（+13.52%），占比33.78%；区域分院收入4.10亿元（+35.30%），占比66.22%。门诊量上，总院客流18.19万人次，占比30.56%，区域分院客流41.32万人次（+26.78%），占比69.44%。口腔服务量价齐升已现。 客单价、利润率持续提升。第三季度公司客单价991.27元/人次，去年同期平均客单价为921.57元/人次，同比增长7.56%。利润率持续上行，第三季度毛利率51.86%，同比增加0.49pp；净利率35.10%，同比增加1.66pp。 盈利预测：“蒲公英计划”和“存济基金”共同发力，我们看好公司省内省外的持续扩张。预计公司2020-2022年EPS分别为1.76元、2.26元和2.92元，对应2020年10月26日股价的PE分别为120.75X、93.88X和72.72X，给予“审慎增持”评级。

盈利预测：公司作为国内民营龙头流通企业，不拘泥于传统批发业务模式，在原有批发业务基础上提供附加服务，同时积极拓展新业务，包括互联网医疗、出口业务和冷链业务等。未来在传统业务保持稳定增长的基础上，新业务可提供新的增长点。我们调整盈利预测，预计2020-2022年的EPS分别为1.70，1.74和2.11元，2020年10月26日对应的估值分别为10.6，10.4和8.6倍，继续维持“审慎增持”评级。

盈利预测与评级：公司的重点产品康柏西普市场潜力巨大，多个适应症陆续获批纳入医保以及进军国际市场将为公司带来中长期的业绩增量。随着新冠疫情得到控制以及康柏西普放量带来的规模效应，预计公司未来业绩将呈现增长态势。我们维持盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为0.95元、1.15元、1.43元，2020年10月26日股价对应PE分别为44.51X、36.50X和29.43X，维持“审慎增持”评级。

盈利预测：公司作为国内CMO/CDMO龙头企业之一，公司凭借技术优势有望分享全球CDMO产业向发展中国家转移的红利，持续提升公司的市占率。业绩方面，我们预计四季度订单实现稳定较快增长，且收入增速有望恢复到30%以上的较快增长，考虑到新技术运用而带来的毛利率提升，我们预计归母净利润增速仍有望高于收入增速。考虑此次增发摊薄，我们更新盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为3.17、4.33、5.78元，对应2020年10月26日PE分别为86、63、47倍。

公司发布三季报，上半年营业收入85.65亿元（+10.78%）；营业利润22.62亿元（-11.07%）；归母净利15.46亿元（+25.60%）；扣非归母净利15.81亿元（+27.99%）。分季度看，第三季度实现营业收入44.02亿元（+47.55%）；营业利润13.42亿元（+78.94%）；归母净利8.70亿元（+62.34%）；扣非归母净利10.02亿元（+85.49%）。 内生增长强劲，下游需求爆发。上半年高考延后和新冠疫情导致眼科手术需求延后，第三季度眼科手术需求强劲反弹。屈光、视光占比持续提升。剔除三季度并表的30家医院影响，我们测算Q3单季度净利润内生增速依然达到35.68%。 消费升级带来收入结构优化，利润率持续提升。消费升级背景下，高端手术占比提升，屈光、白内障平均客单价明显提升，利润结构优化。飞秒精雕手术增速50%以上。 扩张稳步推进，前三季度并表30家医院。预计贡献6000万+利润，增厚4.35%。 盈利预测：我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.44元、0.60元、0.79元，对应2020年10月26日PE为117.35X、85.83X、64.62X。给予“审慎增持”评级。

盈利预测与评级：公司研发体系改革第一阶段的工作目标已完成，大力引进高层次研发人才，激发科研创新能力和活力，多个产品研发进度已取得阶段性成果。市场营销策略快速调整，深挖基层市场和院外市场，积极开拓零售药店及网上自费市场销售新渠道，上半年医药工业实现收入利润双增长。医药商业盈利模式不断创新，专注高质量发展及商业核心竞争力的培养，增强差异化的商业服务能力和专业化的冷链物流配送体系建设。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为1.67、1.91、2.41元，对应2020年10月26日收盘价，估值分别为15.97、13.99、11.08倍，维持对其“买入”评级。

盈利预测：公司持续深耕CDMO业务，同时API绿色化学工艺持续深化，报告期内公司产品市场占有率及收益率不断提升，双引擎驱动公司业绩增长，市场竞争优势得到进一步释放。我们维持盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为0.44元、0.68元和0.85元，对应2020年10月23日收盘价的市盈率分别为74.3X、47.9X 和38.4X，给予“审慎增持”评级。 风险提示：特色原料药技术升级风险；政策变化风险；市场竞争风险；环保安全风险。