金融事业部 搜狐证券 |独家推出
苏晨

中泰证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0740519050003,曾就职于兴业证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
9.68%
(第262名)
60日
中线
38.71%
(第163名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/38 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
宇通客车 交运设备行业 2021-03-30 13.79 -- -- 15.26 6.71%
14.71 6.67%
详细
事件:公司发布2020年年报,2020年公司实现营收217.05亿元,同比减少28.8%;实现归母净利润5.16亿元,同比减少74.4%。其中,Q4实现营收80.91亿元,同比减少15.9%;实现归母净利润3.60亿元,同比减少41.6%。 业绩降幅收窄,符合预期。对疫情冲击、经济下行和行业调整三重压力,国内行业大中型客车需求总量同比下降28.3%,公司实现营收217.05亿元(-28.79%)同比下降。分季度来看,公司Q1-Q4营收增速为-41.97%/-37.40%/-28.19%/-15.90%,实归母净利润-1.43(-146.3%)/-1.43(-44.6%)/0.93(-85.5%)/3.60(-41.6%)亿元,业绩降幅收窄,符合预期。n市占率有所下降。受新冠疫情防控影响,上半年度公司业务开展受限,以及部分公交市场区域的竞争仍不充分,公司大中型客车总体市场占有率35.3%,同比下降1.77个百分点。 毛利率承压,研发持续投入。2020年公司毛利率为17.5%,同比减少6.87个百分点;其中,Q4毛利率为14.4%,同比减少11.95个百分点,主要受会计准则变更影响以及竞争加剧的影响。公司持续投入研发处于行业前列,2020年研发支出为15.5亿元,研发费用率为7.2%,同比提升1.4PCT。 大中客市场:约90%的需求具备成长性。(1)当前公交约占大中客销量的60%,随着城市化率提升、整体规划调控完善、基础设施建设加快以及轨道交通发展的推动,公交需求将持续提升、将为大中客提供长期成长性。(2)占大中客销量约为25%的团体、旅游,属于“享受型”需求,具备成长性。(3)受铁路、私家车替代的客运班线需求约占7%,且经历8年的运营周期、边际影响减弱,有望企稳回升。 电动车出海:海外需求爆发,大中客出口迎来机遇。我国大中客出口占海外需求8.8%,其中纯电动客车出口约占海外需求44%。我国电动客车具备技术迭代优势、运营经验丰富以及雄厚的制造实力,先发优势明显。随着欧洲通过《欧洲气候法》以及拜登当选、海外电动车需求爆发,客车产业迎来出口机遇。预计2025年海外纯电动大中客规模将5.25万辆、2030年达到10.84万辆,假设我国车企占据50%市场,预计2025年我国大中客出口规模达到5.1万辆、2030年这一规模达到7.3万辆。 看好公司中长期成长性。公司龙头地位稳固、核心竞争力突出。客车行业资产轻、盈利能力强,随着新能源对行业的扰动结束,公司盈利能力有望逐渐恢复。公司电动车具备全球竞争力,中长期看好公司出口业务;长期看,5G时代智能化加速,公司业务有望拓展至整体解决方案。 盈利预测与估值建议:随着大中客市场行业景气度回升,以及新能源补贴进入后期市场出清公司市占率提升,公司盈利能力有望持续增强。我们预计公司2021/2022/2023年净利润为15.26/24.32/27.35亿元,对应EPS为0.69/1.10/1.24元,维持“增持”评级。 风险提示:新能源汽车补贴政策调整、风险三电成本下降幅度不及预期、新能源存量市场过大引起安全问题导致政策缩紧。
华达科技 交运设备行业 2021-03-30 16.40 -- -- 23.50 0.43%
18.69 13.96%
详细
事件:公司发布2020年业绩快报,2020年公司实现营收41.34亿元,同比增长-1.04%;实现归母净利润2.29亿元,同比增长46.8%。其中Q4实现营业收入16.92亿元,同比增长10.2%;实现归母净利润1.07亿元,同比增长214.7%。 创收创收+降本,业绩超预期。2020年面对疫情带来的冲击,公司积极组织员工复工复产、提升产能,自4月份以来持续保持增长,供需两端稳步向好,企业生产经营状况不断改善。成本端,公司通过产品技术革新、加强内控管理,信息化实施得到全面提升U9ERP、MES系统全部正常上线运行达到精准管控预定效果,大幅度降低了运营成本。2020Q1/Q2/Q3/Q4公司实现归母净利润为0.31/0.48/0.48/1.07亿元,同比增长-15.13%/45.02%/-17.63%/214.7,业绩超预期。 公司核心竞争力显著,产品线丰富。公司在国内乘用车车身零部件领域具有较强的生产制造能力、同步开发能力和整体配套方案设计能力。公司继续推进海宁、成都、长沙等生产基地的建设,完善了公司在全国范围内的生产基地的战略布局。 客户持续拓展,营收稳健增长。公司主要客户东风本田、广州本田、上汽大众、上汽荣威、上汽通用、一汽大众、武汉本田、广汽丰田、东风日产、广汽集团、北汽集团、奇瑞汽车、东风悦达起亚、吉利汽车、长安汽车等整车企业。2019年新开发产品847个,获得丰田汽车总成件产品的供应资格,成功进入特斯拉、宝马全球采购体系。2011-2020年,公司营收从12.49亿元提升至41.34亿元,CAGR为14.2%,营收稳健增长。 收购江苏恒义,进军新能源领域。2018年公司收购江苏恒义进入新能源汽车零部件领域,新增了电池箱下托盘总成、电机壳、电驱总成等新能源汽车零部件业务。公司协助江苏恒义全力开拓新客户,电池托盘产品已供货上汽集团、东风日产等,并且通过了丰田、本田、一汽大众、上海大众、北汽新能源等车企的体系评审,模具设计、制造能力不断得到提升。 盈利预测与估值建议:公司主营业务持续稳健增长,随着江苏恒义持续整合,业务协同、客户持续拓展,我们预计公司2021/2022/2023年净利润为3.17/3.83/4.62亿元,对应EPS为1.01/1.22/1.47元,给予“增持”评级。 风险提示:乘用车客户拓展不及预期、新能源汽车政策调整风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
福斯特 电力设备行业 2021-03-30 66.86 -- -- 92.48 14.71%
106.80 59.74%
详细
事件:(1)公司公布2020年年报,实现营收83.93亿元,同增31.59%;归母净利润15.65亿元,同增63.52%;扣非归母净利润15.21亿元,同增87.72%;EPS2.09元,ROE17.34%。其中,4Q20实现营收29.24亿元,同增63.57%;归母净利润6.94亿元,同增90.27%;扣非归母净利润6.74亿元,同增112.19%;EPS0.90元,ROE8.16%,业绩符合预期。(2)每10股分红4.5元,每10股转增2股。 盈利能力增长,费用率略有上升。2020年公司毛利率和净利率分别为28.36%/18.65%,同比分别变化+8.00/+3.68PCT。4Q20毛利率和净利率分别为35.44%/23.72%,同比分别变化+13.42/+3.34PCT,环比分别变化+5.73/+3.86PCT。三大费用方面,2020年期间费用率6.61%,较去年同期略上升0.12PCT,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.44%/5.40%/-0.23%,较去年同期分别变化-0.33/+0.68/-0.23PCT。 光伏胶膜出货高增,单平价格和单平毛利均同比回升。2020年公司光伏胶膜业务实现营收75.62亿元,同增32.78%;毛利率29.04%,同增8.46PCT;营业利润21.96亿元,同增87.37%。营收增长的主要原因是光伏胶膜量价齐升,2020年公司共计销售光伏胶膜8.65亿平米,同比增长15.57%;胶膜单平价格和单平毛利分别为8.74/2.54元/平米,分别增加14.89%/62.10%,我们认为主要原因是产品结构调整和行业高景气。 背板营收增长,单平成本下滑导致毛利率回升。2020年公司背板业务实现营收5.58亿元,同比增加5.88%,主要是销量提升所致,公司背板产品共计销售5712.03万平米,比上年同期增长14.98%。2020年公司背板业务毛利率20.51%,同比升高2.35PCT,主要由于原材料PET膜采购单价有所下降,单平成本同比下降10.5%至7.76元/平米。 电子材料取得突破。2020年公司电子材料业务迅速发展,高解析感干膜、高感干膜等多个系列产品实现量产,顺利进入深南电路、深联科技、景旺电子等国内大型PCB厂商的供应体系。全年销售电子材料4362.35万平米,比上年同期大幅增长206.56%,实现销售收入1.83亿元,同比增长221.05%。 投资建议:我们预计2021-2023年分别实现净利润18.01、22.61、29.85亿元,同比增长15.05%、25.54%、32.03%,当前股价对应三年PE分别为34、27、20倍,维持“增持”评级。 风险提示:产品价格波动超预期,新能源装机及政策不及预期
新宙邦 基础化工业 2021-03-29 70.62 -- -- 83.68 17.86%
97.38 37.89%
详细
事件:公司发布20年报,2020年营收29.61亿,YOY+27%,归母净利润5.18亿,YOY+59.29%。公司发布1q21业绩预告,预计实现归母净利润1.43-1.63亿元,yoy+45%-+65%。 20年报业绩符合预期。1)电池化学品:20年营收16.59亿元,yoy+43%。目前,公司高电压三元体系电解液和新型添加剂均已通过中高端客户的小试/中试认证;高能量密度磷酸铁锂体系电解液已通过中高端客户的中试认证。2)电容、有机氟、半导体化学品20年营收分别为5.37亿、5.62亿、1.57亿,yoy+4%/+14%/+37%。 自供原材料,产品成本管控能力强。20年六氟磷酸锂均价上涨的背景下,公司锂电池化学品单吨成本由3.13万元/吨下滑至3.04万元/吨,yoy-3%,主要系公司原材料自供比例高,原材料价格上涨影响有限。 n 产品盈利能力增强。2020年,公司锂离子电池电解液毛利率25.76%,同比增加0.29pct。公司电池化学品2020年平均售价为4.34万元/吨,处行业中上游水平;单吨毛利为1.12万元/吨。 电解液目标产能达11.5万吨,溶剂自供降低生产成本。1)电解液:公司20年电解液产能4.5万吨,叠加海斯福(二期)项目3万吨电解液(预计24年逐步投产)+荆门新宙邦2万吨电解液项目+波兰新宙邦2万吨电解液项目(均在21年陆续投产),电解液目标产能已达到12万吨。2)溶剂:公司5万吨溶剂项目将于一季度末投产,届时据GGII预计,公司溶剂自供比提升至70%,添加剂自供比例提升至60%-70%,电解液单吨成本将下降约1000元,单吨盈利将同比提升30%以上。3)LiFSI:LiFSI预计未来3-5年,可以实现规模应用。公司在建的双(氟代磺酰)亚胺锂(LiFSI)项目目前处于土建阶段,预计2021年底/2022年初进行试生产。 投资建议:我们预测,2021-2023年公司营收分别为42.56亿、58.23亿、83.72亿,YOY+44%、+37%、+44%,归母净利润分别为7.06亿、10.16亿、13.10亿,YOY+36%、+44%、+29%。公司远超行业平均水平的工艺能力、研发投入以及管理水平,确保产品和成本优势持续增强,同时提升溶剂自供比例,巩固竞争优势,维持买入评级。 风险提示:新能源汽车补贴政策不及预期,新能源汽车销量不及预期,行业扩产加速导致价格低于预期的风险,行业测算偏差风险,研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险
联泓新科 基础化工业 2021-03-26 20.67 -- -- 33.33 23.35%
32.77 58.54%
详细
事件:(1)公司公布2020年年报,实现营收59.31亿元,同增4.53%;归母净利润6.41亿元,同增20.46%;扣非归母净利润6.16亿元,同增20.26%;EPS0.73元,ROE18.23%。其中,4Q20实现营收19.70亿元,同增27.95%;归母净利润2.18亿元,同增97.40%;扣非归母净利润2.11亿元,同增101.43%;EPS0.21元,ROE4.80%,业绩贴近预告上限。(2)每10股分红2元,每10股转增3股。 盈利能力增长,费用率持平。2020年公司毛利率和净利率分别为23.39%/11.04%,同比分别变化+2.48/+1.50PCT。4Q20毛利率和净利率分别为20.64%/11.19%,同比分别变化+1.54/+3.86PCT,环比分别变化-10.62/-3.42PCT。三大费用方面,2020年期间费用率10.12%,较去年同期持平,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.75%/7.13%/2.24%,较去年同期分别变化-1.28/+2.21/-0.93PCT。 AEVA树脂盈利明显改善,不断优化产品结构。2020年EVA树脂营收13.41亿元,同降2.39%;毛利率37.68%,同增6.85PCT;营业利润5.05亿元,同增19.29%。2020年公司EVA树脂产量为13.13万吨,同增4.37%;上半年均价为9338.45元/吨,下半年光伏需求复苏带动EVA价格上涨,均价达到11847.68元/吨。EVA管式尾项目计划于2022年上半年建成投产。 PP量利齐升。,新产品开发有序推进。2020年PP营收17.91亿元,同降5.59%;毛利率24.56%,同增5.65PCT;营业利润4.40亿元,同增22.62%。2020年公司PP产量24.71万吨,同增3.61%;上半年均价为6985.21元/吨,下半年均价为7531.70元/吨。新产品开发有序推进,高熔无规共聚PP专用料销量同比增长约25%,并开始布局高透明PP专用料领域。PP二反改造项目预计于2021年四季度建成投产。 DEOD和和OEO均稳步增长。EOD方面,2020年营收7.90亿元,同降7.78%;毛利率34.31%,同增4.33PCT;营业利润2.71亿元,同增5.54%;产量16.06万吨,同增9.39%。EO方面,2020年营收4.07亿元,同降14.02%;毛利率30.71%,同增5.02PCT;EO产量14.12万吨,产能利用率为97.71%。 投资建议:我们预计2021-2023年分别实现净利9.79、12.07和13.50亿元,同比分别增长51.81%、23.29%、11.83%,当前股价对应三年PE分别为33、27、24倍,维持“增持”评级。 风险提示:产品价格波动超预期,新能源装机及政策不及预期。
当升科技 电子元器件行业 2021-03-25 42.91 -- -- 52.20 21.25%
60.88 41.88%
详细
事件:公司发布事件:公司发布20年报,2020年营收31.83亿,YOY+39.36%,归母净,归母净利润利润3.85亿,YOY+284.12%。 20年报业绩符合预期。20年,公司正极出货量2.4万吨,YOY+64%。其中,三元2.1万吨,钴酸锂3000吨。正极材料合计营收30亿。公司经营稳健、产能扩张稳,单吨盈利水平居行业前列;公司智能装备出货2155座,YOY+30%。贡献收入近1.6亿。20年扣非净利润2.44亿,加回汇兑收益后,实际净利润3亿,符合市场预期。 产能稳步扩张,产能稳步扩张,21年出货量有望继续高增。截止20年底,公司总产能4.4万吨,实际有效产能2.5万吨,其中1)锂电材料:多元材料产能约2.2万吨,在建产能1万吨,产能利用率98%;钴酸锂产能0.29万吨,产能利用率104%;2)智能装备:产能3000座,产能利用率136%。此外,公司江苏常州新材料基地远期规划建成10万吨产能,23年前建成5万吨。 产品盈利能力行业领先。2020年,公司多元正极材料单吨毛利2.06万元/吨,远高于行业平均1万+;钴酸锂产品单吨毛利2.53万元/吨,同比下滑1.08万元/吨;智能装备产品单座毛利3.81万元/座,同比增长0.96万元/座。 与力勤签订战略协议,深化资源端供应链管理。此外,公司与力勤资源签署战略采购协议:自2021年起8年内,力勤资源向公司累计供应4.32-14.90万吨镍原料;0.54-1.83万吨钴副产品,有助于公司构建稳定的原料供应渠道,保障产能扩张。 三元正极龙头,受益于高镍化加速三元正极龙头,受益于高镍化加速+客户扩产:据安泰科预计,2025年全球高镍电池(NCM811)产量占比将达到82.6%。作为全球领先的高镍动力多元材料供应商,公司技术先进,有望优享高镍放量初期的高利润。公司客户覆盖全球前十大锂电巨头,如三星、LG、SKI、比亚迪、比克电池、孚能科技、卡耐新能源、蜂巢能源等,其中SKI在全球动力电池生产基地共有8个,全球年产能已接近50GWh,目标2025年产能提升至约125GWh。 投资建议:我们预测,投资建议:我们预测,2021-2023年公司营收分别为54.09亿、69.27亿、亿、90.28亿,YOY+69.92%、+28.06%、+30.33%,归母净利润分别为5.80亿、亿、6.37亿、8.42亿,YOY+50.67%、+9.86%、+32.12%。作为三元正。作为三元正极龙头,公司受益于高镍化加速极龙头,公司受益于高镍化加速+客户扩产,先进技术布局增强产品盈利客户扩产,先进技术布局增强产品盈利能力,维持买入评级。 风险提示:新能源汽车补贴政策不及预期,新能源汽车销量不及预期,行业扩产加速导致价格低于预期的风险,行业测算偏差风险
恩捷股份 非金属类建材业 2021-03-23 116.15 -- -- 122.85 5.63%
195.61 68.41%
详细
事件:公司发布20年报,2020年营收42.83亿,YOY+35.56%,归母净利润11.16亿,YOY+31.27%;4Q20营收17.02亿,YOY+61.63%,归母净利润4.72亿,YOY+116.51%;公司发布1Q21业绩预告,预计归母净利润3.9-4.5亿;公司公告,拟2-4亿元回购公司股份用于股权激励或员工持股计划,回购价不超过180元/股。 20年报和1Q21业绩符合预期,产品供不应求加剧:公司20年业绩符合预期,四季度增速出现显著拐点,今年年初以来出现明显供不应求态势,估算目前公司满产月出货量1.8亿平+,随着新产线爬坡到位,月出货量有望达到2亿平+;Q1业绩基本符合预期,考虑到单品盈利能力并未有大幅变化,我们预计由于Q1春节加班费用叠加上年终奖影响,费用率略升,但并不改变经营趋势。 拟高上限价回购公司股份,彰显公司对未来发展的强大信心:公司拟用2-4亿元回购公司股份用于股权激励或员工持股计划,回购价不高于180元股,高于公司股价现价近50%,彰显公司对未来发展的强大信心。 国际化巨头启航,强强联合加速海外市场:恩捷凭借工艺领先带来的显著成本优势快速成本国内湿法隔膜绝对龙头,19年下半年海外湿法隔膜开始大批量供货,海外市占率开始加速提升。前期公司公告与日本帝人合作,标注着在恩捷低成本优势持续加强的趋势下,海外巨头选择强强联合而非扩大再生产进行激烈竞争,全球湿法隔膜进入了全球巨头联盟共赢的新阶段。 国内在线涂覆新工艺率先应用,加速公司霸主地位:我们预计年中开始,公司在线涂覆生产线进入加速量产阶段,良率的大幅提升带来成本进一步快速下降,预计公司今年在国内湿法隔膜市占率60%以上,明年起市占率将进一步加速提升。 干法领域携手龙头,快速完成版图扩张:公司与海外巨头celgard联手进入干法隔膜市场,我们预计首批产能直接使用美国基地的设备,将干法隔膜先进的技术工艺与国内生产低成本优势迅速结合,一步到位完成隔膜市场版图。 投资建议:我们预测,2021-2023年公司营收分别为73.62亿、105.74亿、137.46亿,YOY+72%、+44%、+30%,归母净利润分别为20.03亿、30.50亿、42.45亿,YOY+71%、+53%、+51%。对应PE分别为54.4X、35.7X、25.6X。公司远超行业平均水平的工艺能力、研发投入以及管理水平,确保产品和成本优势持续增强,同时全球布局加速,快速成为全球“动力+消费+储能”湿法隔膜龙头,成为新能源行业中典型的竞争力突出的成长股。公司拟回购股份进一步彰显对未来发展的信心,给予增持评级。 风险提示:新能源汽车补贴政策不及预期,新能源汽车销量不及预期,行业扩产加速导致价格低于预期的风险,行业测算偏差风险
中材科技 基础化工业 2021-03-22 24.14 -- -- 26.42 7.35%
25.92 7.37%
详细
事件:3月月17日晚日晚中材科技发布发布2020年年年报。实现营业收入187.11亿元,同比增长37.68%;归母净利润20.52亿元,同比增长48.71%;扣非归母净利18.19亿,同比增长65.46%。20Q4单季实现营收57.91亿元,同增42.75%;归母净利润5.04亿元,同增39.6%;扣非归母净利3.93亿,同增186.9%。 点评:玻纤及制品销量玻纤及制品销量106万吨,保持双位数增长万吨,保持双位数增长,Q4提价提价释放业绩弹性,毛利率稳步提升,整体净利润稳步提升,整体净利润11.5亿元,同增38%。2020年年公司玻纤及制品销量106万吨,同比+15%,其中,其中玻纤纱、制品销量同比销量同比+6%、+41%,毛利率同比,毛利率同比+2pct、6pct至至33%、23%。净利润净利润11.5亿元亿元,同比增长增长38%,对应吨净利,对应吨净利约约1083元元,单,单Q4净利润同比增速净利润同比增速达达50%。销量和净利润增速较快,核心是由于风电纱需求旺盛带来产品结构提升,以及老产能关停、新产线投产带来的成本下行,共同带动整体毛利率和净利率上行。 风电叶片量、价、利齐升。1))受益于风电抢装和主力叶型产能快速释放,销量量12.3GW,同比+55%。2))风电叶片单价单价73万元/MW,同比+17%。3))净利润达达10亿元,亿元,同比增长同比增长148%,MW净利8万元,同比+3万元万元。Q4为为叶片订单交付高峰,交付高峰,Q4净利润增速或超200%,增速,增速较较Q3进一步提升进一步提升。 锂电隔膜客户拓展顺利,后续期待产能利用率和良品率进一步上行。锂电隔膜全年销量全年销量4.2亿平,同比+133%,实现销售收入实现销售收入6.1亿元亿元,同比增速达,同比增速达80%。 市场开拓方面,国内战略客户供应商考核评分国内战略客户供应商考核评分A级,供应份额保持稳定级,供应份额保持稳定。海外客户开拓取得重大突破,实现隔膜出口“零”的突破,收入占比超过收入占比超过15%,韩国两大客户已实现批量供货。同时,产能利用率和良品率均有所提升,整体略有盈利。 未来看点:我们看好我们看好21年年玻纤行业景气上行带来的业绩快速释放;锂电隔膜有望成为公司支柱产业。1)玻纤:)玻纤:海外需求逐步恢复,国内需求平稳,我们看好汽车、美国地产、家电、电子等需求向好。海内、外价格仍在上行通道中,21年以来国内玻纤价格继续上涨释放需求向好的积极信号。供给:21年全球有效产能或将保持小个位数增长,供需依然处于紧平衡态势。库存:泰玻和巨石国内库存天数均处于历史较低水平。成本:龙头企业成本将与小企业进一步拉开差距,收入和盈利弹性均将比较大。2)叶片:虽然21年整体需求将呈现一定程度的下滑,但我们认为幅度可控,且从中长期来看,以风力发电为代表的可再生能源发电成本持续下降,2021年正式进入平价元年,在“3060”碳达峰、碳中和的远大目标推动下,可再生能源长期增长趋势明确。未来5-10年风电装机有望迎来再次爆发,风电亦将从补充性能源升级为主要增量能源,分散式风电及海上风电等增量市场的发展潜力大。另外,结构升级将有利于均价和毛利率保持平稳。3))锂电隔膜:近年来,国内新能源汽车快速发展驱动国内湿法锂电池隔膜需求快速增长,隔膜作为锂电池最核心的材料之一,正处于战略机遇期。公司锂电隔膜业务随着客户市占率稳定进入常态,产能爬坡及良品率提升,盈利将实现较大改善。 盈利和估值均有提升空间:我们认为当前公司估值具备较高性价比,而三大业务业绩释放的潜力大:公司公司2021年年玻纤原纱盈利将明显增长,风电叶片业务市占率将逆势提升,锂电隔膜业务逐渐放量贡献业绩增量。我们预计公司2021-2022净利润分别为29亿亿和和35亿亿,对应,对应PE14和和12X,给予“增持”评级。 风险提示:玻纤需求大幅下滑,新增供给过高,玻纤原纱价格大幅下滑;风电装机大幅下滑;锂电隔膜业务不及预期。
爱旭股份 房地产业 2021-03-18 12.02 -- -- 12.68 4.79%
13.48 12.15%
详细
事件:公司公布2020年年报,实现营业收入96.64亿元,同比增长59.23%;归母净利润8.05亿元,同比增长37.63%,扣非归母净利润5.56亿元,同比增长13.49%;EPS0.42元,ROE24.41%。其中,4Q20实现营业收入34.08亿元,同比增长80.94%;归母净利润4.31亿元,同比增长394.24%,扣非归母净利润2.98亿元,同增644.29%;EPS0.21元,ROE8.41%,业绩符合预期。2020年全年平均毛利率和净利率分别为14.90%和8.34%,较2019年分别降低3.16PCT和1.30PCT,主要原因是受新冠肺炎疫情影响,电池片价格在2-4月的三个月内下跌了近20%。 电池出货逆势高增,疫情影响电池盈利能力。2020公司电池片实现营收93.45亿元,同增58.13%;毛利率14.50%,同降3.01PCT。营收高增主要是电池销量高增,电池出货量13.16GW,同比去年增长93.74%,位列全球电池出货量第二。毛利率下滑主要原因是疫情导致2-4月电池价格出现下跌,2020年电池片单瓦价格/单瓦成本/单瓦毛利分别为0.71/0.61/0.10元/W同比分别降低18.43%/15.45%/32.45%。 调整公司产品产能结构,大尺寸占比提升。公司2020年末实现产能约22GW,较2019年末增长约139%。尺寸结构不断升级,不同季度156、158、160-166、182-210占比如下,1Q20为28%、67%、5%、0%;2Q20占比为12%、54%、33%、1%;3Q20占比为5%、26%、56%、13%;4Q20占比为0%、8%、64%、27%;尤其是2020年12月大尺寸182-210占比35%,大尺寸电池的提前布局和先进产能的投建,使公司继续保持产品在市场端的竞争力,推动光伏组件进入500W-600W时代。 持续加强研发投入,确保公司技术领先优势。2020年公司研发费用3.80亿元,比去年同期增长72.73%,公司注重PERC电池量产技术与工艺的改善,同时公司也在持续加强新型电池技术研发,如HJT、TOPCON、IBC、HBC、叠层电池和其它的公司独有技术的研究,通过产品和技术的创新突破,持续保持公司的技术领先优势。 投资建议:预计2021-2023年分别实现净利14.20、17.20、22.97亿元,同比分别增长76.25%、21.19%、33.50,当前股价对应三年PE分别为19、16、12倍,维持“增持”评级。 风险提示事件:光伏装机不及预期,产业链价格波动超预期。
宇通客车 交运设备行业 2021-03-08 15.14 -- -- 17.35 10.51%
16.73 10.50%
详细
事件:公司发布2月产销公告,2月销售大中客986辆,同比增长321%;1-2月累计销售大中客3264辆,同比增长19%。 销量累计增长累计增长19%,需求弱复苏,需求弱复苏。考虑到去年同期因为疫情产生的低基数以及春节的影响,销量与同期数据可比性不大,行业整体处于需求弱复苏阶段。 随着疫情影响减弱被抑制的需求释放、新能源透支效应逐步消化,预计大中客需求将逐步恢复。 电动车出海:海外需求爆发,大中客出口迎来机遇。我国大中客出口占海外需求8.8%,其中纯电动客车出口约占海外需求44%。我国电动客车具备技术迭代优势、运营经验丰富以及雄厚的制造实力,先发优势明显。随着欧洲通过《欧洲气候法》以及拜登当选、海外电动车需求爆发,客车产业迎来出口机遇。预计2025年海外纯电动大中客规模将5.25万辆、2030年达到10.84万辆,假设我国车企占据50%市场,预计2025年我国大中客出口规模达到5.1万辆、2030年这一规模达到7.3万辆。 成长性探讨:约成长性探讨:约90%。的需求具备成长性。(1)当前公交约占大中客销量的60%,随着城市化率提升、整体规划调控完善、基础设施建设加快以及轨道交通发展的推动,公交需求将持续提升、将为大中客提供长期成长性。 (2)占大中客销量约为25%的团体、旅游,属于“享受型”需求,具备成长性。(3)受铁路、私家车替代的客运班线需求约占7%,且经历8年的运营周期、边际影响减弱,有望企稳回升。 2025年国内大中客市场规模有望达21万辆。2019年我国大中客销量13.4万辆,其中出口2.3万辆,国内需求11.2万辆。随着国内新能源透支效应消化、公路车市场企稳以及公交车需求提升,我们预计2025年国内大中客市场需求为16万辆;受益于国外纯电动客车需求提升,预计2025年大中客出口规模达到5.1万辆;受益于此,2025年国内大中客市场规模有望达到21万辆。 看好公司中长期成长性。公司龙头地位稳固、核心竞争力突出、市占率持续提升。客车行业资产轻、盈利能力强,随着新能源对行业的扰动结束,公司盈利能力有望逐渐恢复。公司电动车具备全球竞争力,中长期看好公司出口业务;长期看,5G时代智能化加速,公司业务有望拓展至整体解决方案。 盈利预测与估值建议:随着大中客市场行业景气度回升,以及新能源补贴进入后期市场出清公司市占率提升,公司盈利能力有望持续增强。我们预计公司2020/2021/2022年净利润为5.7/16.3/19.9亿元,对应EPS为0.26/0.74/0.90元,给予“增持”评级。 风险提示:新能源汽车补贴政策调整、风险三电成本下降幅度不及预期、新能源存量市场过大引起安全问题导致政策缩紧。
中材科技 基础化工业 2021-03-02 23.45 -- -- 26.85 14.50%
26.85 14.50%
详细
事件:2月月26日晚日晚中材科技发布发布2020年年业绩快报。预计实现营业收入187.11亿元,同比增长37.68%;实现利润总额23.50亿元,同比增长41.08%;实现归母净利润20.52亿元,同比增长48.71%。2020年公司计提资产减值准备总额为3.83亿元,预计占2020年度归母净利润比例19%。20Q4单季归母净利润5.04亿元,同增39.6%。 点评:点评:玻纤销量和盈利整体逆势增长,整体逆势增长,Q4提价提价释放业绩弹性:我们预计预计2020年玻年玻纤销量同比大个位数增长,净利润同比增长超超50%,对应吨净利,对应吨净利约约1300元左元左右,单,单Q4净利润同比增速或达大双位数或更高净利润同比增速或达大双位数或更高。销量和净利润增速较快,核心是由于风电纱需求旺盛带来产品结构提升,以及老产能关停、新产线投产带来的成本下行,共同带动整体毛利率和净利率上行。 风电叶片量、价、利齐升:受益于风电抢装和主力叶型产能快速释放,发货量上升带来整体盈利大幅上行,预计净利润同比增长超过超过150%。Q4为为叶片订单交付高峰,交付高峰,Q4净利润增速或超200%,增速,增速较较Q3进一步提升进一步提升。 锂电隔膜客户拓展顺利,后续期待产能利用率和良品率进一步上行:锂电隔膜客户(客户(CATL等)拓展顺利,发货量同比增长较快。等)拓展顺利,发货量同比增长较快。同时,产能利用率和良品率将均有所提升,整体或略有盈利。 未来看点:我们看好我们看好21年年玻纤行业景气上行带来的业绩快速释放;锂电隔膜有望成为公司支柱产业。1)玻纤:)玻纤:春节期间海外需求逐步恢复,国内需求平稳,我们看好汽车、美国地产、家电、电子等需求向好。海内、外价格仍在上行通道中,21年以来国内玻纤价格继续上涨释放需求向好的积极信号。供给:21年全球有效产能或将保持小个位数增长,供需依然处于紧平衡态势。库存:泰玻和巨石国内库存天数约13天,均处于历史较低水平。成本:龙头企业成本将与小企业进一步拉开差距,收入和盈利弹性均将比较大。2)叶片:)叶片:虽然21年整体需求将呈现一定程度的下滑,但我们认为幅度可控。另外,结构升级将有利于均价和毛利率保持平稳。3))锂电隔膜:近年来,国内新能源汽车快速发展驱动国内湿法锂电池隔膜需求快速增长,隔膜作为锂电池最核心的材料之一,正处于战略机遇期。公司锂电隔膜业务随着客户市占率稳定进入常态,产能爬坡及良品率提升,盈利将实现较大改善。 盈利和估值均有提升空间:我们认为当前公司估值具备较高性价比,而三大业务业绩释放的潜力大:公司公司2021年年玻纤原纱盈利将明显增长,风电叶片业务市占率将逆势提升,锂电隔膜业务逐渐放量贡献业绩增量。结合业绩快报的据,我们预计公司我们预计公司2020-2021净利润分别为20.5和和29.2亿亿(调整前为(调整前为22.2和和26.9亿)亿),对应,对应PE19和和13X,给予“增持”评级。 风险提示:玻纤需求大幅下滑,新增供给过高,玻纤原纱价格大幅下滑;风电装机大幅下滑;锂电隔膜业务不及预期。
联泓新科 基础化工业 2021-02-23 27.54 -- -- 38.98 8.25%
29.82 8.28%
详细
公司战略: 致力于打造全球领先的新材料企业。 公司是一家从事先进高分 子材料及特种化学品的研发、生产与销售的高新技术企业。经过多年不断 发展,公司现已建成以甲醇为主要原料,生产高附加值产品的烯烃深加工 产业链,运行有甲醇制烯烃( DMTO)、乙烯-醋酸乙烯共聚物( EVA)、 聚丙烯( PP)、环氧乙烷( EO)、环氧乙烷衍生物( EOD)等多套先进 装置,生产运营水平处于行业领先地位。 光伏 EVA 树脂: 公司是国产化替代龙头,供需出现缺口。 从需求角度来看, 全球光伏行业加速发展, 将拉动胶膜需求,而以 EVA 树脂为主要原料的 EVA 胶膜目前仍主导市场,我们预计 2023年 EVA 树脂需求将达到 98.24万吨, 较 2020年增加 92.2%。 从行业属性来看, EVA 树脂属于技术和资 本双重密集行业,具有先发优势, 这将导致行业稳态竞争呈现寡头格局, 目前国内稳定供应光伏级 EVA 树脂的公司仅有三家。 公司率先打破中石化 对 EVA 树脂生产的垄断局面,装置快速建成投产,抢占市场先机, 产品质 量已经获得国内胶膜龙头的认可,是国产化替代的龙头。从供需来看, 国 内 EVA 树脂尚未做到自给自足, 产能稀缺, 供需持续偏紧,供需缺口中期 或将持续存在。 聚丙烯( PP)业务:专注高端薄壁注塑领域。 PP 是公司最大的主营业务, 1H20在主营业务收入中占比 32.12%。公司 PP 采用国际领先的 Unipol 工艺生产, 2018年以来产能利用率保持在 100%以上,并配备完善的销售 渠道和网络,目前公司是国内最大的薄壁注塑聚丙烯专用料供应商之一, 2019年市场占有率为 25.10%,稳居行业第一。 环氧乙烷( EO)业务及衍生物( EOD):技术领先,向下延伸产业链。 公司环氧乙烷产品采用先进的乙烯直接氧化工艺。公司将生产的部分 EO 作为 EOD 装置原料,除此之外全部外售。 为了向下延伸产业链,公司于 2019年 3月并购江苏超力 51.01%股权, 延伸了聚羧酸减水剂, 同时公司 拟投资 3.29亿元开展 6.5万吨/年特种精细化学品项目,扩大高端特种表 面活性剂和聚醚产品的种类。 投资建议: 我们预计 2020-2022年分别实现净利 6.29、 9.91和 11.86亿元, 同比分增长 18.26%、 57.64%、 19.61%,当前股价对应三年 PE 分别为 59、 38、 31倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示: 扩产项目建设进展不顺风险、原材料价格波动风险。
宇通客车 交运设备行业 2021-02-11 13.70 -- -- 17.90 30.66%
17.90 30.66%
详细
事件:公司发布限制性股票激励草案,拟授予的限制性股票数量5115万股,占公告时公司股本总额的2.31%,授予价格为6.99元/股。业绩考核目标:以2020年度净利润为基数,第一个解除限售期公司2021年净利润增长率不低于116%,第二个解除限售期公司2022年净利润增长率不低202%,第三个解除限售期公司2023年净利润增长率不低于315%。 限制性股票激励预案落地,业绩增长有保障。按照业绩预告2020年归母净利润4.1-6.1亿元计算,预计公司2021/2022/2023年净利润为8.9-13.2亿元/12.4-18.4亿元/17.0-25.3亿元,股权激励落地,业绩增长有保障。随着疫情影响减弱被抑制的需求释放、新能源透支效应逐步消化,预计2021年开始大中客需求将逐步恢复。 电动车出海:海外需求爆发,大中客出口迎来机遇。我国大中客出口占海外需求8.8%,其中纯电动客车出口约占海外需求44%。我国电动客车具备技术迭代优势、运营经验丰富以及雄厚的制造实力,先发优势明显。随着欧洲通过《欧洲气候法》以及拜登当选、海外电动车需求爆发,客车产业迎来出口机遇。预计2025年海外纯电动大中客规模将5.25万辆、2030年达到10.84万辆,假设我国车企占据50%市场,预计2025年我国大中客出口规模达到5.1万辆、2030年这一规模达到7.3万辆。 成长性探讨:约90%的需求具备成长性。(1)当前公交约占大中客销量的60%,随着城市化率提升、整体规划调控完善、基础设施建设加快以及轨道交通发展的推动,公交需求将持续提升、将为大中客提供长期成长性。(2)占大中客销量约为25%的团体、旅游,属于“享受型”需求,具备成长性。(3)受铁路、私家车替代的客运班线需求约占7%,且经历8年的运营周期、边际影响减弱,有望企稳回升。 2025年国内大中客市场规模有望达21万辆。2019年我国大中客销量13.4万辆,其中出口2.3万辆,国内需求11.2万辆。随着国内新能源透支效应消化、公路车市场企稳以及公交车需求提升,我们预计2025年国内大中客市场需求为16万辆;受益于国外纯电动客车需求提升,预计2025年大中客出口规模达到5.1万辆;受益于此,2025年国内大中客市场规模有望达到21万辆。 看好公司长期成长性。公司龙头地位稳固、核心竞争力突出、市占率持续提升。客车行业资产轻、盈利能力强,随着新能源对行业的扰动结束,公司盈利能力有望逐渐恢复。公司电动车具备全球竞争力,中长期看好公司出口业务;长期看,5G时代智能化加速,公司业务有望拓展至整体解决方案。 盈利预测与估值建议:随着大中客市场行业景气度回升,以及新能源补贴进入后期市场出清公司市占率提升,公司盈利能力有望持续增强。我们预计公司2020/2021/2022年净利润为5.7/16.3/19.9亿元,对应EPS为0.26/0.74/0.90元,给予“增持”评级。 风险提示:新能源汽车补贴政策调整、风险三电成本下降幅度不及预期、新能源存量市场过大引起安全问题导致政策缩紧。
宇通客车 交运设备行业 2021-02-05 13.45 -- -- 17.90 33.09%
17.90 33.09%
详细
事件:公司发布1月产销公告,1月销售大中客2278辆,同比减少9.4%;1月生产大中客2541辆,同比减少3.8%。 销量降幅同比收窄,需求逐步恢复。公司2020年11、12月销量同比增速为-4.2%、-29.3%,2021年1月销量同比减少9.4%,降幅有所收窄。我们认为12月销量降幅扩大的原因一方面是由于公交客车年底冲量不及预期,另一方面是由于疫情影响公路车、旅游车需求被抑制。随着疫情影响减弱被抑制的需求释放、新能源透支效应逐步消化,预计2021年大中客需求将逐步恢复。 电动车出海:海外需求爆发,大中客出口迎来机遇。我国大中客出口占海外需求8.8%,其中纯电动客车出口约占海外需求44%。我国电动客车具备技术迭代优势、运营经验丰富以及雄厚的制造实力,先发优势明显。随着欧洲通过《欧洲气候法》以及拜登当选、海外电动车需求爆发,客车产业迎来出口机遇。预计2025年海外纯电动大中客规模将5.25万辆、2030年达到10.84万辆,假设我国车企占据50%市场,预计2025年我国大中客出口规模达到5.1万辆、2030年这一规模达到7.3万辆。 成长性探讨:约成长性探讨:约90%。的需求具备成长性。 (1)当前公交约占大中客销量的60%,随着城市化率提升、整体规划调控完善、基础设施建设加快以及轨道交通发展的推动,公交需求将持续提升、将为大中客提供长期成长性。 (2)占大中客销量约为25%的团体、旅游,属于“享受型”需求,具备成长性。 (3)受铁路、私家车替代的客运班线需求约占7%,且经历8年的运营周期、边际影响减弱,有望企稳回升。 2025年国内大中客市场规模有望达21万辆。2019年我国大中客销量13.4万辆,其中出口2.3万辆,国内需求11.2万辆。随着国内新能源透支效应消化、公路车市场企稳以及公交车需求提升,我们预计2025年国内大中客市场需求为16万辆;受益于国外纯电动客车需求提升,预计2025年大中客出口规模达到5.1万辆;受益于此,2025年国内大中客市场规模有望达到21万辆。 看好公司中长期成长性。公司龙头地位稳固、核心竞争力突出、市占率持续提升。客车行业资产轻、盈利能力强,随着新能源对行业的扰动结束,公司盈利能力有望逐渐恢复。公司电动车具备全球竞争力,中长期看好公司出口业务;长期看,5G时代智能化加速,公司业务有望拓展至整体解决方案。 盈利预测与估值建议:随着大中客市场行业景气度回升,以及新能源补贴进入后期市场出清公司市占率提升,公司盈利能力有望持续增强。我们预计公司2020/2021/2022年净利润为5.7/16.3/19.9亿元,对应EPS为0.26/0.74/0.90元,给予“增持”评级。 风险提示:新能源汽车补贴政策调整、风险三电成本下降幅度不及预期、新能源存量市场过大引起安全问题导致政策缩紧。
宏发股份 机械行业 2021-02-05 62.57 -- -- 66.30 5.29%
65.87 5.27%
详细
公司发布2020年报:实现营收78.19亿元,同比增长10.42%;实现归母净利润8.32亿元,同比增长18.19%;实现扣非归母净利润6.94亿元,同比增长3.91%;毛利率36.95%,同比下降0.18pct;净利率为14.44%,同比增长0.82pct;EPS 为1.12元。其中,单四季度实现营收23.82亿元,同比增长23.17%;实现归母净利润2.35亿元,同比增长58.47%;实现扣非归母净利润1.29亿元,同比减少8.43%。超市场预期。 功率继电器显著复苏,电力继电器需求调整。2020Q2以来国内家电企业出口逐步恢复、国内外客户需求显著回暖,Q4以彩电、洗衣机、冰箱为代表的白电产量及出口数量维持高位,同时智能家居需求持续扩张,新能源发电需求持续回暖,小家电及医疗领域需求保持高景气,公司持续强化高端客户份额,订单及出货增速持续提升。2020年国内电表安装进度有所放缓,欧美市场受疫情影响需求延后,2020年电力继电器业务增速有所放缓,预计2021年电力继电器业务实现稳健增长。 高压直流继电器显著复苏,电力继电器增速放缓。下半年国内外新能源汽车产销规模维持高增,公司国内主要客户如广汽、长城等开始上量,新势力造车带来新增量,欧洲主流客户项目推进顺利,发货水平加速恢复,公司高压直流继电器业务预计显著复苏,全年出货量预计维持平稳。2020年国内电表安装进度放缓,欧美市场受疫情影响需求延后,全年需求预计平稳增长,2021年有望稳健增长。 汽车继电器较快扩张,高压直流继电器2021起预计重回高增。2020Q2以来汽车消费持续复苏,公司48V 项目、PCB 项目进展顺利,预计全年汽车继电器实现较快增长,2021年有望继续稳健扩张。2020Q2以来新能源汽车产销规模持续回升,公司国内外主要客户项目推进顺利,蔚来、理想等新势力造车品牌有望带来新增量,全年出货量预计保持平稳; 2021年“碳中和”战略目标下全球电动化大势有望继续加速,国内外新能源汽车产销规模有望快速扩张,公司已奠定高压直流继电器领域领先地位,未来三年该业务有望保持快速增长。 低压电器业务放量,信号及工控继电器保持平稳。公司低压电器业务在海外持续拓展工控、电力等领域,在国内市场坚持中高端市场定位,大力拓展电力、建筑、新能源等领域,预计全年公司低压电器业务增速取得进一步提升。2020Q2以来经济活动加速恢复,PMI、固定投资增速等宏观数据持续复苏,工业下游需求持续回升,且疫情带来医疗电源、数据服务器等行业需求高增,预计公司工业继电器及信号继电器业务保持平稳。2020年目标圆满完成,不良率国际一流水平,获多个行业标杆客户认可。 2020年公司克服多个不利因素,全年经营顺利完成年初目标,且人均效率指标稳健提升至74万元。同时,2020年公司产品质量进一步强化,通用、汽车、信号、功率、计量继电器在客户端不良率已达到≤0.15PPM 的水平,达到国际一流水平。此外,公司新门类产品拓展顺利,2020年非传统继电器发出商品占比达25%,且获得特斯拉、奔驰、丰田、西门子及华为等行业标杆客户认可,成为其核心供应商。 投资建议:公司为全球继电器龙头,多环节份额领先,海外本土化市场运作网络成熟,产业体系配套完整、技术研发实力领先,良品率与人均效率优势明显。2020年公司克服疫情、稳健增长,领导地位进一步强化。展望2021年,全球经济活动进一步复苏,继电器下游需求向好,公司优势业务份额有望持续提升,新品类扩张有望继续加速,业绩增速有望再上台阶。 预计公司2021-2023年归母净利润将分别达10.67/13.33/16.63亿元,EPS分别为1.43/1.79/2.23元,对应2021年2月2日收盘价PE 分别为39.9/31.9/25.6倍,维持增持评级。 风险提示:宏观经济增速不及预期、海外业务拓展不及预期。
首页 上页 下页 末页 2/38 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名