金融事业部 搜狐证券 |独家推出
李淼

海通证券

研究方向: 煤炭行业

联系方式:

工作经历: 证书:S085051603000<span style="display:none">1</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
100%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 7/7 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
瑞茂通 能源行业 2016-04-20 17.10 25.04 313.64% 17.08 -0.41%
17.30 1.17%
详细
瑞茂通2015年实现归母净利润4.27亿元,同比下滑14.9%,EPS为0.45元。2015年10月份先后成立冶金事业部、纺织品事业部,成为2015年4季度收入大幅增加的重要原因,预计此事业部增加毛利2000万。 立足煤炭,向大宗商品供应链服务贸易进发。2015年公司累计煤炭发运约2808万吨,同比增长51.9%,其中国内煤炭业务1191万吨,同比增90%;国外煤炭进口业务1617万吨,同比增32.3%。公司未来将以煤炭、焦煤、焦炭、铁矿石、棉花等大宗商品贸易为主,充分利用期货、纸货等金融衍生品,打造期现结合的经营模式,按此发展路径,初步预测公司2016年收入将有较大幅度的增长,但新增业务的利润率可能不如煤炭,却可为易煤网平台储备业务资源提供帮助。 2016年供应链金融服务商业务增速40%。易煤网2015年共实现煤炭交易约4400万吨,金额140亿元;当年保理合同项下受让的应收账款余额约61亿元,同比增52.6%,保理业务实现营业收入7.1亿元,净利润3.2亿元,同比增54.5%。而公司2015非公开发行募资15亿,4季度债券融资15亿,随着易煤网业务和大宗品业务的发展,我们判断公司2016年仍将为贸易保理业务新增融资,预计2016年公司保理业务规模仍将增长40%-50%。 各种创新和亮点层出不穷。1)瑞茂通通过“易煤商城”和“团购”为煤炭和电力企业提供便利,2)“阳光招标系统”帮助电力企业招标采购,3)阿米巴合伙制鼓励企业和个人加盟瑞茂通平台,4)对管理层施行股权激励计划留住并激励人才。除此以外,公司更大的看点是引入恒生电子作为参股股东,恒生电子是阿里的子公司,拥有阿里的资金支持,并对接多家银行开发独立支付系统,为未来打造资金闭环。 预计公司2016年-2018年EPS0.64元、0.78元、0.96元。EPS下滑是因为2015年新增了股本;同时,与之前报告相比,我们也略微调低16-17年的盈利预测。我们长期看好瑞茂通在煤炭物流金融行业的首发地位和丰富经验,以及未来的市场空间(瑞茂通仅1/100的市占率),从我们今年2月底部推荐瑞茂通以来,公司涨幅已经达到20%。由于新增了部分和瑞茂通业务类似的公司,因此,我们按照7家公司(参见后表)平均PE41倍(剔除了PE为负的上海钢联),上调公司目标价至26元(之前24元),维持买入评级。 风险提示:1、煤炭电商进入者在不断增加,潜在竞争可能会更加激烈。2、资金宽松局面难言长久,但大浪淘沙,上市公司融资优势更大,更易胜出。
兖州煤业 能源行业 2016-04-06 10.66 10.07 24.53% 12.01 12.66%
12.01 12.66%
详细
2015年归母净利润8.6亿元,同比下滑60%,EPS为0.17元。公司4季度专项储备环比增加1.35亿,经营现金流环比增加33.8亿元。Q4单季亏损2.8亿元,主要由于对商誉计提3.3亿减值准备所致。2015年公司扣非净利润为2.19亿元(同比-83.39%),非经常性收入主要来自于政府补贴(1.9亿)以及投资收益(交易2.3亿、权益投资3.2亿)。财务费用同比增加6亿元(同比+42%),主要由于汇兑损失同比增加3.6亿元所致。 主要经营数据:商品煤产/销量降6%和29%至6848/8724万吨,主要由于外购煤销量同比减少52.5%所致。2015年煤价同比下降21%至377元/吨,销售成本同比下降29%至272元/吨。其中兖煤国际/鄂尔多斯能化吨煤成本降幅较大,同比分别变动-23%/-19%。主要因材料、人工薪酬下降以及专项储备冲减所致。 获大股东兖矿集团支持,成功融资9.5亿美元。兖煤澳洲SPV公司于今年3月31日发行债券成功融资9.5亿美元,折合人民币约62亿元(1:6.5),融资利率6.8%,较前期兖煤澳洲发行混合债7%的成本低20个BP。融资完成后,SPV公司装入的3座严重亏损矿井可以出表,根据公司测算,将可使兖煤澳洲2016年财务报表减亏约2亿澳元。该融资获公司股东兖矿集团支持,当债券到期后,债券持有人有权要求兖矿集团收购该部分,SPV控制权将转移到兖矿集团,公司报表可获长期改善。 煤炭金融帝国,未雨绸缪,积极国改,格局高。我们2015年12月推荐兖州煤业的理由就是看好公司的战略眼光、创新能力和执行能力。公司在今年1月5日成立国有资产控股公司,迈出国企改革的第一步,从集团层面减员增效,未来3年人工成本每年降低8亿。未来重点参与金融投资,金融煤炭协同发展,建设金融煤炭帝国,公司近期参与了浙商银行4亿股IPO,之前已经参与/控股了:1)齐鲁银行股权,2)上海中期期货,3)中垠融资租赁。 预计公司2016年-2018年EPS0.24元、0.34元、0.48元,给予2016年1.5倍的PB,估算公司目标价13元。由于公司是目前煤炭上市公司中少有将降本增效贯彻的比较彻底且盈利仍然较好的公司,且又积极谋求转型和生存发展。我们给予公司2016年1.5倍的PB估值,目标价13元,维持买入评级。 风险提示:汇率风险需要对冲;SPV公司融资利率较高,盈利难度加大,担保债务1.5亿潜在风险敞口。
兖州煤业 能源行业 2016-04-06 10.66 10.07 24.53% 12.01 12.66%
12.01 12.66%
详细
投资要点: 2015年归母净利润8.6亿元,同比下滑60%,EPS为0.17元。公司4季度专项储备环比增加1.35亿,经营现金流环比增加33.8亿元。Q4单季亏损2.8亿元,主要由于对商誉计提3.3亿减值准备所致。2015年公司扣非净利润为2.19亿元(同比-83.39%),非经常性收入主要来自于政府补贴(1.9亿)以及投资收益(交易2.3亿、权益投资3.2亿)。财务费用同比增加6亿元(同比+42%),主要由于汇兑损失同比增加3.6亿元所致。 主要经营数据:商品煤产/销量降6%和29%至6848/8724万吨,主要由于外购煤销量同比减少52.5%所致。2015年煤价同比下降21%至377元/吨,销售成本同比下降29%至272元/吨。其中兖煤国际/鄂尔多斯能化吨煤成本降幅较大,同比分别变动-23%/-19%。主要因材料、人工薪酬下降以及专项储备冲减所致。 获大股东兖矿集团支持,成功融资9.5亿美元。兖煤澳洲SPV公司于今年3月31日发行债券成功融资9.5亿美元,折合人民币约62亿元(1:6.5),融资利率6.8%,较前期兖煤澳洲发行混合债7%的成本低20个BP。融资完成后,SPV公司装入的3座严重亏损矿井可以出表,根据公司测算,将可使兖煤澳洲2016年财务报表减亏约2亿澳元。该融资获公司股东兖矿集团支持,当债券到期后,债券持有人有权要求兖矿集团收购该部分,SPV控制权将转移到兖矿集团,公司报表可获长期改善。 煤炭金融帝国,未雨绸缪,积极国改,格局高。我们2015年12月推荐兖州煤业的理由就是看好公司的战略眼光、创新能力和执行能力。公司在今年1月5日成立国有资产控股公司,迈出国企改革的第一步,从集团层面减员增效,未来3年人工成本每年降低8亿。未来重点参与金融投资,金融煤炭协同发展,建设金融煤炭帝国,公司近期参与了浙商银行4亿股IPO,之前已经参与/控股了:1)齐鲁银行股权2)上海中期期货3)中垠融资租赁。 预计公司2016年-2018年EPS0.24元、0.34元、0.48元,给予2016年1.5倍的PB,估算公司目标价13元。由于公司是目前煤炭上市公司中少有将降本增效贯彻的比较彻底且盈利仍然较好的公司,且又积极谋求转型和生存发展。我们给予公司2016年1.5倍的PB估值,目标价13元,维持买入评级。 风险提示:汇率风险需要对冲;SPV公司融资利率较高,盈利难度加大,担保债务1.5亿潜在风险敞口。
露天煤业 能源行业 2016-04-04 7.83 8.12 7.84% 8.98 13.10%
8.85 13.03%
详细
蒙东及东北地区褐煤龙头企业,业绩出众。公司位于内蒙东部,拥有霍林河矿区一号露天矿田和扎哈淖尔露天矿田,年煤炭产销量4600万吨左右,是国内大型现代化露天煤矿,成本优势明显,按销售口径计算,公司2015年吨煤价格/成本分别为91/69元/吨,同比-12%/-17%。公司2015年归母净利润为5.34亿元,同比下降11.29%,降幅显著优于行业平均水平,其中煤炭业务贡献利润占比约达54%。 中电投旗下公司,内部销售客户稳定。公司作为中电投旗下公司,稳定的系统内用户为公司煤炭的销售提供了有力支撑。2015年公司关联交易金额约26.45亿元,约占煤炭销售收入比重62%,占比较2014年下降约3pct。并且公司与铁路保持着良好的合作关系,在所在区域具有一定的运力优势。 电力板块运行良好,积极拓展新能源业务。公司全资子公司通辽霍林河坑口发电公司2×600MW机组是东北电网的主力核心大机组,运行稳定,2015年发电量达52.4亿千瓦时,同比-1.36%,电力贡献净利约2.45亿元(占比46%)。同时,公司积极拓展新能源业务,目前2014年投资建立的霍林河露天煤业20MWp分布式光伏发电项目2015年内已全部并网发电,实现收益1115万元;2015年投资建立的扎哈淖尔煤业扎鲁特旗阿日昆都楞风电场10MW光伏发电项目建设进度也已达90%。并且公司还在山西区域投资设立了棋盘山、高家堡两个新能源项目公司,计划从事风力、太阳能发电等业务,项目储备丰富,新增利润可期。 具备国企改革可能。目前第二批国企改革名单出炉在即,主要方向:引入非公经济、集团资产注入、央企的兼并重组。我们认为,央企为国改重点,公司作为煤炭行业5家央企之一(5家央企分别为:中国神华、中煤能源、国投新集、露天煤业、平庄能源),具备改革可能。去年6月国务院将其持有的国家核电66%股份无偿划转给中电投集团,公司作为中电投旗下6家上市公司之一,主营非电力业务,获得核电资产注入概率较小,但或可受益于国企改革带来的效率提升。 预计公司2016年-2018年EPS为0.36、0.40、0.50元,给予2015年1.8倍的PB,估算公司目标价9.7元。公司2015年PB为1.48倍,略低于行业平均水平(1.54倍),由于公司业绩在行业内位于前列,因此,我们给予公司2015年1.8倍PB,目标价9.7元,给予增持评级。 风险提示:煤价下跌,央企改革不确定性较多。
首页 上页 下页 末页 7/7 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名