并表上海海能和杭州德沃仕,上半年业绩大增4倍以上 公司2016年上半年营业收入4.70亿元,同比增长27.17%,归母净利润4754.77万元,同比大增420.78%,预计1-9月归母净利润达到7546.73-8001.36万元,同比增长315%-340%。公司通过收购上海海能与杭州德沃仕进入电机电控领域,持续受益新能源车快速放量。 外延并购德沃仕,抢先受益轻型乘用车与物流车放量 受一线城市限购挤出效应和二、三线城市渗透的影响,预计2016年新能源乘用车销量有望翻番至40万辆左右,而专用车享政策红利销量可达10万辆左右。公司收购德沃仕后目前乘用车领域除原大客户众泰外,还开拓了通用五菱、河北御捷、山东昊宇等,商用车客户包括玉柴、宇通客车、厦门金旅等,轻型乘用车与物流车放量有望拉动电机电控业务高速增长。 上海海能ECU与GCU稳步发展,混动贡献业绩弹性 全资子公司上海海能通过绑定玉柴集团,ECU与GCU业务稳步发展,成为公司稳定收入来源。公司由传统燃油汽车零部件业务延伸至汽车动力总成电子控制领域,拓展混合动力汽车的动力系统集成能力,有望填补国内产业混动控制器空白,随着相关油耗积分政策推出将贡献新增长点。 布局动力电池pack业务,完善电动车产业链 公司年初公告拟设立方正新能,战略布局动力电池pack业务。方正新能团队成员来自国内外知名电池企业,股权结构设置也有望保障对员工的充分激励,其中上市公司股份为33%,公司管理层股份为32%,电池团队股份为35%。我们预计2016年四季度公司pack生产线有望逐步建成投产。 深度布局新能源车动力总成,维持买入评级 受益于公司电机电控全面爆发与本部盈利能力大幅好转,我们预计2016-2018年EPS为0.68、0.95和1.22元,维持买入评级。 风险提示:投产进度低于预期;新能源车销量低于预期

二季度业绩显著改善,环比一季度扭亏为盈。 公司2016年上半年实现营业收入5.21亿元,同比增加28.31%;实现归母净利润2006万元,同比增长2.75%。其中二季度单季实现净利润5434万元,同比增长81%,环比一季度的亏损3429万元,大幅扭亏为盈。 电力自动化订单充裕,三表合一全国铺开。 电力自动化业务方面,公司抓住国网公司集招与行业外市场机会,新签订合同额6.12亿元,同比增长18.2%;公用事业自动化业务方面,公司推出基于蜂窝窄带物联网(NB-LOT 技术)智能燃气表、水表,公司的智能抄表解决方案成功的拓展到移动物联网业务领域。公司承建的国网首个三表合一试点项目在常州成功应用后,相继落地重庆、扬州、郑州、乐山等地,并在全国十余个地市陆续推开,市场占有率第一。 需求侧管理稳步推进,打开微能源网广阔空间。 公司开展面向需求侧的微能源网运营与服务项目先后与山东省沂水县政府、新疆伊吾县政府签订了建设区域微能源网项目的合作协议。公司增资江苏乐科节能科技股份有限公司,持股比例增至22.08%,为加快推进多能互补的需求侧微能源网项目建设创造了条件;积成能源有限公司的参股公司深圳慧捷电能售电有限公司列入广东第二批售电公司。 积极布局能源互联网,给予买入评级。 公司把握电改风口,基于传统业务优势转型微能源网,有望打开成长空间。预计2016-2018年EPS 为0.50、0.62和0.71元/股,对应PE 为34X、27X 和24X,给予买入评级。 风险提示。 政策落地低于预期;市场竞争加剧风险;

光伏逆变器龙头,主业稳步增长 2016年上半年公司营业收入23.82亿元(+33.53%),归母净利润2.25亿元(+25.35%)。受益于上半年光伏抢装行情,作为逆变器龙头公司业绩稳步增长,毛利率提升至24.56%,市占率保持在30%以上,龙头地位稳固。 储能加速推进,能源互联网全面布局 公司近日年产2000MWh 电力储能设备产线正式投产运行,储能业务获重大进展,2014年公司与三星SDI 合资成立阳光三星加强储能业务的合作,今年以来合作进度明显加快,精准布局电网调频市场,预计公司储能布局有望加速推进。公司旗下拥有逆变器、储能设备、电动汽车电控系统等硬件设备,近日并与上汽安悦充电在充电桩、光储一体化等领域展开合作,在此基础上的软件管理平台将电站和电动汽车相连接,实现能源互联网的闭环生态链。公司基于能源互联网各节点多元布局,与安凯携手开拓光伏新能源+电动汽车新领域,将充分发挥光伏电站-储能-充电桩-电动车之间的协同效应,开创新业务模式。 逆变器与电站BT 双轮驱动,现金牛业务支撑公司转型 作为光伏逆变器龙头,公司销量持续高增长, 2016年上半年逆变器产量约5.93GW,实现营收11.69亿元,同比增长46.03%;公司2012年进入电站系统集成业务,BT 与EPC 业务快速放量,在上半年抢装催化下实现营收11.93亿元,同比增长27.54%,预计今年仍能保持增长。逆变器与电站业务持续为公司带来稳定现金流,支持公司向能源互联网转型。 公司加速布局卡位储能风口,维持买入评级 近五年我国电化学储能市场的增速是全球的六倍,在“三北”政策等相关政策催化下储能市场将进一步打开,公司有望率先受益。预计公司2016-2018年EPS 为0.92、1.27、1.66元/股,维持买入评级。 风险提示:项目落地进度低于预期;政策出台仍存不确定性。

地方综合能源平台,借力资本市场助力国企改革 公司2014年借壳福建南纺,转型为福建省地方综合能源平台。2015年归母净利润达10亿元,较业绩承诺翻番。公司现主营热电联产、天然气发电、陆上风电三大业务,同时积极开拓海上风电、核电及光伏发电领域。控股股东福能集团资产注入预期强烈,预计资产注入后将显著提高总装机规模,推动集团整体上市,并提高福建省国有资产证券化率,树立混改标杆。 强强联手、跑马圈地,把握售电侧改革机遇 今年以来福建省电改进度明显加速。公司联合三峡集团旗下长江电力于2015年9月成立福建省配售电公司,开始布局售电侧。今年以来公司联合闽东电力、南平实业集团抢占宁德市、南平市售电市场。公司联手大型央地国企和上市公司跑马圈地,有望获得省内首批售电牌照。 布局多元电源,全面打造综合电力供应商 公司作为福建省风电龙头,2015年已投运542.50MW 项目,在建355.50MW,并且逐步进军海上风电,未来风电规模有望加速扩张,同时签约云南保山市政府布局光伏电站正式走出福建省区域。公司旗下鸿山热电(1200MW)是我国供热量最大的热电联产项目,目前为公司贡献主要电力收入。2015年来公司通过参股加速布局核电领域,联手中陕核工业集团涉足铀矿勘探开采,整合上下游产业链。随着多元电力业务逐步打开,多样化电力供应将有效分散发电端风险,助力售电业务。 把握电改大趋势,给予买入评级 公司加快电力业务多元化布局,合资设立售电公司有望打造区域电改龙头。预计2016-2018年EPS 为0.76、0.90和1.05元/股,给予买入评级。 风险提示 政策落地低于预期;电力消纳风险

牵手丰年资本,瞄准军工 泰胜风能拟以2000万元作为有限合伙入伙丰年君盛,其由丰年通达作为普通合伙人2015年3月设立,管理人为丰年荣通。丰年通达与丰年荣通均为丰年资本全资子公司。丰年资本目前聚焦军工及消费行业,管理规模超过10亿元,累计主持投资超过30余家军工企业,是具有丰富军工投资管理经验的私募股权基金。公司通过入伙私募基金推动向民参军转型,立足现有业务以并购或投资方式涉足军工军用领域,积极谋求转型。 2016年上半年业绩持续增长,主业稳步增长 公司2016年上半年预计实现归母净利润9499.94万元-11779.92万元,同比增长25%-55%,主要源于部分订单毛利率较高,进一步拓展区域市场,风电塔架业务稳步推进。3~10M级海上风机塔架重型装备制造基地项目整体投入全部完成,预计将为公司持续贡献业绩。 招标量景气,风电行业向好 今年以来,一季度及二季度招标量分别同比增长79%和76%,增速处于两年来高位。风电上半年新增招标量超过13GW,显示了开发商对于后续装机的预期,在2018年价格下调的情况下2017年的装机量同比稳定增长,为公司业绩持续稳定增长和后续转型提供支撑。 关注后续转型进程,给予买入评级 考虑公司市值小、转型业绩弹性较大,建议关注公司后续转型进度。预计2016-2018年EPS为0.29、0.35、0.41元/股,对应估值24X、20X、17X,给予买入评级。 风险提示: 弃风限电问题短期内难以解决;装机规模低于预期

国内空调风机龙头,公司业绩平稳增长 2016年上半年实现营业收入4.31亿元,同比增长23.46%,归母净利润0.61亿元,同比增长35.31%。公司盈利水平显著提升,主要源于空调风机和冷链风机业务增长,同时爱绅科技和海洋新材并表增厚利润。 切入车载充电机,受益新能源车高景气 公司拟收购汽车车载充电机龙头铁城信息100%股权,切入新能源汽车产业链。公司利用其自身的制造能力为铁城信息的车载充电机生产外壳散热器等配件,实现优势互补推动转型。铁城信息拥有江淮汽车、陕西通家、河北御捷、江铃汽车等优质客户,有望受益新能源汽车高景气,快速放大业绩弹性,2016-2018年利润承诺为5000万元、6500万元、8000万元。 外延并购快速布局军工新材料增厚利润 2015年9月公司收购海洋新材51%股权,进军军工新材料领域,承诺2016-2018年业绩不低于1100、1700、2400万元。2016年7月公司再度布局参股航天盛凯20%股份,承诺未来三年累计实现净利润不低于1500万元。 积极进军国际市场,培养优质客户 公司收购长天国际51%股权及爱绅科技51%股权,不断拓展国际市场,促进公司海外风机、节能电机、空调配件等业务增长,进而开展跨境电商业务,提升海外市场占有率,并承诺2016年、2017年以及2018年上半年扣非净利润分别不低于1700万元、2050万元及1200万元。 公司稳步推进新能源车和军工转型,给予买入评级 公司积极向军工、新能源汽车等新兴领域转型。我们预计公司2016-2018年EPS为0.39、0.55和0.67元/股,给予买入评级。 风险提示: 业绩承诺不达预期;市场竞争加剧

中报业绩持续高增长,受益产销量与产能快速提升 受益于新能源车行业产销量的增长与公司的电池产能释放,公司中报业绩继续高增长。2016 年上半年新能源车产销量继续高增长态势,公司合肥二期、南京工厂、苏州工厂逐步投产释放产能,公司上半年收入利润继续高增长。根据业绩快报,报告期内公司实现营业收入23.99 亿元,同比增长169.11%,实现营业利润6.25 亿元,同比增长136.08%,实现归属母公司股东的净利润5.33 亿元,同比增长141.09%。 新产能陆续投放,有望保持快速增长 随着公司新产能的投产与产能释放,公司未来仍有望维持较快成长。公司合肥三期工厂设计产能为6 亿Ah,其中三元产能3.5 亿Ah,磷酸铁锂产能2.5 亿Ah,且未来仍有进一步扩产空间。随着公司新产线的持续投产, 公司仍有望保持较快速度成长。 保持客车传统优势,逐步开拓乘用车市场 公司除客车领域传统优势,还在逐步开拓乘用车市场。公司除客车领域的传统优势以外,也在开拓乘用车市场,目前乘用车客户主要是北汽新能源和江淮汽车。由于三星、LG 等外资电芯企业暂未进入电池目录,之前采用日韩电芯较多的国内中高端乘用车开始寻找国产电芯供应商,公司属于国产动力电池龙头企业,品牌效应较好,有望逐步扩大在乘用车市场的占有率。 投资建议 预计公司2016-2018 年EPS 为1.32、1.97 和2.19 元/股,对应PE 为28X、19X 和17X,维持买入评级。 风险提示 行业政策出台尚存不确定性;产能投产进度低于预期;

2016年上半年延续高增长,受益装机规模与设备市场回暖 公司预计2016年上半年度实现归母净利润同比增长70%到90%,扣非归母净利润同比增长100%到130%。主要源于光伏电站装机容量快速增长及晶体生长设备市场复苏,公司销售额同比大增。 着力分布式光伏,装机规模扩大推动业绩增长 公司2013年由上游设备及材料制造进入光伏电站运营后装机容量迅速放量,公司光伏电站累计并网装机容量391.28MW,如果在建电站项目全部投运,公司装机容量将翻番达到近800MW,考虑已签约拟建规模,未来公司电站规模有望达到GW级别。同时借力嘉兴模式发展分布式光伏。公司电站在宁夏、浙江、内蒙古等地均有分布,利用小时优于全国平均。随着并网容量不断扩大以及分布式稳步发展,发电收入将成为公司主要增长点。 战略性布局售电,期待模式创新 公司公告拟出资3024万元参与投资设立北京融和晟源售电公司,持股15%。售电公司或成为第一家全国性售电公司。股东背景兼有发电国企、民营上市公司以及员工持股平台,兼具政府对接优势与机制灵活优势,树立以混合所有制推进电改的标杆。同时布局售电业务有望缓解限电问题,并结合分布式诞生多样化商业模式。 光伏设备受益行业回暖再获增长 公司以光伏设备制造起家,由天能运通与无锡荣能主要负责,自2003年研发、生产5英寸单晶硅生长炉,后扩展长晶尺寸。2015年开始走出行业低谷,受益于光伏行业回暖,营业收入显著增长。 期待分布式推进及模式创新,维持买入评级 公司稳步推进分布式光伏,有望在电改趋势下创新商业模式。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.25、0.37和0.44元/股,维持买入评级。 风险提示:电站开发进度低于预期;市场波动风险

公司上半年预计业绩大增,在手订单充裕 公司发布2016年半年度业绩预增公告,2016年1-6月实现归母净利润为8.3亿元-8.8亿元,同比增加630%左右,主要源于单晶市场份额的提升和单晶高效产品销量的显著提升。公司在2014年年底收购浙江乐叶光伏开始进入组件制造领域,2015年单晶组件战略快速推进。公司已签约组件订单便已超过10GW,对应500亿元以上营收,在未来三年逐步确认,预计2016年销量可达3GW 以上。同时,公司积极筹划在衢州、合肥、泰州、印度布局电池和组件厂,预计组件厂2016年年底的产能将超过3GW。 成本优势凸显,单晶硅市场竞争力大幅提高 公司持续提升工艺水平,使得产品的制造成本不断降低,毛利率水平有所提升。硅片方面,连续拉棒和金刚线切割技术的导入,公司非硅成本下降明显近五年复合下降16%达到3.10元/片。组件方面,预计公司下半年报价可以低于4元/瓦,相对多晶价格收窄,传导到光伏电站造价上成本相同,发电量更多,甚至有可能和多晶硅在组件上同价竞争,实现巨大发展优势。 光伏行业的抢装为公司业绩的提升带来强大支撑 受价格下降的影响,今年上半年光伏抢装明显,我们预计上半年光伏新增装机有可能达到20GW,同比增长超过100%,全年光伏将维持增长趋势,预计装机将超过30GW,同比增长超过50%。受到抢装的影响,组件的需求量保持旺盛,前四个月组件的价格保持去年四季度以来的强势,五月份开始出现下跌,而单晶硅组件和多晶硅组件相比,跌幅较小。 单晶印证高效化趋势,维持买入评级 光伏组件高效化是未来的发展方向,单晶的优势更加明显。预计公司2016-2018年EPS 为0.73、0.95和1.20元/股,维持买入评级。 风险提示:产能投产进度低于预期;市场竞争风险;

电改持续向前,公司用电监测进程超出预期 2016年售电侧改革持续推进,以电改示范省份的成立和电力交易的开展为重要特征,包括大用户直供电和竞价的市场化交易,把握用户成为企业竞争的关键。公司利用在电力信息采集领域多年的经验,研发了低成本的电力采集装置并免费给客户安装,目前接入的用户数量约3000户,监测的用电量接近20亿度/月,超过此前市场对于公司用电监测进程的预期。 智能用电,不止是用电大数据 公司用电大数据初具规模,用电监测不仅包括电流电压等基本情况,还提供远程控制、预警、过载保护等全方位用电支持,为企业开展大用户直供电提供平台,为后续以负荷集成商的身份参与售电、开展节能运维业务、拓展用户侧储能领域提供了坚实的基础,公司的用电大数据潜力无限。 基本面向好,定增助力公司发展 公司是国内电力信息采集系统的龙头企业,经营稳健,基本面向好,2016年第一季度实现营业收入1.41亿元,净利润2500万元。2016年第一季度完成定增,募投资金13.5亿元,开展线上智能用电监控平台的建设和线下用电监控设备的安装和用电服务网络的建设,助力公司在用电监测和服务业务的开展,并积极探索多种商业模式。 把握电改风口,给予买入评级 作为国内电力用采龙头,公司将深度受益电改机遇。预计公司2016-2018年EPS为0.23、0.30和0.39元/股,给予买入评级。 风险提示 智能用电云平台拓展速度低于预期;配网推进低于预期。

储能项目再获推进,业务布局有望提速 公司控股子公司阳光三星在建项目近日投产,年产2000MWh 电力储能设备产线已完成首期安装及试生产等准备工作,将于7月8日正式投产运行。公司储能业务再获大幅推进,投运产能有望进入加速释放期。2014年公司与三星SDI 合资成立阳光三星加强储能业务的合作,今年以来合作进度明显加快,先后与山西国科节能、天合储能签订合作协议,精准布局电网调频市场,并加强储能电站开发及建设,预计公司储能布局有望加速推进。 能源互联网全面布局,期待业务模式创新 公司多元业务布局打造能源互联网平台公司,预计将持续推进。公司旗下拥有逆变器、储能设备、电动汽车电控系统等硬件设备,近日并与上汽安悦充电在充电桩、光储一体化等领域展开合作,在此基础上的软件管理平台将电站和电动汽车相连接,实现能源互联网的闭环生态链。公司基于能源互联网各节点多元布局,与安凯携手开拓光伏新能源+电动汽车新领域,将充分发挥光伏电站-储能-充电桩-电动车之间的协同效应,开创新业务模式。 逆变器与电站BT 双轮驱动,现金牛业务支撑公司转型 作为光伏逆变器龙头,公司销量持续高增长, 2015年出货量达8.9GW,其中国外1.2GW,同比增长翻番不止;公司2012年进入电站系统集成业务,BT 与EPC 业务快速放量,在抢装催化下预计今年仍能保持增长。逆变器与电站业务持续为公司带来稳定现金流,支持公司向能源互联网转型。 公司加速布局卡位储能风口,维持买入评级 近五年我国电化学储能市场的增速是全球的六倍,在“三北”政策等相关政策催化下储能市场逐步打开,公司有望率先受益。预计公司2016-2018年EPS 为1.05、1.31、1.50元/股,维持买入评级。 风险提示:项目落地进度低于预期;政策出台仍存不确定性

资产重组获无条件通过,全面进军国内核技术应用 7月28日公司重大资产重组已获证监会无条件通过,公司以对价42.01亿元(8.77元/股)收购中广核核技术核心业务,并募集不超过28亿元(10.46元/股)扩建改性高分子材料产能。交易完成后中广核核技术成为公司控股股东,中广核集团成为实际控制人,公司晋身国内最大非动力核技术应用A股上市公司。 国内非动力核技术方兴未艾,前景广阔 我国非动力核技术起步较晚,占GDP比重与发达国家相差一个数量级。其中,电子加速器在工业、医疗、食品安全等领域提升空间仍大并不断突破至环保等新兴领域;改性高分子材料中线缆用高分子材料和改性工程塑料分别受高品质需求和国产化推动将迎来行业景气向上。 拓宽融资渠道,聚焦非动力核技术蓝海市场 中广核核技术已成为国内最大的包括电子加速器、辐照服务以及辐照改性材料的一揽子解决方案提供商。电子加速器及辐照业务龙头地位稳固,旗下中广核达胜已成为国内类型最全、结构形式最多的中低能电子加速器供应商,中科海维是国内唯一同时具备高频高压和高能直线工业用电子辐照加速器自主技术的专业生产商;旗下高新核材负责改性高分子材料业务,募投项目完工后产能提高1.6倍,业务有望加速扩张。 考虑核应用技术标的稀缺性,给予买入评级 公司转型为非动力核技术龙头企业成为首家核技术应用A股上市公司,借助A股融资平台将充分受益核技术产业爆发。虽然短期内估值偏高,公司切入蓝海市场成长空间巨大。预计2016-2018年公司业绩为0.32、0.42和0.55元/股,给予买入评级。 风险提示: 产能建设进度低于预期;传统业务持续不振。

深耕光伏产业,形成四大业务板块 公司深耕光伏产业14年,形成高端装备制造、新材料、光伏发电以及节能环保四大业务板块。公司业务重心向下游延伸产业链。随着光伏产业开始回暖以及电站并网规模不断攀升,预计2016年公司业绩将持续增长。 着力分布式光伏,垂直一体化推动业绩增长 公司2013年由上游设备及材料制造进入光伏电站运营后装机容量迅速放量,公司光伏电站累计并网装机容量391.28MW,如果在建电站项目全部投运,公司装机容量将翻番达到近800MW,考虑已签约拟建规模,未来公司电站规模有望达到GW级别。同时借力嘉兴模式发展分布式光伏。公司电站在宁夏、浙江、内蒙古等地均有分布,利用小时优于全国平均。随着并网容量不断扩大以及分布式稳步发展,发电收入将成为公司主要增长点。 战略性布局售电,期待模式创新 公司公告拟出资3024万元参与投资设立北京融和晟源售电公司,持股15%。售电公司或成为第一家全国性售电公司。股东背景兼有发电国企、民营上市公司以及员工持股平台,兼具政府对接优势与机制灵活优势,树立以混合所有制推进电改的标杆。同时布局售电业务有望缓解限电问题,并结合分布式诞生多样化商业模式。 外延并购进入节能环保领域,开拓蓝海市场 公司2013年7月并购山东天璨进入节能环保行业的脱硝催化剂领域。山东天璨是国内首家也是唯一一家从事新型高效无毒烟气脱硝催化剂的企业。随着产能扩张与销售渠道打开,预计2016年将呈现爆发式增长。 期待分布式推进及模式创新,给予买入评级 公司稳步推进分布式光伏,有望在电改趋势下创新商业模式。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.25、0.37和0.44元/股,给予买入评级。 风险提示:电站开发进度低于预期;市场波动风险

核心观点: 传统配电业务竞争激烈,公司寻求转型突破 公司2015年实现营业收入14.62亿元,同比增长8.49%,归母净利润4280.43万元,同比下降41.87%,2016年一季度营业收入2.73亿元,同比增长41.64%,归母净利润111.91万元,同比下降28.36%。随着集中招标次数及招标量的增加,参与招投标的厂家也越来越多,竞争持续加剧,中标价格呈现下滑趋势。在传统配电业务竞争激烈的情况下,公司积极寻找新的转型业务方向。 参股配售电公司,切入用电服务 公司以6750万元参股设立贵安新区配售电有限公司,持股比例4.5%。通过此次投资,公司参与到电改趋势下配电与售电运营当中,为开拓配售电及综合能源服务领域奠定良好基础。并且公司通过和贵州电网及当地政府部门合作,为公司将来参与配售电业务提供相关运作经验,也有助于开拓相关电力服务等后市场服务。 签约丰年资本,加速军工布局 2016年6月公司与丰年资本签署《战略合作协议》建立全方位战略合作,共同携手就“资产管理、标的开发、项目投资、产业整合、资源拓展”等领域开展合作,公司拟通过并购、投资等方式开拓其在军工军用电源和军用电力系统等板块布局。 看好用电服务与军工转型,维持谨慎增持评级 公司把握电改机会,深度参与配售电业务,并且加快向军工转型。我们预计公司2016-2018年EPS为0.32、0.42和0.55元/股,对应估值59X、46X和35X,维持谨慎增持评级。 风险提示:政策落地不及预期;市场竞争加剧;

业绩企稳回升,外延进入动力电池领域2015年公司经营业绩明显企稳回升,目前通过一系列外延并购与内部整合已经形成电线电缆、电子商务、动力电池、智慧能源四大业务板块。 其中,公司收购福斯特切入三元动力锂电池领域,增大业绩向上弹性。 新能源乘用车与物流车有望放量,三元产业链景气向上 第四批电池目录申报评审工作已经启动,目录企业有望抢占先机开拓国产三元成长空间。我们预计2016年乘用车、专用车销量有望翻番至40万辆和10万辆左右。据测算2016年三元锂电总需求有望增至12GWh,较去年翻番不止,同时国内三元电池企业扩产相对滞后,产能整体不足,预计今年三元电池将出现供不应求,三元产业链整体景气向上。 把握三元风口,深度受益三元电池爆发 通过全资收购福斯特,深度受益三元电池爆发。福斯特是国内最大18650电池企业,日产能达100万只锂离子电池,其中车用日产能20万只约合0.6GWh,预计2016年、2017年可达到1.8GWh和3.2GWh,投产进度显著快于国内同类企业。基于其国内市场地位和产品品质,预计福斯特有较大概率进入第四批电池目录。 电商平台协同传统线缆业务构筑业绩基石,积极探索能源互联网 公司由传统线缆制造商转型至智慧能源服务商,率先收购水木源华切入配电端成套设备领域,稳定贡献业绩;同时收购艾能电力布局发电端EPC模式,市场开始逐步发开。公司构建“一网两平台”电子商务配合传统线缆业务提供稳定现金流,支持公司搭建能源互联网平台型公司。 坚定看好三元趋势性大方向,给予买入评级 公司收购福斯特精准把握三元路线趋势性大方向,放大公司业绩弹性。 预计2016-2018年EPS为0.33、0.43和0.50元/股,给予买入评级。 风险提示:产能投产进度不达预期;新能源汽车销量不达预期;