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诚益通 医药生物 2016-08-25 46.49 -- -- 48.51 4.35%
56.60 21.75%
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1.营销力度加大,增加了订单金额,公司营业收人有所增长 2016年上半年,公司实现营业收入2.02亿元,比上年同期增长5.25%。营业收入增长主要为加大营销力度,增加订单金额所致。分业务来看,控制系统实现营业收入1.55亿元,同比增长11.49%;产品销售及其他实现营业收入3930万元,同比下降16.08%。 报告期内,公司综合毛利率35.83%,同比增长0.59个百分点;其中控制系统毛利率34.57%,同比下降0.12个百分点,产品销售及其他毛利率32.82%,同比上升2.30个百分点。 三费方面,公司销售费用率4.74%,同比下降0.53个百分点;管理费用率11.47%,同比上升1.06个百分点;财务费用率-0.36%,同比下降0.52个百分点。 2.医药、生物自动化行业技术优势不断增强,客户资源稳定 公司作为医药、生物自动化行业稀缺领先标的,现有多项自主研发的专利及非专利核心技术,具有执行器、控制器等自动化控制系统关键产品的自主设计、研发和加工能力,能够为客户提供发酵/合成、分离纯化、成品制备、辅助工段等四大类自动化控制系统,同时还可为客户提供系统维护升级、技改扩容、GMP验证等服务。 报告期内,公司累计投入研发费用701.17万元,较上年同期增加了8.09%,截至报告期末,公司已获得授权的实用新型专利55项,已授权的发明专利5项,已登记的软件著作权6项。 公司优质客户遍布全国:公司产品和服务大部分属于非标准化产品及个性化服务,相比一般行业,客户往往更看重品牌的知名度。公司产品及服务遍及东北、华北、西北、华东、西南等各个区域,积累了大量优质的客户资源,如海正医药、健康元、伊品生物、东阳光、广济药业、联邦制药及科伦药业等 3.积极推进重大资产重组项目,外延拓展自动化业务提升业绩 报告期内,为增强公司的持续盈利能力,进一步提升盈利水平,公司拟以发行股份及支付现金购买资产的方式收购广州龙之杰科技有限公司和北京博日鸿科技发展有限公司100%股份。截至本报告出具日,前述收购项目已获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核并获有条件通过,但尚未取得中国证监会的书面核准文件。 广州龙之杰科技有限公司主要从事康复医疗设备的研发、生产和销售,其承诺2016年、2017年、2018年的扣除非经常性损益后归属于母公司净利润分别不低于2,718.58万元、3,806.02万元和5,255.93万元;北京博日鸿科技发展有限公司主要为客户提供自动化包装设备以及个性化包装问题解决方案,承诺2016年度、2017年度、2018年度实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于500万元、1000万元、1,500万。收购完成后将显著提升公司业绩。 4.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.6亿、0.9亿、1.0亿,对应EPS为0.62、0.93、1.03元,对应PE为77X、51X、46X,给与首次推荐评级。 5.风险提示 收购项目未通过。
雪莱特 家用电器行业 2016-08-25 16.72 -- -- 17.88 6.94%
17.88 6.94%
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1.S6外形酷炫、性能强大、操作简便易上手,是大众化的无人机产品 S6外形酷似星际战舰,炫酷至极,并有五中颜色款式可供选择,满足了不同品位消费者对于产品外观的要求。 S6大小仅与iphone6splus相当,含电池重量仅为230克,可以方便地随身携带。 S6的飞控系统配有大量定位设备,可以实现一键启降、一键返航、即停即飞、掌上起降、自定义飞行轨迹等智能飞行。配备的摄像头为1300万像素高清广角摄像头,全景拍摄、自动跟随、随意构图满足对于拍照和摄像的一切需求。 S6通过手机APP可以方便地进行操控,以及图片、视频的编辑和分享,极大减少了玩家的学习成本,非常适合小白用户。 2.扩展模块使S6具有强大的娱乐功能,重新定义了消费级无人机 S6通过机身的外接接口可以搭载不同的扩展模块,使得其具备了其他无人机所没有的强大娱乐功能,比如搭载弹弹炮进行空中对战,搭载LED电子表情板进行浪漫表白,或是搭载避障模块获得更顺畅的飞行体验。 可以搭载扩展模块的S6的娱乐属性得到了极大的扩展,它已经不仅仅是一个自拍无人机了,更是具有强大娱乐功能的空中机器人,这一突破性的设计重新定义了消费级无人机。 3.雪莱特成自拍无人机细分市场先行者,销售渠道完善竞争优势显著 自拍无人机市场介于航拍机市场和玩具机市场之间,目前市场上严重缺乏产品,率先进入市场的公司可以获得市场占有、品牌建设的领先优势,面对后进入者也有强大的竞争能力。雪莱特已经成为该市场的第一批进入者。 曼塔智能在国内外建立了完善的销售渠道,并于潮牌NPC达成合作,助力S6抢占市场,将消费级无人机的时尚潮流化带到一个新高度。 4.自拍无人机市场空间每年超200亿,DOBBY热销验证逻辑: 我们根据自拍杆的销量和运动相机的销量分别进行估计,得到自拍无人机的市场空间每年分别可达231亿、220亿。 第一款自拍无人机DOBBY自发布以来即受到极大关注,登陆天猫后销售火爆,不逊色于大疆精灵系列产品。DOBBY一时间内成为网络热词。 5.盈利预测 我们预计今年曼塔仅S6就可实现20万台销量,明年将有望实现100万台销量,为公司带来百亿以上的市值成长,极具成长性。目前公司市值65亿,今年目标市值100亿。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.03亿、1.58亿、2.29亿,对应EPS为0.28、0.43、0.62元,对应PE为62X、41X、28X,维持强烈推荐评级。
新筑股份 机械行业 2016-08-25 12.32 -- -- 14.00 13.64%
14.00 13.64%
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事项: 2016年8月22日,公司公告其控股股东新筑投资及其一致行动人聚英科技减持计划。其中,新筑投资计划减持不超过5390.80万股(占公司总股本的比例为8.35%),聚英科技计划减持不超过1609.20万股(占公司总股本的比例为2.49%)。本次减持目的主要是为了新筑股份引进战略投资者、新筑投资支付其收购公司资产款项等财务安排和新项目投资。 投资要点 1.减持引进战略投资者,公司将添新生力 公司自2012年布局轨交以来,不断完善轨交产业链,是国内除中国中车外唯一一家掌握有轨电车整车制造技术的企业。并且已经掌握了有轨电车线路的三大核心关键技术——车辆技术、轨道系统技术、“四电”集成控制技术,具备了从规划设计到建设和运营维护的“一体化”服务能力。 业务调整使公司收入结构不断改善,16年上半年轨交收入占总营收的比例达到38%。随着有轨电车行业的快速发展,公司轨交业务将继续高速增长。未来通过战略投资者的引入,公司或将更上一个台阶。 2.下游需求旺盛,有轨电车将迎黄金发展期 中国交通问题改善刚性需求巨大,有轨电车作为中运量交通运输最优工具,非常适用于中小城市的主干交通、大城市郊区与卫星城、地铁轻轨延伸和补充等领域,有效地填补了地铁、轻轨与公共汽车之间的运力空白。 我国现代有轨电车在“十二五”后期增速迅猛,累计通车里程从2012年的10公里增长到2015年末超过200公里。13年开始启动爆发,13-15年增速分别为44%、92%。十三五期间通车与规划里程数更是显著上升,总计2353公里,其中运营里程248.2公里,建设里程455.8公里,规划里程1649公里,投资额超3500亿。 3.新津县项目打开公司成长空间,将借PPP之力扶摇直上 与新津县签订现代有轨电车示范项目PPP合作模式,打开公司成长空间。参与R1段建设,为后续争取更多项目打下基础。目前已签的还有宜宾市首条示范线有轨电车项目的建设及运营,线长约20公里。此外将大概率进入新津县剩余5条线(约60公里,投资额约70亿)以及成都有轨电车项目(总规划里程约100公里)。借PPP之力,公司未来发展潜力巨大。 4.投资建议: 预计2016-2018公司实现净利润0亿、2.07亿、4.02亿,对应EPS为0、0.32、0.62元,对应PE(无)、37X、19X,维持强烈推荐评级。 5.风险提示: PPP项目推进不及预期,有轨电车投资不及预期。
日发精机 机械行业 2016-08-25 14.55 -- -- 15.41 5.91%
15.87 9.07%
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主要观点。 1.MCM国内业务取得拓展,未来市场可期。 意大利MCM公司是欧洲宇航、法宇航,以及空客公司的重要合作伙伴,在高端的航空领域和汽车装配领域均保持较高的品牌忠诚度和市场占有率,订单和经营业绩良好。2014年,公司收购MCM公司后,公司将其调整了市场布局,根据客户分布情况,在维护欧洲市场的基础上,逐步打开美国、俄罗斯、乌克兰及中国等市场。 本次中标为MCM公司自公司收购后在国内的首台销售。尽管该项目的中标金额不大,但表明了国内市场对MCM公司的认可,更有利于促进其在国内业务的拓展,对MCM公司来说有着里程碑意义。 2.传统机床行业持续低迷,航空航天细分市场需求旺盛。 受国内需求总量下降和需求结构升级的影响,通用型机床市场份额显著下降,市场价格持续走低。 受国家大力发展航空航天市场的影响,国内航空航天及军工领域对大型设备的采购需求十分旺盛。 3.公司航空航天领域产业布局完备,航空制造装备业务向好。 从高精度铝、钛到高温合金材料加工,从金属材料到复合材料加工,从零件加工到飞机的数字化整体装配,公司已成为世界上航空航天领域产品线最长的企业之一。 2015年,公司相继获得贵飞飞机数字化精加工台项目、中航汉中飞机分公司总装脉动生产线系统订单和某公司的机身前段数字化装配系统项目三大项目,为未来航空业务发展及利润增长点奠定基础。 此外,公司下属子公司日发航空装备获得中航复材的合格供应商资格,蜂窝零件的加工工艺得到完善提升并得到中航复材和军方的认可,订单有序供应,其他航空零部件加工业务也在有条不紊的开展中。 4.盈利预测:预计2016-18年公司归母净利润为1.14,1.39,1.86亿元,EPS为0.21、0.25元、0.34元,对应PE分别为71、59、44倍,维持“推荐”评级。 5.风险提示:合同条款尚存在不确定性,机床行业继续下滑风险,航空装备行业进展不佳。
惠博普 能源行业 2016-08-25 6.46 -- -- 6.66 3.10%
8.43 30.50%
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1.上半年收入有所下滑,利润小幅上升 2016年上半年,受国际油价低迷影响,油气田装备及工程业务实现营业收入3.78亿元,较上年同期下降12.11%;上游油气资源开发业务及下游天然气销售利用业务收入明显下滑,油气资源开发及利用业务实现营业收入1.03亿元,较上年同期下降60.40%。与此同时,石化环保装备及服务业务的收入大幅增长,实现营业收入3.11亿元,较上年同期增长62.96%,在下半年预计会有大的环保项目落地,还会带来一些增长。 公司上半年毛利率同比上升了7.17个百分点,盈利能力增强。其中油气田装备及工程提升了4.81个百分点,石化环保装备及服务与油气资源开发及利用分别下降了4.85个百分点和11.26个百分点。 2.公司战略清晰,积极拓展海外和环保业务打造新的利润增长点 公司坚持上中下游三位一体的整个油气产业链的发展战略,打造综合性油服公司。上游控制成本,中游做强做大,下游将专注LNG/CNG加气站业务,加快其在重点区域的成片布局以形成规模化效益。 公司海外EPC业务和环保业务受油价波动相对较小,因此公司将积极拓展这两项业务。在海外业务方面,不断推进公司在中东、中亚、南亚等区域的业务发展;在环保业务方面,公司将进一步推广石油石化领域含油废弃物处理业务,并积极拓展固废处理、土壤治理等的通用环保业务领域。公司上半年环保业务增长较快有赖于炼化厂环保项目,未来将继续拓展包括石化和市政等领域的环保项目。 目前油价处于温和复苏期,未来随着行业逐步进入景气周期,公司有望全面受益。 3.与安东合作,联合一体化服务模式助公司海外市场发力 2016年上半年,公司收购安东伊拉克公司40%股权。公司在行业低谷期加快布局,逆周期并购安东带来更大的业绩弹性。油价及油服市场景气度低迷期,是逆周期并购的黄金期。公司在行业低估时期收购将获得更大的投资回报比。 安东油服是国内最成功的的民营油服公司,主要业务包括上游的钻井、完井技术服务和中游的采油技术服务,并且在技术、资源及经营方面拥有较强优势;而惠博普拥有资金实力、融资平台及后端油气处理工程能力,两者强强联合,完善了从勘探、钻完采到油气田服务等全套一体化总包服务能力,并且利用价格优势在全球油价景气低位期间进行海外油服业务的扩张,在低油价下全球油田开采经营承受较大压力,联合体利用其价格竞争优势有望持续扩大份额。同时双方不存在业务竞争可以实现客户资源共享,有利于各自业务进一步拓展。 4.盈利预测: 预计公司16-18年实现归属母公司净利润3.01亿、4.25亿、5.36亿,对应EPS为0.25、0.35、0.44。对应PE为27、19、15,给予推荐评级。 5.风险提示: 油价持续低迷,海外拓展不及预期。
山东威达 机械行业 2016-08-25 11.86 -- -- 12.76 7.59%
12.92 8.94%
详细
事项: 公司发布2016中报,报告期内实现营业收入4.92亿元,同比增长21.76%;实现归母净利润4425.47万元,同比增长11.70%。 主要观点 1.电动工具主业稳中有升,自动化业务并表增厚公司业绩 钻夹头行业龙头地位稳固,开关及电池包业务带动业绩稳步增长。 报告期内,公司电动工具配件营业收入3.21亿元,同比增长9.71%;毛利率27.77%,同比提升1.94个百分点。收入增长主要来自子公司上海拜骋电动工具开关和电池包产品,报告期内拜骋实现营业收入1.13亿元,同比增长32.92%。 威达精铸和德迈科并表,打开新的成长空间。全资子公司威达精铸和德迈科资产过户手续分别于2016年4月7日和4月18日办理完成,公司于2016年5月将二者纳入并表范围。其中,威达精铸实现营业收入3013.53万元(5月至报告期末),德迈科实现营业收入5620.03万元(购买日至报告期末),驱动公司业绩增长。 研发支出增加,期间费率有所提升。报告期内,公司销售费率2.58%,同比降低0.13个百分点;管理费率14.28%,同比增加1.97个百分点,主要系并表后工资和研发支出增加所致;财务费率-1.60%,同比降低0.67个百分点,主要系人民币贬值,汇兑收益增加所致。 2.母公司与上海拜骋协同效应明显,客户资源助力新品销售快速推广 公司是全球最主要的钻夹头生产基地,全球市场占有率达40%,国内市场占有率约为60%。规模化、大批量生产可以充分发挥规模效应,有效降低单件生产成本,保持较强的盈利能力。 公司拥有电动工具领域全球高端客户群,与德国博世、日本牧田、美国史丹利百得、香港TTI、日立、METABO、锐奇股份、巨星科技、南京德朔等国内外知名品牌公司始终保持着牢固的合作关系。子公司上海拜骋与山东威达同属于电动工具配套领域,山东威达优质的客户资源将极大助益拜骋电池包等新研产品的销售和推广。 3.并表德迈科,自动化业务快速发展 苏州德迈科布局工厂自动化、物流自动化、机器人三大业务板块,曾参与京东上海“亚洲一号”仓库电控系统的建造,并已成功为米其林、大众汽车、顺丰、唯品会、南京机场等多领域知名厂商提供其物流自动化解决方案。德迈科2015-18年业绩承诺分别为1705、2100、2675、3520万元,四年累计不低于1亿元。2015年德迈科实际扣非后归母净利润1864.05万元,完成业绩承诺。 并购整合完成后,公司将为德迈科提供有力的资金支持,并借助自身优质客户资源,帮助德迈科业务快速拓展。同时德迈科运用自身技术优势帮助公司子公司济南一机实现自动化改造,优化其数控机床生产流程,带动公司机床业务快速好转。 4.盈利预测: 预计2016-18年,公司实现归母净利润1.26、1.46、1.58亿元,对应EPS0.30、0.35、0.38元,对应PE39X、34X、31X,给予“推荐”评级。 5.风险提示: 机床市场景气度下滑。
智慧松德 机械行业 2016-08-25 17.88 -- -- 19.67 10.01%
21.39 19.63%
详细
事项: 公司发布2016年半年度业绩报告,报告期内营业总收入2.30亿元,同比下降0.21%,实现利润总额5685万元,较上年同期上升120.83%;实现归属于上市公司股东的净利润4686万元,较上年同期增长104.95%。 主要观点 1.营业收入小幅下滑,3C自动化相关业务增长较大 2016年上半年公司印刷设备的销售情况未见好转,同时剥离了松德新材料装备,印刷设备收入规模大幅度下降,并仍处于亏损状态。与此同时,受益于上游3C智能装备的旺盛需求,子公司大宇精雕业务发展状态良好,收入保持较好增长,其中智能专用设备,机器人自动化生产线收入增长均超过了100%,使公司整体销售收入结构呈现良好变化,营业总收入比上年同期仅小幅下降0.21%。 公司上半年毛利率同比上升了3.4个百分点,盈利能力增强。其中专用自动化设备毛利率提升了11.2个百分点,机器人自动化生产线与印刷配套设备系列毛利率分别下降了19.4个百分点和25.4个百分点。 三费率方面,公司管理改善,管理费用率同比下降约1个百分点,同时因销售收入结构变化,销售费用率同比下降了约3个百分点,财务费用率变动较小。公司成本控制得当,净利润增长。 2.印刷机处于行业调整期,3C自动化行业景气向上 我国印刷设备制造业仍遭遇经济下行压力的冲击,行业仍处于产业调整期,印刷设备制造业将在相当长的一段时间内面临行业产能严重过剩、由粗放式增长转型为集约式发展模式等多重压力,短期难有起色,公司印刷设备相关业务仍面临较大的经营压力。 而3C制造业市场受益于下游消费电子行业技术革新、产品升级,各类消费电子产品不断推陈出新,对上游3C智能装备需求旺盛,预计未来将进入高增长期,到2017年全球3C市场机器人将达到上万亿级别的市场规模。 公司子公司大宇精雕是我国精雕机领域的领先企业,在机器人自动化生产线方面走在市场前列,今年上半年,大宇精雕收到订单金额为2.05亿元,占公司总的订单金额的74%。 3.拟以6.5亿元购富江机械,切入军工产业链 2016年8月10日,公司公告拟向奇发实业及何芹发行股份购买其持有的富江机械100%的股权。富江机械的主营业务为铝合金特种铸造、精密机械加工及机电一体化,主要应用于航空航天、兵器、舰船以及电子等军事领域。 交易完成后,公司将切入国家大力支持的军民融合产业,产品结构将得到优化和丰富,在稳步发展现有业务的同时,提前对新的支柱产业进行了布局和培育,将较好地分散宏观经济环境变化带来的经营风险。 4.投资建议: 预计公司16-18年归母净利润1.05亿、1.17亿、1.34亿,对应EPS为0.18元、0.20元、0.23元,对应PE为91X、81X、71X。维持推荐评级。 5.风险提示: 印机行业持续低迷,3C自动化进展不如预期,公司转型不力。
海达股份 基础化工业 2016-08-25 13.18 -- -- 14.82 12.44%
19.32 46.59%
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事项: 海达股份发布2016年半年报,公司实现营业总收入为3.94亿元,较上年同期相比为-4.26%,归属于上市公司普通股股东的净利润为4121万元,较上年同期相比为-7.70%。 主要观点 1.公司航运业务收入下滑,导致营业总收入略有下降,三费基本稳定 报告期内,受国际国内大环境影响,公司轨道交通用产品实现收入1.45亿元,比上年同期下降1.61%,建筑用产品实现收入4712万元,比上年同期下降8.44%,汽车用产品实现收入1.27亿元,比上年同期上升17.17%,航运用产品实现收入3800万元,比上年同期下降52.00%。 三费方面,公司销售费用率4.42%,上升0.74个百分点;管理费用率10.17%,上升1.59个百分点;财务费用率-0.01%,下降0.67个百分点。 2.看好轨交+汽车板块高景气度带动公司业绩回升 轨交:“十三五”期间我国铁路每年投资规模维持在8000亿以上。而随着城市轨道交通门槛降低,“十三五”期间地铁里程总数翻一番。未来城轨的投资额将达到11-13万亿。轨交产品已经成为公司第一大产品领域,公司还储备了多种轨交新产品(多个轨道车辆密封件海外项目、白色风挡密封件、充气密封条、矩形盾构密封件、膨胀橡胶预聚体、地铁聚酯垫板),将充分受益轨交万亿市场。 汽车:公司是汽车天窗密封件领域龙头,市场占有率超过50%,现积极切入整车密封件市场,汽车密封领域年均市场空间未来有望达到170~190亿。公司该业务自2013年开始布局,逐步进入北汽、广汽、一汽等核心厂商供应体系,未来持续增长可期。而储备的汽车减振新产品,也逐步进入了比亚迪、奇瑞、广汽等核心厂商供应体系,逐步实现国内70%汽车减振器进口产品的进口替代。 3.公司设立产业并购基金,有望持续外延布局新兴产业 公司去年产业并购基金的投资方向为轨道交通、汽车等高端装备制造、新材料、互联网等及其他新兴产业,目前已投资项目有北京正安康健医药科技发展有限公司、杭州天丰电源股份有限公司(新三板已挂牌)、上海迈动医疗器械股份有限公司(新三板已挂牌)等,预计未来将持续通过并购基金外延布局新兴产业。 4.盈利预测: 预计公司16-18年EPS为0.29、0.33、0.39,对应PE为45X、39X、33X,维持推荐评级。 5.风险提示: 下游需求持续下滑。
劲拓股份 机械行业 2016-08-25 40.75 -- -- 43.57 6.92%
47.79 17.28%
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1.公司收入小幅增长,AOI设备及高速点胶设备增长迅速。 公司营业收入小幅增长,一方面是因为智能机器视觉类设备和高速点胶设备类产品实现高速增长,分别实现营业收入0.39亿元、0.23亿元,较上年同期增长171.75%及698.68%;另一方面,传统电子焊接设备仍占公司主营的50%以上,由于下游应用行业增速放缓,产品同质化严重,市场竞争加剧,较去年同期下降36%。 公司三费率基本持平,各项业务毛利率相对稳定,经营状况良好。 2.机器视觉设备需求明确、市场广大,未来高成长可期。 人力成本上升倒逼机器替人,机器视是其中非常重要的一环,工业检测、视觉工业机器人、医学检测、交通监测、农业等多个领域都对机器视觉有很大的需求,潜在市场空间巨大。 公司产品目前主要下游是电子装联,目前国内SMT生产线约5万条,机器视觉设备渗透率仅为20%-30%,可开拓市场空间仍然巨大。同时公司开始涉足智能生物识别领域,下游市场进一步拓展,看好公司未来机器视觉设备的发展。 3.进军航空航天数字化柔性装配系统市场,进一步拓展自动化业务。 公司2015年同南京航空航天大学合作开发新一代智能重载全向移动平台,该平台是航空航天柔性装配系统的核心系础装备,能实现重载全向精密对接、转运等。公司通过该新一代智能重载全向移动平台逐渐切入数字化航空柔性装配系统领域。 新一代智能重载全向移动平台主要覆盖自动导航样机和多平台联动两个项目。目前多平台联动处于研发阶段,自动导航样机已完成磁导航相关试验,正式进入销售阶段,未来发展空间较大。 4.投资建议: 预计公司16-18年净利润0.40亿、0.52亿、0.66亿,对应EPS为0.33元、0.43元、0.55元,对应PE为109X、85X、66X。维持推荐评级。 5.风险提示: 新业务发展低于预期。
威海广泰 交运设备行业 2016-08-24 26.78 -- -- 27.50 2.69%
27.50 2.69%
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1.新山鹰并表、主业稳定发展带动公司业绩大幅增长 报告期内公司业绩出现大幅增长一是由于营口新山鹰并入报表,二是由于公司空港设备业务、消防设备业务等主业在报告期内稳定增长。 营口新山鹰主营火灾报警设备,2015年净利润为5651万,根据业绩承诺新山鹰16、17年净利润将不低于6491万、7510万。 2.公司收购全华时代获批,进军无人机领域 公司计划非公开募集资金5.4亿元,其中3.8亿元将用于收购全华时代并对全华时代进行增资,增资的1.5亿元部分将全部投入无人机项目,增资完成后公司将拥有全华时代69.34%的股权。 全华时代已形成了完整的无人机产业链,产品已广泛应用于农业植保、能源巡线等各民用领域和军用领域,曾作为唯一一家民营企业参与军事演习。同时全华时代还是全国无人机系统标准联合会成员,参与无人机国家标准的制定。 3.无人机市场高速发展,公司将持续随行业受益 无人机在军、民两个领域都有很大的需求,尤其是民用领域多行业需求正在逐渐起步,据预测全球军用和民用无人机销售额将由2015年的64亿美元增至2024年的115亿美元,十年市场总额将超过910亿美元,其中中国市场每年超千亿元,公司将持续随行业受益。 全华时代军用无人机产品与公司现有空管设备等军品业务存在良好的协同和互补效应,有利于公司扩展产品链,巩固市场地位。 4.公司将受益通航开放和军建 公司是空港设备领域龙头企业,随着通航放开通航机场建设将迎来高峰期,公司空港设备业务必将随之受益。 根据预算草案中国2016年国防支出为9543.54亿元,比2015年增长7.6%,空军的建设必将给公司军品业务带来大量市场机会。 5.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润2.44亿、3.21亿、4.15亿,对应EPS为0.68、0.89、1.15元,对应PE为39X、30X、23X,维持推荐评级。 6.风险提示 新品业务拓展低于预期。
辉煌科技 通信及通信设备 2016-08-24 16.84 -- -- 18.38 9.14%
18.38 9.14%
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事 项: 1.报告期内,公司实现营业收入2.06亿元,比上年同期增长11.73%;归属于上市公司股东的净利润为3881万元,比上年同期增长25.14%。 2.公司修改定增预案,减少募集金额及相应的发行股票数量。取消募投项目“补充流动资金”,募集资金在扣除发行费用后拟全部投资于交通WiFi 研 主要观点 1.主营业务稳定增长,经营状况良好。 报告期内,公司坚持“产品由单一产品供应商向系统集成商和运营服务商转变,管理由粗放向集约的转变”的发展战略,同时受益于国铁高景气度的影响,公司主营业务增长11.73%,其中电源类产品、安防类产品、生产指挥及运输调度信息化类类产品、信号控制类产品相比上年同期分别增加86.02%、15.66%、193.74%、1006.89%。 公司三费中财务费用有较大变化,本报告期财务费用为-382万元,相比上年同期216万元减少276.64%,主要原因系报告期内收到的存款利息增加所致。 2.定增方案修改,“大交通Wi-Fi 战略”依然是公司未来的主要发展点取消募投项目“补充流动资金”对定增方案总体影响不大,公司现金流健康稳定,取消的流动资金项目不会影响公司各项业务的发展。 本次非公开发行股票,是公司顺应国内铁路及城市轨道交通建设跨越式发展的宏观形势,结合自身优势,大力拓展交通Wi-Fi 业务产业布局、打造交通Wi-Fi 产业生态圈的有力举措。 公司未来将以交通Wi-Fi 研发中心为支点打造交通Wi-Fi 产业生态圈,在集中行业资源,联合高校、政府研究机构及行业政策引领者等建立研究团队,深入研究学习交通Wi-Fi 核心技术的基础上,逐渐培养自身核心研发团队,配合市场需要,不断孵化新技术及业务模式,同时与公司参股的相关公司形成技术互换、资源共享、优势互补的战略格局。 3. “十三五”城轨国铁高景气度,公司持续收益。 “十三五”期间,铁路投资作为稳经济促增长的重要途径,仍将维持高位。十三五期期间全国各个城市地铁的总通车里程可能超过4000公里,意味着十三五期间的新建地铁总里程会超过我们目前的保有量。公司主营业务均属于铁路建设信息化工程阶段,铁路方面受益于铁路投资保存高位,城轨方面,公司成立城轨公司,凭借自身的技术优势和施工经验,我们看好公司在地铁领域的发展。 4. 大股东增持与员工持股计划彰显发展信心。 公司拟以非公开发行方式向李海鹰先生、袁亚琴女士合计发行不超过5518万股,发行价格为14.89元/股,发行后大股东将占公司股份26.13%;公司第一期员工持股计划认购的“红塔资产辉煌1号特定多个客户资产管理计划”成交均价14.67元/股,买入股票数量占公司总股本的3.94%。大股东增持与员工持股计划明确透露出对公司长期发展的信心。 5.投资建议:公司作为铁路信息化受益标的,受益于十三五铁路建设高景气度,并且向城市轨道交通持续推进,我们预测公司16-18年实现归母净利润1.40亿、1.69亿、2.16亿,对应EPS 为0.37、0.45、0.57元,对应PE 为46X、38X、30X,维持推荐。 6.风险提示:新业务发展低于预期。
长园集团 电子元器件行业 2016-08-24 14.85 -- -- 15.20 2.36%
15.20 2.36%
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1.依靠运泰利并表及智能电网设备业务增长,公司收入大幅增长。 公司营业收入同比大幅增长53.95%主要是由于合并报表范围比上年同期增加了从事智能工厂装备业务的子公司珠海运泰利所致,此外智能电网设备板块营业收入较去年同期增长17.58%。 归属于上市公司股东的净利润增长79.49%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长162.94%,增幅明显高于营业收入增幅,主要是由于智能工厂装备板块业务销售利润率高于公司原有业务板块平均销售利润率以及去年同期公司出售可供出售金融资产获得的投资收益较大所致。 公司经营状况良好,三费费率无明显变化。 2.智能制造业务搭乘中国制造2025快车,运泰利收入有望持续超预期。 2015年5月8日,国务院发布了《中国制造2025》,明确提出了中国从制造大国转变为制造强国“三步走”的战略,可以预见,加快传统制造业的转型升级、实现跨越式发展已然成为国家经济发展中的重大战略任务和战略举措,其中核心是智能制造。 运泰利主要业务为智能产品及测试系统、自动化生产装备和自动化测试及生产线解决方案。主要客户为境外高端制造企业(富士康主要供应商),其测试设备产品主要用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备的生产过程中,行业处于高速发展阶段,我们预计运泰利收入将会持续超预期。 3.实施并购战略,打造智能制造业务平台。 公司一直致力于外延并购打造新的利润增长点,15年并购运泰利(16年并表承诺利润1.7亿元)、16年并购和鹰科技(国内仅有的几家拥数控裁剪机自主知识产权企业之一,16年承诺利润1.5亿元)。和鹰科技与运泰利在智能制造方面具备协同效应,并将完善公司智能制造产业链。 4.投资建议:预计公司16-18年实现归属母公司净利润8.37亿、9.26亿、13.46亿,对应EPS为0.64、0.70、1.02,对应PE为24、21、15,维持“推荐”评级。 5.风险提示:新业务发展低于预期。
新筑股份 机械行业 2016-08-24 11.73 -- -- 14.00 19.35%
14.00 19.35%
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1.轨交业务收入高速增长,前期布局已到收获期。 公司2012年8月获得长客有轨电车的技术转让,成为国内第二家具备低地板有轨电车生产能力的企业,第一家是中国中车(当时尚未合并还是南北车)。2015年初,收购奥威科技51%股权,获得现代有轨电车车辆重要的子系统之一超级电容器的生产技术,进一步完善轨交产业链。 公司已经掌握了有轨电车线路的三大核心关键技术——车辆技术、轨道系统技术、“四电”集成控制技术,具备了提供从规划设计到建设和运营维护的“一体化”服务能力。 公司收入结构不断改善,16年上半年轨交收入占总营收的比例达到38%。随着有轨电车行业的快速发展,公司轨交业务将继续高速增长。 2.下游需求旺盛,有轨电车将迎黄金发展期。 中国交通问题改善刚性需求巨大,有轨电车作为中运量交通运输最优工具,非常适用于中小城市的主干交通、大城市郊区与卫星城、地铁轻轨延伸和补充等领域,有效地填补了地铁、轻轨与公共汽车之间的运力空白。 我国现代有轨电车在“十二五”后期增速迅猛,累计通车里程从2012年的10公里增长到2015年末超过200公里。13年开始启动爆发,13-15年增速分别为44%、92%。十三五期间通车与规划里程数更是显著上升,总计2353公里,其中运营里程248.2公里,建设里程455.8公里,规划里程1649公里,投资额超3500亿。 3.国内除中车外唯一具备低地板技术的企业,将借PPP之力扶摇直上。 目前最先进的技术是第三代100%低地板有轨电车,新筑是国内除中车外唯一掌握100%低地板技术的公司。与新津县签订现代有轨电车示范项目PPP合作模式,打开公司成长空间。 参与R1段建设,为后续争取更多项目打下基础。目前已签的还有宜宾市首条示范线有轨电车项目的建设及运营,线长约20公里。此外将大概率进入新津县剩余5条线(约60公里,投资额约70亿)以及成都有轨电车项目(总规划里程约100公里)。公司未来发展潜力巨大。 4.投资建议: 预计2016-2018公司实现净利润0亿、2.07亿、4.02亿,对应EPS为0、0.32、0.62,对应PE为(无)、36X、18X,维持强烈推荐评级。 5.风险提示: PPP项目推进不及预期,有轨电车投资不及预期。
智云股份 机械行业 2016-08-24 46.01 -- -- 48.50 5.37%
63.50 38.01%
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事项: 公司发布2016年半年度业绩报告,报告期内营业总收入1.89亿元,同比上升92.49%,实现利润总额5180.77万元,较上年同期上升426.75%;实现归属于上市公司股东的净利润1309.78万元,较上年同期增长71.96%。 主要观点 1.公司收入净利润上升明显,子公司鑫三力业绩成亮点 2016年上半年公司自动检测设备销售出现了15%的上升,与此同时,毛利率提升了8.93%。而自动装配设备方面,公司收入出现了41.22%的大幅增长,但是毛利率出现了明显下滑,降低了15.47%。 除了以上两大传统业务,由于上年度公司新增全资子公司国内领先的液晶显示模组智能装备提供商鑫三力合并入表,使得公司营业收入上升9125万。此外,由于该领域的毛利率高达63.33%,2016年上半年综合毛利率上升明显。 净利润方面,增长主要是因为出售吉阳科技部分股权获得4152万的投资收益。 三费率方面,受并表影响,公司管理费用率从18%上升至26%,销售费用率从8.5%上升至9.5%,财务费用率变动较小。 2.老牌自动化成套设备供应商,3C领域自动化升级将带来巨大市场空间 公司主要从事自动化设备的生产和销售,所处领域是工业自动化行业。公司涉及的细分领域包括汽车制造自动化设备和液晶显示模组自动化设备。 我国自动化设备国产品牌渗透率低,进口替代需求大。从市场格局来看,虽然中国自动化市场正在成长,本土化品牌竞争力增强,市场份额在持续上升,但中国自动化仍然以外资品牌为主,本土品牌占有率仅有30%左右。 由于人力成本的上升,产业转型升级日益紧迫,国家政策支持力度不断加大,一系列推动智能制造装备产业的政策相继出台,明确把智能制造装备作为高端装备制造业的发展重点领域。因此,我们认为我国自动化设备产业未来5年将持续保持高速增长。智云股份作为自动化设备供应商将受益于我国工业自动化产业的升级转型。 3.鑫三力作为国内平板显示模组设备行业龙头,研发能力强,增长速度快 公司于2015年支付对价8.3亿元收购鑫三力100%股权,切入3C领域。 鑫三力承诺,2015年度、2016年度及2017年度经审计扣非后净利润分别不低于6000万元、8000万元和10000万元。 鑫三力是较早进入国内平板显示模组设备行业的企业之一,产品主要应用于液晶显示模组的组装。自成立以来,鑫三力一直致力于平板显示模组自动化组装及检测设备的研发,目前已形成了较为完整的研发体系,产品质量和技术性能在国内处于先进水平,正逐步实现对进口设备的替代。公司竞争实力强劲,客户源优秀。 作为国内平板显示模组设备领域稀缺标的,营收同比增长迅速,处于高速发展期,考虑到3C自动化比较景气的情况,鑫三力有望超越承诺业绩,显著增厚公司业绩。 4.盈利预测 预计公司16-18年归母净利润1.45亿、2.02亿、2.90亿,对应EPS为0.97元、1.35元、1.94元,对应PE为50X、36X、25X。维持推荐评级。 5.风险提示:鑫三力增速不及预期,3C高自动化改造不达预期.
吉艾科技 机械行业 2016-08-24 13.88 -- -- 17.87 28.75%
22.50 62.10%
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1.公司收入小幅增长,归母净利润亏损主要系管理费用增加 公司营业收入小幅增长,其中仪器销售实现收入131.69万元,同比减少97.27%;石油工程服务实现收入8157.25万元,同比增加179.76%,其他设备销售实现收入691.36万元,同比减少10.76。公司营业成本大道0.57亿元,相比去年同期增加55.91%,主要由于合并范围时段变化导致本项目增加。 公司管理费用率达到46.51%,同比增加20.69个百分点,主要是由于支付了较大金额的中介机构费用同时合并范围时段变化;此外由于吉艾天津增加研发投入,研发投入相比去年同期增加41.25个百分点。 2.海外项目到收获期,公司业绩提升在望 公司立足主业,重点开辟海外市场,目前海外项目的重点是塔吉克斯坦炼油厂项目建设。塔吉克斯坦炼厂项目分成三期实施,一期规划规模为50万吨常减压和20万吨沥青装置,预计今年8月底完成终交,四季度投产;二期规划规模为60万吨催化裂化和15万吨芳勾化装置,已经签署设计合同,预计明年三季度建成。三期为加氢裂化,后续推进。 炼油项目公司占比51%,按目前100-150美元/吨的利润预计一期利润约1.5亿、二期约2.5亿,届时将大幅增厚公司业绩。 3.向下游延伸产业链并拓展海外业务,提高抗风险能力 油服行业受油价周期变化波动大,公司积极采取应对措施,利用自身技术以及成本优势开拓新的国际市场,以扩大经营范围带来更多盈利空间。同时公司开始向下游延长产业链,下游石油炼化相对于上游受油价波动影响较小,可以增强公司的抗风险能力。 4.投资建议:预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.30亿、2.91亿、4.80亿元,考虑增发摊薄(塔吉克斯坦炼油项目增发65百万股,总计500万股),对应EPS为0.26、0.58、0.96元,对应PE为55X、24X、15X,维持“推荐”评级。 5.风险提示:新业务发展低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名