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鲁佩

中国银河

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工作经历: 登记编号:S0130521060001,曾就职于华创证券。 伦敦政治经济学<span style="display:none">院经济学硕士,证券从业 7年,2021年加入中国银河证券研究院。2016年新财富最佳分析师第五名,IAMAC 中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师第三名,2017年新财富最佳分析师第六名,首届中国证券分析师金翼奖机械设备行业第一名,2019年 WIND 金牌分析师第五名,2020年中证报最佳分析师第五名,金牛奖客观量化最佳行业分析团队成员。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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安控科技 计算机行业 2016-09-01 10.06 -- -- 11.28 12.13%
11.28 12.13%
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事项: 公司发布2016年半年度业绩报告,报告期内营业总收入1.26亿元,同比下降4.53%,实现归属于上市公司股东的净利润-1105万元,较上年同期减少24.01%,实现归属于上市公司股东的扣非净利润-1126万元,较上年同期减少15.85%。 主要观点 1、收入小幅下降,管理费用影响公司利润 2016年上半年,自动化业务收入出现48%的下滑,与此同时,受并表影响,油服业务与智慧产业业务收入均取得大幅上升,幅度为77%与497%。但由于自动化业务基数较大,去年占了整体收入80%以上,整体来看,公司主营业务收入出现了4.5%的小幅下滑。 毛利率方面,自动化与油气服务均增加20%,智慧产业保持不变,上半年度整体业务毛利率上升14.53%。 三费率方面,销售费用率增加0.9%,财务费用率增加2.6%;由于公司资本运作完善智慧产业和油气服务战略布局,管理费用率增加13%。总共4700万的管理费用拖累了公司利润情况。 2、自动化行业升级有望带来巨大市场空间,公司行业竞争力强 公司目前主营业务涉及自动化、油气、粮食仓储、环保、城市公共服务等领域,随着我国经济结构调整以及传统行业开展自动化、信息化升级,公司整体业务将会迎来良好的发展。 油气自动化方面,现阶段我国油田企业普遍面临生产数据资源开发和利用不足的问题。提升石油开采企业在行业各方面的智能化水平,是石油生产企业实现降本增效的可靠手段。 工厂自动化是制造业实现智能制造的基础,作为国内领先的自动化厂商,公司将依托自身技术优势和多年行业实践经验,在行业内极具竞争力,能为用户提供行业智能系统整体解决方案,深度挖掘数据价值,以提高油气田、粮食、环境、化工等领域的智能生产与制造水平。 3、利用低油价机会进行战略布局,完善油服产业链提升行业竞争力 目前国际油价低位运行,对油服行业形成巨大挑战和压力,整体仍处于相对迷的时期。公司利用低油价机会进行战略布局,在现有钻井技术服务、工艺装备制造、油气田水处理环保技术的基础上,持续完善油服技术产业链。 公司通过逆周期并购,完善了钻完井及压裂一体化服务、油气田地面工艺装备设计与制造、天然气净化处理、油气田环境保护等领域为客户方面的综合服务能力,致力于成为油田综合服务体。 4、智慧产业成为未来发展重点,产业业务目前已有所突破 随着物联网、云计算、移动互联网等新一代信息技术迅猛发展,全球范围内正兴起新一轮的“智慧革命”,以前所未有的力度推进现代制造业、现代服务业的转型升级。同时国内人口红利的消失、节能环保的重视及对生产服务质量效率的要求提高也将推动对社会各领域的智慧化改造。 公司利用在自动化、信息化、物联网等信息技术领域的创新优势和业务整合能力,聚焦智能建筑、智慧交通、智慧环保、智慧水务、智慧粮库等细分领域。2016年上半年,公司布局智慧产业业务取得显著成效,通过资本运作收购青鸟电子、求是嘉禾、郑州鑫胜等业内优势企业,在智慧城市、智慧粮库领域形成突破。 5、盈利预测 预计公司16-18年实现归母净利润1.27亿、1.83亿、2.5亿,对应EPS为0.24元、0.34元、0.47元,对应PE为42X,29X,21X。给予谨慎推荐评级。 6、风险提示: 自动化、智慧行业增速不及预期;油服行业在未来仍长期处于低迷。
康力电梯 机械行业 2016-09-01 15.05 -- -- 15.25 1.33%
15.42 2.46%
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投资要点 1.电梯业务大幅增长,零部件和安装及维保业务是亮点 2016年上半年,公司实现营业收入16.33亿元,同比增长11.11%。营业收入增长主要由于公司通过加大市场开拓力度、技术创新、持续调整产品结构、强化内部管理、运用互联网信息技术等多项措施,确保公司业绩稳步提升。分业务来看,电梯实现营业收入9.61亿元,同比增长10.68%;扶梯实现营业收入4.06亿元,同比增长2.22%;零部件实现营业收入1.09亿元,同比增长23.50%;安装及维保实现营业收入1.41亿元,同比增长35.27%。 报告期内,公司综合毛利率38.17%,同比增长3.13个百分点,主要是由于公司持续投入产品研发,对产品主要部件配置合理优化,既提升及稳定了产品性能,又有效地控制了产品成本,而且按公司的收入确认原则,公司的整机产品从生产完工、安装验收再确认收入,时间跨度较长。公司2016年上半年确认的整机收入中,有较大部分产品在2015年下半年生产,这部分产品生产时,原材料价格较低,产品成本下降明显,对毛利率的提高产生了较大的影响。分产品来看,其中电梯毛利率41.83%,同比上升2.13个百分点;扶梯毛利率35.75%,同比上升5.90个百分点,主要原因为2016年上半年扶梯收入中毛利率较高的产品占比增加,如地铁项目、轨交项目;零部件毛利率29.88%,同比上升3.53个百分点;安装及维保毛利率25.06%,同比上升3.41个百分点,主要由于安装维保方面的固定费用摊薄,毛利率增加。 三费方面,公司销售费用率11.72%,同比上升0.79个百分点;管理费用率7.59%,同比下降0.38个百分点;财务费用率0.01%,同比上升0.29个百分点。 2.国内电梯行业绝对龙头,营销网络覆盖国内外 公司在国内电梯行业处于领先地位,拥有集设计研发、生产制造、市场开拓、售后服务、安装维保于一体的产业链,公司电扶梯产品谱系全面,应用领域广泛,覆盖99%以上市场容量,重点面向住宅楼、保障房、商务综合体、酒店、购物中心、轨交枢纽等场所。随着《中国制造2025》规划推进,公司快速发展,整体实力不断提升。 公司拥有业内顶尖的企业技术中心,以“自主创新”为核心,广泛开展“产、学、研”合作,引进了各类人才,组建专业的技术研发团队,不断推陈出新,提供优质的电扶梯产品。,报告期内,公司共投入研发费用5418.52万元,公司在苏州、中山、成都建有4个产业基地,总面积达140万平米,覆盖了中国经济发展最快的区域,在研发、试验、生产等方面取得长足发展。同时,公司以提升客户满意度为目标,全面升级信息系统,构建数字化管理平台,为实现智能制造奠定坚实基础。截至报告期末,公司累计获得发明专利43项,实用新型专利693项,外观设计专利39项及8项国际PCT认证,共计783项。 公司经过长期积淀,建立了覆盖全国、面向全球的营销服务网络体系,截至报告期末,公司已成立84家分公司和服务中心,其中分公司46家,取得A级安装维保资质的26家。公司与世纪金源、万达集团、海亮地产、荣盛地产、远洋地产、碧桂园、绿地集团、上海长峰等房企巨头建立长期合作关系,有效提升公司市场竞争力。公司借助“一带一路”战略的启动,大力开拓海外市场,已在50个国家和地区建立代理销售服务网点,产品远销100多个国家和地区,携同大客户共同开拓海外市场。 3.定增完成,外延拓展服务机器人业务再下一城 公司于8月获批非公开发行募集资金9.10亿元,发行价格为15.41元/股,与当前股价倒挂,其募集资金主要用于三个项目:新建电梯智能制造项目、新建基于物联网技术的智能电梯云服务平台项目、新建电梯试验中心项目,进一步提升电梯主业收入。 报告期内,苏州工业园区康力机器人产业投资有限公司出资300万参股苏州瑞步康医疗科技有限公司4.62%股份,助力公司布局康复机器人产业,开拓公司机器人业务新领域。这是公司继参股北京康力优蓝机器人科技有限公司,以及以自有资金20,000万元设立全资子公司苏州工业园区康力机器人产业投资有限公司后,再次深入挖掘业内投资机会,构建完整的服务机器人产业生态。 4.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.60亿、0.66亿、0.77亿,对应EPS为0.75、0.83、0.97元,对应PE为20X、18X、16X,给与推荐评级。 5.风险提示 电梯行业需求不达预期
东方精工 机械行业 2016-09-01 14.36 -- -- 18.87 31.41%
18.87 31.41%
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1.苏州百盛并表增厚业绩,意大利Fosber业绩补偿提升净利润水平。 报告期内公司瓦楞纸板生产线设备营业收入2.40亿元,同比略微下降3.08%;毛利率17.14%,同比提升6.76个百分点。高端核心零部件板块以动力设备为主营产业,并表苏州百盛(1-6月)新增动力机设备营业收入1.09亿元,毛利率30.69%。 报告期内,公司期间费用率略有下降,其中销售费用率6.58%,同比降低0.57个百分点;管理费用率11.67%,同比提升0.54个百分点;财务费用率0.07%,同比降低1.09个百分点,主要系本期汇兑收益增加。报告期内,公司营业外收入2980.66万元,同比增长236.72%,其中来自意大利Fosber原股东的业绩补偿款2520.40万元,净利润大幅提升。 2.智能包装设备国际领先,全年订单预计较大增长。 公司智能包装设备拥有东方精工佛山总部、意大利Fosber、美国Fosber、广东佛斯伯智能设备有限公司、意大利EDF、佛山市南海欧德佛智能设备有限公司等六个制造主体。报告期内,意大利Fosber集团保持高速宽幅瓦楞纸板生产线领域全球第二的行业地位,瓦楞纸板生产订单(包括整机、干部、湿部)较去年有较大增长,预计大部分可以在年内进行交货并确认收入。 合资公司广东佛斯伯针对亚洲市场设计、研发的“亚洲线”产品也在加紧各项工作的筹备,其中的“干部”已经完成设计并完成样机调试阶段,“湿部”的研发设计仍在进行当中,预计整机产品在2017年上半年面世。 2016年5月,公司收购EDF100%股权,并于7月11日完成交割。公司将EDF作为高端瓦楞纸箱印刷设备的研发、生产基地,能实现高端机型在欧洲的生产,有助于带动全球设备销售。 3.收购普莱德强化高端零部件板块拼图,“东方+”战略逐步兑现。 2016年7月,公司宣布拟以47.5亿元的价格向普莱德全体股东发行股份及支付现金购买其合计持有的普莱德100%的股权;同时,公司拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金29亿元,用于支付购买标的资产的现金对价、支付本次交易相关中介机构费用、普莱德溧阳基地新能源汽车电池研发及产业化项目。 普莱德成立于2010年,深耕动力电池系统PACK环节,在锂电池模组PACK集成及电池管理系统(BMS)研发、设计、生产、维护等方面拥有丰富的实践经验,设计并定型动力电池系统达120余个,拥有国家专利50余项,下游客户包括北汽新能源、中通客车、福田汽车、南京金龙等新能源汽车核心企业。受益新能源汽车行业的高速成长,普莱德2014年至2016年一季度分别实现营业收入2.47、11.14、5.73亿元,实现净利润-175、10149、7905万元,完成跨越式发展。普莱德承诺2016-2019年实现扣非后净利润2.50、3.25、4.23、5.00亿元。 公司自上市以来,制定了智能包装设备,智能自动化设备和高端核心零部件三大业务板块协调发展的战略框架。此前公司已通过收购佛斯伯、弗兰度、嘉腾机器人,基本完成了智能包装和智能自动化领域的布局。收购苏州百胜是公司迈向高端核心零部件的第一步,此次收购普莱德将强化公司在该领域的布局,打开新能源电池行业全新成长空间。未来“东方+”战略逐步兑现,看好公司长期成长性。 假设普莱德2016年部分并表,贡献5000万税后净利润,2017年开始全年并表,预计公司2016-18年归母净利润分别为1.44、4.80、6.06亿元,考虑公司增发后的股本变动,对应EPS0.11、0.38、0.47元,PE132X、40X、31X,维持“推荐”评级。
吉峰农机 批发和零售贸易 2016-09-01 8.07 -- -- 8.71 7.93%
9.74 20.69%
详细
1.公司经营改善,营收增长三费率降低。 公司业务在报告期内稳定增长,营收同比增长11.43%,同时公司在报告期内加强预算管理和成本控制,总体费率下降1个百分点。 报告期内公司推出2016年股票期权激励计划,激励对象包括公司高层和核心技术人员在内的120人,预期公司经营会得到进一步的改善。 2.公司通过并购持续推进产业链整合。 报告期内公司并购了宁夏同德、吉林康达。吉林康达主营农业机械的研发和生产,公司是以流通为主的贸易型企业,通过并购加强了农机生产能力,强化了公司产业链布局。 公司未来将通过设立产业并购基金,持续搜寻有利公司战略转型、丰富业务结构的并购标的,进一步完善产业链布局。 3.农机行业发展前景巨大,公司将持续随行业受益。 中国制造2025战略规划将农机工业被正式纳入十大重点突破领域之一,农机要向高端化、覆盖产前到产后、全机械化和全地域化转变。我国目前农机机械化率低,且集中于产中阶段,有着很大的发展空间,公司凭借完整的产业链布局将持续随行业受益。 农机行业快速发展的势头已现,2015年,全国农机规模以上企业主营业务收入4283.68亿元,同比增长7.39%,远高于机械行业3.32%的增幅;利润总收入251.93亿元,同比增长8.88%。 4.盈利预测。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.15亿、0.21亿、0.28亿,对应EPS为0.04、0.05、0.07元,对应PE为196X、144X、108X,首次覆盖给予谨慎推荐评级。
机器人 机械行业 2016-09-01 24.28 -- -- 24.40 0.49%
24.67 1.61%
详细
1.业绩稳定增长,三费和毛利拉低利润增速。 公司上半年实现营业收入8.89亿元,同比上升9.75%,保持了稳定的增长。其中,公司工业机器人业务实现收入3.62亿元,同比增加27.53%;物流和仓储设备收入上升6.73%为2.11亿元;自动化系统收入上升12.35%为2.92亿元。交通自动化系统收入则同比下降了65.79%。由于相关业务剥离,收入同比下降88.43%;液压机器业务收入则下降51.55%为1.02亿元。 公司整体毛利率为32.60%,同比下降2%。其中工业机器人毛利率下降2.09%;物流仓储设备毛利率下降3.60%;自动化系统毛利率下降2.07%。 三费方面,公司的销售费用和管理费用都要较大上升,分别增长了36.70%、33.37%。也正是因为公司产品毛利率下降,费用上升,导致了净利润增速小于营收增速。我们认为,这是由宏观经济下行压力使得行业竞争加剧所致。未来,随着公司技术研发加强,高端机器人产品推出,未来盈利能力有望进一步提升。 2.机器人行业龙头,募投项目扩产能。 公司是目前国内机器人行业的龙头,报告期内,公司重点推出了国际领先的复合型机器人、人机协作的7自由度机器人、人工示教的6轴并联机器人等,进一步巩固了领先企业地位。 去年年底,公司募集资金30亿元,用于扩建工业机器人、特种机器人、高端装备与3D打印等项目。项目预计今年12月达产,达产后,将很大程度上提高公司技术研发能力,扩大公司产能,对未来业绩的高速增长做好保障。 3.与京东合作,加快智能物流业务发展。 今年5月份,公司于京东签订战略合作协议。一起共同实现达到国际先进水平的电商物流仓储运营模式,并通过技术合作和共同开发等手段提升京东整体运营效率。由京东提供实验测试场地,由新松提供智能仓储及高速分拣设备,共同研发和测试满足电商运营需求的各种先进物流设备。15年,我国物流仓储自动化设备的市场规模为453亿元,未来市场空间广阔。公司的这一布局,将加快智能物流业务发展,推进电商物流新模式,我们看好未来公司在智能物流领域的突破。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润4.97亿、6.28亿、7.96亿,对应EPS为0.32、0.40、0.51元,对应PE为75X、60X、47X,给予推荐评级。
劲胜精密 电子元器件行业 2016-09-01 7.06 -- -- 7.68 8.78%
8.70 23.23%
详细
主要观点。 1.创世纪并表及主营业务稳健发展使营收增加。 报告期内,营业收入实现大幅上升的原因是新增创世纪数控机床等高端装备营业收入。其中数控机床等高端装备制造业务实现营业收入7.50亿元,占营业总收入的31.26%。公司传统主营业务消费电子产品精密结构件业务实现营业收入16.50亿元,同比增加17.07%。 上半年公司实现净利润0.50亿元,同比增长129.85%,主要原因是并表的高端装备制造业务毛利率高达42.42%,极大提高了公司综合毛利率,同时消费电子精密结构件毛利率为也略有提升;主营业务综合毛利率同比增加了11.82个百分点。 2.精密结构件业务竞争激烈,公司积极把握趋势推进精益生产并转型智能制造。 由于国内宏观经济下行、人力成本上升、客户产品策略的调整、厂商间市场竞争加剧等内部因素,加之部分东南亚国家的劳动力优势已远超过中国的外部因素,精密结构相关产业出现向外转移趋势,对公司塑胶精密结构件业务造成明显冲击,因此公司积极推进产品与制造的升级,通过推动精益生产、智能制造等,增强公司在3C制造领域的竞争力。 3.高端装备稳步推进,高成长可期待。 公司通过并购创世纪切入高端制造领域,未来将重点保持钻铣攻牙机市场已有的份额并争取更多的市场份额,最大化地替代进口,同时拓展高光机、玻璃精雕机、2.5D扫光等设备、3D热压玻璃设备、陶瓷加工设备等新产品,并加强自动化领域业务。高端自动化装备是制造业的发展趋势,公司将有望受益行业升级转型带来的高景气。 4.盈利预测:预计公司16-18年归母净利润3.25亿、3.79亿、4.87亿,对应EPS为0.23元、0.27元、0.34元,对应PE为31X、27X、21X。维持推荐评级。 5.风险提示:新业务拓展不及预期,行业发展不及预期。
锦富新材 电子元器件行业 2016-09-01 16.42 -- -- 16.55 0.79%
17.85 8.71%
详细
事项: 公司发布2016年半年度业绩报告,报告期内营业总收入10.68亿元,同比下降27.29%,实现归属于上市公司股东的净利润-3585万元,较上年同期减少473.81%,实现归属于上市公司股东的扣非净利润-4039万元,较上年同期减少367.37%。 主要观点 1、受行业影响公司业绩下降明显 2016年上半年,受全球电视机及PC显示器市场增速明显放缓及市场竞争加剧的影响,公司主营业务收入出现了27%的下滑。其中各大主营业务液晶显示模组,光电显示薄膜器件,检测治具及自动化装备收入下滑了26%,23%及55%。 毛利率方面,液晶显示模组增长2.7%,光电显示薄膜器件下降4%,检测治具及自动化上升6.6%。由于各部分权重不同影响,整体来看毛利率出现了1%的下滑。 三费率方面,销售费用率从1.8%升至2.7%,管理费用率从5.8%升至8.6%,财务费用从0%升至0.5%。三项费用均出现了一定的上升。 2、公司继续加大新技术和新产品的研发,力争培育新的利润增长点 随着科技的飞速进步,新技术、新工艺层出不穷,产品的生命周期越来越短,技术创新与持续研发是公司长远平稳发展的驱动力。面对激烈的行业竞争现状,公司加大投入,力求发现新的业务增长点。 报告期内,公司参与的苏州格瑞丰纳米科技有限公司高质量薄层石墨烯(Few-layer graphene)粉体制备及其应用项目进展顺利。与此同时,公司于美国加利福尼亚州设立研发中心,该研发中心专注对VR及AR软硬件技术、高速WIFI技术、云计算技术、分布式存储技术、半导体新材料技术及其它新材料技术等进行研究,为公司的发展积淀技术,推动公司的转型与升级。 3、积极转型,开拓新的客户与市场 考虑到目前行业的现状,公司加大开拓新客户与新产品市场的力度。一是以ODM方式为品牌厂商、互联网生态圈运营商等提供液晶显示器及智能电视整机的代工服务;二是凭借子公司迈致科技多年为A公司提供检测治具所建立的品牌美誉度,扩大迈致科技在自动化智能装备系统集成领域的市场规模。 报告期内,公司与CLEARink签署协议,拟在上海市共同投资设立一家中外合资公司,合资公司将利用CLEARink的新型显示技术进行电子货架标签、手机背壳以及电子书包等产品的研发、生产与销售。公司将借助这些差异化的显示模组产品提高市场竞争力,以期给公司带来更多的市场机会。 4、盈利预测 预计公司16-18年实现归母净利润0.58亿、1.13亿、1.36亿,对应EPS为0.12元、0.23元、0.28元,对应PE为134X,69X,57X。给予谨慎推荐建议。 5、风险提示: 行业需求长期低迷,转型不及预期
恒泰艾普 能源行业 2016-09-01 9.59 -- -- 9.96 2.79%
10.52 9.70%
详细
主要观点 1. 川油设计与新锦化并表使收入增长,但归母净利润下滑 本报告期内,公司营业收入相比去年同期增长了50.04%,主要是公司通过并表川油设计与新锦化,完善了装备制造和工程服务业务板块,进一步延伸产业链上下游,拓展了高端装备制造和工程勘察设计业务。 本期净利润下滑的原因主要是资产减值损失增加和投资收益减少。由于本期确认联营公司投资损失,本期投资收益为-1321.40万元,相比较去年同期127.94万元下降1132.84%。由于本期应收账款增多相应计提坏账准备增多,本期资产减值损失达2069.92万元,相比去年同期增加54.74%。 公司三费费率五明显变化,经营状况良好。 2. 行业低谷期外延并购,打造综合性能源企业 公司在2015年积极实行集团化发展的布局,整合相关业务板块,通过并购川油设计与新锦化切入非常规油气的工程设计及高端设备制造领域,打造多个具有一定规模的业务板块和全产业链的战略布局。同时,公司确立了培育各业务板块独立上市,形成多层次、多平台的快速发展战略方针。2015年中盈安心和欧美克在新三板挂牌,2016年1月公司通过了《关于公司控股子公司拟改制并在新三板挂牌的议案》,子公司西安奥华今年将在新三板挂牌,多平台的融资利于公司快速发展。 3. 布局油气全产业链,油价回暖时业绩弹性大 公司通过不断发展完善以及相应的资本运作,已经将公司的产业链条从地下到地上,从软件到硬件,从装备到工程,从生产到应用,从上游到下游的迅速拓展,形成一个较为完整的综合能源服务公司产业链条。公司目前作为国内油服产业链布局最完善的上市公司,我们认为油价反弹时公司业绩弹性极大。 4. 盈利预测: 预计公司16-18年实现归属母公司净利1.24亿、1.50亿、1.83亿,对应EPS为0.17、0.21、0.26元,对应PE为55X、45X、37X,给予谨慎推荐评级。 5. 风险提示: 新业务拓展不及预期,油价持续低迷。
宗申动力 交运设备行业 2016-09-01 9.90 -- -- 10.44 5.45%
10.97 10.81%
详细
事项:公司发布2016年半年报,报告期内公司共实现营业收入22.59亿元,同比下降2.58%;归属于上市公司股东净利润1.72亿,同比下降12.52%。 投资要点 1.公司摩托车发动机业务逆势成长,通机业务承压 报告期内全国摩托车产销量分别较上年同期下降14.44%和15.01%,但公司摩托车发动机产销量逆势增长了5.24%和7.96%,巩固了摩托车发动机产品的市场竞争优势,其中大排量和电动动力产品的销售规模及市场占有率继续呈快速提升态势。 报告期内受宏观经济下行压力影响,公司通用机械业务营收出现较大下滑,随着公司大型农机制造业务步入正轨,通机业务表现有望得到改善。 2.公司外延发展稳步推进,“产融网”一体化布局不断完善 公司布局产业链金融,成立小贷公司和保理公司,报告期内实现销售收入5295万元,净利润3468万元,已成为公司新的利润增长来源。 此外公司还通过左师傅成立互联汽车公司,瞄准“互联网+”汽车后市场,并进入通航机场建设与水上飞机生产运营领域,不断加码通航资源,持续完善“产融网”一体化布局。 3.入股神舟飞行器,打造中国的“捕食者”无人机 2015年11月公司以自有资金向神舟飞行器公司增资1.4亿元人民币,占增资后神舟飞行器公司16.67%股权。神飞核心产品“彩虹”无人机号称中国的“捕食者”无人机,是我国首批实现批量出口且出口数量最大的攻击性无人机。 公司与天津内燃机研究所共同研发TD0航空发动机,已在彩虹3无人机上试飞成功,打破了国外发动机的垄断。TD0性能突出,陈本低,有望成为国产军用无人机心脏。 4.军用无人机性能优越,市场持续增长 军用无人机相比于有人机具有无人员伤亡、隐蔽性好、性价比高等优点,可以适应各种战场环境,军事应用广泛,受到越来越多国家的广泛关注。 2014年全球无人机市场规模达到64亿美元,据预测,2023年无人机市场规模翻倍上升到115亿美元,其中军用无人机达99亿美元,十年间军用无人机市场总额可达到810亿美元。 5.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润4.35亿、4.88亿、5.21亿,对应EPS为0.38、0.43、0.45元,对应PE为26X、23X、22X,维持推荐评级。 6.风险提示 军用无人机业务拓展低于预期。
雪莱特 家用电器行业 2016-09-01 16.88 -- -- 16.88 0.00%
16.88 0.00%
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1.公司总体营收保持稳健增长,子公司富顺光电业绩亮眼为转型护航。 公司去年完成对富顺光电100%股权收购,今年富顺光电上半年营收总体占比50%,营收同比增速达23%,营业净利润2300万,净利润同比增速达17%,是目前上市公司净利润的主要来源。 富顺光电业务主要分为LED户外照明系列、LED显示系统系列、智能包装设备系列,营收分别为11540万、3774万、2514万,各项业务增速分别为17%、-11%、100%,增长势头良好。其中智能包装设备业务为富顺光电去年底450万全资收购的宇杰智能孙公司业务,其客户有中粮、中储粮、北大荒等,今年1月份富顺光电继续增资其1000万(注册资本变为1300万),帮助做大做强,我们预计该业务将继续保持高速增长。 根据对全年业绩拆分,下半年为富顺光电业绩旺季,下半年营收和净利润分别为上半年的1.7倍、2.2倍,若按照目前业绩粗略估算,下半年仅富顺光电就将实现近7500万净利润(不含充电桩业务),将超额完成6470万的业绩承诺。 2.富顺光电充电桩新业务刚获大单,将为业绩增长带来更多增量。 富顺光电近日签订充电桩大单,将向南京荣悦电子交付60KW直流充电桩2500台,每台结算单价4.2万元,合计1.05亿元,今年12月先行交付1000台。 富顺光电客户大多均有充电桩运营能力,公司深耕多年已建立紧密联系,拥有较强的渠道优势,本次从获得资质到获取订单仅用4个月便是有力证明,未来更多类似订单或者基于充电桩运营项目均值得期待。 3.曼塔智能业绩短期承压,S6新品上市将为公司带来巨大业绩弹性。 曼塔智能上半年调整销售和研发策略,定位自拍无人机寻求差异化竞争,并加大研发和推广投入。由于新品报告期内仍然处于研发阶段,业绩亏损稍有扩大,净利润亏损885万,是上半年上市公司业绩亏损的主要原因。 目前,公司已于欧美成立无人机子公司,完善销售渠道,S6无人机新品也已于8月18日在北京发布,预计9月正式上市销售,成为该细分市场的第一批进入者。目前该市场产品严重缺乏,公司作为先入者将在市场占有、品牌建设、抗竞争能力方面有着巨大的优势,有望成为该领域龙头。 根据测算,仅自拍无人机市场空间每年就超200亿,与此同时,S6通过扩展模块开发了无人机强大的娱乐功能(表白、空中对战等)和社交属性,市场空间有望得到进一步打开。 我们预计曼塔智能今年仅S6就能实现20万台销量,另据悉公司已完成又一新品论证,明年产品型号将更加丰富,将有望实现100万台的销量,按照15%净利率测算将有望带来超过2.5亿净利润,为公司业绩带来巨大弹性。 随着充电桩、无人机、智能包装等新业务的落地和快速成长,我们预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.03亿、1.58亿、2.29亿,对应EPS为0.28、0.43、0.62元,对应PE为62X、40X、28X,维持强烈推荐评级。
华伍股份 机械行业 2016-08-30 12.42 -- -- 13.04 4.99%
15.52 24.96%
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1.常规制动器产品收入下滑,导致公司营业收人有所下降。 2016年上半年,公司实现营业收入2.81亿元,与去年同期相比下降4.05%。主要是因常规制动器产品收入下滑,常规产品市场领域为钢铁冶金、港口码头,因国内传统产业产能过剩问题突出,导致常规制动器市场需求疲软,产品销售收入受到影响。分业务来看,工业制动器实现营业收入1.60亿元,同比下降3.19%;液压及电液驱动装置实现营业收入2044万元,同比上升1.53%;水暖管道零件实现营业收入7447万元,同比上升44.50%。 报告期内,公司综合毛利率35.68%,同比增长1.63个百分点;其中工业制动器毛利率36.92%,同比下降1.70个百分点;液压及电液驱动装置毛利率37.17%,同比上升1.24个百分点;水暖管道零件毛利率29.34%,同比上升1.47个百分点。 三费方面,公司销售费用率9.77%,同比上升1.71个百分点;管理费用率15.84%,同比上升3.02个百分点;财务费用率1.77%,同比下降0.30个百分点。 2.风电、轨交领域制动产品将带来新增长点。 工业制动器产品作为公司业务最大收入板块,常规制动器产品市场不景气,而风电制动器产品市场和轨道交通制动系统产品市场为公司工业制动器业务带来新增长极。 风电制动器产品:风电新能源作为国家鼓励支持发展的清洁能源,近年来在国家的大力倡导和扶持下快速发展,风电市场装机保有量持续增加。国家规划的风电装机量指标2020年为20,000万千瓦。目前华伍股份国内风电制动器产品市占率第一,已切入国内前十大风机整机厂商的供应链体系,并进入通用电气和西门子的配套体系。 轨道交通制动系统产品:轨道交通产业属于国家重点产业发展方向,具有极大的发展空间。根据德国SCIVerkehr公司研究资料,2018年全球轨道交通装备市场规模预计将达到8,600亿人民币以上。全世界制动系统每年销售额约为400亿人民币,市场发展空间巨大。高铁动车整体制动系统技术要求高,主要供应商为德国克诺尔(Knorr),其在中国高铁制动系统市场占有率达到70%以上,在中国地铁制动系统市场占有率也高达40-50%,国产化严重不足,进口替代市场空间巨大。公司去年完成全资收购上海庞丰,今年公司完成非公开发行,使用募集资金2.56亿元投资建设“轨道交通车辆制动系统产业化建设项目”,近期公司完成了收购上海金驹实业有限公司,报告期内,公司中标中车长春轨交客车公司的26列156辆有轨电车项目,合同金额2,100万元,为公司全面抢占轨道交通制动系统市场打开了良好局面。 3.公司持续加强研发投入,不断提高三类工业制动产品市场竞争力。 公司为了不断提升公司产品质量和技术含量,继续加强研发队伍的建设,引进各类先进的研发设备,稳步提升公司核心竞争力报告期内,公司研发费用为1592.59万元,占公司营业收入比例为5.67%。 报告期内,公司获得专利授权6项,其中实用新型专利5项,外观专利1项(专利数不含下属子公司)。公司的技术研发模式为“生产一代、研发一代、储备一代”,主要研发投入方向为传统制动器产品的技术升级、风电制动器产品的技术升级和新产品开发、轨道交通制动系统的技术开发。 4.外延拓展航空航天高端装备制造业务,提升公司综合盈利能力。 2016年7月公司以3亿元现金收购四川安德科技有限公司100%股权,安德科技主营发动机机匣及反推装置生产和服务,航空装备设计、开发、生产和服务,航空零部件加工和服务,主要为四川成发科技、中航旗下的成飞、西飞等大型军工企业提供配套及服务。公司完成收购四川安德科技有限公司,快速切入市场空间巨大、盈利水平更高的航空航天高端装备制造领域,为公司的持续稳定发展打造新的利润增长点。 5.盈利预测。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.72亿、0.89亿、1.15亿,对应EPS为0.19、0.24、0.31元,对应PE为64X、52X、40X,给与谨慎推荐评级。 6.风险提示。 轨交行业需求不达预期,整合不及预期
尤洛卡 电子元器件行业 2016-08-30 9.08 -- -- 10.10 11.23%
10.36 14.10%
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事 项: 公司发布2016 年半年度业绩报告,报告期内营业总收入5398万元,同比上升42.37%,实现归属于上市公司股东的净利润250万元,较上年同期增加142.15%,实现归属于上市公司股东的扣非净利润306万元,较上年同期增加155.8%。 主要观点 1、受益新业务业绩良好,公司收入利润双升 2016年上半年收入出现明显增加,主要原因是公司转型见效。母公司转型产品煤矿智能安全运输系统,实现销售2套,实现收入548.14万元。同时行业转型轨道交通无线通信和铁路大数据集成等业务,上半年,普列客车机顶盒产品订单、营业收入都有较大增长。 公司各大业务包括煤矿顶板监测系统及相关仪器仪表,工业通信类产品及煤矿井下安全运输系统收入均有大幅度的的增加,毛利率小幅上升,其中煤矿顶板监测系统及相关仪器仪表毛利率仍维持在73%的高位。 三费方面,公司销售费用率从33.6%下降至17.5%,管理费用率从51.5%降至43.8%。财务费用影响相对较小。费率下降大的主要原因为公司加大应收账款的催收,对传统矿用监测类客户进行分类,保留了回款较好的优质客户,其余用户采取先款后货,保障货款安全。 2、针对煤炭行业萎靡现状,公司积极推动产品转型,控制资金风险 2016年上半年,我国煤炭供给侧结构性改革开始初见成效,随着煤炭产量逐步下降,市场供需失衡矛盾有所缓解,经营状况得到了一定程度的改善。 但煤炭行业仍受制于产能过剩、环保、新能源等多重组因素的影响,重振乏力。虽然在供给侧改革政策影响下,近期煤炭价格虽然有小幅上涨,但尚不能确定行业开始复苏,不确定性仍在增加。 针对严峻的行业形势,一方面,将煤矿安全监测类柔性需求类产品向矿井智能化运输系统等刚性需求类产品转型,目前新产品已投入市场;另一方面,公司对产品销售采取增加现金销售、减少信用销售的措施,并加大了对应收账款的回收力度,从而降低应收账款风险,保证资金安全。 目前,公司所处细分行业为煤矿的安全监控和通讯服务业,而该行业属于“供给侧改革”重点行业,国家大力推行将会给行业复苏带来希望。 3、轨交、军工等行业潜力巨大,外延并购助公司行业转型 考虑到煤炭行业的持续低迷,公司以强有力机械加工和电子制造为基础、并购师凯科技为起点、军工产业基金为重要手段,迅速扩展军民融合行业。 近日,公司收购师凯科技计划获无条件通过。师凯科技产品主要用做反坦克导弹的光学瞄准及跟踪制导系统,属于不可或缺的重要国防装备,相应产品可在较长期间内保持优势地位。师凯公司16年到18年的利润承诺分别为6000万、7300万和8600万元,能显著增厚尤洛卡公司利润。 此外,子公司富华宇祺自2014年开始,在铁路数据网改造、轨道交通、地铁大数据项目进行积极布局,打造行业领先的旅客列车WIFI 网络系统解决方案,并与国际公司合作共同开拓国内交通网络大数据信息平台。今年上半年度,富华宇祺贡献营业收入2535万元,净利润168万元,已经开始成为母公司尤洛卡业绩驱动的主要因素。 4、盈利预测 预计公司16-18年实现归母净利润0.52亿、0.96亿、1.15亿,对应EPS为0.10元、0.18元、0.21元,对应PE为94X,51X,43X。给予推荐建议。 5、风险提示: 交通信号领域,军工增速不及预期;煤炭行业在未来仍长期处于低迷。
达刚路机 机械行业 2016-08-30 17.13 -- -- 18.95 10.62%
29.84 74.20%
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1.营收略涨,销售费用和汇兑损益拉低利润。 公司半年实现营业收入1.10亿元,同比上升7.24%,其中,车载类产品实现收入6137万元,同比下降15.28%;工程类产品实现收入4116万元,同比增加64.61%。 公司整体毛利率为27.89%,同比下降了4.71%。车载类产品毛利率下降1.49%为37.58%,非车载类产品毛利率为56.38%,同比上升1.59%,工程类产品毛利率下降1.54%为10.38%。 公司净利润同比下降36.06%。主要原因是由于报告期内设备销售收入规模及汇兑收益同比减少,而销售费用同比增加了56.20%。而管理费用和财务费用都有所下降,下降比例分别为13.99%、10.73%。 2.公路养护市场广阔,公司有望充分受益。 我国公路进入由建转养时代。根据根据交通部《国家公路网规划2013年-2030年)》,我国97%的国道、省道及县乡道将进行升级改造,公路养护设备+服务市场规模2000亿。公司已经前瞻性的调整了产品研发的侧重点,未来将以养护产品为主,看好公司在国内高端沥青路面机械领域的领先地位,有望充分受益于公路养护市场的长期发展。 3.股权激励拉动员工积极性。 基于对公司未来发展的信心,公司145名骨干员工于2015年12月4日前增持了公司股份,增持价格在18.00~21.86元之间,此次孙建西女士承诺向这些骨干员工赠予其增持股份数量的5倍股份。送股完成后,孙建西女士本人持有公司股份将由5791万股变更为5579万股,占公司股本比例由27.35%变更为26.35%。我们认为,管理层和骨干员工持股比例上升后,动力有望极大加强,公司管理效率将快速提升。 4.投资建议: 预计公司2016-2018年实现净利润0.57、0.63、0.71亿元,EPS0.27、0.30、0.33元,对应PE63X、57X、51X,给予“推荐”评级。 5.风险提示: 道路养护行业发展不及预期。
上海机电 机械行业 2016-08-30 21.33 -- -- 21.55 1.03%
21.88 2.58%
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1.主营稳定,印刷机械业务整合改善经营情况。 公司半年实现营业收入92.71亿元,同比下降5.68%。其中,公司电梯业务实现收入86.82亿元,同比增加1.79%;印刷包装业务由于相关业务剥离,收入同比下降88.43%;液压机器业务收入则下降51.55%为1.02亿元。 公司整体毛利率为21.36%,同比上升0.76%。其中电梯业务毛利率上升了0.27%达到21.66%;印刷包装业务毛利率上升了11.81%;液压机器业务毛利率上升了2.4%。其余业务毛利率保持稳定。 公司的净利润为7.42亿元,同比上升34.55%。利润水平上升的原因主要为印刷机械业务的整合使部分子公司不并入报表,使得公司的销售费用和管理费用分别同比下降20.76%、27.60%。 2.减速机业务厚积薄发,积极布局环保产业。 2012年,公司入股纳博传动,开始布局减速机行业。目前,公司与日本纳博特斯克合资成立纳博精密中国项目已落地,预期产能20W台/年,分两步进行,第一步5条线,达到10W台/年的产能,目前这一步已基本实现,今年有望贡献利润。随着我国不断加强对机器人产业的扶持,并考虑到纳博是国际上RV减速器行业的寡头,纳博精机未来有望实现业绩的高速增长。 此外,公司去年以371.2万瑞士法郎收购收购瑞士环球清洁技术有限公司100%股权。将与集团下面的环保公司共同开展环保业务,瑞士环球主要提供技术支持。我国的环保产业市场空间巨大,未来发展前景广阔。 3.上海国企改革加速,有望享受改革红利。 随着国企改革政策的不断出台,上海国企有望成为改革浪潮的急先锋。上海电气集团国企改革与转型发展的战略目标是整体上市,且存在产业布局重新划分或整合的可能,而公司作为上海电气集团旗下的两个上市平台之一,非常有希望注入与自动化和环保产业有协同效应的相关资产。4.投资建议: 预计公司2016-2018年实现净利润14.28、16.22、17.82亿元,EPS1.40、1.59、1.74元,对应PE15X、13X、12X,给予“推荐”评级。 5.风险提示: 新业务推进不及预期,电梯行业竞争加剧。
豪迈科技 机械行业 2016-08-30 20.49 -- -- 21.25 3.71%
22.10 7.86%
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1.加强海外模具市场开发,公司营业收人有所增长。 2016年上半年,公司实现营业收入2.02亿元,比上年同期增长5.25%。营业收入增长主要是由于公司持续加大技术投入,加强海外市场开发,继续效率提升并加强成本管理所致。分业务来看,模具实现营业收入9.95亿元,同比增长5.12%;其他实现营业收入2.32亿元,同比上升95.42%,主要是由于燃气轮机零部件加工、铸造两个项目持续开发新产品、新客户,得益于前期的技术积累以及过硬的产品质量,营业收入实现大幅增长。 报告期内,公司综合毛利率44.32%,同比增长0.58个百分点;其中模具毛利率44.72%,同比上升0.72个百分点,其他毛利率42.66%,同比上升1.66个百分点。 三费方面,公司销售费用率2.10%,同比下降0.11个百分点;管理费用率7.15%,同比上升0.29个百分点;财务费用率-0.09%,同比下降0.35个百分点,主要是报告期内汇兑收益的增长幅度低于利息支出以及现金折扣的增长幅度所致 2.世界轮胎模具行业的领跑者,客户遍及全球顶级轮胎厂商。 公司是世界上技术领先、产能最大、品种最全、客户群最优的专业轮胎模具制造商,在高技术含量、高附加值的轮胎模具市场具有明显的竞争优势,是世界轮胎模具行业的领跑者。公司在轮胎模具国际市场占有率20%以上,轮胎模具出口额占国内同类产品的80%。 公司作为国家高新技术企业,十分注重研发创新,取得多项发明专利;并持续自主研发、更新换代多种模具制造自动化专用装备,在提高生产效率、降低人工成本的同时,大大提高了产品的竞争力。公司熟练掌握了电火花、雕刻、精铸铝三种模具加工技术,同时紧跟技术发展潮流,在模具制造过程中运用激光雕刻、3D打印等多种全新工艺,在技术工艺的全面性、先进性、稳定性上具有同行业无可比拟的优势。公司优质客户遍布全球:普利司通、米其林、固特异、德国大陆、倍耐力等世界顶级轮胎厂商均是公司的优质客户,且订单逐年呈上涨趋势。同时,公司大力开发新客户,与韩泰轮胎合作进展顺利。 3.燃气轮机零部件加工、铸造两个项目将提供新的业绩增长点。 公司培育了两大新业务:机床产品和锻铸产品、大型燃气轮机零部件加工业务。两大新业务将持续开发新产品、拓展国内外新客户,目前得益于前期的技术积累以及过硬的产品质量,营业收入与净利润已经实现大幅增长,随着采购设备的陆续到位,产能将进一步扩大,将继续提供业绩新支撑。 4.盈利预测。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润7.74亿、9.82亿、12.34亿,对应EPS为0.97、1.23、1.54元,对应PE为21X、17X、13X,给与推荐评级。 5.风险提示。 轮胎模具下游需求不达预期,新业务推广不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名