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沧州明珠 基础化工业 2016-08-26 23.54 -- -- 26.23 11.43%
26.23 11.43%
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公司发布中报,业绩同比大幅增长 公司发布中报,2016年上半年实现营业收入12.16亿元,同比增长25%;实现归属母公司股东的净利润2.57亿元,对应每股收益0.42元,同比增长185%。 公司同时预计2016年1-9月实现归属母公司股东的净利润3.72-4.34亿元,同比增长140%-180%。 经营分析:湿法隔膜达产贡献业绩,BOPA薄膜毛利率同比飙升 公司上半年业绩大幅增长主要得益于BOPA薄膜产品和锂电池隔膜产品实现的利润增加。锂电池隔膜方面,“年产2,500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”于今年1月达产,新增产能的释放使得公司隔膜产品的产销量同比大幅增长;隔膜毛利率达到69.5%,隔膜业务以19.7%的收入占比贡献了38.7%的利润,盈利能力强劲。BOPA薄膜利润的增厚源于产品销售价格上涨、主要原料PA6尼龙切片价格下降,报告期内毛利率同比飙升27.3个百分点,达到38.6%。 传统业务表现稳健,具备技术优势,将持续贡献利润 公司传统业务为PE管道和BOPA薄膜。PE管道方面,公司拥有10.5万吨产能,是国内最大的PE燃气、给水用管材和管件生产基地之一,产品种类齐全且品质保证,毛利率稳定;BOPA薄膜方面,公司拥有2.85万吨产能,是国内第一家掌握同步双向拉伸工艺的企业;随着日本尤尼吉可的退出,目前同步拉伸法产品处于供不应求的现状。 技术积累、产能持续扩张,进一步巩固锂电隔膜龙头地位 公司在BOPA薄膜积累的同步拉伸技术有效缩短了湿法隔膜的投产运转周期并保证良品率;公司目前拥有7500万平米隔膜产能(其中干法产能5000万平米,湿法产能2500万平米)。公司仍在扩张湿法产能:自有资金投资的6000万平米项目预计年底前后投产;募投1.05亿平米产能预计2018年达产,届时公司将进一步巩固龙头地位。 盈利预测与投资建议 基于对各项业务的良好预期,我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.81元、0.97元、1.13元,对应当前股价PE分别为29倍、25倍、21倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 1、产品价格下降;2、隔膜新增产能投放超预期。
海利得 基础化工业 2016-08-25 17.10 -- -- 17.93 4.85%
19.20 12.28%
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核心观点: 公司发布半年报。 海利得发布半年报,2016年上半年实现营业收入12亿元,同比增长17%;实现归属母公司股东净利润1.46亿元,对应每股收益0.33元,同比增长27%。公司同时预计2016年1-9月,实现归属于上市公司股东的净利润2.2-2.5亿元,同比增长30%-50%。 经营分析:车用丝稳步发展,帘子布业务渐入佳境。 分业务看,公司涤纶工业长丝业务实现收入7亿元,同比增长9.3%,毛利率27%,较去年同期增长3个百分点;灯箱广告材料实现收入2亿元,收入和毛利率同比基本持平;装饰材料实现收入1.1亿元,同比增长73%,盈利能力平稳;帘子布业务受益于目标客户认证进展顺利,实现营业收入1.7亿元,同比增长74%,毛利率大幅提升9个百分点至15%,公司期间费用率总体平稳。 产能投放,战略升级,进入发展新纪元。 产能投放,进入业绩收获期。车用丝方面,报告期内公司2万吨安全带丝,2万吨安全气囊丝陆续投产,正积极推动产品的认证;帘子布方面,二期15000吨及其配套高模低收缩丝项目投产,认证进程符合预期,新增诺基亚、SOUCY、CGS SAVA PRINT、LNK 等轮胎的认证,住友、米其林等逐步放量,为应对2018年的供货局面,公司继续新增建设30000吨涤纶帘子布产能;塑胶材料方面,石塑地板首期200万平米完全释放,将根据市场需求情况,继续增加新产能的建设,进一步提升塑胶材料差异化比例,推动公司新一轮成长。 战略升级,打破发展天花板。为了更好地规划长远发展,公司在现有业务和产品基础上进行战略升级,未来将聚焦于汽车安全、广告材料、新材料三个业务领域,进行主业产能扩张及上下游产业链整合。 盈利预测与投资建议。 我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.65元、0.87元、1.02元,对应目前股价PE 分别为26倍、20倍、17倍,维持“买入”评级。 风险提示。 1、新项目进度不达预期;2、涤纶工业丝价格下滑;3、新客户认证进度不达预期。
天赐材料 基础化工业 2016-08-25 57.38 -- -- 59.48 3.66%
61.96 7.98%
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公司发布中报,业绩同比大幅增长 公司发布中报。2016年上半年实现营业收入8.01亿元,同比增长117.5%;实现归属母公司股东的净利润1.93亿元,对应每股收益0.60元,同比增长556.8%,继续保持大幅增长。公司同时预计2016年1-9月实现归属母公司股东的净利润3.04-3.19亿元,同比增长505%-535%。 电解液高歌猛进,个人护理品稳扎稳打 公司上半年综合毛利率为42.7%,同比大幅提升12.3个百分点。电解液方面,下游新能源汽车行业高景气延续,带动电解液需求持续增长,公司凭借自产六氟磷酸锂和产能规模优势,电解液销量大幅提升。上半年,公司锂电材料业务营收大增267%,毛利率同比提升16.4个百分点。个人护理品材料方面,公司聚焦高端客户,实行定制化服务,开拓新市场,上半年营收增长21.4%,毛利率提升6.2个百分点。 参股公司容汇锂业业绩大增 8月20日,容汇锂业(公司持股22.22%)发布中报,上半年实现营业收入2.68亿元,同比增长118.7%;实现归母净利润6331万元,同比大幅增长,公司确认容汇锂业形成的投资收益1286万元,容汇锂业业绩的大幅扭亏得益于碳酸锂价格的坚挺。 六氟磷酸锂顺势扩能,新型锂盐项目潜力大 公司目前拥有2000吨/年固体六氟磷酸锂产能,在建项目6,000吨/年液体(折合固体2,000吨/年)六氟磷酸锂计划于2016年内建成投产,已经启动的2000吨/年固体六氟磷酸锂项目预计于2017年6月试产,届时公司六氟磷酸锂折合固体产能6000吨/年,可满足48000吨/年的电解液生产需求。 同时公司积极布局2300t/a新型锂盐和30000t/a电池级磷酸铁材料项目。新型锂盐方面,双亚胺锂能够针对性解决当前动力锂电池普遍存在的安全性和低温放电问题,其与六氟磷酸锂互配能够显著提高电解液的性能;目前国内产品处于起步阶段,公司凭借自身产业链的优势及客户资源的积累,进军该领域有望培育新的利润增长点。目前,公司已经在建300t/aLiFSI中试线,预计将于今年下半年建成投产。 盈利预测与投资建议 基于对各项业务的良好预期,我们预计公司2016-2018年每股收益分别为1.25元、1.41元、1.64元,对应当前股价PE分别为48倍、42倍、36倍,维持“买入”评级。 风险提示 1、六氟磷酸锂扩产过快;2、项目建设不达预期;3、安全生产事故。
国瓷材料 非金属类建材业 2016-08-25 39.39 -- -- 39.56 0.43%
39.56 0.43%
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国瓷材料实现净利润5423万元,同比增长36% 公司发布2016半年报,上半年实现营业收入2.8亿元,同比期增长17%;实现营业利润6149万元,同比增长24%;实现归属于上市公司股东净利润5423万元,同比增长36%,业绩增长符合预期。公司目前已形成电子陶瓷材料、陶瓷墨水、纳米级复合氧化锆材料以及纯超细氧化铝材料等四大业务单元,上半年业绩增长主要源于纳米复合氧化锆和陶瓷墨水两块业务。 纳米氧化锆销售放量,同比增长95% 纳米复合氧化锆因其优越的产品性能,广泛应用于特种结构器件、光纤连接器、齿科材料,以及燃料电池等高端领域,公司掌握先进生产技术,率先突破国外技术垄断,实现了纳米级复合氧化锆的产业化生产,产品逐步替代进口。上半年,该产品实现收入4016.7万元,同比增长96.0%,产品毛利率46.45%。随着纳米氧化锆陆续投产以及增发方案中的3500吨产能扩产,纳米复合氧化锆将成为公司重要利润增长点。 超细纳米氧化铝:性能优越,市场空间巨大 上半年纳米氧化铝实现收入1003万元,同比增长79.3%;预计未来受益于高端手机防护屏、锂电池薄膜等应用领域高速发展,该业务将迎爆发期。 横向外延,快速搭建新材料平台 公司在内生式增长的同时,也在积极开展外延式的并购,打造新材料的人才聚集平台、技术创新平台、产业整合平台。公司拟以发行股份及支付现金的方式收购宜兴王子制陶有限公司100%的股权,进军环保材料业务;拟以自有资金12,240万元收购泓源光电100%的股权,进而使公司由无机非金属材料领域进入到无机金属材料领域。 预计16~18年净利润分别为1.28/1.81/2.45亿元,维持“买入”评级。 风险提示:日元持续贬值;新产品放量低于预期。
和邦生物 基础化工业 2016-08-02 4.73 -- -- 5.29 11.84%
5.84 23.47%
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和邦生物发布中报,2016年上半年实现营业收入14.5亿元,同比6.7%;实现归属母公司股东净利润1.2亿元,对应每股收益0.04元,同比-10%。 经营分析:双甘膦、玻璃盈利提升,新项目稳步推进。 分业务看,联碱业务方面,上半年公司纯碱销售平稳,氯化铵加速去库存,联碱产品收入、毛利率整体平稳;双甘膦业务在价格低位运行的背景下运行良好,毛利率同比提升7个百分点至34%;农药业务,5万吨/年草甘膦项目报告期内竣工投产,S.T.K农药持续拓展,上半年实现营业收入1.5亿元,毛利率31%;玻璃业务渐入佳境,成功进入国内一流汽车产业供应链,上半年实现营业收入2.8亿元,毛利率提升7个百分点至22%;电商项目处于高速拓展中。项目建设方面,6改9项目、蛋氨酸、环氧虫啉项目推进正常,碳纤维项目准备工作完备。 玻璃、草甘膦提价预期在下半年提振公司业绩。 年初至今,国内玻璃价格持续上行,成都地区浮法玻璃现货平均价从年初底部1139元/吨上涨至目前1650元/吨,涨幅45%,特别是7、8月涨势明显;公司下属武骏玻璃具备46万吨/年产能,产品质量良好,区位优势明显,预计将显著受益于玻璃提价。草甘膦底部确认,近期报价上行,需求淡季转入旺季,公司草甘膦项目顺利投产,据百川资讯报道,8月29日公司96%草甘膦上海港提货价上调400元/吨至18200元/吨,装置开工稳定。 下游回暖背景下,公司双甘膦业务也将受益。 战略转型持续推进,技术转化型业务平台日渐清晰。 公司发展意愿强烈,发展思路清晰,上市至今公司已经从以纯碱为主的传统公司转型为以生物农药及其他生物产品、互联网+、农业、精细化工、新材料为主的新兴产业公司。通过一系列项目引进和投入,公司平台型、技术转化型、国际化的发展模式日趋成熟。 农药方面,收购以色列S.T.K公司,一步跨越至世界农药前沿水平,投资创新农药环氧虫啉;互联网+方面,通过搭建B2C平台实现全程监控,销售保证产品安全的国内及海外特色农产品;农业方面,正布局和规划串通整个农药产业流程的运营模式;新材料方面,3,000吨高性能碳纤维项目完成前期工作,智能玻璃积极推广。 盈利预测与投资建议。 基于对公司各项业务良好发展的预期,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.10元,0.15元,0.21元,对应目前股价PE分别为48倍、34倍、24倍,维持“买入”评级。 风险提示。 1、项目进度不达预期;2、现有产品价格下滑;3、安全环保事故。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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