金融事业部 搜狐证券 |独家推出
唐泓翼

长城证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S1070521120001。曾就职于国信证券股份有限公司...>>

20日
短线
30%
(第207名)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/18 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
韦尔股份 计算机行业 2022-05-30 154.50 -- -- 181.68 17.59%
181.68 17.59% -- 详细
拟以40亿元追加增持北京君正,并表示不谋求其控制权5月22日公司公告:公司全资企业绍兴韦豪拟以不超40亿元增持北京君正股份,且增持后累计持有比例不超过北京君正总股本的10.38%。若以5月20日收盘价84.96元/股计算,本次增持最多可买入4708.10万股,对应股份比例9.78%。 截至公告日前,公司已累计持有北京君正4.96%的股份,以此次目标不超过北京君正总股本的10.38%计算,则本次增持比例将最多为5.42%,对应股份数为2609.49万股。同时公司表示,在股东大会有效期(12个月)内不谋求北京君正控制权。 车载芯片平台强强携手,战略协同形成优势互补2021年报显示,公司车载 CIS 板块收入约3.61亿美元,同比增长超 80%,车载CIS 份额显现快速提升,ICV Tank 数据显示,2021年韦尔股份车载CIS全球市占率为29%,为全球第二,中国第一。同时北京君正车载存储、车载模拟互联等产品国内领先,2021年北京君正总营收52.74亿元,同比增长143%,归母净利润9.26亿元,同比增速高达1165%。据Omdia 统计,其2021年度北京君正存储芯片产品SRAM、DRAM、NOR Flash 产品收入分别排名全球第二、第七和第六。 公司判断投资北京君正将带来长期投资效益,若本次增持达成,公司将与君正进一步加深战略协同,特别在车载芯片平台形成“存储+模拟+传感”的优势互补。 5月中旬实施股权激励,大范围绑定员工核心利益,确立长期增长信心公司于2022年5月16日实施股权激励,共授予股票期权1500万份,覆盖人员2349人,占公司员工总数4493人的52.3%,行权价格为166.85元/份。公司本次股权激励三个行权期条件为2022/2023/2024净利润较2021增长率分别不低于12%/35%/50%,此次股权激励,大范围绑定员工核心利益,确立长期增长信心。 国产车规芯片龙头携手共赢,维持“增持”评级公司作为全球前三、国内第一CIS 芯片龙头企业,若此次增持达成,将携手汽车存储IC 龙头北京君正,扩大车载平台“存储+模拟+传感”的战略协同。 预计公司2022~2024年净利润分别为57.61/73.88/91.81亿元,对应PE 为24/18/15倍,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济不及预期;地缘政治因素;疫情影响;研发不及预期等
北京君正 电子元器件行业 2022-05-26 91.37 -- -- 96.10 5.18%
110.78 21.24% -- 详细
韦尔股份拟以40亿增持公司股份,并表示本次增持不谋求公司控制权韦尔股份于2022年5月22日发布公告:其全资企业绍兴韦豪拟以不超过40亿元通过集中竞价或大宗交易等方式增持公司股份,且增持后累计持有比例不超公司总股本的10.38%。若以5月20日收盘价84.96元/股计算,本次增持最多可买入4708.10万股,对应股份比例9.78%。 截至公告日前,韦尔股份已累计持有公司4.96%的股份,以此次目标不超过公司总股本的10.38%计算,则本次韦尔的增持比例最多将为5.42%,对应股份数为2609.49万股。同时韦尔股份表示,在股东大会有效期(12个月)内不谋求北京君正控制权。 韦尔中长期持续看好公司在存储、模拟与互联芯片等主营业务市场发展公司于2020年5月正式完成ISSI收购,切入车载芯片领域,成为国内稀缺的汽车存储芯片领军企业,并形成“存储+模拟+互联+计算”全面产品布局,在存储器技术、模拟和互联技术、嵌入式CPU技术等方面具有良好的技术优势。其中,2021年公司存储芯片营收35.94亿元(5.64亿美元),占总营收68%,为主要业绩增长动力。据IHS、IDC预测,2025年全球车载DRAM、NAND芯片市场规模将分别达到85和61亿美元,公司未来成长空间广阔。 双方此前早有交集,本次增持交易若达成,将加深战略协同合作关系公司和韦尔股份此前早有合作,2020年12月公司与韦尔股份合资设立了上海芯楷集成电路有限责任公司,依托ISSI在Flash领域的经验技术积累,研发面向消费市场的NORFlash产品。2021年11月以来,韦尔股份又先后通过认购公司向特定对象发行股票以及增持方式,共计购入公司4.96%的股份。 公司与韦尔股份同为技术领先的IC设计企业,下游客户均面向汽车,工业,医疗,通信等领域,客户群体一致。此外,二者在车载芯片领域均具全球领先市场地位:据Omdia统计,2021年度公司存储芯片产品SRAM、DRAM、NORFlash产品收入分别排名全球第二、第七和第六;据ICVTank统计数据,2021年韦尔股份也以29%的全球市占率名列全球第二。若本次交易达成将促进双方未来的战略协同合作,尤其进一步在汽车芯片领域实现有效资源互补。 汽车CIS与汽车存储IC强强联合,维持“增持”评级公司作为国内稀缺的汽车IC领军企业,已全面布局车规级芯片平台“DRAM+NOR+模拟+互联”。若此次交易达成,公司与全球车载CIS龙头韦尔股份将强强联合,双方在汽车芯片领域将获得良好的协同效应。预计公司2022~2024年净利润分别为12.36/15.27/18.27亿元,对应22/23/24年PE为37/30/25倍,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济不及预期;地缘政治因素;疫情影响;研发不及预期等
拓荆科技 2022-05-19 139.88 -- -- 164.60 17.67%
164.99 17.95% -- 详细
国内薄膜沉积设备领军企业,维持“增持”评级公司是国内唯一一家产业化应用的集成电路PECVD、SACVD设备厂商,随着全球晶圆厂扩产以及国产替代化趋势,有望进一步成长,预计公司2022~2024年净利润分别为1.53/2.57/4.40亿元,对应22/23/24年PE为117/69/41倍,维持“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧;研发不及预期;下游需求波动;地缘政治因素等。
北京君正 电子元器件行业 2022-05-02 73.64 -- -- 99.53 34.88%
110.78 50.43% -- 详细
22Q1营收 14.14亿元,扣非归母净利润 2.25亿元,符合市场预期22Q1公司营收 14.14亿元,同比增长 32%,归母净利润 2.32亿元,同比增长92%,扣非归母净利润 2.25亿元,同比增长 93%,主要受益于汽车、工业、医疗等下游需求旺盛。 毛利率 37.41%,同比增长 5.27pct,环比下降 1.74pct,净利率 16.31%,同比增长 5.07pct,环比下降 3.20pct,扣非归母净利率 15.92%,同比增长 0.05pct,环比下降 0.03pct,净利率环比下降主要受所得税率增加影响。 各产品线迅速成长,Flash 和 Analog 增速有望相对较快存储芯片方面,21年 8/16Gb DDR4已实现量产销售,DRAM 仍将营收占比最高;SRAM 市场份额进一步提升;Flash 产品主要面向工业、汽车和高端消费领域,车规级 Flash 销售快速成长,面向大众消费类的 Nor Flash 预计 22年实现量产销售,公司预计全球汽车、工业 Flash 市场规模约 20亿美元,目前公司销售规模约 1.5亿美元,未来成长空间广阔。 模拟与互联芯片方面,车规级 LED Driver 快速成长,DC/DC 调节芯片部分新产品推出工程样品,部分进行风险量产,充电桩 Green PHY 已在欧美市场开始销售,后续将向国内市场推广。 北京君正本部微处理器芯片主要应用于生物识别、二维码识别等商业设备领域和消费类市场,公司 21年推出了面向条码/显示控制的 X1600系列芯片; 智能视频芯片方面于 21年推出安防后端 NVR 芯片,预计 22年将贡献营收,同时 IPC 芯片从中低端向中高端拓展,中高端主要是普惠型 AI IPC。 “计算+存储+模拟”全面布局,车规级芯片稳步增长存储芯片在汽车领域成长较好,25nm 8Gb LPDDR4预计于 22年推出工程样品,车规级 64M 高速 Octal/Hyper RAM 片、256M 高速 Flash 正在研发中。模拟产品成长加快,智能 RGB 驱动芯片准备量产,车外尾灯/矩阵头灯/背光驱动相关芯片正进行工程样片测试。互联产品方面,车规级 GreenPHY 网络芯片预计于 22年实现量产销售。此外,公司正开拓新的产品线车载 ISP 系列芯片,丰富面向汽车领域的芯片产品类别。 全球汽车 IC 领军企业,维持“增持”评级公司 作为国内稀 缺的汽车 IC 领军企 业,全面布局 车规级芯片 平台“DRAM+NOR+模拟+互联”。随着公司各板块协同发展,预计公司 2022~2024年净利润分别为 12.36/15.27/18.27亿元,对应 22/23/24年 PE 为 30/24/20倍,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济不及预期;地缘政治因素;疫情影响;研发不及预期等
沪硅产业 2022-04-15 22.50 -- -- 23.29 3.51%
25.80 14.67% -- 详细
21年营收24.67亿元,扣非归母净利润同比减亏1.49亿元公司21年营收24.67亿元,同比增长36%,归母净利润1.46亿元,同比增长68%,扣非归母净利润-1.32亿元,同比减亏1.49亿元。主要由于半导体市场需求旺盛,同时公司产能不断攀升,产出和销量均大幅上升。 21Q4营收7.00亿元,环比增长9%,归母净利润0.45亿元,环比扭亏为盈,扣非归母净利润-0.29亿元,环比下降11%。毛利率19.03%,环比提升2.79pct,净利率6.33%,环比提升7.00pct,净利率提升主要归因于递延收益的计入。 300mm 大硅片出货量再上新台阶,逻辑、存储、图像传感器全覆盖分产品看,21年200mm 及以下硅片营收14.21亿元,同比增长16%,毛利率21.48%,同比基本持平。新傲科技和Okmetic 200mm 及以下抛光片、外延片产能超过40万片/月,200mm 及以下SOI 硅片产能超过5万片/月,产能利用率持续维持在高位,且启动了面向汽车电子的200mm 外延片扩产计划。 300mm硅片营收6.88亿元,同比增长118%,毛利率-6.17%,同比增长28.65pct。 300mm 硅片30万片/月产线建设完成,实现了逻辑、存储、图像传感器的全覆盖,14nm 逻辑产品用300mm 硅片实现批量供应,19nm DRAM 用300mm硅片展开验证,面向64/128层3D NAND 的300mm 抛光片大批量供货。此外,基本完成了300mm 高端硅基材料对应抛光片衬底产品的研发。随着公司产能利用率及出货量的持续攀升,21年末300mm 硅片历史累计出货突破400万片,出货量再上新台阶。 硅片行业景气度较高,拟与长存签订3年长单,22Q1启动加速成长21年12月24日,公司公告预计22年1~6月与长江存储关联交易额1.55亿元,与武汉新芯关联交易额0.80亿元。1月28日,公司再次公告拟与长江存储、武汉新芯分别签订22~24年长期供货协议。 3月9日,公司公告22年1~2月营收约5.11亿元,同比增长约51%,扣非归母净利润-0.08亿元,同比大幅减亏约74%,22Q1启动加速成长。当前半导体硅片行业景气度较高,全球前三大半导体硅片厂商日本信越、SUMCO、环球晶圆,自21H2起与客户签订长约,其中环球晶订单能见度至2024年,SUMCO 至2026年,业界预计今明两年硅片累计涨幅将达20%~25%。随着公司产能进一步释放,有望继续打开成长空间。 国内大硅片领军企业,规模效应逐步显现,维持“增持”评级作为国内稀缺的大硅片领军企业,随着国产替代及晶圆厂产能扩充落地,公司将迎来加速成长,预计公司2022~2024年净利润分别为2.10/2.66/3.27亿元,对应22/23/24年PE 为262/206/168倍,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济不及预期;地缘政治因素;疫情影响;研发不及预期等
力芯微 2022-04-01 163.07 -- -- 178.50 8.84%
177.49 8.84%
详细
预告22Q1归母净利润长同比增长148%~195%,超出市场预期公司预告22Q1归母净利润区间0.58亿元~0.68亿元,同比增长141%~182%,环比增长32%~55%,扣非归母净利润区间0.53亿元~0.63亿元,同比增长148%~195%,主要由于下游需求旺盛且公司积极扩产。 我们测算22Q1营收区间约2.20~2.60亿元,同比增长32%~56%,环比增长10%~30%,毛利率区间39%~41%,同比增长8~10pct,净利率区间26%~28%,同比增长12~14pct,盈利能力提升主要系高端LDO及高毛利率电子雷管放量致产品结构优化,及行业景气度高带来的价格提升。 理电源管理IC拓展应用市场,电子雷管有望放量,产能扩充应对旺盛需求电源管理芯片是公司主要产品,20年占总营收的86%。公司拥有三星、客户A、小米、LG闻泰等知名终端客户,随着5G技术发展,以及手机摄像头数量的增加(19年平均每部已搭载3.21颗),LDO等芯片需求增长。 将进一步拓展笔电、可穿戴、家居、汽车等领域,新增海尔、小天鹅、海信等家电客户及电动车仪表盘品牌市场。 电子雷管方面,公司积极推广智能组网延时管理单元产品,而其是电子雷管重要组成部分。2018年12月,公安部、工信部发布通知称确保实现2022年电子雷管全面使用的目标,政策引导推动公司产品快速放量,贡献营收。 据ICIsights数据,预计22年全球模拟IC销售额将增长12%至832亿美元,行业高景气度延续,其中电源管理IC将成为其第二大细分市场。预计公司22年全年产能将有所提升,以良好应对旺盛需求。 股权激励方案落地,绑定核心员工利益,显现公司成长底气2021年11月19日,公司公告股权激励方案,拟授予限制性股票66.52万股,包括129名核心技术人员及技术(业务)骨干人员。以20年为基数,21/22/23年净利润增长目标分别为100%/160%/240%,或营收目标分别为30%/70%/120%,绑定核心员工利益,显现公司成长底气。 内国内PMIC领先厂商,拓展非手机客户,首次覆盖给予“增持”评级公司为国内消费电子PMIC领先供应商,积极拓展下游应用市场,开拓非手机客户,成长空间广阔,预计公司22/23年净利润分别为2.80/3.53亿元,对应22/23年PE为38/30倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:研发不及预期;下游需求波动;市场竞争加剧;疫情冲击等
中芯国际 2022-02-17 51.77 -- -- 51.96 0.37%
51.96 0.37%
详细
21年实现营收 356.31亿元,创历史新高,21Q4单季度业绩超预期公司公告 2021年全年实现营收 356.31亿元,同比增长 30%,归母净利润 107.33亿元,同比增长 148%;扣非归母净利润 52.10亿元,同比增长 207%。 21Q4实现营收 102.60亿元,环比增长 11%,归母净利润 34.15亿元,环比增长 64%,扣非归母净利润 14.79亿元,环比增长 6%。毛利率 32.70%,环比提升 2.54pct,净利率 33.28%,环比提升 7.32pct。 FinFET/28nm 稳步推进,物联网和消费电子大幅增长分技术节点看,FinFET/28nm 21Q4营收占比达 18.6%,环比提升 0.4pct,21年全年营收占比达 15%,同比提升 6pct,主要应用于逻辑、射频和低功耗等产品。成熟制程高压驱动、MCU、超低功耗逻辑和特殊存储器收入成长最快。 分下游应用看,物联网和消费电子均有大幅增长。21年消费电子实现营收12.78亿美元,同比增长 80%,其它实现营收 17.15亿美元,同比增长 117%。 分地区看,21Q4中国及香港营收占比达 68.3%,环比提升 1.6pct。 从晶圆产能看,21Q4公司产能增至 62.1万片/月(折合 8英寸),环比增长4.57%,产能利用率达 99.4%,维持较高水平。 指引 22Q1营收环比成长 15%~17%,22年计划新增产能超过 21年指引 22Q1营收环比成长 15%~17%,中值约 18.33亿美元,同比增长 66%; 毛利率区间 36%~38%,环比增长 1~3pct,继续创季度历史新高。预计 22年全年营收增速好于代工业平均值(台积电预计今年行业增速 20%),毛利率高于 21年水平(21年 30.81%)。资本支出预期为 50亿美元(21年 45亿美元)。 计划 22年新增产能 13~15万片/月(21年新增 10万片/月),且更多在复杂工艺节点,12英寸增长将远超 21年。22年初临港新厂破土动工,京城和深圳稳步推进,预计今年年底投入生产,三个项目满产后,总产能将翻倍。 22年半导体将从产能全线紧缺逐步转入结构性紧缺,尽管手机和消费产品供需逐步平衡,但物联网、电动车、中高端模拟 IC 等增量市场存在结构性产能缺口,射频、MCU、PMIC 等应用平台需求依然旺盛,公司营收将继续成长。 国内晶圆制造龙头,成熟制程技术领先,维持“买入”评级公司作为国内晶圆制造龙头企业,成熟制程技术领先,预计公司 2021~2023年净利润分别为 108/112/130亿元,对应 22/23年 PE 为 35/31倍,目前 A 股PB 约 3.79倍,港股 PB 约 1.21倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济不及预期;地缘政治因素;疫情影响;研发不及预期等
芯原股份 2022-01-31 65.61 -- -- 63.81 -2.74%
63.81 -2.74%
详细
2021年全年归母净利润 0.13亿元,上市以来首次扭亏为盈公司预告 2021年全年归母净利润区间 0.10亿元~0.15亿元,上市以来首次扭亏为盈,扣非归母净利润区间-0.55亿元~-0.40亿元,亏损进一步收窄。主要由于 IP 授权及一站式芯片定制业务收入均同比快速增长。 预告 21Q4归母净利润中值约 0.34亿元,环比增长 44%,扣非归母净利润中值约 0.17亿元,环比增长 24%。 预计 21Q4毛利率及净利率环比双提升,规模效应驱动盈利能力提升测算 21Q4营收环比基本持平,毛利区间 36%~37%,环比增长 1~2pct,净利率区间 5%~6%,环比增长 1~2pct。21年前 3季度公司新签订单约 26亿元(20年同期约 12亿元),已有 112款量产出货芯片实现收入,另有 34款待量产芯片。随着量产业务规模效应逐步显现,公司盈利能力将进一步提升。 股权激励方案落地,营收目标增速逐年扩大,布局 AR 及汽车电子领域1月 5日,公司公告股权激励方案,拟授予限制性股票 401.25万股,包括1105名董事、高管、技术及业务骨干人员。以 21年为基数,22/23/24年营收目标分别为 25%/55%/90%,目标增速逐年扩大,显现公司成长底气。 据《财联社》报道,公司与全球领先互联网企业合作,正在定制一颗包含公司核心 IP 的 AR 眼镜芯片。此外,公司图像信息处理器 IP 获汽车功能安全标准 ISO 26262认证,后续包括视频处理器、显示处理器等其他 IP也将陆续通过该认证。 国内 IP 独角兽,拓展 ASIC 约 300亿美元市场空间,维持“买入”评级公司为国内 IP 独角兽与顶级 ASIC 公司,IP 授权全球第 7,国内第 1(2020年年报披露),IP 储备丰富,技术实力较强,逐步打开 ASIC 约 300亿美元市场空间,且 22年起迎来向上加速拐点,预计公司 2021~2023年净利润分别为 0.14/2.06/4.14亿元,对应 22/23年 PE 为 150/75倍,维持“买入”评级。 风险提示:研发不及预期;下游需求波动;市场竞争加剧;疫情冲击等
北京君正 电子元器件行业 2022-01-28 115.80 -- -- 116.92 0.97%
116.92 0.97%
详细
2021年全年归母净利润中值同比增长 11倍,符合市场预期公司预告 2021年全年归母净利润区间 8.08亿元~9.84亿元,同比增长10~12倍,扣非归母净利润 7.77亿元~9.54亿元,同比增长 37~46倍。主要由于北京矽成自 2020年 6月起并表,以及各产品线需求旺盛。 预告 21Q4归母净利润区间 1.73亿元~3.49亿元,同比增长 240%~588%,环比增长-38%~25%。扣非归母净利润区间 1.64亿元~3.40亿元,同比增长 447%~1036%,环比增长-41%~23%。 预计 21Q4北京矽成贡献主要增长,北京君正本部营收环比持平测算公司 21Q4整体营收环比小幅提升,预计北京矽成受益于汽车智能化及终端需求旺盛,营收环比保持提升,预计北京君正本部营收环比持平,主要考虑 21Q4IPC 价格因素持平,预计因行业产能紧张而出货略有波动。 本部 22nm IPC 后端芯片 21Q3末已投片,预计明年实现销售。 测算 21Q4毛利率中值约 41%,同比增长 12pct,环比增长 2pct;净利率约中值约 19%,同比增长 14pct,环比小幅下降。净利率环比小幅下降预计主要由于年底绩效考核导致管理费用增加。 车规级“计算+存储+模拟”全面布局, DDR4/LPDDR4稳步增长存储方面,车规级 DDR4/LPDDR4稳步增长,最新制程为 25nm,与力晶合作获产能保障;车规级 Flash 覆盖多规格;芯楷消费类 Nor Flash 完成样片生产,预计明年量产销售。车规级模拟及互联芯片主要包括 LEDDriver、LIN、CAN、GreenPHY、G.vn 等,其中车规模拟产品成长快速。 全球汽车 IC 领军企业,首次覆盖给予“增持”评级公司作为国内稀缺的汽车 IC 领军企业,全面布局“计算+存储+模拟”,长期看车规级芯片加速成长。随着公司各板块协同发展,预计公司2021~2023年净利润分别为 9.04/11.75/14.35亿元,对应 22/23年 PE为 46/37倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:研发不及预期;新产品投入加大导致盈利能力下降;下游需求波动;市场竞争加剧
卓胜微 电子元器件行业 2022-01-13 314.00 -- -- 304.50 -3.03%
304.50 -3.03%
详细
2021年全年归母净利润中值同比增长96%,基本符合预期公司预告2021年全年归母净利润区间20.50亿元~21.57亿元,同比增长约91%~101%。预告21Q4归母净利润区间5.23亿元~6.30亿元,同比增长约47%~77%,环比增长约2%~23%。 测算21Q4非经常性损益对归母净利润贡献约1.76亿元,扣非归母净利润中值约4.00亿元,环比下降22%。预计主要由于年底绩效考核导致管理费用增加,以及芯卓产线进入投入期导致研发等费用增加。 21Q4下游手机需求仍略疲弱,公司盈利能力保持良好测算21Q4公司营收环比基本持平,毛利率环比小幅波动,净利率区间46%~56%,环比提升1pct~10pct。据DIGITIMES数据,2021年第4季度全球智能手机出货量为3.77亿部,同比下降5%,显现下游需求压力较大。 公司21Q4盈利能力仍然保持良好,预计主要受益于射频分立器件进一步放量及接收端射频模组的快速上量与持续渗透。 芯卓产线稳步推进,迎高端射频模组千亿级成长空间三季报公告芯卓厂房建设进行收尾工作,目前设备正陆续搬入。公司接收端模组LFEM覆盖度持续提升,LDiFEM已在部分客户量产出货,DiFEM逐步被众多知名厂商采用进入量产;发射端模组LPAMiF于21H1顺利推出并持续推广。随着SAW产线的建成,公司将打开千亿级高端手机射频前端市场,成长前景广阔。 射频芯片龙头,首次覆盖给予“增持”评级半导体射频芯片细分龙头,盈利能力突出。随着公司5G产品及射频模组迎来收获期,与SAW滤波器产线的建成,预计公司2021~2023年净利润分别为21/27/36亿元,对于22/23年PE为38/28倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:研发不及预期;新产品投入加大导致盈利能力下降;下游需求波动;市场竞争加剧
芯原股份 2021-12-23 75.68 -- -- 79.63 5.22%
79.63 5.22%
详细
芯原股份近期动态点评:十问十答 1、芯原股份主营业务是什么? 2、什么是芯片IP 授权?什么是芯片定制? 3、辞掉美国终身教授,创立芯原微,二十年磨一剑,戴董事长坚持的核心理念是什么? 4、研发投入力度如何?在行业内什么水平? 5、公司核心IP 竞争力到底如何? 6、三星、Facebook、谷歌等国际一线公司为何均为公司客户? 7、公司未来营收增长展望如何? 8、公司哪些战略产品将是支撑未来成长的核心抓手? 9、公司未来盈利能力趋势如何? 10、公司中长期空间判断? 投资建议:IP 独角兽,首次覆盖给予“买入”评级公司为国内IP 独角兽,IP 授权全球第7,国内第1,IP 储备量非常丰富,技术实力显现较强。公司2021年3季报显示,新签订单达27亿,2020年同期约12亿,显现快速增长,盈利能力有望持续提升,21Q4起迎来业绩向上拐点,预计公司2021~2023年净利润,分别为0.14/2.06/4.14亿元,对应22/23年PE为184/92倍,给予“买入”评级。 风险提示: 研发不及预期风险:若研发人员流失、研发不及预期,将影响公司经营情况。 市场风险:若宏观环境变化,下游需求不足,将影响公司产品需求。 政治风险:若美国对中国政策变化,可能会导致公司稳定经营受到冲击。 其他风险:在全球疫情背景下,半导体供应链稳定性可能会受到冲击。 估值风险:公司可能存在静态相对估值较高的风险。
通富微电 电子元器件行业 2021-11-01 20.02 -- -- 21.59 7.84%
22.00 9.89%
详细
前3季度归母净利润同比增长169%,略超预告中值 2021年前3季度营收112.04亿元(YoY 51%),归母净利润7.03亿元(YoY 169%),略超预告中值(预告6.80~7.20亿元)。单季度3Q21营收41.14亿元(YoY 50%,QoQ 8%),归母净利润3.02亿元(YoY 101%,QoQ 23%),略超预告中值(预告2.79~3.19亿元),扣非归母净利润2.70亿元(YoY 115%,QoQ 20%)。受全球智能化加速发展、电子产品需求增长较好,公司紧抓市场发展机遇,带动盈利较好提升。 订单需求保持旺盛,受益于大客户需求起量及全球市占率提升 公司第一大客户AMD持续高增长,3Q21营收同比增长54%,环比增长12%,且其处理器在2Q21全球服务器市场占比提升至16%(Omdia数据)。公司第二大客户MTK手机AP市场份额持续提升,3Q21营收同比增长72%,环比增长2%,2Q21全球市占率达38%(Counterpoint数据)。同时公司紧抓国产替代机遇,与卓胜微、长鑫存储、长江存储等深度合作。国内外需求增长将驱动公司营收及盈利能力进一步提升。公司3Q21毛利率20.03%,同比增加4.09pct,环比增加1.53pct,净利率7.40%,同比增加1.33pct,环比增加0.98pct。 9月27日公告定增预案,于缺货行情中加快产能建设 9月27日公告定增预案,拟募集不超过55亿元,投资项目包括存储芯片封测项目、高性能计算封测项目、5G通信用封测项目、晶圆级封装扩产项目以及功率器件封测项目。各项目达产后预计销售收入可新增37.59亿元,约为2020年营收的35%,预计税后利润可新增约4.45亿元,约为2020年净利润的131%。 封测领军企业,维持“买入”评级 公司作为封测领军企业,受益大客户全球市占率提升,预计21/22/23年归母净利润分别为9.08/11.86/14.94亿元,对应PE分别28/22/17倍,维持“买入”评级。 风险提示 产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动
歌尔股份 电子元器件行业 2021-11-01 42.01 -- -- 55.10 31.16%
58.43 39.09%
详细
前三季度业绩高增长,21年归母净利润指引 42.4~45.3亿元公司 1-3Q21营收 527.9亿元(YoY 52.0%),归母净利润 33.3亿元(YoY65.3%),处于此前业绩预告(32.1~34.6亿元)的中值附近;对应 3Q21营收 225.0亿元(YoY 17.5%, QoQ 38.4%),归母净利润 16.0亿元(YoY29.6%, QoQ 109.3%)。公司预计 2021年归母净利润 42.4~45.3亿元(49%~59%),对应 4Q21为 9.1~12.0亿元(YoY 9.5%~43.8%)。公司业绩高增长主要得益于 Oculus Quest2等 VR 终端产品畅销。 3Q21智能硬件营收增长 119%,智能声学整机营收同比下滑公司 1-3Q21毛利率同比下降 2.90pct 至 14.77%,其中 3Q21毛利率同比下降 2.13pct 至 15.25%,主要系:1)公司产品结构变化;2)上游部分原材料涨价;3)越南工厂受疫情影响开工率不足所致。分业务来看,1-3Q21公司精密零组件营收 102.90亿元(YoY 23.86%),其中 3Q21营收 42.39亿元(YoY 26.97%, QoQ 48.56%);1-3Q21公司智能声学整机营收 192.00亿元(YoY 25.72%),其中 3Q21营收 67.08亿元(YoY-23.46%, QoQ 4.89%);1-3Q21公司智能硬件营收 222.35亿元(YoY119.07%),其中 3Q21营收 110.24亿元(YoY 68.49%, QoQ 64.47%)。 Oculus Quest2备受青睐,公司 VR/AR 业务增长动能强劲VR/AR 是 3C 重要创新方向,硬件方面,根据 IDC,1H21全球 VR 出货量 315万部,同比增长 100.5%,其中 Quest 出货量 226万部,同比增长 296.8%,占比 71.7%。应用方面,根据 Valve,21年 9月 Steam平台月活 VR 头显用户占比 1.80%,环比提升 0.06pct,其中 Quest2占比 33.19%创历史新高。公司作为全球 VR/AR 智能制造龙头,直接受益于核心客户明星产品 Quest2热销,VR/AR 业务增长动能强劲。 VR/AR 产业链龙头,维持“买入”评级。 VR/AR 作为元宇宙的入口级终端具备广阔的发展前景,公司作为产业龙头将明显受益,我们预计 21-23年归母净利润为 44.50/61.84/81.34亿元,对应 PE 分别为 33.6/24.1/18.4倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧。
世华科技 2021-11-01 39.60 -- -- 44.49 12.35%
44.49 12.35%
详细
iPhone13热销、公司产能提升助力前三季度业绩高增长 公司1-3Q21营收3.02亿元(YoY 41.05%),归母净利润1.26亿元(YoY 59.11%),扣非后归母净利润1.05亿元(YoY 37.85%);对应3Q21营收1.53亿元(YoY 37.03%),归母净利润6074.32万元(YoY 21.91%),扣非后归母净利润5659.48万元(YoY 17.09%)。公司业绩同比高增长,主要得益于:1)核心客户苹果iPhone13系列新机热销;2)苹果通过优化性价比抢占市场的意愿较强,公司供应料号的数量、价值量增加;3)IPO募投项目逐步推进,公司产能持续提升,订单承接能力增强。 公司前三季度毛利率同比保持稳定,持续加强研发投入力度 公司1-3Q21毛利率62.38%(YoY -0.24pct),基本保持稳定;其中3Q21毛利率62.27%(YoY -5.16pct, QoQ +0.19pct),同比下滑主要系新增的4条高精密生产线仍处于产能爬坡阶段所致。公司1-3Q21期间费用率同比提升0.92pct至20.28%,3Q21期间费用率同比提升1.24pct至15.71%,主要系公司持续加强研发投入所致,公司1-3Q21、3Q21研发费用率分别同比提升1.67、0.82pct至7.51%、5.26%。 拟投资2.2亿元建设创新中心,加大力度追赶国际前沿技术 根据10月28日公告,公司计划投资2.2亿元在上海紫竹高新技术产业开发区建设“世华科技创新中心项目”,公司将大力引进高水平功能性材料科研人才和高端研发设备,提升公司在信息电子、新能源、环保、生物医药等新材料领域的研发能力;建设具有全球视野的市场团队,加快新场景、新客户、新产品的拓展。我们认为,创新中心项目的建成将有助于公司夯实研发创新能力,实现长期战略发展布局。 国内领先的功能性材料供应商,维持“买入”评级 在消费电子终端创新带动功能性材料需求增加及iPhone全球份额提升的催化下,我们看好公司通过扩增产能、加大研发、开拓新客户等方式逐步跻身全球第一方阵。我们预计21-23年归母净利润为1.91、2.90、3.98亿元,对应PE为36.1/23.7/17.3倍,维持“买入”评级。 风险提示:消费电子需求不及预期;市场竞争加剧;客户集中度较高。
力芯微 2021-11-01 163.42 -- -- 201.00 22.71%
200.54 22.71%
详细
事项:公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入5.75亿元,同比增长39.06%;实现归母净利润1.15亿元,同比增长109.11%;实现扣非后归母净利润1.07亿元,同比增长138.14%。3Q单季度实现收入2.05亿元,同比增长8.49%,环比增长0.64%;实现归母净利润5360万元,同比增长113.20%,环比增长42.95%。从盈利能力看,公司3Q毛利率、净利率分别为42.65%、27.03%,相比2Q分别提高4.01pct、8.45pct。 国信电子观点:观点:1、以消费电子市场为主的以消费电子市场为主的模拟芯片设计公司,产品型号达达500余种。余种。公司产品主要包括电源防护、电源转换、显示驱动等电源管理芯片,2020年占收入的比例分别为49%、32%、5%。下游应用主要是手机、可穿戴设备等消费电子领域,已进入三星、客户A、小米、LG、闻泰等知名终端品牌。 2、基于核心技术和功能模块IP搭建设计平台,保障研发的准确性和高效率搭建设计平台,保障研发的准确性和高效率。公司在核心技术和功能模块IP的基础上形成了覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台,通过在设计平台中调用模块IP并应用于电路设计中,可以为客户提供更好的定制化解决方案并保障研发的准确性和高效率。高效、出色的研发能力使得公司在国内较早研发成功OVP、LDO等产品并得到国际客户认可,自2010年正式进入三星供应商体系,与国际厂商竞标。 3、缺货涨价叠加产品结构优化,3Q21收入利润均创收入利润均创新高,盈利能力继续提升。在晶圆产能紧张的情况下,公司积极与供应商协调,在保持原有产能的基础上,获得了部分8寸和12寸新扩产能。在供需两旺的情况下,公司3Q21收入、利润均创单季新高。盈利能力方面,公司3Q毛利率、净利率分别为42.65%、27.03%,相比2Q分别提高4.01pct、8.45pct。 4、积极开拓非消费电子市场,品牌客户突破初见成效。在深耕手机和可穿戴市场的基础上,公司积极向非手机类客户拓展,产品已成功销往海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业及电动车仪表盘品牌市场。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为8.07/11.64/15.87亿元,归母净利润分别为1.66/2.46/3.39亿元,对应2021年10月26日股价的PE分别为59.9/40.4/29.3x。首次覆盖,给予“买入”评级。评论:评论:n电源管理芯片设计公司,紧跟消费电子领域需求变化电源管理芯片设计公司,紧跟消费电子领域需求变化公司成立于2002年,是模拟芯片设计企业,主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案,并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。目前,公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位,成为了消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一,形成了包括三星、客户A、小米、LG、闻泰在内的终端客户群。 电源管理芯片是在电子设备系统中担负起对电能的变换、分配、检测及其他电能管理职责的芯片。由于不同的电子设备、应用场景所需的电源管理方案各有不同,电源管理芯片具有应用范围广、细分品类众多的特点。随着下游市场的发展,公司主要产品和应用领域也随之变化。 初创期初创期2002-2008:聚焦于DVD、音响、机顶盒及遥控器等传统电子市场,与步步高、TCL、Sony、飞利浦、富士康等建立了良好的合作关系,积累了与品牌客户的合作经验。 培育期培育期2009-2012:以手机为代表的新兴消费电子市场崛起,公司准确把握下游市场更迭,快速推出的双SIM卡电源控制芯片得到三星电子的认可,并于2010年进入三星电子供应商体系。之后陆续开发的负载开关、电池开关和LDO等产品在三星手机上得到广泛应用。随着手机领域产品的批量生产,公司的业务重心逐步向手机等新兴消费电子领域过渡。 发展期发展期2013-2017:持续开展研发和技术升级,深化以核心技术、功能模块IP和设计平台为主的技术体系,以此为基础推出OVP、TVS、限流开关、智能组网延时管理单元等新产品,并不断完善负载开关、LED显示驱动和LDO等产品系列。在三星电子的终端应用从手机、平板显示逐步发展至可穿戴设备,并成为了LG等知名消费电子品牌的供应商。随着各类新产品的推广,下游应用领域以手机为核心,逐步向可穿戴设备、物联网等领域发展。 稳定上升期稳定上升期2018年至今:持续升级各功能模块IP和设计平台,形成了更为成熟的技术体系,在此基础上推出了低噪声高性能LDO、高精度充电管理芯片等产品,并在集成化产品(多路电源PMIC等)上进行布局,产品种类更加丰富,应用领域进一步拓宽。随着电子产业重心向国内转移,公司积极推动芯片的进口替代,顺利进入小米、客户A等知名消费电子客户的供应商体系,为业绩增长提供新动力。至今,公司已推出覆盖市场主流产品的电源管理芯片,产品型号达产品型号达500余种,按功能可分为电源转换、电源防护、余种,按功能可分为电源转换、电源防护、显示驱动等系列。其他产品主要包括智能组网延时管理单元、高精度霍尔芯片、信号链芯片。电源管理芯片是公司主要收入来源,是公司主要收入来源,2020年占比86%。2020年公司实现收入5.43亿元,其中电源防护、电源转换、显示驱动分别占比49%、32%、5%,其他占比14%,从收入结构来看,电源防护芯片占比有所下降,从2017年的67%下降到2020年49%,电源转换芯片由2017年的11%提高到2020年的32%,公司收入结构更加均衡。 随着新品导入和产品优化,公司电源转换新品的毛利率提升明显,由2017年的17.61%提高到2020年的27.17%。电源转换芯片:公司的电源转换芯片主要包括各类LDO、充电管理芯片和转换器(DC/DC、AC/DC)。其中,LDO品种齐全、性能优异,具备适用电流范围广、低噪声、高抗干扰能力等特性。
首页 上页 下页 末页 1/18 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名