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唐泓翼

国信证券

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工作经历: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980516080001...>>

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长信科技 电子元器件行业 2021-10-27 9.81 -- -- 10.83 10.40% -- 10.83 10.40% -- 详细
前三季度收入利润微增,微增,Q3净利率净利率提升明显明显公司发布2021年三季报,前三季度实现营收50.82亿元(YOY1.84%)、归母净利润7.99亿元(YOY0.35%)、扣非后归母净利润7.47亿元(YOY-1.23%)。对应3Q21单季度营收18.28亿元(YoY-2.81%,QoQ7.47%)、归母净利润3.32亿元(YoY8.82%,QoQ41.02%),三季度营收利润基本恢复到去年的高位,净利润创单季新高。从盈利能力来看,3Q21单季毛利率为26.65%,同比环比均略有下滑,净利率为18.87%,同比环比分别提升2.49pct、4.74pct。 车载显示器市场前景广阔,公司汽车电子订单饱满公司汽车电子订单饱满智能汽车时代,中控显示器、仪表集群显示器、抬头显示器、电子后视镜和后座娱乐显示器等市场陆续打开,Omdia预测全球车载显示器出货量将从2020年的1.27亿片增长至2025年的2.07亿片(CAGR:10.26%)。2020年中国大陆车载显示器供应商出货份额达到35%左右,车载显示器产业链向大陆转移也为公司汽车电子业务的可持续性增长添加动力。公司汽车客户覆盖全面,项目定点带来未来三至五年订单饱满,已成为公司业绩的主要贡献来源。 折叠屏UTG实现小批量出货,消费电子业务实现小批量出货,消费电子业务筑底回升筑底回升根据IDC数据,2Q21全球折叠屏手机出货量78.64万部,环比增长68.95%,同比增长82.96%,出货量创单季度历史新高。公司UTG业务已小批量出货,产品质量和出货规模都位居行业首位。消费电子方面,荣耀手机销量快速提升有望填补大客户的空缺,同时,公司提供Quest系列的VR头显模组产品,并加快研发搭载microed的高世代VR头显模组。VR的畅销有望为公司消费电子业务增添动力。 投资建议:维持“买入”评级投资建议:维持“买入”评级由于大客户冲击影响较大及上游材料成本提升,我们调低公司21-23年归母净利润至10.65/14.39/19.17亿元(前值11.73/15.24/19.18亿元),对应PE为18.0/13.3/10.0x,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期,新产品推出不及预期,竞争加剧。
海康威视 电子元器件行业 2021-10-26 55.60 -- -- 54.17 -2.57% -- 54.17 -2.57% -- 详细
3Q21业绩持续稳定增长,毛利率同比提升1.5pct稳中有升 公司1-3Q21营收556.3亿元(YoY 32.4%),归母净利润109.7亿元(YoY 29.9%),毛利率46.3%(YoY -1.4pct),期间费用率24.9%(YoY -2.4pct);其中3Q21营收217.3亿元(YoY 22.4%),归母净利润44.8亿元(YoY 17.5%),毛利率46.4%(YoY +1.5pct),期间费用率23.0%(YoY -1.4pct)。面对海外疫情反复、原材料供应短缺、物流运力紧张和运费高涨等外部不确定性的影响,公司通过加大研发创新、专注业务开拓、优化内部运营等方式积极应对,实现业绩持续增长,保持毛利率稳中有升。 三大BG均实现同比正增长,萤石、机器人等创新业务增速较快 3Q21国内业务三个BG营收均实现同比正增长,其中SMBG营收保持较快增长,公司通过加强与经销商联动、丰富营销手段及产品种类等方式进一步增强竞争力;EBG增速保持,企业客户数字化转型、降本增效需求仍有较大增长空间;PBG受宏观经济影响部分项目落地周期拉长,公司依托于自身优势保持业务稳健开展。海外业务受到疫情反复、物流延误等因素干扰,公司继续坚持“一国一策”,推动海外销售产品结构优化及营收持续稳定增长。1-3Q21创新业务营收92.4亿元,同比增长88.6%,其中萤石、机器人、汽车电子业务增速较快。 发布限制性股票激励计划,彰显公司业绩长期持续增长的信心 10月8日公司发布2021限制性股票激励计划,计划以定向发行新股的方式向激励对象授予9973万股限制性股票,占总股本1.07%;激励对象涵盖公司高级、中层、基层管理人员,核心技术和骨干员工合计9973人,覆盖23.36%员工;公司层面解锁条件包括ROE不低于15%、营收增速不低于15%等指标,彰显公司对于业绩长期持续增长的信心。 打造软硬融合体系,构建开放生态平台,维持“买入”评级。 我们看好公司依托于软硬件体系、开放生态平台的优势实现多板块高速发展及协同效应,预计2021-2023年归母净利润为169.44、203.90、241.02亿元,对应PE分别为30.5/25.4/21.5倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行,数字化需求不及预期,创新业务不及预期。
江海股份 电子元器件行业 2021-10-22 21.68 -- -- 23.20 7.01% -- 23.20 7.01% -- 详细
公司三类电容器均可应用于储能领域,受益于华为储能业务开拓,受益于华为储能业务开拓10月16日华为与山东电建三公司签约沙特红海新城储能项目,该项目储能规模达1300MWh,是迄今为止全球规模最大的储能项目,也是全球最大的离网储能项目,对全球储能产业的发展具有战略意义和示范效应。公司三大类电容器产品在储能领域均有应用,同时公司作为华为铝电解、薄膜电容的核心供应商将受益于华为储能业务的开拓。 产品提价提价10%-20%,确保公司,确保公司盈利稳定增长、毛利率保持稳定保持稳定根据中国证券报报道,受原材料价格上涨、供应材料短缺等影响,铝电容产品全面提价,其中江海股份10月已对公司产品提价10%-20%,艾华集团拟于10月20日起对所有产品提价15%-20%。面对铝价、电价上涨,公司通过内部降本增效、调节产品结构以及产品提价等方式积极应对;同时,公司化成箔自供率75%~80%,在原料短缺的背景下有望确保公司生产稳定,产业链布局优势进一步凸显。下游光伏、新能源行业持续高景气,消费电子Q4进入销售旺季,公司电容器产品需求旺盛,我们看好公司业绩稳定增长,毛利率保持稳定。 公司逐步开拓智能电网、新能源车、石油勘探等应用场景等应用场景公司是全球在电力电子领域少数几家同时在三大类电容器(铝电解电容、薄膜电容、超级电容)进行研发、制造和销售的企业之一。在智能电网领域,公司锂离子超容在电网端TTU、大功率调频等正处于应用或试验中,同时公司超容产品可应用于大功率深充深放储能领域。 在新能源车领域,公司产品已应用于小鹏、蔚来汽车,同时公司研发的超级电容器大巴车正在办理上路手续,后续将投入试运行。在石油勘探设备领域,公司可提供锂离子超级电容器技术方案和产品。 三类电容全面开花,关键材料协同布局,维持“买入”评级维持“买入”评级我们看好公司三大电容器全面开花的竞争优势及布局三大电容器用关键材料的产业链协同,预计21/22/23年归母净利润为4.96/6.26/7.71亿元,对应PE分别为34.6/27.4/22.2倍,维持“买入”评级。 风险提示下游需求不及预期;行业竞争加剧;公司新业务开拓不及预期。
顺络电子 电子元器件行业 2021-10-19 31.60 -- -- 35.16 11.27% -- 35.16 11.27% -- 详细
公司已迈入品类扩张的新阶段,新品助力助力3Q21业绩业绩同比稳定增长稳定增长公司21年前三季实现营收34.76亿元(YoY41.62%),归母净利润6.03亿元(YoY48.17%);其中3Q21实现营收11.65亿元(QoQ-7.14%,YoY15.09%),归母净利润1.92亿元(QoQ-12.79%,YoY16.51%)。受手机及基站客户缺芯影响,3Q21业绩环比下滑,但仍在高基数情况下实现约15%的同比增长,得益于:1)电感等被动件在贸易摩擦、海外疫情的推动下加速国产替代;2)汽车电子、LTCC等新品扩张成效显著。 3Q21毛利率同比提升1.01pct,研发费用率同比提升1.91pct公司1-3Q21毛利率36.93%(YoY+0.68pct),其中3Q21毛利率36.10%(QoQ-2.09pct,YoY+1.01pct),同比实现稳定提升,得益于行业高景气及公司汽车电子等新品快速起量。3Q21公司期间费用率16.70%,同比提升2.18pct,其中销售费用率同比提升0.19pct至2.37%,管理费用率同比提升0.48pct至4.77%,研发费用率同比提升1.91pct至8.26%,财务费用率同比下降0.39pct至1.29%。3Q21公司研发费用率同比大幅提升,表明公司对于基础技术研究和技术创新投入的重视。 汽车电子、LTCC等新品营收占比逐步提升,新品扩张逻辑兑现分业务来看,1-3Q21信号处理业务实现营收15.18亿元,占比43.68%,其中3Q21营收5.00亿元,占比42.88%;1-3Q21电源管理业务营收12.69亿元,占比36.49%,其中3Q21营收4.26亿元,占比36.58%;1-3Q21汽车电子或储能专用业务营收2.22亿元,占比6.38%,其中3Q21营收0.93亿元,占比7.98%;1-3Q21陶瓷、PCB及其他业务营收4.68亿元,占比13.45%,其中3Q21营收1.46亿元,占比12.56%。 公司汽车电子、LTCC等新品齐发力,产品品类扩张逻辑逐步兑现。 ”电感产品稳中向好,新品“开花结果”,维持“买入”评级,维持“买入”评级我们看好公司传统电感产品紧抓5G需求“量价齐升”及国产替代加速发展机遇,实现市场份额逐步提升,同时看好LTCC、汽车电子等新品“开花结果”,预计21/22/23年归母净利润为8.25/10.71/13.39亿元,对应PE分别为33.4/25.7/20.6倍,维持“买入”评级。 风险提示:电感需求不及预期,产能提升、新品扩张不及预期
海洋王 机械行业 2021-10-19 17.39 -- -- 16.60 -4.54% -- 16.60 -4.54% -- 详细
收入增长33%,归母净利增长49%,EPS为0.28元/股 2021年1-9月公司实现营收13.69亿,同增33.03%,归母净利润2.19亿,同增49.05%,接近业绩预告上限(同增30%-50%),扣非后归母净利润1.91亿,同增64.46%,EPS为0.2808元/股;其中Q3单季度营收实现5.25亿,同增12.37%,归母净利润1.23亿,同增36.88%。前三季度业绩持续保持较高增长,主要受益于市场需求增加、新激励制度之下照明业务各项工作推进良好,以及明之辉并表影响。 照明业务增长势头延续,业绩创同期新高 前三季度,公司海洋王产品销售收入实现11.16亿元,同比增长20.03%,归母净利润1.97亿元,同比增长42.25%,其中Q3单季度营收和归母净利润分别实现4.52亿元和1.16亿元,分别同比增长22.76%和42.45%。建筑工程业务方面,明之辉1-9月营收和归母净利润分别为2.53亿和0.22亿,其中Q3单季度分别为0.73亿元和0.07亿元,工程业务受工期结算节奏影响,业绩在各季度表现略有波动。 费用端摊薄明显,净利率稳步提升 1-9月综合毛利率实现59.59%,同比下降2.98pct,主要受明之辉并表影响;期间费用率进一步摊薄,1-9月期间费用率同比下降5.97pct至42.44%,其中销售、管理、财务、研发费用率分别实现31.42%(-5.07pct)、6.56%(-0.36pct)、-0.55%(-0.41pct)和5.01%(-0.13pct);受益于费用端降低,公司前三季度净利率实现17.58%,同比提高2.5pct,创历史同期新高。1-9月经营性现金流净额为-4049.17万,同减158.15%,主要受并表明之辉现金流净流出约4181.06万影响。 成长潜力持续兑现,维持“买入”评级 近年来,受益于节能降耗、安全生产、智能制造等影响,工业企业对专业照明认知不断提升,LED光源持续渗透。近期,能耗双控、电价浮动范围扩大等事件有望进一步提升工业企业对于照明端节能降耗的重视程度,公司作为专业照明龙头企业有望持续受益,成长潜力有望持续兑现,预计2021-23年EPS为0.55/0.72/0.92元/股,对应PE为31.5/24.2/18.9x,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧;市场开拓不及预期;员工流失风险。
晶晨股份 2021-10-19 115.00 -- -- 115.84 0.73% -- 115.84 0.73% -- 详细
3Q21归母净利润2.34~2.54亿元,同比增长374.0%-414.6%根据业绩预告,公司2021年第三季度实现营业收入12.13-12.33亿元(YoY 48.0%-50.4%,QoQ 13.0%-14.9%),归母净利润2.34-2.54亿元(YoY 374.0%-414.6%,QoQ 46.0%-58.5%),扣非归母净利润1.80-2.00亿元(YoY 241.9%-280.0%,QoQ16.0%-28.9%)。业绩高增长主要得益于1)全球性集成电路需求持续旺盛;2)开拓现有产品线的全球市场机遇卓有成效;3)借助现有客户群及公司平台优势快速导入新产品,WiFi 蓝牙芯片和汽车电子芯片等新品推广取得显著进展。 智能机顶盒业务进入新增长周期,AIoT 带动AI 音视频芯片出货大增公司智能机顶盒在国内运营商市场产品性能、稳定性优势明显,紧抓国内运营商IPTV 机顶盒集采量上升机遇;在海外获得谷歌在内多个国际主流条件接收系统认证,成功迅速导入全球众多运营商及流媒体商,国内外同步实现出货量大幅提升。借助公司现有优质客户群及SoC 平台优势,AI 音视频系统终端芯片产品品类、应用领域及技术水平针对AIoT 产品需求不断扩展和提升,导入智能家居、智能办公、智慧商业等丰富多元应用领域,带动AI 音视频系统终端芯片出货量大幅提升。 WiFi 蓝牙芯片搭配自家主芯片开始出货,汽车电子芯片销量稳步提升8月20日,公司首次公开的自主研发双频高速数传Wi-Fi 5+ 蓝牙 5.2Combo 单芯片W155S1与小米旗下便携式流媒体设备Mi TV Stick 完成适配,与晶晨主芯片S805Y 搭配大规模量产出货。据公司21年中报,公司汽车电子芯片(目前主要应用于车载信息娱乐系统)于2020年与海外高端高价值客户合作取得进展,并于1H21销量稳步提升。 AIoT 时代领先的智能终端SoC 发展前景广阔,上调至“买入”评级我们看好公司紧抓AIoT 芯片需求快速扩大的机遇,实现各大产品线协同快速发展从而显著提升经营业绩,上调 21/22/23年归母净利润至7.20/9.98/12.97亿元(前值6.25/9.22/ 11.2亿元),对应PE 分别60.4/43.5/33.5倍,上调至“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期;上游晶圆产能不及预期;新品研发及导入不及预期
华天科技 电子元器件行业 2021-10-15 12.56 -- -- 12.98 3.34% -- 12.98 3.34% -- 详细
预告前三季度归母净利润同比增长归母净利润同比增长126%~134%,超出市场预期公司预告2021年前三季度归母净利润为10.13~10.49亿元,同比增长126%~134%。预告21Q3归母净利润为4.00~4.36亿元,中值4.18亿元,同比增长132%,环比增长26%。主要受益于集成电路国产替代、5G建设加速、消费电子及汽车电子需求增长,集成电路市场需求持续旺盛,公司订单饱满,业务规模持续扩大。 订单持续饱满,业务规模持续扩大,各厂区产能利用率较好业务规模持续扩大,各厂区产能利用率较好测算21Q3公司营收环比增长8~10%,毛利率区间为28%~30%,环比增长1~2pct,净利率区间15%~16%,环比增长2~3pct。 封测行业产能紧缺,原三大核心厂区天水、西安、昆山均产能利用率饱满,同时南京新厂区产能爬坡顺利,马来西亚厂区UNISEM受疫情影响较小,各厂区增长较好,带动公司盈利能力提升。 非公开发行事项获得证监会核准批复,加码先进封装技术加码先进封装技术9月11日,公司公告非公开发行获得证监会核准批复。公司拟募集51亿元用于扩大产能,其中10.90亿元用于多芯片封装项目,10.30亿元用于华天西安高密度系统级封测项目,9.00亿元用于华天昆山TSV及FC封测项目,13.80亿元用于华天南京存储及射频类封测项目。 各项目建设周期预计3年,达产后将形成年产18亿只MCM(MCP)产品、15亿只SiP产品、33.6万片晶圆级封测产品,4.8亿只FC系列产品以及13亿只BGA、LGA系列产品的产能。各项目达产后预计可带动营收增量约29.36亿元,约占2020年营收的35%,预计带动税后利润增量约2.94亿元,约占2020年净利润的36%。 受益半导体国产替代加速,季度盈利创新高,维持维持“买入”评级公司盈利能力领跑封测行业,Q3盈利创新高,考虑公司业绩超预期,我们上调公司盈利预测,预计公司21/22/23年净利润分别为14.37/18.48/21.90(前值,12.16/15.64/18.62亿元),对应PE分别为23/18/15倍,维持“买入”评级。 风险提示产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动。
风华高科 电子元器件行业 2021-10-14 28.05 -- -- 30.46 8.59% -- 30.46 8.59% -- 详细
3Q21归母净利润3.6~3.8亿元,同比增长290.57%~312.27% 公司预计2021年前三季度实现归母净利润8.7~8.9亿元,同比增长151.02%~156.80%,对应3Q21归母净利润3.6~3.8亿元,环比增长12.67%~18.93%,同比增长290.57%~312.27%。业绩同比高增长得益于:1)被动元件在景气上行+国产替代带动下需求旺盛;2)公司MLCC、电阻等主营产品产能规模快速提升;3)公司非经常性损益同比增加,主要系奈电科技、风华研究院不再纳入合并报表而确认部分投资收益,完成位于肇庆市大旺高新区的土地及附属建筑物的收储并确认相关处置收益,以及涉及投资者诉讼索赔预计负债同比大幅减少。 电阻扩产超预期,着力MLCC高端化以确保祥和项目经济效益 公司通过分批分步的方式加快推进MLCC、电阻等主营产品投资项目建设,截至2021年6月末,公司新增月产450亿只高端电容基地项目(“祥和项目”)一期已顺利投产,我们预计2023年初之前祥和项目将完成投资和达产,同时我们看好公司通过祥和项目扩产提高高容产品的产能占比,进一步推进MLCC产品高端化升级,确保祥和项目实现计划经济效益。此外,公司新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目已完成大部分的设备选型,厂房装修和部分工序搬迁有序推进。 l 被动元件需求旺盛,海外疫情蔓延+中美贸易摩擦加速国产替代进程 2021年以来国内被动元件产业持续向好,一方面在5G、新基建、汽车电子等市场快速兴起的带动下被动元件需求大幅增长,另一方面海外疫情蔓延、中美贸易摩擦加速了被动元件的国产替代进程,国内企业凭借国内对于疫情的良好控制逐步赢得客户青睐。我们认为,随着扩产的落地、技术的积累以及企业管理改革的深化,公司有望在景气上行+国产替代的机遇中逐步增强在高端MLCC市场上的竞争力。 MLCC龙头发展前景广阔,维持“买入”评级 我们看好公司紧抓黄金发展机遇,实现经营业绩的快速增长以及产品结构的高端化升级,预计21/22/23年归母净利润为12.37/18.89/23.13亿元,对应PE分别为19.7/12.9/10.5倍,维持“买入”评级。 风险提示:终端需求不及预期;产能扩张不及预期;行业竞争加剧
通富微电 电子元器件行业 2021-10-13 19.65 -- -- 20.66 5.14% -- 20.66 5.14% -- 详细
前3季度归母净利润中值同比增长167%,超出市场预期预告2021年前3季度归母净利润6.80~7.20亿元,同比增长160%~175%,中值7.00亿元,同比增长167%。预告2021年第3季度,归母净利润2.79亿元~3.19亿元,环比增长14%~30%,中值2.99亿元,同比增长99%,环比增长22%。受全球智能化加速发展、电子产品需求增长较好,公司紧抓市场发展机遇,带动盈利较好提升。 订单需求保持旺盛,苏州、槟城等厂区均稳步增长今年以来公司各个厂区均表现较好,21年上半年通富超威苏州+槟城营收同比增长44%,且通富超威苏州完成AMD 6个新产品、新客户14个新产品导入,以及5nm 产品导入工作。崇川工厂21年上半年营收同比增长64%,车载品封测中心顺利投入使用。 持续受益于大客户需求起量及全球市占率提升公司第一大客户AMD 持续高增长,2Q21营收同比增长99%,第二大客户MTK 手机AP 市场份额持续提升,2Q21全球市占率达38%(Counterpoint 数据),通富有望受益海外大客户持续增长。同时通富配套国产化的DARM/NAND 和显示驱动(已导入海外及国内显示驱动芯片客户)项目已于20年量产。 9月27日公告定增预案,于缺货行情中加快产能建设9月27日公告定增预案,拟募集不超过55亿元,投资项目包括存储芯片封测项目、高性能计算封测项目、5G 通信用封测项目、晶圆级封装扩产项目以及功率器件封测项目。各项目达产后预计销售收入可新增37.59亿元,约为2020年营收的35%,预计税后利润可新增约4.45亿元,约为2020年净利润的131%。 封测领军企业,维持“买入”评级公司3Q21业绩预告超预期,我们上调公司盈利预测,预计 21/22/23年归母净利润分别为9.08/11.86/14.94亿元(前值8.02/10.61/ 13.50亿元),对应PE 分别28/23/17倍,维持“买入”评级。 风险提示 产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动
卓胜微 电子元器件行业 2021-10-13 320.53 -- -- 335.68 4.73% -- 335.68 4.73% -- 详细
2021年前 3季度归母净利润中值同比增长 110%预告 2021年前 3季度归母净利润 14.71~15.42亿元,同比增长105%~115%。预告 2021年第 3季度归母净利润 4.85~5.21亿元,同比增长 33%~43% 。测算 2021年第三季度扣非归母净利润中值5.02亿元,环比增长 3%。 在全球 3季度手机销售阶段放缓背景下, 公司 2021年三季度营收及利润仍实现同比较好增长,主要原因系受益于 5G 通信技术的发展,公司射频模组产品在终端客户持续渗透。 盈利能力保持良好,公司核心新产品逐步放量测算单公司三季度毛利率约 57%,净利率约 44%,均基本持平,保持良好。 公司接收端模组 LFEM 覆盖度持续提升, LDiFEM 已在部分客户量产出货。发射端模组 LPAMiF 顺利推出,并继续送样推广,公司产品结构进一步优化, 产品梯队布局较好。 SAW 厂区顺利封顶, 布局高端射频模组千亿级成长空间公司 8月 24日公告显示, 芯卓半导体产业化建设项目已于 6月底顺利封顶,计划于年底前投入使用。募投项目拟由与晶圆代工厂合作建立生产专线优化调整为在公司自有厂房自建产线,将提升公司在 SAW 滤波器领域的整体工艺技术能力和模组量产能力。 射频芯片龙头, 维持“买入”评级半导体射频芯片细分领域龙头,盈利能力突出。 随着公司 5G 产品及射频模组迎来收获期, 预计 2021~2023年,净利润 20.43/29.68/39.51亿元,同比 90%/45%/33%,对应 PE 59/40/30倍,维持“买入”评级。 风险提示: 公司研发进展不及预期; 新产品投入加大导致盈利能力下降。
北方华创 电子元器件行业 2021-10-12 355.00 -- -- 381.50 7.46% -- 381.50 7.46% -- 详细
预告 2021年前三季度归母净利润同比增长 100%~180%,符合预期公司预告 2021年前三季度营收为 57.65~65.94亿元,同比增长50%~72%,归母净利润为 5.95~7.09亿元,同比增长 82%~117%。 预告 21Q3营收为 21.56~29.85亿元, 环比增长-1%~37%,归母净利润为 2.85~3.99亿元,环比增长 20%-68%。 主要受益于下游需求拉动,半导体装备及电子元器件业务实现持续增长。 国产替代加快, 各产品线加速发展,盈利能力进一步提升测算 21Q3毛利率区间为 46%~49%,环比增长 0~3pct; 测算净利率区间为 15%~16%,环比增长 2~3pct。 公司刻蚀机、 PVD、 CVD、立式炉、清洗机、 ALD 等设备新产品市场导入节奏加快,产品工艺覆盖率及客户渗透率进一步提高,已在集成电路领域主流生产线实现批量销售。 销售规模增长带动盈利能力提升,毛利率及净利率均较好提升。 85亿定增继续稳步推进, 继续扩产应对设备国产化需求8月 24日公司非公开发行获得证监会核准批复,总共拟募集 85.00亿元, 其中半导体装备产业化项目(募集 34.83亿), 高端半导体装备研发项目(募集 24.14亿元),高精密电子元器件产业化项目(募集 7.34亿元),补充流动性募集约 18.68亿元。此次非公开募投项目达产后预计可新增销售收入 79.03亿元,为 2020年营收的 130%,利润可新增 9.39亿元,为 2020净利润的 175%。 半导体设备龙头, 维持“增持”评级公司作为国内半导体设备龙头,迎大陆晶圆厂扩产周期,设备行业景气加速上行, 预计公司 21/22/23年营收分别为 88.42/117.60/ 155.23亿元,净利润分别为 9.81/12.69/18.28亿元,对应 PE 分别为 179/139/96倍, 维持“增持”评级。 风险提示产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动。
通富微电 电子元器件行业 2021-09-30 18.78 -- -- 20.66 10.01% -- 20.66 10.01% -- 详细
公告定增预案, 拟募集不超过 55亿元, 于缺货行情中加快产能建设9月 27日晚公告定增预案, 拟募集不超过 55亿元,为 9月 27日收盘价对应市值的 22%, 计划使用募集资金投资项目约 38.50亿元, 投资项目包括存储芯片封测项目(合肥,募投 7.17亿元)、 高性能计算封测项目(苏通, 募投 8.29亿元)、 5G 通信用封测项目(崇川, 募投 9.09亿元)、 晶圆级封装扩产项目(崇川, 募投 8.89亿元) 以及功率器件封测项目(崇川, 募投 5.08亿元), 补充流动资金约 16.50亿元。 募投加快建设产能,达产后有望大幅增厚盈利能力本次定增项目直接总投资额 44.74亿元,为 21年资本支出计划的 93%,其中设备投资总额约 40.63亿元,占总项目投资额的 91%,总体建设周期约 2~3年,预计达产后年产能可新增约 43.27亿(颗或块),预计销售收入可新增 37.59亿元,约为 2020年营收的 35%,预计税后利润可新增约 4.45亿元,约为 2020年净利润的 131%。 全球半导体行业景气度较高,公司封测技术突出,产能持续紧缺公司作为国内集成电路封装测试行业领先企业,近年来营业收入规模持续增长,市场占有率不断提高。根据芯思想研究院统计数据,公司2020年度全球市场份额达到 5.05%,是全球第五大封测企业。 2020年下半年以来,全球半导体行业逐渐恢复增长趋势,封测行业整体产能显现紧缺,且业内预计将产能紧缺将至少持续到 2022年上半年。 今年以来公司产能利用率已持续满载,因此公司根据市场需求拟定增以进一步扩张产能。 封测领军企业,给予“买入”评级公司为国内第二大封测企业, 与 AMD 形成了“合资+合作”的强强联合模式, 并以先进封装技术优势, 进一步扩展国内外优质客户群体。 预计 21/22/23年净利润分别为 8.02/10.61/13.50亿元,对应 PE 分别31/24/19倍, 给予“买入”评级。 风险提示产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动。
创世纪 电子元器件行业 2021-09-29 14.00 -- -- 16.09 14.93% -- 16.09 14.93% -- 详细
1、创世纪立足于中高端数控机床产业,产品广泛应用于3C消费电子、5G产业链、医疗器械、新能源汽车等领域的核心部件加工。公司专注于发展高端智能装备业务,产品主要分为3C 系列和通用系列两类,其中3C 系列产品是公司的核心产品,高速钻铣攻牙加工中心系列产品累计交付量超过70000 台;通用系列产品是公司大力发展的新业务,2020 年公司通用机床累计出货量突破5000 台,未来公司将持续加大在通用机床领域的资源投入。 2、数控机床行业有望进入发展“快车道”,公司作为国内数控机床龙头企业将受益。一方面,高端智能装备属于国家战略性新兴产业,数控机床和基础制造装备作为装备制造业“工作母机”,行业规模有望不断扩大,根据前瞻产业研究院预测,我国数控机床市场规模将从2020 年的4128 亿元增长至2024 年的5728 亿元(CAGR:8.53%)。另一方面,国内5G 产业的快速发展将带动5G 基站建设加速及5G 手机需求快速增长,进而推动5G 基站核心部件和5G 通讯类产品精密结构件加工需求的同步增长,上游数控机床产业有望充分受益。 3、公司业务结构、治理结构、股权结构快速边际改善,表现为:1)剥离持续亏损的精密结构件业务;2)2021 年3 月,夏军先生通过定增成为公司控股股东及实际控制人,使公司顶层治理实现归位;3)2020 年12 月,国家制造业转型升级基金以增资5 亿元的方式入股公司控股子公司深圳创世纪,表明其对公司数控机床业务未来发展前景的充分认可;4)2020年11 月,公司颁布股权激励计划,有望调动管理层、员工积极性。 4、我们看好抓住数控机床行业快速发展的机遇,实现业绩持续稳定增长。我们预计21/22/23 年公司营收同比增长32.3%/28.7%/26.2%至45.97/59.17/74.69 亿元,归母净利润同比增长184.7%/45.9%/32.7%至5.88/8.59/11.40 亿元,当前股价对应PE 为40.3/27.6/20.8 倍,维持“买入”评级。
风华高科 电子元器件行业 2021-09-27 27.40 -- -- 30.46 11.17% -- 30.46 11.17% -- 详细
风华高科核心看点: 1、公司主营业务为电容、电阻、电感等被动元件,产品覆盖家电、通讯、PC、汽车电子、工业控制、电源等应用领域,客户涵盖众多国内外著名品牌电子整机厂商。片式电容器(MLCC)、片式电阻器为公司的核心产品,2020年营收分别同比增长29.19%、41.76%至12.79、12.56亿元,占总营收的比例分别为29.53%、29.00%。2020年以来,公司加快主营产品产能扩张项目的建设,其中:新增月产450亿只高端电容基地项目一期已顺利投产;新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目已完成大部分的设备选型,厂房装修和部分工序搬迁有序推进。 2、在5G、新基建、汽车电子等市场快速兴起的带动下,MLCC进入景气上行周期。在5G领域,根据产业信息网数据,单部5G手机的MLCC用量超过1000颗,较4G手机提升超40%。在汽车电子领域,根据KEMET数据,特斯拉Model 3、Model S、Model X系列车型中MLCC的用量均超过8000颗,而传统内燃机汽车的单车MLCC用量仅约2400颗。 3、海外疫情蔓延、中美贸易摩擦加速被动元件国产替代进程。一方面,被动元件重要制造基地马来西亚、菲律宾因疫情扩大先后宣布无限期延长“封城”,全球被动元件供给受到较大冲击;另一方面,在中美贸易摩擦的背景下,国内客户使用国产供应链的意愿较强。在此背景下,被动元件国产替代进程加速,公司有望逐步实现产品、客户结构的升级替代。 4、我们看好公司紧抓被动元件行业景气上行+国产替代的发展机遇,通过主营产品扩产项目的落地实现业绩增长、产品及客户结构优化。我们预计21/22/23年公司营收同比增长44.6%/35.9%/24.8%至62.66/85.12/106.23亿元,归母净利润同比增长244.9%/52.7%/22.4%至12.37/18.89/23.13亿元,对应PE分别为19.2/12.6/10.3倍,维持“买入”评级。
长盈精密 电子元器件行业 2021-09-20 16.17 -- -- 16.03 -0.87%
16.18 0.06% -- 详细
1、公司新能源业务将步入快速增长通道,成为公司最重要的增长点。我国新能源汽车渗透率快速上升,2015年仅1.34%,2021年上半年已经提升到9.27%。上半年公司在四川宜宾、江苏常州、福建宁德投建三个动力电池结构件生产基地,投资规模达25亿元,其中宁德长盈、常州长盈已在上半年相继投产,宜宾长盈预计于2021年底投产。 随着多家新工厂投入生产,多家新客户订单的导入,新能源业务将持续高增长。 2、物联网业务高速增长,大客户笔电业务开花结果。消费电子业务在电脑、物联网等非手机类业务快速增长的带动下有望保持平稳增长,上半年物联网硬件组装及其他收入由去年上半年的300万增加至3亿。同时,国际大客户新型号笔电项目已在二季度投入资源做量产准备,预计将在下半年贡献收入。 3、随着上游价格缓解和新业务收入规模提高,我们认为公司盈利能力将逐步恢复。Q2由于原材料涨价和新业务扩张,公司盈利能力承压,Q2毛利率比Q1减少2.22pct,研发费率、管理费率、销售费率分别比去年Q2提高3.96pct、1.66pct、0.44pct。 4、业受益于工业4.0发展,公司的工业机器人业务蓄势待发。发展,公司的工业机器人业务蓄势待发。在人口红利弱化、先进制造全球化的趋势下,工业机器人成为企业完成自动化升级的必然选择,公司自2015年起逐渐布局机器人及智能制造领域,子公司天机品牌产品已全面进入服装、制鞋、餐饮服务等行业,将按智能装备的品牌企业规划发展,长期受益于工业4.0的发展。 5、随着公司新能源汽车业务的快速增长,我们预计公司2021-2023年营业收入分别为117.51/162.67/220.57亿元,归母净利润分别为7.13/13.46/19.32亿元,对应PE分别为27.0/14.3/10.0x,维持“买入”评级。 评论:“双调整”战略逐步深化,新能源业务快速增长业务快速增长公司成立于2001年,主营业务为开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、消费类电子精密结构件及模组、新能源汽车连接器及模组、机器人及工业互联网等。公司以产品设计、精密模具设计和智能制造为核心竞争力,紧跟电子信息产业快速发展的步伐,逐步由精密制造向智能制造方向发展,服务领域拓展至移动通信终端、新能源汽车零组件、机器人及智能制造领域等市场,成为智能终端零组件、新能源汽车零组件、智能装备及系统集成的规模化制造企业。公司下属子公司数量较多,其中,宁德长盈、临港长盈及其子公司主要负责新能源汽车业务;天机智能及其子公司主要负责机器人及工业互联网业务。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名