我们预计公司2016~2018年营业收入分别为101,768万元、109,910万元、135,189万元;归母净利润10,597万元、11,690万元、14,716万元;每股收益0.74元、0.81元、1.02元。参照可比公司2016PE水平,给予凯中精密30~37元目标价格区间。建议申购。 风险提示:产能改善不及预期风险,收入增速与预期不符风险,毛利率下行风险,客户集中度较高风险、市场估值水平波动风险

徕木股份是国内领先的专业从事以连接器、屏蔽罩为主的精密电子元件研发、生产和销售的企业。公司本次公开发行股份数量不超过3,009万股,占发行后总股本的比例不超过25.00%。首次公开发行价格6.75元,申购日期为2016年11月7日。 投资要点: 公司主要产品可分为四大类:汽车连接器,汽车屏蔽罩,手机连接器,手机屏蔽罩。公司近年来重点发展汽车类产品,汽车连接器已取代手机屏蔽罩成为公司最主要收入来源,收入贡献超50%。 公司根据市场情况和发展规划适时调整设备产能分配,产能利用率长期处于饱和状态,产销率也基本维持在90%以上,公司生产经营处在高效运转当中。 手机类产品受市场竞争影响毛利率逐年下降,汽车类产品由于壁垒较高毛利率仍可稳定在较高水平,但公司整体回报水平呈下行趋势。 公司四大类产品市场规模预计至2020年均可实现稳步增长,汽车连接器、汽车屏蔽罩、手机连接器、手机屏蔽罩年均复合增速分别为6.83%、6.41%、3.53%、5.35%。 本次募集资金用于精密连接器及组件技术改造及扩产项目、精密屏蔽罩及机构件技术改造及扩产项目、研发中心项目,将助力公司突破产能瓶颈,提升公司研发和测试水平,完善产品结构,增强公司盈利能力和综合竞争力。 我们预计公司2016—2018年营业收入分别为35,657万元、42,075万元、51,752万元;归母净利润5,559万元、6,598万元、7,691万元;每股收益0.46元、0.55元、0.64元。参照可比公司2016PE水平,给予徕木股份16—19元目标价格区间。建议申购。 风险提示:产能改善不及预期风险,收入增速与预期不符风险,毛利率下行风险,市场估值水平波动风险

城地股份是从事绿色环保桩基和新型基坑围护的高新技术企业,是集总承包、专业承包、勘察、设计一体化施工能力的综合服务商,业务领域涉及房地产、市政工程、公用设施、工业厂房等。公司本次公开发行股份数量不超过2,460万股,占发行后总股本的比例不超过25.08%。首次公开发行价格为12.13元,申购日期为2016年9月21日。 投资要点: 公司经过多年施工经验的积累以及技术研发的投入,目前已经开发并掌握了多项关键施工技术,在施工技术领域处于行业领先地位,其中FCW工法和CLP工法为公司最具价值的核心竞争力。 公司长期与大型房企、建筑商(中铁、金地、恒大等)保持合作关系,具备优秀的客户资源与良好的品牌形象,在项目承揽方面具备相当的竞争力。 从投资和施工面积等数据来看,我们认为我国房地产市场整体显露出较为明显的增长放缓态势。上海房地产每年建筑施工工程量趋于稳定、市场增长空间有限,公司很难再享受行业整体快速发展带来的红利,必须通过自身努力争取在行业中分得更大蛋糕。 地基与基础工程行业具有企业数量多、规模小、集中程度低的特点,未来在成本、施工要求等因素的倒逼下,通过兼并、重组、淘汰等手段的行业大整合有望逐步实现。公司凭借其资质、技术、资金等方面的优势,有机会在整合中获得更大市场份额。 我们预计公司2016—2018年营业收入分别为5.83亿元、6.30亿元、7.06亿元;归母净利润分别为6,150万元,7,154万元、7,988万元;对应EPS分别为0.63元、0.73元、0.81元。依据相对估值法,我们给予城地股份20~25元的短期目标价格区间。建议申购。 风险提示:房地产市场调整风险,应收账款回款风险,毛利率波动风险, “营改增”税费变动风险,市场估值水平波动风险