维持“增持”评级,上调目标价28.42元/股,对应2018年2倍PB。公司2017年实现营收/归母净利润432.91/114.33亿元,同比+13.92%/+10.30%,业绩符合预期。截止2017年底,公司归母净资产1497.99亿元,较2016年底+4.98%。维持公司2018-2020年EPS1.08/1.28/1.58元。受益于行业集中度提升和监管政策超预期,具有竞争优势的大券商在新的政策环境下将更为获益,考虑后续相关创新业务的落地将给公司基本面带来更大的边际改善和估值提升,上调目标价至28.42元/股,对应2018年2倍PB,增持。 多元化经营优势尽显,业务创新驱动投资收益大增。①公司收入结构持续改善,其他收入占比增加7.9pct至19.72%,仅次于自营占比,多元化优势彰显,业绩稳健性有望继续提升。②股衍及证券自营收入强劲增长+53.82%,在规范发展衍生品的背景下业务集中度将继续提升;③股基市场份额保持稳定,佣金率5.9%%较2016年全面止跌企稳,机构经纪业务优势有望继续加强,未来公司将继续加大财富管理转型力度。④境外平台整合完成,增收阶段性成果显著,2018年将增强对投行和FICC业务投入,有望成为新的业绩增长点。 公司龙头地位稳固,是创新基因最强的全能型投行,在跨境业务、衍生品业务等具备先发优势。金融业全面开放背景下龙头券商更获益。 催化剂:相关创新业务落地;市场活跃度提升; 风险提示:创新不达预期;股市下跌带来券商业绩和估值双重下降;监管加强。

维持“增持”评级,维持目标价35.75元,对应2018年P/EV为1.19倍。公司近年持续坚持价值增长,持续压缩趸交业务,着力发展期缴业务,建立起了期交拉动新单、续期拉动总保费的持续发展模式,从单纯的规模驱动走向有质量的增长,未来在强大的销售队伍支撑下公司业务将有望持续稳步增长。考虑到公司在2017年实现了相当一部分浮盈,下调2018-2020年公司EPS预测值为1.65/2.23/2.44元(调整前2018-2019年为2.19/2.29元)。 利润高增长,业务结构持续改善,新业务价值保持较快增长。1)2017年实现归母净利润322.53亿元,同比增长68.6%,符合预期,主要是受总投资收益大幅增加的影响。2)公司2017年底内含价值为7341.72亿元,同比增长12.6%,略低于预期。3)公司2017年首年期交保费突破千亿达1131.21亿元,同比增长20.4%,年末剩余边际为5153.7亿,同比增长18%,后续将稳步增长并释放利润。4)2017年实现新业务价值601.17亿元,同比增长21.9%,主要原因为个险渠道保险营销员季均有效人力同比增长29.8%,人力的高速增长以及业务结构有望进一步改善将推动公司新业务价值的持续增长。 实现部分浮盈,总投资收益高企支撑利润高速增长。2017年公司的总投资收益率和净投资收益率分别为5.16%和4.91%,较去年分别增加0.55和0.25个百分点,预计表观投资收益率提升的原因在于浮盈资产的部分兑现,也是利润高增长的重要原因。 催化剂:税延养老政策的推出。 风险提示:资本市场波动以及利率下行对投资端带来的负面影响。

维持“增持”评级,上调目标价88.91元,对应2018年P/EV为1.61倍。公司2017年实现归母净利润890.88亿元,同比增长42.8%,超出市场预期,主要是因为寿险业务净利润高速增长以及平安好医生重组贡献净利润108.5亿。公司2017年底内含价值为8251.73亿元,同比增长29.4%,超出市场预期,主要由于投资回报差异、营运经验差异以及平安好医生重组交易利润超预期贡献,2018-2020年公司EPS预测值为6.76/8.52/10.57元(调整前2018-2019年为4.64/5.16元)。 负债端业务持续高质量增长,新业务价值增长强劲。1)公司2017年代理人渠道新单保费同比增长34.5%,主要得益于公司人力的快速增长,2017年公司代理人数量较年初增长24.8%,也为后续业务的持续增长提供了保障。2)2017年寿险业务实现新业务价值673.57亿元,同比增长32.6%,主要原因为新单保费快速增长以及整体新业务价值率略有提升,后续业务结构有望改善将带来新业务价值的持续提升,预计2018年新业务价值增速为20%。3)2017年公司产险业务综合成本率为96.2%,保证保险的承保盈利下滑是产险综合成本率提升的主要原因。 科技板块业务迎来盈利期,有望提升科技类业务的估值。公司金融科技与医疗科技业务2017年剔除平安好医生重组利润后实现营运利润38.4亿,实现扭亏为盈,陆金所首次实现全年整体盈利,后续科技板块业务预计将持续贡献利润。 催化剂:税延养老政策的推出。

首次覆盖给予“增持”评级,目标价21元。公司证券业务市占率持续扩张,规模效应显现将带动成本率进一步下降,公司业绩进入高速增长期。我们预计公司2018-2020年归母净利润13.4/21.9/32.4亿元,同比增长106%/62%/45%;EPS分别为0.31/0.51/0.75元。基于审慎原则,考虑可转债转股影响(假设2018年转股70%,19年全部转股),预计公司2018-2020年EPS0.30/0.48/0.70元,分别同比增长99%/61%/48%。参考嘉信估值,给予公司目标价21元,对应公司2018-2020年P/E分别为71/44/30倍(转股假设下)。 战略演进的三个阶段:第一阶段(2005年-2012年)门户网站模式:盈利单一且具有明显天花板;第二阶段(2013年至今)互联网金融交易平台:盈利来源主要是基金代销收入和股票交易佣金,主要追求客户交易量市占率的增长;第三阶段(未来方向)综合财富管理平台。公司未来或将向嘉信理财为代表的综合财富管理平台转型,盈利来源转向利息和资管业务收入转变。客户质量提升和资管服务体系的构建将成为公司未来转型的关键。 规模效应显现,盈利增速迎来拐点,超市场预期。证券零售业务收入的扩张带动公司总成本率在2017年四季度首次同比出现下降,表明引流变现的规模效应开始显现;如交易量不出现下滑,我们认为后续公司营业利润率将步入上升通道,利润增速将超过收入增速,盈利增速迎来拐点。 催化剂:股市成交量超预期增长带动公司业绩超预期。

维持“增持”评级,维持目标价75.38元,对应2018年P/EV为1.30倍。公司2017年实现归母净利润53.83亿元,同比增长8.9%,符合预期。公司2017年底内含价值为1534.74亿元,同比增长18.6%,符合预期,公司2018年内含价值增速有望超预期。上调2018-2020年公司EPS预测值为2.90/4.27/4.51元(调整前2018-2019年为2.37/2.82元)。 负债端业务结构持续优化,新业务价值持续增长。1)公司2017年坚持转型发展,新单保费中期交占比达87.4%,较上年提升37.7个百分点,健康险新单保费占比为35.1%,较上年提升14.2个百分点,业务结构改善明显,期交业务的积累为公司后续发展奠定了基础。2)2017年实现新业务价值120.63亿元,同比增长15.4%,主要由于新单保费结构优化带来新业务价值率的快速提升,转型完成后公司新单保费的增速回升将推动新业务价值较快增长,预计2018年新业务价值增速为20%。 投资端受资本市场波动上行带来总投资收益有所提升。2017年公司的总投资收益率为5.2%,较去年增加0.1个百分点,净投资收益率与去年持平为5.1%,总投资收益率的提升主要原因为利息和股息收入增加,资本市场波动上行带来公司买卖价差收益增加和公允价值变动扭亏为盈。未来随着资本市场回暖公司投资收益将有望企稳。 催化剂:税延养老政策的推出。 风险提示:战略转型效果不及预期;资本市场波动以及利率下行对投资端带来的负面影响。

维持“增持”评级,维持目标价9.48元,对应18P/E 24X。公司2017年归母净利润27.8亿元,同比+19.8%,ROE 12.3%,同比+156bps,符合我们预期,拟每10股派0.55元。战略投资者的引入将进一步提升公司资本实力,公司围绕军民融合有望做大产业投资,资金端和资产端的双向突破有望带动公司业绩超预期增长,维持2018-2020年EPS 0.40/0.47/0.55元。 信托和租赁维持高增长,证券和财务公司有望改善。1)中航信托17 年净利润16.3 亿元,同比+25%,信托管理规模达6489 亿元,较年初+37%,其中集合信托占比提升至53%(16 年末为52%),主动管理占比高于行业平均,行业去通道对公司业绩影响极为有限。2)中航租赁17 年净利润10.2 亿元,同比+28%,息差稳定且资产规模保持快速增长,看好后续业绩持续增长。3)受经纪和资本中介业务拖累,17 年中航证券净利润同比-20%,投行业务实现较快增长,同比+51%;4)受息差缩窄影响,财务公司17 年净利润同比-4%,资产规模基数扩张将带动18 年业绩改善。 引战提升资本实力,产业投资迈入新时代。1)公司子公司中航投资拟增资扩股引入战略投资者,规模上限达110亿元,引战将全面提升下属金融子版块资本金实力,同时为公司产融结合加码奠定基础。2)公司与集团协同投资步伐显著加快,18年2月公司与集团公司携手设立航空工业基金公司;军民融合深化背景下,公司有望在产业投资、产业基金管理等领域拔得头筹。 催化剂:引入战投事项落地;与集团产融结合深化。 风险提示:金融监管或市场波动造成业绩不达预期。

维持“增持”评级,目标价14.75元。公司17年归母净利润6.33亿元,同比+2.1%,略低于我们预期,公司拟每10股派0.9元。公司业绩低于预期主要受证券业务拖累,我们预计随着2018年债券融资和交易业务向好,广州证券业绩有望迎来改善。越秀租赁30亿元增资将助力业绩持续增长,公司AMC业务表现靓眼,激励机制迎来全面突破,后续业绩持续增长可期。下调公司18-20年EPS至0.43/0.61/0.8元(调整前18-19年0.55/0.77元),维持目标价14.75元,对应18P/B2.4X,增持。 租赁业务快速增长,证券业绩有望迎来改善。1)越秀租赁全年总资产增长45%,实现净利润3.6亿元,同比+56%。2018年1月,公司与越秀租赁另一股东成拓公司拟按持股比例对越秀租赁增资30亿元,资本金扩充将助力公司业绩持续增长。2)受自营、投行和资管业务收入下滑影响,广州证券17年净利润2.4亿元,同比-75%。预计随着2018年债券融资和交易恢复,广州证券业绩有望迎来改善。 AMC业务表现靓眼,激励机制迎来全面突破。1)2017年公司成功牵头组建广东省第二家地方AMC公司,并实现当年筹建、当年开业和当年盈利,截至17年末广州资产不良资产收包规模达93.4亿元,实现净利润5125万元。2)公司先后实施超业绩奖励基金计划和核心员工持股计划,激励机制迎来全面突破。 催化剂:证券和AMC业务迎来超预期增长;金控布局深化。 核心风险:证券、AMC业务增长不及预期。

维持目标价16.8元,对应18P/E 19X,增持。公司2017年营业收入/归母净利润55.9/36.7亿元,同比+6.6%/+20.9%,符合我们预期,公司拟每10股转2股派5元。公司主动管理信托规模稳健增长带动公司业绩上行,自营投资收益同比下降对业绩有所拖累;公司主动管理规模占比进一步提升至68%,主动管理能力突出,优先股发行将强化公司净资本优势。调整公司18-20年EPS至0.89/0.96/1.07元(调整前18-19年0.88/1.05元)。 主动管理规模稳健增长,占比进一步提升。1)公司2017年信托业务手续费净收入52.8亿元,同比+16.9%,信托业务收入增长主要由主动管理规模增长驱动,2017年末公司信托管理规模达到2326亿元,较年初-1.02%,主动管理规模达到1585亿元,较年初+12.1%,占比提升至68%(期初60%)。2)2017年平均信托业务报酬率为2.26%,同比+18%,主要由主动管理业务占比提升所致。3)固有业务对业绩形成一定拖累,2017年自营投资收益亿元,同比-85.2%,自营投资平均收益率0.8%(16年为7%)。 信托行业去通道对公司影响有限,优先股发行奠定资本优势。1)截止17年底,公司被动管理业务规模740亿元,占比下降至32%,远低于行业平均水平,信托行业去通道对公司业绩影响极为有限。2)公司17年9月公告拟发行不超过68亿元优先股补充净资本,优先股发行将进一步强化公司净资本优势,助力公司主动管理信托业务和固有业务增长。 催化剂:优先股发行推进;综合金融领域布局有所突破。 风险因素:主动管理信托资产规模下滑,固有业务投资收益率低于预期。

事件: 公司全资子公司中 航投资拟通过增资扩股引入战略投资者,规模不超过110亿元;同时终止可转债发行。 点评: 维持“增持”评级,目标价9.48元。引战规模上限高达110亿元,远超此前可转债方案的48亿元上限,融资量级大幅升级,同时战投有望在业务协同上为公司提供更强竞争优势,我们认为引战新方案更利于公司长期发展。公司与集团协同投资步伐明显加快,新一轮产融结合已然开启。公司在资金端和资产端两方面迎来双重提升, 维持2017-19年EPS0.32/0.40/0.47元,维持目标价9.48元,对应18P/E 24X,增持。 引战替代可转债,新方案更利于公司长期发展。1)引战规模上限高达110亿元,远超此前可转债方案的48亿元上限,融资规模量级大幅升级,有望全面提升公司下属信托、租赁、证券、产投等多金融子版块资本金实力,同时将更有利于公司在产融结合和军民融合战略上加码;2) 在金控平台和金融牌照资源趋紧背景下,公司作为唯一军工背景央企金控平台,有望引入实力雄厚的战略投资者,战投有望在业务协同发展上为公司提供更强竞争优势。3)中航信托已于17年11月完成18亿元增资,资金瓶颈已得到解决,可转债终止预计对公司短期业绩不会造成影响。 与集团协同投资梅开二度,新一轮产融结合已然开启。1)公司全资子公司中航航空投资拟出资3150万元(占21%),与中航国际航发(占15%)、中航直升机(15%)和中信海直(49%)共同出资设立中俄直升机联合技术公司,主要从事国内俄制直升机维修、整机及零部件销售、加改装等业务,注册资本1.5亿元。中俄直升机股东方和合作方实力雄厚,公司参与出资设立,有助于拓展产融结合的广度与深度,预计将为公司贡献良好投资收益。2)本次参股投资为公司继17年11月参股汤普森公司之后与集团协同投资的二次合作,公司与集团协同投资的步伐明显加快,新一轮产融结合已然开启,预计未来公司有望参与更多集团优质资本运作项目。 催化剂:引入战投事项落地;与集团产融结合深化。 风险提示:金融监管或市场波动造成业绩不达预期。

维持“增持”评级,维持目标价42.31元/股,对应18P/E25X。公司预计17年归母净利润11.5-12.1亿元,同比+111%至122%,超我们预期。预计公司17年内生净利约9-9.6亿元,同比+64%至+75%;受益于信托业绩稳健增长、纺机和财富管理业务持续改善,业绩增长超预期;中融信托增资后主动管理优势进一步强化,上调2017-19年EPS至1.67/1.71/2.08元(调整前1.51/1.55/2.00元);恒天与国机合并落地,后续资产整合有望驶入快车道。 信托和纺机业务向好,内生业绩快速增长。1)公司17年出售汽车资产和让渡上海纬欣增资权带来投资收益合计约2.6亿元,不考虑资产出售影响,预计公司17年内生净利润约9-9.6亿元,同比+64%至+75%。2)公司内生业绩快速增长,预计受益于信托业绩稳健增长、纺机和财富管理业务持续改善和亏损汽车资产剥离。3)公司参股的财富管理公司17H1利润贡献同比+83%;纺机板块17H1营收同比+19.4%,毛利率进一步提升至15.5%(16年为14%)。 中融信托完成20亿元增资,强化主动管理业务优势。1)公告披露,报告期内中融信托管理规模整体平稳,主动管理信托规模稳步上升,归母净利润27.4亿元,同比+4.1%,ROE18%。2)17Q4中融信托完成20亿元增资,净资产达170亿元;中融主动管理能力突出,主动管理规模占比超70%(16年数据),本次增资将进一步夯实其净资本,强化主动管理业务优势。 催化剂:公司资产整合推进,中融信托业绩超预期增长。

不考虑非经常性损益,预计公司17年内生净利润同比+25%,成长性显现;子公司增资和机制改善将助推公司业绩持续增长。 事件:公司预计2017年实现归母净利润24.9亿元,同比增长约59.6%。 维持“增持”评级,维持目标价19.2元, 对应18P/E 24X,P/B 2.1X。公司预计2017年实现归母净利润24.9亿元,同比+59.6%,略低于我们预期。 外贸租赁并表重估带来投资收益大增,不考虑非经常损益,公司内生净利润同比+25%,成长性显现;子公司增资和机制改善将助推公司业绩持续增长。预计受结算周期影响,公司17年信托业务报酬率不达预期,下调公司2017年-19年EPS 至0.66/0.81/1.01元(调整前0.73/0.83/1.05元)。 内生业绩成长性显现,外贸租赁重估带来投资收益。1)外贸租赁并表带来的重估增值以及6家实业公司转让收益合计约5.4亿元;扣除上述非经常损益,预计公司17年内生业绩19.4亿元,同比+25%。2)预计受信托结算周期影响信托业务报酬率同比下降,17年信托业务收入同比+1.2%,17H1信托规模较年初+17%;受益于资产减值计提减少,五矿信托净利润同比+20%。3)外贸租赁和证券公司17年净利润同比+14%/+134%。 资产整合逐步落地,看好内生业绩持续增长。1)公司17年下半年先后完成租赁并表、实业资产剥离和工银安盛保险10%股权收购,金融资产整合不断落地,融融协同有望进一步提升。2)五矿信托和外贸租赁分别于17年6月和12月完成增资,同时五矿信托换帅完成有望带动公司激励机制提升,增资和机制改善将在2018年充分体现,看好公司内生业绩持续增长。 催化剂:子公司业绩实现超预期增长;金控布局进一步深化。

事定 公司公告,证监会 核准公司非公开发行不超过 1.85亿股新股。 点评: 维持“增持”评级,目标价19.36元。若增持计划和定增事项完成,则均瑶集团将持有公司24.7%-26.5%股份,控股地位确立,经营发展步入新轨道;公司前3季度信托业务收入同比增长46%,远超行业平均水平,民营机制优势显现,定增募资将进一步助力公司业绩持续高增长。维持公司2017-19年EPS 0.65/0.91/1.22元,维持目标价19.36元,对应18P/E 21X,增持。 定增落地,确立均瑶控股地位,经营发展步入新轨道。1)证监会核准公司定增事项,公司拟向均瑶集团定增不超过1.85亿股,以17年底持股数量计算,定增后均瑶集团将持有公司22.1%股份,成为第一大股东;2)均瑶集团拟继续增持公司股份,计划于2018年1月2日起6个月内增持3%至4.98%公司股份(定增前),若增持计划和定增事项完成,则均瑶集团持股24.7%-26.5%,控股地位进一步强化。3)公司控股股东的确立将理顺公司经营机制和管理体系,为后续业务发展奠定基础,而强力民营股东入主有望带动公司经营效率提升。 定增募资助力公司业绩持续高增长。1) 17H1爱建信托管理规模达到2626亿元,同比+93%,主动管理信托业务规模和信托产品直销规模同比均有较高增长。公司17年前3季度信托业务收入8.2亿元,同比+46%,远超行业平均水平。2)本次定增拟募资不超17亿元用于扩充旗下金融子公司净资本,其中12亿元将用于补充爱建信托资本金,为信托业务转型和规模拓展奠定基础,资金补充和机制优势有望驱动公司业绩持续高增长。 催化剂:定增和增持事项落地;广州基金要约收购事项落地。 风险提示:爱建信托业绩增长不达预期。

维持“增持”评级,目标价9.48元。公司预计2017年归母净利润26.7亿元至28.4亿元,同比增长约15%至22%,符合我们预期。继续看好信托和租赁业绩持续增长,证券和财务公司业绩有望迎来改善,维持2017-19年EPS0.32/0.40/0.47元。公司在资金端、资产端和机制端均有望迎来突破,维持目标价9.48元,对应18P/E24X,增持。 传统主业维持高增长,证券和财务公司有望改善。1)根据公司子公司财报数据披露,中航信托17年实现净利润16.3亿元,同比增长25%,信托业务收入同比增长24%;我们预计信托规模快速增长是核心驱动,17H1规模达到5705亿元,同比+47%;随着公司主动管理业务占比的持续提升,继续看好信托业绩持续增长;2)17年3季度末公司长期融资租赁规模预计532亿元,同比+45%,公司17年对租赁公司增资15亿元,继续看好其18年业绩增长。3)受经纪和资本中介业务拖累,17年中航证券净利润同比下降18%,投行和资管业务成为亮点,分别同比+37%/+123%;4)财务公司17年净利润与去年同期基本持平,预计随着集团资金归集的提升,18年业绩有望迎来改善。 “资金端+资产端+机制端”迎来多重突破。1)公司拟通过可转债发行等方案扩充公司资本金,中航信托已完成18亿元增资,资金端迎来突破;2)公司17年11月完成市场化股票增持计划,员工增持股份占总股本0.19%,成交均价6.14元/股,其中董监高参与占比14.92%,公司激励机制进一步提升;3)军民融合不断深化背景下,公司依靠中航工业集团股东优势,或将在军工产业投资、资本管理和军工企业资产证券化率提升的进程中获得丰富增量业务机会。 催化剂:资金端实现突破;与集团产融结合深化。 风险提示:金融监管或市场波动造成业绩不达预期。

维持增持评级,目标价31.77元:公司顺利完成安埔胜利剥离交易,总经理姚庆先生增持计划进一步明晰,同时,公司又顺利签订一单重大合同订单,基本面改善利好不断。维持2017-2019年归母净利润预测2.43亿元、4.14亿元和5.73亿元,对应EPS分别为0.50元、0.86元和1.18元,维持目标价31.77元,增持。 资产剥离尘埃落定,减值隐忧拖累不再:根据12月08日和12月15日的公告,公司完成安埔胜利股权交割的前置条件均已满足(1、郭仁祥完成支付5亿业绩承诺补偿和股权回购款。2、郭仁祥完成1400万股股权质押)。据12月22日公告,公司已经完成安埔胜利100%股权交割,前期市场对于公司能否在年内完成资产剥离的担忧终于完全解除,今年公司全年业绩确定性进一步提高。 激励机制持续落地,AMC业务再签大单:1)根据2017年9月26日公告,公司总经理姚庆先生在公司第二期员工持股计划中认购份额占比60%。据公司11月28日公告,第二期员工持股计划已累计购入的公司股票占总股本1.2916%。据此计算,姚庆先生已通过员工持股计划持有公司0.77%股份,而根据公司12月22日公告,姚庆先生将同员工持股计划一起,通过大宗交易及协议转让方式再度增持(两者合计不超过总股本10%)。此举将进一步落地公司对AMC团队的激励机制,有效促进AMC业务未来的持续高速发展。2)根据公司2017年12月19日和12月22日的公告,公司近期中标并签约一金融债权标的转让合同,合同金额为32456万元,标的抵押物为无锡市区内商业地产。公司AMC业务进展顺利,再签大单为中长期业绩增长打下基础。 催化剂:AMC业务利润贡献超预期。 风险提示:AMC业务开展进度低于预期;油价继续下跌,测井业务持续难以盈利;塔吉克斯坦丹加拉炼油厂没有按期投产盈利。

与京东金融签署战略合作框架协议,公司下一步有望在产品、客户、资金、科技金融等领域与京东金融落地具体合作。 维持“增持”评级,维持目标价16.81元/股。公司与京东金融签署战略合作框架协议,将对公司推广综合金融服务、提升品牌影响力,推动公司向金融科技转变等方面发挥积极作用,下一步双方有望在产品、客户、资金、金融科技等方面落地具体合作。维持公司2017-19年EPS0.44/0.48/0.72元,维持目标价16.81元/股,增持。 传统券商与互联网企业合作又下一城,双方通过业务互补、客户共享,有利于提升双方的综合金融服务能力。一方面,互联网公司强大的流量入口和海量数据非常适合为券商的经纪业务、资管、财富管理业务做导流、精准营销,提升服务效率和服务体验;另一方面,券商拥有大量优质机构客户,有丰富的上下游产业资源,通过客户共享,双方可以在资金端、资产端、投融资服务等方面展开全面合作。 签署战略合作框架协议后,公司下一步有望和京东金融在产品、客户、资金、金融科技等方面落地具体合作。1)借助京东金融优质的资产端整合能力,共同进行产品创设,打造互联网金融超市,实现各类金融产品的线上销售;2)充分利用双方在互联网平台、客户资源的优势,借助大数据,开展客户导流、精准营销;3)为京东金融提供资金对接,在消费金融、供应链金融、投融资方面开展资金对接与合作;4)借助京东金融在大数据、信息技术、人工智能等前沿技术方面的优势,利用双方的数据挖掘能力,联手开拓新的业务领域等。 催化剂:市场活跃度提升;证券行业监管政策出现边际放松。 风险提示:股市大幅下跌带来券商业绩和估值双重下降;行业监管加强;与京东金融具体合作不达预期。