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吴金雅

国联证券

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工作经历: 执业证书编号:S0590517020001...>>

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用友网络 计算机行业 2018-11-02 24.60 -- -- 27.11 10.20%
27.11 10.20%
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事件: 公司发布前三季度财报,实现营收45.48亿元,同比增长38.84%,实现归母净利润为1.51亿元,同比增长158%。 投资要点: Q3业绩高增长,全年增长无忧 从营收端来看,公司的软件业务、云业务和金融业务分别实现营收32.24、3.48、9.76亿元,同比分别增长19.2%、186%、117%,云业务和金融业务继续维持高增长态势;从利润端来看,利润的大幅增长主要系公司整体毛利率提升(云、金业务大幅增长,两者合计占到总营收的29.1%,公司整体毛利率从64.97%提升到68.22%)及费用率控制良好(2018年前三季度期间费用合计27.85亿,同比增长10.3%,大幅低于营收增速)。 云转型进展顺畅,云业务保持高增长 公司在“用友3.0”战略的指引下,云业务增长迅猛,其中PAAS、SAAS、BAAS、DAAS服务分别实现营收0.95、1.81、0.68、0.0327亿,同比分别增长233.2%、210.9%、96%、100%。公司前三季度云生态发展良好,发布融合型产品30款、入驻产品及服务突破2300个,同时与贵州、重庆、宁波等市经信委签署了战略合作协议,并且入围四川、天津、江西三个地方云服务提供商资源池目录。全球云产业处于景气周期叠加国内云计算良好的政策环境,公司云服务有望继续保持快速增长。 维持“推荐”评级 我们对盈利预测维持不变,预计公司18-20年实现净利润6.3、8.3、10.1亿元。在“用友3.0”战略推动下,我们看好云服务、软件及金融业务融合化发展为公司带来的综合竞争力提升,维持“推荐”评级。 风险提示 云拓展不及预期;金融政策风险;软件领域竞争加剧。
美亚柏科 计算机行业 2018-10-31 13.29 -- -- 15.35 15.50%
15.35 15.50%
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事件: 公司发布三季报,实现营收7.24亿元,同比增长22.15%,实现归母净利润0.47亿元,同比下降27.97%,扣非后归母净利润同比下降49.31%。 投资要点: 营收稳健增长,业绩短期承压 从营收端来看,虽然受国家组织机构调整的原因公司电子取证订单有所延缓,但受益于大数据业务和专项设备业务的高增长(18H1大数据和专项设备分别增长190.3%、108.5%),公司总体营收增长稳健;从利润端来看,公司业绩短期承压,净利润同比下滑主要系毛利率下降(前三季度毛利率从去年63.54%下降到59.1%,主要是因为低毛利率硬件产品比重增加以及大数据业务采取了积极的营销策略)和期间费用增长(前三季度期间费用达到4.28亿,同比增长26.63%,高于营收增速)所致。 中长期来看,公司向好趋势不变 随着国家组织机构的调整逐渐完成,公司的电子取证业务有望重回增长轨道,同时刑侦领域的业务机会(刑侦电子取证实验室已在北京、天津等地陆续建立,有望在全国范围内铺开)以及新产品的不断推出(手机云勘大师、汽车取证大师陆续发布)都有望进一步助推电子取证业务的发展;受益于公安大数据建设及在多警种数据融合平台方面的优势,公司大数据业务有望继续保持高增长。综上,从中长期来看,公司发展势头良好。 维持“推荐”评级 根据三季报,我们对盈利预测进行微调,预计公司18-20年实现净利润分别为3.03、3.99、5.13亿元。我们长期看好公司在电子数据取证和大数据平台业务方面的良好发展势头,维持“推荐”评级。 风险提示 电子取证业务进展不及预期;大数据业务拓展不及预期。
易华录 计算机行业 2018-10-31 20.61 -- -- 23.62 14.60%
23.62 14.60%
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事件: 公司发布三季报,营收实现19.14亿元,同比增长12.88%,归母净利润实现1.11亿元,同比增长30.57%。公司预告全年净利润同比增长50%-80%。 投资要点: 业绩符合预期,现金流有所改善 从营收端来看,公司前三季度营收增长稳健,其中第三季度营收为6.49亿元,同比增长40.2%,呈现加速增长态势(2018Q1单季度、2018Q2单季度营收分别同比增长3.7%、3.5%);从利润端来看,公司前三季度利润增速高于营收增速主要系整体毛利率提升4.37%所致(前三季度毛利率由2017年的29.68%提升到2018年的34.05%);从现金流方面来看,受益于数据湖项目的回款以及传统业务的调整,公司经营性现金流净额由2017年的流出7.02亿下降到流出5.22亿,有所改善。 数据湖业务拓展顺利,“1+3”战略稳步推进 公司在“以数据湖为主体,协同发展大交通、大安全、大健康”的战略指引下,数据湖业务推进顺利。在徐州淮海数据湖和泰州华东数据湖项目的良好示范效应下,公司陆续在重庆、开封、北戴河、延吉等城市落地了数据湖项目,同时公司发布微型数据湖产品D-BOX,并在全国200多个城市进行推广(交通版和金融版已完成,后续将推出医疗版、城管版等),随着数据湖理念的逐渐普及,公司数据湖模式有望在全国范围内多地复制。 维持“推荐”评级 根据三季报,我们对盈利预测进行微调,预计公司18-20年净利润分别为3.25、4.87、7.11亿元。公司有望通过数据湖的建设以及数据湖生态运营打开中长期成长空间,维持“推荐”评级。 风险提示 交通、安防领域竞争激烈;数据湖拓展不及预期。
创业软件 计算机行业 2018-10-31 18.53 -- -- 21.18 14.30%
21.18 14.30%
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营收稳健增长,全年业绩无忧 从营收端来看,公司前三季度营收增速为5.37%,其中第三季度营收实现2.73亿,同比增长3.6%,受益于医疗信息化的高景气度,营收总体增长稳健;从利润端来看,净利润同比大增主要由于毛利率提升,从17Q3的45.76%提升5.22%至18Q3的50.98%(其中第三季度毛利率为53.92%,环比第二季度提升7.55%)。 医疗IT维持高景气度,公司充分受益 随着医改的进一步深化,医院信息化标准、电子病历、医共体建设、分级诊疗等领域的相关政策密集发布,作为医改重要支撑的医疗信息化产业维持高景气度,公司在服务6000多家(18H1)医疗机构客户的基础是上将充分获益(10月,公司中标大单--淄博市中心医院项目,总金额为5280万元)。同时,公司在传统医疗信息化业务的基础上积极开拓创新业务:1)中山项目即将步入运营期,公司积极探索支付、药品、保险、健康等服务类运营收入;2)公司将大数据技术和传统产品结合帮助客户搭建医疗大数据平台,并且公司和腾讯达成战略合作将在医疗AI领域共同探索。 维持“推荐”评级 我们维持盈利预测不变,预计公司18-20年净利润分别为2.1、2.6、3.1亿元,对应EPS分别为0.43、0.53、0.63元。我们看好公司在医疗信息化领域以及创新业务方面的中长期发展,维持“推荐”评级。 风险提示 医疗信息化行业竞争激烈;创新业务拓展不畅。
新大陆 计算机行业 2018-09-03 14.20 -- -- 14.60 2.82%
16.54 16.48%
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受地产业务影响营收增长放缓,业绩略低于预期 从营收端来看,在电子设备业务和支付运营业务快速增长的情况下(增速分别为29.1%、67.5%),公司营收增速放缓主要系房地产业务进入收尾阶段确认收入较少;从利润端来看,业绩略低于预期主要系总体毛利率下滑5.0%所致,其中一方面是因为毛利率较高的房地产业务收入确认同比降低较多(带低整体毛利率3.2%),另一方面则是因为电子设备业务(占营收41%)和行业软件开发业务(占营收11%)毛利率分别下降4.9%、9.2%。 收单业务快速增长,商户平台运营稳步推进 公司通过前端POS入口、中端收单支付、后端商户运营构建支付产业链闭环。在前端POS方面,公司已经成为全球第二大POS设备供应商,继续保持国内市场占有率第一;在中端收单方面,公司积累商户数量超400万户,18H1收单流水突破6300亿,同比增长超70%;在后端商户运营方面,公司积极打造良性生态环境,目前已与超过150家的SaaS合作伙伴、210家ISV合作伙伴以及410家渠道合作伙伴展开深度合作,同时公司陆续上线“网商微贷”、“随星贷”、“分润保理”等金融产品,截止18年6月共积累5万线上用户,贷款余额10.26亿元。 维持“推荐”评级 根据中报,我们对盈利预测进行微调,预计公司18-20年净利润分别为6.9、8.2、10.2亿元。我们长期看好公司在支付产业链前中后端布局所形成的一体化竞争优势,维持“推荐”评级。 风险提示:智能POS拓展不畅、收单业务竞争加剧;金融政策风险。
卫宁健康 计算机行业 2018-09-03 12.93 -- -- 15.68 21.27%
15.68 21.27%
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事件: 公司发布半年报,实现营收5.47亿元,同比增长30.11%,实现归母净利润1.19亿元,同比增长33.22%,扣非后归母净利润增长30.12%。 投资要点: 公司为医疗信息化领军企业,践行双轮发展战略公司自成立以来就专注于医疗信息化行业,经过20余年的默默耕耘已经成为行业的领军企业,截止18年6月覆盖医疗机构客户近6000家。在传统业务稳步发展的同时,公司提出双轮发展战略,形成了包含云医、云险、云药、云康四大板块的互联网+医疗创新业务,发展前景广阔。 医疗信息化维持高景气度,业绩符合预期随着医改相关政策的密集发布,作为医改重要支撑的医疗信息化维持高景气度,公司作为行业领军企业充分受益,营收维持稳定增长。在利润端方面,虽然总体毛利率下降2.08%(软件、硬件、服务业务分别下降3.14%、2.26%、1.09%),但由于期间费用控制合理(三费合计同比增长18.36%,低于营收增速),总体业绩亦稳步提升,符合预期。 创新业务逐步落地,打开公司成长空间公司积极推进互联网+医疗创新业务,目前已进入逐步落地阶段(上半年卫宁互联网和纳里健康合计营收2200余万,同比增长290%,呈现高速发展态势,其中平台建设与平台运营商类收入分别达到1000万、1200万)。具体来看,各创新业务板块进展良好:云医业务覆盖范围进一步扩大,其中纳里健康平台覆盖24个省市自治区,对接医疗机构超1800家,服务患者突破1亿人次;云药业务合作药房逾7万家,合作保险公司达50多家,累计控盘保费超30亿;云险业务累计投放支付设备1万多台(交易金额超50亿),同时积极布局医疗+金融服务;云康业务为患者提供健康管理服务,其中参股的好医通已连接1300多家医院及体检中心,年体检服务超过30万人次,服务企业客户超过6000家。 给予“推荐”评级我们预计公司18-20年净利润分别为3.1、4.1、5.3亿元。我们看好公司的传统业务在医疗信息化高景气度下的稳健发展以及积极布局互联网+医疗领域所带来的中长期成长空间,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示医疗信息化行业竞争激烈;创新业务拓展不及预期。
四维图新 计算机行业 2018-08-27 19.51 -- -- 20.80 6.61%
20.80 6.61%
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事件: 公司发布半年报,实现营收9.9亿元,同比增长18.77%,实现归母净利润为1.63亿元,同比增长34.54%。 投资要点: 各业务条线稳步推进,业绩基本符合预期。 从营收端来看,公司占比较大的导航业务、芯片业务、车联网业务分别实现营收4.1、2.8、2.4亿元,同比增长4.4%、73.7%、13.0%,各业务条线以导航、芯片为核心深耕汽车垂直领域,18年上半年获得稳步推进;从利润端来说,公司产品毛利率维持稳定(约微降0.4%),期间费用控制得当(三费同比增长17.8%,低于营收增速),总体来说业绩基本符合预期。 高研发、多合作助力智能汽车大脑战略积极推进。 公司自2017年以来推出智能汽车大脑战略,围绕导航、芯片、自动驾驶、车联网以及位置大数据等业务逐步形成产业生态新模式。公司一方面在研发上高投入,18H1研发费用4.58亿元,同比增长19.82%,占营收比重高达46.3%;另一方面通过多方合作积极推进智能汽车大脑战略(与中国财产再保险合作拓展车联网保险业务;参股瑞典企业Mapillary完善HAD地图数据解决方案;在新加坡设立子公司与当地政企合作拓展市场;参与成立OneMap联盟为OEM自动驾驶方案的落地提供支撑;与清华大学汽车工程系以及长城华冠签署战略合作框架协议,探索智能网联车相关合作)。 维持“推荐”评级。 根据中报,我们对盈利预测进行微调,预计公司2018-2020年净利润分别为3.6、4.4、5.3亿元。公司作为A股唯一的“高精度地图+车规级智能芯片”标的,中长期成长空间值得期待,维持“推荐”评级。 风险提示。 导航业务竞争加剧;车联网、自动驾驶业务拓展不及预期。
广联达 计算机行业 2018-08-20 28.73 -- -- 32.06 11.59%
32.06 11.59%
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营收稳健增长,业绩略低于预期 从营收端来看,公司工程造价业务、工程施工业务分别贡献营收7.54、2.18亿元,增速分别为19.7%、15.5%,在造价云产品发力以及施工业务战略整合下公司营收稳健增长;从利润端来看,由于相关合同的硬件采购下降使得毛利率上升(造价、施工业务毛利率分别提升2.7%、6%),同时营销整合费用和研发投入增加致使销售和管理费用分别增长20.1%、29.9%,所以总体上利润增速较低,略低于预期。 云拓展及施工整合推动公司加速战略转型 公司积极推动造价业务云转型,转型业务范围扩大至工程算量业务,覆盖范围由6个地区扩展到11个地区,总体来说18H1云转型进展良好,云合同金额为2.51亿,预收账款余额2.56亿(较期初增加1.26亿),随着云转型进一步深化,公司云业务有望保持快速增长态势。同时,施工业务也是公司聚力突破的方向,公司从组织、人员、产品、市场、渠道等方面进行整合和统一管理,目前已经打通点状产品应用,形成了系列优势解决方案,18H1受整合因素影响施工业务增速有所放缓,但我们认为整合后的施工业务有助于发挥公司的整体优势,实现业务的快速放量。 维持“推荐”评级 根据中报,我们对盈利预测进行微调,预计公司18-20年实现净利润5.38、6.35、7.66亿元。我们看好公司在建筑信息化领域的龙头地位,云转型、施工信息化、工程信息等新业务打开成长空间,维持“推荐”评级。 风险提示:传统业务发展不及预期;新产品新业务拓展缓慢。
用友网络 计算机行业 2018-08-15 28.92 -- -- 31.38 8.51%
31.38 8.51%
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?半年报业绩超预期,定调全年高增长 从营收端来看:软件业务营收增速16.4%,针对大、中、小微企业客户市场持续开拓,并签约江铃汽车、徐工汽车等样板客户;云、金业务持续高增长(增速分别为220%、122%),用友3.0战略逐步兑现。从利润端来看,公司同比实现扭亏为盈(17H1亏损6400万,18H1盈利1.24亿):一是因为云、金业务规模效应显现带动毛利率提升(从17H1的67.81%提升到18H1的68.9%);二是由于期间费用控制合理,同比增长9.8%,远低于营收增速。我们认为公司上半年业绩超市场预期,全年高增长有保障。 ?云业务高增长推动财务指标改善显著 在政策的支持下,国内的云服务市场正快速成长,部分地区通过现金奖励或者优惠券的形式鼓励企业上云。在企业纷纷上云的浪潮下,公司18H1云服务收入(不含金融云收入)为2.2亿元,其中PAAS、SAAS、BAAS、DAAS分别为0.55、1.16、0.46、0.023亿元,分别增长280%、251%、119%、100%,呈现高速增长态势。同时,公司受益于云业务高增长,相关财务指标改善明显:预收账款总额9.82亿,同比增14.9%,其中云业务预收账款2.49亿,同比增168%;经营活动现金流33.76亿,同比增40%。 ?维持“推荐”评级 根据中报,我们对盈利预测进行上调,预计公司18-20年实现净利润6.3、8.3、10.1亿元。在“用友3.0”战略推动下,我们看好云服务、软件及金融业务融合化发展为公司带来的综合竞争力提升,维持“推荐”评级。 ?风险提示:云拓展不及预期;金融政策风险;软件领域竞争加剧。
用友网络 计算机行业 2018-07-17 24.99 -- -- 28.82 15.33%
31.38 25.57%
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公司发布业绩预增公告,预计2018H1营收增速超35%,归母净利实现扭亏为盈达到1亿元-1.3亿元,扣非后归母净利润达到0.8亿元-1.1亿。 投资要点: 公司上半年净利润扭亏,全年业绩高增长可期公司2018年上半年归母净利润大幅实现扭亏,一方面是因为软件业务收入快速增长,同时公司通过人员结构优化、费用控制使经营成本和期间费用增长率低于营收增速;另一方面是因为公司云业务实现高速增长,规模效应进一步显现。由于季节性波动,公司一般下半年的业绩状况好于上半年,所以在2018H1业绩高基础的前提下,公司全年业绩高增长可期。 “用友3.0”进展顺畅,公司云业务高歌猛进按照2018H1营收增长率35%测算,假设公司软件业务营收增速为16%(17H1、17A、18Q1软件业务增速分别约为12%、8%、16%,以最高增速测算),公司云业务和金融业务合计营收为8.25亿,同比增长134.2%,连续实现超100%增长(17H1、17H2云业务和金融业务合计同比增速分别为212%、246%)。公司云业务自重磅推出用友云平台后拓展迅速,截止目前已经和江西省、湖北省、湖南省、上海市、浙江省签订了战略合作协议助力企业上云,同时用友云也入选了多个省市云服务的推荐名单,在企业云服务需求增加及政府大力支持的背景下,公司云业务有望实现快速放量。 维持“推荐”评级我们暂维持前期盈利预测,公司2018-2020年净利润分别为5.94、7.71、9.58亿元。在“用友3.0”战略推动下,我们看好云服务、软件及金融业务融合化发展为公司带来的综合竞争力提升,维持“推荐”评级。 风险提示:云拓展不及预期;金融政策风险;软件领域竞争加剧。
用友网络 计算机行业 2018-07-09 22.87 -- -- 28.55 24.84%
31.38 37.21%
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公司为国内企业信息化服务龙头 公司自成立以来就专注于企业信息化服务,发展经历了“1.0财务软件时代”、“2.0企业管理软件时代”以及“3.0企业数字化服务时代”。经过近30年的发展,公司现已围绕企业信息化服务形成了软件、云服务及金融服务的业务布局,成为国内企业信息化服务的领军企业。 云服务市场欣欣向荣,公司云业务高歌猛进 根据艾瑞咨询的报告,2017年中国云计算市场规模大约为693.1亿元,未来将维持30%左右的增速在2019年达到1182.6亿元。面对快速扩容的国内云市场,公司在2017年内发布了用友云平台、U8cloud、“精智”工业互联网平台等多款重磅云产品,同时还分别和江西省、湖北省、湖南省、上海市、浙江等省市签订战略合作协议助力企业上云。随着众多优秀云产品的发布、云业务领域的研发高投入以及传统软件领域的丰富经验与云产品的深度融合,公司云业务有望迎来快速放量期。 生态融合战略打造企业信息化航母 公司自提出“用友3.0”战略以来,就朝着综合型、融合型和生态型的方向发展。在综合型和融合型方向上,公司通过布局金融领域并将云产品、软件产品以及金融服务逐步融合为企业客户提供一体化服务;在生态型方向上,公司致力于打造PAAS用友云平台,同时联合云市场、云开发、咨询实施服务、渠道分销及战略合作等生态伙伴共同为客户提供优质服务。 维持“推荐”评级 预计公司2018-2020年净利润分别为5.94亿元、7.71亿元、9.58亿元,对应EPS分别为0.31元、0.41元、0.51元。在“用友3.0”战略推动下,我们看好云服务、软件及金融业务融合化发展为公司带来的综合竞争力提升,维持“推荐”评级。 风险提示:云拓展不及预期;金融政策风险;软件领域竞争加剧。
创业软件 计算机行业 2018-06-13 14.89 -- -- 17.20 15.51%
18.79 26.19%
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第二届全国基层卫生信息化应用创新大赛决赛结果在第二届基层卫生信息化与能力建设学术年会的开幕式上公布,公司承建的上海市闵行区古美社区卫生服务中心“社区家庭医生全面预算云管理”项目斩获一等奖。 投资要点: 公司为医疗信息化行业领军企业公司自成立以来就一直专注于医疗卫生信息领域,经过20年发展现已成为医疗信息化行业的领军企业,营销网络遍及全国30多个省市,用户数量增长到6,000多家,累计实施一万余个医疗卫生机构信息化项目。 医疗信息化业务快速增长,奠定公司成长基调受益于医疗卫生机构的信息化建设需求释放,公司17年医疗信息化业务营收6亿元,同比增25%,与往年相比千万级大项目订单数量显著增加,且18Q1延续增势,公司医疗信息化订单金额达1.7亿,同比大幅增长。我们认为在此次以临床信息系统为主导的医疗信息化建设大潮下,合规要求(卫计委4月发布《全国医院信息化建设标准与规范(试行)》明确医院信息化建设要求)和医院自发性需求(医院在收入状况欠佳情况下有利用信息化建设降本增效的动力)有望推动公司医疗信息化订单持续增长。 创新业务稳步发展,打开中长期成长空间在创新业务方面,公司将智能医疗信息系统(智慧医疗)和区域医疗健康运维服务(健康城市)领域作为未来重点拓展方向。17年内公司相继承建了南京浦口区和浙江桐乡市的区域卫生大数据项目,建立起人口健康大数据中心样板城市;中标福建医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”项目,在互联网健康医疗协同大数据技术领域积极探索。同时,公司参与的中山市区域卫生PPP项目已经取得阶段性突破,树立了平台运营的典范:卫生信息平台基础架构已搭建完成,基于平台的六大类业务管理系统建设正全面推进。我们认为公司的创新业务在经过前期的探索和试点后有望逐步进入兑现期,为公司中长期成长打开空间。 首次覆盖给予“推荐”评级预计公司2018-2020年净利润分别为2.1亿元、2.6亿元、3.1亿元,对应EPS分别为0.43元、0.53元、0.63元。我们看好公司在医疗信息化领域以及创新业务方面的中长期发展,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示医疗信息化行业竞争激烈;创新业务拓展不畅。
新大陆 计算机行业 2018-04-26 19.24 -- -- 19.76 2.70%
19.76 2.70%
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事件:公司发布2017年年报,全年实现营收49.20亿元,同比增长38.8%;实现归母净利润6.54亿元,同比增长41.78%。每10股派送现金股利0.8元(含税)。 投资要点: 营收快速增长,业绩增速略低于预期 公司营收实现快速增长,其中:电子支付及信息识读产品增长3.06%至17.02亿元;支付运营及增值业务由于国通星驿并表且搭建商户平台的原因增长较快,增速达611.1%,营收为15.41亿元;受高速公路信息化业务缩减的影响,行业应用软件开发与服务营收7.26亿元,同比下降15.57%;房地产业务贡献营收8.77亿元,但项目已进入收尾阶段。公司费用端控制合理(三费同比增长33.09%,低于营收增速),利润端增速略低于预期主要是因为公司总体毛利率由16年37.6%下滑至17年35.4%,主要系电子支付及信息识读产品和支付运营及增值业务的毛利率下降所致(电子支付及识读产品、支付运营及增值业务毛利率分别由16年26.11%、42.61%下降至17年23.67%、29.99%)。 智能POS放量叠加海外拓展有望提升产品毛利率 受国内POS市场竞争激烈影响,公司电子支付及信息识读产品总体毛利率下降2.44个百分点。公司POS出货量稳步增长,17年全球合计销售超830万台(16年800万台),继续保持亚洲第一、世界第三的地位,其中,海外销售POS超30万台(16年25万台),国内智能POS销量超50万台(16年25万台)。 由于POS海外销售价格、智能POS销售价格均较高,所以在POS出海和智能POS替代传统POS的趋势下,公司POS产品的毛利率将逐步得到提升。 收单业务快速增长,一体化优势逐步显现 公司自收购国通星驿并搭建商户运营平台以来,支付运营及增值业务快速增长。虽然此业务毛利率相比16年下降12.66个百分点(主要系公司17年大力拓展商户、基础设施投入较大所致),但后续受益于业务扩大后的规模效应,毛利率将逐步回升,从环比数据来看已有上升迹象(业务毛利率由17年上半年27.28%提高到全年29.99%)。在收单业务方面,公司17年支付服务总交易量突破8000亿,同比增长150%;在金融服务方面,公司基于“星POS”平台推出“小微经营贷”、“综合消费贷”等产品,17年累计放款14.2亿元,不良率为0.21%。随着公司在前端POS、中端收单、后端服务的产业链闭环生态逐渐完善,公司一体化的竞争优势将逐步显现。 维持“推荐”评级 根据17年年报,我们对盈利预测进行微调,预计2018-2020年公司实现归母净利润为7.96、10.81、14.97亿元,对应EPS分别为0.79、1.07、1.48元。我们长期看好公司在支付产业链前中后端布局所形成的一体化竞争优势,维持“推荐”评级。 风险提示 智能POS拓展不畅、收单业务竞争加剧;金融服务不及预期。
广联达 计算机行业 2018-03-07 22.11 -- -- 26.74 19.70%
29.63 34.01%
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事件: 公司发布2017年业绩快报,实现营业总收入2,356,396,178.88元,同比增长15.55%;实现营业利润499,943,555.23元,同比增长105.21%;实现归属于上市公司股东的净利润472,428,983.24元,同比增长11.66%。 投资要点: 云服务有效推进,助力公司持续成长。 公司云服务推进有效,试点地区商业模式由产品销售逐步转向提供服务,收入由一次性确认转变为分期确认。17年公司预收账款余额由2016年0.27亿元增长至1.78亿元,同比增长573%,这也从侧面说明了公司云服务拓展情况良好。如果采用和去年一致的统计口径将预收账款计入营业收入,公司全年营业总收入将达到25.34亿元,同比增长22.9%,符合预期。 收入结构进一步优化,双新业务增添长期发展动力。 公司自2015年转型以来,收入结构持续优化,以云计价、行业计价软件为代表的新产品和以施工信息化、工程信息为代表的新业务取得了较好进展,17年上半年双新业务占营收比重达66.42%。从增速上来看,公司工程造价类业务稳步发展,全年收入同比增长约6%;相比之下施工阶段业务拓展迅速,相关新产品价值持续提升并快速规模化,全年收入同比增长约50%。长期来看,公司有望在相关新产品和新业务的驱动下成长为优秀的建筑产业互联网平台服务商。 维持“推荐”评级。 根据业绩预报披露情况,我们对盈利预测进行了微调。预计公司2018-2019年EPS分别为0.52、0.62元,对应当前股价PE分别为42、35倍。我们看好公司在建筑信息化领域的龙头地位,云转型、施工信息化、工程信息等新业务打开成长空间,维持“推荐”评级。 风险提示:传统业务发展不及预期;新产品新业务拓展缓慢。
美亚柏科 计算机行业 2018-02-13 20.28 -- -- 26.23 29.34%
33.00 62.72%
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公司为电子数据取证领域龙头。 公司自成立以来就专注于电子数据取证业务,掌握多项核心技术,经过多年的发展现已形成“电子数据取证”、“大数据平台”、“网络空间安全”、“专项执法设备”的业务布局,成为国内电子数据取证龙头和网络空间安全与大数据信息化专家。 双向拓展为电子取证业务打开向上空间。 受益于公安信息化浪潮的持续推动以及在电子数据取证领域积累的独特优势,公司的电子取证业务在纵向和横向上全面拓展。在纵向上,公司业务由原先以省部级单位为主的市场逐渐向地市、区县级市场渗透;在横向上,公司业务一方面由原先的网络安全警种向公安部其他警种拓展,另一方面则通过外延并购逐步由公安、检察等司法机构拓展到税务、质检等更多的行政执法部门。 政策利好有望助推大数据业务快速成长。 2017年6月,全国公安科技信息化工作会议在北京召开,刑侦信息化建设、警务大数据方向得到重点论述,未来有望加速相关产业发展。公司在大数据战略层面,逐步由前端的数据采集向后端的数据清洗、分析、应用服务等方向渗透,建立了公安和政府大数据服务平台。目前,公司的大数据平台业务已经进入10个省份,遍布30多个城市,未来有望在深入理解大数据平台业务的基础上趁政策东风实现业务的快速放量。 首次覆盖给予“推荐”评级。 预计公司2017-2019年净利润分别为2.57亿元、3.43亿元、4.42亿元,EPS分别为0.52元、0.69元、0.89元,对应PE为38.4倍、28.8倍、22.3倍。我们长期看好公司在电子数据取证和大数据平台业务方面的良好发展势头,首次覆盖给予“推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名