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李冰桓

太平洋证

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银江股份 计算机行业 2017-08-01 11.76 -- -- 13.54 15.14%
13.98 18.88%
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事件:根据公司公告,由于行业发展不成熟和监管政策的不确定性,终止发行现金及股权收购标的公司;同时,公司控股股东银江科技集团计划在2017年7月28日起的6个月内,以自有资金增持公司股份,金额不低于2亿元。 并购终止,不止公司外延扩张步伐。公司在智慧城市领域全国领先,并围绕主业积极寻求扩张。此前公司因“全国股转系统尚未建立非交易过户的业务流程及具体实施管理办法,一直无法办理智途科技股权过户手续,导致批文到期自动失效”终止重组,但并未放弃收购,公司拟改为现金方式投资。此次终止并不会影响公司内生+外延拓张的整体战略,从公司业务的协同性考虑,未来将围绕大数据、云计算、AI等智慧城市的数据运营和服务领域展开并购。 大股东增持彰显信心,公司发展前景向好。截至2016年年末,公司累计与33个城市签订智慧城市框架协议,新增订单约23亿元,为营收打下雄厚基础。上半年归母净利润预告区间为0.7-1.3亿元,虽出现下滑,但已显好转迹象:1)2016年上半年处置哲信信息股权产生1.23亿元投资收益,而扣除此影响,2017年业绩预告中位数同比有所增长;2)公司参与设立的智慧城市产业基金,对外投资多个项目,形成较好的产业积累;3)在智慧城市领域持续中标能力依旧;4)基于阿里云在智慧城市领域打造样板工程;5)亚太安迅对业绩的负面影响排除。另外,公司控股股东拟增持不低于2亿元,占总股份比重约2.5%,彰显控股股东对公司未来发展的信心。 投资建议:公司围绕智慧交通、智慧医疗、智慧城市三大主营业务,不断拓展新增长点,在手订单充足,外延增长可期。预计公司2017-2019年净利润增速分别为-14%、26%和10%,EPS分别为0.2、0.25和0.28元。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:外延进度不及预期的风险;智慧城市相关订单落地周期长,时间不确定性较大。
华胜天成 计算机行业 2017-05-29 8.83 13.13 -- 9.12 3.28%
9.45 7.02%
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事件:1)公司于5月24日召开收购GridDynamics(简称GD)新闻发布会,双方高管出席并解读国际化发展战略;2)公司发布公告,第一大股东王维航拟在12个月内逐步增持公司股份,增持金额区间为3-6亿元。 收购GD,助力国内及海外业务“升维”。GD成立于2006年,总部位于美国,为零售、金融、媒体及科技行业客户提供基于开源技术的全渠道电子平台核心系统发、云端交付、大数据实时分析服务。公司传统的信息化业务通常依赖于国内渠道资源,GD在全球范围技术领先,有望使公司业务实现升维:1)优质客户资源,GD客户涵盖美国顶级零售商以及科技行业巨头;2)技术实力雄厚,GD可以通过开源的技术,帮助客户代替Oracle、IBM等世界顶级厂商的产品;3)人才储备丰富,GD通过独特的激励,拥有大量来自东欧的高等人才。 协同效应凸显,内生外延动力有望提升。公司原有的国内业务涵盖政府、电信、金融等客户,强调自主可控能力,并通过香港扩展东南亚、美国市场。公司通过间接持股65%的香港上市子公司ASL收购GD,一方面将显著增厚业绩;另一方面凸显公司拥有大陆与香港双上市平台的优势,此次成功收购奠定了未来进一步外延扩张的基础,在国内发力自主可控等业务的基础上,海外业务有望成为新增长点。 董事长王维航拟增持股份,彰显对公司未来发展信心。我们认为公司董事长的增持计划,将有效降低来自公司内部各子公司整合的不确定性,打消市场担忧的核心因素。公司管理层执行力强,积极在物联网、云计算、大数据等方面布局,随着行业和区域布局的逐步完善,各业务间的协同效应有望得到充分发挥。 投资建议:公司作为国内领先的综合信息服务商,在前沿技术、自主可控、国际化方面拥有一系列优势,我们看好公司新业务的拓展。预计公司2017-2019年净利润增速分别为271%、20%和14%,EPS分别为0.12、0.14和0.16元。首次覆盖给予“买入”评级。
石基信息 计算机行业 2017-05-01 20.97 23.84 -- 21.99 4.66%
23.88 13.88%
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事件:公司公布2016年年报,全年收入达26.62亿元,同比增长34%;归母净利润3.89亿元,同比增长8%;扣非后归母净利润3.76亿元,同比增长9%。 高端酒店信息化龙头,业绩平稳。在餐饮信息化行业高度分散的局势下,公司通过有效整合旗下四大品牌,中高端、连锁餐饮用户数量已超过一万家,标准化餐饮用户约15万家左右。公司在中国星级酒店业信息管理系统市场和规模化零售业(客户年度营业额1亿以上)信息管理系统市场的客户占有率为60-70%,在中国餐饮信息管理系统市场居领先地位。业绩连续数年保持平稳,2016年外延并表对公司业绩贡献为0.46亿元。 外延扩张积极,剑指大消费信息化平台:2016年公司完成收购德国云酒店信息管理系统开发与销售企业Hetras;控股Snapshot,该公司主要从事酒店数据平台的建设与应用开发、酒店商业策略等线上线下培训及酒店需求管理咨询服务;全资子公司Infrasys、控股子公司正品贵德和思迅软件面向连锁餐饮、大型中餐餐饮、西餐咖啡厅、酒店、会所等众多业态的信息管理软件系列产品。通过过去多年的对外投资,公司全资拥有Efut公司和长益科技,参股科传控股和海信商用,控股思迅软件、上海时运,已成为中国零售业信息系统的领导者,可为整个中国零售业提供从低端到高端,从个体便利店到大型连锁的覆盖所有零售业态的信息系统解决方案。公司致力于建立大型数据与云服务平台,将酒店餐饮零售三大行业以数据为基础进行连接,构建大消费信息服务平台。 投资建议:公司以酒店信息管理系统领域强有力的市场地位为基础,发展紧密相关、有共同管理模式和经营特点的其他业务,逐步构建旅游消费信息化服务平台。预计公司2017-2019年净利润增速分别为19%、7%和5%,EPS分别为0.43、0.46和0.48元。维持“增持”评级。 风险提示:并购整合不及预期。
信雅达 计算机行业 2017-04-12 17.70 20.14 149.02% 18.05 1.35%
17.94 1.36%
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事件:公司公布2016年年报,实现收入13.85亿元,同比增长29%;归属于上市公司股东的净利润1.22亿元,同比增长1.3%,扣除非经常性损益后净利润为1.12亿元,同比增长26%。 深耕金融IT领域,业绩增速显著提升。公司为金融机构提供IT软件产品与服务,积累了20多年的金融IT业务经验,深入了解国际与国内金融业务动态,2016年为金融机构提供的业务量占总业务量70%以上,收入和扣非后归母净利润显著提升。 客户资源优势突出。金融客户的特点是对金融IT产品的稳定性要求非常高,因此客户更换IT产品比较谨慎,行业的壁垒相对较高,护城河比较宽,新进入竞争者较少。公司20多年的持续经营,获得了对客户业务的认知以及积累了能提供全面、复杂的客户服务能力,形成了较强的核心竞争力。 持续加码Fintech。公司通过内生和外延结合方式,探索从金融IT提供商向金融技术服务商的转型。控股子公司上海科匠的“微匠O2O聚合云”整合了“营销工具系统”、“账户储值、支付系统”及“匠心到家”微信号,经过完全SAAS化以后,已经实现了多商户跨渠道的拓展与运营能力,签约包括浦发信用卡微信及APP、平安银行APP等多家客户。2016年公司投资设立杭州信雅达泛泰科技,定位于消费金融科技平台,已开发存管平台、数据聚合平台等。成立的金融大数据研究院,获评省级重点企业研究院,并且公司通过参股杭州趣链以及杭州谐云科技,快速穿透区块链和云计算等前沿技术。 投资建议:公司在金融IT领域资源优势突出,布局前沿金融科技,有望受益于国内金融科技的爆发。预计公司2017-2019年净利润增速分别为22%、20%和21%,EPS分别为0.34、0.41和0.50元。维持“增持”评级。 风险提示:金融监管趋于严格的风险。
太极股份 计算机行业 2017-04-12 31.25 25.54 -- 31.96 1.46%
31.70 1.44%
详细
事件:公司公布2016年年报,全年收入51.64亿元,同比增长7%;归母净利润3.02亿元,同比增长50%;扣非后归母净利润2.72亿元,同比增长67%。 净利润大幅增长,综合毛利率提升3个百分点。2016年公司重点开拓党政、国防、公共安全、能源、交通等重点行业市场,全年新签订合同额约68亿元,其中合同额达到或超过1000万的项目数量有130个。净利润同比增速大幅高于营业收入增速,主要源于公司毛利率较高的软件与服务类业务同比有较大增幅。 战略性行业和智慧城市业务稳步增长。公司作为中国电科旗下新型智慧城市业务板块的骨干企业,在中国电科统筹推进下积极参与深圳、福州、嘉兴等国家新型智慧城市试点工作。2016年公司中标深圳市“织网工程”二期、天津中新生态城智慧城市建设、广东省电子政务畅通工程、智慧建湖“互联网+工业”服务中心、乌鲁木齐市智慧城市公共信息平台、贵阳市智慧旅游运行监管及应急指挥平台、长春市双阳区“智慧城市”建设等智慧城市建设项目。 北京市政务云树立政务云市场标杆。2016年,由公司承建并提供运营服务的北京市级政务云平台上线,正式面向全市各委办局和部分区县提供基于云的服务。北京市政务云采取“企业投资运营、政府采购服务”的模式。2016年内已有市委组织部、市经信委、市交通委、市国资委、市财政局等近40家市级单位的百余个信息系统在太极政务云平台上运行或测试,系统运行稳定,云平台可用性达到99.99%,数据可靠性达到99.9999%。北京市政务云在用户数量上全国领先,创建了政务云典范,也为公司向全国输出政务云奠定基础。2017年年初,公司先后中标海南省电子政务云、榆林市政务云项目,并为广东省、乌鲁木齐市、甘肃省公安厅、贵阳市、中国日报社、新华网等单位和部门提供云计算解决方案和大数据服务。 投资建议:公司在党政、国防、公共安全等行业以及央企领域积累了大批稳定优质的客户资源,并先后投资人大金仓数据库和金蝶中间件,拟整合宝德计算机逐步形成“软硬一体化”的自主可控云计算产业。我们看好公司向自主可控的云计算服务转型的战略,预计公司2017-2019年净利润增速分别为25%、21%和25%,EPS分别为0.90、1.09和1.25元。上调至“买入”评级。 风险提示:公司向云服务转型进程缓慢。
久其软件 计算机行业 2017-04-11 14.67 16.96 139.55% 19.55 2.36%
15.01 2.32%
详细
事件:公司公 布2016 年年报,全年收入13.21 亿元,同比增长84%;归母净利润2.19 亿元,同比增长62%;扣非后归母净利润2.12 亿元,同比增长74%。 亿元,同比增长74%。 四大业务协同驱动,并表导致业绩高增长。“久其+”信息化生态体系在业务融合与资源整合方面不断完善,公司四大业务(电子政务、集团管控、大数据和数字传播业务)均实现较快速增长,综合毛利率同比提升4 个百分点。2015 年公司在法院细分业务布局,收购华夏电通,仅并表其12 月份净利润734 万,相当于华夏电通2015 年4525 万净利润的1/6。2016 年华夏电通完全并表,对公司净利润贡献6503 万元。我们直接扣除该并表的贡献,则2016 年久其软件内生净利润约为1.6 亿元,同比增长约20%。 传统软件业务基础进一步夯实。电子政务和集团管控是公司传统业务,2016 年电子政务业收入5.39 亿元,同比增幅101%;集团管控业务实现收入2.06 亿元,同比增幅34%。通过布局财政、教育、民政、交通、司法、卫生等行业,公司推出了全面预算管理、财务共享服务中心、集团财务、财务业务一体化、全面风险管理、全面绩效管理以及集团合并报表等领先解决方案。公司产品在众多大型企业集团客户中落地,沉淀了包括国家部委、大型央企在内的众多优质客户。 深度聚焦民生与财税领域的大数据研究与布局。交通大数据方面,公路养护管理、应急灾害防护、交通流量流向预测等应用得到落地;民生大数据在农业、扶贫方面取得了一定成果。产品在国家外汇管理局、中国科普研究所、国家信访总局、天津市地方税务局等政府部门得到了应用。公司加入中关村大数据产业联盟和中国大数据产业生态联盟,牵头成立了民生大数据专委会和财经大数据专委会,2016 年成立大数据研究院,并参与大数据产业基金,挖掘优秀企业,我们认为公司大数据领域的外延扩张计划有望提速。 数字传播业务增长迅猛。2016 年公司作价2.05 亿元全资收购社会化营销厂商瑞意恒动。随后公司整合旗下四家公司:瑞意恒动、数字营销厂商亿起联、出海整合营销平台PandaMobo、媒体与营销大数据服务提供商久其智通,打造以大数据驱动的数字传播品牌。2016 年数字传播业务共实现收入5.63 亿元,同比增幅91%,主要是由于2015 年并购的亿起联业绩大幅增长,发力数字传播板块效果显著。 投资建议:公司在传统报表业务领域保持龙头地位,紧跟软件云化和智能化发展趋势,结合大数据技术升级传统软件产品,同时发力 数字传播领域。公司内生动力充足,外延并购可期,预计2017-2019 年净利润增速分别为54%、30%和29%,EPS 分别为0.62、0.81 和1.05 元。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:新业务拓展不及预期。
银信科技 计算机行业 2017-04-11 16.98 18.68 109.42% 16.68 -1.77%
16.68 -1.77%
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事件:公司公 布2016 年年报,全年收入达10.50 亿元,同比增长57%;归母净利润1.16 亿元,同比增长39%;扣非后归母净利润1.15 亿元,同比增长44%。 市场开拓能力大幅提升,保障业绩高速增长。公司是IT 运维行业龙头。截至2016 年年末,客户数量666 家,较上年末增加148 家; 签约合同数量1315 个,较上年同期增加202 个。新增客户和合同数量均为近年来最高水平。从地域分布来看,2016 年公司实现了西藏地区客户从无到有的突破,客户已遍布全国31 个省、自治区和直辖市;除黑龙江等3 个省外,其他地区客户数量均有不同程度增长。获取和保持客户能力的持续提升、客户基数的不断增长,为公司业绩奠定坚实基础。 第三方IT 运维行业核心标的。公司运维服务的三大技术优势:1) 纵贯Iaas、Paas 和Saas 三层服务体系,实现智能一体化运维;2)掌握开放式架构的应用技术,实现不同基础架构的深度运维;3)IT 运维服务的对象扩充,由原先以进口小型机为主,增加IBM 大型机和网络设备的运维服务,实现进口与国产、主机-存储-网络设备的全方位运维。截止2016 年末,公司运维服务保障的机器数量达到8.52 万台, 同比增长78%;全年处理服务请求7824 单,同比增长93%;进行巡检6569 人次,同比增长65%。服务质量得到进一步提升,2016 年内未发生任何重大责任事故,大客户满意度稳步提升、客户粘性得到进一步加强。 投资建议:公司是第三方运维纯正标的。传统对手天玑科技、荣之联等纷纷将资本开支指向云计算细分领域,而第三方运维行业将继续伴随信息化保持较快增速。据易观商业解决方案数据,2016 年我国IT 基础设施第三方服务市场规模预计为625.81 亿元人民币;2014 年至2016 年的复合增长率26.88%。我们认为,竞争对手纷纷转型的同时,公司专注运维服务质量提升,将优先享受市场空间的扩大,业绩增速有望大幅高于行业水平。实际控制人拟包揽约5.6 亿元定增,更凸显公司高层信心。预计公司2017-2019 年净利润增速分别为37%、34%和31%,EPS 分别为0.46、0.62 和0.82 元,对应前一交易日股价分别为37、27 和21 倍PE。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:竞争加剧导致毛利率下滑的风险。
超图软件 计算机行业 2017-04-11 18.21 21.69 -- 20.26 10.83%
20.19 10.87%
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事件:公司公布2016年年报,全年收入8.33亿元,同比增长78%; 归母净利润1.27 亿元,同比增长117%;扣非后归母净利润1.07 亿元, 同比增长100%。 不动产登记助力净利润同比翻倍。收入利润高速增长,主要由于: 1)2016 年公司抓住不动产登记、智慧城市市场发展机遇,加大市场开拓力度和应用平台产品研发力度;2)传统业务GIS 平台软件产品收入稳定增长;3)新增合并南京国图信息产业有限公司以及北京世纪安图数码科技发展有限责任公司的相关数据,两大公司对净利润的贡献为0.51 亿元,扣除并表影响后公司净利润同比增长约30% 超图2.0 时代战略成效显著。2016 年,公司进行了全新的“超图 2.0 战略规划”;1)战略聚焦于GIS 基础软件;2)聚焦行业应用, 包括超图信息、上海南康、北京安图;3)扩展国际GIS 运用;4)成为云与大数据服务提供商。战略成效显著,业绩大幅增长。 抓住不动产登记爆发机遇,成功抢占市场。2016 年,公司完成了南京国图和北京安图的收购,形成了“超图软件+南京国图+北京安图+ 上海南康”的不动产登记布局。以“咨询+数据+软件”的服务模式, 辐射不动产登记全业务链条。截至2016 年12 月末,公司和子公司累计为石家庄、苏州、乌鲁木齐、海口等800 多个省市区县实现了不动产发证,市场份额领先。 投资建议:公司是国内GIS 软件龙头,基础平台软件在智慧城市、测绘、国土、统计、房产、气象、交通、国防等数十个领域广泛应用。公司在不动产登记等和GIS 相关的业务中积极把握机遇,业绩快速提升。预计公司2017-2019 年净利润增速分别为36%、41%和33%,EPS 分别为0.38、0.54 和0.72 元。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:国家对不动产登记等工程投入下滑。
东方通 计算机行业 2017-04-11 29.88 34.57 -- 57.99 -3.35%
28.88 -3.35%
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事件:公司公布2016年年报,收入3.25亿元,同比增长37%;归母净利润1.11亿元,同比增长58%;扣非后归母净利润1.02亿元,同比增长66%。 产品线升级,并表微智信业导致业绩大幅增长。公司基于细分市场需求推出了多个产品的新版本,在交通、审计、水利等传统优势行业进一步拓展市场和提高市场占有率,同时,在公检法、财政等领域拓展新空间,进入更多的业务领域。公司于2016年4月以5.81亿现金收购微智信业100%股权,全年并表收入1.13亿元、净利润0.54亿元。剔除并表影响后,公司业绩于去年相比基本持平。 国产中间件龙头,坐拥多项稀缺资质。公司聚焦基础软件业务,是中国信息化自主可控的核心标的之一,承担“核高基”等多项国家重大科技计划项目。子公司东方通泰、惠捷朗、数字天堂、微智信业均为国家高新技术企业,子公司东方通宇已取得国防武器装备科研生产单位保密资格审查认证委员会颁发的《二级保密资格单位证书》。 大数据领域成果丰硕:1)完成基于深度学习的图像识别产品的正式商用,与上海移动签订CU项目扩容合同,其中包含图像深度学习识别模块;2)完成移动统一DPI大数据采集产品的研发并进行优化,实现流量采集、信令解析与合成、应用识别、数据复用、流量管控等多重功能;3)完成数据融合平台研发,在浙江经济运行监测平台、无锡市经济运行综合信息服务平台、广东省经济形势预测分析数据库项目中进行验证完成广东省经济形势预测分析数据库软件项目的研发。 投资建议:公司已形成基础软件、无线网络优化软件、大数据信息安全等三个成熟业务板块,以及政务大数据、企业移动互联网等两个新兴培育业务板块的格局。2017年公司将发力军工业务板块,并且有望开启外延并购进程。预计公司2017-2019年净利润增速分别为20%、16%和19%,EPS分别为0.96、1.12和1.32元。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:国家自主可控进程慢于预期。
拓尔思 计算机行业 2017-04-10 15.83 11.82 0.77% 15.80 -0.57%
15.74 -0.57%
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事件:公司公布2016年年报,全年收入达6.8亿元,同比增长75%;归母净利润1.37亿元,同比增长13%;扣非后归母净利润1.27亿元,同比增长16%。 并表导致收入大幅增长。2016年新增子公司耐特康赛公司技术服务成本额较大,导致并表后人工成本和外包技术服务增长130%至1.05亿元,并表新增0.54亿媒介投放成本,导致综合毛利率下滑。母公司2016年收入3.22亿元,同比增长24%;净利润0.91亿元,同比下滑3%。 外延并购积极,推动“大数据+行业”应用不断落地。公司坚定执行“大数据+行业”和“大数据+服务”的长期发展战略,主动开拓大数据云服务业务,公司在媒体融合、警务和网信大数据、金融大数据以及电子政务领域的业务进展顺利,主要子公司天行网安、耐特康赛等也分别在网络安全、互联网营销等相关业务进展顺利。 政府行业大数据应用领先。公司已为80%的部委和60%的省级政府用户提供持续的技术和数据服务,项目包括贵州政府门户网站云、兰州智慧城市大数据项目、厦门i厦门一站式惠民服务平台项目、深圳“深圳政府在线”和“福田政府在线”项目以及国土资源部、环境保护部、国家知识产权局、工信部等重要用户的相关大数据应用项目;2016G20杭州峰会上,公司作为G20峰会官网(含新闻中心网站)的建设与运维项目指定厂商。 投资建议:公司是一家技术驱动型企业,历经二十余年的深耕和积累,在中文检索、自然语言处理等领域始终处于行业前沿,同时公司不断拓宽产品线和综合服务能力,为政府、媒体、安全、金融等多个行业提供领先解决方案。预计公司2017-2019年净利润增速分别为39%、29%和26%,EPS分别为0.37、0.48和0.61元。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:外延进展不及预期。
科大讯飞 计算机行业 2017-04-10 35.03 28.61 -- 35.02 -0.03%
43.85 25.18%
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事件:公司公布2016年年报,全年收入达33.20亿元,同比增长33%;归母净利润4.84亿元,同比增长14%;扣非后归母净利润2.55亿元,同比下滑19%。 公司有望成为中国最大人工智能技术平台,通过云计算等方式向外输出AI服务。我们认为科大讯飞是一家人工智能技术驱动的科技公司,人工智能平台业务是公司的未来。平台业务在短期不释放利润,通过快速积累用户量,直到形成中国最具规模的人工智能平台,从而在成熟后获得更可观的平台运营利润。在现阶段,公司平台业务的增长数据,对估值的影响远大于利润等财务指标的影响。2016年,讯飞开放平台用户数达9.1亿人,同比增长30%;开放平台开发者25.7万人,同比增长134%;开放平台每日服务量31.3亿人次,同比增长141%,月活用户数3.08亿人,同比增长71%;讯飞输入法活跃用户数1.1亿人,同比增长29%。平台业务规模的不断扩大,使得公司在人工智能领域保持数据积累的规模优势,竞争对手缺乏开发者提供的数据反馈将越来越难与科大讯飞同台竞技,未来有望逐步形成以科大讯飞为核心的人工智能生态系统。 中文语音处理技术王者,在感知智能领域全球领先。语音合成方面:实现了全新的基于深度学习的语音合成系统,在国际最高水平的语音合成比赛BlizzardChallenge中再次夺冠,七项指标全部全球第一。语音识别方面:2016年9月,首次参加由Google承办的第四届CHiMEChallenge国际多通道语音分离和识别大赛,获取全部三项赛事的第一名。实时转写通用正确率继续提升;在2016年5月一汽大众和上海大众联合举行的真实行驶环境的中文语音对比测试中,再次获得业界第一。 认知智能领域与国外科技巨头同台竞技。研发了新一代神经网络机器翻译引擎,维汉口语翻译在真实场景效果实现突破,率先达到实用门槛并得到习近平总书记认可;机器阅读理解效果是NLP研究水平的体现,在全球英文机器阅读理解任务上,公司指标优于GoogleDeepMind、FacebookAILab、IBMWatson等团队;在国际常识推理领域的新型评测任务WinogradSchemaChallenge2016比赛获得第一名;研发了全新的基于深度学习的知识图谱自动构建技术,2016年首次参加美国国家标准技术研究院(NIST)举办的国际知识图谱构建大赛(NISTTACKnowledgeBasePopulation)并获第一名。 语音处理技术向教育行业落地。教育部发布的《教育信息化“十三五”规划》中,明确提出“积极利用云计算、大数据等新技术,创新资源平台、管理平台的建设、应用模式”。公司在教育行业已提前布局,形成面向省市、区县的教育云平台和面向课堂的智慧课堂产品体系。全国已开展中高考英语听说考试的10余省市已正式使用科大讯飞口语评测技术,累计考生数突破1700万;普通话考试机测人数达550万人次,累计机测人数2600万。在大学英语四级考试中实现智能评分正式应用,并完成了安徽、江苏、广东、湖南等省市中高考作文的智能评分应用试点。 人工智能+教育打开广阔成长空间。教育部《关于“十三五”期间,全面深入推进教育信息化工作的指导意见》中明确了“通过大数据采集和分析,因材施教、使教学更加个性化、均衡化”。公司推出“智学网”顺应政策提前布局个性化教学平台。智学网数据采集能力涵盖作业、随堂测验和各级考试场景,同时集成了讯飞超脑机器评测技术,已经成为国内智能化程度最高的考试、作业服务平台。“智学网”目前已在全国32个省级行政区超过10000所学校使用,受益师生超过1500万人,在全国超过半数“百强”名校应用,已发展成为中国智能化程度最高的教育大数据采集与分析教学平台,2017年计划在已有成果上进一步探索商业化运营模式。 投资建议:公司在各重点行业率先落地人工智能技术,覆盖教育、政府、汽车、客服等领域,源头技术驱动的战略布局成果不断显现。我们判断公司已在新一轮人工智能技术革命中取得先发优势。公司为未来产业规模的爆发式增长,从技术产品市场和人才等各方面均做好了准备,是A股计算机行业少有的2B和2C领域均为龙头的标的,将充分受益于人工智能向各行业的深度渗透。预计公司2017-2019年净利润增速分别为11%、24%和15%,EPS分别为0.41、0.50和0.58元。上调评级至“买入”。风险提示:技术迭代速度不及预期;国内外科技公司竞争加剧。
华宇软件 计算机行业 2017-04-10 18.15 21.11 -- 17.45 -4.12%
17.53 -3.42%
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事件:公司公 布2016年年报,全年收入达18.20亿元,同比增长35%;归母净利润2.72亿元,同比增长30%;扣非后归母净利润2.65亿元,同比增长30%。 在手订单充足,业绩稳健增长。公司是法律信息化行业龙头,客户涵盖法院、检察院、政府部门等行业大型企事业单位。2016年,公司新签合同额21.24亿元,同比增长11%;新签合同完成额9.35亿元, 同比增长11%;期末在手合同额16.46亿元,同比增长6%。 “五纵四横”业务布局完成,法检市场竞争力保持领先。公司布局五个泛政府细分行业,包括法院、检察院、司法行政、食品安全、党政办公。深挖四大细分行业通用产品业务,包括智能数据软件、法律数据和知识服务、协同办公软件、追溯云服务。2016年是全面建设人民法院信息化3.0的第一年,最高人民法院发布的《人民法院信息化建设五年规划》中确定了顶层设计、系统建设、保障体系、应用成效等四个方面55项重点建设任务,提出要在2017年底总体建成人民法院信息化3.0版,公司作为法检信息化龙头将充分受益。 食品安全云服务拓展顺利。公司在总局、北京、安徽、天津等已有客户继续拓展项目机会,并在江苏、宁夏、甘肃、河北、吉林以及北京市多个区县取得新突破,目前公司业务领域已覆盖全国15个省市,全国市场布局初见成效。2016年,公司针对互联网餐饮外卖市场的食品安全问题,推出了餐饮O2O 互联网监管云平台,通过对互联网大数据分析提升了监管靶向性和监管效能。 投资建议:公司做为法院信息化龙头,内生增长动力充足,新业务拓展稳健。预计公司2017-2019年净利润增速分别为30%、29%和27%, EPS 分别为0.53、0.68和0.87元。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:政策风险。
汉邦高科 计算机行业 2017-03-27 36.11 23.74 160.02% 36.70 1.55%
36.67 1.55%
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事件:公司公布2016年年报。2016年收入为5.53亿元,同比增长15%;归母净利润0.32亿元,同比下降30%;扣非后归母净利润为0.30亿元,同比下降33 %。 归母净利润大幅下滑,业绩受累于研发和市场投入的滞后性。公司加大项目型高端产品,和整体解决方案的研发和市场投入力度,全年收入增长15%,产品调整策略已初显成效。2016年销售费用0.51亿元,同比增长24%;管理费用0.73亿元,同比增长15%。项目型高端产品和整体解决方案,从方案设计到实施完成并确认收入的销售周期相对较长,使得销售费用和研发投入效果的显现具有一定滞后性,导致净利润出现下滑。 高端产品和解决方案稳步拓展。2016年公司陆续推出H.265、国密、星光级、3D可视化管理平台、人证一致核查系统及高清无线套装 等产品,通过项目实施使得产品的功能得到进一步延伸和细化,完成一系列重大项目,包括重庆渝北区应急联动项目、乐至高清天网项目、银川公安局网络平台建设项目、安岳县公安局城市报警与监控二期等。 外延并购金石威视,深度挖掘视频智能分析价值。公司拟购买金石威视100%的股权。通过并购,一方面利用金石威视在音视频监测分析领域的技术储备和研发能力,推进公司视频智能分析产品的研发;另一方面有助于公司快速进入广电监测和数字水印领域,分享国家推进数字化和三网融合带来的广电监测领域的市场机遇。 投资建议:公司在高端产品和解决方案上稳步拓展,向视频智能分析上积极布局,有望形成新的利润增长点。预计公司2017-2019年净利润增速分别为92%、42%和26%,EPS分别为0.43、0.61和0.76元。维持“增持”评级。 风险提示:外延进展遇阻。
佳创视讯 通信及通信设备 2017-03-24 10.70 14.02 196.41% 10.82 0.84%
10.79 0.84%
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事件:公司披露2016年年报,营业收入2.32亿元,同比增长59%;营业利润-258万元,同比增长72%;归属于母公司所有者的净利润1364万元,同比增长90%。 业绩稳定在盈亏平衡线之上,培育利润增长点有待开花。公司虽然业绩有所增长,但是扣非净利润仅325万元,同比增长23%。公司与河南省网的合作运营业务,在2016年正式大规模地开展运营合作,合作运营终端产品收入2013万元,给公司带来新的收入和利润增长点。同时,由于意景技术公司和指尖城市公司仍处于大规模投入阶段,因此公司经营管理费用增长较多,导致营业利润为负。 布局文化传媒、在线游戏、VR视频和在线教育,培育新增长点。公司在2016年进行了一系列外延布局:1)自有资金1亿元人民币对外投资设立VR子公司意景技术,布局VR内容制作领域;2)自有资金1亿元投资北京优朋普乐科技4.7%的股权,涉足互动电视服务;3)1.5亿元收购纷腾互动100%股权,布局电视游戏;4)增资指尖城市,进军才艺考级互联网服务。 投资建议:公司立足于广电行业,从事广电行业端到端整体解决方案的推广与产品的研发,有着深厚的技术储备与丰富的行业经验。同时,公司积极开展虚拟现实技术、在线教育平台、大数据分析技术、智能终端软件、多屏互动系统、云游戏、云分发技术以及相关的云业务方案等技术产品的研究开发工作。随着公司业务培育期结束,业绩有望进入高速增长轨道。预计公司2017-2019年净利润增速分别为27%、-2%和43%,EPS分别为0.04、0.04和0.06元。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:新业务培育失败。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名