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孙家旭

上海申银

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太极股份 计算机行业 2017-08-29 28.78 -- -- 30.16 4.79%
31.13 8.17%
详细
投资事件: 太极股份公布2017年上半年业绩:实现收入23.73亿元,同比增长7.75%,实现归属于上市公司股东的净利润1959万元,同比增长8.94%。 投资要点: 收入和利润符合预期,但Q2毛利率21%为二季度新高,竞争优势和业务模式推动盈利能力。从2015年开始,9个连续单季度毛利率为14.1%、19.7%、21.3%、15.2%、15.1%、17.2%、28.6%、20.0%、14.9%、20.8%,上升趋势明显。一方面,自主可控等政策的推动下,资源禀赋型公司竞争优势增强,同时订单体量增大,政务行业毛利增加4个百分点。另一方面,太极寻求云转型,目前北京政务云平台上超过150个应用系统部署,上半年新增海南省电子政务云中心、榆林市政务云平台、陕西秦云工程数据交换共享平台等项目。 上半年公司增强了在国家政务信息化领域的领先优势。在中国电科统筹推进下,参与北京城市副中心和雄安新区智慧城市项目,均有重要进展。另外,中国电科首次确立太极股份作为集团公司自主可控总体单位,未来借助集团资源享受行业利好。 下半年考核利润和催化剂!2015H1、2016H1占全年的利润比例为8%、6%,太极利润几乎全部在下半年,投资者不必纠结于上半年几百万元的扣非净利润,成本、费用结构有季度性,下半年是业绩关键。业绩底部来自股票激励行权的条件考核和量子伟业的业绩承诺,若政务、军工、新区投入在人事调整结束释放,低估值下有期待价值! 资源禀赋型公司未来大概率享受投资溢价,太极股份迎接增强中的催化剂!太极股份作为A股为数不多的国资委大型央企信息化平台,在服务党、军、政领域本身有特殊业务性,服务客户粘性决定太极国企的资源禀赋加码,便宜硬道理+滞涨“蓝筹”+十九大可能推动国企改革. 继续维持“买入”评级和盈利预测,购量子伟业处在发行阶段,由于事项2015年启动,利润表为包含量子伟业全年业绩的备考利润,2017/2018/2019净利润为4.13亿、5.03亿、5.79亿,EPS为0.99元、1.21元、1.39元,PE为29X、23X、20X,考虑增发市值后,PE为30X、25X、22X、,由于增发尚未完成发行股数待定,因此EPS未摊薄。
太极股份 计算机行业 2017-08-16 27.30 -- -- 30.16 10.48%
31.13 14.03%
详细
太极云主机服务通过可信云云主机服务认证。根据工信部的要求,2018年起,从事云服务的公司需要获得经营许可,无证经营行为将受查处,截至2017年上半年,全国的IDC 企业有1272家,获得了云服务资质的公司只有12家。目前,政府、金融、能源、交通、制造等行业用户纷纷采购云计算服务,获牌经营有利于行业集中度提高!太极云是北京市政务云服务提供商,未来服务于更多重要机构和地区。太极云面向北京市属委办局和事业单位的所有业务系统,截止2017年7月,已有58家委办局的近170个业务系统部署在太极云内,包括人大选民登记系统、市委组织部干部管理系统、财政局网站、北京交警APP、北京通APP 等。 国有资本在各领域做大做强趋势明确,“十九大”召开方向将更明确。从目前的产业格局表明,国企做大做强是未来资本收益的重要领域,太极股份业务在电科体系中有特殊性,系统集成有最好的客户粘性和对客户IT 架构的把握,太极历史上研发中国最早的小型机,软件子公司慧点科技布局G20、国务院、全国人大等软件服务,太极战略布局系统集成、软件、硬件。 以自主可控作为着力点、以云计算为实施模式、以智慧城市为应用场景,集团关系、行业地位、发展方向十分清晰,国企执行力将超预期!政务信息化工程,考虑同等股东背景,太极一体化产品能力最强,又有安全实施经验,以云计算为例,2016以来重大城市/部委云几乎都太极中标。看好太极股份在国资做大做强背景下的核心地位,收入、利润规模大概率超预期!维持“买入”评级和盈利预测,并购量子伟业处在发行阶段,由于事项2015年启动,利润表为包含量子伟业全年业绩的备考利润,由于增发尚未完成发行股数待定,因此EPS 未摊薄。 17/18/19年净利润4.13亿、5.03亿、5.79亿,估值在26X、22X、19X!单独考虑太极股份,2017年盈利预测为3.73亿,PE 为29X。无论是比较同类公司,还是板块估值,太极股份值明显较低。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名