事件:公司近期发布2017年半年报,实现营业收入9.54亿元,同比增长179.16%;归属母公司净利润1.75亿元,同比增长346.7%。另外,公司募集配套资金已经完成。 公司营业收入和净利润均实现大幅增长,主要原因是BBHI于二季度开始并表,另外公司通信及日月同行业务稳定增长。 根据半年报披露,BBHI单季度实现营业收入4.77亿元,占营业总收入约50%;毛利率32%,维持相对稳定。从17年上半年经营数据看,BBHI业绩有望超额完成业绩承诺。BBHI主营网络营销领域程序化购买的SSP业务,拥有7000多家媒体资源,客户包括Yahoo、谷歌、Facebook等,市场比较关心的雅虎续约预计将顺利推进。根据业绩承诺,BBHI2016、2017、2018年净利润分别不低于5965.6万、7158.7万和8590.5万美元。日月同行及通信业务稳定增长。 日月同行受益于移动端爆发上半年营收高速增长,收入达1.32亿元,接近去年全年收入规模。但移动端毛利率较低,毛利率从前期30%下滑至20%左右。日月同行上半年实现净利润2997万元,大概率能实现全年6750万元的业绩承诺;通信业务上半年收入超预期增长,同比增长超过30%。随着联通混改对无线侧的投资力度加大,预计通信业务维持相对稳定增长。公司募集配套资金已经落地,助力公司更快拓展新业务。 公司此次非公开发行股份约1.01亿股,发行价格33.60元/股。配套资金到位后,一部分偿还BBHI收购款,另外一部分可助力BBHI在国内及海外除北美市场的拓展。 人工智能+大数据战略持续推进。 BBHI不仅仅是海外数字营销服务商,而是有人工智能技术的科技公司。BBHI旗下拥有超过700人的研发团队,核心优势在于根据上下文进行精准的搜索推广、不断优化的机器学习技术。目前BBHI正在研发针对中文的智能识别技术,有望打开国内的SSP市场。 公司8月份公告,拟使用自有资金5000万元参与设立人工智能产业投资基金“广州天目人工智能产业投资基金合伙企业(有限合伙),基金总规模5亿元,参与方包括贵阳高新大数据、北京拓尔思等产业资本。公司5月成立大数据研究院,国家千人计划专家、乌镇智库理事长张晓东先生担任院长,Google技术负责人和软件工程师的陈利人为首席科学家。 盈利预测及估值:预计2017-2019年EPS为1.57、2.24和2.63元。预计公司2017备考利润6.1亿元,2018-2019年净利润为7.1和8.3亿,对应定增股份摊薄后的估值25倍、22倍和19倍。首次覆盖给予“增持”评级。