业务结构调整,推动业绩增长。从各业务板块看,LED封装业务实现营业收入14.66亿元,较上年同期下降2.16%;LED汽车照明实现营业收入2.5亿元,同比增长152.98%;互联网车主服务实现营业收入2.09亿元,较上年同期增长624.62%。公司通过调整业务结构,降低LED行业波动带来的风险,进一步推动业绩的增长。 实施股权激励凝聚团队,回购股份增强投资者信心。2018年年初,公司向白光LED器件板块的54名管理层及核心技术骨干授予限制性股票499.50万股。此外,公司以集中竞价交易方式累计回购股份4,976,852股,总金额为62,183,211.63元。 持续推行精益化管理,不断提升LED封装的产能利用率。公司通过加强内部精益生产管理促进江西LED封装生产基地产能利用率不断提升,上半年公司LED封装业务产能利用率为79.72%,产品综合良率为97.51%。同时,通过调整LED封装业务的产品结构,LED封装业务毛利率同比提升2.68pct至20.84%。 盈利预测及投资建议:预估18-20年EPS分别为0.64/0.81/1.01元,18年估值14.1倍,给予“增持”评级。 风险提示:汇率波动风险,互联网行业媒体渠道成本上升风险。

市场开拓力度持续提高,业绩进入快速发展通道。公司2018年上半年大力拓展销售团队和营销范围,推动国内外市场持续拓展;同时,小间距市场高速发展,实现签单2.74亿元,同比增长III%。 扩充酒店场景业务范围,向客户提供一站式会务服务。公司在星级酒店已实际运营显示屏431块,已累计签约酒店248家,几乎实现了高端酒店品牌全覆盖。在会务服务业务方面,上海区域完成会务转型试点,从合作酒店稳定引流会务需求;深圳区域团队组建完成;广州等区域业务也开始启动。 经营性现金流良好,企业运转效率高。2018H1,公司管理费用增长9.07%,大幅低于营收同比增长率64.1 6%,公司的运营效率提高;销售费用较去年同期增长64.16%,主要系公司积极开拓市场,订单增加导致。经营性现金流方面,2018H1净额为1.62亿,较去年同期增长2. 16%,高于净利润,公司现金流转情况良好。 盈利预测及投资建议:预估18-20年EPS分别为0.84/1.19/1.58元,18年估值23.13倍,给予“买入”评级。 风险提示:海外业务拓展不及预期,行业竞争加剧。

事件描述: 8月20日,公司发布2018年半年报,2018H1公司实现营收36.11亿元,同比增长43.71%;实现归母净利润5.86亿元,同比增长57.92%;扣非后净利润为5.49亿元,比去年同期增长55.81%。 事件点评: 显示业务持续发力,小间距占比逐步提升。2018H1,智能显示占比约60%,同比增速31.38%。其中,通过小间距电视经销模式的拓展,公司小间距业务持续发力,确认收入11.29亿元,较去年同期增长44.04%。 挑选优质夜游,保障稳定增速。夜游经济将持续保持高景气度,公司作为行业龙头,具有较强的拿单能力,夜游板块将保持高增速。 经销渠道拓展良好,现金流良性运转。公司拓展经销渠道,推进“千店计划”,渠道合作伙伴共460家。截至公告发布日,境内经销订单较上年同期增长91%。经销渠道顺利拓展有效改善公司经营性现金流,连续6个季度同比大幅增长。2018H1,经营性现金流净值为1.86亿元,同比增长155%。 盈利预测及投资建议:预估18~20年EPS分别为0.72/1.02/1.40元,18年估值仅14.6倍,给予“买入”评级。 风险提示:小间距LED渗透率不及预期、景观照明汇款不及预期。