金融事业部 搜狐证券 |独家推出
颜阳春

西南证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1250517090004,曾就职于长江证...>>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/4 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中国建筑 建筑和工程 2022-11-02 4.77 -- -- 5.78 21.17% -- 5.78 21.17% -- 详细
事件: 公司发布]2022年三季报, 前三季度实现营业收入 15352.7亿元, 同比增长14.8%,实现归属股东净利润 435.1亿元,同比增长 15.1%, 基本 EPS 1.05元。 三季度项目顺利推进,业绩加速增长。公司前三季度实现营业收入 15352.7亿元,同比增长 14.8%,实现归属股东净利润 435.1亿元,同比增长 15.1%, 归母净利润增速略高, 主要系部分子企业少数股东损益减少所致;毛利率 9.8%,同比-0.7pp,净利率 3.7%,同比-0.5pp;销售期间费用率 4.6%,同比+0.3pp,主要系利息费用及汇兑损失较去年同期增加较多所致; 计提资产减值和信用减值损失77.0亿元,同比多提 35.5亿元;经营活动产生的现金流量净额-524.9亿元,同比多流出 91.4亿元。 单三季度看,实现营业收入 4745.0亿元,同比增长 18.5%,实现归母净利润 150.1亿元,同比增长 23.6%,三季度施工项目顺利推进,营收和归母净利润环比均有明显改善。 分业务看,房建业务实现营业收入 9751亿元,同比增长 20.4%,毛利率 7.2%,同比+0.3pp;基建业务实现营业收入 3588亿元,同比增长 23.3%,毛利率 9.9%,同比+0.7pp;房地产业务实现营业收入 1803亿元,同比降低 17.2%,毛利率19.3%,同比-4.0pp;勘察设计业务实现营业收入 68亿元,同比增长 7.4%,毛利率 16.6%,同比-2.7pp;境外业务实现营业收入 732亿元,同比增长 16.2%,毛利率 5.8%,同比-2.2pp。 基建订单快速增长,房建业务结构不断优化。 前三季度公司新签合同额 2.7万亿元,同比增长 11.2%,完成年度预算目标的 70.8%。分业务看, 1) 房建业务新签合同额 17775亿元,同比增长 8.8%,其中,住宅领域新签合同额 5090亿元,同比下降 24.9%;工业厂房领域新签合同额 2655亿元,同比增长 96.6%;教育设施领域新签合同额 1154亿元,同比增长 48.0%。 2)基建业务新签合同额 6675亿元,同比增长 30.9%,其中,市政道路领域新签合同额 1172亿元,同比增长48.5%;轨道交通领域新签合同额 698亿元,同比增长 47.6%;公路领域新签合同额 676亿元,同比增长 83.5%;生态环保领域新签合同额 468亿元,同比增长 32.7%。 3)房地产业务实现合约销售额 2725亿元,同比下降 9.3%;合约销售面积 1098万平米,同比下降 24.7%;新增土地储备 922万平方米,期末拥有土地储备约 9166万平方米。4)勘察设计业务新签合同额 93亿元,同比增长 3.7%。 5) 境外业务新签合同额 884亿元,同比降低 12.4%。 弹性大、低估值,有较高的配置价值。 上半年受疫情和资金配套问题影响,开工不及预期,下半年迎来赶工潮,基建板块弹性较大,中国建筑作为基建排头兵,三季度环比改善的态势已经显现,趋势有望延续;中国建筑业绩常年维持两位数的增长, ROE 稳定在 15%,股息率 5%,当前 PE 仅有 3.8倍,有较高的配置价值; 当前楼市和土地市场都相对低迷,中国建筑“逆周期拿地”,加仓一二线优质土储,可有效控制拿地成本,未来盈利空间可期。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 605.6亿元、681.2亿元、 761.2亿元,对应 PE 分别为 3、 3、 3倍。 行业低迷下公司业绩展现较强韧性, 将继续受益稳增长环境, 维持“买入”评级。 风险提示: 宏观经济下行风险、 房地产政策变化风险、 基建投资不及预期风险。
中国中冶 建筑和工程 2022-10-28 3.04 -- -- 3.46 13.82% -- 3.46 13.82% -- 详细
事件:公司发布2022年三季报,前三季度公司实现营业收入3970.4亿元,同比增长13.6%;实现归母净利润67.1亿元,同比增长9.5%,实现基本EPS0.28元。 营收再创新高,投资收益及减值侵蚀利润。前三季度公司实现营业收入3970.4亿元,同比增长13.6%;实现归母净利润67.1亿元,同比增长9.5%,归母净利润同比增速低于营收,主要系前三季度投资收益-11.7亿元,以及资产、信用减值损失同比多提7.8亿,对利润有一定侵蚀;实现毛利率9.6%,同比-0.3pp,净利率2.3%,同比-0.2pp;经营活动产生的现金流量净额-15.7亿元,同比+22.9%,现金流有所改善。单三季度看,实现营业收入1078.4亿元,实现归母净利润8.4亿元,营收和归母净利润再创新高,但与中报相比,边际增速放缓。 订单环比企稳向上,在冶金技术研发方面持续攻关。前三季度公司累计新签合同9352.7亿元,同比+6.6%;第三季度新签合同额2882.7亿元,同比增长10%,环比增速企稳向上。分项目看,前三季度,新签房建合同4661.0亿元,同比+5.9%;新签交通基建合同1526.1亿元,同比-6.9%;新签冶金工程合同1212.9亿元,同比+8.0%;新签其他合同1339.9亿元,同比+40.4%。公司围绕“稳增长”工作重心,加强政企合作,积极开拓大项目,狠抓项目管理,提高履约能力。在冶金技术研发方面,公司围绕“181计划”持续攻关,力争在双碳、数字钢铁方面实现技术引领,前三季度承接10亿元以上的重大钢铁相关工程承包合同10个,合同金额212.2亿元。 积极转型,挖掘新能源赛道机遇。在新能源、新基建方面,近年来公司将产业重点将逐步从石油、煤炭等重资产产业向以光伏、风电、水电为代表的新能源产业转型。2022年,公司斩获一批有亮点有特色的新基建项目,包括印度能源巨头阿达尼集团下属蒙德拉太阳能签署三万吨多晶硅项目工程设计合同;韶钢光伏项目(厂房一期)EPC总承包、华润中卫沙坡头区新井沟50MW分散式风电项目主体工程、照旺新能源乌拉特中旗巴音乌兰源网荷储一体化50MW风储供热项目等。政策利好与行业需求双效叠加,公司有望在新能源、新基建领域打造新增长极。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润为93.2亿元、110.3亿元、129.6亿元,对应PE分别为7、6、5倍。疫情影响下公司业绩韧性十足,资源板块弹性较大,将继续为公司贡献较大利润来源,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行风险、海外地缘政治及金属价格波动风险、基建投资不及预期风险。
中国交建 建筑和工程 2022-09-05 8.16 11.68 41.06% 8.38 2.70%
8.98 10.05% -- 详细
事件:公司发布2022年中报,公司上半年实现营业收入3639.2亿元,同比+6.8%,实现归属股东净利润110.8亿元,同比+13.4%,EPS0.64元。 业绩稳中有进,增速有所放缓。公司上半年实现营业收入3639.2亿元,同比+6.8%,实现归属股东净利润110.8亿元,同比+13.4%,受疫情影响,收入及归母净利润增速与去年同期相比均有所放缓。分板块看,基建建设业务实现营收3232.3亿元,同比增长6.6%;基建设计业务实现营收220.2亿元,同比增长5.4%;疏浚业务实现营收262.2亿元,同比增长13.3%;其他业务实现营收89.3亿元,同比增长33.7%。其他业务营收同比增长明显,主要系集团加大集中采购,内部贸易收入增长所致。境外地区营收511.0亿元,同比增长5.7%。 期间费用率改善、发行公募REITs处置项目增厚净利。上半年公司实现毛利润374.5亿元,同比-1.8%,毛利率10.29%,同比-0.91pp,净利率3.7%,同比+0.1pp。分板块看,基建建设业务毛利310.6亿元,同比-1.30%,毛利率9.6%,同比-0.8pp,主要系房建等新兴项目收入贡献增加而盈利水平相对较低所致;基建设计业务毛利为27.9亿元,同比-6.2%,毛利率12.7%,同比-1.6pp,主要由于大型综合性EPC项目收入贡献进一步增加而盈利水平较低所致;疏浚业务毛利25.3亿元,同比-3.0%,毛利率为9.6%,同比-1.6pp,主要系船舶使用的燃油价格上升所致;其他业务毛利5.9亿元,同比+34.8%,毛利率6.6%,同比+0.1pp。 期间费用率5.2%,同比-1.2pp,主要系公司加强各类费用管控以及对子公司机构设立及清理,管理费用率同比-0.5pp;以及美元升值汇兑收益增加、投资类项目利息收入增加,导致财务费用率同比-0.58pp。计提资产减值、信用减值损失合计28.3亿元,较去年多提12.1亿元。发行公募REITs处置项目获得投资收益20.8亿元,同比+361.1%。经营活动产生的现金流量净额-457.25亿元,净流出减少188.9亿元,主要由于公司对收付款加强管理,以及金融资产模式PPP项目回款较上年有所加快所致。收现比73.51%,付现比74.4%。 订单充足,铁路订单增速较快。2022年上半年累计新签合同金额8019.0亿元,同比+17.0%。基建建设业务新签合同额7051.1亿元,同比+17.3%,其中港口建设、道路与桥梁、铁路建设、城市建设、境外工程新签合同额分别为383.7亿元、1789.1亿元、179.3亿元、3598.7亿元、1100.3亿元,同比分别+19.2%、+17.8%、+59.7%、+14.0%、+21.77%;基建设计业务新签合同额292.8亿元,同比+13.1%;疏浚业务新签合同额为600.5亿元,同比+13.67%;其他业务新签合同额74.6亿元,同比+44.5%。在执行未完工合同金额32269.1亿元,订单充足,为公司稳健发展提供保障。 资产结构改善,资本运作能力提升,巩固海风领域绝对优势。上半年,公司发行国内首单规模最大公募REITs——华夏中国交建高速REIT,盘活存量资产、增厚公司业绩;5月份,中国交建披露分拆所属子公司公规院、一公院、二公院重组上市,将打造成为下属工程设计咨询领域的独立上市平台,通过上市融资增强资金实力、强化顶层设计、深化结构改革。5月,公司联合海上风电领域头部企业成立中交海峰风电发展股份有限公司,主要业务为海上风电运维和海上风电装备投资,目前公司在海上风电施工、风机安装领域处于国内领先地位,市场占有率在50%以上,成立合资海风公司将帮助公司进一步做大规模,巩固海风龙头地位。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024归母净利润分别为235.4亿元、259.6亿元、297.1亿元,对应PE分别为6、5、4倍。给予公司2022年业绩PE8倍可比估值,对应目标价位11.68元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济大幅波动风险、基建投资不及预期风险,订单增长不及预期风险。
中国中冶 建筑和工程 2022-09-05 3.22 -- -- 3.42 6.21%
3.46 7.45% -- 详细
事件:公司发布 2021年中报,上半年公司实现营业收入 2892.0亿元,同比增长 15.2%;实现归母净利润 58.7亿元,同比增长 18.9%,实现基本 EPS 0.24元。 营收及归母净利润稳健增长,再创历史新高。公司上半年实现营业收入 2892.0亿元,同比增长 15.2%,实现归母净利润 58.7亿元,同比增长 18.9%,营收和归母净利润再创新高,但增速有所放缓。分业务看,工程承包业务实现营收2708.0亿元,同比+17.1%;房地产开发业务实现营收 90.3亿元,同比-20.27%; 装备制造业务实现营收 68.0亿元,同比+12.1%;资源开发业务实现营收 35.9亿元,同比+3.3%;其他业务实现营收 27.6亿元,通过比-11.72%。 地产开发业务拖累整体毛利率,现金流大幅改善。2022年上半年公司实现毛利率 9.3%,同比-0.4pp,实现净利率 2.5%,同比-0.1pp。分业务看,工程承包业务毛利率 8.6%,同比+0.2pp;房地产开发业务毛利率 11.0%,同比-9.8pp,毛利率下降较多主要系公司化解存量、严控增量、加大去化力度、提高回款能力; 装备制造业务毛利率 12.0%,同比-1.8pp;资源开发业务毛利率 46.3%,同比+3.9pp,主要系上半年铜、镍、铅、锌等有色金属价格高位震荡。公司期间费用率 4.8%,同比-0.5pp,主要系带息负债结构不断优化以及汇率变动影响,财务费用同比下降 89.7%。计提资产减值损失 13.2亿元,信用减值损失 16.0亿元,较去年同期多计提 8.1亿元。经营活动产生的现金流量净额 1.7亿元,较去年同期增加 87.3亿元,经营性现金流大幅改善。收现比 81.3%,付现比 72.6%。 基建业务规模扩大,资源开发业务全年表现可期。上半年公司新签合同 6470亿元,同比增长 5.2%,其中,新签冶金工程合同额 986.5亿元,同比+0.6%,占新签工程合同额的比例为 15.7%;新签非冶金工程合同额 5294.4亿元,同比+7.3%,占新签工程合同额的比例为 84.3%。公司新签海外工程合同额为 164.7亿元,同比-28.0%。新签非冶金工程金额增长较多,主要系公司紧抓基建投资市场机遇,努力在基建领域扩大规模,提升业务占比。公司矿产资源开发业务实现营收 27.2亿元,贡献净利润 10.2亿元。2022年上半年有色金属价格高位震荡,以镍表现最为突出,进入下半年,随着国内疫情缓解,悲观情绪消退,叠加 7月美联储加息落地,通胀势头得到一定缓解,对有色金属压制放缓,有色金属价格有所反弹,2022年全年公司资源开发业务表现可期。 盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润为 95.6亿元、116.9亿元、132.4亿元,对应 PE 分别为 7、6、5倍。疫情影响下公司业绩韧性十足,资源板块弹性较大,将继续为公司贡献较大利润来源,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行风险、海外地缘政治及金属价格波动风险、基建投资不及预期风险。
中国建筑 建筑和工程 2022-09-01 5.08 -- -- 5.41 6.50%
5.78 13.78% -- 详细
事件:公司发布2022年中报,2022年上半年实现营业收入10607.7亿元,同比增长13.2%,实现归属股东净利润285.0亿元,同比增长11.2%,EPS0.68元。 抢抓“稳增长”政策机遇,基建业务实现快速增长。公司2022年上半年实现营业收入10607.7亿元,同比增长13.2%,实现归属股东净利润285.0亿元,同比增长11.2%。分业务来看,房建业务实现营业收入6794亿元,同比增长14.0%;基建业务实现营业收入2229亿元,同比增长15.2%;房地产开发业务实现营业收入1520亿元,同比增长3.7%;勘察设计业务实现营业收入50亿元,同比增长1.3%。基建业务增速较快,主要系公司抢抓“稳增长”政策机遇,斩获一批重要项目,在公路、轨交、生态环保、机场、铁路领域,新签合同额同比分别增长48.9%、39.2%、47.2%、57.1%、5.9%。房建业务增长稳健,主要系公司定位高端,不断优化业务结构,实现规模效益双增。 基建业务支撑整体毛利率企稳。上半年公司实现毛利润546.3亿元,同比+2.6%,毛利率10.2%,同比-0.3pp,净利率3.9%,同比-0.4pp。分业务看,房建业务实现毛利472亿元,毛利率6.9%,同比+0.2pp;基建业务实现毛利243亿元,同比增长36.8%,毛利率10.9%,同比+1.7pp;房地产开发业务实现毛利319亿元,同比减少13.1%;毛利率21.0%,同比-4.1pp;勘察设计业务实现毛利9亿元,同比减少2.7%;毛利率为17.4%,同比-0.7pp,基建业务支撑整体毛利率企稳。期间费用率4.5%,同比+0.4pp,其中财务费用90.6亿元,同比+77.9%,主要为利息费用及汇兑损益增加较多。公司经营性现金流净额为-688.7亿元,同比增加净流出191.2亿元。计提资产减值16.1亿元,信用减值70.3亿元,对公司净利润有一定侵蚀。 基建订单维持较快增速,7月份实物工作量加速形成。2022年1-7月,公司新签建筑合同金额19657亿元,同比+13.4%,其中房建业务新签合同额14073亿元,同比+7.9%,基建业务新签合同额5513亿元,同比+30.8%,勘察设计新签合同额71亿元,同比+0.8%,受益稳增长,基建业务维持较快增速。从实物工作量来看,1-7月,房屋施工面积141268万m2,新开工面积15485万m2,竣工面积9592万m2,同比分别-1.6%、-9.2%、+16.3%,房屋竣工面积无论同比还是环比增速均有明显改善,房屋施工面积和新开工面积跌幅较1-6月有所收窄,随着疫情好转、天气渐凉,7月份实物工作量加速形成。 加仓优质土储,未来盈利空间可期。房地产业务1-7月合约销售额2062亿元,同比-16.3%,跌幅较1-6月扩大1个百分点;合约销售面积810万m2,同比-28.9%,跌幅较1-6月扩大1.2个百分点;新购置土储824万m2,同比+26.4%。 7月份的停贷事件对购房者信心造成冲击,叠加局部疫情对经济带来的扰动,导致7月份销售额承压。当前楼市和土地市场都相对低迷,中国建筑“逆周期拿地”,加仓一二线优质土储,可有效控制拿地成本,未来盈利空间可期。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为581.9亿元、659.5亿元、731.9亿元,对应PE分别为4、4、3倍。行业低迷下公司业绩展现较强韧性,将继续受益稳增长环境,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行风险、房地产政策变化风险、基建投资不及预期风险。
山东路桥 建筑和工程 2022-04-27 8.36 12.16 67.26% 11.27 34.81%
11.87 41.99%
详细
事件:公司发布年报, ] 2021年全年实现营业收入 575.2亿元,同比增长 67.0%,实现归属股东净利润 21.3亿元,同比增长 59.5%,EPS 1.37元。同时公司发布 2022年一季报,一季度实现营收 105.2亿元,同比上升 61.6%,实现归属股东净利润 2.4亿元,同比增长 47.9%。 新兴业务支持业绩增长,降本增效提升盈利能力。公司 2021年实现营业收入575.2亿元,同比增长 67.0%,实现归属股东净利润 21.3亿元,同比增长 59.5%。 营收和归母净利润均实现近十年来最高增速,主要系 1)公司在本年度巩固路桥施工业务的同时强化市场开拓,业务拓展迅速;2)通过标准化施工、内部资源调配等方式,降低施工成本,项目盈利能力提升;3)多家并购企业产能释放,贡献部分业绩。分业务来看,公司路桥工程施工业务实现收入 518.7亿元,同比增长 74.3%,占营业收入的 90.2%;养护工程施工业务实现收入 31.60亿元,同比增长 30.0%,占营业收入的 5.5%;工程设计咨询业务实现营收 6.4亿元,同比增长 526.1%,占营业收入的 1.1%。 施工及咨询业务拉动毛利,减值计提致净利率降低。公司 2021年毛利率 11.8%,同比上升 1.4pp;净利率 4.8%,同比下降 0.5pp;期间费用率 5.5%,同比上升0.4pp。毛利率上升主要受施工业务及工程设计咨询业务的拉动。公司经营活动产生的现金流量净额 23.6亿,同比-341.8%,主要系业主通过商业汇票支付合同价款的情形增多,以及由于部分项目已完工未计量资产增多,应收账款增加所致。公司收现比、付现比分别为 62%,66%。计提资产减值 3.2亿,信用减值 0.6亿。公司 2022年一季度毛利率 9.9%,主要受疫情影响同比下降 1.4pp; 净利率 2.8%,同比下降 0.4pp;期间费用率 5.9%,同比下降 0.9pp。 积极拓展新领域优质项目,新签订单金额同比大增。2021年公司巩固传统路桥施工业务的同时,积极开拓市政、产业园区、城市片区综合开发、铁路、水环境治理、土地整理等业务领域,优质项目增多,抗风险能力增强。本年度新签订单中标额 1010.4亿元,同比增长 44.0%。 交通基建力度保持高位叠加股东优势,公司成长空间进一步打开。山东省“十四五”期间,铁路总里程将达到 9700公里,平均年增 560公里;城市轨道交通营运及在建里程达到 700公里;高速公路通车及在建里程达到 10000公里,平均年增 500公里。山东高速集团和齐鲁交通的强强联合后,山东高速路桥资产实现了“大一统”的局面,山东路桥作为子公司,有望在政策支持、业务协同、发展效益等各方面受益。同时,公司积极拓展铁路、轨交领域的市场,订单占比逐年增加,市场空间有望进一步打开。 盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润复合增长率 23.8%。 给予公司 2022年业绩 PE 7倍可比估值,对应目标价 12.32元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行风险、基建投资不及预期风险。
上海建工 建筑和工程 2022-04-21 3.23 4.11 49.45% 3.35 3.72%
3.35 3.72%
详细
事件:公司发布2021年年报,2021年全年实现营业收入2810.6亿元,同比增长21.5%,实现归属股东净利润37.7亿元,同比增长12.5%,EPS0.42元。 施工业务稳中求进,地产业务高增长。公司2021年实现营业收入2810.6亿元,同比增长21.5%,实现归属股东净利润37.7亿元,同比增长12.5%。分业务来看,公司建筑施工业务规模进一步扩大,收入2381.7亿元,同比增长22.8%;建材工业业务规模持续提升,收入166.6亿元,同比增长12.0%;公司加快房产项目去化和交房,收入138.5亿元,同比增长119.5%,收入规模翻番;设计咨询和城市建设投资业务收入52.4亿元、13.0亿元,同比降低3.0%、9.5%。 核心业务毛利规模提升,成本管控成效初显。2021年公司实现毛利润262.0亿元,建筑施工的毛利规模较上年同期增长了35.1%,实现毛利率9.4%,与上年同期相比降低0.2个百分点。公司毛利率降低主要系房地产调控政策,公司房产开发业务毛利率7.3%,同比下降13.7pp。期间费用率7.2%,同比略有增加,主要系司融资规模扩大,利息支出增加所致。公司资产减值损失增加5.3 亿元,主要系部分房产项目增提跌价准备,存货跌价损失增加3.7 亿元,合同资产减值增加1.3 亿元,对公司利润造成一定侵蚀。公司每十股派发红利1.45元,现金分红占归母净利润34.3%,股息率4.4%。 新签订单持续增长,多事业群协同构建市场优势。2021年累计新签合同4425.1亿元。公司五大主营业务板块中,建筑施工、设计咨询和建材工业业务新签合同金额3527.7亿元、235.4亿元、242.2亿元,同比增长12.7%、21.3%、17.6%,继续保持两位数增长,房产开发和城市建设投资业务新签合同较上年同期大幅提升,新签合同金额161.4亿元、148.5亿元,同比增长74.6%、74.1%,六大新兴业务发展迅猛,新签合同额共计972亿元,在建合同额超千亿,规模效应逐渐显现。 新年度建筑业项目建设空间巨大,公司主营仍处于战略机遇期。公司在2021“ENR全球最大250家工程承包商”排名第8位,公司立足上海,积极拓展省外区域市场,主动融入长三角一体化发展、临港新片区建设、粤港澳大湾区建设、海南自贸港建设、京津冀协同发展、长江经济带发展,完成建筑业产值497 亿元,新签合同567 亿元。2022年年初,全国各地累计发布了超十万亿的重大项目投资清单,以上海为例,今年全市重大工程建设总投资预计将超2000 亿元,“十四五”期间,全面启动280万平方米不成套职工住宅和小梁薄板房屋的更新改造,实施5000 万平方米各类旧住房更高水平更新改造,计划新增建设保障性租赁住房47 万套,到今年年底,计划建设筹措保障性租赁住房24 万套,完成“十四五”目标总量的一半以上。未来公司持续推进“全国化”发展战略,或将受益所规划的重大工程投资建设项目提供的发展机遇。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为0.48元、0.55元、0.63元,对应PE分别为7、6、5倍,归母净利润3年复合增速14.2%。根据可比公司估值,给予公司2022年9倍PE,对应目标价4.32元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行风险、房地产政策变化风险、基建投资不及预期风险。
精工钢构 建筑和工程 2021-04-19 4.96 7.47 76.18% 5.22 5.24%
5.22 5.24%
详细
业绩总结:精工钢构 2020年实现营业收入 114.8亿元,同比增长 12.2%,实现归属股东净利润 6.5亿元,同比增长 60.7%,EPS0.32元。 业绩表现亮眼,订单大幅增加:报告期内集团实现营业收入同比增长 12.2%,实现净利润同比增长 60.7%。公司全年累计承接新业务 439项,业务承接额183.68亿元,同比增长 30.80%。公司 EPC 及装配式建筑业务承接额 56.36亿元,同比增长 103%。 盈利能力增长,费用率下降:公司 2020年毛利率 15.7%,同比上升 0.5个百分点,盈利能力的提升主要是由于公司从分包商向 EPC 工程总承包商进行转型,整体溢价能力得到提升;净利率 5.6%,同比上升 1.7个百分点;报告期内期间费用率 9.1%,同比下降 1.3个百分点,销售费用率、财务费用率、管理费用率同比下降,公司研发费用支出同比增长。 负债率下降,现金流良好:公司资产负债率 56.7%,同比下降 4.9个百分点。 公司经营性现金流为 4.2亿元,在手资金 31.4亿元,整体资金情况良好。 受益于环保及装配式大趋势:在“碳中和”背景下,国家大力推广具有绿色建筑属性的钢结构,公司作为钢结构行业的龙头公司,凭借不断创新的技术优势,和较强的品牌知名度,将大幅受益。 成功向 EPC 工程总承包商转型:公司积极扩张 EPC 业务,推动公司从钢结构专业分包商向 EPC 总承包转型,在提升公司整体溢价能力的同时,使公司对钢材价格波动的敏感度大幅降低,有效解决原材料波动带来的风险。此外,公司建立了从设计、制造生产到安装施工和运营管理等项目全生命周期管理的信息化系统,该软件系统已在公司现有诸多工程项目中得到应用,未来公司将进一步整合信息化业务,并逐步将信息化系统转为商用。 盈利预测与投资建议:考虑公司 EPC 业务带来的业务体量及整体毛利率提升,调整 2021-2023年 EPS 分别为 0.38元、0.45元、0.54元,对应 PE 为 13倍、11倍、9倍,参考钢构行业上市公司平均估值,给予公司 2021年 20倍估值,目标价 7.6元,给予“买入”评级。
东珠生态 建筑和工程 2021-04-19 11.79 -- -- 17.17 2.75%
12.61 6.96%
详细
业绩总结:2020年实现营业收入23.4亿元,同比增长15.9%,实现归属股东净利润3.8亿元,同比增长5.2%,EPS1.19元。 业绩稳健,下半年订单好转:公司2020年营业收入同比增长15.9%;归母净利润同比增长5.2%。全年来看,公司Q1、Q2、Q3、Q4收入同比增长-4.0%、33.0%、60.9%、-9.8%,Q1下滑主要是受到疫情影响,Q4下滑主要是公司将精力集中应收款催缴、加大工程款回笼;实现归母净利润3.8亿元,同比提升5.2%。公司自三月份经营回归正轨后,2019年承接的大量大型项目落地施工并实现收入,经济效益逐渐释放,业绩重回高增速。随着各地招标工作陆续恢复,公司下半年新签订单情况较上半年大幅好转,报告期内,公司及子公司累计新签订单16项合计18.9亿元,其中Q4新签订单8.4亿元。 毛利率上升、净利率下滑:公司2020年毛利率为29.0%,同比增长0.2个百分点,毛利率提升主要是因为公司市政景观业务盈利能力提升所致。净利率16.3%,同比下降1.6个百分点,当期计提合同资产减值0.5亿元。期间费用率为3.0%,同比下降0.5个百分点,主要是管理费用受疫情影响同比减少。 现金流良好,发布员工持股计划:公司年报披露在手货币资金9.4亿元,资金充裕,资产负债率55.4%,继续维持在行业内较低水平。期内公司加大工程款的回笼力度,经营性活动产生的现金流量净额为0.2亿元,三年内首次回正。公司回购0.3亿用于实施2021年第一期员工持股计划,有助于充分调动员工的积极性、建立长效激励机制,从而进一步提升公司竞争力。 行业持续景气,公司前景可期。随着国家“碳达峰、碳中和”的战略部署,生态领域投资持续保持高景气,“十四五”国土绿化目标基本确定,到2025年力争全国森林覆盖率达24.1%,森林蓄积量达190亿立方米,草原综合植被盖度达57%,湿地保护率达55%,沙化土地治理率达60%。公司继续加强布局水生态治理、矿山修复以及森林公园项目,逐步实现生态修复大行业的全面覆盖,随着全国性战略布局进一步完善,公司前景可期。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS为1.58、2.01、2.46元,对应PE为11、8、7倍,考虑到公司今后业绩高速增长,维持“买入”评级。 风险提示:工程进度、工程回款不及预期的风险,业务拓展不及预期的风险。
美尚生态 综合类 2021-02-22 5.39 6.80 72.59% 6.53 21.15%
6.53 21.15%
详细
投资逻辑:公司实际控制人拟变更为国资,将大幅增强公司融资实力与市场竞争力;公司广泛布局新业务,较传统园林业务大幅提升公司营收质量、改善公司经营性现金流。 引入国资控股,增强市场竞争力:公司实控人王迎燕、徐晶拟通过协议转让的方式将持有的约1.69亿股(占公司总股本的25%)以7.41元价格分两次转让给湘江集团。转让后湘江集团将成为公司控股股东,长沙市人民政府国有资产监督管理委员会成为公司实际控制人。此次积极引入国有资本,将有利于优化和完善公司股权结构,提升公司治理能力。园林是资金推动型行业湘江集团注册资本360亿元,截至2020年底其资产总额已超870亿元,信用评级AAA,国资的进入有利于解决公司资金层面问题。同时,公司与股东优势资源可实现协同发展,充分发挥国有和民营融合发展的机制优势,增强公司市场竞争力,实现高质量发展。 承诺三年7.5亿业绩:公司原实控人承诺上市公司2021年、2022年和2023年归母的净利润分别不低于2.0亿元、2.5亿元和3.0亿元,三年归母净利润累计不低于7.5亿元。公司2018年、2019年归母净利润3.1亿元、2.2亿元,2020年由于疫情及股权转让等事件影响,预计利润会大幅度下滑。 公司广泛布局新赢利点:公司拟向云南品斛堂投资1,250万元认购品斛堂2.44%股权,标的公司是一家专注于石斛全产业链开发的高科技生物企业,主要布局石斛健康品、健康白酒两大板块。同时,公司布局的木趣有机覆盖物产品近年正逐步打开市场。随着城市绿化率提高,园林废弃物成为痛点,而有机覆盖产品可将城市园林废弃物回收再利用,解决了园林废弃物处理问题且符合生态环保需要,未来将成为很多城市首选,随着环保政策趋严、垃圾分类的普及,有机覆盖业务有望迎来爆发式增长。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年EPS分别为0.02元、0.34元、0.41元,对应PE为260倍、15倍、13倍。考虑到公司有机覆盖产品业务与园林业务相比盈利能力更强、回款更好,且该业务具有较强的成长性和市场空间,给予公司2021年20倍PE,对应目标价位6.8元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:宏观投资下行风险,疫情风险,回款不及预期风险,股权转让进度不及预期风险。
中国建筑 建筑和工程 2020-12-22 5.11 -- -- 5.29 3.52%
5.29 3.52%
详细
1-11月基建订单快速增长,11月单月地产销售强劲:公司 1-11月累计新签合同额达 28137亿元,同比增长 13.1%,较 1-10月上升 3.6个百分点。其中,建筑业务新签合同 24438亿元,同比增长 13.7%,较 1-10月上升 3.1个百分点: 1、房建业务增速略有下滑,新签合同额 19173亿元,同比增长 9.4%,较 1-10月上升 2.3个百分点;2、基建业务快速增长,新签合同 5145亿元,同比增长33.3%,较 1-10月上升 6.6个百分点;3、勘察设计业务新签 121亿元,同比增长 9.5%,较 1-10月上升 0.6个百分点。公司房地产业务实现合约销售额 3699亿元,同比增长 8.9%,较 1-10月上升 6.2个百分点;合约销售面积 2030万平方米,同比增长 6.4%,较 1-10月上升 4.1个百分点。 单月来看,公司 11月建筑新签合同额达 2913亿元,环比增长 44.6%,同比增长 44.0%。其中房建业务新签合同 2101亿元,环比增长 32.4%,同比增长32.9%;基建业务新签合同 799亿元,环比增长 90.2%,同比增长 86.2%;勘察设计业务新签合同 14亿元,环比增长 55.6%,同比增长 16.7%。公司房地产业务 11月实现合约销售额 471亿元,环比增长 4.2%,同比增长 84.7%;合约销售面积 243万平方米,环比下滑 21.6%,同比增长 50.0%。 第四期股权激励回购完毕:截至 12月 14日公司第四期股权激励回购股份方案已实施完毕,回购均价 5.25元/股,共回购 9.1亿股,占总股本比例约为 2.17%。 此次股权激励覆盖 2800名员工,进一步扩大了激励范围,有利于充分调动管理者和重要骨干的积极性并长期提升经营效率。净利润复合增长率不低于 7%、净资产收益率不低于 12%的解锁条件也保证了公司中长期的稳健增长空间。 盈利预测与投资建议:预计 2020-2022年 EPS 分别为 1.05元、1.16元、1.28元,对应 PE 为 4.9倍、4.4倍、4.0倍。维持“买入”评级。 风险提示:宏观投资下行风险,疫情风险,地产销售不及预期风险。
中国建筑 建筑和工程 2020-11-20 5.30 -- -- 5.61 5.85%
5.61 5.85%
详细
事件:公司发布2020年1-10月经营数据,整体订单同比增长9.5%。 1-10月基建订单快速增长,地产端略有收缩:公司1-10月累计新签合同额达24753亿元,同比增长9.5%,较1-9月上升0.2个百分点。其中,建筑业务新签合同21525亿元,同比增长10.6%,较1-9月上升0.3个百分点:1、房建业务增速略有下滑,新签合同额17072亿元,同比增长7.1%,较1-9月下滑0.6个百分点;2、基建业务快速增长,新签合同4346亿元,同比增长26.7%,较1-9月上升4.7个百分点;3、勘察设计业务新签107亿元,同比增长8.9%,较1-9月下滑5.8个百分点。公司房地产业务实现合约销售额3228亿元,同比增长2.7%,较1-9月下滑0.2个百分点;合约销售面积1787万平方米,同比增长2.3%,较1-9月上升8.1个百分点。 单月来看,公司10月新签合同额达2467亿元,环比下滑16.2%,同比增长38.8%。其中房建业务新签合同1587亿元,环比下滑17.4%,同比增长2.1%;基建业务新签合同420亿元,环比下滑32.4%,同比增长98.1%;勘察设计业务新签合同9亿元,环比下滑10.0%,同比增长25.0%。公司房地产业务10月实现合约销售额452亿元,环比增长16.5%,同比增长1.8%;合约销售面积310万平方米,环比增长80.2%,同比增长74.2%。 巨额回购、股权激励释放经营活力,装配式建造技术领先:公司公告拟回购不超过10亿股,占总股本2,4%,回购总资金拟不超过76.6亿用来进行第四期股权激励。国内建设高峰期已过,建筑企业未来的核心在于管理,提升业绩和估值的核心因素已经从行业红利转变为内部效率的提升,特别是建筑行业中,央企和国企占主导地位,但其效率显著低于民企。公司通过股权激励可以长期提升经营效率,此次股权激励覆盖2800名员工,进一步扩大了激励范围,有利于充分调动管理者和重要骨干的积极性。公司是全国装配式建筑龙头企业,公司牵头研发新型高效“干式”装配技术,形成预制预应力快速装配混凝土框架体系,装配式建筑近年呈现向龙头集中的特点,未来龙头企业将持续受益。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.05元、1.16元、1.28元,对应PE为5.0倍、4.6倍、4.2倍。维持“买入”评级。 风险提示:宏观投资下行风险,疫情风险,地产销售不及预期风险。
金螳螂 非金属类建材业 2020-11-04 10.11 15.39 217.32% 11.64 15.13%
11.64 15.13%
详细
整体业绩稳健,疫情影响逐步消除:公司2020年前三季度实现营业收入220.7亿元,同比下滑3.0%;实现归母净利润17.1亿元,同比下降2.1%;扣非后净利润16.7亿元,同比下滑2.4%。EPS为0.64元。其中Q3收入88.5亿元,同比下滑1.0%;实现归母净利润7.1亿元,同比增长10.1%。 毛利率下滑,期间费用率下降:公司2020年前三季度毛利率17.0%,同比下降1.56个百分点;归母净利率7.8%,同比上升0.07个百分点;期间费用率7.1%,同比下降1.72个百分点,其中销售及管理费用率因人员减少而下降0.98、1.09个百分点。公司资产负债率61.0%,同比增长2.0个百分点。公司优化审计回款,精细化管理措施,现金流状况向好,经营活动产生的现金流-6.7亿元,同比收窄1.4亿元。 狠抓内部管理,持续提升核心竞争力:国内建设高峰期已过,建筑企业未来的核心在于管理,提升业绩和估值的核心因素已经从行业红利转变为内部效率的提升。公司在装饰板块内盈利能力位于第一,管控能力出色。公司建立ERP系统、BI管理驾驶舱,运用BIM、VR、对项目的工期、质量的关键节点进行准确计划管理,提升管理效率;同时建有信息化管理平台,实现数据、资金、信息的精确管理和共享,并建立了从营销端到供应链端到施工端的完整业务标准化流程,使内部管控能力得到进一步的增强。 在手订单充沛,未来业绩有保障:公司第三季度新签订单108.8亿元,同比下降0.6%,较第二季度82.1亿订单环比大幅上升32.5%,其中公装、住宅分别新签66.5、36.1亿元,同增增长14%、-16%,住宅订单下滑源于地产政策趋紧。公司在手未完工订单667.9亿元,在手订单充沛。 盈利预测与投资建议:预计2020-2022年EPS分别为0.94元、1.05元、1.21元,对应PE为11倍、9倍、8倍。同行业可比公司2021年平均估值16倍,考虑到金螳螂是装饰行业龙头,且在行业内具有较强品牌影响力及内部管理能力,股价具有向上空间,给予公司2021年15倍PE,对应目标价为15.75元,给予“买入”评级。 风险提示:宏观投资下行风险,业务开展不达预期风险,地产政策调控风险。
亚厦股份 建筑和工程 2020-11-02 8.91 11.92 153.08% 9.70 8.87%
10.24 14.93%
详细
第三季度业绩回暖,在手订单充足。2020年前三季度内实现营业收入69.5亿元,同比下滑7.5%;实现归母净利润2.5亿元,同比下降17.5%;扣非后净利润2.3亿元,同比下滑11.3%。EPS为0.19元。其中Q3收入30.7亿元,同比增长10.0%;实现归母净利润1.24亿元,同比增长11.2%。公司上半年经营业绩受疫情影响较大,营收逐季改善趋势明显,特别是第三季度有较大改善,已恢复至疫情前水平。Q3公司合计新签订单38.1亿元,36.4亿的装饰施工业务中七成为公共建筑装饰业务;截至报告期末累计已签约未完工订单金额共计240.7亿元,订单充沛,为公司后续业绩增长提供了基础和动力。 毛利率提升,费用率下降。公司2020年前三季度毛利率14.9%,同比上升0.61个百分点;归母净利率3.5%,同比下降0.43个百分点;期间费用率9.6%,同比下降0.62个百分点,报告期内各项期间费用同比均有所减少。公司资产负债率59.3%,同比下降1.4个百分点。经营活动产生的现金流-9.1亿元,同比减少2.4亿元,主要是因为报告期内受疫情影响销售回款较上年同期减少所致。 装配式装修龙头,享受未来行业红利。产业工人短缺叠加环保压力是装配式建筑发展的主要推动力,国内形势严峻,产业升级转型势在必然。公司作为装配式装修龙头企业,参与制定行业规范,是装配式装修的先行者具有深厚的行业影响力。公司产业链完整,是唯一一家同时拥有“国家住宅产业基地”和“国家装配式建筑产业基地”的装饰企业,在装修装饰行业经营多年,业务体系成熟。未来随着装修装饰行业越来越趋向精细化、规范化经营管理,集中度会进一步提高,利好龙头企业,同时随着装配式装修的推进,公司将持续收益。 盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.32元、0.40元、0.46元,对应PE为28倍、22倍、19倍。同行业可比公司2021年平均估值17倍,考虑到公司是装配式装修行业龙头,行业内具有较强技术壁垒及品牌价值,且装配式装修是异于传统手作业的新制造业模式,将大幅改善公司的成本、回款,由于新业务模式给予公司超出行业的估值溢价2021年30倍PE,对应目标价12.0元,给予“买入”评级。 风险提示::疫情风险,回款风险,新产品推广低于预期风险。
中国建筑 建筑和工程 2020-10-29 5.17 -- -- 5.48 6.00%
5.61 8.51%
详细
业绩总结: 公司2020年前三季度实现营业收入 10761.1亿元,同比增长 10.5%; 实现归母净利润 311.4亿元,同比增长 3.9%;扣非后净利润 297.1亿元,同比 增长 5.7%。 EPS 为 0.74元。 经营业绩稳中有进, 订单规模稳步增长: 2020年集团一季度经营受到疫情冲击 较大,二、三季度公司经营逐步进入正轨。 前三季度集团实现营业收入同比增 长 10.53%, 归母净利润同比增长 3.9%。 其中 Q3收入 3479.2亿元,同比增长 20.7%; 归母净利润 113.0亿元,同比增长 16.8%。分业务来看, 报告期内公 司房建类业务实现营业收入 6766亿元,同比增长 12.4%,占比为 62.9%; 基 础设施业务实现营业收入 2,386亿元,同比增长 8.0%。 毛利率稳定, 现金流改善: 公司前三季度毛利率为 10.5%,同比增长 0.11个百 分点; 净利率 4.4%,同比下降 0.15个百分点。 公司期间费用率为 4.2%,同比 增长 0.65个百分点; 其中研发费用同比增长 137.4%,主要是因为公司持续加 大科技研发投入力度。 公司资产负债率 75.1%,同比下降 0.9个百分点。 经营 活动产生的现金流量净额-884.1亿元,同比少流出 182.6亿,现金流有所改善。 充沛订单为业绩提供可靠支撑: Q3单季新签合同 7185亿元,前三季度累计新 签合同额达 22286亿元,同比增长 9.3%。其中,房建业务优势继续巩固,新签 合同额 15485亿元,同比增长 7.7%;基建业务快速增长,新签合同 3926亿元, 同比增长 22.0%; 房地产业务实现合约销售额 2,776亿元,同比增长 2.8%; 勘 察设计业务新签 98亿元,同比增长 14.7%。 装配式建造技术领先, 国企改革释放经营活力: 公司是全国装配式建筑龙头企 业, 公司牵头研发新型高效“干式”装配技术,形成预制预应力快速装配混凝 土框架体系, 装配式建筑近年呈现市场整体向龙头集中的特点,未来龙头企业 将持续受益。 公司公告拟回购 76.6亿用来股权激励,长期经营效率将得到提升。 盈利预测与投资建议: 预计 2020-2022年 EPS 分别为 1.05元、 1.16元、 1.28元, 对应 PE 为 5.0倍、 4.5倍、 4.1倍。 中国建筑作为全球工程龙头企业,公 司经营稳健、 业绩增长稳定,在目前整体市场资金回报低的背景下公司价值突 显。 维持“买入”评级。 风险提示: 宏观投资下行风险, 疫情风险, 地产销售不及预期风险。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名