事件: 公司发布2017年三季报,前三季度实现营业总收入14.09亿元,同比增长12.11%;实现归母净利润2.87亿元,同比增长%。第三季度实现营业总收入5.09亿元,同比增长7.15%;实现归母净利润1.45元,同比增长18.89%。同时公司预计2017年全年归母净利润为4.65亿元-6.77亿元,同比增长10%-60%。 公告点评: 积极推广BIM技术及其应用。2017年7月以来,公司向天津建筑设计院、常嘉建设、浙江三建、中核华兴、四川桑瑞思等单位的项目授予“广联达BIM应用示范项目”称号;同时,公司的《中国BIM应用之旅》系列讲座在苏州、福州、贵州、海南、哈尔滨、南京、昆明、上海等地顺利举行;另外,公司还为中建、上海建工、西安建工、中铁等建筑企业提供专门的BIM5D培训。公司BIM业务已取得较为显著的进展,通过开展讲座和培训,有助于加深客户对BIM产品的理解,从而带动相关产品的销售收入。 第二期员工持股计划启动。2017年6月30日,公司公布第二期员工持股计划(草案),持股计划资金总额为4,564.93万元,计划参与人包括总裁、高级副总裁、财务总监等139名管理和技术人员。该计划已于7月19日获公司临时股东大会审议通过,并于9月27日在二级市场购买公司股票110万股,交易价格为19.00元/股,成交额为2,090万元。员工持股计划的启动,为公司管理层和技术人员提供良好激励机制,有利于保持公司核心团队稳定。 投资建议: 我们预计公司2017、2018以及2019年的EPS分别为0.49元、0.61元和0.75元,对应P/E分别为41.10倍、33.02倍和26.85倍。目前软件开发行业最新市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为65.03倍,考虑到BIM市场广阔的发展空间以及公司在技术全生命周期应用的持续拓展,我们认为公司的估值仍具有一定的上升空间,因此维持其“买入”评级。

事件: 公司发布2017年三季报,前三季度实现营业总收入11.76亿元,同比增长14.96%;实现归母净利润5,513.82万元,同比增长16.99%。第三季度公司实现营业总收入4.86亿元,同比增长%;实现归母净利润5,529.56万元,同比增长33.45%。同时公司预测,2017年度归母净利润为4.48亿元-4.68亿元,同比增长-76.49%。 公告点评: 三季报业绩有所改善,毛利率略有波动。公司2017年上半年增值税退税仅为3,930.86万元(2016年上半年为9,303.75万元),而,三季度退税进度明显加快,单季度退税额4,902.08万元(2016年第三季度为903.22万元),是公司业绩改善主要原因。此外,公司2017年前三季度毛利率为65.91%,低于2017年二季度的以及2016年前三季度的69.19%。 第三方机构报告显示,公司泰合SOC整体实力继续居国内首位。2017年8月,安全牛发布新一代SOC研究报告,启明星辰的泰合SOC产品在安全牛的新一代SOC矩阵图中位居规模和影响力第一名,整体实力位居国内首位。另据赛迪顾问和IDC咨询,启明星辰泰合SOC产品也位列国内市场第一,表明公司在SOC市场上绝对领先。此外,公司入侵检测系统(IDS)、UTM、数据库审计和防护等产品多年位居国内市场第一;VPN安全网关产品年市占率居第二,防火墙硬件产品(网御星云品牌)2015年市占率居第三。

公司发布2017年三季报,公司2017年前三季度实现营业总收入13.40亿元,同比增长31.17%;实现归母净利润2.26亿元,同比增长26.43%。第三季度公司实现营业总收入4.92亿元,同比增长38.28%,实现归母净利润6,951.86万元,同比增长29.37%。 收购联奕科技,正式进军教育信息化领域。三季度公司完成非公开发行,以14.88亿元(现金支付对价4.76亿元)收购联奕科技100%股份,联奕科技成为公司全资子公司,公司正式进入教育信息化领域。目前联奕科技的业务主要位于华南地区,具备信息系统集成及服务于级,公司有望利用自身渠道资源和资质为联奕科技业务拓展提供便利,预计两者将形成良好的协同效应。联奕科技2017-2019年业绩承诺为净利润不低于7,600万元、11,000万元、14,400万元。 再居国内法检行业IT解决方案市场首位,获得云服务能力三级认证。IDC发布《中国政府行业IT解决方案市场厂商份额2016》,公司再次位列中国电子政务IT解决方案供应商10强,法检行业IT解决方案市场排名第1,这是华宇连续11年在该领域保持领先地位。公司在私有云领域积极推广云计算产品和解决方案,已规划并落地多个云服务应用案例,2017年7月,公司获得ITSS云服务能力三级认证。 持续获得大订单,业务能力得到业界肯定。根据中国政府采购网,2017年7-10月,公司陆续中标国内重大订单,法检领域包括:青海高级人民法院项目(三单共5,698.31万元)、北京高中级法人民院项目(两单共3,937.74万元)、司法部信息中心项目(四单共3,269.15万元,包括联合体中标项目)、甘肃高院项目(四单共2,390.30万元)、贵州政法委项目(1,291.61万元)、苏州检察院项目(789万元)等;工商、食品安全等其他领域包括:国税总局项目(655.08万元)、食药监总局项目(417.7万元)、质检总局项目(317.80万元)、工商总局项目(226.80万元)等。 元典智库上线,开启全新法律检索方式。公司参股公司华宇元典于2017年10月推出元典智库,该智库是人工智能相关技术在法律检索领域的应用。不同于传统的法律检索工具,元典智库可以根据输入的检索信息智能匹配相关信息,大大提高检索效率,不仅能为法律人士节约时间成本,而且有助于降低非专业人士学习法律知识的门槛。目前,元典智库共收录公开裁判文书3019.96万篇,公开检察文书1874.42万篇,权威案例(指导案例、公报案例等)4893篇。 投资建议: 在公司法院、检察院以及工商、食品安全等领域业务保持较快增长的前提下,考虑联奕科技并表以及定增摊薄的影响,我们预计公司2017、2018、2019年EPS分别为0.59元、0.78元和1.03元,对应P/E分别为27.08倍、20.49倍和15.51倍。目前IT服务行业最新市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为45.06倍,考虑到法院信息化3.0建设以及科技强检的行业背景,以及公司在食品安全、教育信息化领域进一步拓展,我们认为公司的估值仍具有较大上升空间,因此维持其“买入”评级。