工业软件的一体化提供商。公司以 ERP 实施起家，到目前已经布局了工业互联网、智能制造、大数据、智慧营销、智慧采购、财务等多条产品线，形成了通讯、电子、汽车等多行业的布局。 订单高增长。2020年，公司智能制造板块实现收入 4.13亿元，同比增长 56%。公司提供的企业级工业管理软件 S-MOM 产品家族包括高级计划排程、车间制造执行、智能仓储及物流、数字化品质管理、工业设备运营数据采集、制造大数据分析等多个子产品，覆盖完整的车间制造运营领域。公司 2020年新签订单超过 18亿，同比增长 55%。 定增助力工业软件发展。2021年 6月，公司公告创业板向特定对象发行 A 股股票募集说明书(申报稿)，拟募集不超过 6.5亿元，用于基于共享技术中台的企业数字化解决方案升级项目，项目的顺利实施有助于对现有数字供应链应用、数字营销应用、智能财务应用等自主应用软件产品进行迁移、升级、改造，满足企业数字化转型对敏捷型数字化系统的需要。 投资建议：公司以 ERP 实施起家，逐渐向工业软件领域发展，多年来积累了工业软件领域的深厚经验。预计 21-23年 EPS 分别为 0.70、0.95、1.25元，首次覆盖给与”买入”评级。 风险提示：工业软件进展不及预期；ERP 行业增速放缓；行业竞争加剧。

遥感的应用场景极其广阔。根据gisgeography总结，遥感的应用及其广阔，遍布农业、林业、气候、保险、零售、生物多样性等各个领域，并结合了无人驾驶、5G、激光雷达、无人机、人工智能等技术。其列举了高达100种应用场景，新型的应用场景包括利用光探测和测距技术进行激光精密测绘、通过计算停车场的汽车数量预测零售收入和市场份额、从事欺诈性农作物保险索赔的侦查工作、用侦察卫星监视敌人、使用无人机清点和评估农村道路状况、无人驾驶、预防传染病在流行病学中的传播等等。 行业处于高增长态势。以国内从事遥感产业的中科星图和航天宏图为例：2017年，中科星图的收入为2.37亿元，同比增长254%，从2017年到2020年，中科星图的收入从2.37亿元增长至7.03亿元，增长率为197%。2021年第一季度，中科星图的收入为1亿元，同比增长165%。2017年，航天宏图的收入为2.96亿元，同比增长51.98%，从2017年到2020年，航天宏图的收入从从2.96亿元增长至8.47亿元，增长率为186%。2021年第一季度，航天宏图的收入为0.70亿元，同比增长317%。 55GG、IAI以及自主可控驱动行业发展。PNT（定位Positioning、导航Navigation、授时Timing）主要是指导航位置服务，5G技术的出现弥补了传输内容容量不足和速率不够快的缺陷，从而将导航、遥感和通信相结合。AI智能化的图像识别技术推动了遥感技术，在智能交通、智慧城市、公共安全等应用中起到重要的作用。2020年1月3日，美国政府采取措施限制人工智能类地理空间图像软件出口，国内目前仍然使用国外遥感处理基础软件。因长期的市场培育以及随着而来的用户习惯，目前国外软件占领国内遥感图像处理软件主流市场。 以特种领域为特色，赋能四大行业的遥感软件提供商。公司的数字地球应用软件平台（GEOVIS数字地球应用软件平台）是在基础软件平台之上承载融合各行业空间信息、扩展行业应用打造形成的行业专属应用软件，目前主要应用在特种数字地球应用软件、自然资源数字地球应用软件、交通数字地球应用软件、气象数字地球应用软件四大领域。公司的营业收入绝大部分来自于特种领域。 股权激励绑定公司员工利益。2020年11月，公司公布了股权激励预案，激励计划拟向激励对象授予275.00万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额22,000.00万股的1.25%。计划限制性股票的授予价格为35.86元/股。考核条件为2019年为基础，21-23年的净利润复合增长率不低于25%。 投资建议：公司是国内领先的遥感行业服务提供商。行业处于高速增长的态势，公司的特点是来自于特种领域的收入占据绝大部分。 预计2021-2023年公司的EPS分别为1.04、1.53、2.17元，首次覆盖给予买入评级。 风险提示：企业、行业拓展领域不及预期；行业竞争加剧。

协同设计行业生态再下一城。启道于2015年推出以BIM协同设计为核心，结合二维协同设计以及BIM协同云平台为一体的协同系统解决方案，也是目前国内唯一一家能够将二维和三维联动作业成功落地的企业。公司与启道一起推出了全国产的“中望CAD平台+启道协同设计系统”。 服务于中望工程建设行业。面向建筑行业，公司以正版化为出发点，联合行业二次开发厂商打造国产CAD生态圈，目前已有多家知名设计公司/设计院使用，公司已经与天正、理正、杰图、探索者等多家公司形成生态合作关系。 CAx应用生态圈蔚然成型。公司具有自主的二维、三维以及CAE核心技术研发能力，面向工业制造、工程建设行业以及教育行业三个行业横向拓展，纵横两个方向打造CAx应用生态圈。三维关键技术的研发和突破对公司长远的发展有着重要的意义。 投资建议：公司是国内工业设计软件的龙头企业。预计2021-2023年公司的EPS分别为3.02、4.31、6.12元，维持给予买入评级。 风险提示：高端应用领域拓展不及预期;知识产权问题;行业竞争加剧

停车SaaS初现成效。2020年公司软件及云服务收入达到1.12亿元，同比增长28.06%。在2019年试点之后，2020年公司重点推进该项业务，剔除控股子公司上海捷羿城市通卡软件业务后，该业务实现销售收入7,418.94万元，较去年同期4,601.76万元，增长61.22%。 智慧停车业务货币化加速。2020年，公司实现智慧停车线上运营收入5,671.77万元,同比增长34.14%。线上触达用户数超3,200万，同比增长158%，为公司的收入变现打下了坚实的基础。公司重点开展包括车位通道服务、广告运营、交易服务佣金等在内的线上运营业务，实现运营业务收入规模的快速增长。 主业保持快速增长。2020年，公司实现智能硬件业务销售收入11.98亿元，同比增长17.01%。2020年，公司实现经营性现金流量净额为1.54亿元，同比大幅度改善。 投资建议：停车SaaS业务的顺利展开，为公司的转型打下了坚实的基础。预计2021-2023年公司的EPS分别为0.39/0.53/0.73元，首次覆盖给予买入评级。 风险提示：停车SaaS进展不及预期；行业竞争加剧。

事件：国家科技体制改革和创新体系建设领导小组第十八次会议5月14日在北京召开。此次会议专题讨论了面向后摩尔时代的集成电路潜在颠覆性技术。 “后摩尔时代”的集成电路是解决国产“卡脖子”的关键技术。 目前大陆本土的中芯国际的最新技术为14/28nm 制程，台积电和三星的技术为5nm 制程。此次会议有望从系统和政策的角度来推动国内先进制程的发展以及相关产业链的完善，从而为国内的半导体设计公司提供坚实的发展基础。 飞腾未来计划先进制程的设计。根据飞腾公司官方的信息显示，未来飞腾计划发布7nm 和5nm 的飞腾系列产品，目前已经发布的产品基于14nm 及以上制程，“后摩尔时代”的政策推动为公司的发展打下坚实的基础。 ARM 行业应用趋势延续。4月20日，苹果举办了发布会，本次发布会苹果继续推进了基于M1芯片的iMac 和iPAD Pro。由于基于M1芯片，新的iMac 做到了体积更小更轻便，中央处理器速度提升最高达85%，图形处理速度最高提升至两倍，同时搭配Big Sur 操作系统，使得其在影像剪辑和图片处理能力有所提升。苹果也推出了基于M1芯片的iPad Pro，性能提升了50%，图像性能提升了40%。 投资建议：在ARM 大量应用的产业趋势下，公司持有的飞腾发展潜力巨大。预计2020-2022年公司的EPS 分别为0.35/0.48/0.60元，给予买入评级。 风险提示：ARM 产业落地不及预期；信创行业发展不及预期；无法实现股权激励业绩考核；行业竞争加剧

事件：公司发布 2020年年报，实现营业收入 20.88亿元，同比减少2.88%；归母净利润 3.02亿元，同比减少 40.04%；扣非后的归母净利润 2.29亿元，同比减少 50.23%。 公司发布 2021年一季报，实现营业收入 4.26亿元，同比增长 28.63%； 归母净利润 0.65亿元，同比增长 48.26%。 业绩稳健增长。分行业来看全年收入情况如下： 电信业务实现收入 9.31亿元，同比减少 9.17%； 金融业务实现收入 4.92亿元，同比增加 7.26%； 工业业务实现收入 3.51亿元，同比增加 10.04%； 政府业务实现收入 1.74亿元，同比减少 25.60%； 其他业务实现收入 1.40亿元，同比增加 23.20%。 2020年公司销售毛利率为 46.48%，与去年同期相比略有所下降；研发费用率为 16.84%，与去年同期相比提升幅度较大；整体净利率有所下降。 提炼内功，夯实公司技术基础。公司坚持向产品发展发展，已经形成数据库、工业软件平台 Cloudiip、东方国信云 BONCLOUD、数据科学及人工智能产品线数据工具及数据应用产品线等。 期待工业软件发展。面向工业软件领域，公司拥有包括工业互联网平台 Cloudiip、能源管理平台、炼铁智能互联平台、设备资产管理平台、空压机管理平台 以及安全生产管理平台等，形成了一整套的PaaS+SaaS 的解决方案。 盈利预测与投资建议：公司是国内工业软件的龙头企业。预计 21-23年 EPS 分别为 0.64、0.74、0.87元，维持”买入”评级。

事件：公司公布2020年年报，营业收入144.46亿元，同比增长33.22%；归母净利润9.28亿，同比减少16.78%；扣非净利润4.96亿元，同比增加1.17%。 公司发布2021年一季报，营业收入31.17元，同比增长178.22%；归母净利润-1.59亿元，同比增长43.66%。 信创促使公司收入高速增长。2020第四季度，公司实现营收69.86亿元，同比增长89.12%。2020年全年信息安全整机及解决方案实现营业收入45.27亿元，同比增长63.47%。2020年公司在研18款产品入围信创采购目录，其中14寸超薄笔记本是目录中唯一基于国产CPU的超薄机型，性能远超其他同类产品；公司基于飞腾平台腾云S2500的国产自主安全双路服务器，顺利通过工商银行开放平台关键产品供应链安全项目测试，并成功入围工商银行采购目录。 基于飞腾应用产品线齐全。2020年，公司基于飞腾芯片研发出4类共45款新机型，其中基于腾云S2500高性能服务器芯片推出的双路服务器，以及基于8核桌面处理器腾锐D2000的整机产品，较上一代产品实现了算力和性能的翻倍提升；基于FT2000+高端嵌入式CPU成功研发了首套全国产化DCS，促使产品真正进入能源行业的核心业务系统，助力我国发电领域工业控制系统完全实现自主设计和本质安全；PKS公有云平台通过科技成果评审； ARM行业应用趋势延续。4月20日，苹果举办了发布会，本次发布会苹果继续推进了基于M1芯片的iMac和iPAD Pro。由于基于M1芯片，新的iMac做到了体积更小更轻便，中央处理器速度提升最高达 85%，图形处理速度最高提升至两倍，同时搭配Big Sur操作系统，使得其在影像剪辑和图片处理能力有所提升。苹果也推出了基于M1芯片的iPad Pro，性能提升了50%，图像性能提升了40%。 投资建议：在ARM大量应用的产业趋势下，公司持有的飞腾发展潜力巨大。预计2020-2022年公司的EPS分别为0.35/0.48/0.60元，给予买入评级。 风险提示：ARM产业落地不及预期；信创行业发展不及预期；无法实现股权激励业绩考核；行业竞争加剧

事件：公司发布2021年一季报，2020年实现营业收入7.91亿元，同比增长78.80%；实现归母净利润1.10亿元，同比增长64.60%。 整体盈利水平持平。2021年一季度整体毛利率为45.73%，相比于去年同期略有减少；整体净利率为15.60%，相比于去年同期提升了0.39个百分点。 中期发展看智能汽车，长期看物联网。分业务来看： 智能手机业务实现收入3.05亿元，同比增长33%； 智能汽车业务实现收入2.36亿元，同比增长91%。 智能物联网业务收入为2.50亿元，同比增长182%。公司的提供的产品可适用于机器人、VR/AR、智能Camera、可穿戴设备、资产定位器、远程视频会议系统等。 电动汽车现已成为潮流。近期的上海汽车展充分显示电动汽车已成为潮流，伴随而来的是电动汽车大量的智能化趋势，某种程度智能座舱已经成为电动汽车的标配，公司的智能汽车业务充分受益。 与高通联合发布多款产品，拓展业务边界。公司与高通公司紧密合作，发布推出了多款产品，包括TurboX C610/C410 SOM和Open Kit、TurboX T55 Development Kit，以及在Qualcomm?机器人RB5平台和RB3平台充分合作，分别拓展了智能视觉、5G以及机器人领域，拓展了业务合作的边界。 投资建议：叠加智能汽车和智能物联网的行业浪潮，公司有望充分享受行业红利。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为1.86元、2.43元和3.16元，维持“买入”评级。 风险提示：智能汽车落地不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布 2021年一季报，实现营业收入 11.32亿元，同比增长 56.26%；实现归母净利润 0.36亿元，同比增长 142.32%。 各项业务均快速增长，定增助力公司未来。一季度收入同比增长56.26%证券 IT 业务、资管 IT 业务以及 IT 设备分销业务均实现较大幅度增长。公司顺利完成定增资金 10.01亿元，投资方包括广东国资下属投资公司、重庆国资下属投资公司、UBS AG 等多家公司。募集所得资金均投向金融 IT 主业，包括券商资产负债管理整体解决方案项目、券商重资本业务一体化解决方案项目、大资管业务一体化解决方案项目、金融云平台项目、分布式交易技术实验室建设项目，为公司未来的发展提供了坚实的基础。 创新业务表现亮眼。2020年，公司联营企业创新业务收入 6.15亿元，同比增长 38.46%。公司的创新业务包括量化交易业务、RPA 业务、云业务、云业务、融合通信业务、监管科技业务、AI 业务等，在收入上已经形成相当的规模。 中标银行理财子公司，资管新领域初现成效。近期公司中标了建信金科、交银理财、兴业银行、兴化基金的资管机构。中标建信金科“大资管家”项目，打造投资管理一体化平台；中标了交银理财的投资交易平台，金额超过千万；在兴业银行，公司中标了理财产品代销管理平台；兴华基金则是 IT 整体解决方案以及软硬件总包项目。 投资建议：在管理层的变更下，公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计 2021-2023年公司的 EPS 分别为 0.48/0.63/0.89元，给予买入评级。 风险提示：股权激励行权条件无法完成；行业竞争加剧

公司发布2021年公司一季报，实现营业收入10.92亿元，同比增长79.37%；实现归母净利润-0.96亿元，同比增长50.40%。 成立四大BG，服务客户拓展。公司成立安全BG、安服BG、云BG、新IT BG 等事业部，并进一步优化各平台组织的职能，让BG 能够更高效的开展业务、执行公司发展战略。 信服云构建生态合作伙伴。信服云将在3年内投入5亿资金，携手云计算产业多方生态伙伴，共同打造深度融合的产品、解决方案与服务，构建开放共赢、联合创新的应用生态圈、基础软件生态圈和硬件平台生态圈，助力云计算产业进一步融合发展。 转云更进一步。除了云安全访问服务Sangfor Access，公司还具有云产品DaaS（Desktop as a Service，桌面即服务），在VDI 的模式上更进一步，为用户提供订阅式的服务。 投资建议：公司是国内信息安全和云计算的龙头企业。我们预计公司2021-2023年的EPS 分别为2.64元、3.45、4.99元，维持“买入”评级。 风险提示：等保2.0政策执行不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布2020年报，实现营业收入41.73亿元，同比增长7.77%，实现归母净利润13.22亿元，同比减少6.65%。 业绩受会计准则影响，现金流表现超预期。2020年，净利润下降主要原因系公司报告期内执行新收入准则，对自行开发研制的软件产品收入和定制软件收入，从原来的完工百分比法调整为在客户取得相关商品控制权时点确认收入。公司实现经营性现金流金额13.98亿元，同比增长30.53%。 整体费用率保持平稳。2020年，公司研发费用率和销售费用率有所下降，主要因重归类成本端所致，公司毛利率也因此有所下降。分产品收入来看，除了大零售IT 业务之外，各项业务均保持快速增长态势。 发布重磅产品O45等多款产品。O45引入了全球领先的金融科技公司Finastra在投资决策业务方面的经验，以人工智能技术帮助投资机构更好的做投资决策，从资产交易转型智能资产交易，也是公司践行科技金融战略的重要产品。另外的产品包括恒生财富管理We6、经纪业务UF3.0、企业金融C9等多款产品。 投资建议：公司是我国金融科技公司的龙头企业之一，我们预计公司2021-2023年的EPS分别为1.40元、1.64元和1.97元，维持“买入”评级。 风险提示：金融IT监管政策从严；行业竞争加剧。

事件：公司发布2021年一季报，实现营业收入8.34亿元，同比增长52.21%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长44.71%。 造价业务全面转向云。数字造价业务云转型已经覆盖全国区域，2021年1季度签署云合同3.3亿元，报告期末云转型相关合同负债余额12.88亿元，与之相对应的是，2020 年 1 季度签署云合同 1.59 亿元，报告期末云转型相关合同负债余额 7.48 亿元，可以看出，公司云合同的增速也进一步加快。 研发费用率提升，管理费用率下降。2021年一季度，公司的销售费用率为27.19%，同比减少0.85个百分点；管理费用率为23.04%，同比减少5.46个百分点；研发费用率为30.07%，同比提升1.40个百分点。公司整体财务状况进一步往云的方向转变。 投资建议：公司是国内领先的云计算龙头企业之一。围绕建筑垂直领域不断外延布局。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为0.35元、0.46元和0.68元，维持“买入”评级。 风险提示：BIM落地不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。

公司发布2020年公司年报，实现营业收入32.11亿元，同比增长45.57%；实现归母净利润3.15亿元，同比增长191.95%。 公司发布2021年一季报业绩预告，盈利4500万元至5624万元，同比增长100%-150%。 战略转型AIOT。公司以AIoT智能物联网管控平台为核心，在后端提供IBMS集成管理、EMS能源管理、FMS运维管理、BIM三维可视化、APP移动运维5大应用单元，前端提供APP应用管理，促进公司积极由硬向软转型。 业绩超预期。在2020年疫情的一年，公司收入同比增长45.57%，达到32.11亿元，归母净利润3.15亿元，同比增长191.95%,业绩超预期。公司签约及中标订单金额合计43.95亿，同比57.31%，订单饱满。 泛智慧建筑领域中标重磅项目彰显实力。作为国内建筑信息化的龙头企业，公司中标了中国尊、商报大厦、爱尔眼科等多个重磅项目。前海桂湾公园智能化项目合同软件金额超过了一千万元，公司的软件化转型迈出了坚实的步伐。 投资建议：作为国内建筑信息化的龙头企业，公司积极向软件方向转型。预计2021-2023年公司的EPS分别为0.21、0.31、0.45元，首次覆盖给与买入评级。 风险提示：AIOT转型不及预期；轨道交通、医疗信息化建设周期不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布2020年公司年报，实现营业收入56.43亿元，同比增长15.75%；实现归母净利润3.56亿元，同比增长48.56%。 证券IT业务快速增长。分业务来看，证券IT业务同比增长20.51%，实现营收5.16亿元。受会计准则影响，资管IT业务和银行IT业务收入有一定幅度的下降。定制服务业务和分销业务同样实现了快速的增长。 创新业务表现亮眼。2020年，公司联营企业创新业务收入6.15亿元，同比增长38.46%。公司的创新业务包括量化交易业务、RPA业务、云业务、云业务、融合通信业务、监管科技业务、AI业务等，在收入上已经形成相当的规模。 中标银行理财子公司，资管新领域初现成效。近期公司中标了建信金科、交银理财、兴业银行、兴化基金的资管机构。中标建信金科“大资管家”项目，打造投资管理一体化平台；中标了交银理财的投资交易平台，金额超过千万；在兴业银行，公司中标了理财产品代销管理平台；兴华基金则是IT整体解决方案以及软硬件总包项目。 投资建议：在管理层的变更下，公司迎来全新的发展机遇。公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。我们预计2021-2023年公司的EPS分别为0.48/0.63/0.90元，给予买入评级。 风险提示：股权激励行权条件无法完成；行业竞争加剧

公司发布2020年公司年报，实现营业收入16.09亿元，同比增长2.90%；实现归母净利润2.35亿元，同比增长20.61%。 公司发布2021年一季报，实现营业收入2.60亿元，同比增长12.45%；实现归母净利润-0.20亿元，同比增长-226.43%。 搬迁影响一季度收入，投入有所加大。从收入端来看，2021年一季度公司的下属子公司深圳市锐明科技有限公司及深圳市锐明视讯电子有限公司的部分产能从光明搬迁至东莞清溪，产线仍处于磨合期，产能不足，部分订单交货延期。从费用端来看，公司的销售费用率和研发费用率有所加大。 研发投入持续加大，新品提升公司产品竞争力。公司进一步加强了在研发投入，2020年研发费用率为13.12%，相对于去年同期提升了2.26个百分点。在研发进展上，在毫米波雷达方面，产品研发聚焦于大型车辆的盲区监测，产品研发顺利；货运解决方案也得到了大规模落地。 强化人工智能在商用车上的智能驾驶应用。公司利用商用车传感器设备、人工智能以及5G技术，围绕商用车行驶安全打造的BSD（盲点车辆识别系统）、双目ADAS高级辅助驾驶等功能。 投资建议：公司为车联网赛道的核心标的之一，看好公司在全球商用车市场的龙头地位以及未来市场渗透率提升的空间。预计21-23年EPS分别为1.36、2.14、2.73元，维持”买入”评级。 风险提示：行业拓展不及预期；海外市场拓展不及预期；行业竞争加剧。