社保卡或是数字人民币最佳载体。根据北京日报的报道，在人民银行数字货币研究所、北京人力资源和社会保障局的共同指导下，中国邮政储蓄银行北京分行联合多家单位，共同启动北京民生一卡通叠加数字人民币硬件钱包研发，首张样卡已制作完成。这将是全国首批叠加数字人民币硬件钱包的第三代社保卡。社保卡+硬件钱包成为了数字人民币的载体已经完成了相关试点工作。 业绩高增长。2022 年前三季度公司毛利率42.62%，同比提升2.48%；净利率10.94%，同比提升1.74pct。其中三季度业绩增速亮眼，2022Q3收入同比增长78.97%（2022Q2：34.71%），归母净利润同比增长97.71%（2022Q2：43.03%），扣非后的归母净利润同比增长88.52%（2022Q2：40.72%），三季度业绩增速明显加快。 定位于民生综合服务商，业绩进入快速增长通道，高研发投入奠定技术优势。公司以社保卡业务起家，经过多年深耕，逐步具备社保卡应用全产业链服务优势，构建了以人力资源运营为主的综合人社运营服务矩阵，贡献收入成效显著。近年来公司业绩增长不断提速，同时研发投入保持稳定增长，顺利通过CMMI ML5 最高等级评估，拥有多项专利，体现公司强大的技术实力。 政策支持、市场广阔，自身具备生态与场景优势，社保卡业务奠定德生发展基石。近年来，国家大力推动建立以社会保障卡为载体的“一卡通”服务管理模式，国家对社保民生行业的支持和推动是社会保障行业发展的主要源动力之一。我国具备高人口基数，且社保持卡人数逐年攀升，奠定社保卡发卡量不断增长的基础。同时和发达国家相比我国在社会保障体系投入占比仍不高，且绝大多数存量持卡为第二代和第一代社保卡，因此社保行业及以社保卡为载体的居民服务“一卡通”仍有较大发展空间。德生较早布局，当前处于行业领先地位，战略合作“朋友圈”强大，与华为技术、腾讯云、软通智慧、中国移动、中国平安、中国电子等建立了战略合作伙伴关系；且“一卡通”功能场景众多，公司中标多项重点项目，在多地得到迅速推广。凭借“社保卡+”全产业链服务优势，社保运营服务发展势猛。基于公司多年在社保民生服务领域的业务积累，以及政府对自身服务效能的要求进一步提高，公司进入社保运营服务领域，提供基于大数据的人力资源运营服务、社保金融服务、C 端知识运营服务、农村电商运营服务，当前各领域已积累众多运营成果，在多地逐步推广，标杆项目不断落地，2022年上半年“人社运营及大数据服务”业务的合同订单金额同比增长104.61%，体现了公司在社保民生运营服务方面的拓展逐见成效。 数字人民币发展如火如荼，公司积极布局培育增长新动能。我国是法定数字货币研究的先行者，多年来在顶层设计与理论研究、实践层面均不断向前推进，公司具备数字人民币应用的必要技术储备，并且参与叠加数字人民币硬件钱包的北京民生一卡通制作项目，有望享受数字人民币浪潮下的产业机遇，培育新的增长动能。 投资建议：公司是一卡通建设和民生服务领域的领先企业，1999年成立之初进入社保卡领域，多年深耕行业积累起技术、生态与场景优势，在政策利好、市场广阔的有利外部环境下，社保卡业务奠定公司发展基石。凭借社保卡全产业链条优势，公司进入人社运营与大数据服务领域，提供多种相关服务，标杆案例不断落地，贡献收入增长亦逐渐显现。如今数字人民币发展如火如荼，德生积极参与叠加数字人民币硬件钱包的北京民生一卡通制作项目，有望凭借自身技术储备与经验优势，受益于数字人民币发展浪潮，培育新增长动能。预计2022-2024 年公司的EPS 分别为0.50/0.77/1.15 元，给予“买入”评级。 风险提示：社保卡需求量增长不及预期；数字人民币业务落地不及预期；行业竞争加剧。

公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入3.91亿元，同比减少12.49%；归母净利润5326.53万元，同比减少56.47%；扣非后的归母净利润1055.48万元，同比减少88.82%。 三季度营收降幅收窄，毛利率环比提升。前三季度公司营收同比减少12.49%，其中移动智能终端视觉解决方案业务收入同比下降15.94%。单三季度收入同比减少11.91%，降幅环比收窄4.26pct，其中移动智能终端视觉解决方案业务收入同比下降11.35%，季度环比增长8.59%。单三季度毛利率92.33%，环比提升5.56pct。 费用高增之下三季度利润有所下滑。随着智能驾驶行业的快速发展，公司结合智能驾驶业务发展路径，加大了对相关人才的招聘力度，相应职工薪酬等相关支出增加。三季度销售费用同比增长6.49%，管理费用同比增长49.37%，较二季度均环比提速。费用高增导致利润下滑，前三季度归母净利润同比减少56.47%，扣非后的归母净利润同比减少88.82%。 智能驾驶业务快速推进，对主机厂和tier1的新客户开拓进展不断。2022年7月至今，公司新增与奇瑞、长城、理想、长安、岚图、沃尔沃、重汽、长安马自达等车厂的前装量产定点项目。截至目前，前装量产定点项目已涉及长城、长安、长安新能源、吉利、上汽乘用车、合众、理想、东风岚图、本田、东风日产、奇瑞、重汽、吉利领克、沃尔沃、长安马自达等车厂的多款量产车型。分别搭载了公司DMS、OMS、FaceID、TOF手势、AVM等舱内、外算法的东风岚图、长城、上汽乘用车、长安、理想项目的部分车型量产出货，包括东风岚图梦想家，长城坦克500、神兽、F7改款、长城炮、朋克猫、闪电猫、芭蕾猫、哈弗酷狗，上汽乘用车名爵，理想L9等。此外，搭载了公司车载视觉解决方案的哪吒S、理想L8、长安新能源深蓝SL03已经对外发布。 投资建议：公司是计算机视觉行业领先的算法服务提供商及解决方案提供商，是全球领先的计算机视觉人工智能企业。基于多年研发和积累，公司可提供大部分主流智能手机的视觉人工智能算法产品和技术，在巩固智能手机算法影像行业领导地位的同时，大力推进在智能驾驶领域的落地并取得一定数量的前装定点项目。预计2022-2024年公司的EPS分别为0.23/0.28/0.35元，维持“买入”评级。 风险提示：智能驾驶视觉解决方案推广不及预期；行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入 47.48亿元，同比增长 8.49%；归母净利润-6.97亿元，同比减少 425.80%； 扣非后的归母净利润-8.00亿元，同比减少 273.64%。 前三季度公司收入增长总体受到疫情等多方面因素影响，三季度或为拐点。年初以来国内多省市出现了疫情反复的情形，对公司下游市场需求、业务拓展和产品交付造成了一定的负面影响，导致公司新增订单情况不理想。公司网络安全业务增长较为乏力，基础网络和物联网业务收入有所下滑，影响了公司营业收入整体增长率。随着各行业用户上云、用云进程的加速，公司云计算及 IT 基础设施业务收入增速恢复相对平稳。第三季度以来，部分行业客户的需求有所恢复，公司新增商机、订单情况环比出现改善迹象，或将迎来拐点。 第三季度盈利能力延续环比改善。单三季度公司毛利率 63.78%，环比提升 0.78pct；净利率-0.37%，环比提升 9.91pct。公司毛利率与净利率连续 2个季度环比改善，经营状况边际好转。 股份回购及发布限制性股票激励计划，展现公司长期发展信心。 3月公司董事会审议通过股份回购议案，当前已累计回购125.57万股， 占总股本 0.3021%。8月公司公布限制性股票激励计划草案，拟向激励对象授予限制性股票 880万股，占总股本 2.12%，划首次授予的激励对象共计 4,341人，均为公司核心技术和业务人员，本次激励计划考核目标为，以 2021年营业收入为基数，2022-2025年营收增长率分别不低于 5%、10%、15%，将有效激发员工动力，体现公司长期发展信心。 投资建议：公司是国内信息安全和云计算的龙头企业，2022年以来毛利率与净利率季度之间均实现环比改善，三季度以来随着下游需求恢复、订单环比改善，公司业绩表现有望逐渐向好。我们预计公司2022-2024年的 EPS 分别为 0.61元、1.04、1.40元，维持“买入”评级。 风险提示：数据安全业务进展不及预期；行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入 13.92亿元，同比增长 71.61%；归母净利润 8306.88万元，同比增长 47.76%； 扣非后的归母净利润 7971.53万元，同比增长 52.99%。 业绩保持高增态势。前三季度公司营收同比增长 71.61%，归母净利润和扣非后的归母净利润分别同比增长 47.76%、52.99%，业绩延续高增态势，主因公司通过持续的研发投入，产品线不断丰富、产品竞争力不断增强，同时伴随营销网络的不断完善，带动订单持续增长，项目验收不断增多。 持续高研发投入，新产品发布提升公司实力。前三季度公司研发投入同比增长 57.27%，占营收比重 14.08%，其中单三季度研发投入同比增长 71.08%，主因公司在云计算、数字孪生、智能解译、无人机航测系统、卫星工程建设等方面加大研发投入所致。在高研发投入的支撑下，公司 2022年 PIE-Earth Meta 新一代数字孪生地球平台发布，平台是依托云计算、大数据、人工智能、游戏引擎等先进技术，基于“天空地”全域感知手段，融合智能提取、知识模型、机理模型等专业算法，打造的数字孪生地球低代码构建平台。平台支持太空、军事、工业、历史、人文、经济、自然、气候等应用的全流程定制开发，通过拖拉拽的方式将高精度三维模型构建到场景中，配合蓝图场景编辑的方式构建不同行业应用流程，实现对真实物理空间的仿真、诊断、预测和决策自治。 可转债发行增厚资金实力，保障战略布局不断推进。2022年 5月公司发布可转债预案，根据最新公告，本次可转债预计募集资金总额不超过人民币 10.09亿元，扣除发行费后预计募集资金净额约为 9.89亿元，将用于交互式全息智慧地球产业数字化转型项目及补充流动资金。可转债发行增强了公司资金实力，助力扩展公司业务产品线，完善公司卫星应用领域全产业链布局，提升公司核心竞争力。 股权激励彰显公司云业务发展信心。公司于 2022年 7月发布 2022年限制性股权激励计划草案，计划向包括高管及核心技术人员在内的91人授予 125万股限制性股票，占公司股本总额的 0.68%。以营收及云业务收入作为业绩考核依据，将 2021年公司营收作为基数，2022/2023/2024年分别同比增长不低于 30%/69%/119%；将 2021年公 司云业务收入作为基数，2022/2023/2024年分别同比增长不低于70%/189%/391%，股权激励彰显公司对未来云业务发展战略的信心。 投资建议：公司是国内领先的遥感行业服务提供商，行业处于高速增长的态势，公司在遥感领域已经基本完成了全产业布局。预计2022-2024年公司的 EPS 分别为 1.60/2.36/3.44元，维持“买入”评级。 风险提示：企业、行业拓展领域不及预期；行业竞争加剧。

公司发布2022 年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入12.39亿元，同比增长45.98%；归母净利润1.25 亿元，同比增长359.04%；扣非后的归母净利润1.20 亿元，同比增长474.49%。 业绩保持高增，盈利能力显著增强。前三季度公司营收同比增长45.98%，归母净利润同比增长359.04%，扣非后的归母净利润同比增长474.49%，业绩继续保持高增长态势。前三季度毛利率31.82%，同比提升6.76pct，净利率10.10%，同比提升6.94pct。 单三季度利润增长大幅提速。第三季度公司营收同比增长52.89%，增速环比有所下滑，随着成本费用管控成效显现，归母净利润同比增长1938.94%，扣非后的归母净利润同比增长205637.19%，环比大幅提速，且单季度利润额为上市以来最高。三季度毛利率29.38%，环比提升2.11pct；净利率9.89%，环比提升2.81pct。 持续加大研发，技术实力雄厚。前三季度公司研发费用同比增长19.11%，公司持续加大在信息技术应用创新、5G、数字人民币等领域的研发投入，完成自助服务终端全系产品的国产化适配，在安全加密机制、身份认证技术等多项数字安全技术领域取得了突破，数字人民币相关产品与技术持续升级完善。截至上半年，公司拥有105 项专利、290 余项软件著作权，一系列具有自主知识产权的产品和技术在诸多领域得到广泛应用。 数字人民币业务持续推进。随着数字人民币试点范围的有序扩大，试点场景不断拓展，公司加入了“数字人民币产业联盟”。公司为多家运营机构、多个试点项目特别是2022 年北京冬奥会以及西部数字经济博览会、第五届数字中国建设峰会、第二届中国国际消费品博览会、2022 全球数字经济大会等多个大型展会、专业论坛活动提供了多种形态的硬钱包、受理端产品和系统平台及应用解决方案等相关技术服务，积极参与数字人民币生态工程的建设工作，加强场景建设和应用创新，扎实稳妥推进数字人民币试点测试。 投资建议：公司前瞻性的布局了数字人民币相关业务，在国内逐步推广数字人民币的进展下有望受益。我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.44、0.55、0.71 元，维持“买入”评级。 风险提示：社保卡销售不及预期；数字人民币业务进展不及预期；行业竞争加剧。

公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入527.67亿元，同比增长14.10%；归母净利润15.46亿元，同比增长14.47%；扣非后的归母净利润13.99亿元，同比增长15.85%。 业绩稳步增长。前三季度公司营收同比增长14.10%，归母净利润同比增长14.47%，扣非后的归母净利润同比增长15.85%，毛利率12.02%，净利率2.89%，和去年同期水平基本相当。其中单三季度营收同比增长1.27%，归母净利润同比增长8.10%，扣非后的归母净利润同比增长12.31%，毛利率11.42%，净利率3.28%。总体业绩保持稳定增长态势。 公司在服务器领域有较高的行业地位。根据Gartner、IDC、Synergy2022年发布的数据，公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列：2022年Q1，服务器在全球市占率10.4%，位居第二，在中国市占率36.4%，保持第一；2021年，人工智能服务器全球市场份额20.9%，保持全球第一，中国市场份额超过50%。2022年Q1，存储装机容量位列全球前三、中国第一，在服务器领域地位重要。 数字经济时代，公司有望获得长足发展。根据IDC预测，2025年中国整体服务器市场规模将达424.7亿美元，五年复合增长率为12.7%。浪潮服务器以36.4%的市占率，继续保持中国市场第一。数字经济时代，对算力的需求将持续攀升，公司所处行业充分受益。 投资建议：公司业绩保持稳定增长态势，服务器行业长期积极向好的发展态势不变，公司在服务器领域行业地位重要，在数字经济时代下有望充分受益。预计2022-2024年公司的EPS分别为1.67/2.10/2.81元，维持“买入”评级。 风险提示：下游支出不及预期；行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入 16.66亿元，同比增长 21.86%；归母净利润 1.53亿元，同比增长 15.32%； 扣非后的归母净利润 1.39亿元，同比增长 10.64%。 第三季度收入增长提速。前三季度公司营收同比增长 21.86%，增速同比下降 20.6pct；其中单三季度收入同比增长 28.11%，增速环比提升 18.23pct。前三季度毛利率 32.59%，同比提升 1.01pct。 受费用高增影响，公司利润增速有所下降。前三季度公司销售费用同比增长 38.55%，主因公司加强业务拓展，市场活动及营销相关人员薪酬增加所致；管理费用同比增长 49.43%，主因股份支付费用增加； 以及公司加大研发创新领域投入，研发费用同比高增 41.11%。受到费用高增速影响，前三季度归母净利润同比增长 15.32%，增速同比下降5.44pct，其中单三季度归母净利润同比增长 9.98%，增速环比下降11.48pct。 新一期股权激励计划出台，长期增长信心十足。此前公司发布《2022年限制性股票激励计划（草案）》。拟向激励对象授予限制性股票数量为 500万股，占公司总股本的 1.25%；其中首次授予 486.30万股，占总股本 1.22%。此次激励计划具体考核目标为：以 2022年净利润为基数，2023年净利润增长率不低于 15%、2024年净利润增长率不低于 32.25%、2025年净利润增长率不低于 52.08%。股权激励方案出台将有利于提高员工积极性。在这一激励计划下，公司未来业绩有望保持稳定增长。 投资建议：公司以 ERP 实施起家，逐渐向工业软件领域发展，多年来积累了工业软件领域的深厚经验。预计 22-24年 EPS 分别为 0.66、0.94、1.35元，维持“买入”评级。 风险提示：工业软件进展不及预期；ERP 行业增速放缓；行业竞争加剧。

公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入3.50亿元，同比减少1.91%；归母净利润-1903.32万元，同比减少119.34%；扣非后的归母净利润-7429.72万元，同比减少269.71%。 三季度业绩改善明显。单三季度公司营收同比增长3.31%，增速环比提升13.95pct，归母净利润与扣非后的归母净利润分别同比减少65.12%、117.68%，降幅均较二季度环比收窄。单三季度毛利率99.12%，同比、环比分别提升1.15pct、0.65pct。前期受疫情影响较大的教育业务在第三季度逐步恢复节奏，业务团队在项目验收与业务新拓方面均取得显著进展，教育业务在第三季度营业收入同比增长超过20%。同时公司通过海外驻点同事与经销商共同开展线下展会、客户拜访等方式，逐步扩大公司在海外知名度并触达更多潜在客户，使第三季度新签约海外订单额实现平稳增长。 持续高研发投入，产品不断更迭。前三季度公司研发投入同比增长69.74%，占营收比重59.43%，同比增加25.09pct。高研发支撑公司保持主要产品线的稳定迭代更新，并通过在线发布会、线下推广等形式及时向客户传递产品价值与客户实践案例。在2022年5月的三维CAD发布会之后，公司于8月16日成功举办了中望二维CAD价值发布会，共有约10万人次在线实时观看。公司对信创产品进行继续保持迭代，如“中望CADLinux升级至2023SP1版本”、“中望3DLinux2023内部测试版本已准备就绪”，这些产品的升级让公司继续保持行业领先地位，并为进一步拓展信创市场奠定基础。 不断拓展合作伙伴，生态建设更加完善。公司积极探索“制造行业和工程建设行业的数字化转型方案”及“国产CAx技术底座”的合作路径。今年以来，公司分别与中国建筑股份有限公司、上海同济城市规划设计研究院、上海勘测设计研究院等行业龙头企业进行了深入沟通，探讨在工程建设、城市规划、清洁能源等领域应用自主工软技术和国产化方案、打造国产三维行业应用软件、技术联合攻关等合作方案。针对信创领域，公司积极携手贵州省鲲鹏生态创新中心、统信软件技术有限公司、贵州大学等优秀校企单位进行全面合作，并且，公司在2022中国地理信息产业大会正式发布了面向自然资源行业领域的“自然资源信创解决方案”，助力自然资源经济建设，提升自然资源数据安全。 投资建议：公司是国内工业设计软件的龙头企业，三季度业绩明显改善，在信创领域公司不断进行产品更迭与生态伙伴建设，随着信创快速推进，公司有望迎来高增。我们预计公司2022-2024年的EPS分别为2.11、2.98、3.86元，维持“买入”评级。 风险提示：高端应用领域拓展不及预期；信创进展不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司发布 2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入 42.27亿元，同比增长 44.63%；归母净利润 4.74亿元，同比增长 42.45%；扣非后的归母净利润 3.66亿元，同比增长 54.93%。 下游高景气及自身变革成效显现，交出喜人成绩单。前三季度公司下游行业继续保持稳健的增长态势，行业内企业数字化、智能化需求旺盛，公司基于控制系统、工业软件、仪器仪表形成的智能制造整体解决方案市场竞争力不断增强，获取订单同比增长；同时，公司管理变革持续推进，2022年公司管理变革进入深化落地阶段，通过推行公司治理/人力资源管理、战略管理（DSTE）、集成财经服务（IFS）、销售/工程服务管理、集成产品开发（IPD）、集成供应链（ISC）变革项目取得了阶段性成果，管理能力、运营效率不断提升，费用率下降，公司业绩实现较大幅度增长。 持续高研发投入，创新前行不辍，业绩持续增长动力足。前三季度公司研发投入 4.44亿元，同比增长 30.60%，其中单三季度研发投入增长 29.91%。高研发投入是公司产品不断更迭创新的基础，7月 22日，中控技术“新一代全流程智能运行管理与控制系统 i-OMC”新品发布，相较于传统集散控制系统，智能运行管理与控制系统（i-OMC）在运行逻辑、技术架构、功能实现等方面实现了重大突破，实现了对国际一流自动化控制系统的技术超越。该系统深度融合智能算法、专家经验和工艺机理知识，已经通过了中国石油和化学工业联合会科技成果鉴定，目前已在部分客户定向应用，未来将全面推广应用。新产品陆续落地有望支撑公司业绩保持高增。 投资建议：公司作为工业自动化领域的领先企业之一，已形成具有多行业特点的智能制造解决方案。公司积极布局新能源、新材料等新兴领域，加大海外市场拓展力度，创新打造新兴产品，自身管理变革成效显现，有望支撑公司业绩保持良好的增长态势。我们预计公司2022-2024年的 EPS 分别 1.66元、2.19和 2.82元，维持“买入”评级。 风险提示：海外市场拓展不及预期；新产品推广不及预期；行业竞争加剧。

公司发布2022 年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入15.44亿元，同比减少5.55%；归母净利润1.02 亿元，同比减少70.13%；扣非后的归母净利润8257.03 万元，同比减少72.41%。 受北美、中国及其他市场影响公司营收小幅下滑，同时毛利率有所提升。前三季度公司营收同比减少5.55%，其中北美市场收入同比减少15.91%，主因ADAS 前装大客户推广力度下降，ADAS 产品和电池检测产品出现一定幅度的下降；中国及其他市场收入同比小幅下降2.49%。前三季度公司毛利率58.38%，同比小幅提升1.2pct；其中单三季度毛利率58.34%，环比提升0.48pct。 欧洲市场收入仍实现增长，公司整体稳中向好发展态势未变。欧洲市场收入同比增长13.33%，主因汽车综合诊断产品、TPMS 产品和软件云服务实现高速增长。公司所处汽车智能化赛道长期向好趋势不变，随着汽车电子化和智能化程度提升，智能化汽车诊断和检测系统、后市场数字化生态体系的构建显得愈发重要，道通将受益于整体行业高景气。 费用高增导致利润承压，长远创新与增长潜力未减。前三季度公司研发费用同比增长16.22%，主要为本年新产品研发投入；销售费用同比增长56.21%，主因充电桩产品市场推广导致的营销费用增加。费用高增影响短期利润表现，前三季度归母净利润和扣非后的归母净利润分别同比减少70.13%、72.41%，净利率6.62%，同比下降14.32pct。 但长期看，高研发支撑公司产品创新，营销费用增加打开市场，为更长远的收入增长铺路，因此未来公司仍具备较大的创新与业绩增长潜力。 投资建议：公司是全球性汽车诊断厂商，当下将充分受益于汽车智能化与新能源趋势，同时持续高研发，为公司未来高成长保驾护航，业绩短期波动不改长期向好态势。预计2022-2024 年公司的EPS 分别为1.01/1.46/2.13 元，维持“买入”评级。 风险提示：新能源产品落地不及预期；行业竞争加剧；汇率变动对公司业绩造成扰动。

事件： 公司发布 2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入 8.27亿元，同比增长 41.80%；归母净利润 7123.35万元，同比增长 30.33%； 扣非后的归母净利润 3221.45万元，同比增长 5.81%。 业绩稳定增长，盈利能力提升。前三季度公司业务规模扩大，营收同比增长 41.80%，归母净利润同比增长 30.33%。毛利率 49.89%，同比提升 2.37pct；净利率 11.36%，同比提升 0.14pct。其中单三季度营业收入同比增长 49.60%，环比提速 17.65pct；归母净利润同比增长28.20%，环比提速 17.98pct。单三季度毛利率 51.40%，环比提升 2.93pct； 净利率 17.41%，环比提升 7.43pct。三季度盈利能力显著改善。 研发持续高投入，巩固公司技术优势。前三季度研发投入同比增长 147.58%，其中单三季度研发投入同比高增 221.99%。公司加强原始创新、持续加大研发投入，不但实现线下产品业务场景拓展，同时通过 GEOVIS Earth 系列产品研发实现线上业务拓展，技术优势不断巩固。 新产品落地，注入长期成长动力。中科星图子公司星图测控拥有成熟的测控、数传技术专家团队，掌握北斗导航与测控通信领域的核心技术，经过多年技术积累和关键技术攻关，研制出面向新一代商业卫星平台的星载设备——洞察者-星载测控数传一体化终端和洞察者-星载多功能电子终端。这一产品已经应用于数颗在轨运行卫星，完全满足国内商业卫星需求，未来有望贡献公司业绩增长。 投资建议：公司是国内遥感领域的领先企业，预计 2022-2024年公司的 EPS 分别为 1.41/2.12/3.00元，维持“买入”评级。 风险提示：企业、行业拓展领域不及预期；行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入 44.38亿元，同比增长 24.81%；归母净利润 6.38亿元，同比增长 34.27%； 扣非后的归母净利润 6.10亿元，同比增长 34.16%。 业绩稳定增长，盈利能力强。公司前三季度营收同比增长 24.81%，主要为数字造价业务、数字施工业务收入增长所贡献。收入增长的同时成本费用得到有效控制，归母净利润同比增长 34.27%。前三季度毛利率、净利率分别高达 83.36%、14.76%。其中单三季度收入同比增长18.83%，归母净利润同比增长 27.49%。整体看公司业绩保持稳定增长，维持较强的盈利能力。 募投项目持续推进，为公司未来增长提供持续动力。当前公司BIMDeco 装饰一体化平台项目、BIM 三维图形平台项目投入已经完成，造价大数据及 AI 应用项目、数字项目集成管理平台项目、BIM设计专业软件项目、广联达数字建筑产品研发及产业化基地等募投项目持续推进，未来随着募投项目完成、投入使用，将为公司长期增长提供持续动力。 股份回购及股权激励彰显长期发展信心。2021年 9月，公司通过《关于回购股份方案的议案》，拟以自有资金通过集中竞价的方式回购部分公司发行的人民币普通股（A 股）用于股权激励或员工持股计划，本次回购的资金总额不低于人民币 8亿元（含）且不超过人民币 10亿元（含），回购价格不超过人民币 80元/股（含）。2022年 8月，回购金额已经超过回购计划下限，公司提前结束本次回购。同时 8月通过了 2022年限制性股票激励计划草案。本次股份回购与股权激励计划彰显了公司长期发展信心。 投资建议：公司是国内领先的云计算龙头企业之一。围绕建筑垂直领域不断内生外延布局。我们预计公司 2022-2024年的 EPS 分别为 0.81元、1.04元和 1.40元，维持“买入”评级。 风险提示：BIM 落地不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入 27.95亿元，同比增长 17.83%；归母净利润 8.13亿元，同比减少 4.10%；扣非后的归母净利润 6.63亿元，同比减少 5.68%。 单季度收入增长提速，订阅业务保持高增。前三季度实现营业收入 27.95亿元，同比增长 17.83%。其中单三季度收入 10.04亿元，同比增长 24.35%，增速环比提升 7.72pct。分业务条线来看： 国内个人办公服务订阅业务收入 5.17亿元，同比增长 43%。随着个人用户基数不断扩大，公司加强个人产品服务体验，提升用户活跃度及使用黏性，促使会员属性持续向长期转化，推动国内个人办公服务订阅业务持续稳定增长。 国内机构订阅及服务业务收入 1.82亿元，同比增长 47%。随着组织级用户效率提升、数据管理、信息安全、行业场景应用等需求不断增加，公司数字办公平台体系产品渗透率持续提升，带动国内机构订阅及服务业务继续高速增长。 国内机构授权业务收入 2.25亿元，同比减少 6%。公司正版化产品随客户需求逐渐提升渗透率，部分抵消了上年同期高基数及当期信创产业发展节奏不明朗等因素带来的业绩影响，带动国内机构授权业务逐步回暖。 互联网广告推广服务及其他业务收入 7921万元，同比减少 4%。 公司持续优化用户体验，互联网广告业务进一步战略收缩。海外业务稳步发展，用户基数持续提升。 主要产品月度活跃设备数不断增长。截至三季度末，公司主要产品月度活跃设备数为 5.78亿，同比增长 10.94%。其中 WPS Office PC版月度活跃设备数 2.38亿，同比增长 15.53%；移动版月度活跃设备数 3.36亿，同比增长 8.04%；公司其他产品月度活跃设备数接近 500万。 受益于信创快速推进，公司业绩有望迎来高增。在国家政策的推动下，我国信创产业规模呈现迅速增长的态势。关键核心技术展开自主研发从而实现国产替代，各种软硬件在党政、金融等重点行业和领域也开始实现规模化落地。公司专注于信创用户使用体验及黏性的提升，持续优化信创领域产品能力，凭借多端兼容的优势，以文档的协作办公能力为中心，提供服务化、组件化的解决方案，助力信创客户 数字化建设。随着党政信创扩容下沉趋势显现，公司积极进行业务布局。在政策引导与行业需求驱动下，以金融、能源、电信等领域为代表的行业信创客户对公司端云一体化产品需求不断加深，带动公司产品在信创领域的渗透率继续提升，从而有望贡献未来业绩增长。 投资建议：公司是国内办公软件的龙头企业，在云办公趋势下享受行业高速增长红利，当前信创快速推进有望贡献公司业绩增速。预计公司 2022-2024年的 EPS 分别为 2.73元、3.31元和 4.01元，维持“买入”评级。 风险提示：付费用户数增长不及预期；信创进展不及预期；行业竞争加剧。

公司发布2022 年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入8.26亿元，同比增长6.32%；归母净利润1.13 亿元，同比增长41.87%；扣非后的归母净利润1.10 亿元，同比增长39.25%。 业绩保持高增，三季度毛利率进一步提高。公司前三季度利润增速继续保持在较高水平，其中单三季度扣非后的归母净利润同比增长45.61%，较二季度同比提升8.89pct。单三季度毛利率33.66%，同比、环比分别提升1.54pct、4.96pct，且达到2018 年以来单季度最高，预计主因高毛利的车联网业务持续放量，收入占比提升，从而带动公司整体毛利率显著改善。 费用管控得当提升净利率水平，研发持续投入提供长期成长动力。前三季度销售费用、管理费用、财务费用分别同比减少10.14%、7.71%、1005.91%，费用管控成效显现，前三季度净利率14.10%，同比提高3.78pct。同时公司研发投入持续加强，前三季度研发费用同比增长14.15%，占收入比重同比提升0.28pct 至3.94%。研发与技术是公司的一贯优势，在低功耗PPM 传感器领域的技术专利是公司参与竞争的重要利器，持续的研发投入有助于公司蓝牙传感器、云编程等新产品的快速落地，从而巩固公司在胎压监测传感器领域的优势与地位，为公司长期发展提供更强劲动力。 发布股权激励计划激发动力，体现发展信心。本次激励计划首次授予公司董事及高管、公司核心管理人员、公司核心技术（业务）骨干等激励对象44 人。拟授予限制性股票数量为380 万股，占总股本的1.65%；其中首次授予307.2 万股，占总股本的1.34%。本次激励计划业绩考核目标为2023-2025 年公司归母净利润分别达到2 亿元、2.6 亿元、3.1 亿元，若按2023-2025 年分别为2、2.6、3.1 亿元计算，则2021-2023 年的归母净利润年均复合增长率约为34.7%，2024、2025年归母净利润分别同比增长30.0%、19.2%，股权激励方案下，公司管理及技术（业务）人员等积极性有望被充分调动，从而推动公司业绩持续快速增长。 投资建议：公司从传统气门嘴起家，近年来不断扩展业务范围，向汽车智能化领域进军，车联网等高毛利产品不断放量提升公司整体盈利能力，持续高研发投入巩固公司技术优势，新一期股权激励计划发布增强发展的信心与动力。预计2022-2024 年公司的EPS 分别为0.71/0.99/1.21 元，维持“买入”评级。 风险提示：乘用车、商用车销量不及预期；政策落地不及预期；向上游供应商采购受限；行业竞争加剧。

公司发布2022年三季度报告，实现营业收入16.86亿元，同比增长89.32%；归母净利润1.88亿元，同比增长229.16%；扣非后的归母净利润1.71亿元，同比增长253.85%。 单三季度业绩增长环比大幅提速，盈利能力提升。2022Q3收入同比增长78.56%（2022Q2：16.88%），归母净利润同比增长350.41%（2022Q2：-18.03%），扣非后的归母净利润同比增长355.48%（2022Q2：-16.37%），三季度业绩增速明显加快。前三季度公司毛利率29.52%，同比提升2.43pct；净利率11.13%，同比提升1.96pct。 大额中标项目落地，有望对未来业绩产生积极贡献。7月26日公司在公告中提到，已中标乐道物流卷烟配套烟叶醇化加工及仓储设施项目（二期）物流设备采购及系统集成工程。9月27日公告中提到，近日公司就此项中标项目与机械工业第六设计研究院有限公司签署合同，合同含税总价为人民币1.43亿元，占2021年营收的8.97%。这一大额中标项目落地预计将对公司未来经营业绩产生积极影响，是公司业绩持续高增的重要支撑。 技术实力不断验证，战略合作推进工业智能化步伐。9月28日，CMMI官方网站正式公布，今天国际顺利通过CMMI5级认证评估，该资质的取得标志着今天国际在软件产品研发、项目管理、过程管理、量化管理、质量管理等方面的能力已达到国际先进水平。10月公司与施耐德电气战略签约，双方在智慧物流、智能制造、数字化转型等方面有望加强合作，实现资源共享，优势互补。 投资建议：公司从烟草行业起家，通过工业软件赋能下游行业，新能源行业的高增长为公司的高增长提供了发展动力。预计公司2022-2024年的EPS分别为0.83元、1.39元和2.20元，维持“买入”评级。 风险提示：新行业拓展不及预期；行业竞争加剧。