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郝帅

国泰君安

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工作经历: 证书编号:S0880518020004,曾就职于东吴证<span style="display:none">券</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
海澜之家 纺织和服饰行业 2018-03-12 11.78 13.14 95.25% 12.80 8.66%
14.75 25.21%
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首次覆盖给予增持评级。多品牌运作奠定长远发展,腾讯入股赋予科技附能。我们预计17/18/19年EPS为0.74元/0.82元/0.94元。参考可比公司,给予18年18倍PE,目标价14.83元。首次覆盖给予“增持”评级。 独有的类直营模式,轻资产、高效率管理运作,腾讯入股科技附能,奠定行业龙头地位:公司采取的是类直营销售模式,以轻资产加盟的方式达到直营门店的效果,使得公司在品牌建设,产品推广,政策实行等方面可以统一高效率的实行。 品牌梯队明显,可保证公司长远增长:公司打造的品牌梯队明显,主品牌海澜之家渠道优势显著,且不断优化结构,进行产品、门店升级。电商渠道采取和线下同款同价模式,有效提升海澜品牌力的打造。次品牌爱居兔发展势头强劲,目前正处于新店快速扩张时期,门店培育期比较长,随着未来老门店逐步成熟,爱居兔品牌有望增长提速。第三梯队则是17年公司孕育的新品牌,海澜生活馆、HLAJEANS、AX、OVV,分别定位于生活方式、年轻时尚以及年轻女性,达到主品牌业务夯实,次品牌潜力强劲,新品牌孕育的健康品牌梯队,针对人群也更加多元化。 腾讯入股,科技附能,期待后续落地合作事项:腾讯入股海澜,占股5.31%,同时与林芝腾讯、挚信投资共同设立100亿产业投资基金,将围绕海澜之家发展战略,结合多方优势资源,加强公司多品牌,多品类,多渠道的深入布局。
森马服饰 批发和零售贸易 2018-03-12 9.37 10.55 21.54% 10.92 14.23%
14.35 53.15%
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首次覆盖给予增持评级。看好消费回暖的大背景下,公司业绩反转。我们预计2017-2019年EPS为0.42元、0.59元、0.72元。参考可比公司平均20倍PE,给予目标价11.80元。首次覆盖给予“增持”评级。 公司近年不断改革,成效有望逐步体现:服装行业自2012年调整期以来,公司不断对供应链、渠道进行改革。将原有供应商缩减100家,优化SKU,实现低成本大规模生产作业。此外,公司加快订货频次,16年下半年开始实行8次订货,17年下半年针对购物中心和直营渠道试行12次更新频次,此举可有效保证产品紧贴潮流趋势。 渠道结构逐步优化,有望见成效:公司加大对购物中心门店开设力度,儿童品牌巴拉巴拉购物中心渠道数量占比超过20%,森马休闲17年开始发力购物中心渠道,预计未来占比会逐步提升。另外,公司电商渠道收入占比不断加大,预计17年电商收入增速47%左右,规模达到32亿左右,占比从15年的12%提升至17年26.7%,实现了渠道结构多元化的发展。 童装巴拉巴拉优势明显,森马休闲调整结束,有望实现正增长:公司两大品牌双轮驱动。童装巴拉巴拉国内市占率第一,领先优势明显。童装有着细分市场分散,产品供应难度大,品牌培育时期长等特点,公司常年深耕童装业务,无论产品供应,产品品质,渠道规模都有明显的优势。森马休闲业务调整进入尾声,电商渠道、购物中心渠道开始发力,我们预计未来森马休闲业务将重回稳定增长轨道。
太平鸟 纺织和服饰行业 2018-03-12 30.05 29.34 -- 31.85 5.99%
38.40 27.79%
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首次覆盖给予谨慎增持评级。公司库存减值负面效应下降,我们预计公司17/18/19年EPS为1.13元/1.58元/2.03元。参考可比公司及业绩增速,给予18年24倍PE,目标价33.2元。首次覆盖给予“谨慎增持”评级。 股权激励设立高目标,大股东增持彰显信心,库存计提释放完全,18年轻装上阵:公司于17年7月发布股权激励计划,解锁条件为17/18/19年业绩不低于4.5/6.5/8.5亿,三年复合增速不低于25%,公司董事长完成增持计划,截止2月14日,累计增持金额5078.62万元,成交均价26.262元/股。另外,公司库存减值在17年前三季度大规模释放,但业绩快报现实公司Q4单季度库存大幅度下降,预示高帐龄库存减值计提逐步得到消化,18年公司业绩有望反弹。 携手阿里,发力电商渠道:公司17年9月与阿里达成巴巴达成战略合作意向,将为公司带来流量成本优惠、大数据统计等资源。公司合作目标至2020年,线上销售额达到100亿元,成为公司业绩增长的主要驱动力。 多品牌矩阵协同发展:公司始终强调多品牌多矩阵发展,公司两大主力品牌太平鸟男装和太平鸟女装在市场市占率排名分别为第7和第4,综合排名第6,是国内唯一一家男装女装同时进入前十的公司,男女装均衡发展对业绩行程强有力的支撑。而新兴品牌乐町、MINI Peace等新兴品牌针对不同消费群体,不同消费层级,实现了多矩阵的品牌结构。 风险提示:库存处理不达预期,产品销售低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名