维持“审慎增持”评级。合盛硅业2018年业绩同比大幅增长,主要由于公司新建40万吨工业硅及配套电厂项目投产,工业硅产销量增加;公司有机硅全年均价同比上涨,盈利能力提升且产销量同比增长。 合盛硅业是我国工业硅及有机硅行业龙头企业,公司工业硅产能位于新疆地区,“煤电硅一体化”优势突出,规模稳居行业第一;当前有机硅产能位于浙江及四川,贴近消费市场,规模位居行业前列且终端应用持续拓展。伴随公司新建40万吨工业硅产能及配套的自备电厂及石墨电极工厂投产并稳定运营,公司工业硅利润规模有望显著增长,此外,新疆基地10万吨硅氧烷项目投产后,公司硅产业链规模进一步扩大,龙头地位持续巩固。我们调整公司2019-2020年EPS分别至3.56、4.05元,并引入2021年EPS为4.56元的盈利预测,维持“审慎增持”评级。 风险提示:工业硅及有机硅行业竞争加剧风险,下游需求下滑风险,新增产能投产不及预期风险。

维持“审慎增持”评级。当升科技2018年扣非后净利润较上年同期大幅增长,主要由于公司正极材料新产能充分释放,新产品快速放量。 当升科技是国内锂电正极材料标杆企业,在国内率先开发出高镍动力三元材料,受益于新能源汽车爆发、尤其是三元电池占比提升,三元正极材料市场需求良好。未来随着新能源汽车延续高增长及公司江苏三期、常州基地高镍三元材料新产能投产,公司锂电正极材料收入有望持续增长。此外,公司是国内首家将三元材料应用于国际储能市场的企业,其储能用三元材料已应用于特斯拉等高端储能项目中,预计将成为公司新的业绩增长点。公司2015年收购北京中鼎高科,进军智能装备领域,中鼎高科凭借其所掌握的运动控制器这一智能装备核心技术,未来有望开拓更多应用领域。以最新股本计,我们调整公司2019-2020年EPS分别为0.94、1.26元,并引入2021年EPS为1.51元的盈利预测,维持“审慎增持”的投资评级。 风险提示:新能源汽车推广不及预期风险,原材料价格大幅波动风险,新项目投产不及预期风险。

维持“审慎增持”评级。在氨纶行业整体低迷、公司自身无新建产能投产情况下,华峰氨纶2018年利润仍然实现较为平稳增长、2019年第一季度业绩仍能几乎保持平稳,主要由于公司经营管理优势突出,生产效率提升、成本持续下降,同时公司产品结构和盈利结构不断优化,此外,伴随技改推进,公司产销量有小幅提升。 华峰氨纶是国内氨纶行业龙头企业,产能、品质、技术优势突出。近年来氨纶行业骨干企业技术进步加快,成本优势进一步体现,伴随环保政策日趋严格,行业洗牌进一步加速,规模实力弱、技术升级慢、运行成本高的企业将面临淘汰压力,行业集中度有望逐步提高。公司作为国内氨纶行业发展最早、技术最成熟、规模最大的企业之一,未来伴随重庆子公司10万吨(三期6万吨,四期4万吨)差别化氨纶项目投产,公司行业地位有望进一步提升,规模效益将进一步凸显,暂不考虑重大资产重组影响,我们调整2019-2020年EPS分别为0.33、0.47元,并引入2021年EPS为0.62元的盈利预测,维持“审慎增持”的投资评级。 风险提示:原材料价格大幅波动风险,项目投产不及预期风险。

事件:海利得发布2018年年报,报告期内实现营业收入35.69亿元,同比增长12.03%;买现营业利润4.13亿元,同比增长13.38%;实现归属上市公司股东的净利润3.51亿元,同比增长11.94%,按最新12.23亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.29元,每股经营性净现金流0.43元。 其中第四季度实现营业收入8.95亿元,同比增长4.7g%;实现营业利润0.77亿元,同比增长6.18%;实现归属上市公司股东的净利润0.61亿元,同比增长6.70%;折合单季度EPS为0.05元。 公司同时发布2019年一季度业绩预告,预计2019年第一季度归属于上市公司股东的净利润8212.26-9033.49万元,同比增长0.00-10.00%。 维持“买入”评级。海利得2018年业绩平稳增长,主要由于公司涤纶工业丝、帘子布和石塑地板产品销量增加,公司盈利能力相应增强。第四季度业绩环比下滑,预计主要由于工业丝产品价格下滑且价差缩窄。 海利得是我国涤纶工业丝领先企业,并逐步将业务延伸至轮胎帘子布和石塑地板领域。公司积极推进产品差异化战略,后期在差异化产品销量提升及未来产能不断扩张的基础上,公司业绩可望持续较快增长。公司2018年2万吨车用丝新产能投产后稳步放量,另有1.5万吨帘子布产能、20万吨聚酯切片、气囊丝扩产等项目将逐步投产,加之石塑地板在海内外市场销售推广等,为公司更长期的增长提供持续动力。以最新股本计,我们调整2019-2020年EPS分别为0.35、0.43元,并引入2021年EPS为0.53元的盈利预测,维持“买入”的投资评级。

维持“审慎增持”评级。通过此次重大资产重组,华峰氨纶主营产品由氨纶(聚氨酯纤维)新增聚氨酯原液、聚酯多元醇和己二酸,而标的公司聚氨酯原液的国内市场份额达到50%以上、己二酸的国内市场份额达到30%以上,均为华峰集团旗下经营多年、极具竞争力的产品,且互相之间协同发展效应良好。通过本次收购,上市公司将显著改善资产质量,扩大收入规模,提升盈利能力和抗风险能力。 华峰氨纶是国内氨纶行业龙头企业,产能、品质、技术优势突出。近年来氨纶行业骨干企业技术进步加快,成本优势进一步体现,伴随环保政策日趋严格,行业洗牌进一步加速,规模实力弱、技术升级慢、运行成本高的企业将面临淘汰压力,行业集中度有望逐步提高。公司作为国内氨纶行业发展最早、技术最成熟、规模最大的企业之一,未来伴随重庆子公司10万吨(三期6万吨,四期4万吨)差别化氨纶项目投产,公司行业地位有望进一步提升,规模效益将进一步凸显。 而此次重大资产重组完成后,公司主营产品将新增聚氨酯原液、聚酯多元醇和己二酸,从单一氨纶企业成为全球聚氨酯制品龙头,远大前景值得期待。暂不考虑此次重大资产重组影响,我们维持2018-2020年EPS分别为0.26、0.33、0.51元的盈利预测,维持“审慎增持”的投资评级。 风险提示:行业竞争加剧风险,原材料价格大幅波动风险,项目投产不及预期风险,重组不达预期风险。

维持“审慎增持”评级。新宙邦2018年业绩稳步增长,且2019年一季度扣非业绩预计同比较快增长,主要由于电解液销量快速增长、电容器化学品价格上涨、有机氟化学品国内客户开拓顺利、半导体化学品拓展顺利。 新宙邦是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头,也是国内含氟精细氟化学品领先生产企业。公司凭借电解液配方、核心添加剂合成技术、新型锂盐合成技术的优势,锂电池电解液销量快速增长。公司有机氟化学品业务盈利能力强,新产品、新客户拓展顺利,产业链一体化布局持续推进。公司电容器化学品具备全球竞争优势,业绩贡献持续增长。此外,公司半导体化学品产能建设及客户拓展顺利,产品持续放量,受益于产业转移,未来发展空间巨大。后续伴随公司海内外各个生产基地持续建设、公司拟非公开发行募集资金建设项目陆续投产,后续持续增长动力较强。以最新股本计,我们调整公司2019~2020年EPS分别至1.05、1.38元,并引入2020年EPS为1.76元的盈利预测,维持“审慎增持”评级。 风险提示:新产品投产不及预期风险,行业竞争加剧风险。

华峰氨纶是国内氨纶行业龙头企业,产能、品质、技术优势突出。近年来氨纶行业骨干企业技术进步加快,成本优势进一步体现,伴随环保政策日趋严格,行业洗牌进一步加速,规模实力弱、技术升级慢、运行成本高的企业将面临淘汰压力,行业集中度有望逐步提高。公司作为国内氨纶行业发展最早、技术最成熟、规模最大的企业之一,未来伴随重庆子公司10万吨差别化氨纶项目投产,公司行业地位有望进一步提升,规模效益将进一步凸显,以最新股本计算,我们调整2018-2020年EPS分别至0.26、0.33、0.51元,维持“审慎增持”的投资评级。 风险提示:行业竞争加剧风险,原材料价格大幅波动风险,项目投产不及预期。

事件:泰和新材发布2018年业绩快报,报告期公司实现营业收入21.76亿元,同比增长39.94%;实现营业利润1.64亿元,同比增长32.78%;实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元,同比增长61.57%。 其中第四季度实现收入6.06亿元,同比增长104.04%,环比增长5.57%;实现归属于上市公司股东的净利润0.21亿元,同比下降32.26%,环比下降48.78%。 维持“审慎增持”评级。泰和新材2018年业绩同比实现大幅增长,主要由于间位芳纶、对位芳纶供需格局改善,盈利能力显著提高;第四季度收入大幅增长而业绩同比下滑预计主要由于2017年四季度受环保监管趋严影响整体产销规模较小,收入基数较低,同时,2018年四季度氨纶行业整体低迷、且新并表的宁东泰和新材(宁夏氨纶基地)生产不稳定导致氨纶业务整体对业绩有所拖累。 泰和新材是国内芳纶和氨纶行业领先生产企业。公司芳纶产品在军工、民用等多个领域布局多年、持续推广,有望实现销售和盈利稳步上升。氨纶市场连续多年低迷,部分中小产能由于盈利恶化以及环保监管趋严逐步退出,行业集中度逐步提升,后期盈利有望改善。此外,公司规划芳纶项目稳步推进,技术水平及产能规模显著提升,全球竞争力有望明显提升;宁夏氨纶基地改造持续推进,生产、销售有望逐步步入正常,未来能源及资源优势有望凸显。我们调整公司2018-2020年EPS分别至0.27、0.34、0.52元,维持“审慎增持”评级。

事件:合盛硅业发布2018年业绩预增公告,预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润预计同比增加91.83%-101.06%至29.10-30.50亿元,扣除非经常性损益实现归属于上市公司股东的净利润预计同比增加92.46%-102.13%至27.87-29.27亿元。其中,第四季度预计归属于上市公司股东净利润6.64-8.04亿元,同比增长20.52%-45.93%,环比增长-17.10%-0.38%。 维持“审慎增持”评级。合盛硅业2018年业绩同比大幅增长,且2018年第四季度业绩环比第三季度未因有机硅价格大幅下跌而显著下滑,主要由于公司新建40万吨工业硅及配套电厂项目投产,工业硅产销量增加;公司有机硅全年均价同比上涨,盈利能力提升。 合盛硅业是我国工业硅及有机硅行业龙头企业,公司工业硅产能位于新疆地区,“煤电硅一体化”优势突出,规模稳居行业第一;当前有机硅产能位于浙江及四川,贴近消费市场,规模位居行业前列且终端应用持续拓展。 伴随公司新建40万吨工业硅产能及配套的自备电厂及石墨电极工厂投产并稳定运营,公司工业硅利润规模有望显著增长,此外,新疆基地10万吨硅氧烷项目投产后,公司硅产业链规模进一步扩大,龙头地位持续巩固。 我们维持公司2018-2020年EPS 分别为4.43、5.05、5.72元的盈利预测,维持“审慎增持”评级。 险提示:工业硅及有机硅行业竞争加剧风险,下游需求下滑风险,新增产能产不及预期风险。

事件:浙江龙盛发布2018年业绩预增公告,预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润40亿元到42亿元,同比增加15.26亿元到17.26亿元,同比增长61.6g%到69.78%;扣除非经常性损益事项后,预计实现归属于上市公司股东的净利润37亿元到39亿元,同比增加18.72亿元到20.72亿元,同比增长102.41%到113.35%。 维持“买入”评级。浙江龙盛2018年业绩同比大幅增长,年度利润创历史新高,主要由于中间体产品量价齐升,盈利同比显著增长,同时染料价格同比也有较大幅度增长。 浙江龙盛作为全球染料龙头企业,依托领先的环保技术处理能力,建立起完善的染料一体化产业链,且通过收购德司达及开发其他特殊化学品,公司正逐步迈向“世界级特殊化学品生产服务商”。在环保日趋严格的大背景下,染料行业维持较高景气,公司竞争优势有望进一步凸显。公司间苯二胺、间苯二酚中间体业务所处行业寡头垄断,盈利有望维持较高水平。 公司收购上海核心区域大体量优质地块,当前一线城市核心区域土地资源日益紧缺,相关资产升值空间巨大,房地产业务未来有望为公司贡献巨大业绩增量。以最新股本计,我们调整2018-2020年EPS分别至1.26、1.32、1.47元,维持“买入”评级。

事件:巨化股份发布2018年业绩预增公告,预计2018年度归属于上市公司股东的净利润预计与上年同期(法定披露数据)相比增加10.6-12.7亿元至20.0-22.1亿元,同比增加113%到136%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期(法定披露数据)相比增加8.9-11.0亿元至17.8-19.9亿元,同比增加120%到143%。 维持“审慎增持”评级。巨化股份2018年业绩同比实现大幅增长,主要由于公司所处行业处于较高景气区间,产品和原材料价格同比去年有所上升且部分产品价差有所扩大。此外,公司由于处置资产及政府补贴而形成的非经常性损益增加。 巨化股份是国内氟化工行业龙头企业,具有完整产业链和规模优势。氟化工行业供给侧改革成效显著,行业供需格局逐步改善,龙头企业盈利良好。 公司自身制冷剂规模有所提升,各类含氟聚合物下游应用逐渐拓展、需求有望持续增长,当前多项新增产品项目在建,有望保障未来持续成长。同时,公司电子化学品业务市场前景明朗,半导体及其配套材料后续国产化有望获得进一步的政策扶持,大基金参与后公司相关业务拓展有望加速。 以最新股本计,我们调整公司2018-2020年EPS 分别至0.79、0.85、0.94元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:原材料及产品价格大幅波动风险,行业竞争加剧风险,新项目投产不及预期风险。

事件:新安股份发布2018年业绩预增公告,公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润12.20-13.00亿元,同比增加129%-144%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.19-12.99亿元,同比增加522%-563%。第四季度单季度扣非后归母净利润为0.64-1.44亿元,环比下降86%-68%,同比增长21%-172%。 维持“审慎增持”评级。新安股份全年扣非业绩大幅增加而第四季度业绩环比大幅下滑,主要由于有机硅产品前三季度有机硅产品价格大幅上涨,盈利能力显著提升,而第四季度有机硅价格快速下跌,盈利能力大幅回落。 新安股份是国内有机硅及草甘膦行业龙头企业,2017年搬迁完成后拥有有机硅单体产能34万吨/年、草甘膦产能8万吨/年。2016年下半年以来,随着环保力度加强,有机硅和草甘膦供给均有所收缩,带动产品价格持续回暖,助力公司业绩同比大幅增长。有机硅行业2018年无新建产能投产,后续新增产能仍较为有限,伴随公司有机硅生产工艺持续改进、与国际有机硅巨头合作深入开展、终端产品及下游应用市场持续开拓,未来有机硅业务有望持续成长。草甘膦行业基本形成大厂主导格局,在环保监管趋严态势下有望维持较高景气。此外,公司在无人机植保领域的布局有望逐步贡献业绩,成为公司新的业绩增长点。我们调整公司2018~2020年EPS分别至1.79、0.87、1.12元,维持“审慎增持”的投资评级。 风险提示:有机硅行业竞争加剧风险,新项目建设不及预期风险,草甘膦行业竞争加剧风险。

事件:新宙邦发布2018年业绩快报,报告期公司实现营业收入21.63亿元,同比增长19.14%;买现营业利润3.42亿元,同比增长4.78%;实现归属于上市公司股东的净利润3.23亿元,同比增长15.4g%。 维持“审慎增持”评级。新宙邦2018年业绩同比稳步增长,主要由于报告期内公司主营业务保持稳步增长态势。锂离子电池化学品受益于国内新能源汽车市场的持续增长,销售订单持续增长,推动公司营业收入稳定增长。电容器化学品得益于外部市场形势好转和公司新产品的竞争优势,营收规模和利润水平均得到较大提升。有机氟化学品业务因国际市场新客户的顺利开发和国内销售的快速增长,同比实现了大幅增长。半导体化学品业务通过前期积累,逐步得到了核心客户的高度认可,销售额实现较快增长。 新宙邦是国内锂电池解液及电容器化学品行业龙头,也是国内含氟精细氟化学品领先生产企业。公司凭借电解液配方、核心添加剂合成技术、新型锂盐合成技术的优势,锂电池电解液销量快速增长。公司有机氟化学品业务盈利能力强,新产品、新客户拓展顺利,产业链一体化布局持续推进。 公司电容器化学品具备全球竞争优势,业绩贡献持续增长。此外,公司半导体化学品产能建设及客户拓展顺利,产品持续放量,受益于产业转移,未来发展空间巨大。后续伴随公司海内外各个生产基地持续建设、公司拟非公开发行募集资金建设项目陆续投产,后续持续增长动力较强。以最新股本计,我们上调公司2018-2020年EPS分别至0.85、1.09、1.41元,维持“审慎增持”评级。

维持“审慎增持”评级。公司2018年扣非后净利润较上年同期大幅增长,主要是报告期内公司正极材料业务保持旺盛增长态势,2017年底投产的江苏当升二期二阶段4000吨新产能充分释放,新产品快速放量,高镍三元材料占比提升,产品结构进一步改善,销售收入及利润同比大幅上升。 当升科技是国内锂电正极材料标杆企业,在国内率先开发出高镍动力三元材料,受益于新能源汽车爆发、尤其是三元电池占比提升,三元正极材料市场需求良好,产品供不应求。未来随着新能源汽车延续高增长及公司江苏三期、常州基地高镍动力三元材料新产能陆续投产,公司锂电正极材料收入有望持续增长。此外,公司是国内首家将三元材料应用于国际储能市场的企业,其储能用三元材料已应用于特斯拉等高端储能项目中,预计将成为公司新的业绩增长点。公司2015年收购北京中鼎高科,进军智能装备领域,中鼎高科凭借其所掌握的运动控制器这一智能装备核心技术,未来有望开拓更多应用领域,创造新的利润增长点。以最新股本计,我们上调公司2018-2020年EPS分别至0.74、0.97、1.29元,维持“审慎增持”的投资评级。 风险提示:新能源汽车推广不及预期风险,原材料价格大幅波动风险,新项目投产不及预期风险。

事件: 嘉化能源发布2018年三季报,报告期内实现营业收入41.90亿元,同比增长4.51%;实现营业利润10.11亿元,同比增长22.90%;实现归属上市公司股东的净利润8.55亿元,同比增长25.41%,按最新14.33亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.60元(扣非后为0.58元),前三季度每股经营性净现金流0.47元。 其中第三季度实现营业收入13.67亿元,同比增长1.65%;实现营业利润3.30亿元,同比增长19.50%;实现归属上市公司股东的净利润2.74亿元,同比增长22.73%;折合单季度EPS 为0.19元。 维持“审慎增持”评级。嘉化能源2018年前三季度业绩稳步增长,主要由于其所在中国化工新材料(嘉兴)园区产业规模不断壮大,带动公司热电、脂肪醇(酸)及氯碱装置产能利用率达到历史较高水平;同时公司磺化医药产品价格持续上涨,盈利水平提升,而浙江嘉化新材料有限公司年产3.8万吨TA 系列产品技改项目投产,效益逐步释放。 嘉化能源位于中国化工新材料(嘉兴)园区,公司以化工园区为依托,以热电联产为核心,为园区及周边企业提供蒸汽供热服务,同时配套有氯碱、磺化医药系列产品(含邻对位系列产品)、脂肪醇(酸)和硫酸等产品并拥有码头仓储业务,一体化效益明显,各项主营业务盈利能力均显著强于同行。公司蒸汽业务伴随下游客户拓展以及自身产能扩张,收入利润稳步增长,磺化医药产品工艺技术优势突出,未来成长空间广阔。公司依托园区循环经济,未来伴随原有业务稳定增长,新建项目逐渐落地,业绩有望持续增长。按最新股本计,我们维持公司2018-2020年EPS 分别为0.86、0.95、1.05元的盈利预测,维持“审慎增持”的投资评级。 风险提示:园区发展速度低于预期,新增项目投产低于预期,原料价格大幅波动。