金融事业部 搜狐证券 |独家推出
张峰

天风证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1110518080008...>>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/5 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新亚强 基础化工业 2022-05-05 35.47 -- -- 37.43 5.53%
39.64 11.76%
详细
新亚强发布2022年一季报,2022Q1实现营业收入3.29亿,同比+70.25%,环比+33.46%,实现归母净利润9561.98万元,同比+35.39%,环比+6.14%,继2021Q4利润创新高后,收入、利润继续创历史新高。 收入增长较快,但原材料价格上涨影响整体毛利率根据公司公布的2022年一季度经营情况,功能性助剂、苯基氯硅烷平均价格分别为7.76/5.70万元/吨,同比+45.59%/+26.67%,环比-21.4%/-5.8%,产品均价同比上涨明显,但原材料三甲基氯硅烷价格同比+103.4%,作为主要原材料价格翻倍上涨,使得综合成本提升较快,拖累了整体毛利率水平,2022Q1毛利率仅为35.21%,同比-8.06PCT,环比-9.94PCT;分版块来看,功能性助剂贡献主要增量,产销两旺,苯基氯硅烷销量略降功能性助剂和苯基氯硅烷两个板块产品产销和收入情况来看:功能性助剂产生收入2.55亿元,同比+78.3%,环比+41.2%,其产销同比均出现明显上行,特别是Q1销量同比/环比增长22.4%/79.5%,贡献主要业绩增量;苯基氯硅烷板块产生收入0.40亿元,同比/环比增长18.5%/10.3%,其销量同比/环比分别为-6.4%/+17.2%,销量同比下行但价格同比上行。 业绩高增长持续兑现,高端化应用及苯基募投项目尚未充分定价。 我们在公司深度报告中对收入和利润高增的预期已兑现,但市场尚未对六甲基、乙烯基及苯基等产品的高端化应用进行定价。我们认为作为有机硅行业的“食用盐”,功能性助剂及苯基氯硅烷和下游品种会为公司提供持续的利润高增动力,而六甲基在光刻胶和电解液、医药领域中的应用,乙烯基、苯基在新能源、军工等高端领域的应用尚未被充分定价,随着公司产品高端化应用场景的发展,公司产能持续释放,收入和利润体量有望更上一层楼。 盈利预测与估值:我们维持公司2022-2024年归母净利润4.68/6.56/7.60亿元的盈利预测,对应EPS分别为3.01/4.22/4.89元/股,维持“买入”评级。 风险提示:产品价格大幅上行;募投项目建设低于预期;环保、安全生产问题
润丰股份 基础化工业 2022-05-02 66.29 -- -- 78.95 19.10%
83.57 26.07%
详细
事件:润丰股份发布2022年一季报,实现营业收入31.19亿元,同比增长72.13%;实现营业利润4.46亿元,同比增长277.22%;归属于上市公司股东的净利润3.88亿元,同比增长303.12%,扣除非经常性损益后的净利润3.89亿元,同比增长364.91%。按2.76亿股的总股本计,实现摊薄每股收益1.40元,每股经营现金流为-0.81元。 公司业务规模持续扩张,“轻架构,快速响应”经营模式优势凸显2022年一季度,公司营业收入同比增加13.1亿元,环比增加0.8亿元,毛利7.12亿元,同比增加4.72亿元,环比下降0.75亿元;毛利率22.8%,同比+9.6pcts,环比-3.1pcts。公司依托全球营销网络和“轻架构、快速响应”的业务模式,实现在各主要市场主营产品销量及销售收入均增幅显著。 公司期间费用随业务规模的扩张同比增长,销售/管理/财务费用分别0.47/0.96/0.40亿元,同比增加0.17/0.40/0.37亿元,销售和管理费用环比减少0.20/0.24亿元,财务费用环比基本维持不变。公司研发费用0.89亿元,同比增加0.49亿元,研发费用率2.85%,同比+0.66%。 全球疫情影响叠加地缘政治冲突,农药产品市场需求量旺盛2022年全球疫情带来负面影响仍在持续,叠加俄乌冲突的爆发,引发粮食安全担忧,带来全球大宗农产品的需求强劲,大宗农产品价格预计将持续维持高位,由此带来农民种植积极性提高,扩大种植面积,对作物保护产品投入增加,农药等产品需求旺盛。为应对上述外部环境的变化,公司在21年对大吨位品种适当提高安全库存,同时为保障向海外客户及时提供产品增加了部分海外子公司的库存商品储备,22年一季度库存额同比增长35.7%至15.79亿元,单季度库存额减少1.96亿元,公司逐步消耗前期储备的库存商品。 稳步推进全球营销网络完善与研发创新支撑的先进制造根据2020-2024年中期战略规划,公司将持续在更多目标国构建自主品牌团队并在当地开展B-C业务。公司通过作物保护产品传统出口模式与境外自主登记相结合的模式,实现在全球80多个国家开展业务。截止2021年底,公司共拥有242项国内农药产品登记证,4,007项海外登记。同时,公司积极布局重要活性组分单品的先进制造(7个过专利期,3个即将过专利期),其中公司已公告建设年产9000吨克菌丹项目,总投资1.5亿元。 盈利预测:综合考虑公司新项目的建设及投产情况,主营产品价格趋势,预计公司2022~2024年净利润分别为10.1\11.9\13.0亿元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:农药景气下行、产品价格下跌、原材料价格大幅波动、新项目进度及盈利情况低于预期
万华化学 基础化工业 2022-05-02 78.00 -- -- 85.68 9.85%
98.66 26.49%
详细
事件:万华化学发布2022年一季报,实现营业收入417.84亿元,同比增长33.44%;归属于上市公司股东的净利润53.74亿元,同比减少18.84%。 按31.40亿股总股本计,实现每股收益1.71元,每股经营现金流1.29元。 销售规模保持快速增长,成本大幅上升拖累盈利水平2022年一季度,从公司分业务收入规模来看,聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列收入分别为156、188、51亿元(该收入包括产品系列之间内部使用),而21年同期纯对外销售额分别为138、121、30亿元;根据我们对公司20年数据的分析,石化板块及“其他业务”内部使用占比较高,因此我们推测,公司各主要业务板块营收规模仍同比增长。 从量的角度(22年数据销量包括了内部使用量),聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产量分别为101、118、23万吨,同比增加5.2、31.7、5.5万吨;销量分别为95、300、21万吨;模拟贸易量182万吨,同比增加33万吨。公司生产规模扩大我们推测主要源于:1、烟台工业园及BCMDI装置扩产、聚醚项目扩产;2、大乙烯一期PO/SM装置贡献;3、眉山基地6万吨/年PBAT生物降解材料和1万吨/年三元正极材料21年年内投产增量。 公司营业成本同比大幅提升,拖累毛利率同比显著下降(综合毛利85.88亿元,yoy-7.84亿元;综合毛利率20.6%,yoy-9.4pcts),我们推测主要原料价格同比大幅提升(纯苯、煤炭、丙烷、丁烷价格分别同比上涨43%、70%、35%、41%),以及欧洲公司能源成本同比大幅提升所致。 保持较高项目投资、研发投入力度,关注长期成长能力2022年一季度,公司期间费用为19.43亿元,yoy-2.67亿元,期间费用比率为4.7%,yoy-2.4pcts;研发费用进一步提升至单季度8.0亿元的较高水平。公司其他收益为0.61亿元,yoy-0.34亿元。公司一季度购建固定无形长期资产支付的现金为57.7亿元,YOY-3.95亿元,保持历史较高水平。 公司继续推动烟台、浙江宁波、福建福清、四川眉山产品建设的同时,启动对宁夏宁东、山东蓬莱的布局。新材料产品未来也将在聚烯烃改性、PC改性、电池材料、尼龙12、柠檬醛、可降解塑料等领域多点开花。 盈利预测与估值:结合公司产品价格、原材料变化、未来产能投放节奏,我们预计2022~2024年净利润分别为217、280、321亿元(22年前值为255亿元),维持“买入”的投资评级。 风险提示:宏观经济下行风险,产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险
新和成 医药生物 2022-05-02 21.42 -- -- 22.20 3.64%
23.96 11.86%
详细
事件:公司发布2022年一季度报告,一季度实现营业收入43.08亿元,同比增长13.66%;实现归母净利润12.03亿元,同比增长5.18%;实现扣非后归母净利润11.43亿元,同比增长4.07%。一季度实现每股收益0.47元。 收入稳步增长,主要产品价格下跌影响毛利率,期间费用率控制良好。公司一季度营收增长13.66%,稳中有升,维生素E 市场均价同比上涨18.23%,但维生素A、维生素C、维生素D3等产品价格跌幅均在20%以上,对毛利率造成一定影响,公司一季度毛利率为41.55%,同比减少6.59pcts。一季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.53%/2.52%/1.59%,同比分别减少2.46/0.11/0.43pcts,研发费用率为5.29%,同比增加1.02pcts,期间费用率控制较好。公司一季度净利率为28.04%,同比下降幅度比毛利率小,下降幅度为2.44pcts。 目前疫情暂未对公司造成较大影响。近期疫情下国内运输受阻,物流成本上升,公司预计对4月份销售大约造成20%的影响,对公司项目建设也造成一定影响。但目前公司浙江、山东、黑龙江各生产基地生产正常,公司主要产品属于刚需性产品,且下游饲料行业价格敏感性较低,因此未对公司造成较大影响。 公司在建项目丰富,2022年多个项目或将投产。公司目前主要在建项目有蛋氨酸15万吨/年项目、牛磺酸30000吨/年项目、PPS 三期7000吨/年项目、薄荷醇5000吨/年项目、维生素B66000吨/年项目、维生素B123000吨/年项目、卡龙酸酐500吨/年与氮杂双环500吨/年项目等。目前各项目建设进展顺利,公司预计今年牛磺酸、PPS、薄荷醇、维生素B6、维生素B 12、卡龙酸酐与氮杂双环项目可以投产;其中卡龙酸酐与氮杂双环项目中试产品符合预期,按公司计划将于今年二季度投产。另外新材料板块PPA和己二腈项目正有序推进,处在中试阶段。 盈利预测与估值:公司依托深厚的精细化工基础,聚焦“化工+”“生物+”,已经形成了有纵深的产品网络结构,有望持续快速增长。预计公司2022~2024年净利润分别为51.90/59.32/68.82亿元。预计公司2022~2024年EPS 分别为2.01/2.30/2.67元,现价对应PE 分别为13.30/11.64/10.03倍。 维持“买入”评级。 风险提示:行业与市场竞争风险;原材料价格波动风险;汇率及贸易风险;环境保护政策变化风险;项目建设进度不及预期
广信股份 基础化工业 2022-05-02 23.68 -- -- 27.25 15.08%
30.52 28.89%
详细
事件:广信股份发布2021年年报,实现营业收入55.50亿元,同比增长63.12%;归属于上市公司股东的净利润14.79亿元,同比增长151.28%。按4.65亿股总股本计,实现摊薄每股收益3.18元,每股经营现金流3.04元公司2022年一季度实现营业收入20.57亿元,同比增长64.39%;归属于上市公司股东的净利润5.69亿元,同比增长101.90%。按4.65亿股的总股本计算,实现摊薄每股收益1.23元,每股经营现金流为1.61元。 主要产品价格同比大幅上涨叠加精细化工业务新增产能释放推动业绩大幅增长2021年,公司营业收入yoy+63%(增加额为21.47亿元),分业务看,其中农药业务收入33.6亿元,yoy+55.5%(增加额为12亿元);精细化工及其他业务收入21.8亿元,yoy+77.4%(增加额为9.5亿元)。公司综合毛利率为42.8%,yoy+7.5pcts(毛利额同比增加约11.7亿元)。分业务看,农药业务毛利率为36.60%,yoy+4pcts(毛利额同比增加5.3亿元);精细化工及其他业务毛利率为52.1%,yoy+12pcts(毛利额同比增加约6.4亿元)。 2022年一季度营收规模显著扩大,业绩同比大幅增长2022年一季度公司销售收入yoy+64.4%,毛利率同比提升7pcts至41%,毛利额同比增加约4.2亿元,销售规模的扩大叠加毛利率水平的提升是公司业绩增长的主要原因,我们推测公司主要农药价格同比大幅提升、精细化工产品实现量价齐升。从量的角度,根据公司发布的主要经营数据,主要农药产品产量为1.6万吨,销量为1.6万吨(同比下降11%),而销售均价同比提升82%至5.36万元/吨。精细化工产品产量为4.3万吨,销量为4.3万吨(同比增加56%),产品均价yoy+13%至1.66万元/吨。 光气化平台的特色企业,在手资源丰富+加速品类拓展夯实成长基础。公司是国内规模较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体的研发、生产与销售企业,现拥有广德、东至两大生产基地合计占地面积达4200亩,并且公司产业链较长,能够自行供应上游关键中间体。公司现有农药产品具备较强竞争力且行业景气良好,而对、邻硝基氯化苯受益于竞争对手停产导致产品价格上涨带来的业绩弹性的同时二期10万吨对、邻硝基氯化苯已经逐步投入生产,此外后续公司拥有多个农药项目规划,有望丰富其产品矩阵,提供新的增长动力。 盈利预测与估值:根据公司产品价格趋势、项目进度,我们预计公司2022~2024年净利润分别为15.5、17.4、18.4亿元(22、23年前值为13.4、14.5亿元),维持“买入”的投资评级。 风险提示:产品价格大幅波动风险,市场竞争风险、汇率波动风险、安全生产风险、环境保护风险、应收账款发生坏账风险
润丰股份 基础化工业 2022-01-11 72.05 -- -- 77.60 7.70%
85.00 17.97%
详细
事件:润丰股份发布 2021年业绩预告,预计 2021年实现归母净利润 7.0~8.5亿元,同比增长 59.95%-94.23%。预计扣非后净利润为 6.95-8.7亿元,同比增长 58.57%-96.50%。 其中, 2021年四季度预计实现归母净利润 2.5-4.0亿元(三季度为 1.75亿元), 去年同期仅为 908万元。 公司“轻架构,快速响应”模式优势显现,四季度业绩超预期2021年,面对全球海运成本飙升至历史高点,叠加除草剂(草甘膦,草铵膦等)原药成本价格快速上涨的市场环境负面影响,公司发挥“轻架构,快速响应”的运营优势,积极采取应对措施,最终实现全年业绩快速增长,其中四季度业绩超预期增长。一方面,全球农药产品需求增长推动了公司主要产品销量、价格均有所上涨(2020年公司约 98%的营收来自国外);另一方面,公司持续增加在已有目标国的农药自助登记证数量,并开展新市场拓展,在俄罗斯、印度等国实现登记证零突破。从四季度单季度看,我们推测公司灵活把握市场节奏,在三季度环比增加约 2亿元存货至 15.3亿元,预计在四季度形成了良好的销售,同时转换为可观的盈利,体现出公司全球有多触点的业务模式下,机会的捕捉能力强。 2021年农药行业景气良好,特别是四季度以来产品价格进一步推高2021年,海外疫情持续反复带来全球粮食安全的担忧,大宗农产品需求表现强劲,价格高位运行,农民种植收益增加。由此带来农民对作物保护产品投入增加,农药等产品需求旺盛。受海外需求拉动、叠加国内四季度部分地区阶段性限电致供给受限等因素影响, 2021年四季度以来我国多数农药产品价格快速上涨,行业景气进一步上行。 战略规划稳步推进,聚焦全球营销网络完善与研发创新支撑的先进制造根据公司 2020-2024年中期战略规划,公司将持续在更多目标国构建自主品牌团队并在当地开展 B-C 业务。其中,四季度以来,公司分别在秘鲁、赞比亚、阿尔及利亚和乌兹别克斯坦成立公司,积极在各地进行农药产品自主登记和开拓当地农药市场销售业务。同时,公司积极布局重要活性组分单品的先进制造(7个过专利期, 3个即将过专利期),将实现更大产能规模及更多品种的原药配套,进一步强化公司完整产业链并支撑公司全球市场的拓展。 盈利预测与估值: 结合农药价格走势变化,上调公司 2021~2023年净利润分别为 7.7、 9.7、 11.8亿元(前值分别为 6.1、 7.9、 9.8亿元);结合公司业绩增长、业务拓展情况, 上调至“买入”评级(前次为“增持”评级)。 风险提示: 业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露公告为准,环境保护风险、主要农药进口国政策变化的风险、汇率变动的风险、产品出口退税政策变动风险、主要原材料价格波动风险
东材科技 基础化工业 2021-10-25 13.90 -- -- 17.53 26.12%
18.92 36.12%
详细
收入利润大幅增长,业绩符合预期公司发布 2021年三季报,实现收入 24.54亿元,同比增长 80%;实现归母净利润 2.71亿元,同比增长 115.32%;其中 3季度实现营业收入 8.65亿元,同比 77.05%;实现归母净利润 0.91亿元,同比增长 69.5%;业绩符合预期。 量价齐升,原料涨价导致盈利小幅下滑收入大幅增长主要来自核心产品量价齐升。根据公司经营数据,我们测算公司绝缘材料销量和收入分别增长 11.16%/27.22%,阻燃材料分别增长16%/28.36%,电子材料分别增长 313.07%/292.86%,光学膜由于并表胜通光科,收入利润也有大幅增长。 Q3收入环比增长 2.63%,归母净利润环比下降 4.5%,主要由于原料成本大幅上涨。 根据公司数据,公司前三季度聚丙烯,聚酯切片, PTA 和乙二醇采购均价较上半年均价分别环比上涨3.84%/-0.14%/11.78%/2.2%。绝缘材料,光学膜,阻燃材料前三季度均价环比上涨 1.39%/-3.66%/-2.13%。公司 Q3单季度毛利率 21.18%,环比下降2.15PCT。 芯片短缺导致下游消费电子生产受损, 影响公司光学基膜销售。 Q3光学基膜以量补价,单季度销量环比增长 23.06%,价格环比下降 7.88%。 多线出击,大幅扩产公司 Q3在建工程 5.68亿元,同比增长 153.6%。 新能源、特高压输电、发电设备、轨道交通等行业迎来建设高峰, 同时受益于 5G 通讯、光电显示、新能源汽车等新兴行业的高速发展,核心原材料的国产化替代进程明显加速。 公司把握时机迅速扩产, 2万吨光学基膜预计年内将投产; 1亿平米功能膜, 6万吨特种环氧树脂, 5200吨高频高速 PCB 用特种树脂和 8万吨聚酯基膜等项目将陆续投产;公司 3季度公告拟投资 4.8亿元建设 16万吨酚醛树脂项目,投资 5320万元建设 50万平米质子交换膜项目,预计达产后有望合计贡献 4.1亿元年利润。 公司内生增长动力持续增强。 盈利预测与估值: 维持公司 2021-2023年 EPS 预测分别为 0.45/0.68/0.85元,现价对应 PE 分别为 33.4/22.04/17.62倍。 公司是国内功能膜及电子树脂细分领域龙头,研发能力强,有望成为高分子新材料平台型公司。 下游需求快速增长且进口替代空间大,维持“买入”评级。 风险提示: 产能利用率不足;原料价格波动;人才流失;安全环保风险; 汇率波动
金宏气体 2021-07-28 30.20 37.54 87.70% 35.17 16.46%
35.17 16.46%
详细
公司是民营气体龙头公司是国内重要的特种气体和大宗气体供应商,根据中国工业气体工业协会的统计, 2017-2019年公司销售额连续三年在协会的民营气体行业企业统计中名列第一。2012-2020年,公司收入持续增长,平均增速 17.5%, 2021年 Q1收入增长 40%。盈利能力持续保持高位, 12年至今,毛利率均值为42.1%净利率均值为 11.3%。 长坡厚雪,气体行业赛道好,发展空间大工业气体是现代工业的基础原料,应用广泛,钢铁、石油化工和电子行业占比 50%以上。气体行业需求增速是全球 GDP 增速的 2.0-2.5倍, 2019年全球工业气体市场规模 1318亿美元。我国气体市场为 1477亿元,2010-2019年年均复合增长率达到 15.29%。与发达国家相比,我国人均工业气体消费量还处在较低水平,仍有很大发展潜力。工业气体行业集中度较高, 2019年全球三大气体企业法国液化空气集团、德国林德集团、美国空气化工产品公司占据了世界工业气体市场超 70%份额。气体行业盈利能力强,法国液化空气 2011年-2015年毛利率稳定在 60-65%,净利率 10%以上。 外包趋势和电子特气进口替代,国内气体公司面临难得发展机遇传统上我国大型钢铁冶炼、化工企业自行建造空气分离装置,以满足自身气体需求。 2018年中国工业气体外包率约为 45%,预计到 2020年第三方现场制气在整体现场制气中的占比将达到 57%,相比发达国家 80%的外包率仍有较大差距。特种气体是高科技应用领域不可缺少的基本原材料。2010年至今,我国特种气体行业规模持续高速增长,预计 2022年将超过 410亿元。据卓创资讯统计, 2017年我国电子特种气体市场中国外气体公司市场份额为 88%。进口替代趋势下,国内气体公司面临难得发展机遇。 区域优势明显,特气技术领先公司大宗气体以零售为主。气体零售市场区域性强,长三角地区工业气体需求旺盛售价较高,公司大宗气体毛利率维持 40%以上。特种气体技术领先,超纯氨占据国内 50%以上市场份额,未来还将推出多个电子特气新品种;现金流充沛,在手现金超 17亿元,横向并购发展空间大;今明年募投项目陆续投产,公司未来发展有望加速。 盈利预测与估值: 预计公司 2021-2023年净利润分别为 2.84/3.95/5.15亿元。公司是国内民营气体龙头,区域优势和技术优势明显,今明年募投项目陆续投产,横向布局异地并购扩张,纵向延伸将推出多个电子特气新品种,未来发展有望加速。 目标价 38.1元,首次评级给予买入评级。 风险提示: 原料及产品价格大幅波动;安全生产风险;下游客户开拓不及预期; 并购扩张不及预期;
新和成 医药生物 2021-04-30 32.59 -- -- 33.87 3.93%
33.87 3.93%
详细
oracle.sql.CLOB@3e68ee24
扬农化工 基础化工业 2021-04-28 117.32 -- -- 118.00 0.00%
122.60 4.50%
详细
事件:扬农化工发布2021年一季报,实现营业收入37.08亿元,同比增长17.43%;实现营业利润5.32亿元,同比下降1.20%;归属于上市公司股东的净利润4.44亿元,同比下降0.42%,扣除非经常性损益后的净利润4.61亿元,同比增长2.67%。按3.10亿股的总股本计算,实现摊薄每股收益1.43元(扣非后为1.49元),每股经营现金流为1.50元。 销售规模快速增长,推测南通三期项目产能释放程度较好。从量的角度,杀虫剂产量yoy+44.8%,销量yoy+24.9%;除草剂产量yoy-5.0%,销量yoy+1.0%。从价格角度,公司杀虫剂原药均价yoy-10%,我们推测主要系部分菊酯产品价格同比下滑所致;除草剂原药均价yoy+8%,我们推测主要来自草甘膦价格上涨的贡献。优嘉公司南通三期2020年三季度建成投产,产品调试一次性取得成功,项目包括约1.08万吨菊酯类原药及中间体,及其他6种各类农药原药产品,预计对一季度公司收入增长有较大贡献。 杀虫剂价格同比下跌拖累毛利率。公司一季度综合毛利率yoy-4.0pcts至23.5%,我们分析:(1)杀虫剂原药价格下滑对毛利率形成拖累;(2)公司Q1季末固定资产为35.66亿元,较去年同期季末增加14.2亿元,预计公司折旧也有所增加。 期间费用率控制良好,汇兑因素对业绩有一定影响。公司期间费用中,销售率/管理率/研发率分别同比降低0.7、0.5、0.2pcts至1.5%、4.0%、2.1%。而公司财务费用+投资收益(到期的外汇远期合约结算收益)+公允价值变动(未到期的外汇远期合约浮动)三项合计yoy-311.6%(对净利润影响负面)。2021 Q1年若扣除财务费用、公允价值变动、资产减值损失及营业外收支影响后的利润为4.56亿元,yoy+3.3%。 四期项目正处建设期, 迈向具备全球竞争力的农化制造商。公司计划总投资约23.3亿元投资建设南通四期项目,目前项目已进入土建施工阶段。扬农化工初步形成“创制与仿制、生产与销售、原药与制剂”完整的一体农药化产业链,“研、产、销”产业链的核心价值得以进一步提升,通过自身的发展和集团资源的整合,扬农化工业务正从以原药生产为主,向产业链更高附加值的研发(创新药)、渠道销售两头攀升,由生产型企业向全农化产业链的创新企业发展。创新研发上,公司在创制品种研发、仿制原药开发、制剂产品开发方面取得多项成果,合成了多个化合物;公司还完善了科技创新机制,巩固了创新平台运行和项目申报。公司正努力将新扬农建成全球竞争力的农化制造商,成为引领中国农化产业创新升级的标杆企业。 盈利预测与估值:预计公司2021~2023年净利润分别为15.1、17.9、21.2亿元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:农药景气下行、产品价格下跌、原材料价格大幅波动、新项目进度及盈利情况低于预期。
硅宝科技 基础化工业 2021-04-23 16.09 -- -- 16.11 0.12%
19.68 22.31%
详细
良好开局,持续快速增长 公司发布2021年一季报,实现收入3.59亿元,同比增长130.13%;实现归母净利润0.28亿元,同比增长172.1%。2010年至今,除2020年受疫情影响收入下滑外,1季度均保持稳定增长。不考虑疫情影响,1季度收入净利润较19年同期分别同比增长98.5%和98.3%。 销量快速增长,成本上涨净利率小幅下滑 公司作为有机硅密封胶行业龙头企业,市场份额持续提升。1季度公司收入同比大幅增长,主要来自密封胶销量大幅增长,拓利科技并表,同时我们认为成本推动产品价格上涨也是部分原因。根据wind数据,Q1有机硅中间体均价23385元/吨,同比增长28.9%环比降低7.55%。由于原料涨价,公司Q1毛利率25.47%环比减少4.33PCT同比减少0.58PCT;期间费用率17.18%,同比上升1.85PCT环比上升1.68PCT。主要是由于销售费用同比增长145.4%,拓利科技并表和股利支付导致管理费用同比增长160.5%;净利率7.88%同比上升1.36PCT环比减少5.31PCT。公司运营稳健,存货周转率和应收账款周转率分别为0.91和1.13,保持平稳。存货较期初增加近8900万元增长35.82%,主要是公司加大原材料和库存商品备货。 公司1季度完成再融资,资产负债率降至25.77%。在建工程1.26亿元,环比增长22.23%,募投项目陆续投产后公司打破产能瓶颈,内生增长动力有望进一步加强。 2季度需求旺季,产能投产正当时 2季度进入需求旺季,公司4万吨密封胶产能2季度即将投产,收入增长有望加速。完成再融资后,2季度财务费用也有望明显降低。环保和地产开发商精装修,带动建筑胶市场集中度提升,公司是国内一线龙头,市场份额仅约8%,未来提升空间大。装配式建筑快速增长,工业胶进口替代市场大,我们认为公司发展空间广阔。根据公司规划,2030年目标产值100亿元,较20年有望增长超5倍。 盈利预测与估值:维持公司2021-2023年净利润预测分别为2.74/3.74/5亿,现价对应EPS分别为0.7/0.96/1.28元,现价对应PE分别为23.13/16.92/12.67倍。公司是国内建筑胶细分领域龙头,持续稳定增长,未来空间大,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济调控的影响;原料价格大幅波动;新领域拓展不达预期;
万华化学 基础化工业 2021-04-13 108.70 -- -- 113.18 4.12%
123.66 13.76%
详细
事件:万华化学发布2021年一季报,实现营业收入313.12亿元,同比增长104.08%;实现营业利润78.40亿元,同比增长364.11%;归属于上市公司股东的净利润66.21亿元,同比增长380.82%,扣除非经常性损益后的净利润63.70亿元,同比增长499.72%。按31.40亿股的总股本计算,实现摊薄每股收益2.11元(扣非后为2.03元),每股经营现金流为0.96元。 行业景气向好,三大业务板块同比均实现量价齐升 2021年一季度,从公司分业务收入规模来看,聚氨酯系列138亿元(yoy+74亿元),石化系列121亿元(yoy+66亿元),精细化学品及新材料系列30亿元(yoy+16亿元)。从量的角度,聚氨酯板块销量为92.4万吨,yoy+32.3万吨,我们推测主要系核心产品MDI伴随下半年以来的景气回升叠加一季度海外装置因不可抗力供给减少,销售量有所增加;同时,2020年通过收购福建TDI项目新增产能10万吨/年,聚醚项目新增产能19.5万吨/年预计对一季度销量增长也有贡献。石化板块产品产量86万吨,yoy+41万吨,销量235万吨,yoy+107万吨,我们推测主要系LPG贸易量增长;同时百万吨乙烯产业链项目于2020年11月建成投产,运行良好贡献增量。精细化工板块销量16.4万吨,yoy+7万吨,预计公司PC二期项目、四川改性塑料一期项目20年内投产有所贡献。从价格角度,公司聚氨酯、石化产品整体呈同比普涨态势,而主要原料纯苯、丙烷、丁烷虽同比提升但幅度相对较小。毛利率整体因此上涨较多(综合毛利100.61亿元,yoy+69.78亿元;综合毛利率32.1%,yoy+12.0pcts)。 保持较高项目投资、研发投入力度 2021年一季度,公司期间费用为22.10亿元,yoy+5.14亿元;但期间费用比率为7.1%,yoy-4.0pcts;研发费用进一步提升至5.8亿元的较高水平。公司其他收益为0.95亿元,yoy-2.88亿元,主要系政府补助较去年同期减少所致;此外,公司信用减值损失同比增加1.54亿元(应收账款增加导致坏账准备计提增加);投资净收益同比增加2.65亿元(转让子公司股权)。公司一季度购建固定无形长期资产支付的现金为61.65亿元,YOY+9.19亿元,为历史最高水平。 盈利预测与估值:公司已形成产业链高度整合、生产高度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群,通过继续加大技术创新,依托国际化布局竞争优势、卓越运营体系有效保持公司业务快速成长和发展。结合公司产品价格趋势、未来产能投放节奏,我们维持2021~2023年净利润分别为187、210、224亿元的预测,对应2021~2023年EPS分别为5.96、6.70、7.14元/股,维持“买入”的投资评级。 风险提示:宏观经济下行风险,产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险
三友化工 基础化工业 2021-04-13 10.81 -- -- 13.20 19.24%
12.89 19.24%
详细
4季度大幅增长,全年业绩超预期 公司发布2020年年报,实现收入177.8亿元,同比下滑13.33%;实现归母净利润7.17亿元,同比增长5%;其中4季度实现营业收入52亿元,同比增长3.23%;实现归母净利润6.85亿元,同比增长341%。业绩超预期。公司拟每10股派息2.45元。 产品全线复苏,1季度有望开门红 公司业绩逐季改善,1-4季度净利润分别为-2.13/-0.56/3/6.85亿元。核心产品下半年全面复苏,氯碱和有机硅业务下半年环比增长明显,纯碱和粘胶下半年扭亏为盈。2020年毛利率18.29%,同比下滑1.79PCT,净利率4.23%,同比增加0.62PCT。期间费用率降低2.32PCT,除会计政策调整导致销售费用大幅降低80%外,管理费用和财务费用也同比下降。经营改善,应收账款周转率和存货周转率持续提升,经营性现金流净额20.86亿同比增长113%,负债率持续降低至48.77%,降低2.68PCT。 1季度粘胶短纤均价环比涨约30%,有机硅均价环比涨约11%,氯碱价格平稳,仅纯碱价格淡季环比小幅回落。预计公司1季度有望迎来开门红。 行业景气有望持续复苏 公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头,疫情影响下公司仍然保持高开工率,龙头地位进一步巩固。行业龙头宣布剥离粘胶业务,而公司拟扩产20万吨高端粘胶纤维,充分证明公司竞争力。目前粘胶行业3家龙头产能占比已近6成,未来集中度仍将进一步提升。疫情影响减弱,纺织服装内需复苏出口向好,粘胶价格有望持续上行;光伏玻璃产能集中释放,对纯碱需求拉动明显,而新增产能有限,纯碱也有望持续复苏。 再次扩产,十四五再上新台阶 公司拟扩产20万吨有机硅和高端粘胶纤维莱赛尔产能,同时配套建设热电联产项目,合计投资30.62亿元,达产后预计新增净利润4.35亿元/年。若规划项目全部实施,预计到“十四五”末公司年产能将达到:纯碱380万吨、粘胶短纤90万吨、烧碱113万吨、PVC82万吨、有机硅单体40万吨。碳中和背景下,行业扩张受限,公司再次扩产将打开未来成长空间,强化公司龙头地位。 盈利预测与估值:价格涨幅超预期,上调公司2021-2022年EPS预测并新增2023年预测分别为1.74/2.06/2.12元(原21-22年预测分别为0.65/0.8元),现价对应PE分别为6.43/5.42/5.27倍。公司是纯碱、粘胶双龙头,成本优势明显,产能扩张打开未来成长空间,维持“买入”评级。 风险提示:原料及产品价格大幅波动;汇率及贸易风险;安全环保风险;
长阳科技 2021-04-13 26.41 -- -- 28.12 6.07%
28.18 6.70%
详细
全年业绩符合预期 公司发布2020年年报,实现收入10.45亿元,同比增长14.81%;实现归母净利润1.77亿元,同比增长23.7%;其中4季度实现营业收入3.09亿元,同比增长10.9%;实现归母净利润0.42亿元,同比下滑8%。业绩符合此前预告。 反射膜销量快速增长,盈利能力持续提升 收入利润增长主要依靠反射膜销量大幅增长30.2%,收入同比增长26.1%,全球市场份额进一步扩大;价格略降,毛利率40.42%同比减少2.3PCT;受新冠疫情及设备升级调试停产影响,光学基膜销量降低16.2%,收入下降22.68%;产品档次提升,毛利率20.2%,同比增加10.9PCT;4季度受汇兑损失和股权激励费用影响,业绩同比环比小幅下滑。综合毛利率35.6%,同比增加1.89PCT,净利率16.93%同比增加1.21PCT,盈利能力持续6年上升。期间费用率增加1.03PCT,主要是激励费用和海外占比提升运费大幅增长所致。公司加大研发投入,研发费用同比增长38%,研发费用率5.05%同比增加0.86PCT。经营稳健,应收账款周转率和存货周转率保持平稳,经营性现金流净额2.66亿同比增长103%,负债率持续降低至19.8%,降低1.76PCT。 募投项目陆续投产,快速增长仍可期待 根据群智咨询数据,2020年全球液晶电视面板出货面积1.63亿平米,同比增长2.1%,Canalys数据统计,2020年全球PC出货量增长13.1%,带动反射膜需求保持稳定增长。其中,群智咨询和Yole数据显示,全球MiniLED市场规模2024年将达23.2亿美元,2018-2024年复合增长率为147.9%。预计2021年MiniLED背光电视出货量有望超200万台,未来几年将进入高速发展期。公司MiniLED用反射膜已经率先实现小批量销售,未来有望大幅增长。光学基膜持续改进,产品品质提升,毛利率有望稳步提升。公司聚焦新型显示、半导体、5G三大应用场景,打造功能膜平台型公司,重点对光学基膜、TPX离型膜、TPU车衣膜、CPI薄膜等进行研发储备,未来快速增长仍可期待。 盈利预测与估值:调整公司2021-2022年EPS预测并新增2023年预测分别为0.98/1.39/1.83元(原21-22年预测分别为0.99/1.3元),现价对应PE分别为27.3/19.3/14.7倍。公司是全球反射膜龙头,已成为三星、LG、京东方、群创光电等公司的供应商,渠道优势明显。凭借强大研发实力,公司新产品持续推出,有望成为功能膜平台型公司,维持买入评级。 风险提示:技术替代风险;核心人员流失和技术扩散风险;募投项目进展不达预期;
扬农化工 基础化工业 2021-04-01 123.30 -- -- 130.50 5.84%
130.50 5.84%
详细
事件 扬农化工发布2020年年报,实现营业收入98.31亿元,同比增长12.98%;实现营业利润14.34亿元,同比增长2.50%;归属于上市公司股东的净利润12.10亿元,同比增长3.41%;扣除非经常性损益后的净利润10.90亿元,同比增长23.31%。按3.10亿股的总股本计,实现摊薄每股收益3.90元(扣非后为3.52元),每股经营现金流为4.45元。其中第四季度实现营业收入18.75亿元,同比增长14.35%;实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元,同比增长86.16%;折合单季度EPS 0.60元。 以量补价,销售规模显著提升 2020年,公司营业收入yoy+11.30亿元,分业务看,其中原药业务收入yoy+6.87亿元,制剂业务yoy+2.92亿元,贸易业务yoy+1.33亿元。公司综合毛利率为26.3%,yoy-2.50pcts;毛利润yoy+0.79亿元。分业务看,其中原药业务毛利率为27.39%,yoy-2.50pcts,毛利润yoy+0.5亿元;制剂业务毛利率为35.15%,yoy-4.95pcts,毛利润yoy+0.11亿元;贸易业务毛利率为8.59%,yoy+0.58pcts,毛利润yoy+0.19亿元。总体而言,公司原药与制剂业务销售规模的扩大弥补了毛利率的下滑。2020 年,在原药产品在价格下跌的不利局面下,公司采取了以量补价的销售策略。 公司期间费用同比增长约0.87亿元,销售/管理/研发/财务费用分别yoy-0.82/-0.02/+0.13/+1.59亿元,销售费用因运输费用的减少而下降较多,而财务费用增加主要是汇兑损益的变化,而采用外汇远期结汇,公允价值变动净收益同比增加约1.15亿元。 项目快速推进,迈向具备全球竞争力的农化制造商 优嘉公司三期项目、沈阳科创氟环唑新增产能释放,优嘉公司四期项目正快速跟进。新品产业化稳步推进,加快了未来发展的产品布局,为扬农长期成长奠定了坚实基础。 公司具备国内领先的农药研发能力、多品种农药的生产制造能力及安全环保能力,拥有广泛的制剂销售的渠道和市场,并可充分利用集团内平台进行拓展。研产销一体化的运营能力将使得公司逐步迈向具备全球竞争力的农化制造商。 盈利预测与估值 预计公司2021~2023年净利润分别为15.1、17.9、21.2亿元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:农药景气下行、产品价格下跌、原材料价格大幅波动、新项目进度及盈利情况低于预期。
首页 上页 下页 末页 2/5 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名