金融事业部 搜狐证券 |独家推出
邱迪

华创证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0360518090004...>>

20日
短线
11.11%
(--)
60日
中线
11.11%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东方电气 电力设备行业 2019-02-13 9.56 12.55 51.02% 10.79 12.87%
15.75 64.75%
详细
电力设备龙头加速转型。公司是国内能源装备制造龙头,主营清洁高效能源装备、可再生能源装备、现代服务及环保设备等。随着2018年上半年大股东东方电气集团贸易、金融、电站服务、物流等资产注入的完成,公司形成了设备+服务等四大业务齐头并进的布局。 能源基建或助力经济企稳,带动设备制造。在经济下行压力下,基建逐渐发力,能源建设也将发挥重要作用。2018年9月固定投资完成额累计增速企稳回升,电源基本建设投资完成额累计增速降幅收窄。在基础设施补短板的指导下,能源领域重大项目的建设有望加速。 核电重启千亿空间待释放,设备龙头首当其冲受益。在经历暂停后,核电项目的审批重新开放,CAP1400示范堆的核准预示着核电重启已拉开序幕,预计未来两年核电设备每年开工投产6-8台百万级机组,有望释放年均超千亿的市场空间。在此过程中中游设备制造商料将首先受益设备订单的释放,同时随着国产化率的不断提升,国内核电设备龙头的增长空间大有可期。 订单触底回升结构调整,五大驱动助力未来增长。整体来看公司新增订单在2018年出现拐点式回升,公司2018Q1-Q3新增订单228亿元,同比增长24%。核电方面,公司核电主设备市场占有率高,随着核电审批重启后续项目核准,在手近300亿订单将陆续确认收入。海外市场受益一带一路推进,火电、水电和核电设备出口覆盖国家已经从非洲、东南亚等拓展至英国、东欧等地区,且工程能力和服务能力均得到国际客户的认可,2018前三季度出口订单同比增长24%至228亿元。可再生能源装备产业链完备,2018Q1-Q3可再生能源新增订单大幅增长202%至53亿元,合作伙伴遍布国内外。火电水电近年仍有大订单斩获,白鹤滩等大型水电订单的逐步确认保障了公司未来收入。现代服务业随着集团资产的注入完成,高毛利率的金融、技术服务等业务一方面有望提升整体盈利能力,另一方面也有望在服务等方面与装备主业进行良好协同,成本优势有望进一步凸显,成为未来的潜在增长点。 盈利能力叠加运营效率提升。通过纵向和横向比较,公司盈利能力近年都处于回升的通道,综合毛利率受益高盈利资产注入和成本提效,2018Q1-Q3同比增长1.29pct至20.27%。而以前年度存货跌价准备计提额已经出现下降,未来资产减值损失的拖累也有望减小,盈利能力回复可期。同时公司应收账款和存货的体量与周转效率有效提升,经营效率整体有所提升。 盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司2018-2020的归母净利润分别为13.05、15.69、19.46亿元,同比增长94%、20%、24%,对应EPS为0.42、0.51、0.63元/股,对应PE为17、14、11倍,对应PB为0.9、0.9、0.8倍,2011年至今东方电气平均ROE为10%,对应平均PB值为2倍,参考2019年ROE预测值7.3%,给予公司2018年1.22倍PB,对应目标价12.7元/股,维持“推荐”评级。 风险提示:国际业务不确定性,核电重启不及预期,工程业务推进不及预期。
东方电气 电力设备行业 2019-01-28 8.75 10.67 28.40% 10.18 16.34%
15.75 80.00%
详细
公司业绩和订单拐点已现。公司于 2018 年上半年完成发行股份购买资产暨关联交易事项后,业务范围得到拓展,新增电力电子与控制、金融、物流、贸易、新能源、工业智能装备等业务。2018年新增订单接近400亿元,增速约为20%,2017年处于订单和营收低谷,基本可以确认拐点。 主要产业板块向好发展。公司主要产业板块为:清洁高效能源装备(包含火电、核电、燃机)、可再生能源装备(包含水电、风电、太阳能)、现代服务业、电力电子与智能控制、生态环保及其他。近年来,受火电停建、缓建政策影响,火电订单逐年下滑。2018年11月火电建设投资完成额累计增速为-0.3%,降幅较2017年11月的-27.37%大幅收窄,火电订单也料将企稳。为了适应当前宏观环境,公司调整发展战略,努力打造"四个百亿"产业:风电、国际业务、现代服务业、新兴产业。风电今年新增订单约50亿元,主要战略是大规模进军海上风电,在福建、广东与三峡集团、中广核签署战略合作协议,后续风电发展前景广阔。公司抓住“一带一路”战略机遇,确保国际业务稳步增长。现代服务业和新兴产业也取得长足进展,未来增长空间巨大。 核电主设备市场占有率高,在手订单将陆续确认收入。核电在手订单约300亿元,但很多订单项目尚未核准,随着后续项目核准,将迅速确认收入。CAP1400示范堆的核准预示着核电重启已拉开序幕,预计后续两年每年开工6-8台核电站。公司核电常规岛订单市场占有率35%,核岛订单市场占有率45%。 能源基建或助力经济企稳,带动设备制造。在经济下行压力下,基建逐渐发力,能源建设也将发挥重要作用。2018年9月固定投资完成额累计增速企稳回升,电源基本建设投资完成额累计增速降幅收窄。2018年10月国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,意见指出在能源领域进一步加快金沙江拉哇水电站、雅砻江卡拉水电站等重大水电项目开工建设,继续推进燃煤机组超低排放与节能改造。公司在水轮机业务和电站服务方面有望充分受益。 盈利预测、估值及投资评级 我们预测公司2018-2020的归母净利润分别为13.12、15.85、19.56亿元(2018-2019年原预测值8.25、8.69亿元),同比增长95%、21%、23%,对应EPS为0.42、0.51、0.63元/股(2018-2019年原预测值0.32、0.35元/股),对应PE为17、13、10倍,对应PB为0.85、0.81、0.76倍,2011年至今东方电气平均ROE为10%,对应平均PB值为2倍,参考2019年ROE预测值6%,故给予公司18年1.2倍PB,对应目标价10.8元/股,维持“推荐”评级。 风险提示:国际业务不确定性,核电重启不及预期。
东方电缆 电力设备行业 2019-01-25 9.75 9.31 -- 10.96 12.41%
15.00 53.85%
详细
事项: 1月22日晚,公司发布2018年业绩预增公告,2018年度实现归属上市公司股东的净利润1.7亿元,同比上年同期增加约240%。 评论: 预计业绩大幅增长2.4倍,符合市场预期。根据公司业绩预告,预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.7亿元左右,与上年同期相比增加约240%。扣除非经常性损益事项后,公司预计2018年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为1.65亿元,与上年同期相比增加约356%,绝对额增加1.28亿元,EPS 每股0.34元,同比增加约113%。我们认为,公司2018年海缆订单较为明确,业绩大幅增长在市场预期范围内。 海缆业务快速增长,带动公司盈利能力大幅提升。2017年至今,公司已经合计中标海底电缆订单超过33亿元,其中2017年合计中标13.18亿元、2018年中标19.91亿元。按照1年左右的交付周期测算,公司2018年可确认海缆收入超过10亿元,同比2017年增长9倍左右,海缆业务的毛利率水平超过30%,远高于陆缆平均水平,大幅带动了公司2018年的业绩增长。目前,公司仍有超过20亿元的海缆订单未交付,这些订单预期将会在2019年开始陆续生产并交付。同时,公司拓展的海底电缆敷设工程业务也开始发力,在2018年开始贡献业绩,未来料将会与海缆制造业务一并协同发力,进一步带动公司业绩快速发展。 阳江设立子公司、宁波规划新生产基地,产能有望进一步扩充。此前,公司公告在广东阳江设立子公司,同时原计划于浙江建设的生产基地转移至宁波。 两大新生产基地的动工,将会在2020年开始陆续贡献新的产能。2018年底,公司原有生产基地的技改项目已经完成,料将会在2019年充分释放现有产能约30%的增长。我们认为,国内目前已开工建设的海上风电项目已经达到7.3GW,料将会在2019年底开始陆续进入到并网阶段,考虑到近海项目30个月左右的开工周期,预计将会有更多的海缆招标启动。 海上风电方兴未艾,新增核准开工规模超预期。我们汇总了2017年以来的新开工及已进行招标的海上风电项目。目前,已开工在建项目26个,合计7.29GW,按照30个月的平均近海项目施工周期,这些项目预计在2019年底~2021年陆续全部并网。同时,在已核准的项目中,已有13个项目启动相关招标,合计4.95GW,总投资规模623亿元。此外,还有其他进度类型项目不完全统计,合计16.7GW,总投资约3000亿元。 盈利预测、估值及投资评级。根据公司业绩预告,以及公司最近公告的最新中标海缆订单情况,我们对预测模型进行了调整,对2018~2020年业绩做出了微调。我们预计,2018~2020年公司归母净利润可实现1.69、2.64、4.72亿元(原预测1.54、2.58、4.39亿元),对应当前股价PE 分别为29.3、18.7、10.5倍。 我们将传统陆缆业务与海洋缆及敷设工程分别基于15、25倍的分块估值计算给予,按照2019年业绩综合23.25倍估值,调整目标价至12.22元,维持“强推”评级。 风险提示:海上风电政策支持力度不及预期,公司新增产能拓展进度不及预期
金冠股份 机械行业 2018-12-12 10.46 7.73 83.18% 11.18 6.88%
13.31 27.25%
详细
事项: 12月3日晚,公司发布公告,与北京顺丰签订了充电服务战略框架协议,公司在通州区周营村的充电站将为顺丰的电动物流车提供充电服务。 评论: 与顺丰签订战略合作协议,提供电动物流车充电服务。12月3日晚,公司发布公告,与北京顺丰签订了充电服务战略框架协议,公司在通州区周营村的充电站将为顺丰的电动物流车提供充电服务。我们认为,这一协议意味着物流公司在物流车电动化的替代推进中,已经开始对充电需求产生了较为实际、批量的需求。根据公司公布的数据,公司现拥有充电桩场站331座、充电桩3781个。公司近一年内自营充电量达到6340万kWh,总充电次数190万次,呈现快速增长态势,若按照时长平均0.5~0.6元左右的度电收益,有望贡献超过3000万元服务收益。公司与顺丰的战略合作,有望进一步增加自营充电业务规模。 物流电动化浪潮有望带动专用充电设备、运营需求。2016~2017年开始,我国电动物流车便出现了快速升温的迹象,但是新版本补贴政策的运营里程要求,在一定程度上压制了物流车的增长。但是,这一影响经过一年已经逐步被消化随着补贴的退坡,影响也会逐步淡化。京东、菜鸟联盟、顺丰未来五年计划投放纯电动物流车总量已经超过100万辆,平均每年将会贡献20万辆物流车的充电增量市场。我们认为,物流公司未来一段时间内将会不断通过购买充电服务、自建等方式解决充电问题,主要方式便是在物流仓储站周边招标充电服务自建充电站。公司充电运营业务有望在全国进一步推广,打开新市场,带动公司业绩快速增长。同时,子公司南京能瑞充电桩生产业务也有望获得带动。 湿法隔膜产能稳步释放,年内市场价格下降承压。目前,公司子公司鸿图隔膜产能已经达到1.1亿平米/年,2、3号线已经于二季度顺利投放。募投资金投入的4、5号线也已经进入到设备安装、净化后期,预计明年一二季度左右投放,届时公司湿法隔膜产能将达到2亿平米/年。今年,锂电池湿法隔膜行业价格下行趋势非常明显,公司产品盈利能力也有所压制,一方面国内其他部分厂商产能释放不及年初预期,另一方面明年动力电池产能仍将有不断的投放。 我们认为,明年隔膜价格的下行压力已经缓解,伴随动力电池能量密度提升,中高端湿法隔膜需求将会稳步提升,公司湿法隔膜业务有望实现大幅增长。 盈利预测、估值及投资评级。考虑到湿法隔膜价格年内的快速下降,我们预计公司湿法隔膜业务受到一定影响,因此我们下调了公司2018年的盈利预测。 我们预计2018~2020年公司归母净利润可实现2.60、3.39、4.35亿元(原预测值3.01、3.75、4.86亿元),对应当前股价PE 分别为22.8、17.4、13.7倍。 按照隔膜业务25倍,其他业务20倍分部估值,给予公司2019年业绩20.56倍估值,调整目标价至13.3元,维持“推荐”评级。 风险提示:隔膜产能释放不及预期、充电服务业务推广不及预期、引入洛阳古都资本运作不及预期。
通威股份 食品饮料行业 2018-10-29 6.05 7.03 -- 8.44 39.50%
9.87 63.14%
详细
业绩符合预期,光伏业务收入受新政影响较大。前三季度,公司实现收入213.87亿元,同比增长9.04%;扣非归母利润15.68亿元,同比增长5.74%。单季度看,三季度公司实现收入89.26亿元,归母净利润7.38亿元,同比持平。相比于2017年3季度,公司硅料、电池片产能均有提升,“531”新政后产品价格出现大幅回落,光伏板块业务受到了一定影响。从整体情况看,公司光伏领域产品产能提升基本对冲了光伏产品价格影响,新政影响已经充分显现。我们认为,三季度公司业绩符合市场预期。 三季度光伏产业链价格大幅下降,对公司影响充分显现。“531”新政后,国内光伏产品价格收供需预期影响出现大幅下行趋势,据Solarzoom统计的数据显示,硅料价格回调32%、多单硅片价格下降31%和25%,电池片价格下降36%,组件价格下降25%。而三季度各类产品均价较二季度降幅20~25%左右,其中硅料价格降幅较大,组件价格降幅在20%左右。新政的实施对市场未来光伏下游装机需求的预期影响较大,市场清库存等现象使得市场价格出现了较大波动,但对于公司等有6月份订单的执行影响较小。因此,市场价格波动对公司三季报的光伏业务影响充分显现,公司光伏产能同比去年增幅近三成的同时,收入同比基本持平。 硅料新产能即将投产,回购股份彰显企业信心。公司于包头、乐山各2.5万吨/年新硅料产能即将投产,有望于2019年达到设计产能。在新产能的建设较之就生产线,从设计、设备等多方面进行了优化,电耗更低加之低电价影响,新产能硅料生产成本有望进一步降低。同时,公司表示在保证成本的同时,新产能中70%将供给市场价格更高的单晶用料。公司还将通过集中竞价方式回购2~10亿元公司股票,用于股权激励或员工持股计划。我们认为,公司产能扩充将会进一步提高公司市场占有率,回购计划也彰显出企业自身发展信心,股权激励与员工持股也望保证公司的健康发展。 盈利预测、估值及投资评级。我们根据最新光伏各环节产品价格,因此对公司业绩进行了微调。我们预计2018~2020年公司归母净利润可实现19.65、30.83、39.46亿元(原预测值19.24、29.74、37.64亿元),对应当前股价PE分别为11.7、7.4、5.8倍。按照行业平均水平,给予公司2018年业绩14倍估值,调整目标价至7.10元,维持“推荐”评级。 风险提示:多晶硅、电池片扩产不及预期;光伏下游装机不及预期。
东方电缆 电力设备行业 2018-10-23 8.35 9.15 -- 9.18 9.94%
9.78 17.13%
详细
单季度净利润5700万,业绩增速符合预期。1~9月份,公司实现营业收入21.89亿元,同比增长36.90%,净利润1.15亿元,同比增长213%,扣非净利润1.12亿元,同比增长320%。从单季度来看,第三季度,公司营业收入8.02亿元,环比二季度持平,同比增长36%;扣非归母净利润0.57亿元,环比增长62%。从盈利能力看,三季度公司产品毛利率、净利率环比二季度回升至16.87%、7.36%,较去年同期分别提高3.42个百分点、5.88个百分点。我们认为,目前公司海缆订单饱满,产能利用率同比往年大幅提升,海缆业务占比提高,三季度业绩大幅提升符合预期。 v 海缆订单持续,业务布局进一步扩张。三季度,公司陆续中标了中广核、国家电网、三峡新能源海底电缆订单,订单金额合计超过4.3亿元,2018年中标订单累计达到16.46亿元。公司与三峡新能源、福建福船等公司合资设立海洋工程子公司,出资7000万元,占比70%。该子公司将聚焦于海底电缆敷设安装等工程业务,并逐步向其他领域水下电缆敷设安装工程扩展,完善“海洋缆研发设计-制造-施工-运维”产业链,填补海洋缆产业链中的国内空白。同时,公司还将在阳江设立子公司,紧抓广东海上风电市场。我们认为,公司在海缆业务的带动下进一步拓展业务范围和地域,将会在海缆领域具有竞争力的“制造+敷设”的业务体系。 海上风电进入高景气周期,海缆需求增速超市场预期。根据我们观察到的公开数据统计,目前国内已开工在建的海上风电项目已达到15个,已经达到3.9GW,共涉及投资不低于700亿元。这15个海上风险项目离岸距离总里程达到378km,平均25km,对应220KV海缆总需求逼近1000km,市场空间达到60亿元。而已核准未开工海上风电规模已经达到8GW,如按照已有项目标准测算,220kV海缆需求将不低于2000km,对应市场规模达到120亿元以上。若考虑到新项目平均离岸距离的进一步提升,以及35kV场内海缆需求,未来三年海上风电的海缆需求市场规模大概率已突破200亿元。 盈利预测、估值及投资评级:我们预计公司2018~2020年归母净利润分别可实现1.54、2.58、4.39亿元,对应当前股价PE分别为26.6、15.9、9.3倍。考虑到公司海缆订单2019年交付的相对确定性,我们按照传统电缆、海底电缆分块估值,给予公司2019年业绩综合PE估值23.3倍,目标价12.0元,维持“强推”评级。 风险提示:新能源政策不急预期;海上风电政策不及预期;铜价波动过大。
首页 上页 下页 末页 2/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名