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马成龙

国信证券

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中新赛克 计算机行业 2020-08-26 82.45 -- -- 83.77 1.60%
83.77 1.60%
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公司发布 2020年半年度:2020年上半年实现收入 3.4亿元,同比增长1.68%,归母净利润 6805万元,同比增长 2.58%。 Q2单季度归母净利润 3593万元,同比下滑 50%,受疫情影响较大。 前端业务疫情期间受阻,后端业务增长亮眼疫情期间,国内出行的严格管控和海外国家禁足令的约束在一定程度上限制了公司与客户进行项目交流和实施活动,因此贡献公司主要利润的宽带网产品上半年收入下滑 43%。移动网产品亦下滑 30%,主要是市场需求下降所致。 但是公司后端业务上半年实现了高速增长,网络内容安全产品和大数据运营业务收入大幅增长,主要是海外某大额项目实施完成并验收确认收入所致。后端业务毛利整体维持在 70%~80%,有望成为后续的增长亮点公司各项费用率上半年来看均有所提高,现金流也恶化,主要是收入端增速下降所致,后续随着可视化招标落地及公司收入确认加快,有望回归到正常水平。 积极研发,修炼内功,为复苏做好准备疫情期间,公司积极做好研发,推出运营商 5G 汇聚分流产品方案,满足运营商多种 5G 组网模式下的流量采集和数据解析的需求,方案入围国家级信息安全技术规范;研发的 400G 产品已处于测试中,进一步提高了端口密度和处理性能,继续保持市场领先地位。此外,公司还加大基于国产芯片的产品研发步伐,为自主可控做好准备。 看好公司长期增长与后续弹性,维持“买入”评级看好网络可视化赛道的长期成长,维持此前盈利预测,预计 2020~2022年归母净利润为 2.2/3.2/5.7亿元,鉴于后续较大的业绩弹性,维持“买入”评级。 风险提示信息安全订单不达预期风险,毛利率下滑风险,业务开展不达预期风险
城地股份 计算机行业 2020-08-11 32.50 -- -- 32.46 -0.12%
32.46 -0.12%
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公司发布公司发布2020年半年度业绩预告年半年度业绩预告:上半年归母净利润上半年归母净利润1.82-1.95亿亿元,同比增长同比增长40%-50%。其中,香江科技归母净利润其中,香江科技归母净利润1.05~1.1亿元亿元。 按照中位数计算,公司上半年归母净利润按照中位数计算,公司上半年归母净利润1.89亿元,Q1实现7362万万元,元,Q2实现11462万元,环比提升明显。 由于香江科技去年香江科技去年4月份才并表,受基数影响,上半年公司整体业绩增月份才并表,受基数影响,上半年公司整体业绩增速较高。从全年角度看,公司整体增速或回落至速较高。从全年角度看,公司整体增速或回落至30%,稳步快速增长,,稳步快速增长,符合预期。符合预期。 母子公司齐发力,IDC业务快速发展上半年,受IDC行业景气度上行影响,公司在IDC领域的拓展也在加速。 母公司层面,成功发行12亿可转债,沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期进展顺利,同时在上海市经信委发放的3.6W个机柜的能耗指标中,拿到了其中位于临港的3000个机柜指标。子公司层面,受益IDC+5G基站建设进度加快,公司订单加速,业务增速明显。 香江科技IDC机柜配套设备生产能力国内领先,充分受益机柜配套设备生产能力国内领先,充分受益行业红利红利子公司香江科技拥有IDC全产业链的能力,包括上游的IDC机柜等配套设备生产,中游的IDC项目集成(EPC),及下游的IDC运营。公司在IDC机柜配套设备领域国内市占率高、盈利能力强,为包括阿里在内的多家云厂商及IDC投资商定制化机柜产品。此外,公司可持续输出IDC运营能力,为后续的IDC投资运营提供保障。目前,公司周浦3700个机柜运营情况良好,预计年底上架率可达70%+。子公司全产业链能力优势明显。 看好公司在云计算产业链中的卡位优势,维持维持“增持”评级看好未来三年公司的快速发展,预计公司2020-2022年归母净利润为4.4/4.8/5.7亿元,对应28/26/22倍PE,维持“增持”评级。 风险提示云计算行业发展、建设项目进度、IDC运营效率不达预期
城地股份 计算机行业 2020-08-07 32.87 -- -- 34.10 3.74%
34.10 3.74%
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事项:公司近日公告,已成功发行12亿元可转债,其中10.27亿元配售给原股东,剩余部分由主承销商及网上社会投资者认购,初始转股价为29.21元/股。国信通信观点:公司可转债发行成功,募资12亿建设数据中心,在IDC运营业务领域迈出坚实一步,IDC全产业链业务能力进一步增强。我们看好公司内部业务的全面协同和互补,以及公司在云计算产业链中的卡位优势,看好未来三年公司的快速发展,预计公司2020-2022年归母净利润为4.4/4.8/5.7亿元,对应28/26/22倍PE,维持“增持”评级。 沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期位于江苏省苏州市太仓市双凤镇,为各类有IDC业务需求的企事业单位提供IDC和其他互联网综合服务。项目一期用地面积24,516.4平方米,规划总建筑面积65,797.5平方米,项目一期拟新增6KW通信机柜约6,000台。项目建设内容主要包括土地购置、土建工程、设备投入和人员招聘。项目建设期预计2年时间,项目投资内部收益率13.28%(税后),静态投资回收期8.10年(含建设期,税后)。 太仓市双凤镇距离上海虹桥枢纽仅40公里,可以实现沪太两地大数据云计算的产业资源共享、优势互补,属上海市周边地区优质的IDC地段。 公司结合香江科技全力发展IDC全产业链,IDC运营业务潜力巨大公司收购的香江科技拥有IDC全产业链的能力,包括上游的IDC机柜等配套设备生产,中游的IDC项目集成(EPC),及下游的IDC运营(已运营周浦3700个5KW机柜),2019年分项业务收入及毛利如下所示:自收购以来,双方合力加强了IDC运营环节的开拓。除了本次发行可转债募资建设沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期项目,公司6月份也获得了上海市最新一批的能耗指标,用以建设3000个标准5KW机柜。此外,沪太智慧云谷数字科技产业园规划总建筑面积65,797.5平方米,也为后续的二期做足了准备。公司的IDC运营业务预计将在未来3年时间内快速发展。 看好公司在云计算大发展背景下的卡位优势,维持“增持”评级我们认为,公司的IDC设备和集成业务在云计算产业链中卡位优势明显,在社会各界资本涌入IDC行业投资项目的大背景下,公司作为建设者可充分享受行业红利。同时,公司亦作为投资方加大自身IDC运营业务的开拓,后续潜力巨大。公司作为行业内稀缺的具有全产业链环节运作能力的IDC标的,各业务可互相促进,加之母公司的资源优势,在IDC领域大有可为。 我们预计公司2020-2022年归母净利润为4.4/4.8/5.7亿元,对应28/26/22倍PE,远低于同类IDC公司,维持“增持”评级。 风险提示1、云计算行业发展不达预期;2、建设项目进度不达预期;3、IDC运营效率不达预期。
广和通 通信及通信设备 2020-08-04 70.32 -- -- 84.41 20.04%
84.41 20.04%
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公司发布2020年半年度:上半年收入12.66亿元,同比增长47.42%,归母净利润1.25亿元,同比增长76.10%。整体高于市场预期的40%上下的业绩增速。 Q1归母净利润5204万,同比增长35.37%,Q2实现8557万元,同比增长103%,呈加速趋势,创历史新高单季度业绩创历史新高,产品+市场齐发力公司业绩加速,主要系产品和市场齐发力。产品端,公司加强了新平台(高通5G系列模组、Wi-Fi6模组、4GCat1模组、展锐5G模组)、新认证(LTE模组完成日本认证、LPWA模组完成欧洲认证),在行业高速增长背景下,公司增速超越行业增速。市场端,公司在广深地区基础上,增加了全国及海外的销售布局(华南、华东、华北、西南、香港、印度、美国、欧洲),销售网络不断延展,渠道网络补强了原有的直销体系,销售手段进一步丰富。在应用端,在传统的支付、笔电等强势领域之外,延伸了车载(自有+收购Sierra)、监控、网关等重点应用。 新产品和海外市场收入占比(50%以上)的提升,带来了公司毛利的稳步提升。 备货增加,加速扩张,规模效应可期公司上半年相对于去年底存货大幅增加,主要是公司为后续的加速出货做准备。同时,公司应收账款占收入比重扩大,表明了放给了下游更好的账期条件,也是公司加速扩张的体现。在规模快速增加背景下,公司研发和销售费用率又有下降,管理费用率随着收购的落地亦有望下滑,后续规模效应有望逐体现,净利率提升可期。 看好公司在产品和市场端的全面发力,维持“买入”评级前述报告中预计公司2020~2022年归母净利润为2.9/4.7/6.6亿元,现上调至3.1/5.5/7.7亿元,对应PE54、30、21倍,维持“买入”评级。 风险提示收购无法完成风险;行业竞争加剧;车联网发展不达预期险
中际旭创 电子元器件行业 2020-07-13 70.00 -- -- 72.81 4.01%
72.81 4.01%
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公司发布2020年半年度业绩预告:上半年归母净利润33600-39700万元,同比增长62.08%-91.50%。若加回股权激励费用,上半年净利润约为36600-44000万元。 我们选取中位数计算,则Q2归母净利润为21284万元,同比增长97%,相较于一季度同比54%的增速,处于加速状态。 云厂商资本开支持续回暖,5G进入规模建设期,公司产品需求旺盛 全球云厂商资本开支19年Q3强势回暖并逐步攀升,相应地带动数通400G产品需求逐步上量、100G产品需求继续增长。截止2020年上半年,全球超大型数据中心已建成541个,在建/拟建176个,对于高速率光模块需求旺盛。公司作为全球数通模块龙头充分受益。 国内5G已步入建设高峰期,截至5月底,中国移动已建成14万个5G基站,今年底将完成30万基站建设任务;中国电信与中国联通累计共建共享了10多万个5G基站,双方计划提前一季度完成25万个基站的全年建设任务,对于5G前、中、回传光模块的需求迅速放大。公司25G/50G/200G产品销售收入全面增长。 储翰科技已并表 公司收购的67.19%的储翰科技的股份,已于5月19日并表,对公司业绩产生一定的正向收益。储翰科技所在的GPON光模块市场,受益千兆家庭宽带战略的实施,今年订单饱满,预计下半年将给予更多业绩贡献。 l看好公司作为数通光模块龙头的竞争优势,上调至“买入”评级 前述报告中预计公司2020~2022年归母净利润为8.2/11.9/13.8亿元,现上调至9.7/13.6/15.3亿元,对应PE 52、37、33倍,上调至“买入”评级。 风险提示 云厂商资本开支不达预期风险,核心器件受限风险,新冠疫情加剧风险。
博创科技 电子元器件行业 2020-07-13 79.10 -- -- 78.50 -0.76%
78.50 -0.76%
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公司发布 2020年半年度业绩预告:上半年归母净利润 2200-3000万元,同比增长 261.02%-392.30%。营业收入约 33700万元,同比增长约 84%。 二季度收入约 20740万元,同比增长约 110%,环比增长约 60%,业绩处于加速增长期。 光模块逐步导入销售,业绩弹性大公司业绩的快速增长,一方面得益于传统业务的复苏,另一方面得益于有源光模块业务的快速增长。其中,DWDM 器件受益 5G 带来的骨干网扩容建设,有所增长;子公司成都迪普的 PON 光模块业务受益于中国电信 10G PON 建设持续投入,今年有望业绩爆发;25G 无线前传硅光模块小批量出货,数据通信 400G DR4积极送样测试。 芯片方面,公司自研的 AWG 芯片已投入使用,与 Sicoya 的合作进展顺利,伴随着新产品的出货增加,二季度毛利率有所提升,后续仍有提升空间。 硅光赛道曙光已现,公司领跑国内目前100G硅光PSM4模块出货份额已超过传统光模块,接近80%;400GDR4硅光方案优势更加明显,有望取得更高市场份额。同时 5G 前传硅光模块小批量使用,将打开硅光技术应用新的想象空间,硅光时代已悄然来临。 公司目前是国内硅光模块的领跑者,目前通过定增积极扩产,目标年产245万只硅光模块,预计达产后,将成为国内硅光模块产能最大的企业。 看好公司在国内硅光模块赛道的领先优势,维持“买入”评级看好公司在光器件领域的技术积累和在硅光赛道的领先优势,公司未来业绩爆发性强,预计 2020~2022年收入为 8.4/15.6/23.4亿元,归母净利润为 0.95/2.2/3.5亿元,考虑到收入的高增长和利润的释放空间,维持“买入”评级。 风险提示硅光技术发展不达预期风险,核心器件受限风险,新冠疫情加剧风
中国联通 通信及通信设备 2020-04-17 5.21 -- -- 5.33 1.14%
5.72 9.79%
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5G时代联通成本可控,维持“买入”评级 联通的主要成本为4项,其中,最主要的是折旧与摊销成本,根据我们的假设和推算,其2020~2022年的增速分别为4%、4%、5%,处于小幅增长的态势;网络运营及支撑成本率较为稳定;网间结算成本因政策调整逐步消除;销售通信产品成本随代销业务收缩稳步下降。总体来看,联通的成本增长可控,在5G建设前期维持在小幅增长的水平。而结合5G初期联通在收入上的弹性,整体的毛利率有望提升。 当前时点,我们认为运营商的盈利能力有望迎来拐点,看好5G新周期下运营商的投资价值。尤其是中国联通全面引入战略投资者,进行商业模式创新,有望进一步增强其盈利能力。我们预计中国联通2020-2022年归属于A股股东净利润分别为70/90/99亿元,对应23.6/18.3/16.8倍PE,1.14倍PB,维持“买入”评级。
中国联通 通信及通信设备 2020-04-08 5.29 -- -- 5.60 4.67%
5.53 4.54%
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看好联通在5G新时代的投资价值,调高至“买入”评级 提速降费政策在取得了良好的效果后,5G时代套餐价格和设计方式或有新的创新,有望释放运营商的盈利能力,助力5G建设。 收入端,5G高速网络或带来运营商ARPU值的提升,B端业务有望全面发展,运营商收入增速有望迎来拐点。成本端,运营商5G资本开支按照“精准投资”的思路稳步推进,注重投资回报率,注重成本管控,联通借助共建共享进一步缩减成本。费用端,在经历了4G后期的无序竞争后,运营商行业走向理性发展,整体销售费用率有望持续优化。联通在混改后组织架构调整,注重管理效率提升,成效显著。 当前时点,我们认为运营商的盈利能力有望迎来拐点,看好5G新周期下运营商的投资价值。尤其是中国联通全面引入战略投资者,进行商业模式创新,有望进一步增强其盈利能力。我们预计中国联通2020-2022年归属于A股股东净利润分别为71.5/89.6/99.0亿元,对应22.8/18.2/16.5倍PE,1.14倍PB,调高至“买入”评级。
城地股份 建筑和工程 2020-04-02 19.75 -- -- 33.28 20.14%
24.98 26.48%
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香江科技并表大幅增厚业绩 公司归母净利润的大幅增长,主要来自收购的香江科技2019年4月份的并表,为上市公司贡献了14.66亿收入,2亿+的利润。香江科技承诺2018~2020归母净利润1.8/2.48/2.72亿利润,20年完成2.6亿,同比增长约30%,完成比例104%。公司传统业务同比增长约20%,亦实现了稳健增长。 双主业协同,共享IDC+5G行业红利 公司传统业务为地基与基础工程的施工服务,服务于各类房地产开发商,属于传统基建领域,对房屋建筑、选址、大型基建等经验丰富;香江科技是是国内领先的云基础设施服务商,拥有数据中心全生命周期服务能力,客户为国内三大通信运营商及云厂商,属于新基建领域,对IDC的建设、运营拥有丰富经验。两者的结合,可有效承建、运营一线城市及其周边的IDC机房。如,年前香江科技签订数据中心建设订单8.76亿,母公司发行可转债不超过12亿元在太仓市拟建部署6KW通信机柜约6,000台的IDC机房一期项目。 此外,香江科技的UPS电源输入输出柜、精密配电柜等智能电气类产品,还可用于5G基站机房的建设,并于2019年中标了中移动的交直流列头柜产品集采等项目,在即将到来的5G建设浪潮中也有望受益。 看好公司在新基建浪潮中的发展,首次覆盖,给予“增持”评级 20年开始,全球进入5G建设高潮,同时全球云厂商资本开支回暖,IDC景气度进一步提升,公司作为国内重要的IDC基建、配套产品提供、运营服务商,有望充分享受本次新基建红利。我们预计2020~2022年归母净利润为4.4/4.7/5.5亿元,对应PE17/16/13倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示 IDC拓展不达预期风险,上电率不达预期风险,运营效率不达预期风险。
中兴通讯 通信及通信设备 2020-04-01 43.50 -- -- 43.44 -0.14%
44.68 2.71%
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公司发布2019年年报:收入907.36亿,同比增长6.11%,归母净利润51.47亿元,同比增长197.44%,符合预期。每股收益1.22元,同比增长173.05%。基本符合此前预期。公司每10股派息2元。 19年经营管理全面提升 19年,公司对内实现了管理的全面提升。公司在经历了制裁、芯片禁运等一系列风波后,生产全面恢复,收入实现了正增长,利润率提升显著,归母净利润大幅扭亏,总体经营情况喜人。其中,公司不断聚焦和突出主业,关联子公司不断减少,非经营性业绩占比贡献呈下降趋势。公司全面提升管理效率,人员精减明显,费用率得到了较好的控制。在投入方面,全面加码5G,研发人员和费用率持续提升,核心竞争力不断加强。截止2019年底,公司账面资金约333亿元,同时定增约115亿元资金将到账。公司为即将到来的5G建设高潮做好了充分的准备。 20年将进入全面增长轨道 2020年,公司对外竞争力将不断凸显。公司三大板块业务均做了全面储备,其中,运营商业务聚焦核心能力和产品,2019年收入增速和毛利率都创了历史新高,全球5G专利数上升至第三位,全球市场份额提升至10%;政企业务过去三年总体保持平稳,但公司在多个垂直应用领域均加强了5G示范项目的建设,20年开始有望开花受益;消费者业务公司主动收缩,后续将聚焦高毛利和有核心优势的终端,注重有质量地增长。 看好公司作为核心设备商在5G时代的发展,维持“买入”评级 2020年国内运营商5G资本开支已大幅提升,全球都将进入建设高潮期,公司有望全面受益。当前位置,公司拟回购A股股份,也是对公司后续发展充满了信心。考虑到新冠肺炎的影响,我们预计2020~2022年归母净利润为63/83/100亿元,对应PE32、24、20倍,维持“买入”评级。 风险提示 5G建设不达预期风险,核心器件受限风险,新冠疫情加剧风险。
沪电股份 电子元器件行业 2020-03-04 29.28 -- -- 30.96 4.95%
30.73 4.95%
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业绩符合预期,5G建设持续 2019年业绩快报,营业收入71.29亿元,同比增长29.68%;净利润12.06亿元,同比增长111.41%。Q4单季度公司实现营业收入21.19亿元,同比增长约28.6%;净利润3.55亿元,同比增长约89.8%;盈利能力依然维持在较高水平,净利率约为17%,同比2018Q4提升5.5个PCT。公司业绩符合市场预期,5G建设趋势持续及通讯服务器需求将有望持续拉动公司市场需求。 产品结构优化,公司盈利能力持续加强 报告期内公司主营业务毛利率较上年同期增加约6.08个百分点,公司盈利指标大幅提升主要受惠于2019年5G、新一代高速网路设备、高速运算服务器以及ADAS(高级驾驶辅助系统)等应用领域的需求稳步向上。公司全力备战5G建网,针对性扩充企业通讯市场板产能,优化产品结构,同时整合青淞厂及黄石沪士产能规模和改善运营效率,带动盈利能力持续提升。 云计算叠加5G基站建设共振,利好国产PCB龙头 海外云计算巨头收入从2015年以来一直保持着较高的增长速度,特别是在2018年整体收入增速超过30%以上。2019年随着中国5G牌照的发放,基站和数据中心建设进入持续性的放量周期,我们判断2020年5G基站建设进入高峰期。公司聚焦PCB布局二十载,不断深耕5G基站、企业通讯,汽车电子,工业控制和云端计算等核心应用市场,在高性能传输设备、计算存储设备的高端客户及产品定位将有望驱动公司业绩持续增长。 风险提示:5G建设不及预期,市场竞争加剧。 投资建议:维持“买入”评级。 预计2019-2021净利润12.06/15.54/18.96亿元,同比增速111.4/28.8/22.0%。当前股价对应PE=37.3/29.0/23.7x。我们持续看好公司在5G周期中的持续增长能力,以及公司新业务的长期潜力,维持“买入”评级。
中新赛克 计算机行业 2020-03-04 185.61 -- -- 194.82 4.96%
205.88 10.92%
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行业景气度向上,看好全年增长 受益于5G商用,及疫情对在线办公生活习惯的培养,流量持续爆发式增长,信息安全和流量监控作为保障网络空间安全和稳定的重要环节,将全面受益。信息安全行业采购去年因各种原因采购延迟,预计压抑的需求也将于2020年释放,行业景气度全面提升。 公司前后端业务同步发力,增长点较多 2019年,公司继续推进前后端业务融合,使得前端宽带互联网汇聚分发管理产品销售收入实现较快增长,同时带动了后端网络内容安全产品和大数据运营产品销售收入的快速增长。其中,2019年度公司积极推进中国电信侧配套工程项目的实施工作,部分省份取得验收并确认收入;同时,公司继续发挥产品间协同效应,并面对不同行业客户推广新的综合解决方案的应用,带动了网络内容安全产品和大数据运营产品销售收入的增长。 费用控制良好,管理效率提升 2019年,公司一方面持续加大研发投入,一方面加强对期间费用的预算和执行管控,既保持了产品的技术领先优势,也在公司经营规模扩张的同时有效控制了期间费用的增长。公司过去几年管理费用率和销售费用率均持续稳健下降,管理效率不断提升。 看好网络安全领域景气度提升与公司质地,维持“买入”评级 公司受业务性质影响,业绩大多确认在下半年甚至是四季度,但拉长来看处于稳健增长轨道。我们看好网络安全细分领域在5G新周期的行业景气度,看好公司的质地和在新一轮周期中的受益程度,预计2020~2021年的利润为4.0/5.6亿元,对应PE45、32倍,维持“买入”评级。 风险提示 信息安全订单不达预期风险,毛利率下滑风险,业务开展不达预期风险。
华测导航 计算机行业 2020-03-04 27.12 -- -- 27.88 2.80%
30.15 11.17%
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公司发布 公司发布 2019年 年 业绩快报: :2019年实现收入 11.51亿元,同比增长 亿元,同比增长20.93% ;归母净利润 1.38亿元,同比增长 31.74% 。 四季度业绩反转,同比大幅增长2019年 Q2开始,受基建增速迅速下滑、需求萎靡影响,公司业绩增速大幅放缓,Q2、Q3的收入增速远低于正常年份水平。Q4,随着需求的复苏,同时公司在市场端的发力,公司单季度收入增速 39%、单季度利润增速 73%,同比大幅改善,最终全年保证了平稳的增长。我们认为,Q4的反转主要来自于下游需求的逐步复苏,以及公司在综合解决方案领域的进一步拓展,该趋势有望于 2020年延续,公司有望重回高增长区间。 提升管理效率,加强股权激励2019年,公司在外部环境不景气状况下,集中提高内部管理效率,一方面加大了控费措施,另一方面进一步梳理了业务线条和组织体系。2019年年底,公司发布了第一期股票期权激励计划,并首次以利润为考核目标,要求以 2019年未基数,未来三年净利润增速不低于 15%、30%、45%,显示了公司对后续行业及公司长期稳健增长的信心。 北斗三号组网基本完成,行业应用加速2020年,北斗三号系统全球组网即将完成,其将刺激应用进一步拓展。 首先,军方北三产品订单有望释放,公司 2019年取得了突破性进展,有望大幅受益;另一方面,三号系统升级将带动终端的全面更换,如地基增强、地质灾害监测、应急救援、自然资源等领域需求有望快速复苏,技术的成熟还将衍生新的应用,如自动驾驶、物联网等方便北斗渗透率的提升,行业于 2020年迎来高景气。 看好 北斗产业景气度提升及公司质地,维持 ,维持“ 增持” 评级我们看好公司的质地和在新一轮周期中的受益程度,预计 2020~2021年的利润为 1.7/2.5亿元,对应 PE 37、26倍,维持“增持”评级 。 风险提示北斗行业应用拓展不达预期,毛利率下滑风险,控费不达预期风险
博创科技 电子元器件行业 2020-02-26 64.97 -- -- 138.08 18.02%
76.67 18.01%
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国信通信观点:博创科技是光器件领域优质标的,以无源器件起家,做到细分领域龙头,后又切入有源业务。其中, 收购成都迪普领先布局10GPON,享受千兆网络升级红利;通过和Kaiam合作掌握数通光模块技术,积极拓展国内互联网客户;凭借硅光方案,切入华为25G前装光模块市场,同时布局数通400G光模块产品。整体发展势头良好。尤其是硅光业务,走在国内一众公司前列,本次与Sicoya的合作,进一步增强了其竞争力。 我们预计公司2020-2021年收入为8.2/12.5亿元,归母净利润为1.1/1.6亿元,考虑公司产品在5G领域进入华为等顶级通信设备商,在数通领域进入国内BATJ等顶级互联网厂商,未来还有可能出海进入国际主流互联网公司的供应链。考虑到公司业绩特别是收入规模的潜在快速增长,我们维持公司“买入”评级。
博创科技 电子元器件行业 2020-02-21 114.60 -- -- 138.08 20.49%
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事项: 博创科技收入有望大幅增长,产品有望多角度多维度突破,我们提高公司评级至“买入”。 国信通信观点: 我们认为,随着 公司 业务重点的调整完毕,前期投入逐步实现产出,以及行业景气度提升,公司近两年收入规模或将迎来大的提升。特别是公司的硅光 模块 , 根据产业链调研,公司产品前期已经进入华为的 前期已经进入华为的 5G 前传 前传采购招标序列,近期又进入了腾讯产品供应名单,走在国内外公司前列,彰显了公司在硅光领域的技术实力。公司后续有望弯道超车,借领先的硅光技术实现国际客户数通领域高速光模块市场的突破。我们认为在 后续有望弯道超车,借领先的硅光技术实现国际客户数通领域高速光模块市场的突破。我们认为在 400G 时代,硅 时代,硅光方案的模块无法完全取代传统方案,但供应份额势必大幅提升,相应市场规模可期,且给了新进入者一定的弯道超车机会。 超车机会。 我们预计公司 我们预计公司 2020-2021年收入为 7.00/10.00亿元,归母净利润为 0.9/1.19亿元,考虑公司产品在 5G 领域进入华 领域进入华为等顶级通信设备商,在数通领域进入国内 为等顶级通信设备商,在数通领域进入国内 BATJ 等顶级互联网厂商,未来还有可能出海进入国际主流互联网公司 等顶级互联网厂商,未来还有可能出海进入国际主流互联网公司的供应链。考虑到公司业绩特别是收入规模的潜在快速增长,我们调高公司评级至 的供应链。考虑到公司业绩特别是收入规模的潜在快速增长,我们调高公司评级至“ 买入” 评级。 评论: 评论: 携海外领先技术回国创业 ,成就无源器件领域全球核心供应商 成就无源器件领域全球核心供应商博创科技为朱伟和丁勇两位博士于 2003年回国创立的企业,2016年登陆创业板。 朱伟,美国国籍,于 1986年获得浙江大学硕士学位,1990年获得美国宾西法尼亚州立大学博士学位,之后任职于美国北卡罗来纳州立大学和美国电话电报公司(后朗讯科技公司)贝尔实验室。丁勇,中国国籍,于 1986年获得浙江大学硕士学位,1989年获得中国科学院上海光学机械研究所博士学位,之后任职于中国科学院上海光学机械研究所、日本冈山大学、美国亚利桑那大学,后任职于 Intel 公司和 JDSU 公司。 二人在 2003年互联网泡沫破灭后的光通信行业低潮时期回国创业,瞄准当时在国外刚刚起步的铺设光纤到户网络的机会,共同开发了基于平面光波导技术(PLC)的光分路器,该产品当时处于国际领先的水平,并一举打入日本和美国主要市场,该产品的成功销售逐渐奠定了公司作为国际领先 PLC 光分路器制造商的地位。后公司相继开发了基于 PLC 技术的系列新产品(AWG, VOA, VMUX 等),市场领域不断拓展,进一步巩固了公司的市场地位。其中光功率分路器和密集波分复用(DWDM)器件占据全球领先市场份额。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名