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马成龙

国信证券

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工作经历: 证书编号:S098051810000<span style="display:none">2</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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最新买入评级

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20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
高新兴 通信及通信设备 2019-01-04 6.90 -- -- 7.47 8.26%
10.97 58.99%
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公安+车联网两大板块纵深布局,2019业绩有望平稳增长,维持“买入”评级 在5G产业与技术升级大背景下,车联网产业亦逐步成熟,2020年或推动智能网联汽车的新一轮发展。公司在车联网领域已完成车载终端+电子车牌等技术的积累,并在产业应用层面走在行业前列,车联网领域卡位优势明显。此外,公司传统公安领域布局进一步纵深开拓,收购执法信息化软件平台业务,完成该领域“云+端”的整合,发展思路明确。在“两条腿”走路背景下,我们预计公司近两年业绩将保持平稳健康发展,2018-2019年公司净利润分别为5.8/7.3亿元,对应21/17倍市盈率,维持“买入”评级。
广和通 通信及通信设备 2018-11-27 25.30 -- -- 28.86 14.07%
44.11 74.35%
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优质无线通信模组供应商,业绩加速增长 广和通目前业务体量国内第三,全球第七,从2017年Q3开始业绩加速增长,2018年前三季度收入同比增长174%,净利润同比增长129%。公司增长呈现量价齐升的特点,2018年全年预计出货量增长30%,出货均价提升60%。量的增长主要得益于下游智能POS机的放量及在笔记本电脑市场份额的提升,价的增长主要得益于4G高单价产品占比提升带来的结构性提升。 公司成长空间分析:行业第一个繁荣期已来 公司所处的无线通信模组行业,空间广阔,未来5年复合增长率有望达到26%。行业发展主要受下游应用发展推动,呈现出技术升级和需求增长交替进行的特点。行业目前正处于4G技术升级带来的第一个繁荣期,产业规模和盈利能力处于快速攀升阶段,并有望维持至2020年。 公司竞争格局分析:广和通业务独具一格 全球无线通信模组领先的公司十余家,以海外传统巨头居多,广和通等国内新兴公司目前排名较靠后,但呈现出国内公司全面出海,传统海外巨头市场被逐步蚕食的特点。在这一背景下,广和通在产品竞争力、应用领域、销售能力等方面均具有自己独特的竞争力,全球市占率有望逐步提升。 公司对标分析:长远发展模式探讨 通过对标研究海外模块龙头Sierra的成长路径,认为公司未来向下游拓展提供整体解决方案的路径虽然可行,但可能经历盈利能力不稳定的阵痛期,且后续不确定性较大,通过对标研究拓邦股份,认为深耕模块业务,在不同应用领域内横向扩张或是广和通比较稳健的发展道路。 看好公司业务布局和长期发展,维持“增持”评级 看好公司的成长空间和竞争力,预计2018-2020年公司净利润分别为0.8/1.3/1.9亿元,对应40/25/17倍市盈率,参考可比公司估值及绝对估值法,2019年合理估值区间为32.4~33.90元,维持“增持”评级。 风险提示 物联网模块出货量发展不达预期;4G产品快速降价;公司应用拓展不达预期
拓邦股份 电子元器件行业 2018-11-05 4.10 -- -- 4.66 13.66%
4.66 13.66%
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收入继续高增长,原材料涨价压力犹在 公司Q1~Q3收入增速分别为29%、27%、30%,保持在一个较高水平,并未受到宏观经济下行的太大影响,Q3毛利率为19%左右,与二季度持平,但是相对于去年三季度的24%左右,还是下滑较大,因此即使费用增长得到有效控制,净利率从Q1的7%上升到Q3的9%,但与去年相比,净利润水平依旧不高,单季度净利润增速只有8%。 收入符合预期,毛利不见改善的原因,主要是公司原材料成本上升较多。从今年年初开始,生产智能控制器所需上游部分原材料价格大幅上涨,公司经营成本显著提高,虽然公司已根据市场情况合理储备,但成本增长幅度依旧大于收入增幅,这一趋势在三季度并没有改变,Q3成本增速达到39%,造成公司归母净利润增速远低于收入增幅。 在此背景下,一方面,公司有意识地加强管理,管理费用率和销售费用率均控制在历史较低水平,另一方面,公司根据市场情况也及时采购紧缺原材料以保证生产,显示出较强的管理能力,预期未来随着外部环境逐步复苏全面向好。 发布股票期权激励计划,看好长期发展,维持“买入”评级 公司发布最新的股票期权激励计划,行权价格3.8元/股,业绩考核目标为以2017年收入为基数,2019-2021年收入增速分别不低于50%、90%、140%,可看出公司对维持长期收入的高增长信心十足。我们认为,创新家电的智能化需求方兴未艾,公司作为智能控制器龙头长期增长趋势确定。同时看好公司自研能力提升带来ODM业务占比的不断提升,品牌和壁垒的不断构建带来市场份额的提高。我们预计2018-2020年公司归母净利润分别为2.40、3.06、3.99亿元,对应24、19、14 倍市盈率,维持“买入”评级。 风险提示 原材料价格上升风险;贸易战风险;下游需求不达预期风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名