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胡独巍

民生证券

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万顺股份 造纸印刷行业 2019-01-17 6.61 -- -- 8.14 23.15%
8.79 32.98%
详细
一、事件概述 近期,万顺股份发布公告:(1)与汕头大学签订共建联合实验室合作协议书,联合实验室主要从事高阻隔膜等功能薄膜研究;(2)全资子公司东通光电与北京载诚科技有限公司(简称“载诚科技”)签订了《合作经营协议》。 二、分析与判断 与大学合作将加快高阻隔膜等项目产业化,提升功能薄膜技术研发能力 汕头大学是教育部、广东省、李嘉诚基金会三方共建的高等院校,属于广东省高水平大学,拥有“智能制造技术”教育部重点实验室等省部级重点实验室8个。本次合作合同期为3年,借助汕头大学在人才、技术、科研等优势,将提升公司高阻隔膜产品技术实力,优化功能性薄膜产品储备、进一步丰富功能性薄膜的知识产权,有助于加快可转债项目高阻隔膜材料的产业化。 整合外部研发能力,子公司将形成优势互补、业务协同效应 东通光电拥有2000多平方米千级净化无尘生产车间、国际先进的磁控溅射生产线及配套设备,在市场营销方面积累深厚。载诚科技致力于柔性电极纳米材料的开发、生产与应用,团队来自密西根大学、康乃尔大学、北京大学、埃森哲等。本次合作期限3年,东通光电有偿提供载诚科技所需的全部基础设施、磁控溅射设备及辅助设备,载诚科技向东通光电支付场地及生产设备运营费用,每年800万元,载诚科技进行柔性电极纳米材料等功能薄膜研发,本次合作将提升公司在柔性电极纳米材料等功能性薄膜的研发能力,双方在技术、业务销售上形成优势互补,进一步夯实功能性薄膜技术、产品储备。 可转债项目进展顺利,高阻隔膜可用于量子点电视等领域 1、公司拥有7台磁控溅射镀膜生产线及5条精密涂布线,主要产品有导电膜、智能光控隔热膜、液晶调光膜、高阻隔膜等。18Q3公司完成可转债发行9.5亿元,用于高阻隔膜材料生产基地建设项目。目前高阻隔膜项目正在建设中,主设备电子束蒸镀生产设备已订购,公司在高阻隔膜方面拥有核心技术和工艺。高阻隔膜材料目前已经供应下游量子点显示材料客户,终端用于国内主流量子点电视厂商。柔性光伏用高阻隔膜产品已在部分光伏企业取得打样通过。2、量子点显示规模大,优势明显。据麦姆斯咨询,全球量子点市场规模有望从2018年的25.7亿美元增长至2023年的84.7亿美元,CAGR达到26.97%。QLED显示相比OLED在量产制造方面成本低,QLED亮度更亮、色彩更鲜艳,发光效率比OLED更高、更省电、厚度更薄。 三、投资建议 预计18/19/20年EPS分别为0.25/0.39/0.51元,对应PE分别为26.4X/16.7X/12.7X。考虑到公司的行业地位和业绩增速,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 1、隔热膜推广不及预期;2、高阻隔膜市场需求不及预期;3、铝箔市场需求复苏不及预期。
立讯精密 电子元器件行业 2019-01-15 14.85 -- -- 17.85 20.20%
26.21 76.50%
详细
一、事件概述 立讯精密发布18年业绩预告上修公告:预计18年归属于上市公司股东的净利润为262,038.06万元-278,943.74万元,同比增长55%-65%。 二、分析与判断 业绩预告超预期,新品导入顺利、市场份额持续提升 公司在三季报中预计2018年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度同比增长45%至55%,归属于上市公司股东的净利润变动区间为245,132.38万元至262,038.06万元。18Q4公司单季度归母净利润同比增速为58%-86%,延续三季度高增长势头。公司业绩增长主要来自前期大量投入的新产品(无线充电、LCP天线、马达、声学器件等)进入收获期,公司持续推进管理优化及智能制造升级,效率提升,多个新品盈利能力表现超预期。 受益大客户新机备货及新品份额提升,19Q1有望延续增长 AirPods持续畅销,18Q4 AirPods份额增加并规模量产,LCD版本的声学器件份额、Q3新导入的LCP天线、无线充电接收端、线性马达等份额超预期,Q4延续Q3高增长势头,预计19Q1有望持续增长。 5G商用提速,有望受益5G通信建设带来的百亿成长空间 公司持续坚持“老客户、新产品;老产品、新客户、新市场”战略,消费电子、通讯、汽车三大板块驱动公司未来业绩高增长。19年是5G预商用元年,公司与华为合作密切,RF、互联、光电三大产品通过内生外延不断布局,受益5G趋势。 三、投资建议 鉴于公司新产品导入顺利和份额提升,我们上调公司业绩,预计18/19/20年EPS分别为0.65/0.85/1.01元,对应PE分别为21.4X/16.5X/13.9X。考虑到公司未来的业绩增速和行业领军地位,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 1、大客户新业务拓展不及预期;2、新品份额提升低于预期;3、iPhone销量低于预期。
深南电路 电子元器件行业 2019-01-10 86.00 -- -- 103.47 20.31%
132.99 54.64%
详细
一、事件概述 深南电路发布2018年业绩预告修正公告,预计2018年归属于上市公司股东的净利润为67,212.35万元-71,693.17万元,同比增长50%至60%。 二、分析与判断 业绩预告超预期,受益南通工厂产能爬坡顺利 公司在2018年三季报中指出,2018年归属于上市公司净利润为53,769.87万元至62,731.52万元,同比增长20%至40%。业绩预告超预期主要原因是南通工厂产能爬坡超过预期,良率不断提升,订单充足,18Q4营收超预期。 发布股权激励计划,解锁条件强调提升盈利能力,凸显长期增长信心 限制性股票激励计划(第一期),拟授予280万股(约占股本总额的1%),授予价格为46.37元/股,激励对象为145人,解锁期为36个月(分三次解锁),第一解锁期的解锁条件为可解锁日前一会计年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益加权平均净资产收益率不低于12%;以2017年为基础,可解锁日前一会计年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润复合增长率不低于11%;可解锁日前一会计年度△EVA>0;且前两项指标均不低于行业75分位值。 公司业务布局完整,客户资源优质,募投产能打开公司成长空间 公司业务布局完整,印制电路板产品丰富、技术含量高,具有较强的竞争力;封装基板打破国外垄断,公司已成为全球领先半导体封测厂商的合格供应商;电子装联业务可为PCB优质客户提供一站式服务。IPO募投项目达产后,公司将新增印制电路板产能34万平方米/年、封装基板产能60万平方米/年,这将有助于公司突破现有产能瓶颈,优化产品结构,增厚公司业绩,为公司的长期发展打开空间。 三、投资建议 考虑到公司南通工厂产能爬坡顺利,我们上调公司业绩,预计公司2018~2020年实现归母净利润6.92亿、8.48亿、10.77亿元,对应EPS分别为2.47/3.03/3.85元,当前股价对应2018~2020年PE分别为32.1、26.2、20.7倍。考虑到公司为国内PCB领域的领军企业,技术实力较强,客户优质稳定,基于公司业绩增长的弹性,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 1、行业竞争加剧;2、产能投产进度不及预期;3、原材料价格波动风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名