金融事业部 搜狐证券 |独家推出
居嘉骁

国信证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0980518110001...>>

20日
短线
33.33%
(--)
60日
中线
16.67%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
国轩高科 电力设备行业 2020-07-03 26.70 -- -- 32.12 20.30% -- 32.12 20.30% -- 详细
国信电新观点:1)公司此次与柳州投资成立合资公司旨在拓展地方新能源汽车市场,配套整车产能加速地方To B+C端布局;2)公司继大众入股后,稳扎稳打,有望迎来黄金发展期。3)风险提示:新能源汽车销量不及预期;行业政策不及预期;公司与大众合作进度不及预期。4)投资建议:锂电池在新能源汽车中的成本较高,对新能源汽车性能影响较大,布局锂电池生产企业有利于大众加快车型开发以及保证产能配套,国轩高科在大众入股之后有望迎来基本面改善,获得资金、订单及技术上的支持,分享国内外电动市场更多份额,继续维持此前盈利预测,预计20-22年归母净利润4.84/8.42/11.87亿,对应EPS 为0.32/0.56/0.78元,对应当前股价PE 为83.5/48.0/34.1X,维持“买入”评级。
宁德时代 机械行业 2020-05-04 138.79 -- -- 155.40 11.80%
207.16 49.26% -- 详细
全年收入增长迅速,业绩增长复合预期 公司年报较业绩快报略有上修,公司2019全年实现营收457.88亿元(+54.63%),归母净利润45.69亿元(+34.64%),扣非归母净利润39.15亿元(+25.15%)。其中四季度单季营收129.32亿元(+23.45%),归母净利润10.96亿元(+8.67%), 扣非归母净利润9.51亿元(-16.84%),公司业绩保持较快增长,收入和扣非利润增速复合预期。 公司作为动力电池行业龙头,全球化进程加速 尽管19年新能源汽车销量有所下降,但得益于车型升级带来的单车带电量提升,行业整体装机量仍有提升,根据GGII统计,2019年全年行业累计装机量约62.38GWh,同比增长9%。行业龙头宁德时代市场份额提升超过10个点首次占比过半,2019年公司动力电池销售量达到40.96GWh,同比增长92.21%。随着补贴退补预期愈发明确,行业尾部企业将加速出清,行业龙头集中度提升趋势将持续。客户基础方面,公司在国内为上汽、吉利、宇通、北汽、广汽、长安、东风、金龙和江铃等品牌车企以及蔚来、威马、小鹏等新兴车企配套动力电池产品,在海外市场进一步与特斯拉、宝马、戴姆勒、现代、捷豹路虎、标致雪铁龙、大众和沃尔沃等国际车企品牌深化合作。 定增加码,动力电池航母筹谋锂电盛世 公司拟募集的不超过200亿资金中,用于产能扩建的资金达到125亿元,合计扩张产能52GWh。公司此次大举募集资金扩充产能彰显了行业龙头对未来市场战略的筹划以及对行业的坚定信心。 风险提示:新能源车销量不达预期;动力电池降价超预期。 投资建议:维持盈利预测,维持“增持”评级。 考虑公司产能扩张及海外供应链的综合影响,维持盈利预测,预计2020-2022年收入566/711/916亿元,同比增23.6/25.6/28.9%,归母净利润56.00/69.97/89.06亿元;摊薄EPS=2.54/3.17/4.03元,当前股价对应PE=52/42/33x,维持“增持”评级。
华友钴业 有色金属行业 2020-04-17 33.88 -- -- 38.23 12.84%
46.19 36.33% -- 详细
公司一季度业绩符合预期,同比高增长公司 2020年一季度实现营收 44.24亿元(+0.53%),归母净利润 1.84亿元(+1385.10%),扣非归母净利润 1.32亿元(+693.42%)。公司业绩整体复合预期,同比高增长的原因是 2019Q1受钴价下跌影响存货计提了大量减值损失,而 2020Q1不存在响应情况,同时由于公司库存周期约为 4-5个月,2020Q1对应原材料成本相对较低,钴产品盈利能力有所恢复。 前驱体产能逐步释放,大订单保证业绩稳定增长三元前驱体方面,截至 19年末公司拥有产能 5万吨,后续将逐步爬坡超过 10万吨。订单方面,公司子公司华海新能源与浦项化学签订了《N65前驱体长期购销合同》,合同合计产品数量约 76,250吨,合同履行期限 2020年 3月至 2022年 12月,充分保证了公司业绩的稳定增长。 钴产业链供需边际改善, 铜产能扩张 ,业绩弹性强大 大钴产品方面,公司钴产品主要分为四氧化三钴、硫酸钴、氢氧化钴、氧化钴等,公司拥有钴盐产能 39000吨,粗制氢氧化钴产能 23000吨,伴随钴产品价格回升,公司业绩弹性大;虽然 2020Q1铜价回落,但公司电解铜产能扩大,对业绩贡献逐步提升。 风险提示: 钴价格不及预期;公司铜、钴产品销售不及预期。 投资建议: 下调盈利预测,维持 维持 “ 增持 ”评级。 考虑疫情冲击,下调盈利预测,假设 2020-2022年平均钴价均为27/28.5/30万元/吨,较原假设变化-5.3%/-5%/-3.2%,同时下调公司2020年铜产品销售均价至 3.8万元/吨,较原假设下降 0.3万元/吨,预计公司 2020-2022年收 入 20.49/25.02/29.10亿 元,同比增速8.7/22.1/16.3%,归母净利润 6.88/12.08/18.76亿元,同比增速475.5/75.7/55.3%;当前股价对应 PE=52/30/19x。公司为国内钴行业龙头,在钴供需边际改善过程中,公司持续受益于钴价反弹以及产能释放带来的业绩增长,我们认为公司目前估值具有合理性,维持“增持”评级。
璞泰来 电子元器件行业 2020-03-31 61.00 -- -- 74.90 22.09%
104.00 70.49%
详细
公司业绩保持较快增长,行业降温利润增速略低于预期公司 2019全年实现营收 47.99亿元(+44.93%),归母净利润 6.51亿元(+9.56%),扣非归母净利润 6.06亿元(+22.43%)。其中四季度单季营收 12.97亿元(+27.22%),归母净利润 1.93亿元(+16.67%), 扣非归母净利润 1.85亿元(+15.95%),在新能源汽车行业增速下滑情况下公司业绩仍保持较快增长。 负极材料出货量受行业影响较小,专注中高端市场优势明显2019年全年公司负极材料业务实现出货量 45757吨,同比增长56.24%;市占率方面,公司 2019年全年在人工石墨市场出货量排名第一,市占率达到 22.35%;产能方面,公司积极布局石墨化、炭化工序,完善产业链布局,公司内蒙兴丰 5万吨石墨化加工基地已建成投产,紫宸募投项目部分竣工投产,形成了 6万吨负极材料及配套石墨化加工、3万吨炭化处理的年产能。 隔膜涂覆及锂电设备 持续增长,拟募资 拟募资 49.49亿元扩大优势公司作为国内最大的独立涂覆加工商,受益于产能扩张以及下游大客户的订单量增长,19年公司涂覆隔膜及加工出货量达到 57143.16万平,同比增长 173.14%,占国内湿法隔膜出货量的 28.72%;锂电设备方面,公司 19年实现 285台涂布设备的销售,同比增长 43.22%,实现主营业务收入6.90亿元,同比增长24.79%。公司拟募集不超过49.59亿元,用于投建负极材料、石墨化、隔膜等研发生产项目以及收购山东兴丰 49%股权,进一步扩张产能和完善产业链布局。 风险提示: :新能源车销量不达预期;负极、隔膜涂覆降价超预期。 投资建议: 维持 盈利预测,维持 维持 “ “ 增持 ”评级。 。 预 计 2020-2022年 收 入 65.28/80.58/101.60亿 元 , 同 比 增 速36.0/23.4/26.1% ,归母公司净利润分别为 9.19/11.27/13.83亿元,同比增 速 41.2/25.7/21.6% ; EPS2.11/2.61/3.23元 , 当 前 股 价 对 应PE=30/25/20x。鉴于公司为人造负极行业龙头且进入产能持续扩张期,我们认为公司目前估值具有合理性,维持“增持”评级。
宁德时代 机械行业 2020-03-02 139.99 -- -- 149.69 6.93%
155.40 11.01%
详细
2019年业绩符合预期,收入增长迅速 公司2019全年实现营收455.46亿元(+53.81%),归母净利润43.56亿元(+28.61%),扣非归母净利润37.20亿元(+18.91%)。其中四季度单季营收126.90亿元(+21.14%),归母净利润8.92亿元(-,扣非归母净利润7.55亿元(-),公司业绩保持较快增长,收入和扣非利润增速复合预期。 公司作为动力电池行业龙头,全球化进程加速 GGII统计,2019年全年行业累计装机量约62.38GWh,同比增长9%。行业集中度进一步提升,CR3从2018年的66.8%提升至74.2%,公司作为行业龙头市场份额提升超过10个点首次占比过半。客户基础方面,公司在国内为上汽、吉利、宇通、北汽、广汽、长安、东风、金龙和江铃等品牌车企以及蔚来、威马、小鹏等新兴车企配套动力电池产品,在海外市场进一步与特斯拉、宝马、戴姆勒、现代、捷豹路虎、标致雪铁龙、大众和沃尔沃等国际车企品牌深化合作,伴随锂电全球化进程加速,公司跑马圈地进入关键时刻。 动力电池航母产能扩张加速,筹谋锂电盛世 公司近日拟募集的不超过200亿资金中,用于产能扩建的资金达到125亿元,合计扩张产能52GWh,公司此次产线投资全线单位成本约为3.08亿/GWh,单位设备投资额约为2.05亿/GWh,较2017年有明显的成本下降。另外公司公告拟自筹不超过100亿元投建宁德车里湾锂离子电池生产基地项目。 风险提示:新能源汽车销量不达预期;相关补贴及其他政策不达预期。 投资建议:维持盈利预测,维持“增持”评级。 考虑公司产能扩张及海外供应链的综合影响,维持盈利预测,预计2019-2021年收入447/565/701亿元,同比增51.1/26.3/24.0%,归母净利润43.58/56.99/75.53亿元;摊薄EPS=1.99/2.60/3.44元,当前股价对应PE=77/58.9/44.4x,维持“增持”评级。
宁德时代 机械行业 2020-03-02 139.99 -- -- 149.69 6.93%
155.40 11.01%
详细
国信医药观点:1)公司此次拟募集的不超过200亿资金中,用于产能扩建的资金达到125亿元,合计扩张产能52GWh,公司此次产线投资全线单位成本约为3.08亿/GWh,单位设备投资额约为2.05亿/GWh,较2017年有明显的成本下降。2)公司此次拟投入30亿元(募集资金20亿)用于电化学储能前沿技术储备研发项目,伴随储能成本下降,国内储能存量市场渗透率将会快速上升,成为万亿级别市场。3)公司作为动力电池行业龙头,收货宝马、特斯拉订单,全球化进程加速4)投资建议:关注宁德产业链以及受益锂电全球化标的,公司作为行业龙头有望受益于新能源汽车国内与国外市场共振,上调此前盈利预测,预计19-21年归母净利润44.44/56.21/67.68亿,暂不考虑定增对应EPS为2.02/2.56/3.08元,对应当前股价PE为75.5/59.7/49.6X,维持“增持”评级。
华友钴业 有色金属行业 2019-12-31 39.51 38.60 -- 50.18 27.01%
58.61 48.34%
详细
钴行业龙头全产业链布局公司作为国内钴行业龙头,已完成总部在桐乡、资源保障在非洲、制造基地在衢州、市场在全球的空间的布局,打造从钴镍资源、冶炼加工、三元前驱体、锂电正极材料到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。公司通过内生外延实现产能扩张,伴随行业价格回升,公司将迎来量价齐升的局面。 钴产业链供需边际改善,中长期价格期待回升,公司业绩弹性强短期供给侧受嘉能可铜钴矿年底关停以及钴价冲高回落、民采矿产量大幅缩减影响,行业供需在边际上得到明显改善。中长期伴随 3C 领域 5G 放量以及新能源汽车快速起量下游需求将在 2020-2021年逐步得到释放,而供给侧相对增量平稳,我们预测钴会在 2020年下半年至 2021年其处于相对紧平衡的状态,考虑到钴价回升带来的社会库存增加,这种紧平衡将会进一步加剧。而公司业绩相对钴价的弹性极大,根据我们敏感性测算,若 2020年金属钴均价从 28.5上升 5%,则公司归母净利润增幅将达到 27.8%,伴随公司产能扩张公司业绩对钴价弹性将更强。 产业链纵向延伸,增加产品附加值公司在上游钴矿方面采取“自有矿+民采矿”模式,自有矿储量丰富,民采矿体量位居国内龙头,资源具有充足保障;产业链中游公司不断扩大粗炼、精炼以及三元前驱体产能,并通过与行业知名企业合资的模式实现产能和客户的双扩张,为公司未来增长奠定良好基础。 风险提示第一,国内 3C 和新能源汽车销量不及预期;第二,贸易摩擦和全球经济不及预期;第三,公司产能释放不及预期。 投资建议:首次覆盖,给予“增持”的投资评级公司为国内钴行业龙头,在钴供需边际改善过程中,公司持续受益于钴价反弹以及产能释放带来的业绩增长,我们认为公司合理估值区间为 38.6-40.3元/股,距当前股价具有 6.4%—11.6%的潜在升幅空间,公司相对估值较高,因此首次覆盖给予“增持”的投资评级。
通威股份 食品饮料行业 2019-12-26 12.88 -- -- 15.64 21.43%
20.10 56.06%
详细
全球光伏需求将持续增长,平价上网已渐行渐近 目前,19年国内装机潮已在三季度尾逐步放量,且大概率将加码20年需求,同时20年为国内最后一批新增光伏上补贴之年,国内市场或将迎来“终极抢装”。德国10年开始用电侧平价,12年开始发电侧平价,光伏渗透率由1.85%快速提高至4.19%。类比德国平价进程,当前国内处政策预期拐点及平价前夕,至18年年底,国内光伏渗透率为2.62%,仍有较大提升空间。全球视角下,全球178个国家已签订巴黎协定,146个国家设定了可再生能源的目标,中东、南美、东南亚国家因光伏经济性及微网属性,将逐步加大对光伏发电需求,预计全球光伏新增装机仍将保持高速增长。 多晶硅:晶硅产业链格局最优环节,通威成本+产能双领先 2019年,国内多晶硅厂商将进入新产能集中投产期,新增产能将达17.4万吨,至年底总产能将提升至52.7万吨,但考虑新建产能实际投放时点以及1-2个季度的爬坡期,预计2019年国内硅料年化有效产能约42.6万吨。未来1-2大厂产能稳步爬坡,但鲜有最新扩产规划,多晶硅环节将现紧平衡状态,而公司多晶硅现金成本行业领先,订单充足且将持续高产销。 电池片:低成本高效率全球龙头已长成 长期来看全产业链降价为大势所趋,短期降价更属常态。原材料硅片环节在2020年迎来扩产潮,电池片环节扩产速度将显著低于硅片环节。同时,公司电池片非硅成本及产能利用率持续领跑,未来新扩产能将进一步摊薄成本。 风险提示 第一,国内光伏政策改善不及预期;第二,公司产能释放、投产不及预期等。 投资建议:维持“增持”投资评级 通威股份是全球“高效电池+多晶硅”龙头。当前行业正处于政策落地叠加平价驱动,国内外装机需求明确,公司多晶硅及电池片环节均处于预期低点,各环节盈利改善趋势明显。同时,通威正处于历史估值低点,估值上修的空间和弹性较大。综合相对估值与绝对估值,我们认为公司合理估值区间为17.20-20.53元/股(2019年三季报点评预计公司股价区间为15.78-18.75元/股),并维持“增持”的投资评级。
亿纬锂能 电子元器件行业 2019-12-11 49.83 -- -- 57.34 15.07%
85.26 71.10%
详细
公司是锂原电池龙头,锂离子电池全面布局 公司08年时即为中国最大、世界第五的锂亚电池供应商,2010年起公司进军锂离子电池领域,之后通过收购及产能扩张实现内生外延式发展,目前公司已经形成“锂原电池+动力储能+消费电池+电子烟(投资)”的梯状业务结构。消费锂离子电池和动力储能电池成为公司未来最大的增长点,锂原电池为公司提供稳健的业绩支撑,电子烟业务为公司带来持续的投资收益。 动力储能电池步步为营,以稳取胜 公司动力电池领域采取“自主研发+龙头公司绑定”策略,在方形磷酸铁锂、方形三元领域自主研发开拓国内外大客户,软包三元领域与SKI在技术、人员和资金上深度合作,稳步发展,根据下游订单需求逐步扩产能。2019年1-10月公司实现动力电池装机量1.04GWh,位列行业第六,行业地位稳固,同时公司软包电池已获得国际大客户长期订单预计从19年下半年起逐步放量,为公司未来发展奠定基础。伴随2020年新能源汽车行业迎来全球化元年以及储能市场逐步放量,公司作为第二梯队优质企业有望分享行业红利。 锂原电池和消费锂离子电下游细分领域不断开拓 公司作为锂原电池龙头,19-20年受益于下游ETC行业爆发性增长,此后智能表计和胎压监测市场有望成为另一个“ETC”风口;消费锂离子电池领域公司“金豆”电池赶上TWS浪潮,目前已获得国际大客户认可,公司处于快速扩产匹配下游需求阶段。公司原有圆柱三元产能转向电动工具和电动两轮车市场后客户开拓进展顺利,有望实现产能利用率提升以及盈利复苏。 风险提示 新能源车企中高端车型推出不顺利,市场认可度不及预期,电池价格下降超过预期;公司ETC、胎压监测、智能电表配套不达预期;公司TWS电池配套不达预期;电子烟市场政策波动导致麦克韦尔投资收益不达预期。 给予“增持”评级,公司合理估值在49.9元~56.5元 通过多角度估值分析,我们认为公司合理每股价格为49.9元~56.5元,动态市盈率分别为29.9倍和33.9倍,相对于目前公司股价溢价0.6%-14.0%,估值仍具有吸引力,首次覆盖给予“增持”评级。
璞泰来 电子元器件行业 2019-11-01 54.00 -- -- 73.65 36.39%
95.02 75.96%
详细
2019年三季报业绩好于预期 公司2019年前三季度实现营业收入35.01亿元(+52.80%),实现归母净利润4.58亿元(+6.83%),扣非归母净利润4.21亿元(+25.52%),其中三季度实现营业收入13.24亿元(+44.91%),实现归母净利润1.95亿元(+13.11%),实现扣非归母净利润1.81亿元(+58.33%),业绩超预期增长。公司作为锂电材料平台型龙头,前三季度各块业务稳健发展,负极材料(及石墨化加工)业务仍然是公司业绩重要支撑,受益于公司石墨化产能于二季度末逐步释放,三季度公司毛利率出现明显回升,三季度单季度综合毛利率达到30.83%,较二季度单季度提升3.90% 负极材料出货量受行业影响较小,专注中高端市场优势明显。 公司负极材料坚持中高端化路线,在加大产能的同时也在加大中间环节石墨化以及上游针状焦的布局。由于公司负极材料3C领域和海外出口占比较高原因,受国内动力电池客户减产冲击较小,预计2019年三季度公司负极材料业务实现出货量13000吨,维持相对稳定水平。 隔膜涂覆出货量快速增长,可转债过会,产能投放进一步加速 受益于产能扩张以及下游大客户的订单量增长,公司隔膜涂覆业务实现高速增长,预计公司前三季度隔膜涂覆加工实现营业收入接近5亿元。10月26日公司公告可转债申请获证监会审核通过,公司本次规划使用可转债募集资金以及自有资金投建8亿平米隔膜涂覆产能以及3万吨负极材料(炭化等主要工序),产能投建速度进一步加快。 风险提示 政策执行不达预期;新能源车销量不达预期;负极材料价格下降速度超预期;石墨化投产不及预期锂电设备、涂覆隔膜投产和客户开拓不及预期。 投资建议:维持“增持”评级 维持原有盈利预测,预计2019-2020年归母净利润7.29/9.72亿元,同比增速22.7/33.3%;摊薄EPS为1.68/2.23元。当前股价对应PE为30.2/22.6x。鉴于公司中高端负极行业龙头地位稳固且公司2019年进入产能持续扩张期,业绩稳定增长,我们认为公司目前估值具有合理性,维持“增持”评级。
璞泰来 电子元器件行业 2019-08-30 50.50 -- -- 53.98 6.89%
73.65 45.84%
详细
2019年半年报业绩符合预期 公司 2019年上半年实现营业收入 21.77亿元(+58.04%),实现归母净利润2.64亿元(+2.62%),扣非归母净利润 2.40亿元(+8.53%),其中二季度实现营业收入 11.48亿元(+42.74%),实现归母净利润 1.35亿元(+4.90%),基本符合预期。公司作为锂电材料平台型龙头,上半年各块业务稳健发展,下半年伴随产能释放,公司业绩将迎来快速增长。 负极材料出货量高速增长,专注中高端市场优势明显 公司负极材料坚持中高端化路线,在加大产能的同时也在加大中间环节石墨化以及上游针状焦的布局。 2019年上半年公司负极材料业务实现出货量 20963吨,同比增长 70.06%,销售均价 6.63万元,江西紫宸实现净利润 1.82亿元; 根据高工锂电统计,公司 2019年上半年人造负极材料出货量市占率 22.86%位列行业第二,公司负极材料全年出货量有望达到 5万吨。产能方面,公司内蒙兴丰 5万吨石墨化加工基地已建成投产,紫宸募投项目项目逐渐投产,振兴炭材一期可达 4万吨煤系针状焦产能已投料试生产,下半年产能进一步扩张。 隔膜涂覆出货量快速增长,锂电设备短期承压 公司上半年涂附加工出货量 23947万平方米,同比增长 849.52%,销售单价1.42元/平方米,公司隔膜涂覆及加工量市占率达到 28.54%。公司锂电设备受行业竞争加剧以及客户信用风险影响,上半年营业收入同比下降 10.66%。鉴于公司新嘉拓公司在技术研发以及客户开拓上的能力,我们预测锂电设备未来仍将维持相对稳定增长。 风险提示 政策执行不达预期;新能源车企中高端车型推出不顺利;负极材料价格下降速度超预期;石墨化投产不及预期锂电设备、涂覆隔膜投产和客户开拓不及预期。 投资建议:维持 “增持”评级 维持原有盈利预测,预计 2019-2020年归母净利润 7.67/9.69亿元,同比增速29.1/26.3%;摊薄 EPS 为 1.76/2.23元。当前股价对应 PE 为 28.7/22.7x。鉴于公司中高端负极行业龙头地位稳固且公司 2019年进入产能持续扩张期,业绩稳定增长,我们认为公司目前估值具有合理性,维持“增持”评级。
宁德时代 机械行业 2019-08-28 73.36 -- -- 81.08 10.52%
89.60 22.14%
详细
2019年半年报业绩符合预期,出货量高速增长公司 2019年上半年营收 202.64亿元(+116.50%),归母净利润 21.02亿元(+130.79%),扣非归母净利润 18.19亿元(+160.82%)。其中二季度单季营收 102.82亿元(+82.05%),归母净利润 10.55亿元(+112.06%), 扣非归母净利润 9.03亿元(+110.86%)。公司业绩位于业绩预告中值水平,受益于行业抢装趋势以及龙头市场份额提升,公司 2019年上半年动力电池系统装机量达到 13.8GWh(+112.31%),营业收入 168.92亿元(+135.01%)实现了超越行业速度的高增长。 市占率进一步提升,毛利率下行费用率改善,经营性现金流良好公司 2019年上半年行业市占率进一步提升至 46%的水平,一超多强的局面进一步演化。毛利率方面,受制于 NCM 和 LFP 价格下行, 2019年上半年公司动力电池系统毛利率降至 28.88%(-3.79%); 19年上半年公司费用率改善明显,其中销售费用和管理费用较去年同期下降 0.8%和 1%,同时得益于公司自我造血能力公司货币资金规模增长财务费用显著下降。公司 2019年上半年经营性现金流净额达到 72.76亿元,行业龙头抗风险能力强。 持续大客户绑定战略,加速产能布局公司继续对下游客户的跑马圈地以及加速产能投建。 2019年上半年公司购建固定、无形以及其他长期资产支付的现金为 46.23亿元(+84.48%),资本开支进一步加大。其中公司新设立时代吉利子公司(投资 5.1亿元占比 51%),同时江苏时代溧阳园区项目、时代上汽溧阳项目以及欧洲生产研发基地项目19年上半年合计投入资金 36.32亿元,累计已投入 52.93亿元。 风险提示: 政策执行不达预期;新能源汽车销量不及预期;产品价格下降远超成本降幅。 投资建议:维持盈利预测,维持 “增持”评级。 预计 2019-2020年归母净利润 43.3/53.9亿元,同比增速 27.7/24.7%;摊薄EPS 为 1.97/2.46元。当前股价对应 PE 为 37.5/30.1x,鉴于公司行业龙头地位稳固且公司 2019年进入产能持续扩张期,业绩稳定增长,维持“增持”评级。
寒锐钴业 有色金属行业 2019-08-22 60.70 64.79 -- 68.98 13.64%
71.70 18.12%
详细
钴粉龙头底部扩张,加大产能布局公司是国内钴粉龙头,目前逐步形成了从原材料钴矿石的开发、收购,到钴矿石的加工、冶炼,直至钴中间产品和钴粉的完整产业链流程,是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。公司在行业底部时布局产能扩张,伴随行业价格回升,公司将迎来量价齐升的局面。 钴产业链供需边际改善,中长期价格期待回升,公司业绩弹性强短期供给侧受嘉能可铜钴矿年底关停以及钴价持续处于低位民采矿产量大幅缩减影响,行业供需在边际上得到明显改善。中长期伴随 3C 领域 5G 放量以及新能源汽车快速起量下游需求将在 2020-2021年逐步得到释放,而供给侧相对增量平稳,我们预测钴会在 2020年下半年至 2021年其处于相对紧平衡的状态,考虑到钴价回升带来的社会库存增加,这种紧平衡将会进一步加剧。而公司业绩相对钴价的弹性极大,根据我们敏感性测算,若 2019年金属钴均价从 26.5上升 10%,则公司归母净利润增幅将达到 46%,2020年伴随公司产能扩张公司业绩对钴价弹性将更强。 产业链上下延伸,行业空间及产品附加值提升公司在上游钴矿方面采取租赁开采的模式,自有矿尚未探明储量,未来有进一步延伸空间;产业链下游公司布局钴新材料以及三元前驱体,一方面有助于扩大产能、提高产业链附加值,另一方面有利于公司产品市场横向延伸,公司原先钴粉产品下游主要为高温合金和硬质合金市场,此次布局钴新材料和三元前驱体加大了下游 3C 和动力电池市场的布局,极大拓展了产品行业空间。 风险提示第一,国内 3C 和新能源汽车销量不及预期;第二,贸易摩擦和全球经济不及预期;第三,公司产能释放不及预期。 投资建议:首次覆盖,给予“增持”的投资评级公司为国内钴粉龙头,在钴供需边际改善过程中,公司持续受益于钴价反弹以及产能释放带来的业绩增长,我们认为公司合理估值区间为 64.8-71.3元/股,距当前股价具有 5.3%—15.9%的潜在估值空间,公司相对估值较高,因此首次覆盖给予“增持”的投资评级。
新宙邦 基础化工业 2019-07-31 22.21 -- -- 25.48 14.72%
26.53 19.45%
详细
2019年半年度业绩符合预期公司 2019年上半年实现营收 10.57亿元(+7.13%),归母净利润 1.34亿元(+11.07%),扣非归母净利润 1.26亿元(+23.46%),报告期内非经常性损益为 756.36万元;其中二季度单季营收 5.44亿元(+1.37%),归母净利润7195.42万元(+4.61%) , 扣非归母净利润 6670.03亿元(+4.71%),公司半年度业绩基本符合预期,达到半年度业绩预告的中值水平。 锂离子电池化学品业务稳定增长,静待盈利拐点显现伴随 19年上半年锂电池装机需求快速增长以及行业集中度提升,公司 2019年上半年锂离子电池化学品业务保持稳定增长,半年度实现营业收入 5.20亿元,同比增长 8.01%,占营业收入 49.19%,依然是公司收入的主要来源。受制于原材料价格上涨以及电解液价格维稳,上半年锂离子电池化学品毛利率较上年同期下滑 0.44%,为 26.66%;伴随公司产能进一步扩张、电解液价格起色以及添加剂和新型锂盐的技术积累,公司锂离子电池化学品业务有望迎来量价齐升。 氟化工持续高增长,其他业务对业绩形成重要支撑得益于国内外市场对高端有机福化学品的强劲需求,公司有机氟化学品业务结构和客户结构优化, 2019年上半年实现营收 2.32亿元(+28.68%),毛利率56.31%(+6.40%)。此外,公司 2019年上半年实现电容器化学品营收 2.22亿元(- 14.40%),毛利率 39.59%(+2.44%);实现半导体化学品营收 6085.54万元(+35.90%),毛利率 17.56%(+1.08%)。 风险提示新能源汽车政策、销量不及预期;电解液价格不及预期; 医药中间体、半导体化学品产品和客户开拓不及预期。 投资建议:公司边际改善趋势明显,维持“增持”评级伴随公司氟化工业务持续高速增长,电解液业务稳步成长以及其他业务发展顺利,公司边际改善趋势明显。预计公司 2019-2020年归母净利润 3.7/4.9亿元,同比增长 13.7%/34.9%,当前股价对应 PE 为 23.3/17.3倍,估值具有吸引力,维持增持评级。
璞泰来 电子元器件行业 2019-07-11 50.00 51.90 -- 55.52 11.04%
55.97 11.94%
详细
公司是平台型锂电材料龙头公司是典型的技术与资本结合型公司,通过内生发展和外延式并购完成了产业链的横向和纵向扩展,形成了以负极材料为主,锂电设备为辅,涂覆、铝塑膜及涂覆材料协同发展的业务布局。2018年公司实现营业收入 33.11亿元,归母净利润 5.94亿,2016-2018年三年收入年化复合增速达到 53%,三年归母净利润年化复合增速达到 82%。 动力市场快速放量,高端负极材料一体化布局铸就龙头壁垒公司依靠原材料甄选、造粒、及石墨复合技术成为锂电负极材料龙头企业,公司专注中高端市场,从 3C 消费市场起家先后进入 ATL、三星 SDI、LG 化学等供应链,同时在动力电池领域深度绑定国内大客户,18年国内人造石墨附加材料出货量行业第一,市占率达到 23%。19年公司在稳步提升消费电子市场的基础上,加大在动力类产品的投放,重点面向 LG 化学、宁德时代、三星 SDI等全球动力龙头企业,同时公司形成了高端负极材料一体化布局,通过投资石墨化加工和参股原材料针状焦进一步形成成本和产品品质上的优势,19/20年形成一体化产能 5/8万吨,未来三年公司负极材料业务将处于快速增长阶段, 隔膜涂覆:充分发挥产业协同性,产能快速扩张公司作为第三方隔膜涂覆龙头企业,充分发挥设备、涂覆材料和涂覆工艺的协同性,深度绑定国内锂电龙头 CATL,伴随下游客户放量以及公司涂覆产能进一步扩张,19年涂覆隔膜出货量预计将超过 5亿平, 2020年预计达到 10亿平以上,出货量的快速增长将缓冲涂覆价格的下行压力。 风险提示双积分等政策执行不达预期导致新能源汽车增长不达预期;新能源车企中高端车型推出不顺利;负极材料价格下降速度超预期,影响公司业绩增速;石墨化投产不及预期锂电设备、涂覆隔膜投产和客户开拓不及预期。 给予“增持”评级,公司合理估值在 52.2元~60.9元通过多角度估值分析,我们认为公司股票价值在 52.2元~60.9元之间,相对于19年预期收益,动态市盈率分别为 30倍和 35倍,相对于目前公司股价溢价2.9%—20.1%,估值仍具有吸引力,给予“增持”评级。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名