金融事业部 搜狐证券 |独家推出
徐昊

民生证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业编号:S0100520090001,机械行业分析师,四年券商行研经历,主<span style="display:none">要覆盖锂电设备、工程机械、通用设备等领域,英国纽卡斯尔大学硕士,2020年加入民生证券,曾就职于粤开证券。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
46.67%
(第84名)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
永创智能 机械行业 2020-11-02 9.77 -- -- 11.37 16.38%
11.37 16.38% -- 详细
一、事件概述10月28日,公司发布三季报,前三季度营收13.65亿,同比增长0.33%,归母净利润1.36亿,同比增长46.9%。 二、分析与判断Q3单季度营收创历史新高,毛利率同比提升公司前三季度累计营收增速由负转正,Q3单季度营收5.9亿元,同比增长23.9%,归母净利润0.5亿元,同比增长51.8%,创单季度营收和利润历史新高。前三季度整体毛利率为33.23%,同比提升3.54个百分点。我们认为,主要系公司智能包装生产线业务的放量带来的规模效应所致。 下游消费行业需求稳健,设备升级带来增量空间公司所处的包装机械行业下游主要为食饮、医药等消费领域,需求量受宏观经济影响较小,对上游包装设备的需求量稳定,且部分领域例如啤酒行业已计入设备更换周期,存量更新需求量大。伴随人力成本增加和产品的消费升级,下游企业对生产线进行自动化改造意愿强烈。而产线的在自动化升级改造,将催生庞大的增量市场空间。公司的智能包装生产线正逐步渗透下游客户,营收占比逐步提升。 国内包装设备龙头,海外差距逐步缩小公司为我国包装设备龙头厂商,产品种类齐全,资源储备丰厚,具备技术和规模优势。 国内包装设备企业规模多数较小,疫情之下,中小企业将不断出清。此外,当前我国中高端包装设备市场主要被德国克朗斯、博世等海外企业占据,公司凭借技术积累,在高端领域逐步实现突破,例如啤酒“高速灌装线”、低温奶“膜内贴”等,凭借着较低的价格和更好的售后服务能力,未来有望实现国产替代,预计公司市占率将逐步提升。 三、投资建议预计2020-2022年,公司实现营业收入21.4/27.3/34.9亿元,归母净利润为1.61/2.19/3.06亿元,当前股价对应PE为26.9/19.7/14.1倍,处于历史估值中枢下沿。我们认为公司作为我国包装设备领域的龙头,技术和规模优势逐渐显现,市占率有望逐步提升,考虑到下游企业生产线升级换代的需求广阔,且公司当前估值水平较低,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示:下游行业需求下滑、原材料价格波动大、行业竞争激烈
凯迪股份 电子元器件行业 2020-11-02 118.81 -- -- 134.50 13.21%
134.50 13.21% -- 详细
一、事件概述今日,公司发布2020年三季报:前三季度实现营业收入8.1亿,同比-6.5%;归母净利润1.1亿,同比-27.8%。公司同期公告2020年限制性股票激励计划草案,拟授予154名公司骨干112万股限制性股票,授予价格60.31元。 二、分析与判断QQ33收入增速转正,下游电动沙发需求向好可期公司前三季度营收增速分别为-15%、-15%、+11%,Q3单季度利润-13%,较上半年34%的下滑幅度有所收窄,主要系疫情影响减弱,下游需求逐步恢复。智能家居线性驱动产品为公司当前主要的盈利来源,占据去年收入的70%,主要用以出口。此前公司重要客户顾家家居披露三季报,Q3单季度收入+33%,增速环比Q2提升32个百分点。美国地产景气度于5月出现拐点,8-9月新屋销售同比增速均突破40%,电动沙发消费需求逐步回暖,未来将带动公司销售持续向好。 毛利率回升,人民币升值致净利率略有下降公司前三季度实现综合毛利率32.0%,净利率13.1%,环比中报+0.8%和-1.0%,产能利用率提升带动毛利率回升,净利率下滑主要来源于汇兑损益。6月以来人民币持续升值,Q3升值约5%,估算Q3单季度相应汇兑损失在1000万左右,占到前三季度收入的1.2%,归母净利润的10%。 家居++办公++电动尾门共同助力增长,股权激励绑定核心员工利益除家居主业受益美国地产复苏外,公司智慧办公及电动尾门业务亦存在较大成长潜力。当前电动办公桌全球渗透率仅5~10%,对标北美电动沙发40%的渗透率有较大提升空间,国内更是刚刚兴起,未来有望充分受益健康办公消费理念的崛起。电动尾门方面,上半年公司产品已进入丰田选装市场,并与多家主机厂进行接洽合作,未来有望逐步实现进口替代。公司本次公告的限制性股票激励计划草案解除限售期共4年,对象共154人,有望进一步绑定核心员工利益,保障未来的持续增长。 三、投资建议线性驱动行业具备类消费属性和广泛的应用场景,看好公司在电动沙发、办公桌、电动尾门等相关领域业务的持续开拓。预计公司2020~2022年EPS分别为3.79/4.91/6.32元/股,对应当前股价PE32/25/19x,低于线性驱动行业可比公司50x的2020年平均预测PE,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示:1、海外电动沙发需求回升不及预期;2、电动尾门市场开拓不及预期。
海容冷链 电力设备行业 2020-11-02 47.02 -- -- 57.20 21.65%
57.20 21.65% -- 详细
一、事件概述10月 30日,公司发布三季度报告,前三季度实现营业收入 14.12亿元,同比增长22.83%,归母净利润 2.16亿元,同比增长 20.10%。 二、分析与判断 公司营收快速增长、产品销售淡季不淡Q3单季度营收为 4亿元,同比取得 41%的高增长,高于二季度 34%的同比增速。公司产品商用展示柜的销售旺季在年初和年底,7-10月份通常为传统淡季,三季度营收加速增长,呈现出了淡季不淡的良好局面。 费用控制良好,毛利率有所提升报告期间公司销售、管理、研发、财务费率分别为 10.17%、2.32%、2.09%、4.05%,同比变动-2.23%、-2.29%、-1.43%、7.31%。其中财务费用增幅较大系公司发行可转债利息费用增加和汇兑损失增加所致。Q3单季度毛利率为 35.4%,较一季度提升 3.5pct,盈利能力改善显著。 现金流持续优化,净现比持续提升公司现金流良好,净现比始终维持在大于 1的水平。2020年前三季度经营活动现金流量/净利润为 1.3,2018、2019年分别为 1.15、1.1,净现比逐步上升。 政策驱动连锁便利店快速发展,直接受益商超柜8月商务部印发通知,将在全国范围开展行动,力争到 2022年,全国品牌连锁便利店门店总量达到 30万家,按照目前全国 13万家连锁便利店计算,年复合增长率达到 30%以上。海容商超柜产品已进入下游知名品牌全时、7-ELEVEN、美宜佳等供应商名单,产品 18、19年营收均翻倍增长,未来将直接受益于便利店行业的快速发展。 三、投资建议预计公司 20-22年实现归母净利润 2.8/3.6/4.5亿元,对应 EPS 分别为 1.8/2.2/2.8元/股,目前股价对应 PE 为 25.8/20.3/16.1,21年的 PEG<1,随着行业不断迎来增量市场,公司作为国内该领域龙头,成长性良好,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 国内冷藏柜市场份额拓展不及预期、国内连锁便利店扩张不及预期、原材料价格波动
先导智能 机械行业 2020-11-02 62.81 -- -- 71.68 14.12%
71.68 14.12% -- 详细
一、事件概述 公司发布2020年三季报,2020Q3单季度公司实现营收22.85亿元,同比增长68.5%,归母净利润4.11亿元,同比增长69.6%。 二、分析与判断 三季度业绩大幅增长,持续高增长确定性较强 公司前三季度公司实现营业收入41.49亿元,同比增长30.0%;实现归母净利润6.40亿元,同比增长0.7%,毛利率为36.4%,相比去年同期下降约5个百分点。公司三季度营收大幅增长的主要原因包括:1)公司生产情况恢复正常后,确认收入额增加;2)下游核心客户排产进度加快,行业持续高增长;3)行业集中度加速提升。随着下游LG和宁德时代在国内和欧洲产线的逐步加速释放,公司作为锂电设备行业龙头,市场份额有望持续提升。公司未来业绩驱动因素主要包括:1)下游行业的高成长性;2)国产设备海外渗透率的逐步提升;3)深度绑定下游优质客户,行业集中度有望加速提升;4)产品附加值的提升驱动等。持续看好新能源汽车行业的成长空间,以及其驱动的上游锂电设备端的需求释放,公司作为行业龙头,业绩增长的确定性较强。 技术优势显著,深度绑定宁德时代 公司始终坚持高端定位,在研发方面一直保持高强度投入。设备性能和品质的持续提升使公司在锂电池设备、光伏电池和组件、3C以及薄膜电容器领域拥有国际及国内一线客户,核心产品已形成进口替代。公司在手订单超过60亿,核心客户包括宁德时代、比亚迪、LG和特斯拉等。随着下游电池厂商的集中度不断提升,深度绑定龙头电池厂商使公司有望充分受益下游电池厂的大规模扩产,公司市占率有望进一步提升。 行业具备高成长性,驱动设备龙头业绩持续增长 2019年中国新能源汽车产销量的渗透率仍不到5%,行业渗透率可提升空间巨大,且行业发展方向确定性较强。公司产品主要应用在动力锂电、储能锂电、数码锂电等领域,新能源汽车行业的高质量可持续发展离不开锂电池设备及其整体解决方案。公司长期稳固锂电设备龙头地位,拥有优质的客户结构和订单质量,行业的快速发展将驱动公司的业绩实现高增长。 三、投资建议 预计2020-2022年,公司实现营业收入52.46/73.35/91.46亿元,实现归母净利润为8.80/14.05/16.84亿元,当前股价对应PE为59/37/31倍。考虑到下游宁德时代、LG等企业的全球积极扩产计划,以及公司作为行业龙头的高份额,有望持续受益于行业的高增长以及集中度提升,目前行业平均估值在50倍+,公司目前估值合理,持续看好,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 宏观经济波动风险,电池企业排产不及预期,新客户拓展不及预期,设备价格下降风险。
迈为股份 机械行业 2020-11-02 399.01 -- -- 542.00 35.84%
542.00 35.84% -- 详细
一、事件概述2020年10月29日,公司发布三季度报告,前三季度实现营收16.15亿元,同比增长58%,归母净利润2.74亿元,同比增长49%。 二、分析与判断营收增长加快,毛利率有所提升公司单三季度实现营收6.77亿元,同比增长69%,增速较二季度有所提升,归母净利润0.85亿元,同比增长42%,归母净利润增速不及营收增速。主要由单三季度大幅计提减值损失所致。公司前三季度毛利率为34.6%,同比上升2.8pct,单季度毛利率为35.2%,同比上升4.3pct,毛利率提升显著。 研发费用加速投入,订单状况良好公司报告期间增加研发人员和研发项目投入,研发费用近1亿元,相较于去年同期0.65亿元同比提升87%。报告期末公司合同负债为16.3亿元,较二季度末增加了1500万元,相较于去年同期预收账款增加4.7亿元,反映了公司在手订单充足且逐渐增长。 十四五光伏行业发展可期,异质结设备进展顺利2020年我国非化石能源占比达到15.3%,超出十三五15%的规划预期,预计十四五新能源仍有望加速发展,随着光伏发电成本的逐步下降,光伏发电占比有望逐步提升。未来异质结电池技术有望成为主流,8月25日公司中标安徽宣城的异质结太阳能电池生产线设备招标,包括1.88亿元HIT整线设备和合计0.6亿元的PVD设备,表明公司已具备异质结整线设备供应能力。 股权激励绑定核心员工,彰显公司发展信心9月14日,公司发布第二期股权激励计划,拟向188名核心技术人员定向发行股票。股票实行分期解锁,解锁条件为以2019年为基数,未来三年净利润增速分别不低于15%、35%、60%。我们认为本次股权激励人数众多,可实现员工与公司利益的深度绑定,充分调动包括管理层、核心技术人员、普通员工在内的全体员工的积极性,有利于吸引和留住优秀人才。同时,业绩解锁条件也体现了公司对未来经营业绩的信心。 三、投资建议预计公司2020-2022年归母净利润为3.7/4.9/6.6亿元,当前股价对应PE为56/42/32倍。 公司为丝网印刷设备龙头,且在异质结设备和OLED设备“赛道”不断突破,业绩未来可期。考虑到估值2022年PEG<1,维持“推荐”评级。 四、下游光伏行业扩产不及预期、行业竞争加剧
海天精工 机械行业 2020-10-30 13.76 -- -- 13.45 -2.25%
13.45 -2.25% -- 详细
一、事件概述2020年10月29日,公司发布三季报,前三季度实现营业收入11.06亿元,同比增长34.54%,归母净利润0.90亿元,同比增长73.68%。 二、分析与判断营收快速增长,盈利质量持续提升报告期内,公司依靠中大型数控龙门加工中心产品的领先优势,逐步拓展小型批量化产品市场,支撑业绩的不断增长。公司三季报营收加速增长,Q3单季度营收4.31亿元,同比增速为41.2%,高于上半年累计营收增速30.6%。单三季度毛利率为26.97%,较二季度23.53%环比提升3.44%,与去年同期相比同比提升6.36%,盈利能力逐步提高。 行业回暖叠加竞争格局改善,公司发展进入快车道一方面,疫情后受益于制造业景气上行,机床行业需求明显回暖。根据国统局统计,2020年1-8月我国机床行业规上企业营业收入同比降低5.9%,降幅较1-7月收窄1.7个百分点,利润总额同比增长6.7%,由1-7月的同比下降转为增长。9月份金属切削机床、金属成形机床销量分别为4.1万台、1.8万台,同比增长20.6%、14.2%。另一方面,老牌国有机床企业兼并重组计划的持续推进,也加速了行业格局优化的步伐。随着行业需求的回暖以及竞争格局的不断改善,以海天精工为代表的优质民营企业,有望逐渐摆脱低价竞争的行业困局,再次步入业绩增长的快车道。 国内机床扎堆中低端,高端机床为未来发展重点我国为世界机床消费和生产第一大国,然而产能主要集中在低端市场,2018年我国高档数控机床国产化率不到10%,基本依赖于对欧美、日本、德国等国家的进口,且核心零部件自产率较低。工信部2015年规划明确提出到2025年,高档数控机床国内市占率将超过80%。海天精工产品定位高端数控机床,产品附加值高,目前已在数控龙门加工中心领域取得突破,且不断完善产品结构,为国内领先的数控机床研发、生产企业,未来有望深度受益高端机床的国产替代。 三、投资建议考虑到下游制造业复苏迹象明显,且公司产品定位高端,具备高端领域国产替代的潜力,预计2020-2022年归母净利润分别为1.37、1.92、2.56亿元,对应PE分别为53.5、38.2、28.6倍。随着公司业绩快速增长,当前公司较高的估值有望得以快速消化,公司21年的估值水平低于历史中枢。考虑到公司业绩成长性以及当前估值水平,首次覆盖,给与推荐评级。 四、风险提示:技术研发不及预期风险,制造与景气度下行风险,行业竞争加剧风险。
杭可科技 2020-10-30 57.17 -- -- 61.98 8.41%
61.98 8.41% -- 详细
一、事件概述10月27日,公司发布2020年三季报,2020年Q3单季度实现营收4.23亿元,同比增长14.4%,归母净利润1.10亿元,同比增长2.8%,2020前三季度公司实现营收10.30亿元,同比增长3.1%,归母净利润3.08亿元,同比增长7.8%,EPS为0.77元。 二、分析与判断三季度业绩保持增长,新客户拓展有望驱动持续向上公司前三季度公司实现营业收入10.30亿元,同比增长3.1%;实现归母净利润3.08亿元,同比增长7.8%,毛利率为49.1%,相比去年同期下滑大约2个百分点,净利率为29.9%,相比去年同期上升约5个百分点。公司盈利能力有所下降,主要原因包括:1)研发投入占比提升,2)原材料成本增加,3)管理费用显著提升。随着客户结构和订单质量的持续优化,公司盈利能力有望提升。 研发投入占比持续增加,深度绑定优质客户公司高度重视在锂电池后处理领域的技术的积累与突破,从满足客户需求的应用型研发及应对未来储备的基础性研发两个方面,持续加大投入力度。报告期内,公司研发费用增长0.81元,增幅52.8%,研发投入占营业收入比7.9%,相比去年同期增长约2.5个百分点。 研发投入的增加驱动公司在锂电池化成分容测试设备性能和品质持续提升,市场竞争力持续提升,客户结构持续优化。公司长期面向国际一线电池厂,主要客户包括LG、索尼、三星等,是国内海外市场的龙头企业。 市场集中度持续提高,技术领先龙头强者恒强公司是业内领先的锂电池化成分容测试设备商,在充放电设备、电压/内阻测试设备等后段核心设备方面拥有核心技术,主要产品为锂电池充放电设备。在消费电子类领域,拥有包括韩国三星、韩国LG、宁德新能源(ATL)等优质的客户资源;在动力电池领域,拥有韩国LG、比亚迪、国轩高科等优质客户资源。随着全球锂离子电池行业的不断发展,国际一线锂离子电池厂家都纷纷提出了扩产计划,公司作为国际主要的锂离子电池厂家的重要供应商,未来有望充分受益下游电池厂集中度提高。 三、投资建议预计2020-2022年,公司实现营业收入15.84/21.40/29.69亿元,实现归母净利润为4.50/6.00/8.24亿元,当前股价对应PE为53/40/29倍。考虑到下游的高成长性,公司作为后段设备头部企业,行业平均估值水平在50倍+,公司估值合理,持续看好,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示:宏观经济波动风险,电池企业排产不及预期,新客户拓展不及预期。
恒立液压 机械行业 2020-10-28 70.23 -- -- 94.69 34.83%
94.69 34.83% -- 详细
一、事件概述 10月26日,公司发布2020年三季报,前三季度公司实现营业收入53.23亿元,同比增长38.86%;实现归母净利润14.76亿元,同比增长60.24%。 二、分析与判断 泵阀销量大幅增长,公司第三季度营收同比增长79.38%。 报告期内,公司实现营业收入53.23亿元,同比增长38.86%,实现归母净利润14.76亿元,同比增长60.24%;公司营收快速增长主要原因有两个:1)受国内下游行业持续增长以及公司产品的竞争力不断提升影响,公司产品销售实现增长,其中挖机油缸产品收入同比增长35%;2)子公司液压科技泵阀销量大幅增长,液压科技收入同比增长94%。 受益于规模效应和产品结构优化,公司综合毛利率显著回升。 报告期内,受规模效应和产品结构优化影响,营业成本增长幅度小于销售收入的增长速度,产品综合毛利率较去年同期增加5.70%,达到42.25%;另外,公司期间费用率为8.71%,其中,受益于公司内部管理强化,销售费用率和管理费用率较去年同期合计减少1.02%;研发费用率较去年同期下降1.43%;但由于本期美元汇率下降幅度较大,汇兑损失增加,使得财务费用率反弹2.45%,最终报告期内,公司的期间费用率与去年同期持平。 ?挖机销量高增叠加自主可控诉求提升,核心零部件国产替代正当时。 今年以来,国内市场受基建需求拉动等因素的影响,以挖掘机为代表的工程机械行业延续增长趋势。根据中国工程机械工业协会统计数据显示,1-9月,纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售挖掘机23.65万台,同比增长32%。下游挖掘机销量持续高增长以及主机厂对于核心零部件自主可控的诉求提升,为公司进一步做大做强主营业务提供了良好的外部契机。目前,子公司液压科技所有产线均超负荷运转,而随着公司在挖机主控泵阀领域的市场份额逐步提升,公司其他核心零部件,也开始对主机厂逐步实现规模化配套。 三、投资建议。 预计2020-2022年,公司实现营业收入77.38/94.25/111.6亿元,实现归母净利润为21.02/26.52/31.63亿元,当前股价对应PE为44.0/34.9/29.3倍,2021年PE低于历史的长期估值中枢。作为国内液压件的龙头企业,公司产品配套三一、徐工等主机厂,在高压油缸、液压泵阀等产品领域实力强劲,产品远销海外。考虑到工程机械核心零部件业务巨大的国产替代空间以及公司的行业地位,维持“推荐”评级。 四、风险提示。 行业需求低于预期;行业竞争加剧导致价格下滑;液压件拓展进度低于预期。
赢合科技 电力设备行业 2020-10-28 32.30 -- -- 31.17 -3.50%
31.17 -3.50% -- 详细
一、事件概述10月 23日,公司发布 2020年三季报,前三季度公司实现营收 17.50亿元,同比增长 26.7%,归母净利润 2.80亿元,同比增长 17.4%,EPS 为 0.49元/股。 二、分析与判断 Q3单季度业绩有所下滑,订单情况环比改善公司前三季度实现营业收入 17.5亿元,同比增长 26.7%;实现归母净利润 2.8亿元,同比增长 17.4%,单季度 5.1亿元,归母净利润 8百万,低于预期的。毛利率为 35.8%,相比去年同期下滑大约 5个百分点,净利率为 15.9%,相比去年同期下滑约 3个百分点。 公司三季度单季业绩有所下滑,前三季度业绩增速相比中报数据明显放缓。主要原因包括:1)一季度影响下物料成本上升,导致公司盈利能力下滑;2)研发投入占比提升;3)设备价格波动影响。随着疫情缓和以及公司订单质量的持续优化,公司盈利能力有望持续改善。 研发实力提升,客户结构与订单质量持续优化公司持续加大研发投入与技术创新,2020年 1-9月公司的研发投入约占前三季度销售收入的 8%。研发投入的不断加大以及一体化和集成化的加强创新,使得公司锂电设备性能和品质持续提升,市场竞争力持续提升,客户结构及订单质量持续优化。前三季度与 CATL、比亚迪、LG 化学、盟固利、ATL、冠宇、中航锂电等国内外一流企业签订锂电设备订单,新签锂电订单合计超过 20亿元。 技术优势显著,行业集中度加速提升公司在业内首创锂电池智能生产整线解决方案,锂电设备已经进入 LG、三星、宁德时代、比亚迪等国内外一流企业,彰显了较强的技术优势。同时,公司与龙头电池厂长期合作,可形成有效的问题反馈机制,决定了公司相比其他中小设备企业有一定的技术壁垒。在动力电池行业集中度不断提升的趋势下,公司凭借先发优势,未来市占率有进一步提升空间。 、 三、投资建议预计 2020-2022年,公司实现营业收入 20.41/23.65/26.61亿元,实现归母净利润为 3.46/3.99/4.48亿元,当前股价对应 PE 为 54/47/42倍。考虑到下游新能源汽车行业的高成长性以及动力电池行业目前积极的排产计划,叠加龙头集中度的提升,行业整体估值水平在 55倍以上,公司作为设备头部企业,估值合理,可以持续看好,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示: 宏观经济波动风险,电池企业排产不及预期,新客户拓展不及预期,设备价格下降风险。
星云股份 电子元器件行业 2020-10-28 34.50 -- -- 34.12 -1.10%
35.99 4.32% -- 详细
一、事件概述10月26日,公司发布2020年三季报,2020Q3单季度公司实现营收1.76亿元,同比增长71%,归母净利润0.19亿元,同比增长294%。2020年前三季度公司实现营收3.98亿元,同比增长51.6%,归母净利润0.52亿元,同比增长725%,EPS为0.39元。 二、分析与判断电池保护板检测系统驱动收入高增长,减值计提影响短期业绩增速2020年公司Q1-Q3订单规模显著增加,其中锂电池保护板检测业务是高增长的核心驱动因素,营业收入增速高于营业成本增速,公司整体成本管理较好。环比二季度公司毛利率和净利率分别下滑约5个百分点和1.5个百分点。 公司货币资金增加3700万,应收账款及票据基本保持稳定,公司现金流持续改善。本次公司集体资产减值损失约1774万,其中存货减值约1200万,应收账款坏账计提约574万,剔除资产减值计提,公司前三季度实际经营性业绩接近7000万元,整体经营情况环比改善。 客户结构优质,持续受益于下游行业成长性公司主营业务包括电池自动化组装设备、锂电池保护板检测系统和锂电池充放电检测业务,宁德时代是公司的主要客户,公司深度绑定下游龙头企业,将充分受益于行业的高成长性。前三季度公司锂电池保护板检测系统订单显著增长,毛利率水平在过去3年稳定在80%左右的水平,是公司营收和业绩增长的核心驱动力。 三、投资建议预计2020-2022年,公司实现营业收入4.75/6.35/8.05亿元,实现归母净利润为0.92/1.44/2.05亿元,当前股价对应PE为51/33/23倍。考虑到下游的高成长性,叠加公司客户结构优质,目前订单饱满,行业整体估值水平在50倍以上,且公司PEG小于1,估值合理,可以持续看好,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示:新能源汽车行业增速不及预期,动力电池企业排产不及预期,应收账款坏账风险。
伊之密 机械行业 2020-10-14 15.51 -- -- 16.87 8.77%
16.87 8.77% -- 详细
一、事件概述10月12日,公司发布前三季度业绩预告,预计前三季度营收约为18.67亿元,同比增长15%,归母净利润约为2.16-2.27亿元。预计第三季度单季度营收7.97亿元,同比增长约64%,归母净利润约为1.15亿元-1.26亿元。 二、分析与判断 单季度营收创历史新高,盈利能力大幅提升公司Q3单季度业绩亮眼,有望继Q2后再创公司单季营收和归母净利润历史新高。另据公司业绩预告推算,公司三季度净利率区间为14.4%-15.8%,较去年同期10.8%显著提升,考虑与公司订单放量后规模效应显现,公司内部成本管控能力提升有关。 疫情过后通用设备需求放量,注塑机订单充足一季度受疫情影响,上下游生产推迟,公司营收大幅下滑。随着疫情控制良好,二三季度通用设备市场快速恢复,尤其注塑机市场需求火爆,公司积极开展生产,主营产品注塑机上半年营收占比74%,7月1日-8月23日,注塑机新签订单5.24亿元,在手订单充足,且2020年注塑机迎来周期性需求放量,订单有望保持良好增势。 公司市占率提升空间大,海外市场不断开拓布局我国注塑机市场竞争格局较为分散,龙头企业海天国际市占率较高,但其余厂商市场份额却不足5%。凭借生产工艺技术的不断改进、丰富完备的产品线和高性价比的产品,公司有望持续享受市占率提升带来的红利。同时,公司在德国成立研发中心,北美、印度设厂,稳步推进全球化发展战略。虽然当前海外市场的不确定性对公司业务拓展造成影响,但随着海外疫情企稳,仍看好作为公司重要战略的海外业务增长。 三、投资建议预计2020-2022年,公司实现营业收入26.93/33.78/40.29亿元,实现归母净利润为2.82/3.59/4.32亿元,当前股价对应PE 为23.1/18.1/15.1倍,与中证通用设备行业市盈率36.22x 相比,当前估值水平存在比较优势。随着疫情后下游需求的强势复苏,通用设备下游高景气度有望延续。考虑到公司在注塑机行业的国内市场份额领先,伴随着管理优化带来生产效率提升,预计公司净利润有望迎来持续增长,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 行业需求低于预期、行业竞争加剧导致价格下滑、海外市场受疫情影响拓展缓慢
捷佳伟创 机械行业 2020-10-12 112.00 -- -- 119.97 7.12%
119.97 7.12% -- 详细
一、事件概述9月30日,公司披露2020年度向特定对象发行A股股票预案,拟募资25.03亿元用于超高效太阳能电池装备产业化和先进半导体装备研发项目。 二、分析与判断电池片设备产能快速释放,进一步提升公司市场竞争力公司拟投资约10亿元以新建泛半导体装备产业化项目,计划建设期为2年,完全达产后每年新增20GWPerc+高效新型电池湿法设备,新增20GWHJT超高效新型电池的湿法设备以及单层载板式非晶半导体薄膜CVD。2)公司拟投资3.34亿元新建二合一透明导电膜设备(PAR)产业化项目,计划建设期为2年,完全达产后每年新增50套HJT电池镀膜设备(PAR)。目前,光伏行业处于PERC电池放量高峰,并逐步向Perc+、HJT拓展阶段,本次定增有助于公司推进HJT电池生产设备国产化,释放PERC+电池设备和HJT电池设备产能,加快产品升级迭代,进一步提升公司竞争力。 战略布局半导体设备,打开公司长期成长空间公司拟投资约6.4亿元用于Cassette-Less刻蚀设备和单晶圆清洗设备技术的改进与研发,立式炉管长压化学气相沉积设备、立式炉管低压化学气相沉积设备、立式炉管低压原子气相沉积设备以及立式炉管HKALO/HFO2工艺设备技术的改进与研发。我国半导体设备国内需求庞大,国产可替代空间广阔。本次定增将服务于国内半导体大厂的湿法及气相沉积工艺,有助于公司实现替代进口,打破外商垄断,助力半导体行业国产化,打开公司长期成长空间。 三、投资建议预计2020-2022年,公司实现营业收入36.21/46.11/56.81亿元,实现归母净利润为5.66/7.79/9.77亿元,当前股价对应PE为59.6/43.3/34.6倍。我们认为,光伏设备领域,随着HJT电池量产时点临近,公司或将深度受益于HJT电池技术迭代周期;半导体设备领域,公司综合利用现有研发体系与资源,扩展前后道工艺产品线,有望在半导体设备进口替代的过程中获得丰厚回报,综合考虑公司业绩长期成长性和当前估值水平,维持“谨慎推荐”评级。 四、风险提示行业竞争加剧导致价格下滑;HJT设备和半导体设备进度低于预期。
徐工机械 机械行业 2020-09-24 6.15 -- -- 6.06 -1.46%
6.06 -1.46% -- 详细
一、事件概述 9月22日,公司发布控股股东关于混改进展信息,本次混改后,公司实际控制人仍为徐工集团,本次股权转让和增资项目不会导致公司实控人的改变。 二、分析与判断 集团混改靴子落地,决策机制效率提升 9月22日,公司控股股东混改靴子落地,股权转让项目将其持有的徐工有限18.41%、8.59%、6.14%的股权分别转让给江苏省国信集团有限公司、建信金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司。徐工有限增资项目共引入12名战略投资者参与,投资总额达到147.9亿元,其中徐工金帆作为员工持股平台,向徐工有限投资8.685亿元,占比2.72%。此次混改靴子落地,长期将有利于公司优化资本结构,提高运营效率,使股权结构更加多元化,决策机制更加灵活高效。随着混改进程推进,体外优质资产的注入也有望加速,2019年母公司挖掘机、混凝土机、塔机的销量均快速增长,环比情况持续改善,体外优质资产的整合后,有望进一步打开公司的估值空间。 起重机装备世界级龙头,国际市场将成为增长亮点 国内起重机销量主要以汽车起重机为主,占比超70%,公司国内汽车起重机市占率为40%,处于行业龙头地位。短期内受益于人工替代、新基建与环保排放政策的落地实施,我们认为疫情中后期,公司工程机械装备放量值得期待。公司整体移动式起重机市占率稳居全球第一,2019年海外业务营收同比增长26%,产品出口总额为行业第一。随着海外生产基地不断扩张,海外业务也将成为未来重要增长点。 三、投资建议 预计2020-2022年,公司实现营业收入679.00/756.10/833.90亿元,实现归母净利润为46.59/52.51/61.12亿元,当前股价对应PE为10.1/8.9/7.7倍,与同行业可比公司三一重工、中联重科2020年预测PE13.32倍、10.65倍相比,估值具有比较优势,考虑到公司为世界级工程机械龙头,且高端产品市占率在不断提升,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 工程机械需求量低于预期、行业竞争格局恶化。
先导智能 机械行业 2020-09-16 49.00 -- -- 55.75 13.78%
71.68 46.29% -- 详细
一、事件概述9月 14日,公司发布公告,拟定增募资不超过 25亿元,每股价格为 36.05元,宁德时代认购全部股份。 二、分析与判断 双巨头深度绑定,公司行业龙头地位稳固公司本次拟募资金额不超过 25亿元,扣除发行费用之后,将全部用于以下项目: 华南总部制造基地项目拟使用募资金额投资 7.40亿元,自动化基地能级提升约3.58亿元,工业互联网协同制造体系项目约 1.77亿元,数字化整体解决方案研发和产业化化约 4.75亿元,补充流动资金约 7.50亿元。 本次定增对公司的影响主要包括: 1、公司现金流进一步改善,锂电设备行业从下订单到交付验收以及质保,订单回款周期较长,对设备公司有一定现金流的压力,本轮募资后,有约 7.5亿元的资金用于补充现金流。 2、宁德时代认购全部股份,深度绑定电池巨头。锂电设备有大量定制非标部件,设备企业在优质下游电池厂的持续问题反馈中实现技术进步和工艺提升,公司与宁德合作多年,本次全额认购后,双巨头强强联手,行业龙头地位稳固。 3、产能扩张及研发投入可以持续增加,公司拟募资金额中,超过 15亿元用于研发投入、产能升级和扩张,公司市场份额有望持续提升。 4、综合来看,对公司而言,得到宁德时代的全额认购,是对公司技术和产品的认可;对宁德时代而言,参股上游优质设备企业,可以稳定设备端供应链,保证产品一致性和稳定性的提升。 三、投资建议锂电设备行业的高成长性是可持续的,并且伴随着行业集中度的加速提升,主要驱动因素包括:1)下游电池行业的高成长性;2)技术迭代驱动的跟新和改造需求;3)国产替代的加速驱动的行业增长;4)现金流、客户结构和技术储备等因素驱动的行业集中度提升。 预计 2020-2022年,公司实现营业收入 52.87/68.10/83.93亿元,实现归母净利润为 8.98/12.36/15.61亿元,当前股价对应 PE 为 43/32/25倍。考虑到下游动力电池等细分行业的高成长性,以及锂电设备行业的集中度加速提升,公司业绩的高增长确定性强。2021年 32倍 PE,PEG 小于 1,估值合理,可以长期看好,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示: 行业成长性不及预期风险,行业竞争加剧风险,国产替代进程不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名