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盘龙药业
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医药生物
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2024-12-20
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31.49
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32.50
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3.21% |
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32.50
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3.21% |
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详细
中药引领发展,一体两翼战略初现成效盘龙药业成立于1997年,2017年在深圳证券交易所上市,经过20多年的发展,公司逐步形成“打造中华风湿骨伤药物领导品牌、疼痛慢病管理专家”的战略定位,努力做强现代中药、创新制剂,进军生物、生化医药领域,拥抱“互联网+医康养”赛道,加速推进大健康及电商产业布局。公司2024Q1-3营业收入为7.17亿元,归母净利润为0.90亿元,已经逐步成长为一家中药为主的大型药企。 盘龙七片稳健增长,基层市场空间广阔盘龙七片是公司的核心产品,是用于骨骼肌肉系统风湿性疾病的中成药,2023年在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中,盘龙七片市场份额为7.72%,排名第一。骨关节疾病是常见的慢性疾病,发病人群基数大,且需要长期用药,庞大的患者基数为盘龙七片奠定广阔的市场空间。目前盘龙七片的销售主要集中在城市公立医院,且已经进入了多个国家级临床诊疗指南,发表多篇论文,未来有望进入新一版基药目录,市场空间有望进一步打开。 医药配送+大健康初具规模,增长点逐步增多公司持续推进一体两翼战略,以工业为主体,以商业配送及建设秦岭秦药中医馆为左翼,以王家成非遗传承和医康养建设为右翼。目前公司的商业板块已经初具规模,中医诊所也已经开业运营,另外公司的大健康板块产品线也在逐步丰富,中药饮片业务收入规模也达到千万级别,公司增长点逐步增多,对公司长期发展形成有力支撑。 盈利预测与投资建议预计2024-2026年,公司实现营业收入分别为10.25亿元、11.72亿元和13.39亿元,归母净利润分别为1.34亿元、1.67亿元和2.09亿元,对应EPS分别为1.26元/股、1.57元/股和1.97元/股,对应PE分别为25倍、20倍和16倍。公司核心产品盘龙七片稳健增长,未来有望进入基药目录后实现进一步放量。公司二线品种骨松宝片和小儿咽扁颗粒加速放量,有望成为过亿大品种。公司在医药商业、大健康和中药饮片等多个领域快速发展,新增长点不断涌现,长期发展值得期待。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示研发不及预期风险,产品降价风险,医药行业政策风险。
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药康生物
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医药生物
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2024-11-08
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13.62
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15.32
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12.48% |
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15.35
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12.70% |
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详细
事件:药康生物于近日发布2024年三季度报告:2024年前三季度公司实现收入5.1亿元(同比+12.1%),实现归母净利润9821.4万元(同比-16.6%)、扣非归母净利润7181.0万元(同比-12.1%)。2024Q3实现收入1.7亿元(同比+6.7%)、归母净利润2187.7万元(同比-45.5%)、扣非归母净利润1697.3万元(同比-47.2%)。利润下降主要系公司目前仍处扩张期,生产规模扩大成本增加,持续加大海外市场开发力度销售费用上涨等原因,使公司利润短期承压;同时本年度取得政府补助金额较上年同期减少。 研发项目持续推进,海外市场快速发展渐成规模公司维持高强度研发投入,持续推进“野化鼠计划”、“无菌鼠及悉生鼠计划”、“斑点鼠计划”、“药筛鼠计划”等多个研发项目。截至2024半年报,野化鼠方面:公司共推出25个野化鼠品系,包括10个1号染色体置换系、8个17号染色体置换系及7个以置换系为背景品系构建的衍生品系。目前,已推出野化鼠品系主要应用于代谢领域,10余个野化鼠品系与外部机构合作验证中。公司研发管线上已有超100个野化鼠品系,1号、5号、7号、11号、16号、17号、19号等染色体置换系均已在回交或筛选过程中,预计2024年将完成80-100个品系的初筛并推向市场。“悉生鼠计划”:平台可用菌株超6000株,新增益生菌功能性、安全性、生物学特性评价实验平台,菌株基因编辑平台搭建中,预计将于年底或明年初推向市场,未来可提供工程菌构建服务。斑点鼠计划:研发项目已完成品系超20000个,报告期内新增品系超200个,现有品系涵盖肿瘤、代谢、免疫、发育、DNA及蛋白修饰等研究方向的基因。药筛鼠计划覆盖目前报道的大部分可成药靶点,已推向市场近600个品系。公司海外市场实现收入6214.09万元(同比+44.9%),占收入比重上升至18.26%,海外市场渐成规模。 投资建议与盈利预测随“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进,叠加公司布点的推进和开拓力度的加大,同时不断推进海外市场发展。预计公司2024-2026年归母净利润对应增速分别为-4.51%/23.68%/15.47%;对应EPS分别为0.37/0.46/0.53元/股,对应PE为37.23/30.10/26.07X。维持“买入”评级。 风险提示国内销售不及预期风险、海外发展不及预期风险、行业竞争加剧等风险。
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海泰新光
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机械行业
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2024-11-06
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37.02
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41.67
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12.56% |
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44.40
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19.94% |
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详细
事件::公司发布2024三季度报告,2024年Q1-3实现营业收入3.19亿元,同比下降15.30%;归母净利润0.97亿元,同比下降17.60%;扣非归母净利润0.89亿元,同比下降19.60%,EPS为0.81元。 客户去库存影响逐步减弱,订单量有望回暖公司今年受核心客户史赛克降低库存影响,营收、净利润均有下降,当前客户已实现去库存目标,公司第三季度业绩下滑有所收窄,预计未来将逐步恢复产能。2024Q3公司实现收入0.98亿元,同比下降9.39%;归母净利润0.27亿元,同比下降7.00%;扣非后归母净利润0.25亿元,同比下降2.79%。 2024Q1-3公司经营效率保持稳定,其中毛利率65.74%(+1.64pct),净利率30.26%(-0.52pct);销售费用率为4.91%(+1.43pct)。期间持续加大研发投入、布局营销网络,各项费用率小幅上升,其中管理费用率为11.86%(+1.75pct),研发费用率为14.80%(+0.39pct),财务费用率为-1.37%(-0.15pct)。 海外工厂建设顺利,国内整机推广蓄势待发当前公司已完成泰国工厂光源模组生产线,将于年底前向客户提出产能扩张变更申请。建设完毕后,泰国、美国子公司将逐步承接青岛产能,减少关税影响。在自主品牌整机方面,公司当前全国重点省市经销体系已建成完毕,预计将于2025开始全面商业化推广。公司整机销售毛利率较高,我们认为将有效提升公司盈利水平。 盈利预测与投资建议公司为美国客户供货量逐步回升,国内市场自主整机品牌销售量可期,预计2024-2026年,公司实现营业收入分别为4.42亿元、5.45亿元和6.76亿元,实现归母净利润分别为1.38亿元、1.95亿元和2.45亿元,对应EPS分别为1.14元/股、1.64元/股和2.08元/股,对应PE分别为34倍、23倍和18倍,维持“买入”评级。 风险提示研发不及预期风险,海外政策风险,大客户依赖风险。
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三鑫医疗
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医药生物
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2024-10-18
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7.58
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8.72
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15.04% |
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9.06
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19.53% |
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详细
事件:公司发布2024三季度报告,2024年Q1-3实现营业收入10.82亿元,同比增长16.38%;归母净利润1.68亿元,同比增长18.74%;扣非归母净利润1.52亿元,同比增长18.84%,EPS为0.32元。 主营业务增长稳健,盈利能力持续提升公司前三季度业绩符合预期,其中2024Q3公司实现收入3.96亿元,同比增长13.69%;归母净利润0.62亿元,同比增长18.75%;扣非后归母净利润0.57亿元,同比增长16.29%,单季度业绩继续维持稳健增长。2024Q13公司经营效率持续提升,期间费用率小幅下降,其中毛利率35.03%(+0.63pct),净利率16.94%(+0.59pct);销售费用率为5.89%(+0.03pct),管理费用率为6.76%(-0.43pct),研发费用率为4.13%(+0.45pct),财务费用率为-0.05%(+0.16pct)。 产能持续扩张,竞争力稳步提升三鑫医疗董事会于2024年9月25日审议同意公司使用自有资金约5亿元人民币在江西省南昌县小蓝经济开发区建设“高性能血液净化设备及配套耗材产业化项目”,该项目为建设高性能血液净化医疗设备及配套耗材洁净生产厂房和相应的生产生活配套设施,提升血液净化重症治疗设备及配套管路耗材、糖尿病无针注射系统及配套安瓿瓶耗材等新产品产能。我们认为在当前国产化趋势下,公司业绩稳定向好,持续深化产能扩张建设,将助力公司进一步提升行业竞争力,巩固血液净化耗材龙头地位。 盈利预测与投资建议公司血液透析设备快速放量,血液透析耗材稳健增长,预计2024-2026年,公司实现营业收入分别为15.55亿元、17.25亿元和19.20亿元,实现归母净利润分别为2.45亿元、2.66亿元和2.95亿元,对应EPS分别为0.47元/股、0.51元/股和0.57元/股,对应PE分别为16倍、15倍和13倍,维持“买入”评级。 风险提示研发不及预期风险,市场竞争加剧风险,行业政策风险。
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药康生物
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医药生物
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2024-09-09
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11.29
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17.70
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56.36% |
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17.66
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56.42% |
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详细
事件:药康生物于近日发布2024年半年度报告:2024上半年公司实现收入3.4亿元(同比+15.1%),主要系随着国内新产能释放及海外市场拓展,公司各业务条线均稳健增长;实现归母净利润7633.8万元(同比-1.6%)、扣非归母净利润5483.7万元(同比+10.7%)。2024Q2实现收入1.8亿元(同比+17.8%、环比+16.7%)、归母净利润4685.8万元(同比+0.7%、环比+59.0%)、扣非归母净利润3196.9万元(同比+17.2%、环比+39.8%)。 研发项目持续推进,海外市场快速发展渐成规模公司维持高强度研发投入,持续推进“野化鼠计划”、“无菌鼠及悉生鼠计划”、“斑点鼠计划”、“药筛鼠计划”等多个研发项目。截至2024半年报,野化鼠方面:公司共推出25个野化鼠品系,包括10个1号染色体置换系、8个17号染色体置换系及7个以置换系为背景品系构建的衍生品系。目前,已推出野化鼠品系主要应用于代谢领域,10余个野化鼠品系与外部机构合作验证中。公司研发管线上已有超100个野化鼠品系,1号、5号、7号、11号、16号、17号、19号等染色体置换系均已在回交或筛选过程中,预计2024年将完成80-100个品系的初筛并推向市场。“悉生鼠计划”:平台可用菌株超6000株,新增益生菌功能性、安全性、生物学特性评价实验平台,菌株基因编辑平台搭建中,预计将于年底或明年初推向市场,未来可提供工程菌构建服务。菌群服务平台助力客户在Nature、Ce、ScienceImmunoogy等高水平期刊发表研究成果,文章累计影响因子超500。斑点鼠计划:研发项目已完成品系超20000个,报告期内新增品系超200个,现有品系涵盖肿瘤、代谢、免疫、发育、DNA及蛋白修饰等研究方向的基因。药筛鼠计划覆盖目前报道的大部分可成药靶点,已推向市场近600个品系。公司海外市场实现收入6214.09万元(同比+44.9%),占收入比重上升至18.26%,海外市场渐成规模。 投资建议与盈利预测随“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进,叠加公司布点的推进和开拓力度的加大,同时不断推进海外市场发展。预计公司2024-2026年营业收入增速分别为23.04%/23.01%/21.09%、归母净利润各年增速分别为27.68%/24.26%/23.41%;对应EPS分别为0.49/0.61/0.76元/股,对应PE为23.06/18.56/15.04X。维持“买入”评级。 风险提示国内销售不及预期风险、海外发展不及预期风险、行业竞争加剧等风险。
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普蕊斯
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医药生物
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2024-09-09
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25.07
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39.26
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56.60% |
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39.26
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56.60% |
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详细
事件:普蕊斯近期发布2024半年度报告:2024上半年公司实现收入3.9亿元(+13.2%);实现归母净利润5492.3万元(-11.3%),主要由于报告期内收到政府补助金额同比下降较多所致;公司实现扣非净利润4839.5万元(-2.8%)。2024Q2公司实现收入2.1亿元(+9.7%)、归母净利润3218.6万元(-12.1%)、扣非归母净利润2882.5万元(-8.9%)。 医药行业景气低迷期影响业务拓展,24Q2新签订单环比大幅增长报告期内,公司加大业务拓展与品牌推广,进一步巩固与优质且多元化客户群体的业务合作,向客户交付高质量的临床试验服务。公司新签不含税合同金额4.3亿元(-31.9%),主要是由于生物医药行业受到结构性和周期性变化导致供给端和需求端产生影响,同时行业内竞争加剧,订单价格有所下降,公司为实现长期可持续盈利发展目标对部分盈利指标不达标的订单进行了取舍所致。二季度订单市场需求逐步回暖,公司加强了商务拓展,并根据业务需求储备了业务人员,公司二季度新签不含税合同金额环比一季度增加112.1%。随着我国药监部门对于药品质量管理迈上新台阶以及新药研发难度不断提升,预计SMO在医药临床研发中的集中度将进一步提升。截至报告期末,公司存量不含税合同金额为18.3亿元(+4.1%)。 司公司SMO服务能力持续增强截至报告期末,公司在执行项目数量为1955个,公司累计参与SMO项目超过3200个。截至报告期末,公司员工人数由2023年末的4186人继续增至4652人,其中业务人员超过4460人;服务超过930家临床试验机构,临床试验机构可覆盖能力为1300余家,服务范围覆盖全国超过190多个城市。 投资建议与盈利预测2024上半年公司存量不含税合同金额为18.3亿元(+4.1%),二季度新签不含税合同金额环比一季度增加112.1%,新签订单回暖势头喜人。预计公司2024-2026年营收分别为8.74/9.88/11.46亿,对应增速分别为15.00%/13.00%/16.00%;归母净利润分别为1.37/1.59/1.88亿,对应增速分别为1.45%/16.54%/18.21%;对应EPS为1.72/2.00/2.37元/股,对应PE为14.65/12.57/10.64X。维持“买入”评级。 风险提示行业竞争加剧风险、新订单不确定性风险、医疗行业投融资不确定性风险、行业政策变化等风险。
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吉林敖东
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医药生物
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2024-09-03
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12.75
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19.19
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48.88% |
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19.98
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56.71% |
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详细
事件:公司发布2024半年度报告,2024H1实现营业收入14.12亿元,同比下降10.82%;归母净利润5.37亿元,同比下降49.45%;扣非归母净利润8.12亿元,同比下降13.81%,EPS为0.46元。 业绩符合预期,费用水平管控良好公司业绩符合预期,归母净利润下降主要与毛利率下降、投资收益下降以及公允价值变动损失有关。2024H1毛利率为37.74%,同比下降12.25pct,毛利率下降主要与低毛利率业务占比提升有关。2024H1公司销售费用率为23.88%,同比下降5.37pct;管理费用率9.47%,同比增长1.53pct;财务费用率3.19%,同比下降0.15pct,公司各项费用水平管控良好。 医药主业平稳发展,创新研发持续加速2024H1公司中药实现销售收入8.73亿元,同比下降7.95%,占营业收入比重61.82%,销售收入过亿品种数量1个,过千万品种11个;公司化药实现收入1.53亿元,同比下降27.86%,占营业收入比重为10.81%,其中核心产品核糖核酸开始全面恢复销售;公司医药商业实现收入1.89亿元,同比下降4.47%,占营业收入比重为13.38%,目前门店共计198家;公司大健康实现收入1.09亿元,占营业收入比重为7.73%,上半年有39个单品销售收入过百万元。整体来看,公司医药主业继续保持平稳发展态势,同时,公司上半年研发投入5646万元,继续保持在较高水平,丰富的在研品种为长期发展增添动力。 投资业务涉猎广泛,年中分红保障股东回报公司投资业务丰富,其中最大的投资广发证券2024H1投资收益为7.85亿元,同比下降6.96%,此外,公司持有辽宁成大、第一医药、南京医药等证券,其中2024H1辽宁成大股票跌幅较大,给公司带来3.49亿元的公允价值变动损失。整体来看,公司投资业务规模大,涉猎广泛,为公司带来充分的现金流。公司公布中期分红方案,每10股派发现金红利2.00元(含税),预计合计派发现金红利2.39亿元,占2024H1归母净利润的44.50%,保障股东稳定回报的同时也利于公司的健康、稳定、可持续发展。 投资建议与盈利预测预计2024-2026年公司营业收入为36.67亿元、41.48亿元和47.06亿元,归母净利润为13.03亿元、20.79亿元和21.67亿元,EPS为1.11元/股、1.78元/股和1.85元/股,PE为11倍、7倍和7倍,维持“买入”评级。 风险提示公司产品降价风险,研发不及预期风险,销售不及预期风险。
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寿仙谷
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医药生物
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2024-09-03
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20.84
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27.13
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30.18% |
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27.13
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30.18% |
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详细
ROE 15% 8% 10% 12%毛利率 38% 30% 32% 33%期间费率 5% 3% 4% 5%销售净利率 25% 17% 19% 20%成长能力收入增长率 -35% -21% 19% 18%利润增长率 -38% -45% 30% 25%营运能力总资产周转率 0.400.300.360.41应收账款周转率 25.3931.9736.4136.13存货周转率 2.932.873.543.48偿债能力资产负债率 38% 33% 34% 34%流动比 2.152.332.272.23速动比 1.902.122.021.98资产负债表(百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E现金及现金等价物 10640100561008410339应收款项 146143160202存货净额 131692612051302其他流动资产 234183214231流动资产合计 12336113071166312074固定资产 2071239126242829在建工程 257250245248无形资产及其他 853873904952长期股权投资 0000资产总计 15516148201543716104短期借款 2778250023002200应付款项 2158177121712458合同负债 371231254274其他流动负债 442347415473流动负债合计 5750484951395405长期借款及应付债券 0000其他长期负债 153110110110长期负债合计 153110110110负债合计 5902495952505515股本 910910910910股东权益 961498621018710588负债和股东权益总计 15516148201543716104EPS 1.580.871.121.40BVPS 10.4210.6911.0511.49估值P/E 9.1812.229.437.55P/B 1.390.990.960.92P/S 2.252.091.751.48利润表(百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E营业收入 5868461455116530营业成本 3647321237714362营业税金及附加 48283238销售费用 64515059管理费用 467378441522财务费用 -252-282-278-281其他费用/(-收入) 292300342405营业利润 171192411831474营业外净收支 -64-6-7-6利润总额 164791811761468所得税费用 214129153191净利润 143378910231277少数股东损益 -6000归属于母公司净利润 143978910231277现金流量表(百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E经营活动现金流 732113316311982净利润 143978910231277少数股东损益 -6000折旧摊销 301373403461公允价值变动 7000营运资金变动 -905-195147195投资活动现金流 1143-800-660-710资本支出 -68-752-665-716长期投资 1105000其他 106-4867筹资活动现金流 864-918-944-1018债务融资 1539-278-200-100权益融资 0000其它 -675-639-744-918现金净增加额 2800-58328255 事件: 公司发布 2024半年度报告, 2024H1实现营业收入 3.53亿元,同比下降5.09%;归母净利润 1.01亿元,同比增长 11.79%;扣非归母净利润 0.85亿元,同比增长 9.79%, EPS 为 0.51元。 l 业绩符合预期, 费用水平管控良好公司业绩符合预期, 2024H1毛利率为 81.30%,同比下降 0.75pct,公司盈利能力依然维持在较高水平。 2024H1公司销售费用率为 44.27%,同比下降 0.16pct;管理费用率 11.85%,同比增长 0.49pct;财务费用率-4.48%,同比下降 2.86pct,整体来看,公司各项费用水平管控良好。 l 主力产品盈利能力维持稳定2024H1灵芝孢子粉系列实现收入 2.32亿元,同比下降 6.61%,毛利率86.49%,同比下降 1.28pct;铁皮石斛系列实现收入 0.61亿元,同比下降5.95%,毛利率 78.67%,同比下降 0.53pct。整体来看,公司主力产品盈利能力保持稳定。 l 浙江省内稳健增长, 省外市场有待持续开拓2024H1公司在浙江省内实现收入 2.46亿元,同比增长 7.38%,毛利率82.99%,同比下降 0.34pct。 公司在浙江省省内深耕多年,品牌知名度高,且省内客户消费能力强,上半年依旧保持稳健增长,且毛利率依然保持在较高水平。 2024H1公司在浙江省外实现收入 0.31亿元,同比下降 24.68%,毛利率 82.42%,同比下降 0.07pct; 2024H1公司在互联网渠道实现收入0.69亿元,同比下降 26.60%,毛利率 83.11%,同比下降 2.36pct。目前公司在省外等市场开发时间较短,客户群体仍需长期培育,品牌知名度也需要一定时间建立,长期来看,公司核心产品在省外等市场仍有较大成长空间。 l 投资建议与盈利预测公司在浙江省内稳健增长,省外市场有待持续开拓,未来仍具较大成长空间。 预计 2024-2026年,公司实现营业收入分别为 8.15亿元、 8.48亿元和8.82亿元,实现归母净利润分别为 2.70亿元、 2.84亿元和 3.00亿元,对应 EPS 分别为 1.34元/股、 1.41元/股和 1.49元/股,对应 PE 分别为 15倍、 14倍和 13倍,维持“买入”评级。 l 风险提示公司产品降价风险, 研发不及预期风险, 外延式发展不及预期风险。
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浩欧博
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医药生物
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2024-09-02
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23.23
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--
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--
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34.38
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48.00% |
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165.21
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611.19% |
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详细
事件:公司发布2024半年度报告,2024H1实现营业收入2.03亿元,同比增长6.44%;归母净利润0.20亿元,同比下降7.37%;扣非归母净利润0.19亿元,同比增长6.14%,EPS为0.32元。 业绩平稳增长,费用水平管控良好2024年上半年公司业绩整体保持平稳增长态势,毛利率为63.57%,同比增长2.85pct,毛利率水平维持在较高水平。销售费用率为24.11%,同比下降0.09pct;管理费用率为15.34%,同比增长3.37pct;财务费用率为0.57%,同比增长0.11pct,管理费用率有所增长主要与公司股权激励有关,剔除此影响,公司三项费用水平管控良好,持续保持在稳定水平。 过敏和自免检测继续稳健增长,行业地位保持领先上半年公司两大产品系列过敏和自免检测继续保持稳健增长。目前公司过敏产品已扩展到多个系列,覆盖69种IgE过敏原及80种食物特异性IgG过敏原,可检测的IgE过敏原数量国内领先,公司已经取得注册证进行销售、正在注册及立项研发阶段的过敏原合计94种,较大的可检测过敏原数量树立起公司在过敏检测的行业壁垒。在自免检测领域,公司凭借化学发光技术的先发优势开拓市场,带动公司整体的产品销售,实现进口替代。预计未来公司两大核心产品系列有望继续保持稳健增长。 脱敏药新业务稳步推进,成长空间有望打开2024年上半年公司积极推动脱敏药新业务,一是积极推荐患者去海南乐城接受欧脱克产品的脱敏治疗,二是积极申请欧脱克系列产品中屋尘螨和粉尘螨双螨产品在国内的三期临床试验并积极培养公司过敏诊疗一体化的能力。脱敏药物市场空间广阔,患者诊疗率较低,公司产品未来有望实现针对过敏疾病的诊断+治疗一体化模式,进一步打开成长空间。 投资建议与盈利预测公司主力产品稳健增长,脱敏药物打开新成长空间。预计2024-2026年,公司实现营业收入分别为4.93亿元、6.05亿元和7.36亿元,实现归母净利润分别为0.68亿元、0.89亿元和1.14亿元,对应EPS分别为1.07元/股、1.41元/股和1.81元/股,对应PE分别为21倍、16倍和12倍,维持“买入”评级。 风险提示公司产品降价风险,研发不及预期风险,外延式发展不及预期风险。
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迈普医学
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机械行业
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2024-08-27
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40.75
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43.37
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6.43% |
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57.32
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40.66% |
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事件:迈普医学于近日发布2024年半年度报告:2024年上半年公司实现收入1.2亿元(+42.4%),归母净利润3239.1万元(+172.4%),扣非归母净利润2767.6万元(+193.9%);2024Q2实现收入6484.1万元(+57.3%),归母净利润1744.6万元(+328.1%),扣非归母净利润1560.4万元(+426.6%)。 2023年公司实施第二类限制性股票进行股权激励,剔除本报告期股份支付费用影响后,2024H1公司实现归母净利润为3835.09万元(+222.50%),扣非归母净利润为3363.64万元(+257.18%)。 颅颌面产品群快速渗透,止血纱医用胶新品加速放量分业务看,公司的人工硬脑(脊)膜补片、颅颌面修补及固定系统是公司最主要的收入来源,2024H1分别占营业收入比重为56.6%及29.1%:人工硬脑(脊)膜补片板块收入6911.9万元(+36.7%);颅颌面修补及固定系统板块收入3549.37万元(+32.8%)。 可吸收再生氧化纤维素的产业化将打破我国神经外科可吸收再生氧化纤维素止血产品的长期进口垄断,2023年在海内外临床使用超过100000片,2024年上半年在海内外临床使用超过80000片;此外,公司积极推进该产品的拓扩适应症工作,延伸至其他外科领域,“可吸收多层纤丝型再生氧化纤维素”尚处于临床试验阶段,其顺利产业化将有望快速提升公司止血材料市场渗透率,与进口品牌在全外科领域上展开竞争。公司自主研发的硬脑膜医用胶具有低溶胀性、成胶后pH呈中性等特点,解决现有产品密封效果不佳、易堵塞等问题,并降低了现有产品存在的对脑组织产生压迫等临床应用风险,随着该产品的注册证的取得,公司积极拓展市场对产品的应用认识,积极参与相关的招投标工作。2024H1可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用入胶共计实现销售收入1421.1元万元((+145.0%)),占公司营收比重达已达11.6%。 积极参与集采,渠道快速拓展,国际化增长亮眼公司不断拓展完善营销网络,通过打造一支专业化的营销队伍,与一批信誉良好的国内外经销商建立了紧密合作关系,形成了覆盖面较广的营销网络体系。报告期内,已与境内外近800家经销商建立良好的合作关系,产品进入国内超1,700家医院,公司产品已覆盖欧洲、南美、亚洲、非洲等近90个国家和地区。 公司境内实现销售收入9,664.11万元,同比上年增长47.53%。公司境外实现销售收入2,540.57万元,同比上年增长25.71%。公司人工硬脑(脊)膜补片、颅颌面修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶均在境外实现销售,其中人工硬脑(脊)膜补片仍是国际收入的主要来源。 投资建议与盈利预测联盟集采的持续推进、PEEK材质颅骨产品渗透率的持续提升、新产品的不断获批和商业化推进,看好公司业绩持续高速增长。上调盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为59.35%/56.71%/29.72%;EPS为0.99/1.55/2.00元/股,对应PE为40.90/26.10/20.12X。维持“买入”评级。 风险提示国内销售不及预期风险、海外发展不及预期风险、行业竞争加剧风险等。
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海泰新光
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机械行业
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2024-05-17
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43.88
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46.04
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4.92% |
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46.04
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4.92% |
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详细
全球荧光硬镜巨头核心供应商,新机上市推动上游需求海泰新光荧光内窥镜器械当前主要为美国器械巨头史赛克供应其硬性内窥镜整机平台的光源模组、荧光内窥镜、适配镜头等核心零部件,公司自2008年与史赛克开始合作,成为该公司新设备中核心部件的设计及生产供应商。史赛克是当前全球荧光内窥镜龙头企业,近三年内窥镜营收增长均超过25%。史赛克于2023下半年发布1788超高清荧光硬镜产品,进一步扩大其全球市场份额,核心零部件需求显著增加。海泰新光与史赛克多年来业务深度绑定,凭借史赛克荧光硬镜全球良好的销售表现,新签订单有望逐步落地,加快公司核心产品持续放量。 荧光硬镜替代空间广阔,自主品牌进军国内市场硬性内窥镜可区分为白光内窥镜和荧光内窥镜,由于荧光整机系统在腹腔等手术治疗方案中的学术价值和治疗价值优势显著,荧光产品的市场规模及占比逐年提高。2015年至2019年,全球白光硬镜市场规模从46.4亿美元略微降低至43.8亿美元,年复合增长率为-1.4%;荧光硬镜市场预计未来将呈现高速增长,以24.3%的年复合增长率增长至2024年的38.7亿美元,占比逐步从2019的22.9%提高至53.5%。公司多年来深耕光学产业,占据先入优势,积极开发整机系统并于2023年底成功注册自有整机品牌,当前通过中国史赛克、与国药集团创立的合资公司国药新光及公司自有渠道三大渠道同步营销,有望引领国内荧光硬镜市场。 核心技术加持,光学产品线丰富公司以光学技术能力为基础,为生物医学、工业激光和生物识别等多个领域提供光学产品和光学元器件。根据用途,公司的光学产品可以分为医用光学产品、工业及激光光学产品和生物识别产品三类,分别应用于诊断设备/仪器、美容机设备、工业激光设备、指纹及掌纹识别系统等终端产品中。光学产品产品线丰富,应用场景广阔,有望持续推动公司业绩。 投资建议与盈利预测随着荧光硬镜在全球市场的高速发展和公司整机系统的推出,公司将显著受益,进入快速发展期。预计2024-2026年,公司营业收入分别为6.07、7.19和8.81亿元,同比增长28.91%、18.57%和22.41%;公司归属母公司股东净利润分别为1.96、2.39和2.95亿元,同比增长34.72%、21.62%和23.56%;对应基本每股收益分别为1.61、1.96和2.43元/股,按照最新股价测算,对应PE估值分别为29、24和19倍。首次覆盖,给予公司“买入”的投资评级。 风险提示公司研发不及预期风险,产品放量不及预期风险,对于单一海外客户依赖过高风险。 附表:盈利预测
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健麾信息
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医药生物
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2024-05-14
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35.39
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35.05
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-0.96% |
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35.05
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-0.96% |
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事件: 健麾信息于近日发布 2023年度及 2024年一季度报告: 2023年公司实现营业收入 3.1亿(-4.6%),归母净利润 6000.0万(-48.1%),扣非归母净利润 4520.4万(-53.3%),主要原因是 2023年度受外部因素影响,公司所处行业供需关系阶段性发生变化,公司业务和项目实施节奏严重受阻,业务没有实现预期结果。 2024Q1公司实现收入 3563.3万(-41.9%), 2024Q1因行业政策改革带来的阶段性市场波动及地方政府资金紧张导致的业务需求下滑所致;归母净利润 524.2万(-47.3%), 扣非归母净利润 476.9万(-46.5%), 因营业收入下降,销售及管理费用增加,以及投资收益下降所致。 管理费用大幅增长,研发仍然保持高投入费用端方面:2023年公司的销售费用、管理费用分别为 2530.2万(+4.4%)、3020.0万(+61.1%), 管理费用增加较多主要原因是合并范围增加子公司而增加的管理人员薪酬;随着药房投放项目设备采购而增加的固定资产折旧增加; 2023年研发费用 2337.0万(+4.3%),主要原因是报告期内加大研发投入。 积极开拓海外市场+战略布局医药零售市场,多战略并行公司借助与德国、芬兰等国长期以来合资合作的成功经验和良好口碑,将公司产品迅速推广到沙特、中东及北非市场,全力推动沙特医疗产业迈向数字化、自动化、提高医疗行业和服务质量和效率。合资公司与沙特卫生部、沙特部分区域的公立医院医联体以及一批大型公私立医院等陆续建立了业务联系,业务稳步推进。截至报告披露日,合资公司与沙特卫生部指定的信息系统集成商 Lean 公司,签署了共同对沙特 2300余家基层医院(PubicHeathcare Center)进行数字化改造的合作备忘录,并已开始向合资公司小批量供货。公司亦与中国香港、中国澳门、中国台湾,欧洲的荷兰、俄罗斯、波兰,东南亚的新加坡、印度尼西亚、泰国、马来西亚、菲律宾,南美洲的智利、玻利维亚等国家或地区的经销商和意向客户签署了相关协议,除稳定供应中国台湾市场之外,已开始向俄罗斯市场供货。公司先后与医药零售领域的多家行业龙头达成战略合作,助力零售药店开启智慧零售新模式,公司在平稳交接某互联网平台企业已运营的 20多家门店设备和快速交付在手的100余家门店的商务合同的基础上,“智慧药店”模式计划在全国范围内进行批量复制推广,将积极与天津等地探索可全国复制的医保线上支付模式,并逐渐将“智慧药店”模式从单一的药品拓展到与美妆、计生用品和隐形眼镜等相融合的“智慧融合仓”模式。 投资建议与盈利预测随着海外发展的快速推进,新零售市场的不断开拓,以及外部环境的改善,公司未来发展空间仍广阔,预计公司 2024-2026年营收增速分别为27.47%/17.53%/13.55%;归母净利润分别为 1.32/1.61/1.91亿,对应增速分别为 120.45%/21.71%/18.46%; EPS 为 0.97/1.18/1.40元/股,对应 PE为 36.75/30.19/25.49X。维持“买入”评级。 风险提示市场增长不及预期风险、 行业竞争加剧风险、 政策风险等。
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药康生物
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医药生物
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2024-05-14
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12.80
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12.35
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-3.52% |
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12.35
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-3.52% |
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事件: 药康生物于近日发布 2023年报及 2024年一季度报告: 2023年公司实现收入 6.2亿(+20.5%), 主要系公司业务持续快速发展,其中商品化模型销售业务和功能药效业务收入分别同比增长 13.6%和 36.1%, 归母净利润 1.6亿(-3.5%),扣非归母净利润 1.1亿(+5.0%),主要系公司目前仍处业务扩张期,持续高强度研发投入、加大海外市场开拓力度、生产人员扩招、新产能投产后折旧摊销增加等原因致使公司利润短期承压。 2024Q1公司实现收入 1.6亿(+12.0%)、 归母净利润 2948.0万(-5.1%),扣非归母净利润2286.8万(+2.7%)。 公司持续高强度投入研发,“野化鼠”、“药筛鼠”、“悉生鼠” 等项目持续快速推进公司维持高强度研发投入,持续推进“野化鼠计划”、“无菌鼠及悉生鼠计划”、“斑点鼠计划”、“药筛鼠计划”等多个研发项目。截至 2023年末,野化鼠方面:公司研发管线上已有超 100个野化鼠品系在繁育和内部验证中,包括 1号染色体品系、 17号染色体品系等。预计 2024年将完成 200个左右野化鼠品系构建,其中 80-100个品系完成初筛并推向市场。“悉生鼠计划”:项目进展顺利,推出 GMM6菌株组合模型, 截至 2023年度报告期末,菌群服务平台协助客户发表文章累计影响因子超 400,已完成鼠源菌种筛选、建库和商业化,并已开启志愿者招募和人源菌种筛选和建库,截至目前已获得 130余株人源菌种。 截至 2023年 12月末,“斑点鼠计划”研发项目已完成品系超 20,000个, 2023年度报告期内新增品系近 400个,现有品系涵盖肿瘤、代谢、免疫、发育、 DNA 及蛋白修饰等研究方向的基因。 药筛鼠计划覆盖目前报道的大部分可成药靶点,已推向市场近 500个品系,目前仍有超 100个品系研发中,预计将于 2024年陆续推向市场。 投资建议与盈利预测“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进, 公司商品化小鼠品系资源不断丰富,叠加公司布点的推进和开拓力度的加大,看好公司业绩持续修复。 预计公司 2024-2026年营业收入增速分别为 23.04%/23.01%/21.09%; 2024-2026年归母净利润分别为 2.03亿/2.53亿/3.12亿,对应归母净利润各年增速分别为 27.96%/24.44%/23.34%; EPS 为 0.50/0.62/0.76元/股,对应 PE为 25.36/20.38/16.53。 维持“买入”评级。 风险提示国内销售不及预期风险、海外发展不及预期风险、行业竞争加剧等风险。
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阳光诺和
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医药生物
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2024-05-14
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56.28
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53.34
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-5.59% |
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53.13
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-5.60% |
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详细
阳光诺和于近日发布2023年及2024年一季度报告:2023年公司实现收入9.3亿(+37.8%),归母净利润1.8亿(+18.1%),扣非归母净利润1.8亿(+26.7%)。公司营业收入保持快速增长主要系随着市场经验不断积累、研发实力不断增强以及经济效益不断提升,公司成功搭建了“临床前+临床”一站式药物研发服务平台。公司不断提升的研发服务能力赢得客户高度认可,推动市场订单保持稳定增长。同时,公司继续深化国内商务拓展网络和商务团队建设,2023年累计存量订单25.7亿,同比增长28.7%。持续增加的客户需求为业绩增长提供了充分保障,并进一步拉动了研发服务能力的提升。公司拥有充足的订单储备,业务结构合理,且具备持续迭代的研发服务能力,这些因素共同为公司的长远发展提供了坚实的支撑。公司继续强化各项提质增效措施的执行,进一步巩固运营管理成果和竞争优势。 2024Q1公司实现收入2.5亿(+8.5%);归母净利润7275.4万(+51.8%),扣非归母净利润6662.0万(+41.7%)。 自主立项研发不断推进,成果丰硕公司累计为约800家医药企业提供药物研发服务,其中多数为国内大中型医药制造企业。2023年公司实现人均产值达到74.7万元,较上年同期人均提高14.6万。2023年公司新立项自研项目达100余项,累计已超350项。 参与研发和自主立项研发的项目中,共3项新药项目已通过NMPA批准进入临床试验,126项药品申报上市注册受理,10项一致性评价注册受理;取得77项药品生产注册批件;34项通过一致性评价;11项原料药通过审评获批。新药品注册分类法规实施之后,公司累计已有19项仿制药首家取得药品注册批件或首家通过一致性评价,公司取得生产批件的权益分成项目共7项。 投资建议与盈利预测公司拥有的“临床前+临床”综合研发服务模式竞争优势比较明显,为客户提供一体化的一站式服务逐步成为CRO公司构建自身竞争力、提升客户粘性、拓展业务范围、保障盈利能力的有效途径。预计公司2024-2026年营收增速分别为32.63%/31.66%/30.61%;归母净利润增速分别为39.10%/36.71%/34.92%;EPS分别为2.29/3.14/4.23元/股,对应PE分别为24.34/17.80/13.20X。维持“买入”评级。 风险提示仿制药政策风险、行业竞争加剧风险、订单签订不及预期等风险。
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华康医疗
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医药生物
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2024-05-14
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20.17
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19.81
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-1.78% |
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19.81
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-1.78% |
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详细
事件: 华康医疗于近期发布 2023年及 2024年一季度报告: 2023年公司实现收入 16.0亿(+34.7%),主要来自于医疗净化系统集成业务和医疗耗材销售; 归母净利润 1.1亿(+4.7%),扣非归母净利润 9084.4万(+1.4%)。 2024Q1公司实现收入 2.3亿(-4.4%), 归母净利润-3207.2万(-85.3%), 扣非归母净利润-3339.7万(-48.2%), 亏损主要系公司 2023年高速发展,人员增长幅度较大,销售人员、技术支持人员的增长带来了订单增长,但订单转换成产值还有一定滞后性;公司运营成本增长等原因。 核心业务医疗净化集成业务仍快速增长, 费用开支加大分产品看:医疗净化系统集成收入 13.5亿(+36.8%)、医疗设备销售 9140.6万(+125.1%)、医疗耗材销售 1.3亿(-4.3%)及运维服务 1744.0万(+37.2%)。 从费用端看: 2023年销售费用较上年同期同比增长 61.4%,销售费用率 11.3%、 管理费用较上年同期同比增长 17.4%,管理费用率9.2%, 主要系业务规模增加导致销售费用及管理人员增加所致;研发费用同比增长 40.8%,研发费用率 4.8%, 主要原因系研发投入增加所致。 聚焦两主三副,聚力开创佳绩,实验室业务继续大突破公司夯实战略定力,全力促进稳健发展, 2023年年度总中标金额突破 20亿;在“两主三副”战略布局的指引下,打造出浙大一医、四川华西、山东齐鲁、深圳光明等诸多标杆案例,收获了“中国建设工程鲁班奖”、“中国建筑工程装饰奖”等重量级奖项,在全国市场竖起了口碑旗帜,成为医疗专项集成的行业标杆,学术交流现场观摩的基地。 截止 2023年末,公司顺利交付项目共计 37个;在手订单有 22.1亿, 主要为医疗净化集成业务订单,其中:医疗专项订单 15.9亿;实验室订单 4.2亿。 投资建议与盈利预测自 2021年年中以来,在项目不断完工的前提下,公司在手订单仍然维持高位,至 2023年末,公司在手订单为 22.1亿。充足的在手订单保障公司业绩增长,预计公司 2024-2026年营业收入 20.88/26.16/32.27亿,增速分别为 30.40%/25.28%/23.34%;归母净利润 1.58/2.10/2.84亿,增速分别为46.86%/33.22%/35.16%; EPS 为 1.49/1.99/2.69元/股,对应 PE 为13.57/10.19/7.54。维持“买入”评级。 风险提示行业竞争加剧风险、主要业务资质无法续期的风险、新订单不确定性风险、应收账款回款问题及中标项目推进等风险。
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