金融事业部 搜狐证券 |独家推出
方竞

信达证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1500520030001,曾就职于招商证券股份有限公司。楷西安电子科技大学本硕连读,近 5年半导体行业从业经验,有德州仪器等外企海外工作经历,熟悉半导体及消费电子产业链。同时还是国内知名半导体创业孵化平台 IC 咖啡的发起人,曾协助多家半导体公司早期融资。2017年在太平洋证券,2018年在招商证券,2020年加入信达证券,任电子行业首席分析师。所在团队曾获19年新财富电子行业第 3名;18/19年《水晶球》电子行业第 2/3名;18/19年《金牛奖》电子行业第 3/2名。...>>

20日
短线
13.21%
(第287名)
60日
中线
24.53%
(第192名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
晶晨股份 2021-10-19 115.00 -- -- 115.84 0.73% -- 115.84 0.73% -- 详细
事件:10 月 15 日,晶晨股份发布三季度业绩预告,预计前三季度实现营收32.15-32.35亿元,同比增长 82.18%-83.31%;实现归母净利 4.83-5.03亿元,同比扭亏。对应 Q3营收区间 12.13-12.33亿元,同比增长 48.01%-50.45%;归母净利区间 2.33-2.53亿元,同比增长 373.43%-414.03%。超出市场预期。 点评: Q3业绩超预期。公司 Q3预计实现营收 12.13-12.33亿元,同比增长 48.01-50.45%,归母净利润 2.33-2.53亿元,同比增长 373.43%-414.03%。公司在前期新产品推广、12nm 制程新品迭代阶段利润率相对较低,伴随新品顺利推向市场,出货规模放量增长产生的规模效应带动盈利能力提升,Q3净利润增速大幅超过营收增幅。此外,公司于 Q3完成参股公司芯来半导体的部分股权转让,预计增加净利润 3789.08万元,Q3扣非净利润区间 1.80-2.00亿元,同比增长 241.97%-280.01%。 五大产品线多向布局,AIoT+汽车电子引领创新增量。公司是国内最大的智能机顶盒、智能电视和 AI 音视频系统 SoC 供应商,亦在向 WiFi/蓝牙和汽车电子芯片领域延展,多向布局。 机顶盒:机顶盒市场进入存量,但公司份额逐年提升,业务规模增长迅速。 2020年出货 5789万颗,国内份额达到 60%+,全球份额约 15%。今年来公司加速海外市场拓展,与 Google、奈飞等下游厂商展开广泛合作,全球份额持续提升。 智能电视:智能电视渗透率逐年提升,据勾正数据统计,2020年全国电视机出货量约 4000万,智能电视渗透率达 46%,我们预计全球市场约有2亿+年出货量,公司当前份额 10%,仍有进一步扩张空间。 AI 音视频:AI 音视频 SoC 是公司大力发展的品类,受益智能音箱等下游IoT 应用的兴起和语音识别等 AI 应用带来的需求增长,业务规模迅速扩大,切入小米、阿里等供应链,2020年营收 3.42亿元,收入贡献增至12.48%,业务规模伴随 AIoT 丰富应用场景持续开拓。 WiFi/蓝牙:公司基于在 AP SoC 领域的领先优势,将业务延展至 AIoT 系统 的 传 输 芯 片环 节 ,2021年 8月 推 出自 主 研发 的 双 频 高 速数 传WiFi5+BT5.2单芯片,支持高带宽的视频流传输,供应小米等下游大客户,成功量产,有望成为公司又一年出货千万级别产品线。 汽车电子:汽车智能化持续推进,车载娱乐系统、自动驾驶等功能迭代升级推动单车芯片用量和芯片规格不断提高。公司汽车电子多媒体系统 SoC已有多个定点项目实现出货,供应海外高端品牌林肯的高价值 SUV 车型,辅助驾驶亦已与上汽签署战略协议,相关产品有望于明后年推出。 盈利预测与投资评级:我们上调公司 2021/2022/2023年归母净利润分别为 7.01/9.44/12.18亿元。对应 10月 15日收盘价,2021-2023年 PE 分别为 61.98/46.04/35.66倍,维持“买入”评级。 风险因素:需求不及预期;产能不及预期;产品迭代不及预期;竞争加剧。
晶丰明源 2021-10-14 358.24 -- -- 438.00 22.26% -- 438.00 22.26% -- 详细
事件:公司发布《 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(草案)》。 点评:交易详情:公司拟发行股份及支付现金方式购买李鹏等合计14名股东所持有的凌鸥创芯95.75%股权,交易价格为6.13亿元,其中2.32亿元通过向交易对方发行股份的方式支付,发行价定为217.80元/股,发行股份数为106.74万股。此外,公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过1.94亿元,其中1.84亿元用于支付本次交易的现金对价,约1000万用于支付重组相关支出,发行价未定。 携手凌欧创芯,MCU+电源管理业务双协同:凌欧创芯核心产品为MCU 芯片,终端市场涵盖电动车辆、电动工具、家用电器、工业控制等应用市场,且公司配套拥有ACDC、DC/DC 及Gate Driver 能力。共计拥有15项专利、16项软件著作权和6项集成电路布图设计专有权。 收购合并后,晶丰明源电源管理芯片和电机控制驱动芯片可与凌鸥创芯电机控制MCU 形成整套电机驱动解决方案,如可搭配应用于白电市场;同时,公司双方亦将在采购渠道、技术开发、客户资源方面高度协同。未来随着电源管理走向SoC 化,公司通过收购凌鸥创芯后所获取的MCU 数字芯片设计能力,将更增强公司议价权。参考德州仪器等海外龙头模拟IC 厂商,亦同时具备MCU 能力。而借助于晶丰明源强大的产供销平台,凌鸥创芯可降低生产成本,提高运营效率,进一步迈入发展快车道。 业绩承诺彰显MCU 发展信心:收购完成后,凌鸥创芯将成为公司全资子公司而并入上市公司报表,公司资产规模和抗风险能力进一步提升。凌鸥创芯2021年1-6月营收为3185.82万元,扣非净利润为684.73万元。值得注意的是,交易方案中公司还设置了较为亮眼的业绩承诺并附加补偿情况,李鹏等业绩承诺方承诺2021-2023年累计实现扣非净利润1.60亿元,2021-2023年分别达3000/5000/8000万元,同比2900%/65%/60%。彰显凌鸥创芯对MCU 业务高速发展信心。 盈利预测与投资评级:公司快充+家电ACDC 产品持续升级,DCDC 研发稳步推进,规划并购凌鸥创芯之后更是将具有数字MCU 能力,未来打开公司新的业绩增长点。且当下高景气度下公司高利润及现金流表现,将反哺公司优质成长。我们看好公司长期发展,预计公司2021-2023年归母净利分别为8.69亿/10.26亿/13.35亿,对应PE 25/21/16倍。维持“买入”评级。 风险因素:产品研发风险/行业景气度下滑风险/市场竞争风险
紫光国微 电子元器件行业 2021-10-14 193.00 -- -- 214.19 10.98% -- 214.19 10.98% -- 详细
事件:紫光国微发布2021年前三季度业绩预增公告:3Q21归母净利润为5.51-6.36亿元,同比增长95%-125%;2021年前三季度归母净利润为13.35亿元-15.4亿元,同比增长95%-125%。 点评:Q3净利润大幅增长,超市场预期。3Q21公司单季度归母净利润为5.51-6.36亿元,同比增长95%-125%,取中值5.94亿元,同比增长110%,业绩同比大幅增长,环比亦有提升。三季度净利润大幅增长主要得益于公司所处各细分行业下游需求旺盛,在手订单饱满,供不应求。 公司特种集成电路竞争力强,国产替代需求旺盛,推动公司营收和利润均保持高速增长。公司特种集成电路老产品市场份额持续扩大,新产品研发进展顺利:(1)特种微处理器新产品及配套芯片持续推出,在重要嵌入式领域获得批量应用;(2)新一代的2x纳米的大容量高性能特种FPGA芯片在市场快速铺开;(3)特种存储器产品保持市场领先技术优势;(4)模拟产品领域,公司的电源芯片、电源模组、等产品的市场份额持续扩大;(5)数字电源、高性能时钟、高速高精度ADC/DAC、保护电路等新领域已有关键突破。公司作为国内特种集成电路龙头企业,行业规模持续扩大+国产替代双重逻辑将推动公司维持高速增长态势。 智能安全芯片收入快速增长,盈利能力显著改善,5G时代迎巨大发展机遇。公司智能安全芯片各产品均表现亮眼:(1)公司5GSIM卡芯片受益于5G手机的渗透率提升,引领SIM卡产品发展趋势,公司电信芯片产品在海外市场的出货量快速增长,逐步成为市场主流;(2)公司eSIM卡芯片受益于IoT连接数增长,持续推进并布局海外;(3)此外,公司积极布局高端车载安全芯片和车载MCU芯片,项目研发进展顺利,车规级安全芯片已顺利导入众多知名车企,未来有望引领公司第二增长曲线。 半导体功率器件持续研发投入和市场开拓。公司持续优化超级结MOSFET、中低压MOSFET,产品竞争力进一步提升;积极布局第三代半导体SiCSBD/MOSFET产品和GaN器件,打开工业电源及快充市场。未来公司将持续开拓5G、新能源、光伏逆变等市场,推动功率器件业务在未来几年稳定成长。 盈利预测与投资评级:紫光国微作为国内特种集成电路、智能安全芯片龙头企业,受益于下游旺盛需求以及国产替代加速,公司业绩有望维持高速增长态势。我们预计21/22/23年公司归母净利润分别为18.2/27.1/35.9亿元,对应PE为72/48/37倍。我们看好公司在国内特种集成电路、智能安全芯片的领先地位,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期,行业竞争加剧。
中颖电子 电子元器件行业 2021-10-14 62.00 -- -- 68.50 10.48% -- 68.50 10.48% -- 详细
事件: 2021年10月 12日, 中颖电子公告三季报业绩预告,公司前三季度实现归母净利润 2.63-2.71亿元,同比增长 75%-80%,其中第三季度实现归母净利润 1.10-1.18亿元,同比增长 96%-109%。 点评: Q3业绩超预期,新业务引领成长。 公司 Q3归母净利润 1.10-1.18亿元,同比增长 96%-109%,环比增长 30%-38%。 公司销售额及毛利率均同比增长,带动盈利大幅提升,超市场预期。 公司在保证传统产品线稳定增长的同时, 新业务亦有上佳表现, AMOLED 显示驱动芯片销售同比增长数倍,锂电池管理芯片销售同比增长逾倍。 同时, 毛利率同比略有提高,主要受售价提升及产品组合变动影响。 此外,公司前三季度享受研发费用加计扣除优惠政策,减少所得税额约 1101万元,对业绩亦有正向贡献。 适逢 TI 缺货, 锂电池管理芯片开启国产替代, 公司的锂电管理芯片在手机及 TWS 耳机等应用上已在国内多家品牌大厂量产,在笔记本电脑领域也有显著突破。 近期适逢电源芯片缺货, TI 等龙头厂商将产能转移至汽车及工业市场,使得消费电子领域的电源管理芯片缺货涨价声四起。 据国际电子商情报道, TI 于 9月中旬通知笔记本电池厂商,将延后 9月芯片订单至 10月份,同时涨价 15%。这对于公司的国产替代有较强的推动效应。 此外公司的动力锂电池管理芯片产品已从后装市场逐渐进入了前装市场。 主要用于电动自行车、扫地机器人、电动工具等;随着锂电池管理芯片的快充应用越来越多、新国标电力自行车及储能市场的快速成长,整体锂电池管理芯片市场呈现蓬勃发展。 AMOLED 新品推出在即, 长期成长空间可观。 目前 AMOLED 显示驱动芯片市场,主要为韩系及台系厂商所主导,有单一产品量大,毛利率偏低的市场特性, 中颖电子长期培养内部团队,相关 AMOLED 显示驱动芯片需要的 IP 完全自研, 可完全掌握核心技术, 目前产品主要与台系厂商进行市场化竞争。 同时, 公司计划在年底前推出符合前装品牌市场规格要求的手机屏 AMOLED 显示驱动芯片, AMOLED 显示驱动芯片的手机屏需求成长趋势明确,国内市场规模扩大,可望迎来更多的销售增长机会。 盈利预测与投资评级: 我们略微上调盈利预测, 预计 2021-2023年归母净利润分别为 3.7、 5.1、 6.3亿元, 对应 10月 12日收盘价(59.00元/股)估值分别为 49.5、 36.0、 28.9倍。维持“买入”评级。 风险因素: 上游产能供应不足;下游市场需求回落;行业竞争加剧;客户开拓不及预期。
双星新材 基础化工业 2021-10-13 26.17 -- -- 26.82 2.48% -- 26.82 2.48% -- 详细
事件:2021年10月11日,双星新材发布2021年三季报,公司前三季度实现营收42.41 亿元,同比增长22.26%;实现归母净利9.73 亿元,同比增长116.1%,超出前期指引上限(9.68 亿元)。 点评: ? Q3 业绩超预期。三季度,公司新材料业务持续成长,光学材料、新能源材料增长势头旺盛,新签订单较上年同期大幅增长,同时,公司加快新产线投产,使效益进一步提升。受益于此,公司Q3 实现营收15.99 亿元,环比增长17.64%,实现归母净利3.70 亿元,环比增长12.81%,公司业绩连续第七个季度增长,并再创历史新高,超出市场预期。同时,公司现金流持续向好,Q3 经营性净现金流7.72 亿元,环比增长62.18%。此外,受新产线爬坡影响,公司利润率收到小幅拖累,Q3 毛利率32.63%,环比减少2.07pct;净利率23.11%,环比减少0.98pct。后续伴随新产线生产能力逐步稳定,公司盈利能力有望进一步向好。 ? 新增产线可观,产能加速释放。公司正处于新材料产能释放的转型期,公司新产线建设如火如荼,Q3 在建工程16.27 亿元,环比增长29.95%。具体来看,公司二三四季度各投产2 条光学新线,合计新增产能30 万吨,新增产量10 万吨。从产能结构来看,预计到年底,公司新材料产能将由25 万吨增至55 万吨,包装膜产能保持在25 万吨以下,产能结构持续优化。从季度业绩来看,公司经营重心转至光学材料为代表的高端膜材后,周期性已大幅减弱,再加之逐季投产的新线为成长赋能,公司稳定增长趋势有望持续。随着公司产品结构的持续优化,纵向一体化的产业布局,以及丰富的产品矩阵,公司长期成长空间已经打开。 ? 客户拓展顺利,新产能消化无虞。伴随下半年2 亿平米光学膜项目产能释放,公司将全面转型高端,下半年高端膜材业绩占比将继续提升。同时,公司光学膜新客户导入顺利。1)公司上半年导入海信,下半年份额有望继续提升;2)公司6 月获得全球第五大电视ODM 厂康冠光学膜大单,占其招标60%-70%份额;3)公司将继续加大和三星等老客户的合作,份额有望继续提升。4)公司为华为设计开发的高清抗炫膜已批量供货,后续将继续就新产品进行光学膜片合作开发。此外,公司还积极推进于其他国内终端电视客户,如创维、TCL 和长虹等的合作项目,产能加客户的双重发力将推动公司光学膜市场竞争力和市占率进一步提升。 ? 盈利预测与投资评级:受益于终端需求回暖及国产替代加速,国内光学膜产业迎来机遇期,双星新材作为龙头厂商,积极进行产能扩张,有望充分享受行业红利。我们预计21/22/23 年公司归母净利润分别为14.04/18.97/23.32 亿元,对应PE 为22/16/13 倍。我们看好公司在国内光学膜行业的领先地位,维持对公司的“买入”评级。 ? 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。
京东方A 电子元器件行业 2021-10-11 5.27 -- -- 5.32 0.95% -- 5.32 0.95% -- 详细
事件:2021年10月7日,公司发布前三季度业绩预告,公司预计前三季度实现归母净利198.6-200.6亿元,同比增长702%-710%。 点评: Q3业绩稳健向好。上半年由于需求持续旺盛和驱动IC 等原材料紧缺造成的供给持续紧张,IT、TV 等各类产品价格均有不同程度的上涨;而进入第三季度,由于海运堵塞及物流成本上涨,影响下游客户备货意愿,TV 类产品价格出现结构性调整;IT 类产品得益于更好的需求以及供给集中度,仍保持稳定。公司依托良好的产品、客户结构以及技术力、产品力领先,仍保持良好的盈利水平。公司预计Q3实现归母净利71-73亿元,同比增长430%-445%,环比小幅下降3.7%-6.3%。 显示板块全面领先,前瞻布局新动能。公司显示产品出货量和市占率稳居全球第一。根据群智咨询数据,2021年上半年,京东方在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视等五大应用领域显示屏出货量均位列全球第一,柔性屏市占率位居国内第一、全球第二。8英寸以上车载显示面板市占率也将继续保持全球第一。 不仅如此,公司还将领先的显示技术与人工智能、大数据等新一代数字技术深度融合,将智慧金融、智慧交通、智慧医疗、智慧零售等创新业务全面铺开。随着物联网细分应用场景的爆发式增长,公司有望抢抓万亿级物联网细分应用场景,以创新业务持续创造新的增长点。 发力新型显示技术,龙头引领新风潮。公司作为显示行业龙头,在超高清、柔性OLED、量子点以及Mini LED 等新型显示技术均有积极布局,引领显示行业未来发展方向。 1)公司在8K 超高清领域频频发力,推出了融合5G+AI 技术的8K 超高清整体解决方案,覆盖从采集、编码、传输、解码到终端显示的全链路产业生态体系,并作为中央广播电视总台8K 超高清技术合作伙伴,助力央视实现全球首次春晚8K 超高清直播以及2021年两会、“七一”庆祝活动的超高清实况直播。 2)在柔性显示领域,公司还推出了动态滑卷次数高达20万次的柔性滑卷屏、360°内外双向折叠屏等新一代柔性显示产品、在全球率先推出400PPI 的柔屏下摄像头技术,极大突破了柔性显示的创新应用空间。 3)公司极具颠覆性的55英寸4K 主动矩阵 AMQLED 电致发光量子点显示、领先的玻璃基主动式Mini LED P0.9直显产品、超高刷新率480Hz专业电竞显示屏、5644PPI 的0.39英寸Micro-OLED AR 应用等一系列领先创新科技,持续引领行业技术发展风潮。 盈利预测与投资评级:受益于行业景气持续、格局重塑以及前瞻的产品研发,公司各业务保持稳定成长,我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为251.41/261.60/294.60亿元,对应当前PE 分别为8/8/7倍。我们看好公司作为全球面板龙头的领先优势以及长期发展空间,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。
三安光电 电子元器件行业 2021-10-01 31.45 -- -- 34.66 10.21% -- 34.66 10.21% -- 详细
事件:2021年9月29日晚,三安光电发布非公开发行 A 股股票预案,公司拟非公开发行不超过6.72亿股,募资不超过79亿元,用于湖北三安光电有限公司Mini/Micro 显示产业化项目及补充流动资金,项目投资总额120亿元。同时,公司还发布了第四期员工持股计划草案,拟使用不超过16亿元资金用于激励股权回购。 点评: 定增加码Mini/Micro LED。根据公司规划,此次定增募集资金中的69亿元将用于湖北三安光电有限公司Mini/Micro 显示产业化项目,10亿用于补充流动性资金。其中湖北三安光电Mini/Micro LED 项目主要从事氮化镓外延片与芯片、砷化镓外延片与芯片、芯片深加工等业务,该项目将建设形成氮化镓芯片、砷化镓芯片、4K 显示屏用封装三大产品系列的研发生产基地。该项目达产后,新增氮化镓芯片161万片/年、砷化镓芯片75万片/年(折算4寸片)和4K 显示屏用封装产品8.4万台/年的生产能力,有望大幅提升公司Mini/Micro LED 芯片生产能力,满足Mini/Micro LED 旺盛的市场需求,并长期增厚公司业绩。 Mini LED 长期向好,芯片龙头地位稳固。Mini/Micro LED 作为新一代的显示技术,具备高显示效果、低功耗、高集成、高技术寿命等优良特性,且在未来数年均有望保持高速成长。据Million Insights 预计,2025年全球Mini LED 市场规模将达59亿美元,2019-2025年年均复合增长率达86.6%。根据IHS 预测,2026年全球Micro LED 显示器出货量将达15.5百万台,年均复合增长率达99%。 公司作为产业链上游芯片的龙头企业,拥有完善的销售体系和丰富的客户资源。经过长期的发展和积淀,公司现已与国内外主要封装企业和下游应用厂商建立了长期、稳固的合作关系。此次加码Mini/Micro LED 产能将进一步扩大公司的领先优势,并助力公司充分享受行业红利,未来随着湖北三安产能逐步释放,公司营收规模和盈利能力将持续向好。 拟推员工持股计划凝聚人心。同时,公司拟以不超过16亿元回购4,737.93万股公司股票,用于第四期员工持股计划。改持股计划合计覆盖员工3228人,其顺利推出有望在公司化合物半导体及Mini/MicroLED 等高端项目逐步落地的关键时期,帮助公司持续吸引和保留优秀的管理人才和业务骨干,并兼顾公司长期发展和近期利益,从而更好地促进公司持续健康发展。 盈利预测与投资评级:伴随新需求涌现及传统业务回暖,公司业绩快速改善,并且随着长沙、泉州产线的扩产,公司化合物半导体业务亦实现放量。我们预计21/22/23年公司归母净利润分别为21.57/ 30.19/39.53亿元,对应EPS 为0.48/0.67/0.88元,对应PE 为67/48/36倍。我们看好公司在Mini LED 及化合物半导体的领先优势,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:行业波动性加大风险/技术迭代不及预期/贸易摩擦扩大风险
彤程新材 基础化工业 2021-09-30 49.51 -- -- 53.20 7.45% -- 53.20 7.45% -- 详细
彤程新材:新材 料综合服务商,全面布局高端光刻胶。彤程新材成立于2008 年,目前是全球领先的新材料综合服务商。公司三大主营业务分别是轮胎特种材料、电子材料、生物降解材料。在轮胎特种材料领域,公司市场地位突出,客户覆盖国内外知名轮胎厂商,如普利司通、米其林、固特异、马牌、倍耐力等。2020 年,公司通过外延并购实现光刻胶业务布局。子公司北京科华微电子和北旭电子分别为国内半导体光刻胶和面板光刻胶领先企业。其中,北京科华是唯一被SEMI 列入全球光刻胶八强的中国光刻胶公司,其研发进度国内领先,KrF 光刻胶实现量产。北旭电子是国内首家TFT 光刻胶制造商,国内市场整体占有率近20%。同时,公司积极向光刻胶上游布局,发挥产业链协同优势。通过建立电子级酚醛树脂生产线,着力研发G/I 线光刻胶、KrF 光刻胶、ArF 光刻胶生产所需的树脂。此外,在可降解材料领域,公司引入巴斯夫专利,建设可降解材料实验室,加速可降解材料的研发及应用。 光刻胶:亟待国产化的半导体核心材料。光刻胶是一种具有光化学敏感性的混合液体,其利用光化学反应,经曝光、显影等光刻工艺,将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是用于微细加工技术的关键电子化学品。伴随半导体等下游产业持续发展,光刻胶市场正稳定成长,根据Cision 预测,2022 年全球光刻胶市场规模有望达到105 亿美元,年均复合增速5%。光刻胶产业目前主要由日系厂商主导,包括日本JSR、东京应化、信越化学等。中国光刻胶产业规模仍较小,但已有众多厂商积极布局,主要包括北京科华、晶瑞电材、徐州博康、上海新阳等。光刻胶核心壁垒包括原材料壁垒、配方壁垒、设备壁垒和认证壁垒。当前,在技术积累、行业高景气度、国内晶圆厂扩产、以及信越断供等因素影响下,国产光刻胶正处于替代窗口期,行业壁垒有望逐步被打开 布局“科华+北旭”,卡位光刻胶黄金赛道。彤程新材的电子化学品业务主要涵盖半导体光刻胶及配套试剂、显示面板光刻胶和电子级酚醛树脂。通过控股或参股包括“北京科华”、“北旭电子”和“瀚森树脂”等企业,实现从电子酚醛树脂到成品光刻胶的完整布局。同时,公司加速光刻胶产能拓展满足国内市场需求,先后规划1.1 万吨半导体、平板显示用光刻胶及2 万吨相关配套试剂项目, 并建设年产5000 吨电子级酚醛树脂生产线。此外公司还建立了光刻胶研发实验室和电子级树脂研发平台,不断深入电子化学品布局。公司客户涵盖国内主流厂商,包括中芯国际、上海华力微电子、长江存储、华润上华、杭州士兰、吉林华微电子、三安光电、华灿光电等。 橡胶助剂稳定成长,降解材料蓄势待发。2019 年公司高性能橡胶助剂产品增粘树脂、补强树脂等产能利用率达到117.86%,无法满足进一步开拓市场的需要。因此公司积极扩充产能,建设6 万吨/年橡胶助剂扩建项目,2021 下半年投产后将能够满足国内外客户日益增长的需求,提升公司市场占有率。同时,公司也加快对可降解塑料的布局,引入巴斯夫专利,同时建设10 万吨/年可生物降解材料项目。项目一期将于2022 年初投料试车,2022 年下半年达产。同时,公司积极打造生物可降解材料研发及应用平台,以期提升技术水平并改善产品质量。未来随着国内限塑令趋严,可降解塑料有望成为公司新的业绩增长点。 盈利预测与投资评级:公司凭借光刻胶材料、可降解材料等新材料业务的全面布局,长期成长空间正逐步打开。我们预计21/22/23 年公司归母净利润分别为5.11/6.87/9.06 亿元,对应EPS 为0.86/1.16/1.53 元,对应PE 为55/41/31 倍。我们看好公司在国内光刻胶及橡胶助剂等行业的领先地位,预计公司业绩将进入快速增长期。结合可比公司估值,首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险因素:下游需求不及预期;扩产进度不及预期。
中颖电子 电子元器件行业 2021-09-24 63.76 -- -- 68.50 7.43% -- 68.50 7.43% -- 详细
国内领先 的 MCU 公司。中颖主要产品为工业控制级别的微控制器芯片和OLED 显示驱动芯片。公司微控制器系统主控单芯片主要用于家电主控、锂电池管理、电机控制、智能电表及物联网领域。OLED 显示驱动芯片主要用于手机和可穿戴产品的屏幕显示驱动。 聚焦工控领域,白电 MCU 持续替代。全球 MCU 市场稳健成长,根据咨询机构 IC Insights 的数据,预计 2023年整体规模将达 188亿美元。聚焦到中国市场,据 IHS 数据统计,近五年中国 MCU 市场年平均复合增长率(CAGR)为 7.2%,是同期全球 MCU 市场增长率的 4倍,2019年中国 MCU市场规模达到 256亿元。 2021年上半年全球 MCU 缺货情况严重,根据经销商富昌电子的季度交货数据,海外 MCU 大厂如瑞萨、NXP、ST、英飞凌等公司交期均大幅拉长,最长交期可达 52周。国内白色家电生产厂家着重引进国产 MCU 作为辅配方案,中颖电子成为白色家电生产厂家国产 MCU 的主要选择。在未来的一段时间内,公司在白色家电 MCU 的市占率可望持续提高,提供业绩的成长动能。 锂电池管理芯片+AMOLED 驱动芯片描绘成长曲线。中颖电子的锂电池管理芯片,在手机及 TWS 耳机的锂电池管理应用上已经在国内多家品牌大厂量产,在笔记本电脑的应用上,也得到品牌大厂的认可和采用,正处于国产替代市占份额扩充的成长初期。随着锂电池管理芯片的快充应用越来越多、新国标电力自行车及储能市场的快速成长,整体锂电池管理芯片市场呈现蓬勃发展。 同时随着 AMOLED 屏在手机的渗透率提升,国产 AMOLED 显示的手机屏需求可望进入高速成长期,柔性屏的市占率呈现快速增长趋势,刷新率大于 90HZ 的渗透率大幅提升。中颖电子长期培养内部团队,相关AMOLED 显示驱动芯片需要的 IP 完全自研,可完全掌握核心技术,有较低的 IP 成本优势,针对国内客户可以提供快速的服务,2021年上半年公司 OLED 显屏驱动营收 1.04亿,同比增长近 360%,已经超过去年全年水平。未来国内 AMOLED 市场规模进一步扩大,可望给公司带来更多的销售增长机会。 盈利预测与投资评级:我们预计 2021-2023年公司归母净利润分别为 3.5、4.9、6.1亿元,对应 EPS 分别为 1. 13、1.58、1.97元,对应 PE 分别为56.0、39.8、32.0倍。首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险因素:上游产能供应不足;下游市场需求回落;行业竞争加剧;客户开拓不及预期。
双星新材 基础化工业 2021-09-15 28.30 -- -- 30.10 6.36%
30.10 6.36% -- 详细
事件:2021年9月 13日,双星新材发布三季度业绩预告,公司预计前三季度实现归母净利 9.46-9.68亿元,同比增 110-115%。 点评: 新材料增添动能,Q3业绩再创新高。受益于五大板块新材料市场持续成长,公司光学材料、新能源材料增长势头旺盛。公司新签订单较上年同期大幅增长,并超过去年同期订单规模,同时,公司加快新产线投产,使效益进一步提升。公司 Q3预计实现归母净利 3.42-3.64亿元,同比增79%-91%,环比增 4.3%-11.0%,公司业绩连续第七个季度增长,并再创历史新高。 加速转型高端,持续成长可期。公司正处于新材料产能释放的转型期,二三四季度各投产 2条光学新线,合计新增产能 30万吨,新增产量 10万吨。从产能结构来看,预计到年底,公司新材料产能将由 25万吨增至 55万吨,包装膜产能保持在 25万吨以下,产能结构持续优化。从季度业绩来看,公司经营重心转至光学材料为代表的高端膜材后,周期性已大幅减弱,再加之逐季投产的新线为成长赋能,公司稳定增长趋势有望持续。随着公司产品结构的持续优化,纵向一体化的产业布局,以及丰富的产品矩阵,公司长期成长空间已经打开。 重点客户拓展顺利,新产能消化无虞。伴随下半年 2亿平米光学膜项目产能释放,公司将全面转型高端,下半年高端膜材业绩占比将继续提升。同时,公司光学膜新客户导入顺利。1)公司上半年导入海信,下半年份额有望继续提升;2)公司 6月获得全球第五大电视 ODM 厂康冠光学膜大单,占其招标 60%-70%份额;3)公司将继续加大和三星等老客户的合作,份额有望继续提升。4)公司为华为设计开发的高清抗炫膜已批量供货,后续将继续就新产品进行光学膜片合作开发。此外,公司还积极推进于其他国内终端电视客户,如创维、TCL 和长虹等的合作项目,产能加客户的双重发力将推动公司光学膜市场竞争力和市占率进一步提升。 盈利预测与投资评级:受益于终端需求回暖及国产替代加速,国内光学膜产业迎来机遇期,双星新材作为龙头厂商,积极进行产能扩张,有望充分享受行业红利。我们预计 21/22/23年公司归母净利润分别为14.04/18.97/23.32亿元,对应 PE 为 22/16/13倍。我们看好公司在国内光学膜行业的领先地位,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。
新益昌 2021-09-10 148.20 -- -- 144.00 -2.83%
144.00 -2.83% -- 详细
事件:9月8日,新益昌发布公告,公司于9月7日与苏州晶台光电签订“购销合同”,合同金额为1.07亿元。 点评:亿元订单落地,miniLED业务加速放量业务加速放量。晶台光电是国内领先的LED封装产品供应商,主营业务为户内/户外小间距直显产品,同时亦布局了P0.6-1.5的COBminiLED直显和POBminiLED背光。晶台光电与新益昌有长期良好的合作关系,2018-20年,新益昌向晶台光电销售额分别为3177.59万元、1412.07万元和864.25万元。伴随晶台miniLED业务拓展,本次1.07亿元大额订单再次证明新益昌作为miniLED固晶设备龙头的客户认可度,并将有效增厚公司2021-22年的业绩。 全面扩张,全面扩张,mini/半导体业务持续向好半导体业务持续向好。公司自传统LED固晶机起步,业务多维度拓展,实现了从传统LED到miniLED,从LED到半导体,从diebond到wirebiond的全面扩张。2021年上半年,公司miniLED和半导体设备收入分别为8888.28万元和5287.08万元,同时存货中已发出未确认收入的商品价值增长1.61亿元达到3.70亿元,将为下半年业绩高增带来保障。 miniLED方面,据CinnoResearch预测,2025年miniLED背光芯片出货量将达到626万片晶圆(折合4英寸),2021-25年均增速62.85%。公司作为国内miniLED固晶设备龙头,供应三安光电、国星光电、兆驰股份、三星、亿光电子等下游巨头,客户不断扩张,领先行业。 半导体设备方面,公司于7月收购开玖自动化75%的股权,增强wirebond业务实力。当前全球封测设备市场空间约30-40亿美元,其中wirebond价值量较diebond更高,国内尚未实现突破,均以进口设备为主,公司稳步前进,增长空间充分打开。 投资建议::预计公司2021-2023年营收分别为12.14/17.58/23.75亿元,归母净利润分别为2.30/3.40/4.65亿元。对应当前股价的PE分别为65/44/32倍。我们看好公司在miniLED和半导体封装设备领域的成长空间,维持“买入”评级。 风险因素:新产品市场拓展风险;存货余额较高及减值的风险;高端核心零部件仍进行外采的风险。
京东方A 电子元器件行业 2021-09-06 5.89 -- -- 5.99 1.70%
5.99 1.70% -- 详细
事件:2021 年8月 30日,公司发布 2021年半年度报告,公司上半年实现营收 1072.85亿元,同比增长 89.04%;实现归母净利 127.62亿元,同比增长 116.27亿元。 点评: 面板龙头地位稳固,Q2业绩再创新高。上半年半导体显示行业景气度持续向好,资源进一步向龙头企业聚集,公司显示器件销量同比增长18%,销售面积同比增长 45%。LCD 智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视机五大主流显示屏产品市占率继续稳居全球第一;创新应用器件销售面积同比增长 66%,其中,电子纸显示器件市占率持续保持在 60%以上;整机 3C 产品销量同比增长 38%。 受益于此,公司业绩逐季向好,各项指标均创出历史新高。公司 Q2实现营收 576.30亿元,同比+75.36%,环比+16.06%;实现归母净利 75.80亿元,环比+46.27%;单季度毛利率为 33.96%,环比+5.83pct;净利率为 17.58%,环比+4.89pct。同时,公司现金流持续向好,经营性净现金流 182.22亿元,环比+25.47%。 扩大中小尺寸模组产能,完善一体化布局。公司拟出资 32.5亿元与青岛海控、联合东创设立合资公司投资建设京东方物联网移动显示端口器件生产基地项目,项目总投资额 81.7亿元,建设完成后具备年产中小尺寸显示模组 1.51亿片产能,主要用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等电子产品。我们认为此次产能布局有助于进一步扩大公司移动显示端口器件产能,满足客户的新增需求,同时提升模组产线的盈利能力,此外,还将深化京东方与全球各品牌客户的长期战略合作,提升公司在移动显示产品用模组市场的市占率与竞争优势。 回购股份强化激励,加码研发硕果累累。公司还计划推出股份回购计划,拟使用不超过 30亿元,回购 3.5-5.0亿股股份,占总股本 0.91%-1.30%,用于实施股权激励计划,以此进一步强化激励机制,确保公司长期经营目标的实现,并提升公司整体价值。同时,公司持续加码研发,Q2研发费用 27.13亿元,环比+18.47,公司也因此收获诸多研发成果。 专利方面,上半年专利申请超 4,500件,其中发明专利超 90%,海外专利超 33%;OLED、传感、人工智能、大数据等领域专利申请占比超50%;新增授权专利超 3,900件,其中海外授权专利超 1,200件。 产品方面,公司技术应用及创新取得新突破,全球首发玻璃基背光 75英寸四拼产品,并成功量产交付;同时,公司全球首创玻璃基主动式P0.9直显产品具备量产条件。此外,公司柔性 OLED 滑卷产品、全球首款 55英寸 4K AMQLED 显示样机荣获国际大奖。 盈利预测与投资评级:受益于行业景气持续、格局重塑以及前瞻的产品研发,公司各业务保持稳定成长,我们预计公司 2021/2022/2023年归母净利润分别为 233.15/246.15/277.32亿元,对应当前 PE 分别为10/9/8倍。我们看好公司作为全球面板龙头的领先优势以及长期发展空间,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。
闻泰科技 电子元器件行业 2021-09-06 113.55 -- -- 115.38 1.61%
115.38 1.61% -- 详细
事件:8月27日,闻泰科技发布半年报,上半年实现营收247.69亿元,同比增长3.91%;归母净利12.32亿元,同比下降27.56%;扣非净利11.82亿元,同比下降18.04%。 点评:点评:上半年经营承压,ODM业务业务将迎拐点。上半年公司实现营收247.69亿元,同比增长3.91%;归母净利12.32亿元,同比下降27.56%;扣非净利11.82亿元,同比下降18.04%。单二季度来看,公司实现营收127.78亿元,同比持平,环比增长6.56%;归母净利5.81亿元,同比下降45.52%,环比下降10.89%。 分业务表现,半导体业务实现营收67.73亿元,同比增长53.25%,毛利率为35.06%,实现净利润13.10亿元,同比增长234.52%。凭借IDM自有产能优势,公司充分受益缺芯涨价潮,且通过优化产品结构,盈利达历史最高水平。ODM业务实现营收180.10亿元,同比下降7.25%,毛利率9.02%,实现净利润0.75亿元。主要因上游原材料价格上涨,挤压公司利润表现。 展望后期,随着展望后期,随着ODM上游原材料上游原材料涨价趋缓,叠加半导体下游汽车等持续景气,公司盈利水平将逐步改善。改善。 半导体业务:产品结构升级产品结构升级&产能爬坡产能爬坡,受益新能源汽车景气持续。安世半导体业务下游中汽车占比达45%。新能源汽车渗透率持续提升,且相比于传统燃油车,单车功率半导体价值量增长近5倍,EV将给安世未来带来更大的产品市场空间提升。 为迎接为新能源汽车浪潮,一方面,公司持续推进产品结构升级,目前进一步加强中高压Mosfet、化合物半导体产品SiC和GaN产品、以及模拟类产品的研发投入。通过完成收购英国Newport,可获得车规级IGBT工艺能力。同时,公司亦在推进化合物半导体产品研发,目前氮化镓已推出硅基氮化镓功率器件,已通过AEQC认证测试并实现量产,碳化硅技术研发也进展顺利,碳化硅二极管产品已经出样。 另一方面,公司不断扩充产能补给,收购英国Newport可获得超3.5万片/月的产能补给,且公司控股股东闻天下投资的上海临港12寸车规级晶圆项目也已经全面开工建设,年产能可达40万片,将为后续车规级产品放量提供充足产能支持。 产品集成业务:业绩迎边际改善,布局平板、笔电等非手机市场夯实基础。自20年四季度以来由于上游芯片原材料涨价,严重挤压公司利润表现,不过公司仍加大了对新客户、新产品、新技术的投入力度,上半年研发投入约为10.69亿元。当下,公司上游原材料成本压力明显放缓,业绩正迎边际改善。 且且长期看,公司正由ODM服务公司向产品公司转变,在平板、笔电、IoT、服务器、汽车电子等非手机品类领域持续推出新品,如平板方面目前与联想等客户建立合作。公司预估2023年非手机业务营收比重提升至30%,将大大平滑因单一手机下游而带来的景气波动影响,为长期竞争力夯实基础。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021/22/23年归母净利润分别为31.24/45.91/60.79亿元,对应当前PE分别为48/32/24倍。展望后期,ODM业务有望迎来拐点,而随着NWF晶圆代工优质资产注入,同时车规级半导体需求强劲将助力安世持续壮大。维持对公司的“买入”评级。风险因素:新客户开发不及预期,新产品研发进展不及预期的风险。
斯达半导 计算机行业 2021-09-03 328.10 -- -- 412.90 25.85%
454.99 38.67% -- 详细
事件:2021年8月29日,斯达半导发布2021年中报,公司上半年实现营收7.19亿元,同比增长72.62%;归母净利1.54亿元,同比增长90.88%;扣非净利1.42亿元,同比增长105.13%。 点评:二季度业绩创新高,封装产能制约营收放量。单二季度,公司实现营收3.94亿元,同比增长41.41%,环比增长21.26%;归母净利0.79亿元,同比增长47.27%,环比增长5.18%。得益于华虹12英寸产线爬坡,公司晶圆产能获得稳步增长,不过受限于模块封装产能不足,制约营收放量。且为进一步扩大市场份额,公司并未主动向下游客户涨价,因而利润环比增速有限。 展望下半年,随着封装产能释放,将打开公司营收瓶颈。 新能源汽车+光伏发电持续发力,畅享长期空间:21年上半年,公司新能源行业营收达1.84亿元,同比增长162.92%。其中,在新能源汽车领域,公司应用于主电控的IGBT 模块持续放量,合计配套超过20万辆新能源汽车,达20年全年水平,且预计下半年将进一步增加。值得注意的是,公司第六代Trench FS 技术的650V/750V 模块获多个双电控混动以及纯电动车型的主电控平台定点,第七代微沟槽Trench FS 技术的新一代车规级650V/750VIGBT 芯片研发成功,预计2022年开始批量供货此外,同时公司SiCMOSFET 模块新增多个800V 系统主控定点,将为后续高成长贡献强劲动能。 在光伏发电领域,公司使用自主IGBT 芯片的模块和分立器件在国内主流光伏逆变器客户开始大批量装机应用,将为后续营收放量奠定基础。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021/22/23年归母净利润分别为3.67/5.11/7.20亿元,对应8月30日收盘价PE 估值为158/113/80倍。公司在国内IGBT 领域客户进展领先,且未来在新能源汽车领域具有长足发展空间,我们看好公司长期发展。维持“增持”评级。 风险因素:产品研发风险/行业景气度下滑风险/市场竞争风险
韦尔股份 计算机行业 2021-09-03 256.48 -- -- 254.00 -0.97%
255.55 -0.36% -- 详细
事件:2021年8月 27日,韦尔股份发布2021年半年报,公司 2021年上半年实现营业收入124.48亿元,同比增长54.77%;实现归母净利润22.44亿元,同比增长126.6%。其中Q2单季度实现营业收入62.36亿元( YoY+47.56% , QoQ+0.39% ), 实现归母净利润12.03亿元(YoY+120.69%,QoQ+15.55%),实现扣非后归母净利润在10.22亿元(YoY+107.76%,QoQ+8.2%),符合前期预告指引。同时,公司发布2021年股权激励计划,计划向激励对象授予权益总计1160万份,占公司股本总额1.34%,涉及激励对象共计2162人。 点评: 盈利能力稳步提升,半导体设计三大业务体系全面开花。2021年Q2在东南亚疫情和整体手机市场需求放缓的背景下,公司作为CIS 的龙头厂商显示了强大的供应链管控能力和订单稳定性,实现了收入和利润率的同步增长。2Q21公司实现毛利率33.75%(YoY+1.31pct,QoQ+1.32pct),期间费用率14.72%(YoY-3.18%,QoQ+0.4%),受益于毛利率环比改善和费用端的高效把控,公司2Q21净利率高达19.29%(YoY+6.39pct,QoQ+2.53%),同比环比提升明显。 分业务来看,2021年上半年公司半导体设计业务和分销业务分别实现收入105.49亿元(YoY+53.07%,主营业务收入占比85.07%)和18.51亿元(YoY+62.91%,主营业务收入占比14.93%)。公司半导体设计业务主要由图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系构成,其中,1)CIS 业务实现收入90.82亿元(YoY+51.31%),占半导体设计业务收入比例达86.10%,主体北京豪威和思比科分别实现净利润17.57和0.76亿元;2)TDDI 业务实现收入6.13亿元,占半导体设计业务收入的5.81%,主体香港新传实现净利润2.96亿元;3)模拟解决方案产品实现收入8.54亿元(YoY+55.52%),在分立器件、电源管理IC和射频芯片等方面陆续推出新品,部分产品稳居市场前列。 CIS 领域全面布局,多产品线协同开启新征程。1)手机CIS 领域:产品结构不断优化,全球首发0.61μm 像素CIS。公司于2021年5月全球首发0.61μm 像素高分辨率4K 图像传感器OV60A,继续引领全球像素微缩进程。OV60A 提供6000万像素分辨率,采用1/2.8英寸光学格式,与公司OV32A 产品尺寸相当,与上一代0.7μm 像素相比,0.61μm 像素面积减少24%,具备更高的量子效率、更好的串扰和角响应,主要应用于高端手机前后置摄像头。下半年公司有望继续推出1亿像素等新品,公司产品矩阵不断完善,产品结构不断优化,预计中高阶产品出货占比将不断提升,手机CIS 市场份额有望继续提升,带动公司盈利能力不断改善。2)汽车CIS 领域:公司作为全球第二大汽车CIS 供应商,未来有望借助自动驾驶浪潮和自身技术优势持续抢占市场份额,保持业务高速增长。3)安防CIS领域:公司夜鹰技术引领市场,上半年在多个客户出货顺利,实现高速增长。4)医疗CIS 领域:公司1H21首发800万用于一次性和可重复使用 内窥镜产品,CCC 技术助力公司在一次性内窥镜趋势下把握市场先机。 打造平台型半导体企业龙头,产业基金助力新生。除CIS 业务外,公司持续加大在分立器件、模拟IC、射频IC、TDDI 等领域研发力度,近两年先后收购新思亚洲地区TDDI 业务、入股深圳吉迪思加强在AMOLED 等智能显示主控芯片领域布局,新设了EVS、指纹识别等相关产品线,不断完善产品线布局。此外,2020年6月参与发起创立韦豪创芯产业基金,聚焦视觉组合、汽车半导体、个人穿戴、电源和信号链产品、集成电路制造装备及材料等五大核心赛道,不断积累和储备优质产业资源,打造平台型半导体企业龙头。2021年4月22日,地平线与韦尔签署战略合作协议,并宣布获得来自韦豪创芯的战略投资,主要就智能驾驶领域展开战略合作,落地基于征程2的Horizon Matrix Mono 辅助驾驶解决方案。8月27日,JLSemi 景略半导体与韦尔成立半导体合资公司,专注车载视频传输芯片。 股权激励彰显信心,深度绑定员工利益与公司发展。公司此次股权激励计划拟向激励对象授予权益总计1160万份,占公司股本总额的1.34%,涉及激励对象共2162人(占比66%)。其中,1)股票期权激励计划:向激励对象授予不超过800万份股票期权(约占股本总额0.92%),对应1972名核心技术(业务)人员,行权价格281.40元;2)限制性股票激励计划:向激励对象授予不超过360万份,对应2名高管及188名核心技术(业务)人员,授予价格为168.84元。本次股权激励计划业绩考核目标为基于2020年扣非后归母净利润(即22.45亿元),2021-2023年净利润增长率不低于70%/100%/140%,则对应2021-2023年扣非后归母净利润不低于38.17/44.9/53.88亿元。此外,此次股权激励对应2021-2024年各期需摊销的费用预计分别为1.15/2.81/1.22/0.42亿元,对公司业绩影响相对有限。 投资建议:根据公司上半年经营状况和行业未来发展趋势对公司业绩做出假设,预计21/22/23年公司归母净利润分别为47.04/63.57/82.14亿元,对应EPS 分别为5.42/7.32/9.46元,对应PE 分别为49/37/28倍,维持“买入”评级。 风险因素:公司新产品研发不及预期风险/下游行业景气度下滑风险/市场竞争加剧风险。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名