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方竞

信达证券

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工作经历: 证书编号:S1500520030001,曾就职于招商证券股份有限公司。楷<span style="display:none">西安电子科技大学本硕连读,近 5年半导体行业从业经验,有德州仪器等外企海外工作经历,熟悉半导体及消费电子产业链。同时还是国内知名半导体创业孵化平台 IC 咖啡的发起人,曾协助多家半导体公司早期融资。2017年在太平洋证券,2018年在招商证券,2020年加入信达证券,任电子行业首席分析师。所在团队曾获19年新财富电子行业第 3名;18/19年《水晶球》电子行业第 2/3名;18/19年《金牛奖》电子行业第 3/2名。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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风华高科 电子元器件行业 2021-02-24 31.01 -- -- 33.06 6.61% -- 33.06 6.61% -- 详细
风华高科:蓄势待发的国产被动元器件龙头。风华高科是国内领先的被动电子元器件生产厂商,早在1985年就开始生产片式陶瓷电容(MLCC)。公司产品矩阵丰富,主要包括片式电容/电阻/电感、陶瓷粉体材料、二三极管和FPC线路板等。财务方面,公司业绩稳定增长,2015-2019年,公司营收由19.4亿元增至32.93亿元,年均复合增速14.14%;归母净利润由6200万增至3.39亿元,年均复合增速52.92%。公司净利润增速显著高于营收增速主要得益于利润率水平的提升,2015年至2020年前三季度,公司毛利率由18.66%增长至29.97%。 分业务来看,MLCC是公司盈利性最好的业务,平均毛利率约为45%。公司治理方面,风华高科股权结构稳定,实控人是广东省国资委。此外,公司管理层变更也于2020年11月落地,将为其产能扩张计划的实施提供稳定的内部环境。 行业迎来增量空间,国产替代势在必行。MLCC是重要的被动电子元器件,其市场规模稳定增长。2016-2020年全球MLCC市场规模由85.5亿美元增至162.5亿美元,年均复合增速17.4%。展望未来,5G与汽车电子将打开新的成长空间:1)受益于5G渗透率提升,单机MLCC用量增长趋势将延续。以iPhone为例,受益于性能提升和功能增加,iPhone单机MLCC使用量实现了翻倍增长。2)5G基站建设也在推动MLCC需求增加。根据太阳诱电预测,2023年基站端MLCC需求将增长至2019年的2.1倍。3)电动化趋势推动车用MLCC需求激增。汽车新能源化使得每辆车的MLCC使用量从1,000-3,000颗增加到3,000-6,000颗,最高可达10,000颗。 行业格局方面,当前MLCC市场被日韩垄断,国内自给率不足20%,因此MLCC存在国产替代空间。目前,以华为为代表的国内龙头科技公司正积极导入国产MLCC产品,并与供应商合作攻关高性能新产品,有望加速国产替代进程。 MLCC::产品覆盖产品覆盖+产能扩张,公司走向国际领先产能扩张,公司走向国际领先。公司是国内最先生产MLCC的厂商,具备先发优势,且公司通过多年工艺技术积累,已具备从01005到2225全尺寸MLCC生产能力,是国内型号覆盖最齐全的MLCC厂商。在形成全尺寸产品覆盖后,公司通过积极的产能扩张追赶国际大厂。2019年风华高科产能约为120亿只/月,目前已扩张至200亿只每月。且在扩产计划顺利实施后,公司有望在2023年达到650亿只/月的产能,届时其将在产能规模上进入全球前五。 片式电阻:积极扩张产能规模,充分享受行业红利。随着5G建设加速,移动终端和通信设备需求将拉动片式电阻景气度提升。根据中国电子元件行业协会数据,2020-2024年全球固定电阻市场规模预计将由216亿元增至285亿元,年均复合增速7.2%。同时,公司积极扩张产能,有望充分享受行业红利。公司正稳步推进两项片式电阻扩产计划。在计划完成后,其片式电阻产能将增至600亿只/月,并有望在产能端进入全球前五。 盈利预测与投资评级:受益于5G及汽车电子推动的行业扩容,MLCC景气度长期向好,再加之国产替代趋势愈演愈烈,国内企业迎来发展机遇期。风华高科作为国内龙头厂商,积极进行产能扩张,有望充分享受行业红利。若不考虑增发,投资项目公司采用自筹资金完成,我们预计2020/2021/2022年公司归母净利润分别为5.48/11.86/19.64亿元,对应EPS为0.60/1.31/2.16元,对应PE为52/24/14倍。我们看好公司在国内MLCC行业的领先地位,且公司深度受益于行业景气度提升和自身产能扩张带来的量价齐升,我们认为风华高科的合理估值为21年40倍PE,对应市值474.40亿元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险因素:下游需求不及预期/扩产不及预期
斯达半导 计算机行业 2021-02-23 247.76 -- -- 254.99 2.92% -- 254.99 2.92% -- 详细
盈利预测与投资评级:我们预计公司20/21/22年营收为9.70亿/13.01亿/17.53亿元,归母净利润分别为1.89/2.69/3.58亿元,对应2月19日收盘价PE估值为214/150/113倍。公司在国内IGBT领域客户进展领先,且未来在新能源汽车领域具有长足发展空间,我们看好公司长期发展。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险因素:技术迭代不及预期的风险、新能源汽车市场波动风险
传音控股 2021-02-23 223.62 -- -- 204.73 -8.45% -- 204.73 -8.45% -- 详细
营收净利高增长,股权激励锁定核心团队。传音控股的主营业务是面向新兴市场的智能手机和功能机产品,旗下拥有TECNO、itel和Infinix三大手机品牌。同时,公司亦围绕主营业务多元化布局,建立了数码配件品牌Oraimo,家用电器品牌Syinix,售后服务品牌Carlcare,并拓展多种手机应用和服务业务。2016-2020年,公司营收规模快速增长,由116.37亿元增长至253.46亿元,CAGR高达34.22%。其营收主要来自非洲地区,2019年非洲地区收入贡献达74.98%。利润方面,2020年Q1-Q3公司毛利率为25.93%,全年净利率为6.99%,利润表现上佳。此外,公司于2020年6月公布了股权激励计划,首次授予对象包含中层管理人员、技术骨干、业务骨干在内共296人,覆盖面广泛。股权激励计划彰显公司对业绩高增长的信心,有利于员工共享公司发展成果,深度绑定核心员工利益。 新兴国家市场广阔,智能升级大势所趋。在全球手机市场趋于饱和的当今,新兴市场人均保有量较低,仍有可观的增量空间。据IDC数据,2020年1H非洲市场手机出货量9080万台,疫情之下仍基本持平,展现了新兴市场的需求韧性。同时,从出货结构上看,新兴市场功能机占比较高,拉低了其ASP水平,2020年H1中东及非洲地区功能机出货占比达46.6%,ASP仅为105.75美元。我们预测,随着智能机渗透率的提高,2019-2022年非洲地区手机市场销售额规模CAGR将达13.7%,结构性升级潜力巨大。 探寻传音成功要素,业务版图不断扩张。新兴国家市场具有碎片化、低均价、应用和服务不成熟等地域特征,传音采取了因地制宜的策略,在非洲等地区获得了庞大的市占率,拥有“非洲之王”的美誉。公司多品牌策略精确划分市场,采取多层次产品布局,三种手机品牌对标不同消费能力的用户群体,从几十元的功能机到上千元的智能机覆盖了广阔的价位段,扩大受众范围。此外传音还拥有完备的营销渠道,综合化的售后服务,建立了覆盖面广、渗透力强的营销渠道,并通过综合化售后服务品牌Carlcare实现本土化、多品类的售后服务,提升用户体验。 公司在深耕非洲市场的同时,亦积极拓展业务版图,将其在非洲的成功经验复刻到印度、巴基斯坦、孟加拉、俄罗斯等其他新兴市场国家,在巴基斯坦市占率达到第一,在孟加拉进入前三。2019年,公司手机出货总量达到1.4亿台,高掌远跖,成绩斐然。 把握流量入口,应用和服务前景广阔。除了硬件产品的成功,传音在应用服务方向有着前瞻性的布局,得益于手机产品高市占率带来的系统装机量,和多种爆款APP开发带来的活跃用户数量,公司坐拥非洲最大的数据流量入口。系统服务方面,公司依靠流量优势与Google在APK预装、产品定制、系统搭载和推广上达成合作;软件开发方面,公司与网易、腾讯、阅文集等多家国内领先的互联网公司,在音乐、游戏、短视频、内容聚合及其他应用领域进行战略合作,开发和孵化移动互联网产品。截至2020年半年报公布,已合作开发7款月活跃用户超过1,000万的应用程序,应用服务前景广阔,潜在盈利点丰富。此外,作用庞大的用户数据库,公司得以对用户的使用习惯、本地化场景等进行分析,不断提升用户使用体验。 IoT方兴未艾,多元化布局,全新成长动力。基于在手机市场积累的先发优势,传音亦积极实施多元化战略布局,设立了3C配件品牌Oraimo和家电品牌Syinix,切入IoT业务。得益于公司极高的品牌认可度、成熟的销售渠道、完备的售后服务体系,以及IoT行业稳健的增长和广阔的市场空间,新业务将成为公司业绩增长的又一强劲推力。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年营业收入分别为377.41亿元、473.67亿元和595.21亿元,归母净利26.35亿元、37.65亿元和48.00亿元,对应2021年2月19日市值1792亿元计算,市盈率分别为69倍、48倍和38倍。考虑到新兴市场增量空间和结构性升级潜力,以及公司在非洲等地的龙头地位,未来业绩增长空间可观,给予公司“增持”评级。 风险因素:海外疫情反复;竞争格局变化;市场需求不及预期。
京东方A 电子元器件行业 2021-02-03 6.24 -- -- 6.64 6.41% -- 6.64 6.41% -- 详细
事件:2021年1月29日晚,京东方发布2020年度业绩预告,预计全年实现归母净利48-51亿元,同比增长150%-166%;实现扣非净利25-28亿元,同比大幅扭亏。 点评: Q4业绩符合预期,涨价+产能释放助推业绩高增。在20Q4单季,公司实现归母净利23.24-26.24亿元,环比增长73.39%-95.78%;实现扣非净利16.12-19.12亿元,环比增长51.50%-79.70%,公司业绩符合预期。我们认为公司四季度环比高增主要由面板价格上涨及公司内生产能释放两方面因素决定。 (1)面板价格:根据Witsview数据显示,四季度TV面板价格上涨18%-20%、IT面板价格上涨5%-13%。同时,一季度面板价格依旧强势,仅一月份单月TV、IT面板价格均上涨3%-5%。公司作为全球面板龙头将充分收益于面板价格上涨。 (2)产能释放:公司G10.5代超大尺寸LCD产线(B17)始建于2018年,设计产能120K,且自20Q1投产后稳定释放产能,预计21Q2实现满产,将在20、21两年分别为公司带来约11%和24%的大尺寸产能增长。 外延并购加速扩张,21年业绩爆发可期。展望2021年,除B17线内生产能释放外,公司外延并购中电熊猫两条产线也即将完成并入,为公司带来可观增量产能。公司于2020年9月宣布收购中电熊猫南京、成都两条产线,其中南京G8.5代线设计产能60K,主要生产IT、TV面板;成都G8.6代线设计产能120K,主要生产TV面板。两条产线预计将于21Q1完成并表,并在21年为公司贡献增量产能约1115万平米。受益于外延并购带来的产能加速扩张,公司21年大尺寸产能将同比增长40%左右。在面板价格中枢上移的大背景下,公司业绩有望爆发。 增持OLED产线股权,打开长线成长空间。作为国内OLED面板龙头企业,公司共有3条6代AMOLED产线,其中成都、绵阳线已建成,目前正在逐步释放产能;重庆线正在建设期。1月26日,公司发布公告称,拟以63.39亿元受让绵阳科发基金持有的23.75%的股权,受让完成后,公司占绵阳京东方股权比例将由66.67%增加至90.42%。此番收购后,京东方目前已投产的两条6代AMOLED线均有较高股权比例。其中,成都B7线全资持股,绵阳线股权将提升至90.42%。高比例持股将帮助公司充分享受AMOLED发展红利,并有望打开长线成长空间。 盈利预测与投资评级:京东方作为全球面板龙头地位稳固,智能手机、平板电脑、笔记本、显示器、电视等五大主流市场的面板销量市占率全面位居全球第一。在20Q4,受益于面板价格上涨及产能释放,公司实现利润高增。展望2021年,公司内生外延增量产能可观。此外,高比例持股OLED产线将帮助公司打开长期成长空间。我们预计公司2021、2022年归母净利润分别为134.04亿元和166.67亿元,对应当前PE分别为16x、13x。公司作为面板行业龙头,将充分享受产能释放及面板涨价带来的盈利弹性,我们看好公司在2021年的业绩释放能力,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。
歌尔股份 电子元器件行业 2021-02-03 34.20 -- -- 36.44 6.55% -- 36.44 6.55% -- 详细
2020全年业绩高增,期待新年新歌尔。公司继续保持高速增长状态,2020年实现营业收入 576.1亿元,同比增长 63.9%,对应 4Q20单季度营收 228.8亿,同比增长 107.8%,创下单季度营收新高。公司实现归母净利润 28.5亿,同比增长 122.9%,接近前期预告上限;对应 4Q20单季度归母净利 8.4亿,同比增长 183.7%。我们认为公司各业务条线经营状况良好,助力公司 4Q20销售收入及盈利水平高增。具体来看: 精密零组件业务与智能手机的销售情况较为相关,四季度手机销量恢复增长,预计对公司精密零组件有较为强力的推动。据咨询机构 IDC 统计,4Q20全球智能手机出货 3.86亿部,同比增长 4.3%,其中苹果受益于新机发布,4Q20出货超过 9000万部,同比增长 22.2%,位居季度出货量首位。伴随不确定性因素减弱,2021年智能手机市场有望继续修复,公司零组件业务亦将水涨船高。 智能声学整机业务,4Q20公司降噪耳机产线爬坡顺利,供应份额稳步提升。展望 2021年,随产线数量增多,线体自动化及工人熟练度增加,下一代耳机新品的学习曲线也将进一步缩短。我们预计今年公司新产线爬坡压力较小,成熟线体稳定盈利,业绩释放可期。此外,大客户头戴式耳机和智能音响也有较强的潜力可供挖掘。 智能硬件业务,自三季度 VR 大客户新品发布以来,一直处于热销状态,圣诞期间的预定到货时间曾长达一个月,目前虽到货日期恢复正常,但仍存在限购措施,其火爆程度可见一斑。随技术的持续进步,VR 的体验不断优化,行业格局趋于稳定,头部集中度进一步提升。歌尔作为头部大厂的核心供应商,将充分受益于 VR 设备的迭代创新。 回购绑定股东、公司、核心团队利益,彰显公司发展信心。公司拟以不超过 39元/股的价格,回购 5亿-10亿元的股份,若按回购总金额上限和回购股份价格上限测算,预计可回购股份数量约 2564万股,约占本公司总股本的 0.77%。本次回购的股份用于公司员工持股计划或股权激励计划,有利于充分调动公司高级管理人员、核心及骨干人员的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,促进公司的长远发展。同时,公司在股价调整之际,进行大笔回购,彰显了公司对长期发展战略的坚定信心。 声、光、电+精密制造,助力公司把握未来创新脉络。公司在声学、光学、MEMS 微电子等领域内构建了行业领先的精密制造能力,具有创新性的竞争优势。通过跨领域集成技术,垂直整合声学、光学、微电子、 结构件等精密零组件,提供从 ID 设计、研发、测试到自动化生产“一站式”智能制造服务,助力公司把握未来创新脉络,将优质客户资源转化为公司持续快速发展的不竭动力。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年归母净利润分别为28.5、42.3、52.7亿元,对应摊薄每股收益分别为 0.87元、1.29元、1.61元。我们认为公司发展战略愈加清晰,看好公司能够持续把握创新脉络,打造“零件+成品”的一站式精密制造平台型企业,维持对公司的“买入”评级。
闻泰科技 电子元器件行业 2021-02-03 98.95 -- -- 119.50 20.77% -- 119.50 20.77% -- 详细
事件:闻泰科技2021年1月29日晚发布2020年年度业绩预增公告,预计公司2020年年度实现归母净利润24-28亿元,同比增长91.45%-123.36%;预计扣非后归母净利润21-25亿元,同比增长89.93%-126.11%。 点评: 四季度ODM业务短期承压,功率半导体业务强劲增长。从Q4单季度来看,公司实现归母净利润1.41-5.41亿元,实现扣非后归母净利润0.43-4.43亿元,同比和环比均有一定幅度下滑。Q4单季度业绩承压主要由于:(1)上游元器件涨价以及ODM新客户研发投入增加,直接影响ODM业务盈利表现;(2)股权激励费用摊销影响,根据7月18日公司2020年股权激励首次授予结果公告,2020-2025年需摊销的费用分别达到3.16/4.68/2.06/1.08/0.54/0.17亿元,预计Q4单季度确认股权激励费用超过1.5亿元。但从安世半导体业务来看,受益于2020年下半年以来汽车业务持续回暖,公司功率半导体业务在Q4强劲增长,营收和净利润有望创下季度新高。 ODM业务:元器件涨价+新客户研发投入增加等因素扰动短期业绩,主动调整客户结构蓄力长期发展动能。从2020年全年来看,公司在疫情和上游元器件涨价等因素影响下,仍然实现全年约1.2亿部的出货量,创下历史新高。从Q4单季度来看,受上游元器件涨价以及新客户开发带来的研发投入高增等因素影响,公司ODM业务短期承压。进入2021年,我们认为公司ODM业务受益于以下两个方面,有望回归增长:(1)元器件涨价影响逐渐消化,涨价后的定价保障后续利润空间;(2)2021年新增项目以5G项目为主,相比去年4G项目平均单机价格更高,同时公司产品化转型持续推进也将大幅提升盈利能力。 功率半导体业务:汽车市场强势增长,客户+产能+研发保证公司高增长。受益于对全球消费品和汽车市场的持续渗透,公司的功率半导体业务从2020年第三季度开始实现强劲增长。客户方面,公司将继续着力中国大陆新客户的开拓,目前公司已与多家传统和新能源汽车厂商达成合作,后续有望快速上量。产能方面,公司控股股东在上海临港区投资建设12英寸车规级功率半导体晶圆厂,总投资达120亿元,达产年产能36万片12英寸晶圆,预计2023年满产,将大幅提升公司自有产能,同时公司积极对原有晶圆制造产线和封测产线进行改造升级,提升产能和效率。产品结构和研发方面,公司通过积极调整产品结构,提升MOSFET等高毛利产品产能,改善毛利率和净利率水平;另外,公司积极加大GaN、SiC等第三代半导体研发投入,目前安世GaN功率器件已通过车规级认证,开始向客户供货,SiC技术研发进展顺利。 盈利预测与投资评级:我们预计2020年-2022年公司归母净利润分别为24.86亿元、38.62亿元和52.61亿元,对应当前PE分别为50倍、32倍和23倍。随着ODM业务短期压制因素消除,客户结构优化和5G渗透将驱动公司ODM业务稳定向上,同时车规级半导体需求强劲将助力安世打开长期成长空间,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:产品毛利率波动的风险,市场竞争加剧的风险,新客户开发不及预期的风险,新产品研发进展不及预期的风险。
华天科技 电子元器件行业 2021-01-29 13.98 -- -- 14.65 4.79% -- 14.65 4.79% -- 详细
事件:2021年1月26日晚,华天科技发布2020年年度业绩预告。公司预计2020年全年实现归母净利润6.50-7.50亿元,同比增长126.64%-161.51%;全年实现扣非归母净利润4.90-5.90亿元,同比增长223.20%-289.16%。 点评: Q4业绩符合预期,产线满载助推利润高增。公司Q4单季实现归母净利润2.03-3.03亿元,同比增长70%-154%,环比增长12%-68%,符合市场预期。受益于国产替代加速,半导体市场景气度高涨,公司订单饱满,各生产基地产能利用率较高。同时由于海外疫情因素,公司主动寻求国内订单增量弥补海外订单减少,引致相关成本费用下降,归母净利润同比有较大幅度增长。 高景气度催生涨价潮,公司业绩迎来增量空间。目前封测业面临产能短缺极为严重,并催生涨价潮,根据产业链调研,目前主流封测厂商涨价20%左右。我们认为当前的供需结构失衡除下游需求推动外,还有更多因素影响了封测业的供需结构。1)东南亚转单:东南亚是全球IDM厂商封测的大本营,而东南亚诸国近期受疫情影响再度开启行动管制,使得不少IDM厂商转单大陆。2)设备交付延后:由于国际主流封测设备商身产基地在欧美地区,稼动率不高影响设备交付,Leadtime目前已延长至7个月左右,使得产能短期内无法快速扩张。而公司作为国内封测领域的龙头企业,依托天水、西安、昆山、南京、Unisem五大生产基地,具备产能优势,并且防疫得当复工复产较早,根据公司2019年年报披露,其非晶圆类封装产能为326亿只/年,晶圆级封装产能为85万片/年,有效保证在当前封测产能供不应求并催生涨价潮的趋势下,充分释放产能,迎来业绩弹性。 公司拟定增募资51亿元,加码先进封装+持续扩产增强规模优势。公司在2021年1月19日发布非公开发行预案,拟募资51亿元开展募投项目,预计达产后公司将在非晶圆类封装(包括MCM、SiP、FC、BGA/LGA)产能增加52亿只/年,晶圆级封装产能增加48万片/年。预计达产后额外增加营收30.53亿元、税后利润3.19亿元。彰显公司精准把握下游市场(HPC、5G、汽车电子、存储、射频等领域)的先进封测需求,通过前瞻性布局来扩大先进封测产能,巩固公司的行业地位。 盈利预测与投资评级:公司作为国内封测龙头厂商之一,封测技术全面,成本管控和盈利能力突出,当前国内半导体景气度持续上行,产能供不应求,公司依托五大封测基地齐发力,将充分释放业绩。不考虑增发项目影响,我们预计2020/21/22年公司营收分别为90.67/110.84/129.63亿元,归母净利润分别为6.94/10.06/12.45亿元,对应EPS0.25/0.37/0.45元。维持“买入”评级。 风险因素:疫情加剧风险/投资项目建设不及预期/商誉减值风险
立昂微 计算机行业 2021-01-28 97.51 -- -- 102.81 5.44% -- 102.81 5.44% -- 详细
事件:立昂微发布2020年业绩预告,公司预计实现归母净利1.96亿元-2.10亿元,同比增加52.90%-63.82%。扣非净利1.40亿元-1.54亿元,同比增加63.18%至79.50%。 点评: Q4业绩符合预期,行业景气度上行带动业务高速发展。单四季度看,公司实现归母净利0.65亿元-0.79亿元,同比增长250.32%-325.61%,环比增长19.20%-44.82%,符合市场预期。我们认为主要受益于:1)行业景气度上行,硅片市场需求旺盛,公司订单饱满,且衢州硅片基地产能大幅释放。2)涨价驱动业绩提升,据公司公告,公司部分功率产品和6英寸硅片产品已实施涨价;3)公司射频、MOS等产品产能爬坡,产能利用率不断提升,带动毛利率改善。展望21年,受益下游景气度上行,公司凭借产业一体化优势,且公司积极扩产下产品供应无虞,涨价潮下将给公司带来充分业绩弹性。 国产硅片龙头,8英寸扩产与12英寸新产线稳步推进。公司主打重掺外延片产品,由于重掺片具有“订单量小、高频、高溢价”的特征,公司硅片业务稳定性、壁垒和盈利能力都处于行业领先地位。公司的产线建设项目也在稳步推进。8英寸募投扩产项目建设周期2年,预计将于2022年建成120万片的年产能;而目前12英寸硅片已通过数家客户的验证,并实现批量化的生产和销售,预计2021年12月底达到15万片的月产能。 肖特基产品稳坐高端汽车电子市场,MOSFET成为功率业务新增长点。公司肖特基产品通过了博世、大陆集团等重要企业的认证,产品具备极强的竞争力,10万片/月产能也使得公司在高端汽车电子市场具备较高的市占率。 同时,公司于2012年收购日本三洋半导体引进MOSFET完整知识产权并建成产线,产能约3万片/月,且预计21年MOSFET产能将进一步增加至7.5万片/月,产能逐步上量的同时,公司客户验证正在稳步推进。公司于大客户处积累的良好口碑也有望推动MOSFET的销售放量。 加码射频芯片业务,业绩增长空间再度扩展。公司砷化镓产品主要应用于手机PA等射频前端,随着5G大规模商用,砷化镓迎来蓬勃发展机会。据Technavio报告,全球砷化镓器件市场2021年将达91.3亿美元。公司6英寸砷化镓射频芯片项目目前已建成3万片的年产能,将于2021年6月底实现7万片的年产能。此外,公司于2021年1月1日发布公告,公司将在浙江海宁成立新子公司,计划分两个阶段投资43亿人民币建设年产36万片的砷化镓/氮化镓微波射频芯片产线。项目建设周期5年,届时公司预计将迎来新一轮业绩释放,业绩增长空间预计将进一步提升。 盈利预测与投资评级:立昂微作为国内硅片行业龙头、功率器件领军企业,一体化优势推动公司产品竞争力不断增强。公司12英寸新产线、8英寸扩产、MOS扩产、射频芯片项目稳步推进,将公司业绩带来巨大成长潜力。我们看好公司长期成长潜力,预计2020-2022年的净利润分别为2.05/3.08/3.98亿元,对应PE为158.31/105.40/81.44倍。维持“买入”评级。 风险因素:建设项目不能顺利投产/技术无法紧跟市场/产品无法实现销售。
华润微 2021-01-28 65.33 -- -- 64.39 -1.44% -- 64.39 -1.44% -- 详细
事件:2021年1月18日晚,华润微发布2020年年度业绩预增公告。公司预计2020年全年实现归母净利润9.22-9.62亿元,同比增长130%-140%;全年实现扣非归母净利润8.25-8.53亿元,同比增长300%-313.59%。 点评: Q4业绩符合预期,饱满订单助推利润高增。公司Q4单季实现归母净利润2.35-2.75亿元,同比增长79%-110%,环比下降3%-17%,符合市场预期。得益于功率半导体行业高景气度,公司在手订单饱满且整体产能利用率较高,营收和毛利率同比均有所增长,公司虽于2020年第四季度计提部分费用,但归母净利润同比仍有大幅增长。 缺货涨价产能为王,公司业绩迎来增量空间。2020年下半年以来,8英寸晶圆厂产能持续紧张,引发电源管理IC、功率半导体等供不应求而开启涨价潮。公司作为国内IDM龙头,兼有对外晶圆制造及封测业务,为国内功率器件第一、晶圆制造第三。目前公司拥有3条6英寸和2条8英寸晶圆制造产线,共计6英寸产能约为247万片/年,8英寸产能约为133万片/年,并在推进重庆12英寸产线,产能优势明显。此外,公司已于20年年底发布涨价函,将自21年1月1日起部分产品进行调价,且据产业链调研,公司对外代工价格亦有一定涨幅。缺货涨价潮下产能为王,公司业绩持续迎来上行机会。 前瞻布局第三代半导体,持续强化业内领先优势。凭借硅晶圆产线的先发积累,公司目前拥有国内首条6英寸商用SiC晶圆生产线,已正式量产1200V和650V工业级SiC肖特基二极管产品,现阶段规划产能为1000片/月。而随着SiC二极管走向产业化,研发重点将会转向SiCMOSFET,预计今年出样品,2021年推向市场,重点面对工控及汽车电子领域需求。此外,公司也在积极利用现有IDM优势开展硅基GaN研发,GaN产线有望于2021年实现突破。 盈利预测与投资评级:公司是国内功率IDM龙头,兼有MOSFET、功率IC、MCU等产品及对外代工制造业务,短期受益于行业供不应求趋势,业绩增量可观,长期迎来5G、新能源汽车等需求,且公司前瞻布局第三代半导体器件和12英寸产线,远期成长空间将同样打开。我们预计公司2020-2022年的营收分别为69.30亿元、90.73亿元和109.91亿元,归母净利分别为9.67亿元、15.05亿元和18.45亿元,对应EPS0.80、1.11和1.37元,对应PS为12.74/9.73/8.03,对应PE为82.12/58.66/47.83。我们看好公司在国内功率半导体领域领先地位,维持对公司的“增持”评级。 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。
芯朋微 2021-01-28 83.31 -- -- 89.30 7.19% -- 89.30 7.19% -- 详细
事件:2021年1月26日,芯朋微发布20年业绩预告,预计实现归母净利0.96亿元-1.05亿元,同比增长45.08%-58.68%。扣非净利0.77亿元-0.86亿元,同比增长25.82%-40.53%。 点评: Q4业绩超预期,充电器+家电市场快速放量。单四季度公司预计实现归母净利0.37亿元-0.46亿元,同比增长62.77%-102.65%,环比增长34.48%-67.43%;扣非净利0.28亿元-0.37亿元,同比增长29.61%-71.60%,环比增长31.08%-73.55%,超市场预期。公司业绩大幅提升,主要得益于1)标准电源市场:公司积极优化客户结构。其中网通类方面,公司进入路由器大客户,产品大幅放量。2)家电市场:海外市场对国内家电出口需求增长。同时,公司市占率继续提升,尤其白电市场持续成长放量。展望21年,公司在手订单饱满,且正积极开拓其他晶圆厂供应商以确保产能供应,预计业绩仍将有不俗表现。 快充、家电AC/DC掀起热潮,公司充分受益国产替代机遇。充电器方面,随着快充逐渐向低价位段手机下沉,以及苹果、三星、小米等相继取消标配快充等因素推动,快充市场迎来大爆发。公司在快充领域已有雄厚技术储备,18/20WAC/DC在品胜、倍思、坤兴等电商品牌均有应用,且目前公司进展顺利,40WAC/DC也已突破,将充分受益于快充爆发。家电方面,前期公司专注小家电领域,国内市占第一。当前公司着重向白电类市场拓展,高耐压宽输出AC/DC电源芯片也逐步获得美的等大家电龙头认可,开始放量。大家电市场空间可达小家电市场的3倍以上,且公司产品一旦成功导入,便可形成稳固客户壁垒,公司在大家电市场的进展持续值得期待。 盈利预测与投资评级:芯朋微是国内领先的电源管理IC设计公司,基于自研核心技术平台,公司不断拓宽产品线,产品共计超500个型号。公司重点针对快充+家电优质赛道,目前客户进展顺利,后续公司的业绩释放值得期待。基于此,我们预计公司2020-2022年归母净利分别为0.99亿/1.29亿/1.71亿,摊薄每股收益分别为0.88元/1.14元/1.52元,对应PE为91.90/70.55/53.20倍。维持对公司的“增持”评级。 风险因素:产品研发风险/行业景气度下滑风险/募投项目不达预期风险
芯原股份 2021-01-28 86.10 -- -- 90.64 5.27% -- 90.64 5.27% -- 详细
事件:2021年1月26日,芯原股份公告2020年业绩预告,公司实现归母净利润-0.37亿至-0.25亿,亏损同比收窄417.04万至1617.04万。对应4Q20单季度归母净利润0.49亿至0.61亿,同比/环比均实现扭亏。 点评: 2020年业绩符合预期。公司2020年亏损收窄,而4Q20单季度更是同比/环比均实现扭亏,归母净利润0.49亿至0.61亿。如不考虑非经常性损益的影响,公司2020年实现扣非归母净利润-1.1亿至-0.98亿,对应四季度实现扣非归母净利润0.17亿至0.29亿,亦有较好表现。公司预计2020年度营业收入较2019年度稳定增长,其中半导体IP授权业务及量产业务有大幅增长。高毛利率的半导体IP授权业务收入占比增加,公司2020年度综合毛利率将显著提升。同时,公司继续坚持研发投入,战略研发项目取得突破性进展,公司研发费用同比增加。 四季度实现扭亏,业绩改善持续推进。市场较为关注公司业绩改善的进展,我们认为公司业绩改善来自于(1)服务器业务进入收获期。我们认为随着公司与大客户FB合作的产品设计逐步落地,今年相关的量产业务和Royalty业务有望迎来较大幅度增长。同时,公司2Q20与国内龙头厂商在服务器领域签署了较多的合作协议,随客户后续相关服务器项目落地,芯原IP业务亦将水涨船高。(2)2020年公司为远期发展储备力量,于战略研发项目投入大量人力物力,目前该项目已取得突破性进展,我们预计公司可将人力资源逐步调配至客户服务项目,推动芯片设计业务收入增长。(3)量产业务规模效应逐步凸显。量产业务的人力投入固定,未来伴随着设计服务业务步入量产期,公司营收将大幅增加,从而有效提振量产业务的毛利率表现,进而推动公司整体业绩改善。 长期看半导体IP重要性将越发凸显。IP公司是芯片设计领域的幕后英雄,需要中立于下游设计/系统厂商,使自身维持独立性和技术的普惠性,不受单一厂商影响。而美国芯片厂商Nvidia拟并购ARM,一旦ARM被下游芯片/系统厂商收购,其生态独立性会受到严重冲击。目前芯原的泛GPUIP已获NXP等全球龙头认可。CPU方面,虽然芯原没有相关IP,但也未雨绸缪,投资参股了专注RISC-V处理器的芯来科技。同时,芯原还是中国RISC-V产业联盟的首任理事长单位。我们认为芯原已形成了GPU+CPU的组合拳,未来在国产替代大潮中,重要性越发凸显。 盈利预测与投资评级:考虑到公司股权激励费用的影响,我们预计2020-2022年归母净利润分别为-0.30、0.55、1.67亿元,对应EPS分别为-0.06、0.11、0.35元。维持“买入”评级。 风险因素:公司短期无法盈利的风险;研发上的风险;未决诉讼风险;技术升级迭代风险;海外经营风险;国际贸易摩擦风险等。
华天科技 电子元器件行业 2021-01-26 14.25 21.60 67.44% 14.75 3.51% -- 14.75 3.51% -- 详细
华天科技:深耕封测领域数年,成长为全球封测巨头:公司主营半导体集成电路封装测试业务,依托天水基地、华天西安、华天昆山、Unisem、华天南京五大封测基地,涵盖引线框架类、基板类、晶圆级三大类封测产品。公司司2019年年全球封测行业市占率增至全球封测行业市占率增至4.4%,全球排名第六,国内第三。,全球排名第六,国内第三。而利润表现更为突出,2020年前三季度实现归母净利润4.47亿元,同比+166.93%,当下封测景气度高涨,有望助力公司业绩继续攀升。 大陆晶圆厂扩建步履加快,封测环节迎:黄金机遇期:“半导体产业转移+国产替代”推动大陆晶圆厂扩建加速,仅以过去三年披露过的投资额项目,本土晶圆厂及IDM建成、在建、规划产线共有21条,累计投资额超4000亿元。公司作为大陆龙头封测厂将充分发挥协同效应,有望复刻台湾地区封测厂与晶圆厂共成长的路径。厂与晶圆厂共成长的路径。 高景气度催生涨价潮,公司传统封测产线满载:传统封测目前仍然占据主要市场份额,公司在天水、西安基地进行布局,目前订单饱满,产线满载,为公司业绩奠定坚实基础。根据公司披露数据,其传统封测产能为326亿片/年,具备产能规模优势,涨价潮中亦将深度受益,业绩弹性凸显。 迈向东部前沿,持续加码先进封装:公司紧跟市场需求,在昆山基地、南京基地布局先进封装。((1)昆山基地:智能手机多摄、ADAS以及安防等领域对CIS芯片需求大增,昆山基地在TSV-CIS芯片封装具备国际领先的水平,将充分受益于CIS芯片封装业务。(2)南京基地:聚焦存储器、MEMS、人工智能等产品封装,2020.7一期项目正式投产。以长江存储、长鑫存储、兆易创新为代表的本土厂商正在引领国产存储快速崛起,而公司掌握从低容量到大容量存储器封装技术,具备量到大容量存储器封装技术,具备NorFlash、3DNAND、DRAM产品的产品的批量封装能力,有望实现与国产存储厂商的深度配套。 并购马来西亚并购马来西亚Unisem,实现跨越式发展:华天科技斥资23.48亿元收购Unisem进军射频芯片封装,Unisem拥有Broadcom、Qorvo、Skyworks等优质客户;此外卡位汽车电子封装,各生产基地均具备汽车供应商资格,封装产品40%用于汽车电子,将畅享汽车电子封装市场的红利期。 华天科技是封测业的领跑者:公司成本管控能力优异,毛利率、净利率水平始终稳居行业前列。同时公司“高ROA+低负债率”为扩产奠定坚实基础,通过“内生发展+外延并购”双轮驱动,积极扩产增强规模优势,近5年资本开支CAGR达21.50%。此外公司拟发行6.80亿股募资51.00亿元开展募投项目进行扩产,预计达产后额外增加营收30.53亿元、税后利润3.19亿元。 盈利预测与投资评级:公司作为国内封测龙头厂商之一,封装技术全面,成本管控和盈利能力突出,当前国内半导体景气度持续上行,产能供不应求,公司依托五大封测基地齐发力,将充分释放业绩。不考虑增发项目影响,我们预计2020/21/22年公司营收分别为87.81/107.26/128.09亿元,归母净利润分别为6.62/9.83/12.33亿元,对应EPS0.24/0.36/0.45元。参考可比公司,给予公司合理目标市值592亿元,目标价21.6元,对应2020/21//2022年PE分别为90/60/48倍。首次覆盖,给予“买入”评级。评级。 风险因素:投资项目建设不及预期风险投资项目建设不及预期风险/疫情疫情加剧风险加剧风险/竞争加剧风险/商誉商誉减值风险
京东方A 电子元器件行业 2021-01-19 6.63 -- -- 7.24 9.20%
7.24 9.20% -- 详细
事件:2021年1月15日晚,京东方A发布2021年非公开发行A股股票预案。公司拟通过非公开发行A股股票的方式募集不超过200亿元资金,公司预计发行股数约为41亿股(占发行前总股本的12%左右)。京国瑞基金拟计划认购其中的40亿元。 募集资金主要用于: (1)收购武汉京东方光电24.06%的股权(约65亿元); (2)对重庆京东方显示增资并建设京东方重庆第6代AMOLED(柔性)生产线项目(约60亿元)。 (3)此外,募集资金还用于:对云南创视界光电增资(10亿元);对成都京东方医院增资(5亿元);偿还福州城投集团贷款(30亿元);补充流动资金(30亿元)。 点评:增发获国资基金大额认购,主要用于收回股权和增资新线。此次公司非公开发行的股份获得京国瑞基金认购40亿元。而京国瑞基金是北京国有资本经营管理中心控制的主体,属于北京国资委控股的基金。国资委基金的大额认购彰显了公司当前估值的吸引力以及市场对其未来发展的充分信心。 此外,本次募集资金主要用于收购武汉京东方股权和增资重庆京东方。 其中武汉京东方光电是公司于2017年与武汉临空港工发投以及长柏基金共同成立的G10.5代TFT-LCD生产线(B17)的归属企业。此次收购价格合理,购价格合理,24.06%股权作价65亿元,相对于注册资本溢价3.9%。 通过完成收购,京东方持有武汉京东方的股权将由完成收购,京东方持有武汉京东方的股权将由23.08%大幅增至大幅增至47.14%。 而重庆京东方是公司与重庆市产业基金在2018年共同成立的第6代AMOLED(柔性)生产线(B12)的归属企业。该条产线预计总投资额460亿元,注册资本260亿元,其中京东方出资100亿,持股比例为38.46%。 液晶面板行业高景气度,收购武汉线股权将增厚公司业绩。由于韩厂退出和需求转暖,20年供需格局大幅改善,面板行业自年中开始进入景气周期。展望2021年,面板的价格仍有望保持强势。需求端方面,据产业链调研,目前主流面板厂商库存几乎为零,终端TV厂商库存仍低于正常水位,说明下游需求良好,终端TV厂商仍有备货空间。供给端方面,面板上游材料持续短缺,驱动IC和玻璃基板分别受8寸晶圆短缺和NEG工厂意外停电事件影响而出现缺货,缺货现象预计持续整个一季度。在上游物料缺货和下游终端厂补库存的双重影响下,面板供不应求现象短期难以缓解,面板价格也有望继续上涨。同时,随着二三季度传统备货旺季的到来,全年面板价格维持高位可期。 B17线设计产能120K/月,目前正处于产能爬坡中,预计21年一季度实现满产。在行业景气度提升的大背景下,公司通过收购大幅提升在行业景气度提升的大背景下,公司通过收购大幅提升B17产线的股权比例,有助于充分享受面板价格上行的红利,并增厚公司业绩。绩。 OLED客户拓展顺利客户拓展顺利,增资新线扩大领先优势。目前在手机屏幕市场,OLED渗透率正快速提升,对应市场规模不断扩大。公司的OLED产品自2017年被国内大客户首次采用后,就一直为其中高端机型供货。 2020年,公司产品也顺利导入欧美大客户,目前已开始批量供货。 作为国内OLED面板龙头企业,公司共有4条AMOLED产线(包含在建和规划中),其中成都、绵阳线已建成,目前正在逐步释放产能;重庆线正在建设期;另一条也正在规划当中。在建重庆线(B12)预计将于21年年底投产,并在22年逐步释放产能。此次收购将助力公司完成新产线建设,进一步扩大在OLED显示领域的领先优势。 盈利预测与投资评级:京东方作为全球面板龙头地位稳固,智能手机、平板电脑、笔记本、显示器、电视等五大主流市场的面板销量市占率全面位居全球第一。此次定增和收购将提升公司对新建高世代产线的持股比例,从而增厚公司业绩,并为其长期发展打下坚实基础。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为52.69亿元、134.07亿元和166.71亿元,对应当前PE分别为45x、18x、14x。公司作为面板行业龙头,将充分享受大尺寸面板涨价带来的盈利弹性,我们看好公司在2021年的业绩释放能力,维持对公司的“买入”评级。 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。
华峰测控 2021-01-13 374.34 -- -- 487.00 30.10%
487.00 30.10% -- 详细
事件:2021 年1月 11日,华峰测控发布 20年业绩预告,预计实现归母净利 1.80-2.10亿元,同比增长 76.49%-105.91%;扣非净利 1.27-1.52亿元,同比增长 25.01%-49.62%。 点评: 测试设备龙头 20年 Q4业绩符合预期,展望 21年仍将有不俗表现。公司单四季度归母净利 0.43-0.73亿元,同比增长 109.81%-255.3%,环比增长-8.64%-54.73%;扣非净利 0.12- 0.37亿元,同比增长 -41.44%至+79.9%,环比增长-69.53%至-6.41%。由于 20年下半年以来下游封测景气度持续上行,且受益于快充爆发,GaN 等第三代半导体也赢得超预期表现,公司订单量饱满,产能供不应求。我们认为公司实际业绩表现有望接近上限。同时,由于四季度计提薪酬及奖金等费用,所以扣非净利环比微降。 公司全年非经常性损益影响约在 5500万元左右,其中 Q4约在 3300万左右,主要由于银行理财收益的增加以及认购通富微电非公开发行的股票所获收益。 站在 2021年伊始,我们对市场关注焦点及公司成长逻辑再度阐述如下: 1、8300平台打开市场空间:前期市场普遍质疑公司所处赛道空间较小。但我们认为伴随着 8300平台的成熟放量,空间难题将迎刃而解。目前公司的8200老平台主攻模拟及低阶数模混合,全球市场空间约为6亿美元。而8300平台于 2020年开始获得订单,目标市场扩至高阶数模混合,空间约为 10亿美元;且 8300平台接口频率可覆盖 400Mhz,从而进入 SOC 测试机市场,全球市场空间 10亿美元。 2、产能释放在即,公司业绩将腾飞:公司 20年下半年业绩表现虽已破历史新高,但受产能限制,所以环比增长有限。公司原产线设计产能约 60-70台/月,长期维持高负荷运转。不过公司正实施原地扩产,预计一季度落地,产能可至 120台/月,且天津新产地有望于 21年 Q2落地,届时产能将翻倍增长。产能瓶颈突破叠加下游高景气度下,公司业绩将再度腾飞。 3、GaN 快充为公司成长新动能:20年受益于快充爆发,公司 GaN 等第三代半导体测试设备也获得超预期表现,大功率类订单占比达 20%以上。目前公司与氮化镓快充龙头 Navitas 及国内新锐英诺赛科深度合作,公司测试机占 Navitas 采购量 7成以上。且据台媒 Digitimes 报道,苹果 21年有望基于Navitas 的解决方案推出 GaN 快充,或将助力公司 GaN 设备出货再超预期。 盈利预测与投资评级:作为国内模拟测试龙头,华峰测控技术优势领先,且盈利能力突出。当前下游封测景气度持续上行,且受益于快充爆发,GaN 等第三代半导体也赢得超预期表现,公司产品订单饱和,但由于产能不足限制了公司业绩进一步提升。后续产能一旦顺利落地,公司业绩将再度腾飞。我们看好公司长期发展,预计公司 2020-2022年归母净利分别为 1.97亿/2.95亿/3.81亿,当前市值对应 PE 为 116.09/77.60/60.10倍。维持“买入”评级
TCL科技 家用电器行业 2021-01-13 8.10 -- -- 10.25 26.54%
10.25 26.54% -- 详细
事件:2021年1月11日晚,TCL科技发布2020年年度业绩预告,预计2020年全年实现归母净利42-44.6亿元,同比增长60%-70%;对应单四季度归母净利润21.75-24.35亿元,环比增长13.58-16.18亿元。 TCL华星方面,2020年全年营收超458.86亿元,同比增长超35%;净利润超23.15亿元,同比增长超140%。其中,单四季度营收超135.11亿元,同比增长超43.23%;净利润超17.49亿元,环比增长超10.5亿元;华星单四季度净利率达到约13%。 点评:价格中枢上移+内生外延共振,助力司公司Q4业绩超预期。 1)面板价格:根据Witsview数据显示,四季度各主流尺寸TV面板价格大幅上涨18%-20%。且预计1月份面板价格将维持涨势,Witsview一月上旬报价仍上涨2%-3%。公司将充分受益TV面板的涨价弹性。 2))内生外延:公司11代线T6于2019年年底满产,伴随着疫情消散,于2H20充分释放产能,而T4AMOLED产线一期也于19年四季度开始量产,产能释放持续整个20年。而中环也于20年10月份并表,四季度贡献业绩近亿元。 综上我们认为,公司四季度盈利能力大幅超出市场预期,并不仅是面板价格涨价的推动,也是司公司2020年以来内生产能释放及外延资产并购带来的成长硕果体现。 望展望2021年,TV面板价格强势可期。我们就需求及供给两个角度来展望2021年TV面板的价格趋势。需求端方面,据产业链调研,目前主流面板厂商库存几乎为零,终端TV厂商库存仍低于正常水位,说明下游需求良好,终端TV厂商仍有备货空间。供给端方面,面板上游材料持续短缺,驱动IC和玻璃基板分别受8寸晶圆短缺和NEG工厂意外停电事件影响而出现缺货,缺货现象预计持续整个一季度。在上游物料缺货和下游终端厂补库存的双重影响下,预计面板供不应求现象仍难以缓解,一季度淡季不淡预期强烈,面板价格也将继续上涨。同时,随着二三季度传统备货旺季的到来,全年面板价格维持高位可期,TCL科技作为面板龙头厂商将畅享业绩弹性。 新产能新客户,2021迈入新征程。虽然TCL科技于20年Q4取得傲人成绩,但并不止步于此。展望2021年,公司还有更多亮点值得关注。 大尺寸方面,公司G11代T7线已于2020年11月11日正式量产,预计在21年年底产能爬满,将带来305万平方米的年产能增长。同时,苏州三星线的并入也将进一步扩充产能,预计带来710万平方米的年产能增长。21年大尺寸产能增长将超过43%。小尺寸方面,T3线由于身处武汉,在20年的新冠疫情中业绩承压明显,预计21年业绩将大幅修复。同时T4线AMOLED新产能释放也将带来营收规模的进一步增长。新客户方面,公司的AMOLED面板也已成功打入小米10至尊版等旗舰机型,此屏幕具有1120nit峰值亮度和高达500万:1的对比度,支持原生10bit的色深,可显示10.7亿超丰富色彩,其120Hz刷新率成为业绩标杆。未来,公司还将进一步拓展国际大客户。 此外,控股子公司中环股份也将为公司带来业绩新增量。预计中环将于2021年为公司带来数亿元的归母净利润,增厚公司业绩。长期来看,随着TCL对中环进行产业协同、运营效率以及财务费用优化等战略安排落地,预计发展空间将进一步打开,有望逐步成长为公司业绩增长的主引擎之一。 盈利预测与投资评级:受益于面板价格中枢上移,内生产能释放,外延资产并表等,TCL科技的Q4业绩超市场预期,并有望在21年进一步爆发。因此我们上调公司盈利预测,预计司公司2021-2022年年归母净利润分为别为90.28、104.29亿元应,对应PE分别为12、10倍倍。考虑到公,司在半导体显示领域的领先地位以及未来的长足发展空间,我们认为合为理估值为21年年20倍倍PE,对应市值1805.6亿元。维持对公司的“买入”评级。 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名