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李博彦

兴业证券

研究方向:

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工作经历: 证书编号:S019051908000<span style="display:none">5</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
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石康 4
爱乐达 公路港口航运行业 2020-08-26 57.55 -- -- 63.36 10.10%
66.75 15.99% -- 详细
我们调整盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润1.3/1.74/2.33亿元,对应8月21日收盘价PE为77/58/43倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:军品采购不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下滑。 特别提示:公司自营持仓比例超过1%。
石康 4
光威复材 基础化工业 2020-08-17 83.80 -- -- 86.96 3.77%
86.96 3.77% -- 详细
公司发布2020年半年度报:营收10.05亿元,同比增长20.17%;归母净利润3.52亿元,同比增长13.42%;扣非后归母净利润3.52亿元,同比增长24.21%。 分产品看,2020H1公司碳纤维(含织物)业务实现收入5.78亿元,同比增长36.47%,毛利率78.58%。同比减少3.13pct,重大合同执行平稳,半年度累计确认销售收入4.89亿元,执行率55.43%左右,占碳纤维(含织物)业务营收比例为84.6%。风电碳梁业务实现收入3.11亿元,同比增长3.85%,毛利率20.89%,同比减少1.35pct。通用预浸料和复合材料板块业务在一季度受到疫情影响出现严重下滑情况下快速恢复,2020H1预浸料业务实现收入9270.91万元,同比增长6.73%,毛利率23.32%,同比增加7.23pct;复合材料制品业务实现收入1401.35万元,较上年同期增长1.68%,无人直升机复材单元助力公司向下游高端复合材料装备领域延伸。装备制造业务实现收入688.22万元,较上年同期增长714.54%。 公司2020H1经营活动产生的现金流净额1.63亿元,同比减少66.17%,要系购买商品现金支出增加及军品现金回款减少所致。报告期内公司存货增加主要系疫情致碳梁生产及交付迟滞所致,其中,在产品较期初增长42.86%;存货周转率1.45,去年同期为3.74,周转速度明显变慢。公司预付账款1637.85万元,较期初增长86.24%,主要系业务规模扩大采购量增加所致。 2020H1,公司整体毛利率为54.04%,同比增加2.13pct;净利率为34.98%,同比减少2.11pct。报告期内,子公司威海拓展实现营业收入6.34亿元,同比增长38.72%,归母净利润3.3亿元,同比增长16.8%。2018H1~2020H1威海拓展营收净利持续增长,净利润率分别为48.44%、61.84%、52.07%。 我们维持盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润6.74/8.95/11.4亿元,对应8月10日收盘价PE为63/47/37倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:民品需求下滑或原材料供应受限;军品销售价格下调风险。
石康 4
杰瑞股份 机械行业 2020-08-12 32.50 -- -- 35.00 7.69%
35.00 7.69% -- 详细
2020H1公司实现营业收入 33.17亿元,同比增长 28.66%;实现归母净利润 6.89亿元, 同比增长 37.78%;扣非后归母净利润 7.09亿元,同比增长 51.14%。分季度来看, 2020Q2公司实现营业收入 19.63亿元,同比增长 25.32%,环比增长 45.01%; 2020Q2实现归 母净利润 4.66亿元,同比增长 19.53%,环比增长 108.99%。 2020年 H1公司获取新订单 46.6亿元,同比增长 27.38%,其中收入占比最高的钻完 井设备订单增幅超过 70%。 2020H1国际油价波动剧烈,但国内安全能源形势依然严 峻,油气开采整体继续呈现“油稳气增”态势,其中非常规油气开发景气度高、政策 指引有力,支撑公司业绩、订单稳定增长。 2020H1公司油气装备制造及技术服务实现收入 25.97亿元,同比增长 38.80%,占公 司营业收入的 78.28%,同比增加 5.27个百分点。此外, 2020H1公司维修改造及贸易 配件实现收入 5.39亿元,同比增长 1.06%,占公司营业收入的 16.26%,同比减少 4.44个百分点;环保服务实现收入 1.76亿元,同比增长 7.07%,占公司营业收入的 5.30%, 同比减少 1.07个百分点。 2020H1公司综合毛利率 37.17%,同比增加 2.34个百分点;净利率 21.12%,同比增加 1.30个百分点。 分板块看, 2020H1公司油气装备制造及技术服务、维修改造及贸易 配件、环保工程服务的毛利率分别为 38.24%、 36.43%、 22.92%, 分别同比增加 2.21、 增加 5.07、 下降 6.52个百分点。分季度看, 2020Q2公司单季度毛利率 41.14%,同比 增加 4.75个百分点,环比增加 9.72个百分点;单季度净利率 24.24%,同比减少 0.95个百分点,环比增加 7.65个百分点。 2020H1公司期间费用为 3.76亿元,同比增长 3.77%,期间费率为 11.32%,同比减少 2.71个百分点。其中,研发费用 1.1亿元,同比增长 29.64%; 2020年上半年,公司推 出我国首套 3.5寸大管径连续油管作业橇组并在南海作业平台成功应用;全球首台单 机单泵 7000马力电驱压裂橇,搭载自主研发的全球最大功率 7000马力压裂柱塞泵, 在页岩气井场实现单台替代 2~3台常规 2500压裂设备的作业能力。 2020年 H1,公司经营活动产生的现金流净额-5.54亿元,同比增加 3.59亿元,主要原 因是公司持续推进应收账款管理,回款较多导致销售商品及提供劳务收到的现金增 加。 我们调整公司盈利预测, 预计公司 2020~2022年归母净利润分别为 18.05/21.67/25.24亿元, EPS 分别为 1.88/2.26/2.64元,对应 8月 10日收盘价 PE 为 16.8/14.0/12.0倍, 维持“审慎增持”评级
石康 4
三角防务 航空运输行业 2020-08-06 32.83 -- -- 36.73 11.88%
41.18 25.43% -- 详细
公司发布 2020年半年度报:营收 3.21亿元,同比增长 0.87%;归母净利润 1.01亿元,同比增长 7.62%; 扣非后归母净利润 8365.67万元,同比降低 2.59%。 分季度看, 2020Q1营收 1.43亿元,同比下降 12.89%; 2020Q2营收 1.78亿 元,同比增长 15.6%; 2020Q1归母净利润 3741.85万元,同比减少 31.7%; 2020Q2归母净利润 6323.48万元,同比增长 63.21%。 2020Q2公司业绩扭转 Q1下降颓势,营收净利重回增长。 分产品看, 2020H1公司模锻件产品实现营业收入 2.58亿元,同比增长 1.51%, 毛利率 46.46%( +0.58pct);自由锻件产品实现营业收入 5055.7万元,同比增 长 34.87%,毛利率 27.73%( +3.7pct);其他产品实现营业收入 1227.55万元, 同比减少 53.53%,毛利率 37.62%( -27.9pct)。 受其他业务毛利率下降影响, 2020H1,公司整体毛利率为 43.18%,同比减少 1.76pct; 2020Q2毛利率为 45.51%,同比增加 0.01pct。 2020H1公司期间费用 2364.15万元,同比减少 7.73%,期间费用占营收比重 7.36%,同比减少 0.69pct; 其中,销售费用 149.88万元,同比减少 27.58%;管理费用 1090.98万元,同 比减少 19.17%;财务费用-46.05万元, 2019H1为-40.33万元;研发费用 1169.33万元,同比增长 11.82%。期间费用控制得到使得 2020H1净利率同比增加 1.97pct 至 31.33%,;其中 2020Q2净利率为 35.56%,同比增加 10.37pct。 我们维持盈利预测, 预计 2020-2022年归母净利润 2.33/2.82/3.48亿元, 对应 8月 4日收盘价 PE 为 71/59/48倍, 维持“审慎增持”评级。
石康 4
七一二 通信及通信设备 2020-08-05 46.75 -- -- 58.69 25.54%
58.69 25.54% -- 详细
公司前身为国营712厂,是我国成立最早、具有八十多年历史的大型电子骨干企业,是我国军、民用专网无线通信产品和整体解决方案的核心供应商,主营业务包括军用无线通信、民用无线通信及环保监测三大领域。 混改机制,灵活高效。2004年改制后建立大股东控股与核心骨干持股的混合所有制架构,日常经营管理由管理层主导,充分发挥核心骨干与广大员工的主观能动性,相比体制内院所更加高效、更加灵活,焕发出巨大的发展动能。 技术劲旅,研发制胜。公司研发投入力度极大,近年来研发支出与收入比率始终保持在20%以上的高位水平,通过高比例高强度研发投入,坚持向系统化、多兵种协同方向发展,实现了多项新产品的投产销售和多个系统产品的突破,尤其是系统产品收入增速明显。2019年,公司系统产品总体销售收入6.17亿元,同比增长59.23%,约占全年总体收入的28.84%。 装备信息化建设空间广阔。粗略测算2020年我国无线通信装备市场规模约在120亿元量级。当前我军信息化建设处于关键时期,无线通信装备市场空间广阔,需求增速还将保持显著高于装备费整体增速。军用专网无线通信领域厂商较少,竞争相对有限,公司以前瞻的战略布局、有力的研发投入和坚定的执行能力建立起较大的竞争优势。 铁路规划“十三五”有望超额完成,预计“十四五”将保持平稳增长;城市轨道交通在建长度超过运营长度,未来发展潜力较大,“新基建”有望进一步强化城市轨道交通短期成长性。2017年全球专网通信市场规模约为1090亿元,其中运输领域约250亿元,市场空间较大。公司在铁路与城市轨道交通成长迅速,影响力和市场份额逐步扩大,未来发展值得期待。 盈利预测与投资建议。我们调整公司盈利预测,预计2020-2022年营收分别为28.79/36.28/45.35亿元,归母净利润5.47/7.41/9.97亿元,对应8月3日收盘价PE为67/49/37倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:产品研发进度不及预期;市场开拓不及预期。
石康 4
华峰测控 2020-08-05 335.95 -- -- 324.80 -3.32%
324.80 -3.32% -- 详细
预计公司2020~2022年归母净利润分别为1.67/2.05/2.81亿元,EPS分别为2.73/3.35/4.59元,对应8月3日收盘价PE为114.4/93.3/68.0倍,首次覆盖,给予“审慎增持”评级。 风险提示:STS8300市场开拓不及预期;行业竞争加剧;封测厂资本开支不及预期。
石康 4
埃斯顿 机械行业 2020-07-29 15.68 -- -- 19.58 24.87%
24.60 56.89%
详细
我们维持盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.40/2.32/3.40亿元,EPS分别为0.17/0.28/0.40元,对应7月28日收盘价PE为93.5/56.4/38.6倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:外延性发展带来的经营风险,客户开拓不及预期,行业竞争加剧。
石康 4
浙江鼎力 机械行业 2020-07-27 82.00 -- -- 110.86 35.20%
113.55 38.48%
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2020年中报业绩预告:预计归母净利润同比增加14790万元左右,同比增长56.83%左右;预计扣非后归母净利润同比增加16050万元左右,同比增长68.47%左右。 2020Q1公司实现归母净利润1.22亿元,同比增长20.59%;扣非后归母净利润1.17亿元,同比增长16.84%。根据预告推算,2020Q2公司预计实现归母净利润2.86亿元,同比增长79.82%;扣非后归母净利润2.78亿元,同比增长106.91%。 大型租赁商加大采购,二季度国内市场快速增长。据公司公告,上半年业绩增长主要系第二季度国内市场快速增长。国内高空作业平台为新兴市场,保有量小,渗透率低。报告期内,下游租赁商特别是大租赁公司不断扩大设备规模,市场增速加快。据中国工程机械工业协会装修与高空作业机械分会对9家升降工作平台主要生产企业统计,2020年1-4月,国内高空作业平台累计销量26727台,同比增长42.4%,维持高景气度。据宏信建发官网新闻,2020年1月公司与国内最大的高空作业平台租赁商宏信建签订2020年度采购协议,并于2020年5月签订臂式采购协议。从整体经营情况来看,截至2020年5月,公司处于满产状态;并通过不断扩产以满足下游需求,截至2020年5月,公司剪叉式高空作业平台产能为45000台/年,臂式产能为1500台/年,年产大型智能高空作业平台建设项目将于2020年8月投入使用,主要用于补充臂式产能。 公司凭借领先的研发创新优势、智能制造优势、品牌价值优势和营销服务优势持续提升产品市场竞争力,实现销售利润快速增长。公司剪叉式高空作业平台覆盖高度广,新臂式产品优势明显;公司历时4年与Magni公司共同研发新臂式产品,具有高度高、载重大、动力强、易维护、高节能等突出的特点,并于2019年开展新臂式体验活动,意向订单超千台。公司自动化程度高,拥有一系列全球领先的智能化生产设备,已实现自动化总装生产线每8分钟下线1台剪叉式产品。公司在国内及全球市场中始终保持领先地位,公司是国内最大的高空作业平台制造商,并在“2019全球高空作业平台制造企业20强”榜单(AccessM20)中排名第6位,相比去年提升5位。 2020H1公司预计非经常性损益对净利润的影响为1300万元左右,系公司取得政府补助以及使用闲置资金进行现金管理取得收益所致,相比去年同期减少1286万元。 我们维持盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润9.03/11.84/14.40亿元,EPS为1.86/2.44/2.97元,对应PE为46.8/35.7/29.3倍(7月22日),维持“审慎增持”评级。 风险提示:新臂式产品市场拓展不及预期,海外市场销售不及预期,新产能投产不及预期。
石康 4
艾迪精密 机械行业 2020-07-23 52.40 -- -- 64.27 22.65%
66.29 26.51%
详细
公司发布 2020年中报:实现营业收入 10.94亿元,同比增长 47.26%;实现 归母净利润 2.94亿元,同比增长 61.93%;扣非后归母净利润 2.94亿元,同 比增长 63.02%;基本每股收益 0.49元/股,同比增长 4.24%;加权平均净资 产收益率 13.69%,同比减少 2.63个百分点。 破碎锤延续高增长,液压件成长加速。 不考虑分部间相互抵消, 2020H1破碎 锤实现营收 7.10亿元,同比增长 32.15%;液压件实现营收 4.36亿元,同比 增长 89.36%。 2020H1破碎锤和液压件的毛利率分别为 47.62%、 28.72%,同 比增加 1.34、 1.32个百分点。 毛利率维持稳定, 净利率显著提升。 2020H1综合毛利率 43.31%,同比增加 0.13个百分点;净利率 26.88%,同比增加 2.43个百分点 。分季度看, 2020Q2单季度毛利率 44.84%,同比增加 1.64个百分点,环比增加 4.39个百分点; 单季度净利率 29.24%,同比增加 4.79个百分点,环比增加 6.75个百分点。 期间费用率显著下降。 2020H1,公司期间费用为 1.12亿元,同比增长 10.77%, 期间费用占营收比重 10.27%,同比减少 3.38个百分点。 公司应收账款、应收票据、应收款项融资合计 6.37亿元,同比增长 124.23%; 货币资金 6.86亿元,同比增长 357.59%;存货 4.88亿元,同比增长 21.27%。 公司应收账款周转率 4.21次,同比减少 0.49次,存货周转率 1.31次,同比增 加 0.21次。 2020H1公司经营活动产生的现金流净额 1.32亿元,同比增长 71.21%,同比 增加 5502.53万元;投资活动产生的现金流量净额-2.89亿元,同比减少 2.18亿元,主要原因是固定资产投资增加;筹资活动产生的现金流量净额 2150.11万元,同比减少 75.11%,同比减少 6490.08万元,主要原因是公司偿还短期 借款。 我们调整公司盈利预测,预计 2020~2022年营收分别为 20.19、 26.32、 32.62亿元,归母净利润分别为 5.44、 7.11、 9.02亿元, EPS 分别为 1.32、 1.72、 2.18元/股,对应 PE 为 38/29/23倍( 7月 21日), 维持“审慎增持”评级。
石康 4
航天彩虹 电子元器件行业 2020-07-16 20.30 -- -- 31.43 54.83%
31.43 54.83%
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公司前身为从事膜业务的浙江南洋科技股份有限公司,2017年通过发行股份收购彩虹公司和神飞公司股权,形成了无人机与膜业务的双主业格局。2019年,无人机业务成为公司最主要业务,占比52.35%,膜业务收入占比46.68%。 无人机已广泛应用于军民市场,市场空间巨大。相比于传统飞机,无人机在造价、飞行员培养及安全保护、发射/回收方式、体积大小等方面体现出绝对的优势。无人机已综合应用于全球军事战争领域。2016-2019年,全球军用无人机市场规模从103亿美元增长至145亿美元,年均复合增速11.87%;到2025年规模将达到288亿美元,年均复合增速12.12%。中国军用无人机技术虽起步较晚,但近年来在国内需求增加和出口市场增长的双重驱动下高速发展。2016年我国军用无人机市场规模约9亿美元,预计到2025年将增长至26亿美元,年均复合增速12.51%。无人机开始在民用市场崭露头角,广泛应用于航空物探、应急测绘、森林防火、商业航拍、管线巡护、物流、农情检测和农业植保等领域。工信部提出民用无人机制造业发展目标:到2025年,民用无人机产值将达到1800亿元,年均增速25%以上,无人机制造企业有望显著获益。 公司背靠航天十一院,技术实力雄厚,有望实现军贸和国内市场双轮驱动。公司在无人机及其相关领域实力雄厚,从经济规模、产品和技术水平、影响力多方面综合实力处于国内领先、全球前十。技术水平国内领先、国际先进,占据国内无人机行业制高点。航天彩虹是全球无人机产品型谱较全的制造商,也是国内唯一型谱齐全的单位。 无人机产品性能出色,产品已出口至十多个国家,在军贸和国内军民用市场取得一定成果,并成功获得大量国际、国内市场订单。未来有望形成军贸和国内市场双轮驱动的发展局面。2019年,无人机经营主体彩虹公司、神飞公司实现营收13.33、4.38亿元,近5年年均复合增速为30.54%、16.84%;归母净利润2.75、0.89亿元,近5年年均复合增速为50.93%、32.36%。 公司膜业务从电容器薄膜逐步拓展到太阳能电池背材膜、光学膜和锂离子电池隔膜产品,下游驱动叠加内部调整有望扭亏为盈。膜业务下游领域广泛,下游驱动力在于新能源车、太阳能及LCD面板等领域需求不减。膜行业具有较高的资金、技术和认证壁垒,竞争格局明晰,公司处于国内领先地位。近十年,公司不断通过建设和收购公司来扩大产能。2010-2019年,公司膜业务收入从2.23亿元增长至14.47亿元,年均复合增速23.10%。分业务来看,2019年太阳能电池背材膜、光学膜占比达到48.91%和30.07%。我们认为,在下游需求的驱动下,公司不断完善膜业务产品线,进一步优化产品结构,推出高端薄膜以提升公司竞争力与盈利能力,未来有望扭亏为盈。 我们调整盈利预测,预计2020-2022年营业收入分别为39.03/47.54/56.09亿元,净利润3.80/4.89/6.01亿元,对应2020-2022年EPS为0.40/0.52/0.64元/股,对应PE为47.4/36.8/29.9倍(2020/7/10),维持“审慎增持”评级。 风险提示:军贸业务不及预期,国内采购不及预期,膜业务盈利能力改善不及预期。
石康 4
光威复材 基础化工业 2020-07-13 65.30 -- -- 90.13 38.02%
93.00 42.42%
详细
我们根据最新公告调整盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润分别为6.74/8.95/11.4亿元,EPS分别为1.3/1.73/2.2元/股,对应2020年7月8日PE分别为51/38/30倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:民品需求下滑或原材料供应受限;军品销售价格下调风险。
石康 4
紫光国微 电子元器件行业 2020-07-02 72.87 -- -- 138.26 89.74%
160.80 120.67%
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公司聚焦芯片设计业务,智能安全芯片、特种集成电路和存储器芯片三大方 向,分别由同芯微电子、深圳国微电子和西安紫光国芯( 2019年转让 76%股 权,持股降至 24%)三个核心子公司承担。石英晶体元器件业务由子公司唐 山国芯晶源承担。 特种集成电路快速增长,进入良性循环阶段。 2019年公司核心驱动业务特种 集成电路业务实现爆发式增长:营收 10.79亿元( +75.3%),营收占比 31.46%, 实现净利润 5.06亿元( +101%),利润占比 124.7%。优质大客户数量不断增 加,产品应用市场不断扩大,业务进入高速发展阶段。 2019年特种集成电路 新产品的研制与开发工作持续推进, 40多款芯片完成了样品研制,还有 40多款芯片通过了产品考核鉴定,为后续发展提供了巨大的动力。主流成熟产 品竞争力不断提高,获得用户广泛认可和大批量选用,科研、生产均进入了 良性循环的规模应用阶段。 从事可编程逻辑器件业务的子公司紫光同创( 2019年持股比例降 36.5%)实 现营收 1.02亿元,净利润-2.28亿元。智能安全芯片子公司同芯微电子实现营 收 12.12亿元( +22.92%),净利润 0.33亿元( -8.77%)。紫光同创全面推动 Titan、 Logos、 Compact 三个系列产品的应用及产业化工作,在通信、工控和 消费类市场都有重要进展,实现批量发货,实现全年销售额过亿元。 我们调整盈利预测, 预计公司 2020-2022年可实现归母净利润 6.9/10.94/17.06亿元, EPS 为 1.14/1.8/2.81元,对应 6月 30日收盘价 PE 为 64/40/26倍,维 持“审慎增持”评级
石康 4
中简科技 基础化工业 2020-06-08 32.86 -- -- 40.20 22.34%
55.52 68.96%
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中简科技是具有完全自主知识产权的国产高性能碳纤维及相关产品研发制造商,公司主营业务收入主要来自于碳纤维及碳纤维织物的销售,拥有高性能碳纤维柔性生产线,可在同一条生产线中生产不同规格和级别的聚丙烯腈(PAN)基碳纤维。 公司核心技术能力突出,包括实际控制人在内的技术骨干均来自中科院山西煤化所。公司在受让取得山西煤化所“干喷湿纺高性能CCF-3制备技术”基础上,通过9年自主研发和技术创新,新增4项发明专利、15项实用新型专利和8项非专利技术,成为国内碳纤维技术研发和产业化领跑者。公司新建千吨柔性生产线兼容ZT7-ZT9系列碳纤维生产,其中ZT9系列碳纤维性能已达到T1000级碳纤维技术指标。 航空碳纤维复合材料是未来5-10年板块增长最快的细分领域之一。我国先进军机列装需求旺盛,碳纤维复合材料新型军机渗透率显著提升。我们判断当前我国军机碳纤维复合材料仍处于高速成长的初期,市场需求及规模效应带来的盈利能力提升均有较大提升空间。 碳纤维生产具有较强的规模效应,随着营业收入的增长,近年来公司盈利能力持续提升,毛利率2017年以来保持在70%以上,2019年突破80%;净利率2017年以来保持在50%以上,2018、2019年稳定在55%以上。 我国军机不仅数量与美国存在较大差距,结构上也亟待升级。周边国家大量部署四代机,将显著影响亚太地区军事力量的平衡。考虑到日本、澳大利亚、韩国等国家F-35的持续服役,以及四代机在美国印度太平洋地区众多军事基地的持续部署,我国未来对四代机的列装需求将非常迫切。假设我国四代机数量达到美军四代机数量的三分之一,则未来十年我国四代机缺口约为600架。假设我国四代机单机碳纤维用量与F-22相当,则仅四代机就将带来至少45亿元高端碳纤维市场需求。 我们维持对公司的盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.92/3.07/4.81亿元,EPS分别为0.48/0.77/1.2元/股,对应2020年6月2日PE分别为67/42/27倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:下游需求低于预期;产品交付不及预期;收入确认进度滞后。
石康 4
紫光国微 电子元器件行业 2020-05-18 71.46 -- -- 78.03 9.19%
160.80 125.02%
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公司发布 2019年年报:营收 34.30亿元,同比增加 39.54%;归母净利润 4.06亿元,同比增加 16.61%;扣非后归母净利润 3.87亿元,同比增加 98.19%; 加权平均净资产收益率 10.15%,同比增加 0.59pct。 2020年一季报:营收 6.46亿元,同比减少 3.47%;归母净利润 1.90亿元,同比增加 183.41%。 分产品来看, 2019年智能安全芯片实现营收 13.21亿元,同比增加 27.5%, 占营收比重 38.52%,同比减少 3.63个百分点,毛利率 22.27%,同比减少 2.33个百分点;特种集成电路实现营收 10.79亿元,同比大增 75.3%,占营收比重 31.46%,同比增加 6.42个百分点,毛利率 74.35%,同比增加 7.88个百分点; 存储器芯片实现营收 8.43亿元,同比增加 30.67%,占营收比重 24.57%,同 比减少 1.67个百分点,毛利率 11.27%,同比增加 3.65个百分点;晶体元器 件实现营收 1.68亿元,同比增加 7.43%,占营收比重 4.91%,同比减少 1.47个百分点,毛利率 18.45%,同比增加 2.83个百分点。 公司 2019年期间费用 5.76亿元,同比增长 27.04%,期间费用占营业收入比 重为 16.80%,同比减少 1.66pct。 销售费用 1.4亿元,同比增长 51.92%;管理 费用 2.05亿元,同比增长 49%;财务费用 2907.82万元,去年同期为-9.81亿 元;研发费用 2.02亿元,同比减少 9.79%。 根据最新财报我们调整盈利预测, 不考虑紫光联盛注入的情况下, 预计公司 2020-2022年可实现归母净利润 6.07/8.23/11.28亿元, EPS 为 1/1.36/1.86元, 对应 5月 15日收盘价 PE 为 70/52/38倍,维持“审慎增持”评级
石康 4
中简科技 基础化工业 2020-05-15 35.71 -- -- 37.81 5.88%
54.64 53.01%
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据5月13日晚公告,近日公司与客户A签订《产品订货合同》及对应的《订购合同监管协议》,合同标的为碳纤维、碳纤维织物;合同金额2.65亿元,合同履行期限为自签订日起12个月,具体交货进度按照合同规定执行。 此次合同总金额为2.65亿元,占公司2019年营业收入的112.88%。据公司2019年年报,公司与主要客户签订金额为3.44亿元的《产品订货合同》,年内公司实际履行订单2.24亿元,占订单总量的65.15%,其余1.2亿元尚未完成订单正在履行。2019年未完成订单与此次新签订单合计3.85亿元,对应税后金额3.41亿元,占公司2019年营业收入的146%。 公司长期发展过程中坚持“技术领先、专注应用”的发展策略,在航空航天高端产品应用牵引下,ZT7(高于T700级)系列碳纤维及织物产品率先稳定批量应用于国内航空航天领域,具备较强的可持续发展能力,该合同的履行将对公司业绩将产生积极影响。现金流净额增加。 2020Q1,公司遵循2020年度经营计划,主要客户供货稳定,其他各项工作有序地开展,未发生重大变化。(详见《中简科技2019年报点评:需求有望加速,毛利率持续提升》2020-03-24;《中简科技2020一季度报点评:商品复验影响收入确认,行业需求有望持续加速》2020-04-28)我们根据最新公告调整盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.92/3.07/4.81亿元,EPS分别为0.48/0.77/1.2元/股,对应2020年5月13日PE分别为68/43/27倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:下游需求低于预期;产品交付与收入确认进度滞后。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名