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周峰春

西南证券

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工作经历: 执业证号:S1250519080005...>>

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沃特股份 基础化工业 2019-10-16 28.46 -- -- 27.38 -3.79% -- 27.38 -3.79% -- 详细
改性塑料企业,布局 5G 产业链。 公司 2017年 6月上市, 主要从事改性工程塑料、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研发、生产、销售和技术服务。 公司液晶高分子( LCP)材料、聚四氟乙烯材料( PTFE)、改性 PPE 系列产品以及碳纤维、碳纳米管复合材料在业内具有领先的技术水平。 2014年 7月,公司购买三星 LCP 生产线及相关无形资产, 2019年公司以自有资金收购德清科赛 51%股权,进入高频通讯线路板用 PTFE 薄膜材料领域,丰富及延伸公司产业链,在 5G 产业领域形成从基站到终端的齐备的高分子材料解决方案。 改性塑料成本端未来压力减轻。 公司生产所需要主要原材料为 PC、 PS、 PPO、ABS、 PP 等聚合物树脂,五大原材料的采购金额占比大约八成左右,对公司成本端的影响巨大。 PC 是公司主要的原材料之一,其成本约占公司成本的两成左右。 随着鲁西化工等新产能的投放, 2018年下半年开始, PC 价格开始下降。 未来两年,国内仍有接近 300万吨的新产能等待投放,预计 PC 的价格未来将承压,公司成本端的压力有望减轻。 LPC 前景向好,国产化机遇不容错过。 液晶高分子( LCP)是一种各向异性的、由刚性分子链构成的芳香族聚酯类高分子材料,具有低吸湿性、耐化学腐蚀性、良好的耐候性、耐热性、阻燃性以及低介电常数和低介电损耗因数等特点,广泛应用于电子电器、航空航天、国防军工、光电通讯等高新技术领域。 5G 对材料的介电常数和接电损耗要求更高, LCP 是替代 PI 的材料。未来,随着 5G 范围的扩大,特别是存量手机市场的巨大替换需求, LCP 材料的需求有望大幅提升,预计其市场空间达到数十亿元。 沃特股份于 2014年收购三星精密的全部LCP 业务,是目前全球唯一可以连续法生产 3个型号 LCP 树脂及复材的企业,目前具备产能 3000吨/年,与多个客户开展合作,参与相关材料的国产化机会。 盈利预测与评级。 我们选取和公司一样有 LCP 业务的金发科技、普利特,改性塑料业务的国恩股份和道恩股份为公司的参考公司。预计公司 2019-2021年EPS 分别为 0.41元、0.64元、1.03元,2019-2021年归母净利润复合增速 52%,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示: 安全环保的风险,新项目建成及投产进度或不及预期的风险,原材料价格波动的风险,下游需求疲软的风险,汇率波动的风险。
蓝晓科技 基础化工业 2019-10-16 37.99 -- -- 38.78 2.08% -- 38.78 2.08% -- 详细
事件: 公司发布三季报, 2019年前三季度实现营业收入 8.5亿元,同比增长103.4%, 归母净利 2.3亿元,同比增长 164.6%; 第三季度实现营业收入 3.0亿元,同比增长 131.6%, 归母净利润 8830.5万元,同比增长 231.9%。 第三季度毛利率持续提升,研发投入大幅增加值得重视。 公司第二季度实现归母净利润 8584.6万元,第三季度业绩 8830.5万元, 大致与第二季度持平。由于去年同期,公司并未确认大项目的相关收入和利润,而今年第三季度,公司大项目的逐渐落地对公司业绩促进明显,因此公司第三季度业绩同比大幅增长,公司第三季度毛利率持续提升。 公司今年前三季度研发费用 5184.4万元,同比增加 111.3%,研发费用的大幅增加也说明公司在相关领域持续重点布局,值得重视。 第三季度数件大事落地,为未来助力。 公司第三季度成功发行可转债,为公司未来提供了资金支持。另外,控股子公司鹤壁兰赛环保科技前期工作进展顺利,7月通过公开竞拍方式取得两宗土地,其主要用于建设新一代功能树脂生产和功能交换吸附分离材料无害化综合处理, 8月,取得河南省生态环保厅出具的《河南省危险废物经营许可证》 。 在新订单方面,公司与五矿盐湖有限公司签订一里坪盐湖提锂项目卤水预处理车间吸附成套装置采购合同,公司向五矿盐湖提供其中 1000吨碳酸锂吸附剂及吸附分离成套装置,合同金额 2280.9万元,本次吸附成套装置是针对五矿盐湖高浓度卤水镁锂分离的工业试验,按五矿已有的中试配套确定。 高标准新产能建设基本完成,科学合理的产能布局已现雏形。 高陵蓝晓和蒲城蓝晓产能正在释放。新的生产基地建成后,公司将拥有行业最全的生产线品类,覆盖了吸附分离材料全部的主要生产工艺,从而实现离子交换、吸附、螯合、催化、色谱、多肽、琼脂糖、均粒等所有主品类的生产,以及特殊后处理包括: 食品、 医药、 超纯级别等。 盈利预测与投资建议。 预计 2019-2021年 EPS 分别为 1.46元、 1.80元、 2.08元, 维持“买入”评级。 风险提示: 原材料价格波动风险,安全生产风险,汇率、毛利率波动风险。
蓝晓科技 基础化工业 2019-10-15 38.90 -- -- 38.96 0.15% -- 38.96 0.15% -- 详细
事件:公司发布前三季度业绩预告,预计2019年前三季度实现归母净利2.2-2.4亿元,同比增长155%-170%;第三季度归母净利润7982.9万元-9313.4万元,同比增长200%-250%。 第三季度符合预期。公司第二季度实现归母净利润8584.6万元,第三季度业绩预告区间大致与第二季度持平。由于去年同期,公司并未确认大项目的相关收入和利润,而今年第三季度,公司大项目的逐渐落地对公司业绩促进明显,因此公司第三季度业绩同比大幅增长。 重要领域多方位布局,持续开拓。公司将盐湖提锂领域的藏格项目、锦泰项目列为年度重点项目,集中优势资源保证项目建设按进度、保质保量完成。今年上半年,公司的藏格项目已完成5条线的运行调试并取得客户验收确认,其余生产线将按客户的实施计划稳步推进;锦泰一期3000t/a项目已建成投产,目前正在持续运行和工艺优化。在市场区域上,除了积极开拓国内各盐湖资源,也积极拓展海外盐湖区域。南美洲盐湖资源丰富,但存在语言、时差、技术标准等差异,推广难度以及项目落地实施也存在相当大困难。公司以灵活模式与区域伙伴合作,实现技术服务本土化,快速覆盖大部分盐湖资源,已向国外客户提供包括卤水实验,工艺设计,中试以及大型技术方案设计等十几家。美国等北美区域,通过子公司PuriTech已成功开发大型盐湖客户,获得数百万元人民币中试订单,进而有望获得后续大型订单。 高标准新产能建设基本完成,科学合理的产能布局已现雏形。高陵蓝晓和蒲城蓝晓目前已进入试水试生产阶段。新的生产基地建成后,公司将拥有行业最全的生产线品类,覆盖了吸附分离材料全部的主要生产工艺,从而实现离子交换、吸附、螯合、催化、色谱、多肽、琼脂糖、均粒等所有主品类的生产,以及特殊后处理包括:食品,医药,超纯级别等。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为1.46元、1.80元、2.08元,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动风险,安全生产风险,汇率、毛利率波动风险。
石大胜华 基础化工业 2019-10-09 35.80 -- -- 35.73 -0.20% -- 35.73 -0.20% -- 详细
盈利预测与投资建议: 预计2019-2021年EPS分别为2.34元、2.69元、3.43元,对应PE分别为15X、13X和10X。维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动风险、市场竞争加剧的风险、安全环保风险、在建工程进度不及预期风险、海外管理风险。
新宙邦 基础化工业 2019-09-19 25.03 -- -- 26.53 5.99% -- 26.53 5.99% -- 详细
盈利预测与投资建议: 预计2019-2021年EPS分别为0.93元、1.12元、1.38元,未来三年归母净利润有18%的复合增长率。维持“增持”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动风险、市场竞争加剧的风险、汇率风险、安全环保风险、管理风险。
巨化股份 基础化工业 2019-09-06 7.48 -- -- 7.66 2.41%
7.66 2.41% -- 详细
关键假设: 1、价格:2019年制冷剂价格底部,2020-2021年价格企稳回升,包括氢氟酸等;石化产品和其他氟原料价格保持平稳。 2、量:2019年R22、R32、R125、R134销量分别为7万吨(其中7万吨作为含氟聚合物原料)、7万吨、3.5万吨、6.8万吨,2020年R22销量约16万吨(其中约11万吨用于含氟聚合物原料),R32增加3万吨,R125增加1.5万吨。 3、成本:保持平稳。 我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为15.37亿、18.67亿、23.11亿,对应PE分别为13、11、9,维持“买入”评级。 风险提示:制冷剂价格大幅下滑;原料成本大幅上涨。
万华化学 基础化工业 2019-09-02 44.68 -- -- 48.28 8.06%
48.28 8.06% -- 详细
事件:公司8月25日与康乃尔化学工业股份有限公司签署股权转让协议,康乃尔化学将其持有的目标公司51%的股权以零元人民币价格转让给万华化学,双方在协议签署之日起30个工作日内完成股权交割,未来双方完成80%股权交割后,目标公司更名为“万华化学(福建)有限公司”。 进一步巩固核心护城河。此次并购是近期公司收购瑞典国际化工100%股权交易的一部分,瑞典国际化工是全世界唯一拥有TDI和MDI异氰酸酯技术并且公开转让的技术专利商,2014年康乃尔化工集团以约一亿美元的价格成功收购瑞典国际化工的全部股份。而万华化学此次收购瑞典国际化工,将进一步实现在全球范围内对包括MDI及TDI在内的异氰酸酯技术的垄断,行业壁垒显著提高。福建康乃尔聚氨酯有限责任公司是福建康乃尔40万吨MDI项目的实施主体,该项目总投资66亿元,一期建设40万吨MDI项目,配套5.5万吨甲醛/年项目、10万吨/年氯化氢处理项目;二期配套建设48万吨/年硝基苯,36万吨/年苯胺、27万吨/年硝酸及相关配套设施,预计2021年下半年投产,也将是我国除了万华化学之外的第二家可以生产MDI的企业。万华化学收购福建康乃尔聚氨酯有限责任公司,将在福建拥有生产制造基地,拟通过投资建设MDI及其配套装置,提升公司产能,优化MDI产业布局,进一步垄断国内MDI新增产能,并进一步巩固国内MDI技术上的核心护城河。 9月MDI挂牌价继续上调,行业供应趋紧。万华化学9月份上调聚合MDI分销与直销挂牌价500元至15500元/吨,纯MDI挂牌价1000元至21700元/吨,欧洲巴斯夫MDI装置因原料紧缺,短暂停止供应,国内MDI装置货源将过去支援,同时国内部分厂家也存在装置故障的问题,这一情况造成了目前国内MDI系列产品供应紧张的局面,同时考虑到9月份即将进入下游需求旺季,因此我们看好MDI价格上行,公司目前具备MDI产能210万吨,随着四季度烟台技改产能的投放,公司MDI产能继续提升,业绩弹性巨大。 盈利预测与投资建议。我们预计公司完成化工板块整体上市后2019-2021年EPS分别为4.05元、4.71元和5.20元,对应PE分别为11X、9X和8X,继续维持“买入”评级。 风险提示:MDI价格大幅下滑的风险;福建康乃尔项目建设进度或不及预期的风险。
蓝晓科技 基础化工业 2019-09-02 31.45 -- -- 37.55 19.40%
39.00 24.01% -- 详细
业绩总结: 公司 ] 2019年上半年实现营业收入 5.5亿元,同比增长 90.6%;实现归母净利润 1.4亿元,同比增长 135.0%; EPS 0.70元。 高毛利产品销售收入增加, 盈利能力创历史新高,超预期。 公司第二季度毛利率高达 50.5%, 环比第一季度提升 4.6个百分点,也是上市以来的历史最好水平。净利率也达到 28.1%的历史最好水平。公司盈利能力大幅提升,也带来业绩的超预期。今年上半年,公司毛利率 48.5%,同比增长 9.3个百分点,主要原因是高毛利率产品销售收入增加,其中,系统装置毛利率 50.2%,实现销售收入 2.6亿元,同比增加 488.0%,固相载体类毛利率 72.4%,销售收入同比增加 72.6%。 重要领域多方位布局,持续开拓。 公司将盐湖提锂领域的藏格项目、锦泰项目列为年度重点项目,集中优势资源保证项目建设按进度、保质保量完成。 今年上半年,公司的藏格项目已完成 5条线的运行调试并取得客户验收确认,其余生产线将按客户的实施计划稳步推进;锦泰一期 3000t/a 项目已建成投产,目前正在持续运行和工艺优化。 在市场区域上,除了积极开拓国内各盐湖资源,也积极拓展海外盐湖区域。南美洲盐湖资源丰富, 但存在语言、时差、技术标准等差异,推广难度以及项目落地实施也存在相当大困难。公司以灵活模式与区域伙伴合作,实现技术服务本土化,快速覆盖大部分盐湖资源,已向国外客户提供包括卤水实验,工艺设计,中试以及大型技术方案设计等十几家。美国等北美区域,通过子公司 PuriTech 已成功开发大型盐湖客户,获得数百万元人民币中试订单,进而有望获得后续大型订单。 高标准新产能建设基本完成,科学合理的产能布局已现雏形。 高陵蓝晓和蒲城蓝晓目前已进入试水试生产阶段。新的生产基地建成后,公司将拥有行业最全的生产线品类,覆盖了吸附分离材料全部的主要生产工艺,从而实现离子交换、吸附、螯合、催化、色谱、多肽、琼脂糖、均粒等所有主品类的生产,以及特殊后处理包括:食品,医药,超纯级别等。 盈利预测与投资建议。 上调盈利预测, 预计 2019-2021年 EPS 分别为 1.46元、1.80元、 2.08元, 维持“买入”评级。 风险提示: 原材料价格波动风险,安全生产风险,汇率、毛利率波动风险。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名