金融事业部 搜狐证券 |独家推出
李婵娟

华创证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S0360520110004,曾就职于长江证券。上海交通大学会计学硕士。曾任职于长江<span style="display:none">证券。 2020年加入华创证券研究所。 2020年新财富最佳分析师第四名团队成 员, 2020年新浪金麒麟最佳分析师第五名团队成员</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
60日
中线
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
迈瑞医疗 机械行业 2021-02-24 430.10 589.51 57.20% 437.98 1.83%
489.75 13.87%
详细
我国心脏骤停形势严峻。我国每年心源性猝死(心脏骤停导致的死亡)人数高 达 54.5万例, 居全球首位。人口老龄化程度的加深和各种心血管疾病发病率 的增加会带来心脏骤停和心源性猝死人数不断增加。 80%左右的心脏骤停由室 颤引起, 自动体外除颤仪 AED 是目前针对室颤最有效的办法。 美国 1995年立 法开展公共除颤计划, 之后要求急救车 5分钟无法到达的公共场所全部依法设 置 AED,目前配置水平达 317台/10万人。日本皇室猝死加速 AED 的推广, 一方面日本修改法律允许公众使用 AED、出台好人法、启动“点检”制度, 另一方面在初高中设置 AED 培训、将 AED 培训纳入驾校必修课,加上日本 AED 财团积极推广,目前日本 AED 配置高达 555台/10万人。而中国配置水 平不足 2台/10万人, AED 配置水平与发达国家相比还存在非常大差距。 制约我国 AED 行业发展因素已得到较好解决, AED 普及之路开始逐渐加速。 我国 AED 国产替代之路走通使得海外企业同步降价,相关利好政策也不断出 台。《健康中国行动( 2019—2030年)》明确提出要完善公共场所急救设施 配备标准,在人员密集场所配备急救药品、器材和设施。深圳 2017-2020年启 动四期公共场所配备 AED 项目,共购买 5500台 AED,并计划用 5-10年时间 达 100台/10万人的国际水平,其他省市如北京、上海、杭州等也积极推出相 关政策。 我们预计,我国一线、新一线、二线、其他城市在 2030年配置水平 将分别达到 165、 116、 85、 67台/10万人,根据各线城市常住人口和产品出厂 价得出 2030年中国 AED 市场总规模将达到 44.31亿元,年复合增长率 25.42%。 AED 业务有望为迈瑞提供持续稳定业绩增量。 经过 10多年研发, 迈瑞突破了 AED 技术壁垒并实现创新,于 2013年发布中国第一款双相波 AED 产品 BeneHeart D1,填补中国多项空白,之后多个系列 AED 产品获 NMPA 批准, 产品不断升级,功能性、创新性均不断突破,竞争力逐步提升。另外,公司不 遗余力普及 AED,公司产品不断被验证,知名度逐渐被打开,迈瑞 AED 市场 占有率有望不断提升。我们保守估计,迈瑞医疗 AED 市占率将在五年内达 40% 以上,根据对中国 AED 市场规模的测算,迈瑞医疗 AED 业务收入将每年保 持高速增长,五年后有望为迈瑞提供超 10亿元的业绩收入。 盈利预测、估值及投资评级。 我们预计, 2020-2022年公司归母净利润分别为 65.57/79.62/96.10亿元,同比增长 40.1%/21.4%/20.7%, EPS 为 5.39/6.55/7.90元, 当前股价对应 2020-2022年 PE 分别为 86/70/58倍。公司为国产医疗器械 龙头, 也是国产 AED 领军企业,迈瑞医疗未来几年 AED 业务将保持高速增 长,为迈瑞持续贡献业绩增量, 加上医药其他细分领域龙头 2022年 PE 估值 普遍在 60倍以上, 因此我们给予公司 2022年 75倍 PE 估值, 对应目标价为 592.5元。 继续推荐。 风险提示: 1.国内 AED 普及速度不及预期; 2.公司 AED 市占率提升不及预期。
安图生物 医药生物 2020-12-28 142.80 150.53 184.29% 158.51 11.00%
158.51 11.00%
详细
国产化学发光领跑者之一,进口替代加速中。2013年安图生物磁微粒化学发光系列产品A2000上市,公司成为中国第一家推出单个随机检测能达到200T/H的磁微粒化学发光技术平台的企业。公司目前主要有三款化学发光仪产品,分别是A2000(2013年上市,200T/H)、A2000plus(2017年上市,200T/H)、A1000(2019年上市,100T/H),其中基于单个检测管理下达200T/H和100T/H的全自动磁微粒化学发光测定仪,截至2020H1获得了112项磁微粒化学发光诊断产品的注册(备案)证书,检测菜单丰富。公司免疫类诊断试剂的核心原材料(主要包括抗原抗体等)的自给率超过70%,国内领先。国内化学发光80%以上的市场被进口厂商垄断,国产品牌正加速进口替代中。安图生物凭借优质的产品、完善的销售网络,有望进一步提升市占率。 收购优质生化诊断资产,领跑国产流水线。2016-2017年,安图生物先后完成对盛世君晖和百奥康泰的收购和并表,获得了东芝生化仪中国区10年总代理权和119项生化检测项目。公司的生化事业部自此建立。东芝2016年8月获证的生化仪旗舰产品TBA-FX8(光学速度2000T/H,ISE600T/H)成为后来安图流水线的主力生化产品。2018年4月,安图生物流水线产品AutolasA-1Series正式获得NMPA颁发的医疗器械注册证,公司成为中国第一家提供实验室全自动流水线全套产品服务的本土企业。随后公司又推出了全自动生化免疫流水线AutolasB-1Series。流水线已成为中大型实验室的配置趋势。中国流水线的市场空间保守估计有6000条以上,当前保有量约为1200条,因此我们判断尚有80%的空白用户需求等待开拓。安图的流水线的核心优势是具备性价比高的试剂菜单。安图生物流水线可提供生化免疫检测合计200多项。乘行业高增长的东风,凭借高质量的产品和完善的营销体系,安图生物流水线业务有望快速放量,成为公司未来业绩持续增长的主要推动力。 微生物诊断领先,质谱仪助力打开高端市场。安图生物在微生物检测方面已经有近20年的经验积淀。截至2020H1,安图生物微生物检测产品拥有115项注册证书,并且取得了69项欧盟CE认证。2018年推出的基于MALDI-TOF质谱技术的微生物鉴定产品Autofms1000有望助力公司打开微生物检测高端市场。MALDI-TOF预计有望取代传统的微生物鉴定技术,未来大多数三甲、三乙、甚至二级医院都有可能配备MALDI-TOF产品,市场空间广阔。借助已有的销售渠道,安图生物有望逐步实现质谱仪的放量。 盈利预测、估值及投资评级。我们预计,公司2020-2022年归母净利润分别为7.89、11.16、14.16亿元,分别同比增长1.9%、41.4%、26.9%,当前股价对应2020-2022年PE分别为75/53/42倍。目前国内化学发光龙头后年估值在50倍以上,安图的收入结构中化学发光占比更高,给予后年约60倍的目标PE,对应目标价为197.1元。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1.化学发光仪装机量不达预期;2.流水线装机量不达预期
迈瑞医疗 机械行业 2020-12-28 388.00 500.76 33.54% 488.48 25.90%
503.51 29.77%
详细
国内医疗器械龙头,创新驱动未来 迈瑞成立于1991年,经过近30年的发展,已成长为中国医疗器械行业龙头企业,全球医疗器械行业50强。我们认为,迈瑞的核心竞争力在于强大的研发实力与广阔的销售网络。研发层面,公司每年将10%左右的收入投入到研发中,从追随国外技术步伐逐步转向引领行业技术创新。销售层面,公司产品销往全球190多个国家和地区。在中国,公司产品覆盖了99%以上的三甲医院。在北美,公司产品已进入近万家终端医疗机构且进入越来越多的500床以上的美国大型医院;在欧洲和印度,公司产品已经覆盖45%和70%以上的医疗机构。新冠疫情更一步助力公司打开海外内市场。 生命信息与支持:巩固领先地位,市占率继续稳步提升 此次疫情中公司生命信息与支持产品需求爆发,收入实现高增长,在全球范围的品牌影响力和市场知名度得到了前所未有的提升。公司监护仪、呼吸机、麻醉机、除颤仪等产品的市占率在国内外均排名靠前,未来渗透率有望持续提升。AED和内窥镜业务是生命信息与支持板块的两大高速增长的新兴业务。国内AED配备率处于低水平,有巨大的增长潜力。国内微创手术渗透率提升拉动内窥镜市场高增长。公司内窥镜业务以硬镜为核心,硬镜竞争格局较软镜更缓和,有望实现国产突破体外诊断:化学发光为增长引擎,血球、生化进口替代持续推进体外诊断业务是近年公司主要的业绩增长引擎,其中化学发光业务最受市场关注。迈瑞2013年进军化学发光市场,已实现后来者居上,成为国内化学发光龙头。化学发光是体外诊断市场中规模最大、增长快速的细分赛道,国产企业市占率只有20%,进口替代空间广阔。迈瑞化学发光年装机量国内领先,检测项目持续丰富,流水线进一步打开市场空间。迈瑞的生化和血球业务国内外排名靠前,凝血等市场也正积极实现国产突破。 医学影像:高端产品市场认可度高,POC超声市场需求持续释放 今年疫情期间,公司重磅推出了MX及ME系列高端便携彩超产品,实现在国际顶级医院客户的装机,提升了在国内高端医院、连锁集团医院的渗透率和覆盖率。台式超声上,国内疫情后采购逐步恢复,未来公司将进入妇科、心脏等超高端专科超声领域,加速市场份额的提升。 盈利预测及投资评级 我们预计,2020-2022年公司归母净利润分别为65.57、79.62、96.10亿元,同比增长40%、21%和21%,当前股价对应2020-2022年PE分别为72/59/49倍。公司为国产医疗器械龙头,平台化优势明显,产品管线丰富,抗政策风险能力强。医药其他细分领域龙头后年PE普遍在60倍以上,给予公司后年约65倍的目标PE,目标价约为503.3元。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1、化学发光产品销售不达预期;2、海外销售不达预期。
万孚生物 医药生物 2020-12-25 85.18 94.19 125.33% 97.50 14.46%
97.50 14.46%
详细
万孚生物在国内 POCT 领域布局最早、产品最全 万孚生物成立于 1992年, 主营业务为 POCT 产品管线, 公司成立之初主要业 务是出口毒品检测和妊娠类检测产品到美国和欧洲, 2011年之后把握住了国 内心标检测项目和感染因子检测的快速发展机遇实现了业绩的快速增长。经过 20多年的发展, 已成为国内 POCT 企业中检测平台布局最多、检验项目最为 丰富的公司。 万孚生物核心竞争力突出 研发投入大,内生+外延成果颇丰。近五年公司研发投入占销售收入比例均维 持 10%以上且呈现占比逐年提高的趋势; 且近五年每年保持 40个以上产品获 证的速度发展。 仅 2020年上半年,公司新产品获证数量就已经达到了 44个。 截至 2020年中报,公司累计获得产品注册证合计 476个,其中国内产品注册 证 222个,美国 FDA 产品注册证 70个,欧盟 CE 产品注册证 180个,加拿大 MDALL 产品注册证 4个。 万孚生物的产品布局最全面。万孚生物成立至今,从最初的胶体金平台的毒检、 妊娠、传染病业务出口起家到把握住免疫荧光定量平台带动国内心标和感染项 目的快速发展的机遇。 2018年之后公司推出化学发光 POCT 平台、干式生化 POCT 平台、血气分析仪、凝血分析仪;分子诊断 POCT 领域通过对外合作方 式也实现布局。 万孚生物国内最早布局海外市场。公司成立之初以海外业务为主, 2016年首 次实现国内业务收入超过国外业务,当前国外以基于胶体金的定性产品为主, 目前增长趋于稳定;但是海外市场未来潜力可期,因为公司逐渐出口高毛利定 量 POCT 检测产品到发展中国家以及欧美市场。 所以我们认为海外市场未来有 望实现加速增长。 乘中国 POCT 行业发展红利,万孚生物受益明显 全球 IVD 市场里 POCT 产品占比 29%, 而在中国 IVD 市场里 POCT 占比仅有 11%,我国 POCT 行业还有很大发展空间,我们认为其驱动力包括:五大中心 建设,增加 POCT 设备使用量的同时有望提升使用效率;分级诊疗和医疗资源 下沉一方面带动第三方医学检验科发展提高医院 POCT 使用量,另一方面基层 和诊所 POCT 也是更好的检验手段;凝血分析仪、血气分析仪等高端领域和检 验项目依然为外资垄断,进口替代空间依然很大;微流控和分子诊断等新技术 依然在快速发展,行业远未触及天花板。 盈利预测和投资评级 我们预计, 2020-2022年公司归母净利润为 6.74、 8.45、 10.51亿元,同比增长 74%、 25%、 24%,当前股价对应 2020-2022年 PE 分别为 43/35/28倍。 公司在 今年高基数的基础上未来三年有望维持复合 30%的利润增速,且行业集中度持 续提升,公司龙头地位巩固。目前医疗器械龙头企业明年 PE 普遍在 50倍以 上,给予公司 50-55倍左右的目标 PE,目标价区间约为 123-136元。 首次覆盖, 给予“推荐”评级。 风险提示 1、 新冠检测试剂销售不达预期; 2、 常规检测项目增长不达预期。
金域医学 社会服务业(旅游...) 2020-12-25 111.06 145.07 43.53% 168.43 51.66%
178.88 61.07%
详细
国内 ICL 行业受益医保控费和分级诊疗,发展前景广阔 2017年国内医学检验市场的规模约为 2800亿元, ICL(独立第三方医学实验 室)的市场规模约为 140亿元,占比仅有约 5%。对比美国、欧洲、日本这三 大成熟市场 ICL 分别高达 36%、 50%和 67%的市场份额,我们认为,受益医 保控费和分级诊疗,我国 ICL 还有广阔的发展前景。一方面,根据卫计委卫 生发展研究中心推算, ICL 预计 2019-2020年能节约检验花费超过 200亿元/ 年,该业务模式符合当前医保控费的要求。国内 DRGS 等医保控费的实施有 望推动医院更多的借助 ICL 开展医学检测。另一方面, ICL 也能够加强基层医 疗机构和民营医院承接高等级医院转诊任务的能力。分级诊疗在推动基层医疗 机构和民营医院发展的同时,也为 ICL 的发展提供了广阔的发展空间。 布局全国的 ICL 龙头,实验室扭亏转盈有望推动业绩高增长 从 2003年建立广州金域以来,公司在中国内地及香港已拥有 37家实验室,实 验室遍布全国,服务网络覆盖全国 90%以上人口所在地。公司现有 37个实验 室中, 32个为自建, 5个为收购。新建实验室一般需要 3-5年的市场培育期才 有望开始盈利。公司 2015年至今新建的实验室大部分仍处于亏损期, 截至 2020年中报,公司还有 8个实验室未实现盈利, 未来随着这些实验室扭亏为盈有望 推动公司业绩高增长。 检测项目较全面,收入结构优化料将稳定毛利率水平 当前公司能够为医疗机构提供包括理化质谱检验、基因组检验、病理诊断、生 化发光检验、免疫学检验、其他综合检验等 6大类共 2700多项检测项目,能 提供的检测项目数量在行业领先。未来随着高毛利的基因组检测等特检项目在 收入中的占比提升,有望抵消检测项目单价下降的影响,公司毛利率有望保持 稳定。 股权激励方案出台,彰显未来发展信心 公司 2020年 10月完成了股票期权授予登记, 向中层管理人员及核心技术人员 等 157名激励对象授予 700万份股票期权,行权价格为 91.23元/股。激励计划 的业绩考核目标为以 2019年实现的净利润为基数, 2020-2023年净利润同比增 速均不低于 20%,彰显公司未来发展信心。 盈利预测与投资评级 我们预计,公司 2020-2022年归母净利润为 12.72亿元、 11.15亿元、 12.84亿 元,分别同比增长 216.1%、 -12.3%、 15.2%,当前股价对应 2020-2022年 PE 分别为 40/46/40倍。 目前医保控费压力加大, ICL 受益医保控费渗透率有望加 速提升。不考虑新冠检测收入,公司常规业务加速增长,且净利率逐步提升, 目前医疗服务企业普遍享受较高的估值溢价,我们给予公司明年约 60倍的目 标 PE,目标价约为 145.4元。 首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示 1、公司未盈利实验室扭亏时间延后; 2、检测项目单价大幅下降。
万孚生物 医药生物 2020-04-23 92.72 -- -- 99.10 6.88%
111.00 19.72%
详细
新冠抗体检测试剂高增长。新冠疫情爆发以来,公司紧急研发检测试剂。 2月22日,公司新型冠状病毒(2019-nCoV)抗体检测试剂盒(胶体金法)通过国家药监局应急审批,成为国内首批正式获准上市的新冠病毒抗体现场快速检测试剂。3月5日,公司研发的三款新型冠状病毒检测产品取得了欧盟颁发的CE认证,获得进入欧盟市场资质。2月下旬至3月上旬,国内疫情还较为严重,公司的新冠病毒抗体检测试剂盒优先保证国内抗击疫情的需要,增长主要来自国内市场。自3月初以来,全球疫情防控进入以海外为主的新阶段,公司的海外订单迅速增长。截至一季度末,公司新冠抗体产品已经覆盖到韩国、德国、意大利、巴西、委内瑞拉等20多个国家和地区。 其他POCT产品在疫情期间也实现较好增长。公司的基于胶体金法的流感检测试剂盒,作为重要的防疫防控物资,在新冠疫情爆发初期,为新冠疑似病例的辅助诊断起到了重要的作用。公司的干式血气分析仪在武汉的方舱医院、各地新冠肺炎定点收治医院实现了装机。 预收账款大幅提升,现金流表现亮眼。截至一季度末,公司预收款项达到4.14亿元,较2019年底增加了3.72亿元,我们预计主要是海外疫情爆发,订单量快速增长所致。由于预收款项大幅增加,公司一季度经营活动现金流入金额达到9.72亿元,经营活动产生的现金流量净额达到4.88亿元,表现亮眼。 看好公司未来发展,维持“买入”评级。我们预计,公司2020-2022年归母净利润分别为5.15亿、6.70亿、8.71亿元,分别同比增长33%、30%和30%,对应2020-2022年EPS分别为1.50元、1.96元、2.54元,当前股价对应2020-2022年PE分别为60、46、35倍。维持“买入”评级。
迈瑞医疗 机械行业 2020-04-07 259.14 -- -- 277.76 6.58%
309.94 19.60%
详细
事件描述近日,公司发布了2019年报,收入为165.56亿元,同比增长20.38%;归母净利润为46.81亿元,同比增长25.85%;扣非净利润为46.15亿元,同比增长25.04%;EPS 为3.85元。 事件评论 生命信息与支持业务进一步巩固领先地位。2019年公司生命信息与支持业务实现收入63.41亿元,同比增长21.38%。公司持续对该业务领域的产品性能和软件系统进行更新换代,进一步巩固了市场领先地位。 公司多年积累的品牌声誉以及渠道能力进一步发挥作用,助力公司持续实现高端客户群突破,国内及国际市场占有率稳步上升。未来公司有望实现高中低端产品全面发展,持续提高市场占有率。 体外诊断业务进一步扩大竞争优势。2019年公司体外诊断业务实现收入58.14亿元,同比增长25.69%。2019年公司推出了高速生化分析和化学发光免疫分析的自动化级联系统以及配套生化、免疫试剂产品,在市场同档次竞争中拥有较强性价比优势,在中高端医院的渗透率快速提升,带动业绩实现较好增长。随着体外诊断产品线持续的技术积累和产品创新,公司有望逐步成长为帮助医院建立标准化实验室、提供体外诊断整体解决方案的供应商,进一步扩大在国内市场的竞争优势。 医学影像业务有效实现了高端客户群的突破。2019年公司医学影像业务实现收入40.39亿元,同比增长12.30%。在医学影像领域,公司已经从追随世界领先技术逐步进入引领世界技术的行列。随着产品竞争力的提升,公司有效实现了高端客户群的突破,在北美、欧洲等多家医院实现高端台式以及便携彩超的装机,在国内医院渗透率也稳步提升,成功抢占了国际巨头的市场份额。 看好公司未来发展,维持“买入”评级。我们预计,公司2020-2022年归母净利润分别为56.06亿、67.37亿、84.02亿元,同比增长20%、20%和25%,EPS 分别为4.61、5.54、6.91元。当前股价对应2020-2022年PE 分别为55、46、37倍。维持“买入”评级。
迈瑞医疗 机械行业 2020-01-23 195.00 -- -- 264.49 35.64%
277.76 42.44%
详细
事件描述 近日,公司发布2019年业绩预告,收入为158.16亿元-171.92亿元,同比增长15%-25%;归母净利润为44.63亿元-48.35亿元,同比增长20%-30%;预计2019年非经常性损益约为6,600万元,扣非净利润预计同比增长20%-30%。 事件评论 业绩符合预期。作为国内医疗器械行业龙头,公司品牌影响力持续增强,主营业务核心产品市场占有率稳步提升,高端产品和新兴业务持续发力高速增长,研发的高投入和产品竞争力的提升持续助力公司在国内和国际市场实现高端客户群突破。同时公司加强内部管理,经营效益得到进一步提高,确保了公司营业收入和净利润持续增长。 核心产品市占率稳步提升,高端产品和新兴业务持续发力高速增长。从收入占比角度来看,监护仪、血球、生化、彩超在公司收入占比较高,预计保持稳健增长态势;化学发光作为新兴业务,预计保持高速增长态势。19年M6000流水线的推出预计有望持续推动化学发光业务高增长。各个业务领域分层来看,预计高端产品收入增长较快,如彩超领域的高端彩超。 高端客户群持续突破。在中国,公司产品覆盖了99%以上的三甲医院。在北美,公司产品已进入近万家终端医疗机构且进入越来越多的500床以上的美国大型医院。在欧洲和印度,公司产品已经覆盖45%和70%以上的医疗机构。未来,依靠研发驱动,借助广阔的销售网络,迈瑞有望分享行业增长红利,推动业绩持续较快增长。 看好公司未来发展,维持“买入”评级。未来,迈瑞将以生命信息与支持产品为基石,以体外诊断产品为推动力,以医学影像产品为拓展,以微创外科等新兴领域为新的增长探索点,实现长期稳健发展。我们预计,公司2019-2021年归母净利润分别为46.39亿、55.83亿、68.52亿元,同比增长25%、20%和23%,EPS分别为3.82、4.59、5.64元。当前股价对应2019-2021年PE分别为51、42、34倍。维持“买入”评级。 风险提示: 1.化学发光产品收入不达预期;2.海外销售不达预期。
老百姓 医药生物 2019-11-29 70.50 -- -- 73.87 4.78%
80.00 13.48%
详细
二股东股权转让完成,获国际知名战略者坚定看好。LeaderBVI将其持有的泽星投资全部股份以5.57亿美元的价格转让给SonataCompanyLimited。转让完成后,SonataCompanyLimited将通过泽星投资间接持有老百姓7101万股,占公司总股本的24.78%。LeaderBVI将不再直接或间接持有公司的股份。SonataCompanyLimited分别由春华资本和方源资本旗下基金各持有50%股权。我们认为,此次引进国际战略投资者为公司未来发展助力,彰显出国际投资者对医药零售行业未来发展和老百姓整体实力的高度认可。 借助春华资本、方源资本在新零售、大健康产业的丰富经验,老百姓有望进一步夯实在药品零售行业的领先地位。春华资本集团是立足中国的全球性投资管理机构,所投项目包括百胜中国、阿里巴巴、蚂蚁金服等领军企业。而方源资本是亚洲领先的私募股权投资机构,专注于对行业领军企业的长期投资。两家资本在收购兼并、新零售、数字化转型等方面积累了丰富的经验和资源,有望助力老百姓实现新的飞跃。 综合实力强劲的药店龙头。作为收入规模领先并实现上市的药店行业龙头之一,老百姓在品牌力、管理效率、整合能力等方面均表现出了较强的竞争力。当前,公司借助提升统采比例、拆大店为中小店、加盟、股权激励等手段挖潜增效,有望推动业绩较快增长。 看好公司未来发展,维持“买入”评级。我们预计,2019-2021年,公司归母净利润分别为5.36、6.59、8.03亿元,分别同比增长23.19%、23.05%、21.80%,EPS分别为1.87、2.30、2.80元,当前股价对应19-21年PE为37X、30X、25X。维持“买入”评级。
迈瑞医疗 机械行业 2019-11-25 183.15 -- -- 187.95 2.62%
264.49 44.41%
详细
医疗器械龙头,创新驱动未来迈瑞成立于 1991年,经过近 30年的发展,已成长为中国医疗器械行业龙头企业,全球医疗器械行业 50强。我们认为,迈瑞的核心竞争力在于强大的研发实力与广阔的销售网络。研发层面,公司每年将 10%左右的收入投入到研发中,研发团队超过 2200人,从追随国外技术步伐逐步转向引领行业技术创新,产品从中低端市场迈入高端市场,不断抢占国际巨头市场份额。销售层面,公司产品销往全球 190多个国家和地区。在中国,公司产品覆盖了 99%以上的三甲医院。在北美,公司产品已进入近万家终端医疗机构且进入越来越多的 500床以上的美国大型医院;在欧洲和印度,公司产品已经覆盖 45%和 70%以上的医疗机构。 未来,依靠研发驱动,借助广阔的销售网络,迈瑞有望分享行业增长红利,推动业绩持续较快增长。 生命信息与支持:巩固领先地位,市占率继续稳步提升2019上半年生命信息与支持板块实现收入 32亿元,占总收入的 39%;其中监护仪收入占比超过 1/3。公司监护仪全球排名第三,国内排名第一;除颤仪全球排名第五,国内排名第二;麻醉机全球和中国均排名第三。国内市场上,公司以监护仪为切入点,带动除颤仪、麻醉机等同领域产品同步增长的协同效应进一步放大。海外市场上,公司产品的成熟度与技术先进性已经处于国际一流水平,持续突破高端客户群。预计未来三年该业务板块收入复合增速有望维持在 15%-20%左右。 体外诊断:化学发光为增长引擎,血球、生化进口替代持续推进2019上半年体外诊断板块实现收入 28亿元,占总收入的 35%。体外诊断业务内不同产品线收入规模由大到小排序分别为血球、生化、化学发光和其他。公司血球全球排名第七,国内排名第二;生化全球排名第五,国内排名第二。迈瑞血球和生化高端产品有望持续提升市占率,预计未来三年收入复合增速分别为 15%和 10%左右。迈瑞化学发光业务虽然起步晚但发展迅速, 2016、2017年试剂收入连续两年翻倍增长。 2018年迈瑞化学发光仪器新增装机量全国排名第一, 2019年生化免疫级联放量迅速。化学发光业务将成为拉动公司业绩增长的引擎,预计未来三年收入复合增速在 50%以上。 医学影像:高端产品市场认可度高, POC 超声市场需求持续释放2019上半年医学影像板块实现收入 20亿元,占总收入的 24%;其中彩超收入占比超过 70%。公司超声全球排名第六,中国排名第二。医学影像领域,迈瑞已经从追随世界领先技术步入引领世界技术的行列。高端彩超 Resona 系列上市后迅速打开海内外市场。中低端产品则有望受益 POC 市场需求的持续释放。预计未来三年彩超收入复合增速为 15%-20%左右。 盈利预测及投资建议未来迈瑞将以生命信息与支持产品为基石,以体外诊断产品为推动力,以医学影像产品为拓展,以微创外科等新兴领域为新的增长探索点,实现长期稳健发展。我们预计,公司 2019-2021年归母净利润分别为 46.25、 56.98、 69.59亿元,同比增长 24%、23%和 22%, EPS 分别为 3.80、 4.69、 5.72元/股。当前股价对应 2019-2021年 PE 分别为 48、 39、 32倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 1. 化学发光产品放量不达预期; 2. 海外销售不达预期。
老百姓 医药生物 2019-11-04 69.32 -- -- 74.35 7.26%
80.00 15.41%
详细
事件描述近日,公司发布 2019年三季报,实现收入 83.70亿元,同比增长 23.59%; 归母净利润 3.94亿元,同比增长 21.44%;扣非净利润 3.73亿元,同比增长 20.62%;EPS 为 1.38元。 单三季度,公司实现收入 28.36亿元,同比增长 21.48%;归母净利润 1.24亿元,同比增长 20.07%;扣非净利润为 1.17亿元,同比增长 22.50%。 事件评论 直营和加盟同步推进,门店稳步增加。截至三季度,公司直营门店有3,756家,加盟店有 1,052家。前三季度,公司直营店净增加 467家,其中新开 389家,并购 147家,关闭 69家;公司加盟店净增加 477家。直营店分店型来看,截至三季度,公司旗舰店、大店、中小成店分别有 97家、165家和 3,494家,较年初而言,旗舰店和大店分别减少了 16家和 41家,公司店型的调整持续推进。 中西成药收入占比持续提升,整体毛利率略有下降。前三季度,公司实现收入 83.70亿元,同比增长 23.59%。分产品来看,中西成药、中药和非药品分别实现收入 65.25亿、6.66亿、9.37亿元,在总收入中分别占比 78%、8%、11%。中西成药收入占比同比提升 2.36pct, 中药和非药品的收入占比同比下降 0.48pct 和 1.56pct。前三季度,公司毛利率为 33.89%,同比下降 1.67pct,主要与毛利较低的中西成药业务收入占比提升以及非药品毛利率下降有关。 费用控制良好, 净利率保持平稳。 前三季度, 公司销售费用率为 21.84%,同比下降 1.00pct;管理费用率为 4.51%,同比下降 0.10pct;财务费用率为 0.52%,同比下降 0.12pct;反映出公司对费用的良好控制。前三季度,公司净利率为 5.57%,与去年同期基本一致。 看好公司未来发展,维持“买入”评级。我们预计,2019-2021年,公司归母净利润分别为 5.36、6.59、8.03亿元,分别同比增长 23.19%、23.05%、21.80%,EPS 分别为 1.87、2.30、2.80元,当前股价对应19-21年 PE 为 36X、29X、24X。维持“买入”评级。 风险提示: 1. 门店扩张速度不达预期; 2. 同店增速不达预期。
片仔癀 医药生物 2019-08-26 98.71 -- -- 105.88 7.26%
116.00 17.52%
详细
事件描述 近日,公司发布2019年中报:收入为28.94亿元,同比增长20.40%;归母净利润为7.47亿元,同比增长20.89%;扣非净利润为7.45亿元,同比增长23.10%;EPS为1.24元。 事件评论 核心产品片仔癀平稳增长,因成本压力毛利率呈下降态势。上半年,公司肝病用药实现收入11.56亿元,同比增长15.53%,实现平稳增长。自2018年以来,核心产品片仔癀没有提价,销售额的增长来自销量的增加。就二季度而言,肝病用药实现收入5.22亿元,同比增长14.73%,增速较一季度略有下降。由于牛黄价格持续上涨,公司肝病用药毛利率仍呈现下降趋势,上半年毛利率为81.21%,较去年同期下降2.46pct。 化妆品业务高速增长,牙膏业务扭亏为盈,商业板块稳定增长。上半年,化妆品公司实现收入2.41亿元,同比增长77%;实现净利润5736万元,同比增长281%,利润端增速明显高于收入端增速预计主要得益于公司的营销改革及对费用的良好控制。口腔护理公司实现收入7533万元,同比增长22.78%;实现净利润213万元,扭亏为盈。上半年,商业板块实现收入13.87亿元,同比增长22.22%;其中二季度商业板块实现收入7.22亿元,同比增长25.30%,增速较一季度有所提升。 完善体验馆布局,持续推进品牌建设。体验馆布局上,公司创新思路,将客户过来找的被动式布局,转变到走出去挑选精准高端客户的主动式布局,目前全国已开设近200家体验馆以及2家博物馆,体验馆占片仔癀产品收入的比重有望持续提升。品牌建设上,公司通过高铁冠名、卫视媒体等方式持续深化“福建三宝”片仔癀概念,同时大力宣扬“海丝路上的中国符号”概念,开拓“一带一路”上的国家市场。上半年,公司境外收入为1.98亿元,同比增长8%,实现较好增长。 看好公司未来发展,维持“买入”评级。我们预计,2019-2021年公司归母净利润分别为14.34亿、17.93亿和22.37亿元,分别同比增长25.51%、25.02%和24.75%,EPS分比为2.38元、2.97元、3.71元,对应2019-2021年PE分别为42X、34X、27X,维持“买入”评级。 风险提示: 1.片仔癀销量不达预期; 2.体验馆建设进度不达预期。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名