2022H1实现归母净利润6.3-7.0亿元，同比增长71.33%-90.37%。公司发布2022半年度业绩预告，22H1预计实现归母净利润6.3-7.0亿元，同比增长71.33%-90.37%；扣非净利润5.8-6.6亿元，同比增长83.77%-109.12%。 2022Q2预计实现归母净利润3.45-4.15亿元，同比增长95.23%-134.80%。 业绩增长主要系：1）2022年光伏新增装机容量持续增长，金刚石线市场需求旺盛，产品销量大幅增长，带动公司营收增长；2）公司产能持续释放，规模化优势进一步降低成本，公司净利润大幅增长。此外，公司预计2022年非经常性损益约5000万元，主要系政府补助、闲置资金理财收益。 积极布局上游产业链，产能持续扩张。价格方面，2022年上半年金刚石线价格水平整体平稳，公司38及以上产品价格与市场基本一致，36及以下产品的价格有10%左右的溢价。产能方面，公司“单机十二线”技改已于4月底完成，2022年6月底公司用于硅片切割的电镀金刚石生产线将达到695条，预计7月份有效产能达到900万公里，未来随着“高效电镀金刚石线生产线项目”建成投产，预计到2022年底，金刚石线的年化产能为12500万公里。 产品结构方面，目前公司36、38金刚石线的出货占比已接近80%，34、35高碳钢金刚石线也在有少量出货。母线自制方面，目前公司母线自供小于30%，公司黄丝2000吨/年产能建设项目将在8月份投入试生产，目前在实施母线拉制环节扩产，届时将提升母线原材料的自供比例。 光伏景气度持续向好，预期公司深度受益。全球光伏景气度持续向好，根据CPIA、SolarPower Europe 预测，2022/2025年全球光伏新增装机容量约230/340GW，目前金刚石线单GW 耗线量约50-52万公里，未来随着硅片薄片化、大尺寸发展，单GW 耗线量进一步上升，预期金刚石线行业增速高于光伏新增装机容量。公司是金刚石线龙头企业，客户包括隆基、晶科、晶澳、协鑫等。在光伏切片呈现薄片化与大片化的背景下，公司持续创新，目前金刚石线产品线径涵盖42-34μm，行业内处于领先地位。同时，公司不断向上游产业链延伸，已实现部分母线自供，大幅降低金刚石线生产成本，并在黄丝、金刚石粉方面有所布局，未来预期公司深度受益行业增长。 风险提示：光伏新增装机容量不及预期；行业竞争加剧。 投资建议：公司系金刚石线龙头，产品良率、成本、产能方面均处于行业领先水平。2022年全球光伏景气度向好，装机容量持续增长，公司产能持续扩张，我们上调2022-24年归母净利润为12.65/16.38/20.05（前值为9.80/11.82/14.03）亿元，对应PE 25/19/16倍，维持“买入”评级。

22H1归母净利润预计同比增长109%-119%。公司22H1预计实现归母净利润2.26-2.37亿元，同比+108.80%-118.98%;实现扣非归母净利润2.20-2.30亿元，同比+109.00%-118.50%。单季度看，22Q2预计实现归母净利润1.24-1.35亿元，同比+85.10%-101.48%。公司业绩持续高水平兑现主要系：一是公司高毛利产品培育钻石业务销售占比明显提升；金刚石单晶和培育钻石产品市场需求旺盛，行业景气度持续高企。二是公司前次募投项目基本达产，产量快速增长。 培育钻石行业景气度持续验证。上游厂商业绩看，目前国内主要培育钻石毛坯厂商都已发布2022年半年度业绩预告，同比均有大幅提高。其中，中兵红箭22H1预计实现归母净利润6.65-7.15亿元，同比增长103%-119%；Q2实现归母净利润3.84-4.34亿元，同比增长67%-89%，环比增长37%-54%；黄河旋风22H1预计实现归母净利润0.71亿元，同比增长194%；Q2实现归母净利润0.42亿元，同比增长206%，环比增长46%。中游数据看，GJEPC数据显示，19-21年印度培育钻石毛坯进口额分别为：2.63/4.40/11.30亿美元，CAGR为107.10%；培育钻石裸钻出口额分别为3.81/5.29/11.44亿美元，CAGR为73.24%。2022年上半年毛坯钻进口额/裸钻出口额分别为8.69/8.60亿美元,同比+72.23%/+80.31%，渗透率提升至8.85%/6.88%。零售端看，国际珠宝巨头如戴比尔斯、施华洛世奇、潘多拉，奢侈品品牌如香奈儿、LVMH，国内上市公司如豫园珠宝、曼卡龙、周生生等相继推出培育钻石产品、进军培育钻石行业，消费者认知度与接受度有望进一步提升。 公司定增获审通过，项目落地后产能有望大幅提升。根据定增方案，公司拟向特定对象发行不超过2414.88万股，募集资金总额不超过40亿元用于培育钻石和金刚石单晶扩产，本次增发项目拟每年新增700-1200台压机，为公司业绩稳步增长提供了产能支持，后续有望持续受益行业高景气。 风险提示：行业竞争加剧；产能扩张不及预期；下游需求不及预期。 投资建议：培育钻石行业持续高景气，需求爆发式增长，公司作为业内领先企业，全力发展培育钻石业务，产能扩张持续兑现，将深度受益行业爆发。我们上调2022-24年归母净利润至5.14/8.20/11.98亿元（前值4.61/7.09/10.28），对应PE值38/24/16倍，上调至“买入”评级。

2022年7月8日，公司发布长期激励计划草案。此长期激励计划存续期为10年，存续期内公司将不定期推行激励子计划。根据公司公告，现阶段公司经营目标是在2025年度能实现销售收入100亿元左右，净利润10亿元左右，对应2022-2025年收入/净利润CAGR 为34.89%/58.90%。公司将在合适的子计划中将这一目标作为公司激励计划权益兑现的前提之一。 2022年7月8日，公司发布长期激励计划第一期暨2022年员工持股计划草案。本次员工持股计划拟使用公司回购专用账户的普通股不超过672.74万股（占公司总股本的0.77%），参与计划总人数不超过200人（占2021年底员工总数的6.92%），授予价格为1.00元/股（2022年7月8日收盘价为23.60元/股），另外预留份额30万份，占本期持股计划份额总数的4.46%。公司设置业绩考核目标，2022/2023年营业收入不低于38/52亿元，同比增长25.81%/36.84%。 国信机械观点：公司是国产工业机器人龙头，覆盖自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人、机器人集成应用智能制造系统的全产业链，在通用机器人市场份额显著提升，拓展锂电、光伏、焊接等专用机器人领域，行业需求旺盛。在产业升级转型大背景下，工业机器人加速普及，国产化进程加速推进，行业有望保持快速增长，公司作为国产工业机器人龙头长期深度受益。公司颁布长期激励计划，探索长效激励机制，制定较高业绩考核目标，充分激励广大员工，有助于稳定核心团队，调动员工积极性，彰显公司长期发展信心。我们看好公司长期成长潜力，预计公司2022-2024年归母净利润2.20/3.18/4.38亿元，对应EPS 为0.25/0.37/0.50元，对应PE 93/65/47倍，维持“增持”评级。

22H1预计实现归母净利润0.15-0.22亿元，同比大幅扭亏。公司预计2022年上半年实现收入9.00-11.00亿元，同比增长9.07%-33.30%；归母净利润0.15-0.22亿元，同比去年的-0.19亿元扭亏为盈。单季度看，公司22Q2预计实现收入5.39-7.39亿元，同比增长4.27%-42.98%；归母净利润0.94-1.01亿元，同比增长76.46%-89.53%；扣非归母净利润0.80-0.87亿元，同比增长73.63%-88.74%，业绩表现较好主要系五六月份国内疫情防控形势趋稳，政府稳经济一揽子政策措施落地生效，国内主要经济区域加快复工复产，公司紧抓落实实验室产能提升和订单消化所致。 2021年人员薪酬及折旧等固定成本较高带来短期业绩承压，期待2022年有所改善。2021年公司实现营收22.47亿元，同比+22.09%；归母净利润1.82亿元，同比-22.60%，净利润不及预期主要系疫情等因素影响导致营收增速较低，而人员薪酬、折旧及摊销等成本费用增长较快所致。具体来看，公司2021年人员薪酬约8.89亿元，同比增长28.47%；公司2021年折旧及摊销约4.66亿元，同比增长80.62%，大幅增长主要系：1）公司2021年新增6.28亿元固定资产+2.34亿账面资产处置带来的折旧大幅增长；2）公司从21年起执行新租赁准则，符合租赁条件的房屋及设备租赁，确认使用权资产和租赁负债，导致折旧费用（同比新增0.92亿元使用权资产折旧）同比大幅增加，房租及物管费用（合计同比减少约0.64亿元）大幅减少。公司人员薪酬和折旧等费用增长远高于收入增速使得公司的短期业绩承压。从盈利能力看，我们取收入及净利润预告中值，则公司2022Q2净利率约15.34%，同比提升3.97个pct，单季度盈利能力显著改善。我们认为公司在固定成本增长稳健的情况下若收入提速，则盈利能力有望持续改善。 风险提示：疫情反复影响；公信力受不利事件影响；业务增速不及预期。 投资建议：公司作为领先的第三方综合性检测公司，所处检测赛道长坡厚雪，但2020-21年因疫情、部分业务竞争加剧等外部原因导致收入增速放缓，而人员、资本投入维持高位导致成本费用前置利润表现较差，当前疫情防控形势趋稳、公司前期在手订单有效消化，单季度收入明显提速，业绩有望转折向上。我们上调公司22-24年归母净利润为2.70/3.59/4.64（前值2.56/3.41/4.42）亿元，对应PE39/29/23倍，维持“买入”评级。

22H1实现归母净利润6.65-7.15亿元，同比增长103%-119%。公司发布2022年半年度业绩预告，22H1预计实现归母净利润6.65-7.15亿元，同比增长103.41%-118.71%；单二季度预计实现归母净利润3.84-4.34亿元，同比增长67%-89%，环比增长37%-54%。业绩超预期主要系一是超硬材料行业景气度持续高企，工业用金刚石及培育钻石产销两旺；二是特种装备方面，公司合理安排生产与交付，实现了装备生产经营平稳可控所致。 培育钻石行业持续高景气，2022年1-5月进口/出口同比+78%/+86%。印度培育钻石最新进出口数据看，2022年5月进口额1.10亿美元，同比+45.95%，环比+9.56%；2022年1-5月进口额7.21亿美元，同比+78.41%，渗透率8.95%。2022年5月出口额1.77亿美元，同比+137.34%，环比+19.71%，创单月历史新高；2022年1-5月出口额7.11亿美元，同比+86.17%，渗透率6.78%。行业高景气得到持续验证。 公司积极扩产把握行业高景气发展机遇。公司作为超硬材料龙头，在钻石品质、技术、产能规模、市场份额等方面均处于领先地位，行业高景气下公司积极扩产。2022年1月，培育钻石一期12万克拉生产线项目竣工投产，项目总投资额2亿元，对应新增160台六面顶压机。2022年2月，河南省发改委《2022年补短板“982”工程实施方案》中，中南钻石高品级工业钻石、宝石级钻石系列化建设项目总投资11.5亿元，2022年计划完成投资5亿元，项目落地后产能将进一步提升。 子公司中南钻石CVD金刚石项目取得新突破。中南钻石6月21日消息显示，公司的CVD金刚石项目突破10克拉以上培育钻石毛坯批量制备技术。 重复测试结果表明，单炉MPCVD设备可生长14颗10克拉以上的单晶毛坯，生长速率11μm/h以上。经送检IGI鉴定，产品颜色等级D-E色，净度等级VS以上，品质达到了世界一流水平，公司CVD制备技术再上新台阶，长期可展望工业级应用更大市场空间。 风险提示：行业竞争加剧；培育钻石产能扩张不及预期；下游需求不及预期。 投资建议：公司作为超硬材料行业龙头，在市场地位、产品品质、产能等方面均处于行业龙头地位，行业高景气下公司积极扩产，将充分受益行业高爆发，业绩有望持续兑现。我们小幅上调2022-24年净利润分别为12.96/16.25/19.92（前值11.72/15.27/18.99亿元），对应PE值为31/25/20倍，维持“买入”评级。

国内领先的平台型激光设备加工商， 不断拓展应用领域打开新的成长天花板。 公司基于激光+自动化的技术基础， 产品应用逐步拓展到钣金切割、 消费电子、 锂电及光伏等行业， 持续打开新的成长天花板， 产品受到宁德时代、中创新航、 蜂巢能源、 亿纬锂能、 特斯拉、 苹果、 京东方、 晶科能源等行业头部客户认可。 公司 2017-21年收入/归母净利润 CAGR 达 32.81%/59.76%，2021年营收/归母净利润达 19.84/1.09亿元， 同比增长 50%/41%， 其中动力电池/消费电子/钣金切割激光设备收入分别为 11.12/4.67/2.57亿元， 同比变动+128.75%/-2.05%/-6.86%， 当前充分受益于下游动力电池厂商的产能扩张快速成长。 动力电池激光制片机市场领先， 电芯装配线等业务加速成长。 公司锂电产品主要包括激光制片机和电芯装配线， 2017-2021年锂电业务收入由 2.24亿元增长至 11.12亿元， CAGR 达 49.21%。 预计 2022-2025年全球锂电设备市场规模分别为 1325.82/1765.04/1858.37/1870.59亿元， 其中激光制片机与电芯装配线合计市场规模分别为 293.08/411.84/459.13/491.03亿元， 根据公司业务拆分估算 2021年公司的激光制片机和电芯装配线在全球市占率分别为 6.69%和 6.24%。 2021年公司新签动力电池业务订单约 46亿元（含税） ，同比增长 165%， 饱满的在手订单为公司未来业绩的持续快速增长创造了有利条件。 光伏业务突破取得超 10亿订单， 打开更大成长空间。 基于多年激光应用技术以及现有应用领域的激光及自动化量产能力和技术实力的积累， 公司于2021年成立光伏事业部， 推出 7大光伏领域激光设备。 2022年 4月公司光伏业务获得客户 10.67亿元中标通知， 主要产品为 TOPCon 激光微损设备，本项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单， 为公司进军光伏专用设备领域奠定了良好的基础， 该项业务的突破为公司未来经营的快速增长提供强大助力。 风险提示： 下游行业需求不及预期； 行业竞争加剧； 光伏业务拓展不及预期。 投资建议： 公司是领先的激光及自动化综合解决方案提供商， 下游领域拓展打开持续成长空间， 当前在手订单充足保证短期业绩， 中长期锂电业务及新突破的光伏业务受益新能源趋势有望保持快速成长， 我们预计 2022-24年归母净利润为 3.66/7.55/11.73亿元， 对应 PE 40/19/12倍， 维持“买入”评级。

2021年收入同比增长 20.25%， 归母净利润同比下滑 34.82%。 公司 2021年实现营收 79.99亿元， 同比增长 20.25%； 归母净利润 1.77亿元， 同比下降34.82%； 扣非归母净利润 0.53亿元， 同比下降 70.34%， 业绩下滑主要系存货等资产计提调整以及履行苏里南项目对外担保承诺产生的营业外支出所致。 2021年毛利率/净利率为 19.61%/4.55%， 同比变动-0.06/+0.15个 pct。 2021年公司销售/管理/研发/财务费用率为 1.71%/8.51%/3.98%/2.11%， 同比变动-1.78/+1.01/+0.02/+0.06个 pct， 公司期间费用控制良好。 公司经营性现金流净额 4.76亿元， 同比下降-13.09%。 2022Q1营收 19.65亿元， 同比增长 37.20%； 归母净利润 0.38亿元， 同比增长 62.86%。 新材料业务稳健增长， 公司积极拓展新应用领域。 分业务看， 改性高分子材料 / 电 子 加 速 器 及 辐 照 加 工/ 进 出 口 贸 易 / 远 洋 运 输 营 收 分 别为52.05/4.99/7.64/7.59亿元， 同比变动+18.80%/+2.66%/+1.86%/+195.20%，毛利率 12.91%/40.67%/6.54%/67.58%。 2021年改性材料业务收入保持稳健增长， 毛利率下降主要系原材料价格上涨所致。 目前改性高分子材料为公司主要的收入来源， 具有一定的规模优势， 同时公司加快产品转型： 1） 依托大股东中广核在核电、 新能源市场的优势， 加大新材料业务应用拓展； 2）将电子束技术与材料改性结合， 拓展应用领域； 3） 拓展新材料业务在新能源汽车、 高铁等领域的应用。 此外， 2021年远洋运输业务大幅增长主要系疫情影响下的全球物流链运力趋紧， 市场需求及价格均有所上涨所致。 核环保、 核医疗领域均有所突破。 核环保方面， 公司先后建成全球最大电子束处理印染废水项目以及首个电子束处理医疗污水项目； 核医疗方面， 2021年是公司在质子治疗肿瘤系统装备领域业务拓展首年， 目前已实现 1台质子设备销售， 1台中标， 首台质子治疗设备在上海已投入临床使用。 目前该领域主要由国外公司占据， 未来随着国产化进程的推进， 有望进一步打开公司成长空间， 拓展公司盈利来源。 风险提示： 市场需求不及预期； 新领域拓展不及预期； 原材料价格波动。 投资建议： 公司是非动力核技术应用领域的领先企业， 改性高分子材料业务稳健增长， 布局直线加速器业务， 发展核环保、 核医学等新应用领域， 有望进一步打开成长空间。 考虑到疫情对制造业影响， 我们下调公司 2022-24年归母净利润为 2.18/2.67/3.15亿元（2022-23年前值 3.62/4.35亿元） ， 对应 PE 36/29/25倍， 维持“增持” 评级。

2022年一季度收入同比增长62.78%，归母净利润同比增长16.86%。公司2022Q1实现营收3.71亿元，同比增长62.78%；归母净利润0.15亿元，同比增长16.86%；扣非后归母净利润0.11亿元，同比增长69.95%，营收保持高增长主要系下游动力电池行业延续高景气，订单验收确认收入增长较快。 盈利能力整体保持稳健。公司2022Q1毛利率/净利率分别为38.44%/4.03%，同比变动+0.57/-1.57个pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为5.79%/23.28%/0.16%/6.60% ， 同比变动-2.01/+4.31/+0.65/-2.30个pct，期间费用率同比增长2.96个pct。 在手订单充足，合同负债持续大幅增长。公司2021年动力电池/五金及汽配/IT 消费电子/光通讯行业收入分别为9.97/1.71/1.55/0.12亿元，同比变动+62.05%/+42.47%/+108.97%/-13.01%。2021公司新签订单35.99亿元（含税），同比增长138.66%，其中85.30%新签订单来自动力电池行业，为公司后续业绩增长提供了保证。公司22Q1合同负债为15.09亿元，同比/环比增长141.37%/29.08%，反映公司订单持续向好。 国内动力电池激光焊接设备龙头企业，充分受益下游行业高景气度。 （1）公司具备市场先发优势。公司与宁德时代2012年即达成合作，为其提供动力电池激光焊接设备，并籍此切入动力电池焊接行业，成为国内最早从事研发、生产动力电池激光焊接设备的厂商之一，目前与宁德时代、国轩高科、比亚迪、松下等国内外多家头部企业保持紧密合作。 （2）产能扩张充分。 场地方面，公司计划在江苏、惠州、四川等地扩大产能，目前生产场地总规划预计将为2020年末的三倍以上。人员方面，截至2021年末公司员工人数为3,517人，2021年新增员工1,615人，比上年末增长了84.91%。 （3）下游行业景气度高。我国新能源汽车2022年一季度累计销量达125.7万辆，同比增长140%，新能源汽车渗透率达19.31%；动力电池2022年一季度累计装机量达51.3GWh，同比增长120.7%。 （4）行业空间大。根据统计的国内外动力电池厂商扩产规划，我们预计2022-2025年动力电池行业的激光焊接设备市场规模将累计达880.9亿元，公司业务增长潜力较大。 风险提示：技术迭代升级风险；行业竞争加速；客户拓展不及预期。 投资建议：公司作为国内激光焊接设备龙头，充分受益下游动力电池行业持续扩产，订单需求持续向好，受市场因素影响短期回调较多，公司Q1业绩亮眼，看好长期发展趋势，上调至“买入”评级，预计2022-24年归母净利润为2.95/4.31/5.49亿元，对应PE 28/19/15倍。

2021年收入同比增长67.05%%，归母净利润同比增长33.17%%。公司2021年实现营收49.39亿元，同比增长67.05%；归母净利润8.84亿元，同比增长33.17%，业绩增长主要系：1）海外疫情得到控制，市场需求回暖；2）公司臂式产能释放，销量增长。2021年毛利率/净利率为29.34%/17.91%，同比变动-5.57/-4.56个pct，盈利能力下滑主要系毛利率较低的臂式产品占比提升以及原材料成本、海运费上涨所致。2021年公司销售/管理/研发/财务费用率为2.24%/1.79%/3.14%/1.40%，同比变动-1.13/-0.15/-0.17/-0.40个pct，公司期间费用控制良好。2021年公司经营性现金流净额3.74亿元，同比下降58.10%，主要系购买原材料支付款项增加所致。2022Q1公司实现营收12.53亿元，同比增长48.97%；归母净利润1.96亿元，同比增长15.07%。 臂式产品放量增长，持续推进电动化。分产品看，臂式/剪叉式/桅柱式高空作业平台营收分别为16.46/28.47/2.63亿元，同比变动+191.00%/+32.21%/+153.95%。臂式产品营收增长主要系募投项目产能释放，臂式产品产能增加，同时租赁市场对臂式产品需求增长所致；剪叉式产品、桅柱式产品营收增长主要系海外市场需求回暖所致。在电动化产品需求增加背景下，公司持续推进电动化，目前已实现全系列产品电动化，2021年电动臂式产品销量占比58.17%，电动越野剪叉高度突破32米，载重达1000kg，业内领先。 海外市场需求回暖，定增项目落地优化产品结构。公司2021年国内/海外营收分别为27.77/19.79亿元，同比增长36.86%/149.44%，海外业务增长系海外疫情得到控制，市场需求回暖所致；国内/海外毛利分别为22.88%/34.82%，海外业务持续增长有望提升公司综合毛利。同时，“双反”落地，公司反补贴税率11.95%，反倾销税率31.54%，整体税率低于临工（183.44%）及中国其他公司（178.07%）。2021年，公司通过非公开发行股票募集资金15亿元，用于年产4000台大型智能高位高空平台项目，主要生产高位电动臂式/剪叉式及绝缘臂高空作业车，项目投产后，有望进一步完善公司产品结构。 风险提示：海外市场拓展不及预期；汇率波动风险；行业竞争加剧。 投资建议：公司是国内高空作业平台龙头企业，产品涵盖臂式、剪叉式和桅柱式三大系列，主要应用于工业领域、商业领域和建筑领域，在海外市场需求持续增长，国内渗透率逐步上升的背景下，公司业绩有望稳步增长。我们预计公司2022-24年归母净利润为10.76/13.67/17.14亿元，对应PE18/14/11倍，维持“买入”评级

2021年收入同比增长52.31%%，归母净利润同比增长32.69%。公司2021年实现营收24.59亿元，同比增长52.31%；归母净利润4.12亿元，同比增长32.69%；扣非归母净利润3.44亿元，同比增长45.44%。收入业绩实现高增长，主要系海外餐饮设备市场需求复苏，公司大力拓展OBM业务，海外市占率稳步提升。此外，公司因原材料价格和海运运费上涨对海外产品销售提价，其中因海运运费上涨提价总额为1.30亿元。2021年毛利率/净利率/扣非归母净利率为39.02%/16.76%/13.99%，同比变动-3.70/-2.48/-0.66个pct，原材料采购和运费涨价拖累毛利率下降。费用管控基本稳定，2021年销售/管理/研发/财务费用率为11.48%/5.59%/3.54%/1.29%，同比变动-1.51/-0.94/+0.69/+0.02个pct。公司2022年一季度实现营收6.66亿元，同比增长42.00%；归母净利润1.24亿元，同比增长43.41%；扣非归母净利润1.19亿元，同比增长80.07%。一季度实现收入利润高增长，主要系产品销售量价齐升，行业需求复苏。 海外市占率稳步提升，新产品与新渠道共同发力。11）分产品来看，2021年公司商用餐饮制冷设备/西厨设备收入18.58/3.80亿元，同比增长57.17%/44.88%，收入占比75.58%/15.44%，毛利率分别为40.49%/39.63%，同比变动-4.84/+2.25个pct。22）分地区来看，2021年公司外销/内销收入21.97/2.20亿元，同比增长58.86%/3.78%。公司建立了完善的海外销售渠道和稳定的客户群体，近年来大力拓展海外OBM业务，美国子公司收入快速增长，美国市场份额不断提升。国内餐饮设备行业受疫情影响景气度较低，市场需求较弱。33）分销售模式来看，2021年公司OBM/ODM收入17.91/6.23亿元，同比增长52.32%/49.17%，收入占比72.83%/25.34%,自主品牌获得欧美市场客户认可，品牌知名度和市场份额持续提升。公司推出制冰机、蛋糕柜、万能蒸烤箱等新产品，进一步丰富产品线，提升商用餐饮设备的成套供应能力。公司2020年以来积极开拓国内市场的工程端业务，积极开拓国内新渠道。 风险提示：下游需求不及预期；新领域拓展不及预期；行业竞争加剧。 投资建议：餐饮设备行业需求广阔且长期稳健增长，公司处于行业领先地位，近年来得益于产品品类扩张及海外渠道拓展顺利，海外市占率持续提升。我们预计公司2022-2024年归母净利润为5.33/6.66/8.19亿元，对应EPS为1.27/1.59/1.95元，对应PE为14/11/9倍，维持“买入”评级。

2021年收入同比增长50.26%，归母净利润同比增长41.14%。公司2021年实现营收19.84亿元，同比增长50.26%；归母净利润1.09亿元，同比增长41.14%，剔除股份支付费用0.44亿元的影响，归母净利润同比增长97.46%，增长主要系下游动力电池业务快速增长带来的收入增加所致。2022Q1公司营收4.47亿元，同比增长254.45%；归母净利润为0.11亿元，同比增长149.29%。 在手订单同比增长200%，创历史新高。公司2021年新签/在手/订单约57/51亿元（含税），同比增长128%/200%，其中新签动力电池业务订单约46亿元（含税），同比增长165%。截至2022年4月27日，公司今年新签订单约20.77亿元（含税），收到中标通知书尚未签订合同金额约12.58亿元（含税），饱满的在手订单为公司未来业绩的持续快速增长创造了有利条件。 规模效应推动期间费用率下降明显，净利率维持稳定。公司2021年毛利率/净利率分别为24.92%/5.49%，同比下降5.01/0.37个pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为6.03%/5.24%/0.62%/7.96%，同比变动-1.84/+0.14/-0.76/-0.15个pct,期间费用率同比下降2.64个pct。公司毛利率下降主要系毛利率相对较低的动力电池业务收入提升较快、占比提高所致，同时规模效应推动期间费用率下降明显，抵消毛利率下降影响，净利率维持稳定。 深耕激光及自动化行业，动力电池业务快速增长，光伏行业取得重大突破。 公司是激光及自动化综合解决方案提供商，主要从事消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售。2021年公司动力电池激光设备/消费电子激光设备/钣金激光切割设备收入分别为11.12/4.67/2.57亿元，同比变动+128.75%/-2.05%/-6.86%。同时基于多年激光应用技术以及现有应用领域的激光及自动化量产能力和技术实力的积累，公司也涉足光伏领域，2022年4月公司光伏业务获得客户10.67亿元中标通知，主要产品为Topcon 激光微损设备，本项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单，为公司进军光伏专用设备领域奠定了良好的基础，该项业务的突破为公司未来经营的快速增长提供强大助力。 风险提示：锂电行业需求不及预期；行业竞争加剧；技术迭代升级风险；光伏行业客户拓展不及预期。 投资建议：公司在手订单充足，锂电业务保持快速增长，光伏业务也已顺利突破，我们预计2022-24年归母净利润为3.41/7.45/11.49亿元，对应PE31/14/9倍，首次覆盖给予“买入”评级。

21年实现归母净利润5.16亿元，同比+64.24%。公司2021年实现营收35.33亿元，同比变动+29.97%;归母净利润5.16亿元，同比变动+64.24%。业绩同比大增主要系一是公司注塑机、压铸机所处行业高景气，订单饱满带来收入增长；二是注塑机精益生产线使生产效率大幅提升，生产车间产能利用率显著提高；三是期间费用控制稳定，财务费用下降较多。此外，公司预计2022年一季度实现营业收入8.99亿元，同比+18.28%；归母净利润1.11亿元，同比+3.07%，整体经营稳健。 期间费用管控稳定，精益生产线提升生产效率。公司毛利率/净利率为34.51%/14.88%，同比-0.04/+3.10个pct，净利率显著提升主要系规模化效益提升、注塑机精益生产线提高生产效率，以及期间费用整体下降所致。公司销售/管理/财务/研发费用率分别为9.80%/5.26%/0.77%/4.40%，同比变动+0.14/-0.52/-0.95/-0.31个pct，期间费用率整体下降约1.64个pct。 注塑机大客户占比提升，一体化压铸机进展顺利。分产品看，注塑机/压铸机收入分别为25.85/5.72亿元，同比变动+27.70%/+32.20%。毛利率分别33.83%/35.20%，同比变动-1.55/+5.09个pct。1）注塑机：注塑机行业每3-4年有一轮行业周期，20Q3行业进入上行周期，公司订单受益行业高景气反弹向好；21Q3起行业转入下行，预计23年有望迎来回暖。在此背景下，公司订单已回落企稳，21年大客户订单合计约1.35亿元，同比大幅增长，反映公司基于自身阿尔法带来大客户占比提升；2）压铸机：公司压铸机产品在国内名列前茅，竞争力逐步强化，受益于汽车需求复苏及新能源汽车的结构性成长，公司压铸机接单整体维持平稳。公司重型压铸机相关工作进展顺利，6000、7000、8000、9000等吨位的设备已完成研发工作，首台7000吨超重型压铸机已完成装配，正按计划进行调试、试模等工作。随着重型压铸机研发工作顺利推进，公司有望打开新成长空间。 风险提示：下游行业需求大幅下滑；行业竞争加剧；原材料价格上涨。 投资建议：公司是国内领先的模压成型设备供应商，自身阿尔法注塑机业务有望保持稳健增长，一体化成型压铸机已突破，压铸机业务将有更大弹性空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为5.40/6.82/7.95亿元，对应PE值10/8/7倍，维持“买入”评级。

2021年收入同比增长6.82%%，归母净利润同比下降22.04%%。公司2021年实现营收1068.73亿元，同比增长6.82%；归母净利润120.33亿元，同比下降22.04%，业绩下滑主要系2021年工程机械行业进入下行周期，且下游基建、房地产行业整体景气度较低，同时原材料价格、运费大幅上涨所致。2021年毛利率/净利率为25.85%/11.62%，同比下降3.97/4.35个pct。2021年公司销售/管理/研发/财务费用率为6.27%/2.59%/7.20%/-0.12%，同比变动+0.94/+0.39/-0.40/+0.95个pct，公司销售费用率上升主要系加大代理商帮扶。公司经营性现金流净额119.04亿元，同比下降11.29%。 多领域市占率持续提升，巩固公司龙头地位。分业务看，公司挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工机械/路面机械营收分别为417.50/266.74/218.59/51.66/27.06亿元，同比变动+11.25%/-1.40%/+12.62%/-24.30%/-3.51%。挖掘机市场份额持续提升，销量突破10万，连续2年全球第一、11年国内第一；混凝土机为全球第一品牌；起重机械方面，公司市场份额超过40%，其中汽车起重机市场份额突破31%，全国第一；路面机械方面，摊铺机市场份额突破30%，居全国第一。 海外业务增长强劲，“两新三化”取得多项突破。国际化方面，2021公司海外收入248.46亿元，同比增长76.16%，其中不含普茨迈斯特的国际销售收入190.22亿元，增长109%；海外收入占比23.4%，同比增加9.2个pct。分产品来看，挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工机械营收分别为107/71/41/30亿元，同比变动+101%/+24%/+137%/+121%。从市场份额来看，挖掘机海外市场份额突破6%，同比增加2个pct，海外销量排名进入前五。 混凝土泵车、汽车起重机、履带起重机等业务在多个国家市场份额第一。数字化方面，公司2021年推进建设22家灯塔工厂，目前14家已建成达产，产能提升70%、制造周期缩短50%，工艺整体自动化率大幅提升。电动化方面，2021年公司电动搅拌车、自卸车、起重机销售取得突破，电动化工程车辆销售额近10亿元，居行业第一。 风险提示：国内基建投资不及预期；疫情反复风险。 投资建议：公司是工程机械龙头，虽然短期工程机械行业进入下行周期，但公司核心竞争力逐步加强，海外业务增长强劲部分对冲行业周期波动，长期看公司经营有望稳步向上。考虑到疫情对制造业的影响，我们下调公司2022-24年归母净利润为126.84/138.80/156.26亿元（2022-23年前值173.90/183.74亿元），对应PE11/10/9倍，维持“买入”评级。

2021 年收入同比增长20.45%，归母净利润同比增长17.30%。公司2021 年实现营收19.10 亿元，同比增长20.45%；归母净利润2.53 亿元，同比增长17.30%，业绩增长主要系核电阀门及乏燃料后处理设备交货量增加，能源行业对阀门和法兰、锻件的需求增加所致。2021 年毛利率/净利率为31.23%/13.27%，同比下降0.91/0.36 个pct，主要系原材料价格上涨所致。 2021 年公司销售/管理/研发/财务费用率为5.60%/4.45%/4.17%/0.56%，同比变动-0.84/-4.35/+0.08/-0.55 个pct，公司整体期间费用率控制良好。 公司经营性现金流净额1.99 亿元，同比增长32.05%，回款良好。2022 年公司经营目标为营收同比增长10%-30%，净利润同比增长15%-35%。 新接订单再创新高，同比增长119.59%。分业务看，公司冶金/核电/能源/节能服务营收分别为4.88/5.05/5.71/1.10 亿元， 同比变动-0.58%/+45.61%/+31.42%/-36.73%，冶金同比回落系双控政策导致冶金项目开工延期；核电增长系核电阀门及乏燃料设备交货量增加；能源业务增长系公司市场开拓效果显现，销量增加；节能服务同比下降主要系项目建设投资期长，部分高炉检修及环保趋严导致限产。从订单来看，公司2021 年新增订单50.33 亿元，同比增长119.59%，再创新高，主要系能源、节能项目订单大幅增长，具体来看，核电（含R 项目）/冶金/能源/无锡法兰/瑞帆节能分别为7.50(2.07)/6.00/2.02/6.54/28.27 亿元， 同比变动+14.50%/+3.45%/+32.89%/+34.29%/+576.32%。 核电转向积极有序发展，预期公司深度受益。2021 年国家新审批核电机组5台，“十四五”规划中提出核电转向积极有序发展，核电预期形成批量化建设趋势。公司作为核级蝶阀、球阀龙头，市占率超过90%，预期公司深度受益。此外，我国乏燃料后处理迫在眉睫，市场空间广阔，公司已切入乏燃料处理领域，在首个乏燃料后处理项目中已获得约3.7 亿元订单，第二个项目也在招标过程中，核电行业景气向好叠加乏燃料空间广阔驱动公司业绩持续增长。 风险提示：核电发展政策变动；新业务拓展不及预期；原材料价格波动。 投资建议：公司为特种阀门龙头，冶金能源业务稳健增长，核电业务受益行业景气度向好快速增长，同时公司通过“阀门管家”切入冶金通用阀门，并在节能、氢能阀门领域不断有所突破。考虑到疫情对制造业的影响，我们下调公司2022-24 年归母净利润为3.29/4.28/5.64 亿元（2022-23 年前值3.92/4.80 亿元），对应PE 22/17/13 倍，维持“买入”评级。

2022 年一季度收入同比增长124.05%，归母净利润同比增长355.74%。公司2022Q1 实现营收2.60 亿元，同比增长124.05%；归母净利润1.22 亿元，同比增长355.74%，增长主要系新产品STS8300 逐步装机及半导体检测设备市场需求拉动所致。 2022 年一季度盈利能力保持稳定。2022Q1 公司毛利率/ 净利率80.03%/47.09%，同比变动-0.18/-2.87 个pct。2022Q1 公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率8.55%/6.27%/-2.26%/10.18%，同比变动-0.15/-0.07/0.00/-0.53 个pct，费用控制较好。 国内半导体自动化测试系统龙头，新产品助力市占率进一步提升。公司从事半导体自动化测试系统研发、生产和销售，聚焦于模拟和数模混合信号测试机领域，自主研发打破国外垄断。公司凭借产品高性能、易操作和服务好等优势，成为国内前三大半导体封测厂商模拟测试领域的主要供应商，已批量供应华润微等大中型晶圆制造企业和矽力杰、圣邦微电子、芯源系统等集成电路设计企业，实现了进口替代，目前是国内最大的半导体测试系统本土供应商。同时也进入了国际封测市场供应商体系，在东南亚、日本和欧洲等地区都有装机。2021 年公司的传统优势产品STS8200 扩产迅速，2022 年一季度新产品持续放量，预计将继续推动2022 年业绩成长；公司新产品STS8300的平台化设计进一步提高集成度，主要面向PMIC 和功率类SoC 测试，可同时满足FT 和CP 的测试需求，新产品单价较高，已经获得了诸多优质客户的订单，并已经取得一定的装机量，有望推动公司的市占率有望进一步提升。 风险提示：半导体行业投资不及预期；客户突破不及预期；新产品拓展不及预期。 投资建议：考虑到公司新产品的不断突破以及一季度的亮眼表现，我们维持盈利预测，2022-24 年归母净利润为6.37/8.30/10.80亿元，对应PE 40/31/24倍，维持“买入”评级。