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周莎

华西证券

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工作经历: 证书编号:S1190518040002,南开大学应用数学系硕士,四年消费行业<span style="display:none">研究经验,曾先后任职于国海证券、招商证券、国金证券、太平洋证券。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
牧原股份 农林牧渔类行业 2016-03-28 61.50 9.07 -- 63.80 3.74%
63.80 3.74%
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事件: 猪价在2016年春节后的淡季异常坚挺,并于3月中旬强势上涨,一举突破上轮周期高点。我们的坚持终于获得了市场的认可,我们对猪周期的理解和判断正在逐步兑现,甚至于最初所苦苦坚持的22元/公斤以上的生猪价格将被轻松超越。 评论: 1、养殖盈利上升与能繁母猪下降的矛盾突出,将导致本轮猪价上行周期在时间和空间上均创历史记录。 我们领先于全市场提出:在我国快速城镇化和工业化的进程中,人口结构变化带来农村产业空心化,规模化提升使得养殖成本刚性上涨,政府环保压力强制淘汰产能并限制散户补栏,以上三方面因素共振使得养殖盈利上升与能繁母猪下降的矛盾异常突出,并将导致本轮猪价上行周期在时间和空间上均创历史记录。 2016年2月,能繁母猪存栏量再度下滑26万头至3760万头,连续29个月环比负增长,30个月同比负增长,并连续20个月创出历史新低,这是有记录以来最彻底的产能去化,没有之一。在终端需求基本平稳的情况下,决定一年后生猪供给的能繁母猪存栏量至今尚未止跌;供求缺口有望持续扩大至2016年底乃至2017年初,我们有足够的理由维持对2016年全年生猪均价的乐观判断。 2、上调2016年生猪出栏均价预测至18元/公斤,上调公司2016年净利润预测至19.56亿元,上调一年期目标价区间至83.10-103.80元。 我们维持对2016/17/18年牧原股份的生猪出栏量分别为320/400/500万头的预测,调高外三元生猪出栏均价预测至18.0/17.0/16.0元每公斤,调整完全生产成本预测为11.6/11.5/11.4元每公斤,调高对牧原股份归母净利润的预测为19.56/21.47/26.97亿元,EPS相应调整为3.78/4.15/5.22元,按照2017年20-25倍PE相应调高一年期目标价区间至83.10-103.80元,较现价具有37%-71%的上涨空间,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:突发大规模不可控疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险。
金河生物 农林牧渔类行业 2016-03-24 7.30 10.99 55.43% 27.48 49.35%
10.91 49.45%
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金霉素主业稳定,环保形势喜人,战略进军疫苗;三足鼎立格局,百亿市值可期。 预计公司2015/16/17年净利润分别为0.99/1.39/1.91亿元,一年内目标价为30.10-33.90元,较现价有62-83%上涨空间,首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。 外延内生并举,金霉素主营稳定。金河生物专注药物饲料添加剂行业二十余载,致力于成为动保综合服务龙头。公司为全球规模最大的饲用金霉素生产企业,产能5.3万吨/年,占全球的一半,规模优势明显。2014年10月收购美国动保龙头“潘菲尔德”100%股权,获得其在美全部生产体系和销售渠道,由原料药供应商转型动保产品和服务提供商,打开海外业务新格局。 环保业务添亮点,公司价值有望重估。2014年3月成立控股子公司金河环保,山东鲁抗医药环保负责人田中宏总和华东理工大学金锡标教授加盟,凭借独创的污水处理技术成为生化医药污水处理细分领域标杆。除承接母公司污水处理业务外,还顺利赢取多笔外来订单,毛利率和净利率始终保持在60%和30%以上,远高于行业平均,成为新的业绩增长点。 战略布局疫苗,打开成长空间。2015年5月成立控股子公司金河生物制品,同年收购生产资质齐全的老牌疫苗企业杭州荐量67%股权,快速切入百亿级动物疫苗市场。疫苗业领军人物王家福总加盟,战略定位高端市场苗,加大研发投入,扭转产品结构,猪圆环有望率先突破。未来三到五年,疫苗板块所贡献的净利润和市值将突破1.5亿元和50亿元,足以再造一个金河。 首次覆盖给予“强烈推荐-A”投资评级。保守预测公司2015/16/17年营业收入分别为12.48/15.46/17.1亿元,净利润分别为0.99/1.39/1.91亿元,EPS(摊薄后)分别为0.39/0.55/0.75元,现价对应PE分别为48/34/25倍。给予2017年EPS(摊薄后)40-45倍PE得出一年内目标价区间为31.10-33.90元,较现价具有62-83%的上涨空间,首次覆盖给予“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:人力成本涨幅过大;玉米等原料价格快速上涨;汇率波动带来不利影响;海外收购的协同效应不达预期。
新希望 食品饮料行业 2016-03-02 17.09 12.37 -- 17.09 0.00%
18.24 6.73%
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全产业链布局,纵向贯通农牧食品。新希望六和鸭类养殖居世界第一,鸡类养殖为中国第一。除规模优势外,公司还具有完善的终端和渠道布局,高附加值的餐饮和团购渠道占比持续提升,批发渠道占比已经低于60%,完成从“公司+农户”到“基地+终端”的战略转型。投资“久久丫”,成立美食研发中心,加速推广“新希望六和+”模式;生猪屠宰和肉制品加工方面,北有千喜鹤,南有美好格局初定;收购本香农业,布局西北区域,实现战略协同。 全球化视野,横向布局海外市场。决定饲料企业竞争力高低的核心因素在于原料。作为国内饲料龙头,新希望的原粮主要依靠进口,多来源于北美、南美以及东南亚,拥有20 多年海内外粮食贸易经验。随着国内粮食贸易逐步对外开放,国内玉米等主要原材料的价格有望大幅下降,公司的饲料规模优势将逐步释放。收购美国蓝星20%股权,进一步完善原料的全球化布局,有利于公司充分发挥规模优势,提升产业链定价权。 外延内生并举,进军万亿生猪市场。斥资88 亿元战略布局生猪养殖,千万头出栏航母将又添一丁。凭借雄厚的资本实力,完善的区域布局,创新的养殖模式,“天时地利人和”助推新希望六和猪产业链实现战略性突破。 首次覆盖给予“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2015/16/17 年EPS(摊薄后)分别为1.02/1.21/1.57 元,现价对应PE 分别为19/16/12 倍。作为农牧食品一体化龙头,应享受估值溢价,我们给予其2017 年18-22 倍PE 得出一年内目标价区间为28.00-35.00 元,首次覆盖给予“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:养殖规模扩张不达预期,突发大范围不可控疫病,终端消费需求持续低迷。
牧原股份 农林牧渔类行业 2016-02-29 49.30 8.21 -- 62.99 27.77%
63.80 29.41%
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事件: 公司公布2015年年报,全年实现销售收入30亿元,同比增长15%,净利润5.96亿元,同比增长643%;此外,公司预计2016年1-3月净利润变动区间为3-3.5亿,与上年同期相比将扭亏为盈。 评论: 1、猪价上涨和粮价下降双轮驱动业绩高增长 2015年度,公司主营业务毛利率大幅增加,主要得益于生猪销售价格上涨及原粮价格下降。与2014年度相比,2015年度公司商品猪销售均价上涨17.91%,同时小麦价格下降10.72%,玉米价格下降16.03%。 春节前半个月开始,工厂学校食堂陆续放假,屠宰场和肉制品厂休工,一直到正月十五之后才会陆续开工。这个需求真空期,自3月中旬之后持续上涨;进入下半年,小麦、玉米、豆粕等原料价格下降,猪粮比持续攀升并维持高位。四季度单季公司实现净利润3.17亿元,为历史最高水平。 2、2016年猪周期仍处于高景气,出栏量高增长带来业绩高弹性 公司紧抓2015年下半年生猪上涨行情,生猪出栏量和营业收入都实现了快速增长。2015年全年公司对外销售生猪191.90万头,同比增长3.23%;考虑自用种猪因素后,出栏量为203.5万头。根据公司2016年财务预算,全年计划出栏280-350万头生猪,同比增速为38-72%。 从2015年底的固定资产和生产性生物资产来看,公司为完成2016年的出栏量高增长做好了铺垫。2015年末,公司的固定资产和生产性生物资产分别较年初增加14.87亿和1.85亿,增幅分别为99.81%和79.28%。新增的固定资产主要源于去年新建的大量养殖场和饲料厂陆续投产,生产性生物资产则源于后备及能繁母猪的大量补栏。 3、全产业链一体化布局,成长逻辑 随着大众对食品安全的日益重视,中国的品牌生态农业成为广阔的蓝海市场。我们认为,牧原股份全产业链一体化的养殖模式,能在最大程度上保证食品安全,具有向下游食品和消费领域延伸的天然基因。通过打造民族高端猪肉品牌,拥有产业链的定价权,公司的成长逻辑将发生质的飞跃,向五十亿净利润和千亿市值进军,跻身中国农牧食品领域的巨头之林。 我们预计2016/17/18年牧原股份的生猪出栏量分别为320/400/500万头,归母净利润分别为17.9/19.4/24.4亿元,EPS分别为3.47/3.76/4.73元,我们给予2017年20-25倍PE得出一年内目标价为75.2-94元,较现价具有54%-92%的上涨空间,首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名