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李智

海通证券

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
诺普信 基础化工业 2020-04-10 5.97 -- -- 6.59 7.86%
6.44 7.87% -- 详细
股票回购完成,用于股权激励。截至2020年2月14日,公司通过集中竞价方式累计回购股份1484万股,占公司总股本的1.62%,最高成交价为7.01元/股,最低成交价为6.58元/股,成交的总金额为1亿元(不含交易费用)。 回购股份将用于公司后期实施的员工持股计划或股权激励。 诺普信:农资综合服务商。公司构建“农资研产销、农业综合服务与特色作物产业链”三大模块发展新格局,企业战略正在稳健迭代升级发展,从农资分销供应1.0版(提供极致大品套餐和一流作物解决方案)、田田圈区域综合农业服务2.0版(覆盖近400个农业县参控股经销商连点成线、线动成面)、到单一特色作物产业链3.0版(围绕核心作物打造全程作物产业链经营)。根据公司业绩快报,2019年预计营业总收入为40.7亿元,同比增长1.70%,归属净利润为2.4亿元,同比下降26.71%,主要系投资收益同比减少、销售费用增加,以及原药价格上涨导致部分产品毛利率有所下降。 田田圈并表收入持续增长。截至2019Q2,田田圈累计持股比例51%的经销商54家,纳入公司合并报表的控股经销商累计41家。持股比例45%参股经销商2家,持股比例35%参股经销商75家。2019年1-6月纳入合并报表控股经销商营业收入10.8亿元,其中农药制剂4.72亿、化肥4.49亿、农业服务1.55亿(主要种子农机、耕地播种打药、收割烘干仓储、农产品贸易等),同比增长率为17.92%。 聚焦核心作物,打造种植+农资的全产业链模式。公司聚焦红心火龙果等核心作物,其他作物同步MVP打样板、再复制,探出一条切实可行的稳健道路。 红心火龙果以自种+合作的方式布局7000余亩,联合百果园、天地人,拥有自主品种权,发挥海南独一无二反季节气候优势,打造最优品质的种植与生产;聚集和构建产业科研专家、种植达人为核心的人才体系,探索出一条由公司+农户+员工+场长合伙制的产业发展之路。 盈利预测。公司是国内农药制剂的龙头企业,我们预计公司19-21年EPS为0.25/0.34/0.38元,给予2020年16-20倍PE,对应合理价值区间5.44-6.8元,维持优于大市评级。 风险提示。原料价格波动;农资平台进展缓慢。
裕兴股份 基础化工业 2020-04-09 10.75 -- -- 11.45 6.51%
11.45 6.51% -- 详细
公司专注于聚酯薄膜制造,营收稳步增加。公司的产品主要包括太阳能背材基膜、特种电气绝缘用膜、特种电子用膜、光学基膜、触摸开关膜、珠片用聚酯薄膜、护卡用聚酯薄膜、综丝膜等。根据公司年度报告的数据,2016-2019年公司营收分别为5.20亿元、5.91亿元、7.38亿元和8.75亿元,同比增长-0.16%、13.49%、25.06%和18.43%。2016-2019年归母净利润分别为0.72亿元、0.69亿元、0.76亿元和0.94亿元,同比增长-11.95%、-4.55%、10.52%和23.82%.。 通用膜产能过剩,特种膜进口替代空间大。通用膜主要用于包装行业,需求量大,目前产能也大。但近年来,国内通用膜生产企业投入大量资金成套引进的国外生产线,使得产品种类单一且出现产品供给远大于需求的局面,大大压缩了产业利润空间。特种膜可分为中厚型膜(100μm以上)和超薄型膜(5μm以下),主要应用于太阳能光伏产业、家电及消费类电子、电气化铁路市场、纺织机械市场等。 功能性薄膜占主导,盈利能力受原材料影响较大。2016-2018年,公司功能性聚酯薄膜收入分别为4.71亿元、5.40亿元和6.44亿元,占业务总收入的比例分别为90.60%、91.39%和87.22%。通用聚酯薄膜和其他业务营业收入占比较少。2017年起功能性聚酯薄膜毛利率降低,是由于受激烈的市场竞争和原材料聚酯切片价格不断上涨双重因素的影响。 扩建光学膜产能。光学级聚酯基膜为光电产业链前端最为重要的战略材料之一。因需满足高透光率、低雾度、高亮度等性能要求,所以光学基膜为聚酯薄膜行业技术壁垒最高的领域。当前,光学基膜为全球垄断生产,国内进口依存度较高。裕兴股份是国内为数不多的几家能生产光学基膜的企业。2019年裕兴股份利用自有资金投建年产2.5万吨功能聚酯薄膜项目、年产2万吨光学级聚酯基膜和年产5000万平方米光学用离型及保护膜项目。 盈利预测与投资评级。我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为0.94亿元、1.09亿元和1.24亿元,对应的EPS为0.33元、0.38元和0.43元,我们给予公司20年28-35倍PE,对应的合理价值区间为10.64-13.30元(对应20年PB为1.82-2.28倍),首次覆盖给予公司优于大市评级。 风险提示:特种功能性聚酯薄膜需求量不及预期,原材料价格剧烈变化。 合规提示:海通证券担任【430462树业环保】在全国中小企业股份转让系统的做市商
扬农化工 基础化工业 2020-03-23 63.19 -- -- 76.56 21.16%
89.58 41.76% -- 详细
股权变更已完成。公司公告,控股股东股权变更已完成。扬农化工发布公告,中化集团将其持有的扬农集团0.04%的国有股权、浙江化工将其持有的扬农集团39.84%的国有股权无偿划转至先正达集团(原中农科技)。划转后中化国际仍然直接持有扬农集团40.00%的股权,并通过与先正达集团之间的一致行动安排,控制先正达集团持有的扬农集团39.88%的股权表决权,仍然是扬农集团的控股股东。 先正达集团受让中国化工、中化集团农业板块优质资产,打造全球领先的农化一体化平台。除安道麦和扬农化工外,中化化肥、荃银高科等化肥及种子业务也划转至先正达集团,我们认为此次两化将下属农业板块优质资产注入先正达集团,将形成在种子、农业、农药、化肥、农业现代化服务全产业链的强强大联合,有利于各环节公司的资源协同。 前三季度扣非净利润增长1.26%。公司公告,经追溯调整后(因中化作物和沈阳农研并表),2019年前三季度实现营业收入70.62亿元,同比增长1.1%,归母净利润10.7亿元(其中包含同一控制下企业合并产生的子公司净利润2.33亿元),同比增长14.7%,扣非归母净利润7.9亿元,同比增长1.26%。 2019年单三季度营业收入18亿元,同比下滑8.2%,归母净利润2.2亿元(其中包含同一控制下企业合并产生的子公司净利润0.15亿元),同比上涨0.55%,扣非归母净利润2.1亿元,同比下滑8.31%。 蝗虫疫情有望拉动杀虫剂需求。根据卓创资讯援引联合国粮农组织报道,2020年初东非、南亚地区遭受蝗虫袭击趋势恶化,由于蝗灾迁徙速度较快,对农业供应、农民的经济造成一定潜在影响。由于蝗虫增加速度较快,印巴边境地区、肯尼亚、沙特阿拉伯、也门和阿曼都有所影响。防治蝗虫灾害主要杀虫剂包括有机磷类、菊酯类农药,根据我们的跟踪卓创资讯数据,目前公司菊酯类产品价格保持稳定,功夫菊酯22万元/吨,联苯菊酯23万元/吨。 盈利预测。公司菊酯业务全球竞争格局良好,目前优嘉三期项目已稳步推进,包括10825吨拟除虫菊酯类、50吨噁虫酮、200吨噻苯隆、2000吨丙环唑、200吨氟啶脲、500吨高效盖草能、1000吨苯醚甲环唑等项目,为长期成长奠定基础。我们预计公司2019-2021年EPS 分别为3.85/3.91/4.61元,给予20年16-20倍PE,对应合理价值区间62.56-78.2元,维持优于大市评级。 风险提示。产品价格下跌;项目进度不及预期。
湖南盐业 批发和零售贸易 2020-03-18 5.58 -- -- 6.86 22.94%
6.86 22.94% -- 详细
省内最大盐业产销一体化企业,营收稳定增长。湖南盐业是湖南省内最大的食盐、两碱用盐及小工业盐生产企业,也是湖南省唯一的盐业产销一体化企业。公司主要从事盐及盐化工产品的生产、销售,主要产品包括食盐、工业盐、畜牧盐、芒硝和烧碱。2019年,公司预计实现营收22.69亿元,同比下降1.48%;实现归母净利润1.48亿元,同比增长3.94%。2016-2018年,公司销售毛利率分别为53.54%、47.71%、48.65%,盈利能力较强。 下游需求总体稳定,盐改助力盐业市场化。盐是关系国计民生的重要商品,也是化学工业的基础原料,广泛应用于化工、轻工、纺织印染、冶金、食品加工等国民经济的各个领域。我国原盐消费结构中,两碱工业耗盐占比较高,其下游纯碱行业和氯碱行业是制盐行业的主要消费行业,2018年1-12月全国烧碱产量为3420.2万吨,累计增长0.9%,纯碱产量累计达到2699万吨,同比下降1%,两碱产量总体稳定。盐改加剧食盐市场竞争,我们判断未来盐业产销一体化是趋势,市场集中度也会有所提升。 营收规模稳定增长,盐产品是主要的盈利来源。2016-2018年,公司营业总收入分别为21.76亿元、22.04亿元、23.03亿元,同比增长-3.68%、1.30%、4.49%,营收规模呈稳定增长趋势。2018年盐产品营收为18.18亿元,占比78.94%。2018年公司主营业务共实现毛利11.20亿元,其中盐产品、芒硝、32%烧碱毛利分别为9.86亿元、0.69亿元、0.46亿元,盐产品毛利占比88.04%,是公司的主要利润来源。 公开发行不超7.2亿元可转债,提升核心竞争力。公司公开发行可转债募资不超过7.2亿元,募资用于“九二盐业年产30万吨离子膜烧碱项目二期工程”、“收购九二盐业10%股权项目”、“补充流动资金”等6个项目。其中“九二盐业年产30万吨离子膜烧碱项目二期工程”投产后,公司将年产烧碱(100%)20万吨、氯气17.72万吨;公司预计每年将新增营业收入2.74亿元,新增净利润0.35亿元。 盈利预测与估值区间。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.48亿元、1.79亿元和1.86亿元,对应的EPS为0.16元、0.20元和0.20元,给予公司2020年35-40倍PE,对应合理价值区间为7.0-8.0元,首次覆盖给予优于大市评级。 风险提示。市场竞争加剧;募投项目进展低于预期;下游行业周期性风险。
回天新材 基础化工业 2019-12-18 9.74 -- -- 10.87 11.60%
13.48 38.40%
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国内胶粘剂行业龙头企业。回天新材主要从事胶粘剂和新材料研发、生产和销售,产品涵盖高性能有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶等工程胶粘剂。2018年,公司是我国工程胶粘剂行业中规模最大的、所涵盖的产品种类最多、应用领域范围最广的内资企业之一,生产能力和研发能力位居国内工程胶粘剂企业前列。2019年前三季度,公司实现营业收入13.65亿元,同比增长2.43%,归母净利润为1.47亿元,同比增长33.43%,业绩重回高速增长通道。 胶粘剂下游应用领域广阔,高端工程胶粘剂需求强劲。胶粘剂广泛应用于工业生产,如汽车制造和维修、建筑建材、可再生能源、交通工程、电子电器和工程机械等多个国民经济重要领域。公司的主营业务聚焦于工程胶粘剂,工程胶粘剂是胶粘剂行业中的高端领域。我们认为,未来汽车产业升级、电子电器行业发展、轨道交通和新能源市场快速增长,均会带动高端工程胶粘剂需求增长强劲。 上游原材料价格回落,胶粘剂盈利水平回升。胶粘剂行业涉及原材料繁多,占生产成本的80%以上。2017年以来,受环保政策、关停限产要求等影响,上游原材料价格大幅上涨,压缩胶粘剂行业毛利空间。2018年Q3起行业主要原材料价格回落,公司胶粘剂盈利水平回升。2019年上半年,公司主要产品有机硅胶、聚氨酯胶毛利率为39.59%、36.97%。 核心产品持续放量,新增产能有序推进。公司拥有上海、广州、常州、湖北四个生产基地,目前均处于满负荷工作状态。公司持续完善产能布局,保障供货增长需求。公司现有年产能有机硅胶5万吨、聚氨酯胶3万吨、其他胶类0.5万吨、太阳能电池背膜5000万平方米、氟膜900万平方米,宜城生产基地新增的2万吨聚氨酯胶年产能项目年底即将试生产。 优质大客户占比提高,标杆客户有望带动业绩增长。2019年以来,公司与华为合作全面升级,通讯电子类用胶成功替代高端进口,助力5G通讯。目前,公司已与华为就40余款产品达成合作共识,多款进入华为一级资源池,公司有机硅胶产品达到华为逆变器、手机等产品的准入标准,实现批量供应。 盈利预测与投资评级。我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为1.75亿元、2.27亿元和2.95亿元,对应的EPS为0.41元、0.53元和0.69元,我们给予公司19年25-30倍PE,对应的合理价值区间为10.25-12.30元,给予优于大市评级。 风险提示:募投项目盈利情况不如预期;原材料价格波动风险。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名