亿腾医药官宣：其与Amarin合作的Vascepa（二十碳五烯酸乙酯软胶囊，97%EPA）在国内正式获批，用于降低重度高甘油三酯血症（≥500mg/dL）成年患者的甘油三酯（TG）水平。 Vascepa国内获批，便利国产仿制药研发立项根据《化学药品注册分类及申报资料要求》，Vascepa在国内获批后，仿制药企业只需按照化药4类标准一致性评价方式申报；而在没获批之前，需要仿制药企业开展验证性临床试验按照3类仿制药申报；所以我们判断原研药Vascepa的获批将促进国内药企开展Vascepa仿制药研发立项。 97%EPA原料药需求将随着制剂商业化快速增长根据我们之前深度跟踪报告的预测，我们以2028年他汀用药人群12%渗透率，VASCEPA及其仿制药8元/粒/g假设测算，到2028年国内97%EPA处方药有望达到107亿元销售额，对应1342吨原料药需求。97%EPA原料药需求将随制剂商业化快速增长，公司1000吨97%EPA原料药产能有望在未来几年释放。 投资建议维持公司盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为8.88/12.50/17.97亿元，2023-2025年EPS分别为0.86/1.25/1.85元，对应2023年6月1号18.29元/股股价，2023-2025年PE分别为21/15/10倍，维持“买入”评级。 风险提示鱼油业务注册报批及销售不及预期；氨糖收入不及预期；中美关系的不确定性

事件概述公司发布2022 年报及2023 年一季报：公司2022 年实现营业收入7.83 亿元（+19.86%）、归母净利润1.75 亿元（+45.43%）。 公司2023Q1 实现营业收入1.94 亿元（+5.73%）、归母净利润0.52 亿元（-3.51%）。 男科药物协同销售高增长2022 年公司“爱廷玖”盐酸达泊西汀片的销售收入已超过2亿元，在男科领域品牌优势明显。2022 年8 月公司治疗阳痿（ED）的药物“爱廷威”上市销售，与爱廷玖具备协同效应。 自研+引进权益，在研管线丰富公司在研管线充足，自研管线包括改良型新药胶束产品、雷珠单抗等生物类似药、眼科和老年慢病等药物。2023 年2 月，公司收购江苏博创园50%股权，其核心产品CKBA 为全球创新小分子药物；目前全球仅有芦可替尼药物有白癜风适应症，公司将会尽快开展CKBA 白癜风适应症的2 期临床。 投资建议维持2023-24 年公司盈利预测，新增2025 年盈利预测：预计公司2023-2025 年营业收入分别为10.12/12.83/15.45 亿元，2023-2025 年EPS 分别为1.26/1.77/2.35 元，对应2023 年4月26 号35.60 元/股股价，2023-2025 年PE 分别为28/20/15倍，维持公司“买入”评级。 风险提示产品推广放量不及预期风险、代理产品供货不足风险

公司发布2022年报及2023年一季报：公司2022年实现营业收入13.99亿元（+35.31%）、归母净利润1.77亿元（+84.50%）。 公司2023Q1实现营业收入3.50亿元（+11.13%）、归母净利润0.60亿元（+54.82%）。 多个新产品快速放量，在研管线储备丰富2022年，公司独家仿制药多种微量元素注射液（40ML）销售收入1.82亿元，同比增长232.17%；国内独家产品小儿多种维生素注射液（13）销售收入0.45亿元，同比增长52.97%；另外小儿复方氨基酸注射液(19AA-I)、注射用多种维生素（13）（10/3）、复方氨基酸注射液（20AA）3个产品获批上市。 公司主要在研项目30项以上，管线储备丰富；2022年内盐酸多巴胺注射液、多种微量元素注射液（Ⅰ）、多种微量元素注射液（Ⅲ）、门冬氨酸钾注射液、门冬氨酸钾镁注射液5个药品注册申请也获得受理。 投资建议考虑部分省份的地方集采，调整公司盈利预测：预期公司2023-2024年营业收入由分别20.25/26.75亿元调整为2023-2025年分别为18.61/25.31/32.32亿元；预期2023-2024年EPS由分别为0.71/0.99元调整为2023-2025年分别为0.71/0.99/1.36元，对应2023年4月25日12.85元/股收盘价，PE分别为18/13/9倍；维持“买入”评级。 风险提示核心产品医保降价风险、新产品推广不及预期风险、集采风险208152

事件概述公司发布 2022年报及 2023年一季报：公司 2022年实现营业收入 6.55亿元（-5.62%）、归母净利润 1.62亿元（-5.39%）。公司 2023Q1实现营业收入 1.48亿元（-7.40%）、归母净利润0.40亿元（+37.44%）。 疫情影响制剂板块，氨糖医保去限后预期稳健增长公司利尿类、维生素类药物在 2022年及 2023Q1的营收持续下降，主要是受到疫情期间医疗机构业务量下滑所致。随着氨基葡萄糖制剂在 2023年 1月份医保去除工伤医保限制后，我们预期氨糖制剂将实现较快增长。 鱼油保健品开始销售2022年度，公司新增了四款规格的保健食品“玉中优?鱼油软胶囊”、“鱼胜康?鱼油软胶囊”、“三康?鱼油软胶囊”、“瓦塞帕?鱼油软胶囊，计划通过线上线下多渠道引流和动销推广，我们预期鱼油产业链将是公司未来增长的巨大动力。 投资建议维持 2023-24年公司盈利预测，新增 2025年盈利预测：预计公司 2023-2025年营业收入分别为 8.88/12.50/17.97亿元，2023-2025年 EPS 分别为 0.86/1.25/1.85元，对应 2023年 4月 25号 18.06元/股股价，2023-2025年 PE 分别为 21/14/10倍，维持公司“买入”评级。 风险提示鱼油业务注册报批及销售不及预期；氨糖收入不及预期；中美关系的不确定性

公司发布2022年报及2023年一季报：公司2022年实现营业收入30.15亿元（+8.73%）、归母净利润2.77亿元（-19.72%）。 公司2023Q1实现营业收入6.24亿元（+10.97%）、归母净利润0.29亿元（+9.72%）。 环泊酚收入超4亿元，预期仍将快速放量截止2022年底环泊酚在国内进入约1300家医院，2022年销售收入超过4亿元，新增适应症“全身麻醉诱导和维持”、“重症监护期间的镇静”、“妇科门诊手术的镇静及麻醉”；随着疫情后医疗机构业务量恢复，我们预期环泊酚仍将快速放量。 HSK16149和HSK7653已完成NDA公司多款创新药临近商业化：长效降糖药HSK7653已于2023年1月申报NDA；神经痛药物HSK16149的糖尿病周围神经痛适应症已于2022年10月申报NDA；HSK21542适应症“术后镇痛”和“慢性肾病瘙痒”临床Ⅲ期研究顺利推进中。 投资建议维持2023-24年公司盈利预测，新增2025年盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为37.35/45.01/53.58亿元，2023-2025年EPS分别为0.45/0.63/0.72元，对应2023年4月24号26.20元/股股价，2023-2025年PE分别为58/42/36倍，维持公司“买入”评级。 风险提示创新药国内外研发进度低于预期、产品放量不及预期

事件概述公司发布 2022年报及 2023年一季报：公司 2022年实现营业收入 212.75亿元（-17.87%）、归母净利润 39.06亿元（-13.77%）。公司 2023Q1实现营业收入 54.92亿元（+0.25%）、归母净利润 12.39亿元（+0.17%）。 集采影响业绩，符合条件未集采大产品仅剩七氟烷集采对公司整体业绩有较大影响，2021年 9月开始陆续执行的第五批集采涉及的 8个药品、 2022年 11月开始陆续执行的第七批集采涉及的 5个药品在 2022年销售收入分别为 6.1/9.8亿元，较上年同期分别减少 22.6/9.2亿元。随着公司大产品逐渐集采落地，根据药智查询，公司符合条件未集采的大产品仅剩七氟烷，公司逐渐走出集采业绩影响期。 多个产品新进医保，放量可期在最新的医保谈判中，公司达尔西利、瑞维鲁胺、恒格列净、昂丹司琼口溶膜、普瑞巴林缓释片新进医保。随着医疗机构日常诊疗业务量的疫情后恢复，预期新医保产品能较快放量。 投资建议由于集采影响业绩，下调公司盈利预测：预计公司营业收入由2023-2024年的 257/300亿元调整为 2023-2025年分别为226/258/295亿元,预计 EPS 由 2023-2024年的 0.83/1.03元调整为 2023-2025年分别为 0.72/0.86/1.04元，对应 2023年 4月 21日 47.32元/股收盘价，PE 分别为 66/55/46倍，维持公司“买入”评级。 风险提示创新药海外临床进度低于预期、医保谈判大幅降价风险

国内 97%EPA 处方药预期 100亿元+市场，对应原料药需求量 1300吨+根据我们的测算及预估，2021年国内有 1594万人每天服用他汀类药物，到 2028年预计将达到 3106万人。我们预计 VASCEPA 将于今年上半年甚至 Q1在中国获批，有望在今年年底国谈纳入医保后快速放量；我们以 2028年他汀用药人群 12%渗透率，VASCEPA（二十碳五烯酸乙酯胶囊，IPE，97%EPA）及其仿制药 8元/粒/g 假设测算，到 2028年国内 97%EPA 处方药有望达到 107亿元销售额，对应 1342吨原料药需求。 公司 1000吨 EPA 原料规划，鱼油产业开始逐步兑现根据我们对 Amarin 的报表推测，97%EPA 原料药采购价约 200美元/Kg；公司 1000吨 EPA 原料药有望达到 14亿元销售额。目前公司 93%EPA 保健品已经开始销售，有望在以 EPA+DHA30%浓度为主的保健品市场差异化竞争，公司保健品、保健品原料、97%EPA仿制药、97%EPA 原料药业务开始逐步兑现。 投资建议由于 2022年受疫情影响，下调 2022年盈利预测，出于对鱼油业务的看好上调 2024年盈利预测：预计公司 2022-2024年营业收入由分别为 7.20/8.88/11.62亿元调整为6.52/8.88/12.50亿元，2022-2024年 EPS 由分别为0.73/0.95/1.37元调整为 0.70/0.86/1.25元，对应 2023年 3月 3号 18.85元/股股价，2022-2024年 PE 分别为 27/22/15倍，维持公司“买入”评级。 风险提示鱼油业务注册报批及销售不及预期；氨糖收入不及预期；中美关系的不确定性

事件概述公司发布公告：公司拟使用自有资金2亿元收购南京百家汇持有的江苏博创园生物医药科技有限公司50%股权；博创园将成为公司的控股子公司，纳入合并报表范围。 博创园产品聚焦皮肤病，有望成为公司新的增长点博创园创新药管线主要包括皮肤疾病（包括免疫性、炎症性和感染性皮肤疾病等）和非皮肤自身免疫疾病（包括类风湿关节炎、多发性硬化症、炎症性肠病等），具有全球创新性和领先性；其中CKBA治疗CD8+T细胞介导的银屑病、白癜风等自免性皮肤病疗效显著，目前CKBA软膏正在进行银屑病2a期临床，拟增加白癜风适应症临床研究。通过本次交易，泰恩康将可能在未来增加CKBA相关药品新品种；本次交易有利于丰富完善公司的产品结构、扩大产品覆盖领域，将给公司带来新的业绩增长点。 投资建议维持公司盈利预测：预期公司2022-2024年营业收入分别为7.87/10.12/12.83亿元；预期2022-2024年EPS分别为0.78/1.26/1.77元，对应2023年2月14号42.33元/股股价，2022-2024年PE分别为54/34/24X，维持“买入”评级。 风险提示产品推广放量不及预期风险、代理产品供货不足风险、业绩预告数据与最终年报可能存在差异风险、交易未能成功实施风险

事件概述公司发布2022 年年度业绩预增公告：预计2022 年实现归母净利润1.75-1.90 亿元（45.75%-58.24%）；预计2022 年实现扣非净利润1.64-1.79 亿元（51.88%-65.73%）； 2022 年业绩高速增长符合我们预期。 爱廷玖高增长，和胃市场缺货影响业绩2022 年公司核心产品爱廷玖、和胃整肠丸销售收入实现了较大幅度的增长并维持较高的毛利率；依托公司在 OTC 渠道较强的商业化推广能力，预期未来几年仍将高速增长。 受供应端产能及物流运输效率等多种因素叠加影响，和胃整肠丸市场处于缺货状态，对报告期内的业绩造成一定影响。 投资建议受到疫情影响，下调盈利预测：预期公司2022-2024 年营业收入由分别为8.61/11.13/13.87 亿元调整为7.87/10.12/12.83亿元；预期2022-2024 年EPS 由分别为0.93/1.38/1.88 元调整为0.78/1.26/1.77 元，对应2023 年1 月19 号38.50 元/股股价，2022-2024 年PE 分别为49/31/22X，维持“买入”评级。 风险提示产品推广放量不及预期风险、代理产品供货不足风险、业绩预告数据与最终年报可能存在差异风险

公司发布2022 年三季报：前三季度实现营业收入35.02 亿元（+4.69%），扣非归母净利润3.04 亿元（-14.14%）；Q3 单季度实现营业收入15.73 亿元（+29.60%），扣非归母净利润1.81 亿元（+24.68%）。 三季度业绩大幅改善，剔除股权支付后利润正增长公司单三季度实现营业收入15.73 亿元，与一二季度的9.01/10.28 亿元收入环比有较大增长；单三季度实现归母利润1.95 亿元，超过一二季度总和的1.4 亿元。公司2021 年限制性股票激励计划在报告期确认股份支付费用0.56 亿元，剔除股份支付影响后，公司前三季度实现归母利润3.94 亿元，同比增长5.69%。 脑卒中新药注射用羟基红花黄色素A 报产在即公司重点中药创新药“注射用羟基红花黄色素A”治疗急性缺血性脑卒中Ⅲ期临床试验所有45 家中心1100 例受试者全部入组，60%受试者完成90 天访视，其安全性、有效性符合预期；我们预计注射用羟基红花黄色素A 有望在2022 年底或2023 年初报产。 重申公司推荐逻辑：1、 主要收入来源的核心单品悦康通是唯一获得国产化学药品批文的银杏叶相关注射液，竞争格局优异，对手仅有1 家进口产品，集采不会带来显著影响。2019 年版本国家医保目录，针对银杏叶提取物注射液删除了“限二级及以上医疗机构”的报销范围限制，同时增加了“耳部血流及神经障碍患者”使用的报销范围，而银杏内酯注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液等竞品均被限制在二级及以上医疗机构使用。截止2021年底，公司银杏叶提取物注射液在等级医院和基层医疗机构仍有多个空白医院未开发，随着覆盖终端医院的增加，叠加耳鸣适应症的推广加大，产品在五官科、老年科等科室的用量预计会有明显增加。我们预计银杏叶提取物注射液未来三年有望继续保持20%+增长，带动收入创历史新高，达50 亿元以上；2、 公司重点中药创新药“注射用羟基红花黄色素A”治疗急性缺血性脑卒中Ⅲ期临床试验，所有45 家中心1100 例受试者全部入组，60%受试者完成90 天访视，其安全性、有效性符合预期，我们预计注射用羟基红花黄色素A 有望在2022 年底或2023 年初报产。我国每年新发脑卒中患者约270 万人，2022 年预计有1810 万存量患者，脑卒中药物市场空间广阔。2021 年丁苯酞氯化钠注射液销售额达到了41.4 亿元；而依达拉奉右坎醇浓溶液是2020 年8 月获批，2021 年是上市后第一个完整年度销售额就达到了14.4 亿元。我们预计，公司的注射用羟基红花黄色素A 上市后，销售峰值有望达到30 亿以上，是潜力巨大的品种。 3、 公司经营低点已过，Q3 单季度收入和净利润均重拾快速增长，扭转了上半年盈利下滑的态势，随着公司注射用羟基红花黄色素A 三期临床试验的完成，研发投入高峰已过，未来对公司的盈利拖累也有望消除，公司明年有望轻装上阵，重拾快速增长。 投资建议由于疫情影响，下调公司盈利预测：预期公司2022-2024 年营业收入由分别为58.4/69.1/81.5 亿元调整为49.69/57.71/64.97 亿元；预期2022-2024 年EPS 由分别为1.50/1.99/2.69 元调整为1.21/1.60/2.01 元，对应2022 年10 月28 日18.61 元/股收盘价，PE 分别为15/12/9 倍；维持“买入”评级。 风险提示银杏叶注射剂集采降价风险、脑卒中新药研发失败风险、产品放量不及预期风险

公司发布2022年三季报：前三季度实现营业收入159.45亿元（-21.06%），扣非归母净利润30.51亿元（-26.46%）；Q3单季度实现营业收入57.17亿元（-17.16%），扣非归母净利润10.42亿元（-30.59%）；业绩符合我们预期。 第五批集采影响基本体现完毕，单Q3业绩改善 公司单Q3实现营收57.17亿元，环比Q2的47.50亿元改善明显。公司在2021年第五批国家药品带量采购中，涉及的8个产品在2020年度销售额约44.3亿元；而公司2022Q1-3营收159.45亿元，相比2021Q1-3的201.99亿元，减少42.54亿元，故此判断第五批集采影响基本体现完毕。 多个创新药与改良型新药参与年底医保谈判 公司研发管线丰富，每年保持有多个创新药、改良型新药获批上市。在2022年底国家医保谈判中，公司创新药瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净首次参与谈判；独家改良型新药昂丹司琼口溶膜、尼莫地平口服溶液、普瑞巴林缓释片首次参与谈判。 投资建议 维持公司盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为225/257/300亿元,预计2022-2024年的EPS分别为0.68/0.83/1.03元，对应2022年10月28日38.95元/股收盘价，PE分别为57/47/38倍，维持公司“买入”评级。 风险提示 创新药海外临床进度低于预期、医保谈判大幅降价风险

事件概述公司发布2022年三季报：前三季度实现营业收入10.67亿元（+41.96%）、扣非归母净利润1.49亿元（+112.2%）；单三季度实现营业收入3.99亿元（+58.48%）、扣非归母净利润0.47亿元（+159.30%）；业绩超预期。 三季度加速增长，毛利率持续提升公司单三季度收入3.99亿元创下单季度收入新高，主要是核心产品注射12种维生素、多种微量元素高速放量所致。公司毛利率也处于持续提升过程，前三季度毛利率52.46%，比去年同期提升2.34个百分点。 研发管线计提减值，夯实业绩公司报告期内对研发资产进行梳理，结合医药集采等不确定性因素增加，部分受行业政策影响较大、市场空间有限、产品竞争激烈以及投资回报率低的研发项目出现减值迹象，公司三季报计提减值0.24亿元。 投资建议上调公司盈利预测：预期公司2022-2024年营业收入由分别为14.33/19.45/25.42亿元调整为14.73/20.17/26.49亿元；预期2022-2024年EPS由分别为0.40/0.61/0.85元调整为0.44/0.67/0.94元，对应2022年10月26日15.50元/股收盘价，PE分别为35/23/17倍；维持“买入”评级。 风险提示核心产品医保降价风险、新产品推广不及预期风险、集采风险

爱廷玖上市后持续高增长驱动公司迎来业绩拐点公司业绩角度看，2022年是公司经营和业绩拐点之年。2020年，公司收入和净利润均包含了部分口罩业务带来的贡献，剔除掉口罩部分扰动，2021年，公司爱廷玖开始实现显著放量，达到1.52亿元，但由于上市初期公司销售费用也增加较多，因此，2021年公司扣非净利润并未出现高增长；但 2022年以来，随着爱廷玖继续保持高增长，我们预计和判断，公司净利润将呈现出高增长态势，是真正的业绩拐点之年。2022Q1，公司收入同比增长 31%，扣非净利润同比大幅增长 443%，开始呈现出高速增长态势，在一定程度上印证了公司开始进入业绩加速阶段。 PE 市场处于高增长阶段潜力巨大，公司 OTC 渠道销售能力突出有望充分享受行业成长PE 市场正处于高速增长阶段，行业复合增速超过 50%，市场潜在空间较 ED 市场更大。公司作为行业开拓者有望全面分享到这一市场的高速成长，与此同时，无论是 PE 还是 ED 市场，绝大部分需求来自院外市场，在一定程度上属于政策免疫，基本不受集采显著影响，且消费者作为自我诊疗和购买者，主要关注产品的商品名和知名度，这就非常考验公司在 OTC 渠道的产品运作能力，这完全不同于院内市场处方药的销售逻辑，而公司作为专业的OTC 代理公司起家，OTC 销售正是公司的强项，从目前趋势看，公司在爱廷玖的销售策略及运作能力上已经初步证明了自己。 多重因素驱动公司未来几年持续保持高速增长公司未来几年保持高速增长的驱动因素来自：爱廷玖继续保持高速增长，2022~2024年有望实现复合增速 50%，2024年收入有望突破 5亿元；新上市的爱廷威开始显著放量，2023年收入有望突破 1亿元，并与爱廷玖完全共享销售渠道，不排除甚至搭售优惠等各种销售手段，后续仍有望实现显著超出 ED 市场增速的增长态势；和胃整肠丸过去几年持续提价，未来随着疫情影响的消除，及公司推广力度的加大，仍有望实现量价齐升的销售态势； 沃丽汀继续保持平稳增长；公司在研管线也有多个品种，包括公司具有一定优势的胶束药物研发平台，长期看也具有很大潜力； 此外，公司 8月 1日公告与赛富资本合作成立产业基金，也有望适时为公司带来增量项目。 盈利预测及投资建议公司作为深耕 OTC 渠道的平台企业，随着自主男科的产品线丰富并且快速放量，公司毛利率快速提升，公司业绩也将高速增长。 我们预计，2022-2024年营业收入分别为 8.61/11.13/13.87亿 元， 2022-2024年归母净利润分别为 2.19/3.27/4.45亿元，2022-2024年 EPS 分别为 0.93/1.38/1.88元，对应 2022年 8月29号 31.18元/股股价，2022-2024年 PE 分别为 34/23/17X，PEG显著小于 1，考虑到公司爱廷玖和爱廷威先后上市处于高速增长阶段，2022年开始公司迎来业绩拐点，首次覆盖，给予公司“买入”评级。 风险提示产品推广放量不及预期风险、代理产品供货不足风险。

事件概述公司发布2022 年半年报，营业收入6.68 亿元（+33.63%），归母净利润1.03 亿元（+93.10%），扣非归母净利润1.02 亿元（+95.66%），业绩位于预告中枢。 核心产品疫情影响下仍然实现高增长根据半年报披露，公司市场服务及其他项目收入（主要是注射12 种维生素）4.81 亿元，同比2021H1 的3.49 亿元增长了37.8%；多种微量元素收入0.84 亿元同比增长302%；小儿多种维生素13 实现收入0.2 亿元同比增长54.74%。随着疫情的管控缓和，我们预计公司的几个核心品种将进一步加速放量。 投资建议公司2022 上半年在疫情管控比较严格、医疗机构服务量下降的情况下，公司销售收入还有强劲的增长，上调公司盈利预测。预期公司2022-2024 年营业收入不变，分别为14.33/19.45/25.42 亿元；预期2022-2024 年EPS 由分别为0.33/0.46/0.64 元调整为0.40/0.61/0.85 元，对应2022 年8月22 日13.20 元/股收盘价，PE 分别为33/22/15 倍；维持“买入”评级。 风险提示核心产品医保降价风险、新产品推广不及预期风险、集采风险

事件概述 公司发布2022年半年报：营业收入102.28亿元（-23.08%），归母净利润21.19亿元（-20.55%），扣非归母净利润20.09亿元（-24.12%）。 集采、疫情等多重影响，短期业绩承压 受到集采、疫情等多重影响，公司麻醉条线及造影剂条线销售收入同比分别下滑33%、28%；疫情导致医疗机构日常诊疗业务量缩减的同时也导致创新药进院难放量慢。集采导致的产品销售收入大幅下降的同时，也导致了毛利率的下降，公司毛利率由2020年的87.95%、2021年的85.56%下降至2022H1的83.50%。 研发加大投入，多个创新药处于高速放量初期 公司坚定加大研发投入，2022H1累计研发投入达到29.09亿元，同比增加12.74%，研发投入占销售收入的比重同比提升至28.44%，其中费用化研发投入21.84亿元，研发费用占销售收入比重同比提升至21.36%。公司氟唑帕利、海曲泊帕、瑞马唑仑、达尔西利、瑞维鲁胺等创新药均是刚获批或者刚进医保，处于高速放量初期。 投资建议 由于疫情影响，调整公司盈利预测。下调2022-2023年营业收入311/369亿元的预测为2022-2024的225/257/300亿元,下调2022-2023年EPS1.12/1.36元的预测至2022-2024的0.68/0.83/1.03元，对应2022年8月19日35.9元/股收盘价，PE分别为53/44/35倍，维持公司“买入”评级。 风险提示 创新药海外临床进度低于预期、医保谈判大幅降价风险