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王帅

华西证券

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工作经历: 登记编号:S1120520070005,中国药科大学本硕,药学与药事法规专业复合背景,有过药品研发、生产、销售经历。2019年10月加入华西证券,主要负责A+H股创新药标的。...>>

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海思科 医药生物 2021-11-11 21.00 -- -- 20.91 -0.43% -- 20.91 -0.43% -- 详细
环泊酚医保谈判在即,峰值有望达到3300亿元环泊酚(HSK-3486)是丙泊酚的me-better产品,有效性方面效果相当并且药物追加次数少,安全性方面注射痛、呼吸抑制发生率显著降低,临床有望替代丙泊酚。环泊酚消化内镜适应症于2020年12月获批,国内每年胃肠镜患者超过6000万人,并且全麻比例不断提高,预计到2024年环泊酚消化内镜适应症销售收入达到10亿元。麻醉诱导适应症于2021年2月获批、麻醉维持、ICU镇静等适应症也在快速推进,长远看消化内镜适应症预计占比整体销售收入的40%,环泊酚整体销售峰值预计将达30亿元。环泊酚美国麻醉诱导适应症已经开始3期临床,预计明年或将能够向FDA申报上市,根据美国丙泊酚用量估算环泊酚在美国市场空间有10亿美元。 多个创新药管线临近商业化从2012年开始升级创新药研发、组建创新药团队,经过近8年的调整和沉淀,公司进入临床阶段的有5个1类创新药,环泊酚多个适应症预计陆续获批上市;急慢性疼痛药物HSK21542临床3期推进顺利;长效降糖药(HSK7653)已进入3期临床;神经痛药物HSK16149已进入2/3期临床;HSK29116进入了临床1期。 盈利预测及投资建议预计公司2021-2023年营业收入分别为27.53/32.50/38.20亿元,归母净利润分别为3.65/4.41/6.23亿元,EPS分别为0.34/0.41/0.58元,2021年11月8日收盘价20.02元对应PE为59/49/34倍。公司现有创新药管线丰富并且商业化前景较好,未来几年公司创新药收入高速增长,首次覆盖给予“买入”投资评级。 风险提示环泊酚医保谈判失败或者降价幅度超预期、创新药国内外研发或注册申报进度低于预期。
恒瑞医药 医药生物 2021-10-22 50.96 -- -- 55.15 8.22%
55.15 8.22% -- 详细
事件概述公司公布2021年三季报,报告期内实现营业收入201.99亿元(+4.05%)、归母净利润42.07亿元(-1.21%),扣非归母净利润41.49亿元(+0.19%);单三季度实现营业收入69.01亿元(-14.84%)、归母净利润15.40亿元(-3.57%),扣非归母净利润15.02亿元(-4.87%);单三季度收入下滑主要系第五批集采已开始影响业绩。 降本增效初见成效,国际化加速公司单三季度管理费用率、管理费用绝对值较之前季度下降明显,是公司年中执行降本增效政策以来的显著成效体现。三季度公司研发费用率保持在20%左右,海外临床费用大幅投入,并且招募了经验丰富的海外当地临床团队,国际化进度加速。 投资建议考虑受到第五批集采执行影响,我们下调公司2021-2023年营业收入321/355/420亿元的预测至285/311/369亿元,下调2021-2023年EPS1.09/1.22/1.45元的预测至0.99/1.12/1.36元,对应2021年10月20日51.58元/股收盘价,PE分别为52/46/38倍,维持公司“买入”评级。 风险提示创新药海外临床进度低于预期、医保谈判大幅降价风险
贝达药业 医药生物 2021-08-16 90.50 -- -- 95.59 5.62%
99.87 10.35%
详细
公司公布 2021年半年报:公司 2021上半年实现营业收入11.55亿元(+21.35%)、归母净利润 2.15亿元(+49.57%)、扣非归母净利润 1.98亿元(+39.85%)。 恩沙替尼快速拓展市场2021年上半年公司新产品恩沙替尼销售额 0.55亿元,作为新获批尚未进入医保的 ALK 抑制剂,公司认真应对贝美纳上市后面临的各项艰难挑战,一方面积极为下半年国家医保谈判做准备,一方面快速拓展市场。面对 EGFR-TKI 市场激烈的市场竞争挑战,埃克替尼销售额 10.80亿元,较去年同期增长 16.85%,差异化的策略保证了产品的稳健增长。 多个产品及适应症处于申报阶段报告期内,公司贝伐珠单抗注射液、甲磺酸贝福替尼胶囊、盐酸恩沙替尼一线治疗适应症药品注册申请获得 NMPA 受理,多个产品及适应症接近商业化。MCLA-129、BPI-421286、巴替利单抗注射液等多个自研或引进单产品或联合治疗方案 IND,后续管线丰富且进展迅速。 投资建议维持公司盈利预测,预计公司 2021-2023年营业收入分别为24.63/33.62/39.12亿元,归母净利润 2021-2023年分别为4.81/6.51/7.86亿元,EPS 分别为 1.16/1.57/1.89元,对应PE 为 79/59/49倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示埃克替尼市场竞争格局变化、医保谈判大幅降价风险
健友股份 医药生物 2021-08-05 33.79 -- -- 33.50 -0.86%
40.50 19.86%
详细
事件概述公司公布2021年半年报:2021年上半年公司实现营业收入17.51亿元(+25.47%)、归母净利润5.56亿元(+36.00%)、扣非归母净利润5.37亿元(+32.92%)。 美国市场高速增长,非肝素制剂部分占有率稳定基于公司对美国市场前期的深耕细作,目前公司在制剂出口方面达到了新的高度,2021年上半年美国市场销售收入较上年同期增长超过六成。部分制剂产品在美国市场拥有了相对稳定的市场占有率,如苯磺顺阿曲库铵注射液目前占美国市场份额近30%,博来霉素注射液及吉西他滨注射液占美国市场份额约20%。 国内制剂稳步增长,全面销售新产品报告期内,公司获得了白消安注射液、盐酸苯达莫司汀注射液、米力农注射液、磺达肝癸钠注射液的国家药品注册批件。2021年公司全面展开新产品在国内的销售,报告期内公司国内制剂收入较去年同期增长超过三成。未来随着产品陆续获批上市,公司在国内注射剂市场地位有望进一步提升。 投资建议维持盈利预测,预计2021-2023年营业收入分别为38.97/49.44/61.33亿元,归母净利润分别为11.82/14.96/18.52亿元,对应2021-2023年PE 分别为32/25/20,维持“买入”评级。 风险提示肝素粗品及原料药价格大幅下降、制剂出口销量低于预期、制剂海外提价不及预期。
贝达药业 医药生物 2021-04-29 99.59 -- -- 114.97 15.44%
122.00 22.50%
详细
公司公布 2021年一季报:公司 2021Q1实现营业收入 6.19亿元(-4.41%)、归母净利润 1.48亿元(+13.24%)、扣非归母净利润 1.40亿元(+7.32%)。 一季度营收环比高增长,恩沙替尼放量在即2021年一季度公司营收虽然较去年同期略有下滑,主要是去年同期疫情患者长处方导致基数过高;且一季度公司营收环比增长70.62%,达到上年度三分之一;恩沙替尼获批上市后开始销售,预计今年谈判进入医保后迎来快速放量周期。 肺癌领域全面布局,开拓其他癌种产品从埃克替尼到恩沙替尼的获批,MIL60、贝福替尼上市申请,公司在肺癌领域全面布局。随着公司在肺癌领域的优势巩固,公司也在积极开拓其他癌种产品,BPI-16350(CDK4/6抑制剂)、BPI-21668(PI3Kα 抑制剂)、BPI-23314(BET 抑制剂)等多个自主研发的产品也快速推进到了临床阶段。 投资建议维持公司盈利预测,预计公司 2021-2023年营业收入分别为24.63/33.62/39.12亿元,归母净利润 2021-2023年分别为4.81/6.51/7.86亿元,EPS 分别为 1.17/1.58/1.90元,对应PE 为 92/68/57倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示埃克替尼市场竞争格局变化、医保谈判大幅降价风险
贝达药业 医药生物 2020-11-24 108.56 -- -- 110.90 2.16%
143.59 32.27%
详细
恩沙替尼国内正式获批二线治疗适应症恩沙替尼(贝美纳?)是公司和控股子公司 Xcovery Holdings 共同开发的新一代 ALK 抑制剂,是首个获批的国产 ALK 抑制剂创新药。获批二线适应症:适用于此前接受过克唑替尼治疗后进展的或者对克唑替尼不耐受的间变性淋巴瘤激酶(ALK)阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)患者的治疗。 一线治疗的国际多中心 3期临床快速推进公司积极推进贝美纳?一线治疗 ALK 阳性 NSCLC 的国际多中心 III期临床研究(eXalt3)。eXalt3期中分析结果,中位无进展生存期(mPFS)显著长于接受克唑替尼治疗的患者(25.8月 VS 12.7月)。基于该 eXalt3研究结果,公司将积极准备恩沙替尼一线ALK 阳性适应症的中美上市申报。 投资建议维持公司盈利预测,预计公司 2020-2022年营业收入分别为18.52/24.63/33.62亿元,归母净利润分别为 3.28/4.31/5.91亿元,EPS 分别为 0.81/1.07/1.47元,对应 PE 为 140/107/78倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示药品研发风险、医保谈判大幅降价风险
健友股份 医药生物 2020-11-05 40.11 -- -- 40.69 1.45%
40.69 1.45%
详细
事件概述公司发布公告,注射用阿扎胞苷ANDA申请获得美国FDA批准。 阿扎胞苷美国获AANDA批件阿扎胞苷原研企业为新基,于2004年05月获得美国FDA批准首次上市。当前美国境内拥有阿扎胞苷批件的仿制药企业有大概10家企业,但是市场主要供应商为CELGENE、DRREDDYSLAB、SANDOZ这3家。全球阿扎胞苷销售额约7亿美元,美国销售额约1亿美元。 年内第八个在AFDA获批的非肝素ANDA公司制剂出口经历了数10年的技术储备、市场摸索时期,目前注射剂研发已日臻成熟,ANDA批件不断获批,今年已有8个非肝素注射剂产品获批。随着注射剂批量出口,公司在欧美市场整体竞争力与品牌也得到了提高。 投资建议维持公司盈利预测,我们预计公司2020-2022年收入33.46/42.71/53.81亿元,同比增长35.5%/27.6%/26.0%,归母净利润8.79/12.23/14.95亿元,同比增长45.3%/39.1%/22.3%,对应2020-2022年PE分别为42/30/25,维持“买入”评级。 风险提示肝素粗品及原料药价格大幅下降、制剂出口销量低于预期、制剂海外提价不及预期。
贝达药业 医药生物 2020-10-29 109.97 -- -- 118.80 8.03%
135.39 23.12%
详细
事件概述公司公布2020年三季报,2020年前三季度公司实现营业收入15.08亿元(+21.25%)、归母净利润5.14亿元(+158.80%)、扣非后归母净利润2.70亿元(+48.88%);单三季度实现营业收入5.56亿元(+15.45%)。非经常性损益2.44亿元为公司出售浙江贝达医药科技有限公司股权的投资收益。 埃克替尼开拓新适应症,销量稳步增长报告期内埃克替尼用于术后辅助治疗的新适应症获得NMPA受理并优先审评。虽然一代EGFR-TKI市场环境越发激烈,但是埃克替尼在脑转移人群、21-L858RNSCLC患者中优势明显,差异化竞争,销售稳步增长。 3eXalt3研究期中分析结果公布,拟中美一线申报在世界肺癌大会(IASLCWCLC),公司发布恩沙替尼国际多中心Ⅲ期临床研究(eXalt3)期中分析结果,中位无进展生存期(mPFS)显著长于接受克唑替尼治疗的患者(25.8月VS12.7月)。基于该eXalt3研究结果,公司将积极准备恩沙替尼一线ALK阳性适应症的中美上市申报。 投资建议维持公司盈利预测,预计公司2020-2022年营业收入分别为18.52/24.63/33.62亿元,归母净利润分别为3.28/4.31/5.91亿元,EPS分别为0.82/1.07/1.47元,对应PE为134/102/74倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示药品研发风险、医保谈判大幅降价风险
健友股份 医药生物 2020-10-28 38.05 -- -- 41.18 8.23%
41.18 8.23%
详细
事件概述公司发布公告,白消安注射液、氯法拉滨注射液ANDA申请获得美国FDA批准。 注射剂AANDA又添新品种新获批的两个产品均用于白血病化疗;氯法拉滨用于治疗1岁儿童至21岁患者在经过至少两种方案治疗后的复发性及难治性淋巴细胞性白血病;白消安用于联合环磷酰胺,作为慢性髓性白血病同种异体的造血祖细胞移植前的预处理方案。2019年美国白消安、氯法拉滨销售额分别约0.67亿美元、0.27亿美元。 制剂出口品类快速丰富,提升整体竞争力对于美国市场的仿制药企业来说,产品持续供应能力、产品品类的丰富程度是企业竞争力的重要体现。随着公司ANDA批件的不断获批,公司制剂出口的品类快速丰富,促进业绩增长的同时,有利于提升公司整体供应实力。 投资建议维持公司盈利预测,我们预计公司2020-2022年收入33.46/42.71/53.81亿元,同比增长35.5%/27.6%/26.0%,归母净利润8.79/12.23/14.95亿元,同比增长45.3%/39.1%/22.3%,对应2020-2022年PE分别为40/29/24,维持“买入”评级。 风险提示肝素粗品及原料药价格大幅下降、制剂出口销量低于预期、制剂海外提价不及预期。
恒瑞医药 医药生物 2020-10-21 91.39 -- -- 92.20 0.89%
116.87 27.88%
详细
事件概述公司公布2020年三季报,2020年前三季度公司实现营业收入194.13亿元(+14.57%)、归母净利润42.59亿元(+14.02%)、扣非后归母净利润41.41亿元(+17.11%)。 营收逐渐恢复高增长,抗肿瘤板块增长强劲2020年公司Q1、Q2、Q3收入增速分别为11.27%、14.29%、17.13%,疫情影响的医院需求逐渐恢复,营收逐渐恢复高增长。 分版块看,抗肿瘤用药需求较为刚性,公司PD-1、19K、吡咯替尼等产品开始高速放量,抗肿瘤板块增长强劲;由于医院就诊人数恢复,麻醉、造影板块增速逐渐恢复。 研发持续高投入,license--tout国内第一公司研持续高投入,2020Q3研发投入占比17.23%。随着研发不断尝试更新的靶点,公司与First-in-Class差距越来越小,公司的原创新药在全球竞争力也越来越强。公司是国内自研创新药license-out数量最多的企业,上市阶段的吡咯替尼授权给韩国HLB,处于研发早期的BTK、JAK授权给TGTherapeutics、ArcutisPharmaceuticals在海外进行临床。 投资建议由于疫情影响,调整公司盈利预测,2020-2022年收入由293/359/443亿元调整为275/345/427亿元,同比增长18%/25%/24%,归母净利润由66/80/99亿元调整为63/80/100亿元,同比增长18%/28%/24%,对应2020-2022年PE分别为77/61/49,维持“买入”评级。 风险提示药品集采大幅降价,创新药医保政策变动,药物研发风险。
健友股份 医药生物 2020-10-14 41.87 -- -- 41.85 -0.05%
41.85 -0.05%
详细
事件概述公司公布2020年三季报,2020年前三季度公司实现营业收入21.58亿元(+18.08%)、归母净利润6.13亿元(+36.69%)、扣非后归母净利润5.91亿元(+35.14%)。 肝素制剂出口高速放量,AANDA批量获批公司标准肝素制剂及依诺肝素制剂在去年获得FDA批准后,今年在美国、欧洲、巴西等国家与地区开始高速放量。预计今年上半年制剂出口收入规模约3.5亿元,预计下半年仍将加速放量。公司近两年获批的注射剂ANDA持续增多,阿糖胞苷、苯达莫司汀、硼替佐米注射剂等重磅品种不断推出。 制剂占比提高毛利率提升,海外肝素制剂有望提价公司前三季度毛利率59.39%(+8.57pp),主要是制剂收入占比大幅提高所致。随着美国收储肝素原料,全球肝素产业链供应紧张的状态得了到验证,预计原料药涨价效应将传导到肝素制剂、依诺肝素制剂,有望给公司带来巨大利润弹性。 投资建议维持公司盈利预测,我们预计公司2020-2022年收入33.46/42.71/53.81亿元,同比增长35.5%/27.6%/26.0%,归母净利润8.79/12.23/14.95亿元,同比增长45.3%/39.1%/22.3%,对应2020-2022年PE分别为45/32/26,维持“买入”评级。 风险提示肝素粗品及原料药价格大幅下降、制剂出口销量低于预期、制剂海外提价不及预期。
贝达药业 医药生物 2020-08-07 142.00 -- -- 149.27 5.12%
149.27 5.12%
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公司公布2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入9.52亿元(+24.92%)、归母净利润1.44亿元(+64.65%)、扣非后归母净利润1.41亿元(+87.90%)。 研发+BD快速丰富管线,专业临床团队保证效率 公司在研产品30余项,研发管线日趋丰富,自主研发的多款产品已从临床前推进到临床阶段;公司在BD方面实现了多个产品license-in/out,从Agenus引进的PD-1和CTLA-4项目丰富公司管线的同时与自研小分子具有很好的联用协同。临床方面公司建立了一支高效的临床研究医学人员队伍,在临床方案的设计、项目的跟踪管理方面都具有专业的能力和丰富的经验,为新药项目的快速推进和尽早上市提供充分保障。 恩沙替尼现场检查,获批在即 恩沙替尼目前已完成各专业技术审评工作及临床试验数据核查工作,2020年7月初收到现场核查通知,预计很快将要获批。恩沙替尼一线治疗ALK阳性NSCLC患者的全球多中心Ⅲ期临床也在快速推进,有望成为公司第一个在全球上市的创新药。 投资建议 维持公司盈利预测,预计公司2020-2022年营业收入分别为18.52/24.63/33.62亿元,归母净利润分别为3.28/4.31/5.91亿元,EPS分别为0.82/1.07/1.47元,对应PE为175/133/97倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示 药品研发风险、医保谈判大幅降价风险
恒瑞医药 医药生物 2020-08-04 92.70 -- -- 96.55 4.15%
96.55 4.15%
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公司公布2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入113.09亿元(+12.79%)、归母净利润26.62亿元(+10.34%)、扣非后归母净利润25.62亿元(+11.94%),受到疫情影响,公司业绩增速低于预期。 新品种快速进院放量,创新药快速推进虽然上半年疫情影响较大,公司抗肿瘤板块19K和吡咯替尼等产品执行医保快速进院放量,瑞马唑仑和右氯胺酮新产品也给麻醉线带来增长动力。公司创新药管线快速推进,PD-1、瑞马唑仑下半年有望医保谈判,另有多个创新药处于上市申报关键节点。 股权激励条件严苛,彰显公司业绩稳定增长信心公司发布2020年度限制性股票激励计划草案,覆盖高管、关键岗位人员共1302人,授予限制性股票总数量2573.6万股,解锁条件是以2019年净利润为基数,2020-2022年各年度的净利润较2019年相比,增长率分别不低于20%、42%、67%,即2020-2022年净利润增长率分别不低于20%、18.3%、17.6%,解锁条件对于业绩考核条件严苛,彰显公司对于长期业绩稳定增长的信心。 投资建议由于疫情影响,调整公司盈利预测,2020-2022年收入由303/385/499亿元亿元调整为293/359/443亿元,同比增长26%/23%/23%,归母净利润由69/87/113亿元调整为66/80/99亿元,同比增长24%/22%/23%,对应2020-2022年PE分别为76/62/51,维持“买入”评级。 风险提示药品集采大幅降价,创新药医保政策变动。
华测导航 计算机行业 2020-08-03 24.51 -- -- 29.60 20.77%
29.60 20.77%
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事件概述 公司公布2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入13.96亿元(+18.64%)、归母净利润4.08亿元(+41.24%)、扣非后归母净利润4.04亿元(+44.30%)。?注射剂海外全面销售,实现零突破美国市场是公司制剂出口重要市场,其无菌注射剂的质量水平和毛利水平在全球均位于较高水平,肝素制剂2019年获批后在美国已经实现销售,通过收购美国Meitheal,未来公司制剂在美国市场将实现快速的销售增长。美国以外的海外市场,公司选择当地具有较大影响力的大代理商进行合作,南美市场和欧洲市场在报告期也亦实现销售零突破。 ?共线品种转报国内,享受政策红利 随着国内注射剂一致性评价的文件落地,注射剂也快面临集采。公司苯达莫司汀、米力农、硼替佐米等多个注射剂符合海内外共线生产而优先审评,有望领跑注射剂一致性评价。 投资建议 由于国内及海外疫情影响,调整公司盈利预测,2020-2022年收入由35.20/45.31/56.91亿元调整为33.46/42.71/53.81亿元,同比增长36%/28%/26%,归母净利润由9.20/13.57/17.08亿元调整为8.79/12.23/14.95亿元,同比增长45%/39%/22%,对应2020-2022年PE分别为50/36/29,维持“买入”评级。 风险提示 制剂出口销量低于预期,肝素粗品及原料药价格大幅下降。
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2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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