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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
通威股份 食品饮料行业 2020-08-11 26.29 28.58 -- 26.65 1.37%
33.57 27.69%
详细
事件:公司发布20年半年报,20H1实现营收187.39亿元,同比增长16.2%,归母净利润10.1亿元,同比下降30.35%;其中Q2营收为109.13亿元,同比增长9.6%,环比增长39.5%,实现归母净利润6.66亿元,同比减少30.6%,环比增长93.3%,业绩整体符合预期。硅料产能持续扩张,品质成本持续改善:产销方面,公司多晶硅料持续满负荷生产,产能利用率达116%,上半年实现多晶硅销量4.5万吨,同比增长97.04%。目前,公司多晶硅月度产量已超过8,000吨,在建的乐山二期和保山一期项目合计超过8万吨产能预计将于2021年建成投产,进一步巩固公司在多晶硅料领域的龙头地位。品质及成本方面,公司上半年单晶料占比达90.86%,目前单晶料占比已达到95%以上,并能实现N型料的批量供给;上半年平均生产成本3.95万元/吨,其中新产能平均生产成本3.65万元/吨,成本下降超预期,在单晶料和多晶料均价同比分别下降14.4%和41.2%的情况下,公司多晶硅料平均毛利率依然达到27.7%。硅料短期事故加剧供需偏紧,中长期格局改善明显:供给方面,近期大全新疆及协鑫新疆产能均由于事故影响4万吨左右产能,事故影响至少2~3月,短期硅料供给端加速收缩,硅料涨价再提速,近期硅料价格已由Q2低点的58元/KG跳涨至85元/KG。中长期来看,硅料是未来一年半唯一一个没有新增产能的环节,且今年以来海外硅料企业相继停产,硅料行业供给收缩,成本分化,后续随着光伏装机需求拾级而上,硅料供需将持续偏紧,看好未来多晶硅料价格走势。电池片积极布局大尺寸,盈利能力显著回升:报告期内,公司太阳能电池及组件业务实现销量7.75GW,同比增长33.75%,实现销售收入58.43亿元,同比增长0.22%。今年上半年随着眉山一期7.5GW项目(210向下兼容)的投产,公司完善了对210电池片的布局,同时公司启动了眉山二期7.5GW及金堂一期7.5GW项目,预计2021年内投产,加速大尺寸电池片布局。上半年,受疫情导致的光伏终端需求延迟影响,行业开工率普遍下调,太阳能电池市场价格同比下降30%左右,受此影响,公司电池片毛利率同比下降超过14个百分点至12%左右。随着行业需求逐步回暖,目前单晶perc电池片价格已较上半年低点0.78元/W提升14%至0.89元/W,毛利率大幅修复,盈利能力显著回升。 盈利预测:假设:1)基于未来硅料供需紧张的判断,我们预计未来硅料价格上涨;2)假设公司处置资产顺利,考虑2020年公司资产处置收益12亿元,我们预计20-22年归母净利46.28/49.43/60.36亿元,同比增长75.6%/6.8%/22.1%,对应EPS为1.08/1.15/1.41元,给予2021年25倍PE,目标价28.75元,维持“买入”评级。 风险提示:竞争加剧,光伏政策超预期变化。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名