公司发布2020年半年报，报告期内收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为108.84、7.01、7.50亿元，分别同比增长22.73%、77.74%、78.74%。其中Q2收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为62.93、4.15、4.07亿元，分别同比增长28.64%、34.86%、18.8%。业绩实现高增长。公司组件品牌和渠道优势明显，成本和效率都处在行业前列，出货量全球排名第二。公司通过垂直一体化布局，硅片、电池片、组件产能持续扩张，分享产业链多个环节红利，短期看有望受益于国内4季度需求放量，长期看公司经营管理水平高，持续扩产将拉动公司成长。维持“强烈推荐-A”评级，维持目标价28-30元。 中报业绩实现高增长。公司发布2020年半年报，报告期内收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为108.84、7.01、7.50亿元，分别同比增长22.73%、77.74%、78.74%。其中Q2收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为62.93、4.15、4.07亿元，分别同比增长28.64%、34.86%、18.8%。业绩实现高增长。 组件出货量加速、盈利能力提升带来业绩高增长。20年上半年，公司组件出货量5.46GW。其中，海外组件出货量3.91GW，海外组件出货占比71.65%。 其中，估算公司2季度组件出货量为3.16GW左右，公司2季度组件出货主要订单价格在疫情前锁定，同时公司成本持续下降带来盈利能力提升，估算组件毛利率在22-24%左右，同比提升2-4个百分点。2季度组件出货和盈利能力同环比均增长，带来业绩高增长。 垂直一体化布局，受益于大功率组件占比提升。晶澳实施硅片到组件的一体化战略，硅片和电池产能保持在组件产能的80%，当前在10GW出头，未来2-3年将扩张到20GW，成长性较好。公司通过垂直一体化布局，充分分享产业各环节进步的红利，目前，公司166电池片产能规模在5GW以上，占公司电池片产能的50%左右，4季度大功率组件需求紧俏，公司166电池片有望充分受益。 构建全球化销售服务网络，组件出货全球前列。2019年晶澳组件出货10.3GW，11年增长36倍，根据GlobalData发布的2019年全球组件出货排行榜，晶澳蝉联全球第二，市占率增长到9%。2020年公司组件出货量预计达16GW以上，同比增长60%左右，继续保持领先优势。公司拥有全球化的销售渠道和售后服务网络，晶澳的市场份额有望继续提升。 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，维持目标价28-30元。 风险提示：海外疫情影响需求，产能扩张不及预期。

公司发布2020年中报，报告期内收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别同比增长75.95%、94.33%、104.12%，其中Q2分别同比增长99.91%、123.46%、128.14%。业绩高增长，顶格预告上限。目前自动化行业复苏有望加速，公司作为国内龙头，市占率不断提升，收入增速大幅领先于行业，并且盈利能力通过提升高端产品占比获得稳步增长。其余，公司乘用车业务国内、海外定点正在积极布局，有望逐步突破。电梯业务通过收购贝思特有望更上一个台阶。维持“强烈推荐-A”评级，上调盈利预期，上调目标价至64-66元。 业绩高增长，顶格预告上限。公司发布2020年中报，报告期内收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为47.84、7.74、7.02亿元，分别同比增长75.95%、94.33%、104.12%。其中，Q2收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为32.37、6.02、5.53亿元，分别同比增长99.91%、123.46%、128.14%。业绩高增长，顶格预告上限。 分项业务估算与分析。20年上半年，公司通用自动化业务实现收入21.18亿元，同比增长55.81%。公司电梯业务实现收入18.57亿元，同比增长约200%，其中贝思特收入13.11亿元，原有电梯业务3.94亿元（+5.46%）。新能源汽车业务实现收入3.29亿元，同比增长45.58%。轨交业务实现收入0.95亿元，同比下降59.35%。 自动化业务强阿尔法，收入增长、盈利能力迎来双击。20年上半年公司通用自动化业务实现收入21.18亿元，同比增长55.81%，其中Q1实现收入6.91亿元，同比增长23.71%，Q2实现收入14.27亿元，同比增长78.20%，增长在加速。同时，公司自动化业务的盈利能力较去年同期显著提升，变频器类、运动控制类、控制技术类毛利率分别为47.43%、49.53%、53.39%，较去年同期分别提升2.54、3.53、9.11个百分点。公司作为国内龙头，市占率不断提升，收入增速大幅领先于行业。同时，公司通过提升高端产品占比，加强生产、供应链管理，自动化业务盈利能力获得稳步提升。 新能源乘用车业务开始放量。20年上半年公司整体新能源汽车业务实现销售收入3.29亿元，同比增长约46%，其中新能源乘用车、物流车业务实现快速增长，新能源客车业务出现下滑。目前，新能源乘用车，海外已拿到一家车企DCDC、OBC定点，国内有5家车企定点，其余车企公司正在积极布局，有望获得突破。公司在新能源汽车领域持续投入研发，二线车企19年已经开始放量，20年一线车企有望放量。 投资建议：维持强烈推荐评级，上调盈利预期，上调目标价至64-66元。 风险提示：风险提示：疫情影响公司海外供应链，自动化行业复苏不及预期。