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研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中远海控 公路港口航运行业 2020-11-10 7.71 6.18 -- 10.96 42.15%
17.65 128.92%
详细
集运行业进入供需改善周期,船舶供给收紧下预计 2021供给增速 2.5%,外贸需求持续复苏下,预计需求端增速 5.4%。供给端看, 集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值,拆解端受行业老龄船退出刺激,预计 2020/2021年供给增速为 3.5%/2.5%;需求端,海外欧美经济体需求强劲,国内出口增速平稳,明年外贸需求具备改善空间,预计 2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%(恢复至 2019年水平)。 竞争格局进一步优化,集运行业迈入盈利修复时期。集运公司商业模式属于同质化竞争无库存周期品,行业一旦进入恶性竞争,导致公司价值遭遇打击。 但近五年经历行业并购重组与联盟运作之后,行业集中度进一步提升,尤其在主干线欧美航线,三大联盟船公司份额处于领先地位。今年行业疫情危机下集运公司纷纷停航削减运力保障运价,综合判断集运行业竞争格局实质性改善,进入盈利修复期。 公司运力处于全球第三,并购东方海外之后优势互补,股权激励释放经营活力。中远海控主业包括集运与港口业务,目前集运船队运力规模处于全球第三。2018年成功收购整合东方海外之后,航线网络进一步升级优化,在客户方面享受协同效应。在集运上行周期,复盘参考东方海外历史盈利与股价弹性,运价持续上行区间内,集运股经营弹性大。对内公司 19年完成股权激励方案,行权要求契合企业经营,释放国企经营效率与活力。 财务预测与投资建议预计中远海控 2020-2022年实现归母净利润为 52/82/58亿元,对应 PE 为14/9/13倍,参考同行航运公司 PE 估值,给予 2021年 PE 为 12倍,对应目标价为 8.04元,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示疫情影响全球外贸需求,行业开启恶性价格战,油价大幅上涨
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名