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傅楚雄

中国银河

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蓝思科技 电子元器件行业 2020-10-28 34.37 -- -- 37.17 8.15%
40.82 18.77% -- 详细
1.事件蓝思科技发布2020年三季报预告,前三季度公司实现营业收入260.83,同比增长26.64%,实现归母净利润34.32亿元,同比增长209.63%。第三季度公司实现营业收入105.15亿元,同比增长13.85%;实现归母净利润15.20亿元,同比增长20.20%。 2.我们的分析与判断(一)订单充足,业绩超市场预期公司是苹果外观件核心供应商,2019年苹果业务占比达到43%。受益于苹果新机加快备货,公司产能利用率提升,订单充沛。 iPhone12采用超晶瓷面板、金属中框,公司产品单机价值量得到提升。成本端公司通过成本管控、精益生产,并提高自制材料应用比例,外购成本得到有效降低。上述因素共同驱动使得公司三季度业绩大幅增长并超出市场预期。未来我们预计苹果手机出货量将迎可观增长,保守预计2021年出货量将达2.2亿部以上,同比增长有望超过20%,公司作为核心供应商将持续受益。 (二)龙头地位显著,平台化整合打开成长空间蓝思科技是全球消费电子玻璃结构件龙头,基于玻璃的绝对优势地位,公司近年来向蓝宝石、陶瓷、金属等结构件以及触控、天线及各类模组延伸,产品在智能手机、手表、汽车电子等领域得到广泛应用。2020年8月公司收购可成科技子公司切入手机技术机壳业务,10月公司定增项目获批后,将进一步扩大在可穿戴设备、触控功能面板等领域的布局,未来有望形成结构件+模组的一站式供货及组装能力,进一步打开成长空间。 3.投资建议我们上调公司盈利预测,不考虑收购的影响,预计公司2020-2022年归母净利润分别为49.24、64.33、79.89亿元,同比增长99.45%、30.64%、24.18%,实现EPS为1.12、1.47、1.82元,目前股价对应2020年市盈率为30.56倍。公司下游市场需求旺盛,不断拓展业务边界,有望持续表现优秀,给予“推荐”评级。 4.风险提示疫情导致消费电子需求不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名