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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东方雨虹 非金属类建材业 2020-04-27 25.89 -- -- 27.32 5.52%
38.14 47.32%
详细
说明: 投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻 辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内 容。 要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点 3-5个,总字数不 超过 1000字。 收入及利润延续高增长。 公司 2019年实现营业收入 181. 54亿元,同比增长 29.3%, 其中 Q4单季度公司实现收入 5.26亿元,同比增长 10.8%,收入增速环比下滑主要受 20年春节较早影响订单,地产新开工增速环比下滑,以及 18年 Q4的高基数影响。 毛利率基本稳定,费用率压缩带动盈利水平提升。 公司 2019年毛利率为 35.7%,同比 上升 1.2pct。分季度来看, Q1-Q4单季度毛利率水平分别为 34.5%、 37.7%、 36.3%、 34.0%; 我们认为未来随规模效应扩大,以及原材料价格稳中略降,公司各产品毛利率有望进 一步提升。 应收账款管控加强,经营现金流量向好。 公司 Q4收入 52.60亿元,应收账款较 Q3下降 9.24亿至 56.36亿,应收票据环比 Q3下降 1.59亿至 13.81亿,回款情况良好。 全年来看,公司应收账款周转率达到 3.42次,为 2015年来的最好水平。 扩产能步伐再加速,在建工程维持高位。 报告期内,公司加速扩建产能,各地区生产 基地扩建稳步推进。在建工程中,包括唐山、濮阳、四川、芜湖荆门等多个生产基地。 2019年末公司在建工程 6.27亿元,仅次于 2017年末 8.10亿元。我们认为随着公司产 能布局的进一步完善,未来竞争力将得以进一步巩固和提高,业绩增长也将得到有力 支撑。 投资建议: 公司为全国布局的防水材料龙头企业,随近年来地产商对隐蔽工程重视度的提升,以 及公司自身产能的扩张,与第二梯队的差距进一步拉开。同时,依托防水材料,公司 进军建筑涂料、保温材料市场,客户协同效应明显,有望成为新的利润增长点。 我们调整盈利预期,预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 27.8亿元、 34.7亿元 和 42.9亿元, 4月 23日收盘价对应 PE 为 20.8倍、 16.6倍和 13.5倍,维持“审慎 增持”评级
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名