12月 11日， 美的集团官方宣布， 美的集团旗下的暖通与楼宇事业部已跟中国民族企业菱王电梯达成战略合作， 正式进 军电梯业务。 双方将结合建筑能耗管理和深耕 B 端工程业态的优势， 将现有电梯业务做大做强， 并将电梯产品线融入到 智慧楼宇整体解决方案中， 探索“智慧楼宇”新模式。 国信家电观点： 1） 电梯行业规模上千亿，格局相对分散。 2） 美的暖通与楼宇事业部和菱王电梯存在较强的协同效应， 菱王电梯在技术研发上积累深厚， 具备完整产业链； 美的在建筑能耗管理和渠道端具有优势。 3） 智慧楼宇将是大势所 趋， 暖通龙头积极布局该板块， 实现产业升级扩张。 4） 投资建议： 收购菱王电梯，说明公司在智慧楼宇及暖通空调领域 的布局继续深入； 短期内对公司财务的贡献较为有限， 中长期来看，目前我国智慧楼宇的发展尚处于起步阶段， 空间广 阔，与暖通产业关联紧密，有望为公司带来新的增长动力。 预计 20-22年归母净利润 255.0/276.7/318.4亿，对应 EPS 为 3.66/3.97/4.57元，对应当前股价 PE 为 24.5/22.6/19.6X，维持“买入”评级。 5） 风险提示： 原材料价格波动风险； 库卡整合不及预期； 行业竞争加剧。