事件：科沃斯发布2020年年度业绩预增公告，预计2020年度实现归母净利润达5.9-6.3亿元，同比增加388.79%-421.93%。扣非归母净利润达4.9-5.3亿，同比增加385.90%到425.57%。 一、科沃斯技术升级拉动增长科沃斯220020全年淘系收入2273.47亿，同比增长约119.9%%；QQ44淘系收入约约212.2亿元，同比增长约32.5%%。双十一科沃斯成交10.4亿突破历史新高，其中T8扫地机销售额超5亿成为最大爆款，空气净化器沁宝成交额同比11倍，擦窗机器人窗宝成交4.3万台。科沃斯均价表现稳定，全年均价维持1600元领跑行业。四季度均价小幅走弱，上半年推新产品均有小幅促销降价，产品推新和促销节奏和往年类似。科沃斯92019年的战略调整在220020。年取得了显著效果。产品结构、出货均价和区域拓展上均取得了长足的进步。技术上搭载公司自行研发的dToF激光雷达传感器、视觉AI和结构光等新技术的T8系列扫地机器人火爆全球，新推出的空气净化机器人也在国内市场取得了突破和良好的增长。机器人业务规模及中高端全局规划类产品销售占比的持续扩大，推动了公司业务经营绩效和整体盈利能力的提升。 二、添可把握精致生活新机遇实现爆发增长添可220020全年淘系收入669.9亿进入爆发期，其中QQ44淘系收入约95.39亿元，主要由双十一贡献（同比增长4400倍++）。添可明星产品芙万洗地机双十一市占率达70%。添可近期推出新品食万，正式从清洁电器拓展至厨房电器，有三方面意义：第一，打开品类瓶颈，预计3月份拓展至美容领域；第二，科沃斯和添可的差异化发展路线更加清晰，科沃斯定位懒人经济，添可定位精致人群（清洁、美食、美容）；第三，有利于添可形成高端化的品牌定位，内部品类导流提高客单价。 三、非经常性损益增厚股东回报公司收到基于研发投入领先性的政府补助，以及处置部分长期股权投资所带来的非经常性收益，约提升利润水平1亿。 四、盈利预测综合考虑公司的行业地位以及未来增长逻辑，我们预测公司2020-2021年的收入增速分别为30%、30%，净利润增速分别为400%、49%。五、风险提示行业景气度下行，原材料成本上行等