密尔克卫公告，公司拟通过公开摘牌方式，收购江苏马龙国华工贸股份有限公司 95.6522%股权，交易价格不低于 1.18亿人民币。 国信交运观点：1）本次收购是公司业务边界的进一步延伸，从化工品物流服务品类上看，公司将通过对马龙国华的收购拓展至黄磷相关业务，从服务区域上，公司夯实西南区域布局，加强全国网络协同效应。2）长期逻辑继续加强：化学品物流行业具有大行业、小公司的特征，第三方化工品物流市场规模约在 3000亿元左右，行业空间巨大。但整体格局极其分散，密尔克卫 2017-2019年市占率分别为 0.4%、0.5%与 0.7%，扩张速度快、距离天花板远，且作为行业内唯一一家上市公司，上市后扩张脚步加速，在品牌能力、历史经验上具有优势。3）投资建议：我们认为公司的长期逻辑顺畅，化工品物流行业正处于由乱到治的拐点，公司作为行业内公司治理优秀、积极进取的领军企业，将继续沿着当前道路进行扩张，预计公司中期业务开发和外延收购将会维持较快增速，给予 2020-2022年净利润预测为 3.0、4.3与6.0亿，买入评级。